Декабрьские тезисы. Дмитрий Адамидов, практически с броневика. Спасибо Кириллу Канунникову за фото.

Охта Групп: Диапазон ставки 12-12,5 и тридцать (!) минут на сборы. Инвестор, выходи строиться. Schnelle!

🎉Итоги Cbonds Awards

Этой осенью мы проводили опрос в номинациях Cbonds Awards 2020 — участники рынка выбирали лучших среди DCM, аналитиков, эмитентов и многих других.

Только что в рамках РОК-2020 завершилось награждение победителей. С результатами голосования можно ознакомиться ниже:

Лучшая аналитика по рынку облигаций
🥇BCS Global Markets
🥈БК Регион
🥉РОСБАНК

Лучшая команда sales на рынке облигаций
🥇Газпромбанк
🥈Совкомбанк
🥉BCS Global Markets

Лучшая юридическая команда на рынке облигаций:
🔝Линия права, LECAP, Linklaters

Лучшая сделка первичного размещения субфедеральных / муниципальных облигаций
💰Республика Башкортостан, 34011

Лучшая сделка первичного размещения еврооблигаций
🌍ГТЛК, 4.65% 10mar2027, USD

Лучшая сделка первичного размещения в банковском секторе
🏦ВЭБ, ПБО-001Р-21

Лучшая сделка первичного размещения лизинговой компании
💸Росагролизинг, 001Р-01

Лучшая сделка первичного размещения в нефинансовом секторе
🌲ГК Сегежа, 001P-01R

Лучшая сделка первичного размещения в энергетическом секторе
💡Россети, БО-001P-02

Лучшая сделка первичного размещения ретейлера
🛒Магнит, БО-002Р-01

Лучшая сделка первичного размещения в сегменте «связь и коммуникации»
📞АФК «Система», 001Р-15

Лучшая сделка первичного размещения застройщиков
🏢ПИК-Корпорация, 001Р-03

Лучшая сделка первичного размещения в машиностроении
🚛КАМАЗ, БО-П07

Лучшая сделка первичного размещения в нефтегазовом секторе
🛢Роснефть, 002P-10

Лучшая сделка первичного размещения в химической промышленности
🧪ЕвроХим, БО-001P-08

Лучшая сделка первичного размещения в металлургии
🔨ХК Металлоинвест, БО-04

Лучшая сделка первичного размещения high-yield
💵Джи-групп, 001P-01

Лучшая сделка первичного размещения субординированных облигаций
🏦Совкомбанк, 7.75% perp., USD

Лучшая сделка структурированного финансирования
🗂СФО МОС МСП 6, класс A

Самая «розничная» сделка первичного размещения
📞МаксимаТелеком, БО-П01

ESG-выпуск года
🚂РЖД, 001Б-03

Социальные облигации года
👨‍👩‍👧‍👦СФО Социального развития, классы А, Б, М

Возвращение года
💰Промсвязьбанк, 003Р-01

Дебют года
🇰🇿Казахстан, 01, 07, 11

Лучшее IPO
✈️Группа компаний Самолет

Поздравляем победителей!

По итогам конгресса я укрепился в двух главных подозрениях:
1.  Крупные институционалы будут игнорировать ВДО настолько долго, насколько это возможно. Даже не столько по рациональным причинам сколько по снобизму и предубеждению.
2. Регуляторы тоже воспринимают песочницу в основном как источник проблем, а не возможностей. "Визгу много шерсти мало", ну и все в таком духе.

Поэтому, приход действительно больших и тем более длинных  денег в песочницу нам в ближайшее время (год-два) не грозит.
С другой стороны, одной из серьёзных причин "засухи" является отсутствие новых продуктивных идей. Все что в 2016-2017 годах казалось если не совсем уж новым,  то по крайней мере интересным уже освоили и опробовали. Надо продолжать поиски.
Чем планируем заняться в том числе и мы. Надеюсь что через месяц-другой сможем  представить сообществу некоторые идеи, как минимум свежие, а то и по настоящему высокодоходные.

Не только лишь наш ЦБ после дефолтов защищает рынок до состояния полупустыни

Upd:  коллеги с краудплатформ подсказывают что все было сделано правильно, но поздновато)

#нефть
Чтиво выходного дня. Спасибо @papagaz!
Как говорится: "Есть еще люди которым дорого просвещение" (с)

#вестисполейАрмагеддонщины
1. Корпорации уже даже не потихоньку сваливают из Калифорнии в  Техас: Oracle, Tesla и Hewlett Packard.
2. Goldman Sachs вместо Нью-Йорка перебирается вот Флориду
3. Техас одновременно с этим борзеет больше обычного: подает в суд на другие штаты, а теперь ещё  обещает ввести закон позволяющий выйти из состава США. Типа раскалывает Америку.
4. Умные политологи говорят, что ковбои ведут себя в данном случае вполне рационально, хотя внешне все выглядит традиционно "по-техасски". Ибо начинается великое размежевание внутри США.  Цитато (мысль спорная, но оттого не менее любопытная):
——————
"Реальный контроль над производством и распределением возвращается с виртуальных «облаков» на грешную землю, и от властей штатов будет зависеть, дать обанкротить или вообще закрыть предприятия, или «еще помучиться». ...
,,,, Именно с этим предстоящим разменом связано внезапное делегирование Чубайса к его старым друзьям на Уолл-стрит – для торга и спасения оставшихся финансовых активов рассеянской элиты.
Иски против ИТ-монополий также лежат в русле предстоящего обмена активов. Если глобалисты хотят сохранить ценность своих информационных активов, имеющих перспективу сохранения, им нужно ими поделиться с региональными кланами, которые контролируют прокурорские институты всех штатов. А иначе все эти фейсбуки и амазоны могут и запретить в большинстве штатов за нарушение законов. Но и приземленные активы в самих штатах никак не меньше зависят от глобальных рынков и информационных сетей. Так что взаимозависимость располагает к «полюбовному» политическому торгу с перераспределением активов, гарантирующих и тем, и другим их относительную сохранность"
—————-

Ну в общем-то всё и сбылось ((
Даже  ненасытные девелоперы пали жертвой избытка денег:  у Охты алокация 20%, в ГК Пионер продажа только для своих. Несмотря на разные методы, суть одна -  спрос превышает предложение.

Настроение чего-то не очень, поэтому хочется воскликнуть: смотрите и не говорите что этого не видели!
И не пытайтесь это повторить в следующем году - все равно не получится!!!
Если серьезно: благодарен коллегам за то, что они вели портфели весь этот год - удалось как минимум знатно потроллить некоторых профучастников. И вообще показать какие возможности открывает сегмент ВДО)
Нам осталось всего 2 пит-стопа!

#вестисполейАрмагеддонщины
монетарное бешенство, между тем, на марше - никто и  не думает останавливаться. В исполнении ЕЦБ это даже как-то рутинно выглядит. Но слава богу есть ФРС и банк Англии, традиционно умеющие создать движуху.
В данной ситуации выиграет та валюта, чей ЦБ сумеет печатать деньги чуть медленнее. Или не печатать вовсе ... хотя это я излишне замечтался

Собственно говоря, вот куда 👇👇👇 по большей части рванули напечатанные в Европе и США деньги. Так меняется мировой финансовый центр. Хотя посмотрим ещё поменяется ли)

Иностранные инвесторы в текущем году приобрели китайские активы на сумму более 1 трлн. юаней Основной приток пришелся на рынок облигаций. За первые 11 месяцев покупки государственных облигаций Китая через специальный механизм в Гонконге превысили 900 млрд юаней🤑🤑🤑. На фондовом рынке отток капитала, наблюдавшийся в начале этого года, сменился притоком, хоть и более скромным, чем на рынке облигаций. Чистый объем покупок  акций китайских компаний через тот же Гонконг достиг 170 млрд. юаней в этом году ($26 млрд). По словам,  Кеннета Акинтеве из Aberdeen Standard Investments, те инвесторы, которые не решились на повышение доли китайских активов в своих портфелях, серьезно проиграли, сообщает Financial Times. #синоптимист

#анонс_размещения
17.12.2020 года – дата начала размещения биржевых облигаций ООО «Теплоэнерго» №4B02-01-00574-R-001P на Московской Бирже.  
Объем - 300 000 000 рублей, номинальная стоимость - 1 000 рублей, ставка купона - 10%, срок - 2 года без амортизации.  
Теплоэнерго - крупнейшая частная теплоснабжающая компания Санкт-Петербурга. Компания осуществляет теплоснабжение на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области от 42 котельных с суммарной тепловой мощностью 622,7 гкал/ч. Среди клиентов компании – крупные российские застройщики, включая ЛСР, Setl City, Полис Групп, СПб Реновация и др.

АКРА (АО) 17.10.2020 года присвоило компании кредитный рейтинг А(RU) со стабильным прогнозом .  

Организаторами выпуска являются «Фридом Финанс», «ФК Ценные Бумаги», «РК Инвест» rcinvest.ru

Посмотреть подробную информацию о предстоящем выпуске и оставить заявку на покупку можно на сайте эмитента в разделе «Инвесторам» invest.te-spb.ru

Сбербанк с одной стороны все правильно увидел, но с другой - так сформулировал проблему, что главное осталось невысказанным: одноуровневая банковская система делает банки в нынешнем их виде ненужными. О чем Греф тоже много говорил, но также приводил совершенно не те причины, какие есть на самом деле. Госкрипта - это вопрос выживания банковской системы и заодно передела финансового рынка. Другое дело, что наш ЦБ с картой Мир и СБП пока не очень справился, но это всего лишь отсрочка, а не отмена.

Прощай, Ломастер, здравствуй Охта. Сложно оценить насколько символичны оба эти события в один день. Маленькие выпуски с большими купонами для кучки энтузиастов-бондхолдеров уходят. Выпуски становятся больше, ставки меньше, добавляются рейтинги, появляются аллокации. Это естественный процесс трансформации, но одного не заметить нельзя. ВДО больше никогда не будут такими как прежде. Ушла эпоха.

#транспорт
Реанимация "Восточного полигона" или ложная тревога?
Конечно, с точки зрения здравого смысла рганищационно выделять кусок инфраструктуры (пускай и крупный) нет. Но ввиду того,  что РЖД на данном проекте уже несколько раз облажалось и сорвало сроки, возможно многим захотелось поспекулировать и собрать какие то висты, если уж бюджета не урвать.
В целом же хочется отметить: в нашем богоспасаемом отечестве есть только один действенный метод  построить что-то серьёзное.  Исполнитель  ставится перед жёсткой дилеммой: либо ты строишь  объект и тебя награждают, либо ты срываешь сроки и тебя сажают (и ты уже затем все достраиваешь в статусе заключенного). Пока что в отношении "Восточного полигона" это явственно не прозвучало. Значит не особо и надо, можно дальше маневрировать, тусоваться и писать бумаги

#транспорт

"Шел я по улице незнакомой
И вдруг услышал вороний грай,
И звоны лютни, и дальние громы,
Передо мною летел трамвай."
(Н.С. Гумилев)

Глядя на то, как инвесторы дрались за 12% по Охте, данный уровень, видимо, надо признать новым маркером ВДО. Один процент в месяц - это уже очень хорошо и нет времени на сантименты.
Однако, внезапно выяснилось, что примерно такую же можно найти и вне песочницы.
Коллеги сообщают: питерская транспортная концессия хочет привлечь 3 млрд. на расширение трамвайной сети. При всем моём осторожном отношении к концессиям, это также примета времени - на простых комбинациях хорошо заработать уже не получится и чем дальше, тем чаще мы будем сталкиваться с концессионными проектами, инициаторы которых нуждаются в капитале. Логика тут такая же как у девелоперов: облигации могут быть зачтены в качестве собственных средств по условиям концессионного соглашения,  поэтому по ним можно заплатить и побольше. Что до рисков, то они на самом деле довольно мало связаны с предметом концессии. Важнее условия соглашения и сопутствующая им политика. В чем собственно и состоит главная сложность инвестиций в такие проекты.

Qiwi, все таки, welcome to the club! Возобновившая истерика продавцов в стакане бумаг ООО «Киви Финанс» довела доходность до 9,3% (на 13-00 сегодня) при серьезном превышении предложения над спросом. Либо кто-то из инвесторов лучше осведомлен о перспективах эмитента, либо (вдруг!) решил найти себе более интересную инвестицию. Например, новую эмиссию облигаций ГК «Пионер», в размещение которой сегодня вовлечены многие крупные брокеры (БКС, Альфа, ВТБ, Атон и пр.). Однако, степень агрессивности предложения и довольно большой объем выпуска (5 млрд. руб.) позволяют предположить, что даже при возможном купоне 10% серьезный апсайд в бумагах ГК «Пионер» не очень вероятен.
UPD: Ларчик с киви открылся.