Результаты членов клуба RDV PREMIUM за последний месяц, в % годовых:

#Fintech +41.07%
#NationalElectro4 +75.02%
#UnlockingValue +106.71%
#RedOctober +101.17%

Хотите так в Ваших инвестициях? Становитесь членом клуба RDV PREMIUM и зарабатывайте вместе с лучшими специалистами в области инвестиций!

👉 @RDVPREMIUMbot

​​​​​​RTSI+0,45%, S&P500 index +0.28%, S&P500 futures -0.15%, CSI -1.30%, UST 10y 1.754, нефть $59.72/bl, 1$=64.11р. 1$=7.08 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
•  Вступают в силу пошлины США на продукцию из ЕС: 10% на воздушные суда и 25% на сельхоз и промышленную продукцию.
• Темпы роста ВВП Китая в 3 квартале оказались самыми низкими за 26 лет — последствия торговой войны.

Что было вчера
• Мечел заключил долгосрочное соглашение на поставку угля с южнокорейской STX Corporation.
• Мечел хочет вернуть половину вложенных в завод в Донбассе денег.
• Роснефть открыла новое месторождение газа на проекте в Бразилии.
• Роснефть планирует начать разработку более 20 месторождений Восточной и Западной Сибири.

Что будет сегодня
• Второй день встречи финансовой G20.

@AK47pfl

НОВАТЭК сталкивается с трудностями в Европе.
Это связано с ростом конкуренции и приводит к повышению рискованности бизнеса.  

Европейский рынок является ключевым для российского СПГ, вместе с рынками АТР.  В зависимости от ситуации на Европу приходится до 50% поставок СПГ с Ямала-СПГ – основного завода по добыче СПГ в России - и Криогаза-Высоцк.

Конкуренция растет быстрыми темпами: поставки СПГ в Европу от других экспортеров увеличились на 70%. Только в 1й половине 2019 года Катар, Нигерия и США поставили на 13.6 млрд куб. м СПГ больше, чем за аналогичный период 2018 года. И на этом конкуренты не собираются останавливаться: у США на 2020-2021 запланированы запуск новых очередей на заводах Corpus Christi, Freeport и Cameron, которые удвоят экспорт американского СПГ.

На данный момент терминалы СПГ заполнены на 80-85%. Из-за роста конкуренции и объемов растет и загруженность терминалов, что приводит к срывам поставок

Загруженность терминалов приводит к задержкам танкеров и увеличению затрат. Например, танкер GasLog Sydney с российским СПГ завис на неопределённый срок. Из-за подобных ситуаций некоторым танкерам приходится менять свой пункт назначения, что тратит время и деньги на фрахт.

Конкуренция вместе с заполнением хранилищ оказывают давление на цены. Текущие спотовые цены на уровне 4-5 $/mmbtu оказывают негативное влияние на оценку будущих СПГ-проектов. НОВАТЭК перейдет на гибридные контракты в будущих проектах, которые предполагают привязку контракта к цене на нефть и спотовой цене на газ. Текущие контракты НОВАТЭКа привязаны к ценам на нефть, которая относительно низкая, что может негативно повлиять на результаты.

Спасти ситуацию может только холодная зима в Европе, однако неопределённость по данному вопросу делает российских газовиков рискованным вложением.

@AK47pfl

​​Байбэки — основная движущая сила роста рынка акций в США.  Компании из S&P500 выкупают своих акций на $750 млрд в год. Сейчас – это один из немногих способов поддержать рынок в условиях замедления экономики, а еще в прошлом веке байбэки были вне закона и считались манипуляцией акциями. Вот почему:

1. Байбэки выгодны для акционеров и менеджмента, но вредны для развития экономики. Вместо того, чтобы вкладывать свободные деньги в развитие бизнеса, компании выкупают свои акции ради обогащения менеджмента. Это стало одной из причин, почему сегодня CEO американских компаний зарабатывают в среднем в 221(!) раз больше, чем рядовые сотрудники. В 1982 г, когда байбэк был ещё вне закона, это соотношение равнялось 31.

2. Байбэки позволяют менеджменту использовать опционную программу мотивации для собственного обогащения без роста компании. Уменьшение количества акций путём байбэка приводит к росту стоимости акций даже при неизменной капитализации. Яркий пример — компания Oracle, которая тратит на выкуп собственных акций почти $30 млрд в год.  С начала 2018 года акции компании выросли на 18%, в то время как капитализация сократилась на 7%.

Крупные корпорации в США не видят точек роста в своих отраслях. В 2018 году байбэки компаний из S&P500 существенно превысили капитальные затраты. В прошлый раз такая ситуация наблюдалась в 2007 году, после чего последовал мировой финансовый кризис.

@AK47pfl

​​Впереди серьезное снижение ставки: Оракулы Рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 31 декабря 2019 года.

• На этой неделе ЦБ много говорил про снижение ставки. И Ксения Юдаева - первый зампред ЦБ, и глава ЦБ Эльвира Набиуллина упомянули про возможность снижения ключевой ставки с текущих 7% до 6.50% — уже на следующей неделе, 25 октября!
• Что это значит для рубля? По мнению источников РДВ, еще один повод рублю подослабнуть, так как кэрри потенциал сильно снижается. Зарубежным инвесторам становится все менее интересно играть в кэрри — менять доллары на рубли и вкладывать их в ОФЗ.
• Локально снижение ставки — хорошо для ОФЗ — индекс ОФЗ практически каждый день бьет исторический максимум, вот и рубль довольно крепок — около 64 к доллару при нефти $60 за баррель. Но в долго- и среднесрочном периоде — снижение привлекательности рубля и его постепенное ослабление.

Сейчас курс $1 = 64.1 руб.

Напомним прогнозы:
• Источники РДВ — 69 рублей за доллар.
• Sberbank CIB 67 рублей
• Наш общий прогноз — прогноз коммьюнити РДВ по результатам опроса — 66.9 рублей.
• JPMorgan 65.5 рублей
• Самый низкий прогноз — Raiffeisen 65 рублей

Первая неделя нового конкурса начинается с лидерства Raiffeisen. Рубль стабильно слабеет к концу года. Источники РДВ ожидают ослабления рубля в среднесрочной перспективе, в первую очередь благодаря действиям ЦБ.

Начало конкурса здесь.

@AK47pfl

Топ-15 лучших и топ-15 худших акций РФ по доходности с начала 2019 года. Изменение рублёвой стоимости с учётом дивидендов.

Лучшие:
1. НКНХ преф +137.3%
2. ОГК-2 +90.9%
3. АФК Система +68.0%
4. Газпром +59.4%
5. ТГК-1 +59.1%
6. Россети обычка +57.1%
7. Ленэнерго преф +50.7%
8. Полиметалл +47.2%
9. МОЭСК +44.8%
10. Татнефть преф +40.6%
11. Полюс +40.1%
12. Сургутнефтегаз обычка +38.1%
13. ГМК Норникель +37.7%
14. ФСК ЕЭС +36.1%
15. НМТП +34.8%

Худшие:
1. Мэйл.ру -23.5%
2. Алроса -16.6%
3. Мечел -16.4%
4. Русал -11.6%
5. Евраз -11.2%
6. Распадская -8.8%
7. ММК -6.8%
8. НЛМК -5.8%
9. ПИК -4.2%
10. Магнит -4.2%
11. Русагро -3.3%
12. Энел Россия -1.7%
13. Башнефть преф -0.5%
14. МРСК Центра 0.0%
15. Яндекс +1.0%

@AK47pfl

Самое важное за неделю:

1. За 6 лет нефть упала в 2 раза, а FCF российских нефтяников вырос. Вот почему.
2. Как заработать на фундаментальной стоимости компании.
3. Лукойл принял новую дивидендную политику: что изменилось?
4. Угроза для Новатэка: на европейском рынке растёт конкуренция среди поставщиков СПГ.  
5. Две вещи, которые нужно (обязательно!) знать о байбеках в США.

@AK47pfl

​​​​​​​​RTSI -0.39%, S&P500 index +0.13%, S&P500 futures +0.17%, CSI -0.77%, UST 10y 1.769, нефть $59.36/bl, 1$=63.76р. 1$=7.07 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• В субботу британский парламент не принял предложенную премьер-министром Борисом Джонсоном и представителями ЕС сделку по Brexit. Перед вступлением в должность основным лозунгом Джонсона был "Brexit 31 октября, со сделкой или без". Однако теперь он вынужден просить ЕС об отложении Brexit, так как парламент принял соответствующую поправку. В случае выхода Великобритании из ЕС без сделки, евро и фунт могут значительно потерять позиции.
• В пятницу заседание ЦБ РФ по ставке. Набиуллина и Силуанов отметили, что может быть более решительное снижение ставки. Аналитики ожидают снижения ставки сразу на 0.5 пп.

Что было вчера
• Заполнение газом первой нитки Турецкого потока в рамках пуско-наладочных мероприятий.
• Газпром сократил экспорт в Европу на 2.5% до 152.6 млрд кубометров с начала года.
• Правительство рекомендовало повысить лимит иностранных акций в законопроекте об интернет-ресурсах до 50% минус одна акция
• Проект Арктик СПГ-2 может одним из первых претендовать на инвестиции из ФНБ.
• Сбербанк запустил брокерскую платформу для иностранных фондов.

Что будет сегодня
• РусАгро представит операционные результаты 3Q19.
• Совет директоров НЛМК по дивидендам за 3 квартал.
• Индекс цен производителей за сентябрь в Германии и торговый баланс за сентябрь у Японии.

@AK47pfl

🚫💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. В опрос включены 19 акций. Результаты будут обработаны в 18:00.

​​Акции Qiwi рухнули на 13% за неделю. Дополнительно к падению маржинальности в сегменте e-commerce, уходу CFO и желанию сооснователей выйти из бизнеса добавился негатив во всем секторе payments processing.

Акции компании и ее ближайших зарубежных аналогов находятся под давлением последние несколько месяцев. Причина - переоценённость сектора payments processing.
• Средний коэффициент P/E компаний с графика составляет 35х, при этом в среднем по S&P500 показатель равен 18х.

Инвесторы с осторожностью относятся к переоцененным компаниям и отдают предпочтение фундаментально сильным бумагам. То есть акциям, стоимость которых определяется текущими финансовыми показателями, а не будущим ростом.

@AK47pfl

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot

​​Источник РДВ посетил день инвестора ВТБ в минувшую субботу. Коротко о его итогах:

1. У компании низкая эффективность управления собственным капиталом.
ВТБ планирует достичь 15% возврата на собственный капитал (ROE) согласно новой стратегии, в то время как у Сбера этот показатель уже равен 23.1%.

2. Компания заработает 200 млрд рублей чистой прибыли. Но не за счет развития бизнеса, а за счет продажи Tele 2.
ВТБ ставит цель получить 200 млрд рублей чистой прибыли за 2019 год. Для этого сделку по продаже Теле2 учтут в 2019 году, хотя фактически соглашение по ней планируется на 2020 г.

3. Менеджмент обещает выплатить 50% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов за 2019 год.
Компания в очередной раз много говорила про увеличение дивидендов до 50% от МСФО. Даже если ВТБ выполнит обещания, при чистой прибыли в 200 млрд — дивиденд составит 0.00375 руб на обыкновенную акцию. Тогда дивидендная доходность будет 8.8%. Для сравнения - доходность по обычке у Сбера 9.46%.
При этом компания еще даже не приняла соответствующую дивидендную политику.

4. ВТБ не ставит цели по увеличению капитализации.
Менеджмент компании ссылается на риски влияния внешних факторов. На вопрос о капитализации в ВТБ отвечают, что цели по чистой прибыли и ROE направлены на ее  увеличение.

5. ВТБ будет продолжать работать с непрофильными активами.
Магнит, зерновой терминал и другие непрофильные активы ВТБ таковыми не считает. Менеджмент планирует и дальше покупать такие активы, увеличивать их стоимость и продавать. Пока банк сталкивается с серьезными трудностями в этом направлении (например, неудачная покупка Магнита).

@AK47pfl

Результаты сегодняшнего опроса.

@AK47pfl

​​​​​​​​​​RTSI +0.73%, S&P500 index +0.69%, S&P500 futures +0.10%, CSI +0.97%, UST 10y 1.796, нефть $58.80/bl, 1$=63.71р. 1$=7.07 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Протесты в Чили длятся 4 дня. Причина недовольства граждан - высокие цены на проезд. Забастовки могут распространиться на горнодобывающий сектор. Это приведет к росту цен на медь.
• На прошедшей неделе число контрактов на рост нефти WTI достигло 9-месячного минимума.

Что было вчера
• Норникель выходит на рынок еврооблигаций, спустя несколько недель после того, как перевел в валюту новый рублевый долг.
• РЖД хочет ввести для предприятий Русала экспортную надбавку на перевозки в 8%, наравне с остальными.
• Компенсация за грязную нефть не будет учтена в тарифах Транснефти.
• Онлайн-магазин Перекресток начал продавать продукцию конкурирующего ВкусВилла.

Что будет сегодня
• В Японии нет торгов.
• X5 Retail Group отчитывается по МСФО за 3 квартал 2019.
• СД Газпрома  обсудит внесение изменений в инвестиционную программу и бюджет компании на 2019 год.

@AK47pfl

Российский рынок акций — самый недооцененный по показателю P/E. Российские компании в целом ниже средней стоимости развивающихся рынков в 2 (!) раза. Показатель P/E российских акций за последние 12 месяцев 5.3х против 13.3х развивающихся.

Низкий срок окупаемости вложений – одна из причин привлекательности российских акций среди зарубежных инвесторов.

@AK47pfl

​​Атакуем или защищаемся?
#marketmode

Важные события для мировых рынков акций:
• Отсрочка Брексит. Основной риск — выход Британии из ЕС без сделки. В субботу Парламент вновь заставил Джонсона попросить об отсрочке. ЕС готов ее предоставить до февраля 2020. Это позитив для рисковых активов.
• Торговые переговоры США-Китай. Трамп смягчил риторику в переговорах и пошел на несколько раундов неспроста. Показатели экономики США ухудшились, Китай получил самые низкие темпы роста ВВП за 27 лет. Необходимо срочно договариваться уже в ноябре, иначе — большие распродажи.
• Замедление мировой экономики. МВФ понизил прогноз роста, главные проблемы: снижение темпов роста мировой экономики, торговые войны, рост госдолга развивающихся стран.

Ситуация на локальном российском рынке:
• Российский рынок акций снова приближается к историческим максимумам. Еще 2.5% и будет тройная вершина – символ разворота бычьего тренда.
• Доллар ушел ниже 64 рублей при нефти ниже 60 дол/бар. Нефть в рублях около 3800 за баррель. Это совсем немного и не сулит сверх доходов бюджета и русской нефтянки — главного экспортера.
• Санкции против РФ будто забылись. Установилось затишье перед возможным саммитом Нормандской четверки. Между США и ЕС – основными провайдерами компании – возникли сложности и торговые столкновения.
• ЦБ предлагает активное снижение ставки. Индекс ОФЗ достиг исторического максимума — продолжение роста невозможно без триггеров. Поэтому большинство заемщиков пользуются моментом и размещают рекордные выпуски бондов с низкой ставкой.

Ситуация на мировых рынках стала тревожнее, а Россия смахивает на тихую гавань. Даже на форуме в Нью-Йорке Мосбиржа говорила про это (на фото). Но на самом деле это не так.

Инвестиционный портфель в таких условиях должен быть сбалансированным. Лонговые позиции следует уравновешивать шортовыми. Сегодня покупать нужно защитные и фундаментально сильные истории, а продавать – цикличные, фундаментально слабые и дорогие.

@AK47pfl

​​​​​​​​​​​​RTSI +1.65%, S&P500 index -0.36%, S&P500 futures -0.15%, CSI -0.91%, UST 10y 1.752, нефть $59.52/bl, 1$=63.72р. 1$=7.08 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl