​​RTSI -0.66%, DAX -0.29%, S&P500 +0.01%, NASDAQ +0.45%, UST 10y 2.816%, CSI -1.15%, нефть $56.52/bl, 1$=67.14р. Сегодня решение ФРС, нефть оправляется после падения на 6%, индекс Мосбиржи начинает сдаваться. Что означает картинка.

@AK47pfl

Сегодня решение ФРС по ставке. Если ФРС повысит ставку, это будет первый раз с 1994 года, когда её повышают на фоне обвала фондового рынка. Сейчас индекс S&P 500 в минусе за последние три, шесть и двенадцать месяцев - в таких условиях ставка повышалась лишь 2 из 76 раз с 1980 года.

Ожидается, что ФРС поднимет ставку на 0.25%, несмотря на протесты Трампа и ряда американских сми.

Нефть отыгрывается после вчерашнего падения на 6%. Падение происходит из-за опасений за рост мировой экономики, а также несогласованности действий ОПЕК.

• Индекс Мосбиржи на этом фоне тестирует минимальные уровни за 3 недели.
• Рубль упал ниже 67 рублей за доллар.

Политика
• Турция купит американские системы ПВО Patriot на $3.5 млрд; ранее турки хотели купить российские С-400.
• Посол Германии на Украине заявил, что Германия не может препятствовать строительству Северного Потока -2.

Русский IR
• Сегодня последний день для покупки с дивидендами Лукойла и Магнита.
• Медведев хочет обеспечить Новатэк четырьмя ледоколами.

@AK47pfl

При текущей нефти бюджет балансируют только Ирак, Россия, Кувейт и Катар, покинушвий ОПЕК в начале декабря. На эти 4 страны приходится 25% мировой добычи нефти.

Ещё 25% добычи приходится на страны, которые не особо заинтересованы в дорогой нефти - на США, Канаду и Китай. Получается, что страны, добывающие 50% мировой нефти, не страдают от текущей цены.

ОПЕК потеряла власть над нефтяными ценами. Экспортёрам нефти придётся перестраивать экономику под новые реалии.

@AK47pfl

Взгляд в 2019: самые ожидаемые IPO в России. Мнение источников РДВ.

1. Сибур (нефтегаз)
2. Яндекс.Такси (IT)
3. Азбука Вкуса (ритейл)
4. Совкомбанк (финансы)
5. HeadHunter (IT)
6. FixPrice (ритейл)
7. Самолёт (девелопмент)
9. ЕМС (медицина)
10. РЕСО-Гарантия (финансы)

@AK47pfl

Взгляд в 2019: Лукойл - самая яркая инвестиционная история в России. Источники РДВ считают, что акционеры Лукойла заработают 20% за год.

Сделка ОПЕК пойдёт на пользу Лукойлу. Сокращение добычи нефти в 2019 году коснётся всех нефтяников, кроме Лукойла. Лукойл оказался единственной компанией, чей план производства с учётом сделки ОПЕК не только совпал с гайдансом, но даже немного превысил его.

Слабый рубль - подарок Лукойлу. В 2019 году рубль будет под давлением из-за санкций, политики и возобновления покупок ЦБ по бюджетному правилу. Правительство сознательно идёт на девальвацию валюты: дешёвый рубль стимулирует экспортёров. Лукойл зарабатывает 95% выручки в долларах, то есть акция Лукойла - это хедж от падения рубля.

Надёжная дивидендная доходность. Инвесторам важна предсказуемость дивидендов, чтобы не было как в Газпроме и ВТБ. В этом плане Лукойлу можно доверять: компания заплатит за весь следующий год не меньше 250 рублей дивидендов - 5.1% текущей цены.

Рост капитализации - цель менеджмента. В некоторых компаниях решения менеджмента противоречат интересам миноритариев: Магнит откладывает байбек, Аэрофлот закупает 100 "Сухих", которые не будет использовать на 100%. Лукойл - лучшая для миноритария компания в России. Во фри-флоуте 56% акций компании, 26% у Алекперова, 11% у Федуна и 7% у менеджмента. Всех объединяет одна цель: чтобы акция постоянно дорожала.

Самая высокая доходность на рынке. С учётом дивидендов и байбека, доходность акций Лукойла составляет 11% годовых. Лукойл всё ещё недооценён рынком и его рекомендуют покупать все аналитики Bloomberg, с целью до $105 за акцию.

Источники РДВ более консервативны в оценке и прогнозируют рост до $88.62 (5900 рублей) в течение года.

@AK47pfl

​​RTSI -0.58%, DAX +0.24%, S&P500 -1.54%, NASDAQ -2.17%, UST 10y 2.761%, CSI -0.78%, нефть $56.49/bl, 1$=67.28р. Российский рынок ликует из-за возможного снятия санкций с Русала. Однако, чтобы их реально сняли, придётся отдать контроль над компанией США. Нефть и мировые акции продолжают падать. Что означает картинка.

@AK47pfl

Минфин США предложил снять санкции с EN+ и Русала. Санкции снимут при условии, что Дерипаска снизит долю ниже 50%, а 8 из 12 членов совета директоров будут гражданами США и Великобритании. То есть, Дерипаска должен фактически отдать США контроль над компанией.
• Теперь предложение Минфина рассмотрит Конгресс.
• Акции Русала росли на 26% в Гонконге, сейчас +13%.
• Официальный комментарий Русала: "We welcome OFAC decision and will continue to do everything that is necessary to return the company to the regular working conditions."

Параллельно с этим Минфин США наложил санкции на 18 россиян. Среди них «отравители Скрипаля» Петров и Боширов, а также лица, связанные с Евгением Пригожиным.
• Пригожина считают организатором "фабрики троллей" и частных военных компаний, которые действуют в Сирии и Ливии.

Нефть продолжает падать. Со вчера она потеряла ещё 1.5%. Рубль немного укрепился на новостях о Русале, но всё равно доллар остаётся дороже 67.
• Вчера России отказались дать в долг 10 млрд рублей: Минфин признал аукцион несостоявшимся из-за отсутствия спроса.

ФРС США поднял ставку рефинансирования, как и ожидалось. Однако Джером Пауэлл сменил риторику по повышениям ставки в 2019. Её планируется повысить не 3, а 2 раза.
• Рынок продолжил полёт вниз, так как закладывал одно повышение в 2019.

Политика
• Сегодня пресс-конференция Владимира Путина, её можно посмотреть в 12:00 по Москве на сайте Первого канала.
• Трамп заявил, что ИГИЛ побеждён и США выведут войска из Сирии.
• Глава Минфина США Мнучин рассказал, что США и Китай проведут торговые переговоры в январе.

@AK47pfl

​​"Лукойл порвёт широкий рынок РФ и к Новому году, и в 2019." Это мнение источника РДВ, управляющего фондом из России. Источник считает, что сейчас идеальный момент увеличить позицию, а лучший способ структурировать трейд - лонг Лукойл с хеджем через шорт индекса Мосбиржи.

Компания пылесосит свои акции в рамках байбека. В начале года менеджмент Лукойла собирался выкупить акций на $3 млрд до конца 2022, в итоге решили ускорили его до конца 2019. По состоянию на 14 декабря Лукойл уже выкупил акции на $750 млн - управляющие как будто очень спешат поскорее завершить байбек.

У РДВ есть информация, что размер байбека до конца 2019 может быть увеличен до 4 и даже 5 млрд. Для такого выкупа у компании есть все ресурсы, особенно после рекордного 2018. Сейчас на балансе $5.5 млрд, плюс $1.7 млрд свободного денежного потока в квартал.

Сегодня была дивидендная отсечка. Акция бурно росла на новостях о байбеке и менеджмент немного снизил объёмы покупок, чтобы продолжить после дивотсечки. Для инвесторов покупка после дивидендной отсечки - отличный способ получить дивиденды и не платить с них налоги. Традиционно для Лукойла, дивгеп будет быстро закрыт, особенно благодаря байбеку.

Менеджмент Лукойла закупает акции по 4800-5100 рублей. Менеджмент регулярно покупает акции на просадках. Два дня назад менеджеры тарились по 5130 (сейчас 4900). А инсайдеры куда больше знают и о байбеке, и о дивидендах, и о нефти, и о курсе рубля.

На фото - покупки акций Лукойла инсайдерами

@AK47pfl

​​Сбер - главный бенефициар снятия санкций с Русала. Кейс Русала показывает, что санкции - это вопрос переговоров.

Сбер обвалился на 17% 9 апреля после того, как Минфин США объявил об ограничениях против Русала и других компаний и персоналиев РФ.
• В целом с тех пор акция упала на 27%.

При этом Сбербанк сейчас в отличной форме. 12 декабря банк проводил День аналитика, на котором подтвердил рост прибыли и ROE выше всех прогнозов аналитиков.
• Банк получает 20%+ на вложенный капитал.
• В 2019 Сбер увеличит прибыль аж на 10%+ до 950 млрд рублей.

Текущая цена акций Сбера около 4.5х Р/Е по 2019 г. и очень близка к 1 капиталу. Провалы ниже 1 капитала (примерно 180 руб. за обыкновенную акцию) быстро выкупаются, то есть момент для входа отличный.

Банк будет увеличивать дивиденды согласно дивполитике 50% от чистой прибыли МСФО. Цель по дивидендам на 2019 год - 18 рублей на акцию. Дивидендная доходность  9.5%. И это крупнейший европейский банк.

Сбер - самая ликвидная бумага на рынке и топ-пик всех отечественных и зарубежных фондов. Таргет прайсы у брокеров - 300+ рублей за обычку, средний - 309 рублей.

На фото - таблица с рекомендациями инвест-домов по Сберу (Блумберг)

@AK47pfl

РДВ ловит министра за язык -2. Министр экономического развития Максим Орешкин прогнозировал, что доллар в конце года будет стоить 63-64 рубля.

РДВ доверился министру и 13 сентября купил за 510 рублей опцион put со страйком 64, который истекает сегодня.

Сейчас $1=67.47р.

Прогноз Орешкина не сбылся.

@AK47pfl

Взгляд в 2019: самые ожидаемые IPO в США. Мнение источников РДВ. Все компании - IT.

1. Uber
2. Airbnb
3. Palantir
4. Lyft
5. Pinterest
6. Slack
7. Instacart
9. Robinhood
10. Cloudflare

10 самых ожидаемых российских IPO 2019 года здесь.

@AK47pfl

​​RTSI -1.47%, DAX -1.44%, S&P500 -1.58%, NASDAQ -1.63%, UST 10y 2.807%, CSI -1.60%, нефть $54.88/bl, 1$=68.06р. Перед Рождеством рынки устроили ралли вниз, американские индексы потеряли по 5%, нефть 10%. Рубль упал до минимума за 3 месяца. Что означает картинка.

@AK47pfl

Сегодня последний день торгов перед Рождеством. В понедельник западные рынки работают полдня, но объёмов будет мало. Две недели до Рождества выдались напряженными из-за сложных торговых переговоров США и Китая, и ожидания решения ФРС США.
• S&P500 и NASDAQ падают 8 торговых сессий подряд, за неделю потеряли по 5%.
• Вчера рынок продолжил падение в пропасть, индекс волатильности вырос до максимума с февраля.
• Сегодня выходят макроданные о доходах и потреблении американцев.

Рубль сдаётся. Несмотря на падение доллара к мировым валютам, рубль упал к доллару. Курс достигал 68.71 - это максимум за 3 месяца. Рубль падает вслед за нефтью. Смесь Brent с начала недели просела на 10%.
• На прошлой неделе РДВ рассказывал о причинах, по которым рубль может упать с 1 кв. 2019.
• Спрос на гособлигации России вырос на возможном снятии санкций с Русала.

Политика
• Глава Пентагона ушёл в отставку после заявления Трампа о выводе войск из Сирии.
• Трамп может провести встречу с Ким Чен Ыном вскоре после Нового года

@AK47pfl

​​Всё сложилось против: Оракулы рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 29 декабря 2018 года.

За последние 2 недели все факторы сложились против рубля. Подробно о том, что происходит, написано здесь и здесь. Вкратце, вот:
• Нефть падает на 40% с максимумов года
• ОПЕК никак не может это исправить
• ЦБ собирается возобновить покупки валюты
• ЦБ даже докупит объём, который продавал Минфину из резервов с сентября по декабрь
• Крупные покупатели играют против рубля
• На востоке Украины будет эскалация
• Санкции против России усилят
Складывается идеальная ситуация для экспортёров. Ослабление рубля снова стало трендом, и компании, такие как Полюс, Лукойл и Фосагро - главные его бенефициары. Падение рубля даёт этим компаниям колоссальную прибавку к прибыли.

Сейчас курс $1 = 68.44 руб.

Напомним прогнозы:
• Подписчики РДВ предсказывают 67.49 рублей
• Аналитики РДВ, победители прошлого конкурса, прогнозируют 70
• Sberbank 65
• Максим Орешкин 64 и ниже. РДВ напоминает: Орешкин-трейд не удался
• Raiffeisen 63

До конца конкурса осталось всего 1 неделя. Лидирует прогноз подписчиков РДВ. Если на следующей неделе не произойдёт чуда, инвесторы продолжат выходить из рубля к Новому году. А эксперты РДВ могут выиграть Оракул второй раз подряд.

Предыдущий пост здесь.
Начало конкурса здесь.

@AK47pfl

​​RTSI -0.58% (21/12), DAX +0.21% (21/12), S&P500 -2.06% (21/12), NASDAQ -2.99%, UST 10y 2.783% (21/12), CSI -0.01%, нефть $54.19/bl, 1$=68.91р. ОПЕК сделают всё, чтобы поддержать нефть, а Трамп обсуждает увольнение главы ФРС США. Что означает картинка.

@AK47pfl

ОПЕК сделают всё, чтобы поддержать цены на нефть. Договорённости 7 декабря ещё не вступили в силу, а члены картеля уже говорят о продлении договорённостей и о большем сокращении добычи.
• В пятницу Brent падала до $53 за баррель.
• За прошлую неделю нефть потеряла 13% - самое большое недельное падение с 2016.

Индекс Мосбиржи потерял за неделю 4.5%. Падение происходит из-за падающей нефти, геополитических угроз и общем риск-офф настроении на рынках капитала.
• В пятницу рубль падал ниже 69 за доллар.
• Всего за неделю рубль потерял 3.8% к доллару и 4.4% к евро.
• В 2018 году иностранные фонды вывели из России рекордный объём средств с 2013 года - $1 млрд, пишет Коммерсант.

Трамп обсуждает увольнение главы ФРС США Джерома Пауэлла. На прошлой неделе он поднял ключевую ставку, несмотря на то, что президент и крупные американские финансисты просили не поднимать.
• После решения Пауэлла NASDAQ опустился на 20% от максимумов года.
• Считается, что такое падение означает начало медвежьего рынка.
• В США обсуждают, что Трамп выступает против повышения ставки из собственных интересов.
• Bloomberg подсчитал, что повышение ставки обошлось лично Трампу в $6 млн в год.

На этой неделе католическое Рождество. На всех мировых рынках рынках будут сниженные объёмы торгов. График работы рынков здесь.

Политика
• В Финляндии приступили к укладке труб для Северного Потока -2.
• Сын Муаммара Каддафи обращался за политической поддержкой к Владимиру Путину.

@AK47pfl

🗓 Календарь от @AK47pfl

Понедельник, 24 декабря
Детский мир: последний день покупки с дивидендами 4.39р.
Газпром: Совет Директоров об ожиданиях 2019 от Газпром нефти
Лондон: сокращенный рабочий день

Вторник, 25 декабря
Газпром: Совет Директоров о дивидендах, СПГ, итогах 2018 и планах до 2021
Лондон: выходной
США: выходной

Среда, 26 декабря
Газпром нефть: последний день покупки с дивидендами 22.05р.
Лондон: выходной

Суббота, 29 декабря
Россия: полный рабочий день

❗️ Календарь событий по российским эмитентам, макро событиям и конференциям теперь всегда здесь:

putinomics.ru

• Смотрите предстоящие и прошедшие события с описанием и ожиданиями.
• Кроме событий по компаниям, можно найти важные конференции, события из политики и макро.
• Зарегистрируйтесь, чтобы настроить календарь и видеть только компании из своего портфеля.

Взгляд в 2019: Куда будут вкладывать фонды. Часть 1. Баланс.

РДВ представляет взгляд на рынок-2019 из 6 частей. Источники рассказали о ситуации на рынке, какой держать баланс, в какой валюте хранить деньги, какие облигации и акции купить, что будет с золотом и криптовалютами.

Год будет сложным. Ключевые фондовые рынки уже вошли в медвежью фазу, мировая экономика начала тормозить, рынок смартфонов - локомотив роста последних лет - насыщен, торговые войны только начались, ставки растут, перспектива санкций против РФ остаётся. РДВ опросил управляющих, куда инвестировать в 2019 году.

В 2019 году необходимо иметь здоровый баланс. Волатильность на рынках высока как никогда. Это объясняют, в том числе, высокой долей математических и риск-нейтральных фондов. Это значит никаких плеч, а бету по портфелю акций необходимо свести к нулю.

Свести к нулю бету - значит составить портфель таким образом, чтобы он не зависел от движений рынка. Длинные позиции в перспективных бумагах хеджируются короткими позициями в индексе или других бумагах.

@AK47pfl

Взгляд в 2019: Куда будут вкладывать фонды. Часть 2. Кэш.

Кэш держать только в твёрдой валюте. В первую очередь, в долларах США. Доллар - бенефициар тренда на дезинтеграцию. Немного в евро, но роль евро будет падать из-за популистских настроений в ЕС и торговых войн. Стоит добавить швейцарский франк.
• Держать валюты развивающихся стран (EM) - лотерея.
• Парковать кэш можно в коротких облигациях США - T-bills.
• Ставки очень хороши - даже 1 месяц даёт 2.34% годовых.
• ETF на T-bills покупать не стоит, так как налоговые последствия всё портят.

Рубли и рублёвые облигации продавать. С возобновлением покупок по бюджетному правилу, дешёвой нефтью, военными конфликтами и новыми санкциями, рублю светит очередная девальвация. Экспортёры сейчас основа российской экономики, а в их интересах дешёвый рубль.

@AK47pfl

Взгляд в 2019: Куда будут вкладывать фонды. Часть 3. Облигации.

Короткие держать, длинные продавать. Все облигации стоит держать только в твёрдой валюте и с дюрацией до 3 лет. Вероятность, что ФРС притормозит с повышением ставок, есть. Но доходность облигаций всё равно будет расти по всему миру вместе с ростом предложения трежериз в США. А предложение трежериз растёт из-за огромного дефицита бюджета Штатов. Плюс, на длинных сроках кредитные спреды обычно увеличиваются сильнее, чем на коротких.

Суверенные облигации. Кредитное качество BB- и выше, высокая ликвидность (бид-аск спред <1%), долг/ВВП <50%, профицит по счёту текущих операций и бюджету. Можно держать долг развивающихся рынков (ЕМ), но только если доходность стоит риска.

Корпоративные облигации. Держать только ликвидные облигации компаний со стабильной и/или долларовой выручкой, надёжными активами, net debt/EBITDA <2, с публично торгуемой акцией. В России это нефтянка, газ, телекомы, майнинг.

Если нужна облигационная доходность в рублях, правила те же: короткие облигации компаний со здоровым балансом, низкой долговой нагрузкой и качественными активами. В предыдущей части источники РДВ не рекомендовали держать облигации в рублях.

@AK47pfl