Русский IR

- Евтушенкова, основного владельца АФК Система, изучает госдеп США по сенаторскому запросу. Против него могут ввести санкции за строительство госпиталя в Крыму и коррупцию МТС в Узбекистане.

Погода на рынках капитала

- Новые санкции США запретят проведение операций в США семи российским банкам. В их числе - Сбер, ВТБ, ВЭБ, ПСБ. Именно этого российские бизнесмены боялись больше всего. Полный текст законопроекта ещё не опубликован на сайте Конгресса.

- Мировые управляющие активами не ждут ослабления торговой войны в обозримом будущем. В то же время, они довольны отчётностями в США и ставят на дальнейший рост их экономики.

- S&P500 обновил all-time high.

Политика и геополитика

- США могут признать Россию спонсором терроризма, сообщает РБК. Россия может стать там пятой - после Ирана, Судана, Сирии и КНДР. Со всеми вытекающими.

@AK47pfl

Минфин снизил предложение ОФЗ

Минфин опасается маленького спроса на облигации. Судя по всему, готовится к санкциям.

$1 = 64.00.

@AK47pfl

Почему опять Евтушенков?

Запад прессует Евтушенкова из-за военных активов АФК "Система". Санкции против Евтушенкова не затронут основные активы группы - МТС, Детский Мир, Segezha Group и Агрохолдинг "Степь". Это мнение нашего источника, управляющего фондом из Москвы.

АФК "Система" владеет двумя военными активами: ОАО "РТИ" и группой "Кронштадт".

ОАО "РТИ" производит информационно-телекомуникационные и радиолокационные системы, комплексы и технологии. "Система" создала компанию в 2000 году. Выручка в 2016 году составила 6.7 млрд рублей, прибыль 0.9 млрд. После 2016 года финансовые отчёты группы не публиковались. РТИ владеет, среди прочего, компанией Микрон, главным российским производителем полупроводников.

Группа "Кронштадт" разрабатывает беспилотники, тренажеры для пилотов, радиоэлектронное оборудование и цифровые карты. "Система" приобрела Кронштадт в 2015, после освобождения Евтушенкова из-под ареста, за 4.8 млрд рублей. Выручка компании тогда составляла 5 млрд рулей в год.

Заказчики РТИ и Кронштадта - Рособоронзаказ и Рособоронэкспорт. Продукция "Системы" стоит на вооружении, беспилотники Евтушенкова применяются в Сирии.

Для Евтушенкова военные активы стали скорее инструментом влияния, чем источником прибыли. По слухам, именно благодаря военным активам Путин помог Евтушенкову уладить конфликт с Сечиным.

В случае введения санкций США, Евтушенков также будет готов уладить вопрос, уверен источник. В пассивной стадии находятся переговоры с Ростехом о передаче управления в РТИ. А Кронштадт является рыночным активом, на который в России легко найдётся 5-6 покупателей.

Санкции США против "Системы" реальны, но бесполезны. Санкции не затронут деятельность МТС и Детского Мира и не повлияют на перспективу IPO Segazha Group и агрохолдинга "Степь", считает собеседник. Сложно представить, как санкции повляют на деятельность других направлений "Системы", если только речь не идёт об аресте зарубежного имущества.

При падении стоимости котировок МТС и Детского Мира фонд намерен продолжить покупку акций компаний, добавил источник.

@AK47pfl

Рубль сегодня падает хуже всех валют

Даже "превзошёл" турецкую лиру. $1 = 64.58 руб.

@AK47pfl

​​Возвращаем рубрику Оракулы рубля

В рубрике мы сравниваем прогнозы курса доллара с фактом.

Участвуют: подписчики канала РынкиДеньгиВласть, наши доверенные аналитики и ведущие аналитические дома.

Начинаем с прогноза стоимости доллара на 1 октября:
- Подписчики предсказывают курс 66.95 рублей - это средневзвешенный прогноз нашего коллективного разума
- Мнение наших доверенных аналитиков: рубль ослабнет в августе-начале сентября и немного укрепится к 1 октября, прогноз 65 рублей
- Morgan Stanley 66 рублей
- Sberbank 63 рубля
- Raiffeisen 62 рубля
- Credit Suisse 60.52 рублей

Будем обновлять график раз в неделю и 1 октября узнаем, чей прогноз оказался точнее.

Обсуждаем в чате.

@AK47pfl

Банкам будет плохо

У населения скоро не останется денег на оплату кредитов. Вот почему.

- 180'000 рублей составляет средний размер кредита. Он вырос на 33% г/г за 2q2018. Это исторический максимум. Россияне посчитали, что сейчас был лучший момент для давно запланированных покупок.

- 38'033 рубля в месяц составляет средняя зарплата в России.

- 6'085 рублей в месяц остаётся после расходов на потребление и обязательные платежи.

- 4'096 рублей в месяц нужно платить по среднему кредиту, чтобы погасить его в течение 5 лет. Средняя ставка по кредитам свыше 1 года составляет 13% годовых. Это с учётом того, что нет скрытых комиссий и страховок.

Теперь представим, что из-за обесценивания рубля и повышения НДС инфляция по году составит 10%. По словам некоторых наших источников, инфляция может быть и выше.

- 2'890 рублей - такая сумма будет оставаться на оплату кредита у среднего россиянина, если инфляция в 2018 году составит 10%.

Этого не хватит на оплату кредита, придётся либо ужиматься в потреблении, либо не выплачивать кредит. Либо и то, и то.

Можно скорректировать расчёт на небольшое увеличение доходов, но всё равно ситуация для банков критическая.

При любой инфляции выше 7% у населения не будет оставаться достаточно денег на погашение кредитов.

ЦБ в курсе ситуации, и принимает меры. С 1 сентября банки будут выдавать меньше потребительских кредитов. Но сентябрь - уже поздно.

@AK47pfl

​​Недавно собирались с коллегами в офисе. Один из нас набросал эскиз работы в разгар рабочего дня. Получилась картинка, которая идеально отражает нашу суть. Рады поделиться с вами.

РынкиДеньгиВласть – другая сторона инвестиционной аналитики от профессионалов для профессионалов.

Мы группа энтузиастов, управляющих собственными фондами. Нас 5 человек.
Двое из нас могут быть вам полезны в понимании акций, один – в облигациях, другой – в алгоритмических стратегиях и еще один – в макроэкономике и финтехе. Такой вот ответ на ваши письма в редакцию о роде нашей деятельности и о том, как у нас то, как у нас это…..

Мы также можем быть полезны, потому что в связи с профессиональной деятельностью вынуждены быть на острие финансовой науки и технологий и применяем максимум доступных технологий как информационных, так и новаторских стратегий. Мы обязательно поделимся с вами своими знаниями и секретами с удовольствием в скором времени и уже сейчас.

Читая издания и аналитику для инвесторов, мы с вами сталкиваемся с проблемой низкого качества материалов.  Мы с вами, практикующие инвесторы, знаем, что эта проблема существует из-за низкой грамотности авторов и их отдаленности от реальной практики: сами авторы современных медиа для профессионалов - не профессионалы, а журналисты или непрактикующие аналитики, эдвайзеры в фондах или управляющие несобственными позициями. Надоело! Поэтому свои знания и опыт передаем вам. Если вам интересно и полезно нас читать, то спасибо вам большое! Так как только это и есть самый кайф – когда вам интересно.

@AK47pfl

​​Доллар при содействии Трампа рискует перестать быть резервной валютой мира. А Путин молодец!

США давят на Россию санкциями, на Китай и Европу тарифами, на немецких участников Северного потока 2 санкциями, на Турцию санкциями, на Иран санкциями.

А что будет, если помимо России во вмешательстве в выборы в США обвинят Китай? (Помните, как у Сноудена: США боятся больше всего русских и китайских хакеров.) Или введут санкции против компаний из ЕС за операции в Иране?

Германия и Россия уже начали стороительство Северного потока 2 (о чем негодует Ротшильдовский the Economist). Ждем еще санкций по поводу Нового шелкового пути...

Китайские акции, китайский юань, рубль, лира, евро, немецкие экспортеры и иранские тугрики - все в свободном падении (относительно своих нормальных состояний).

То есть почти все центры силы в материковой Евразии (кроме, пожалуй, Индии) под давлением США. И особенно под ударом одного из самых эффективных типов вооружения - рынка капитала и доллара.

Китай некоторое время назад запустил торговлю нефтью в юанях, Россия продала трежеря и купила юань, Россия постоянно скупает золото, Костин сегодня утром говорит о переходе гос. банков на расчеты в евро и юанях, Турция занимает в юанях. Что-то будет?

Россия начнет продавать нефть за евро Европе, а Китаю за юани, а вдргу кому-то из них и за рубли? Россия отменит контрсанкции против Европы? Гонконг и Франкфурт станут для нас с вами важнее Лондона и Нью-Йорка? О дивный новый мир.

Кстати, история показывает, что большинству мировых валют удавалось оставаться таковыми около 100 лет. Доллару, конечно, еще не 100 лет в этом качестве, но все в мире как-то ускоряется =)

На фото - статус резервной валюты не вечен. История резервных валют мира с 15 века.

@AK47pfl

Инсайдерская активность в акциях РФ

Мы с Вами знаем, что покупки менеджментом акций своих же компаний - отличный знак к тому, что менеджмент верит в рост акций и скорее всего они будут расти в цене в ближайшем будущем.

- Сбер: небольшие покупки менеджерами, некоторые продают
- ТКС: продажи менеджеров при больших покупках СЕО Тинькова
- Лукойл: большие покупки менеджментом на росте акции
- Алроса: покупки СЕО Иванова - большие и по высоким ценам
- Полюс: большая покупка СЕО Грачева перед обрушением, покупки CFO Стискина
- ММК: были большие покупки в 2016, но выдохлись - знали про рост, хотя покупки небольшие ещё есть
- Евраз: небольшие покупки, огромные продажи на росте
- МТС: большие покупки менеджментом задорого
- Мэйл: скромные покупки менеджментом на просадках
- ЕРАМ: огромные продажи на росте
- Ростелеком: большие покупки менеджерами (Осеевский, Калугин)
- Х5: небольшие покупки СЕО на просадках
- Детский Мир: покупки СОО на недавних лоях
- Интер РАО: в апреле - мае весь менеджмент воспользовался опционами: от 4 до 10 млн долл (в т.ч. Борис Ковальчук)
- Мосэнерго: СЕО Газпром энергохолдинга купил в мае на 1М долл
- Русагро: СЕО Басов покупает на LSE на просадках
- Система: покупают менеджеры на просадках, но сейчас ее просто утоптали

Если в списке акции нет, значит там либо пока нет, либо вообще никакой активности инсайдеров - плохой знак.

Источник: Bloomberg, данные компаний за 2017-2018 гг.

@AK47pfl

​​RTSI -2.91%, DAX -0.12%, S&P500 -0.03%, NASDAQ +0.06%, HSI +1.21%, нефть $72.49/bl, 1$=66.19р. Вчера были санкции за вмешательство в выборы, сегодня - за Скрипалей. Завтра ждём санкции за Боинг? Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- Российский рынок вчера падал на фоне новых санкций США. Сбер в Лондоне обвалился на 7.94%, Газпром на 5.43%, АФК Система на 4.84%, ВТБ на 4.57%.

- Сегодня Евраз и ВТБ отчитываются за 2q2018.

Погода на рынках капитала

- Рубль обновил минимум с ноября 2016 года. Тогда доллар стоил 66.48. А 22 августа 2016 года рубль стоил 67.24.

- Не помогает России и нефть. Она вчера потеряла 3.45%. Запасы нефти в США сократились не так сильно, как ожидалось. Также инвесторов пугает замедление роста экономики в Китае.

Политика и геополитика

- Вчера анонсировали санкции против России за вмешательство в выборы. Они включают в себя политическую изоляцию России, запрет покупки нового госдолга и запрет крупнейшим банкам работать в США.

- Сегодня объявили санкции за отравление Скрипалей. По ним нельзя будет экспортировать в РФ электронные устройства. Также запретят летать в США Аэрофлоту.

@AK47pfl

⚡️ Покупать на панике

За паникой всегда следует коррекция. Это закон рынка.

То, что происходит сейчас - паника, которая не во всех случаях оправдана. Yandex теряет 6% за 2 дня, при том, что его бизнес растёт на 4% в месяц. Нефтяники падают, хотя рост доллара для них - позитив.

Многие инвесторы успешно зарабатывают на паниках. Самый знаменитый из них - Уоррен Баффетт. В 2003 году он закрыл одну из своих лучших сделок с облигациями. Во время паники он приобрел облигации Amazon и получил 17% доходность за 9 месяцев.

Задача разумного инвестора на сегодня:
- найти компании, которые незаслуженно стоят намного дешевле, чем должны
- войти в идеальный момент, а лучше постепенно

Как оценивают акции разумные инвесторы в 21 веке, мы писали тут.

@AK47pfl

⚡️ Какие акции купить сегодня

Вчера и сегодня паника - самое время подбирать упавшие акции.

Вот акции, которые сегодня можно покупать с лучшим апсайдом.

AFLT: Аэрофлот падает на 10% за последние 2 дня... из-за отмены 4 рейсов????

YNDX: за 2 дня теряет 10%. Яндекс - это мощнейшая IT инфраструктура с качественным бизнесом, перспективами развития и крутой линейкой новых продуктов. Падает просто ни на чём.

MTSS: это лидер рынка мобильных технологий, лучший оператор с супер командой. До текущего обвала это был самый дешевый телеком в мире с отличной программой байбека и дивидендной доходностью. Если вы боитесь санкций против Евтушенкова, почитайте это.

SNGS: Сургутнефтегаз сейчас стоит столько же, как в 2008 и 2014. Нефть в рублях на максимумах, у компании кэша больше, чем капитализация, и прекрасные активы. Жесткие санкции вообще очень позитивно для акций Сургута. Им придётся забрать весь свой кэш из российских банков - и раздать его акционерам.

PLZL: лучшая золотодобывающая компания в мире. Именно у Полюса, по нашему мнению, самый большой апсайд на рынке РФ.

PHOR: производитель с самой низкой себестоимостью в мире. Закончилась программа капвложений - значит будут расти дивиденды. Компания - главный бенефициар падения рубля.

В июне мы писали статью об инвестициях на долгосрок. Если вы ещё не прочитали её, то сейчас лучшее время: читать.

@AK47pfl

Санкции, которых нет

Санкции США против РФ - хитрость, утка и разводилово - мнение источника, управляющего фондом.

Коммерсант 8 августа 2018 года опубликовал статью о санкциях, которая вызвала массовый sell-off на российском рынке.

На сайте Конгресса США этого законопроекта до сих пор нет. Коммерсант парирует, что, возможно, документ обрабатывается Конгрессом дольше обычного. Но текст даже не опубликовали на личных сайтах сами Конгрессмены, хотя в США не принято скрывать законопроекты от общественности.

За 30 часов, которые прошли с момента публикации, ни одно американское сми не подтвердило информацию Коммерсанта и РБК.

Странно выглядит статья РБК. Там не дублируются аргументы Коммерсанта - как будто аргументы распределили между изданиями заранее. Статья РБК выглядит так, будто её написали после статьи Коммерсанта. При этом РБК заявляет, что они ознакомились с текстом законопроекта. Получается, журналисты РБК до написания статьи ознакомились и с законопроектом, и со статьей Коммерсанта. Похоже, что статьи написаны по предварительному сговору.

Но больше всего настораживает подозрительно идеальное время публикации.

Коммерсант опубликовался рано утром в понедельник, а в 8.38 статью разместил уже РБК. В аккурат перед открытием рынка в Москве.

Ну и август. Во-первых, август - самый неликвидный месяц на рынке в году. В августе управляющие и инвесторы уезжают в отпуск и рынком легко манипулировать. А во-вторых, по традиции, именно в августе вся Россия ждёт очередных катастроф. Аудитория в августе исключительно восприимчива к вбросам. Отсюда и паника.

@AK47pfl

​​Фосагро - главный бенефициар дешёвого рубля

Одна из компаний, которую сейчас покупают опрошенные нами управляющие - Фосагро. Это производитель азотно-фосфорных удобрений с самой низкой себестоимостью в отрасли.

У компании основная часть выручки долларовая, а в себестоимости преобладает рубль. Фосагро - один из ключевых бенефициаров девальвации рубля: с 2014 по 2016 акции компании подорожала в 3 раза.

Компания закончила масштабную программу капиталовложений, свободный денежный поток будет расти, а вместе с ним и дивиденды.

Компания сейчас платит 50% прибыли на дивиденды и есть вероятность, что выплаты могут вырасти до сопоставимых с металлургами уровней (100%+ от прибыли).

Итого есть потенциал для увеличения дивидендной доходности с 4-5% до 8-9%, а то и больше.

В отралси производства неорганических удобрений долгое время страдала из-за избытка мощностей и перепроизводства, но этот негатив давно в ценах. Отсюда ситуация может стать только лучше.

При этом Фосагро самая дешевая компания в секторе: EV/EBITDA около 6х, а в мире в среднем 8.6х.

@AK47pfl

Сургутнефтегаз - пора отдать деньги акционерам

Мы придумали, как на распродажах российского рынка насолить шортистам из США - раздать хотя бы часть кэша Сургутнефтегаза акционерам.

Не то чтобы сейчас Сургут не отдает - по нашим оценкам, доходность префов в 2018 при текущей нефти в рублях составит 16%+.

Но у компании есть подушка кэша на $40 млрд - лежит в Сбере и ВТБ, преимущественно в долларовых депозитах на корсчетах в иностранных банках. Сберу, ВТБ и другим госбанкам из-за санкций хотят запретить расчеты в долларах - Сургутнефтегазу необходимо что-то с этим кэшом делать, иначе он просто заморозится

Лучше всего Сургуту отдать хотя бы часть кэша акционерам, которые вложат его в другие компании РФ.

Перемены в Сургуте могут в корне изменить ситуацию на рынке. Все сразу же забудут про санкции, повысится качество корпоративного управления, российский рынок попрёт вверх.

Сейчас рыночная капитализация Сургута вдвое меньше стоимости кэша на балансе, $19.8 млрд - это полный бред. То есть стоимость нефтяного бизнеса, получается, в минусе?

Чтобы осчастливить инвесторов, всего лишь-то надо выйти Владимиру Владимировичу и сказать: "Уважаемый Сургут, стране нужны пароходы, стране нужен металл. Отдавайте деньги".

​​Про рубль

Главный вопрос дня - что будет с рублём.

Низкая ликвидность и манипуляции
Август, все в отпусках, рынок узкий, легко поддается манипулициям. Чем вчера и воспользовались некоторые уважаемые газеты.

Дедолларизация самим США не нужна
Санкции в самых жёстких формулировках, которых вчера все испугались, опасны для самих США. Такие санкции ещё больше заставляют страны Евразии думать об альтернативных резервных валютах. Поэтому выберут более мягкий вариант.

Фундаментальная оценка
Нефть сейчас выше $72. При такой нефти доллар должен быть 52 рубля (смотрим облачка на фото внизу). Текущий курс в 66 рублей - слишком сильное отклонение от исторической корреляции.

Итог: будет покрепче наш рублик!

На фото - график корреляции между курсом доллара в рублях и стоимостью нефти. Текущий курс отмечен белой звёздочкой. Он значительно отклоняется от исторической корреляции.

@AK47pfl

Диверсия пятой колонны

Годовщина войны в Грузии, новые фатальные санкции против России и вдобавок экспроприация государством денег у, мол, зажравшихся компаний. На этой неделе несколько дней подряд уважаемая пресса радует нас негативом.

Не кажется ли Вам, уважаемые читатели, что это информационная война против российского рынка капитала, которая поддерживается нашим народом, а спонсируется кем-то из вне, кто очень хорошо разбирается в рынках?

Выбрали самые болезненные для рынка темы и слили их скоординированно в один момент, чтобы надломить российский рынок капитала. Пользуясь еще и тем, что в августе половина участников рынка в отпусках. Совпадение? Не думаем.

1. На днях пресса раздула тему Грузинского конфликта 10-летней давности, привлекла к нему вниманимание и здесь, и даже у врагов в США. Ясное дело, что никакого смысла именно сейчас вспоминать тот конфликт, кроме как позлить Запад, напомнив ему о "России агрессоре", не было.

2. Вчера пресса слила якобы подробности американкого законопроекта о санкциях, которых нет даже у прессы США. Bloomberg сегодня даже удивляется, что так сильно отреагировал рубль на недосанкции в ответ на дело "Скрипалей".

3. Вот теперь сегодня под вечер слили письмо Белоусова (если вообще оно существовало, то двухнедельной давности) о потенциальных налогах на экстра доходы сырьевиков. Но ведь забрать деньги у этих сырьевых компаний можно было бы гораздо более элегантно, а не мочить и так ослабленный санкциями российский рынок.

Сомнение в достоверности вызывает общение с "Ъ", журналисты крайне негативно настроены против власти: да, действительно, прессу сегодня прижимают особенно по политическим темам. Вот, видимо, нашли лазейку, да еще и денег подзаработали вместе с уважаемыми каналами. Такие приемчики - информационное давление на страны - вполне в стиле международных гуру вроде Сороса.

Расследуем!

@AK47pfl

​​RTSI -1.48%, DAX +0.34%, S&P500 -0.14%, NASDAQ +0.04%, HSI -0.98%, нефть $71.95/bl, 1$=67.00р. Происходящее на рынке в России похоже на спланированную провокацию. В таких условиях тяжело прогнозировать. Главное - не поддаваться панике. Что означает картинка.

@AK47pfl