Поток новостей, «трясущий» рынки, не иссякает. Эстафету у темы «США vs Китай» сегодня перехватил Brexit.

В частности, премьер Великобритании Борис Джонсон инициировал приостановку работы парламента с первой декады сентября до 14 октября.

Премьер хочет приостановить парламентскую деятельность до даты, когда перед депутатами должна будет выступить королева, которая огласит новые приоритеты правительства. Хитроумный Джонсон просто-напросто планирует помешать депутатам детально изучить и обсудить «жесткий» Brexit, который должен состояться 31 октября.

Похоже, у Дональда Трампа появился достойный соперник по эпатажу и умению подбрасывать рынку «горячие» новости. У Джонсона, кстати, и твиттер имеется.

Рынки пока реагируют вяло, хотя новость, на мой взгляд, достаточно важная. Фьючерс на индекс S&P 500 откатился чуть вниз (-0,3%). Вместе с тем, подтверждается тенденция к усилению напряженности и неопределенности в мировой геополитике. В очередной раз не пожалел, что покупал TVIX. То ли еще будет…

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4074019

В продолжение публикации о коллективных исках в Канаде против CannTrust Holdings Inc., публикую информацию о коллективных исках в США.

В США поданы коллективные иски от имени лиц, которые приобрели акции CannTrust Holdings Inc. (NYSE: CTST) в период с 14.11.2018 по 05.07.2019. Коллективные иски поданы с целью возмещения убытков таких владельцев.

По американскому законодательству все лица, которые приобрели акции CannTrust (NYSE: CTST) в указанный период, автоматически имеют право на участие в возможном возмещении убытков владельцев бумаг CannTrust в будущем.
Коллективные иски поданы сразу несколькими юридическими фирмами, из которых суд назначит только одну фирму для представления интересов инвесторов. Какую именно – будет зависеть от ряда факторов, в том числе от количества инвесторов в бумаги CannTrust, представляемых той или иной юридической фирмой, и объёма убытков таких инвесторов. Мне известно о двух юридических фирмах, подавших коллективные иски против CannTrust Holdings Inc. – The Rosen Law Firm (https://www.rosenlegal.com/cases-1616.html) и RM Law (http://rmclasslaw.com/case/ctst/).

Как поясняют мои друзья юристы, американское законодательство условно разделяет инвесторов на две группы: крупных и мелких. И те, и другие автоматически приобретают право на участие в возможном возмещении убытков владельцев бумаг в будущем. Однако крупным инвесторам представляется возможность более плотного взаимодействия с адвокатами и судом. Крупным является инвестор c наибольшей финансовой потерей (обычно свыше US$100 000). Такой инвестор вправе выступить в качестве лидирующего истца (“Lead Plaintiff”), чтобы действовать от имени всех потерпевших. Важно, что именно суд исходя из упомянутых выше критериев определит, кто из крупных инвесторов будет выступать в качестве лидирующего истца и, соответственно, юридическую фирму, представляющую такого истца. Лидирующих истцов может быть несколько, но, как правило, не более 5.

ЗАЯВИТЬ О СЕБЕ В КАЧЕСТВЕ ВОЗМОЖНОГО КАНДИДАТА НА РОЛЬ ЛИДИРУЮЩЕГО ИСТЦА МОЖНО ЗАПОЛНИВ ФОРМУ ОБРАЩЕНИЯ НА САЙТАХ ЮРИДИЧЕСКИХ ФИРМ ДО 9 СЕНТЯБРЯ 2019 ГОДА.
ВЫ МОЖЕТЕ СВЯЗАТЬСЯ СО МНОЙ ЛИЧНО, ЧТОБЫ МОИ ЮРИСТЫ ПОМОГЛИ ВАМ ОПРЕДЕЛИТЬСЯ – ПОДПАДАЕТЕ ЛИ ВЫ ПОД КАТЕГОРИЮ ЛИДИРУЮЩЕГО ИСТЦА.
Инвесторам, чьи убытки не столь существенны, остаётся лишь ждать разрешения иска и выплаты возмещения. Как мы писали ранее, все инвесторы автоматически приобретают право на участие в возможном возмещении убытков владельцев бумаг CannTrust в будущем.
Как и в Канаде, рассмотрение коллективных исков может занять до 3-х лет. Юридические фирмы работают на условиях гонорара за успех, то есть владельцам бумаг CannTrust сейчас не надо нести никаких расходов. Юристам не платят до тех пор, пока дело не будет разрешено либо урегулированием, либо решением суда. В таких случаях вознаграждение составит до 33 1/3% от суммы иска + прочие связанные расходы и судебные издержки.

Возможно, я и моя компания смогли бы выступить в роли лидирующего истца. Для того, чтобы выяснить, можете ли вы таким образом работать с нами, мне необходимо прояснить для себя некоторые моменты. Если у вас есть основания считать, что вы можете быть лидирующим истцом, пожалуйста, свяжитесь со мной в Telegram – @kogans либо, как обычно:

@bitkogan

Друзья!
Завтра с 9-00 до 10-00 буду на радио «Серебряный Дождь».
Вместе с Дмитрием Потапенко обсудим различные актуальные темы. И, конечно, будем отвечать на вопросы радиослушателей. Скучно не будет. Честное биткогановское!

@bitkogan

Не очень хотел афишировать свой день рождения, но... Разве можно промолчать, когда начинают поздравлять такие люди, как @fuckyouthatswhy?!

Игорь, дорогой, спасибо! Очень приятно 🤗

@bitkogan

Друзья!

Вчера получил огромное количество поздравлений. Тронут добрыми словами поддержки. По-человечески безумно приятно.

К сожалению, просто нереально ответить каждому.

Спасибо! Обещаю оправдывать ваше доверие и далее.

Всем хорошего дня и удачной финансовой или учебной "охоты"!

Работаем!

@bitkogan

Стивен Мнучин заявил, что администрация Дональда Трампа пока не намерена вмешиваться в ситуацию на валютном рынке.

Крайне милая в своей непосредственности информация. 
Обратите внимание – совсем недавно Трамп обьявлял крестовый валютный поход против укрепления доллара относительно остальных валют. Что сделал весь остальной мир? Спокойно и мощно ответил. Причем не словами, а делами. Итог - доллар продолжил свое укрепление. 

Сели американцы на пенек, съели пирожок или твикс (кому что больше нравится), да призадумались. Одно дело вводить санкции в отношении отдельных стран или Китаю «кузькину мать» показывать, другое – воевать против всего мира. 
Тут, извините, одним - «Иду на вы» не отделаешься. 

Итог марлезонского балета известен: индекс доллара еще выше относительно других валют. Теперь за этим следует и тихое признание собственного бессилия. 
Как сказал Стивен Мнучин, в ситуацию на валютном рынке вмешиваться не будем. Возможно потом. 
Вспоминается Тетушка Чарли: «я вас поцелую... потом»

Что же, после того, как США публично признали: боевое оружие пролетариата – Твиттер – не в состоянии справиться с ситуацией в области валют, да и «кузькину мать» в данном случае показать можно лишь самим себе; верю - доллар будет потихоньку слабеть.  

Деньги любят тишину. Как только приходит осознание этого факта, начинается настоящая работа. 
Надеюсь, вы не поверили в сказки, что Америка более не собирается работать в области ослабления своей валюты. Разумеется, США будут делать все для достижения этой цели. Но ТИХО. Дорогой доллар им – как серпом по ленинским местам. 

Кстати, все (или, по крайней мере, Трамп) ждали от Пауэла несколько дней назад конкретных слов – как он собирается помогать экономике, снижать ставки, опускать доллар, проводить иные меры поддержки. Дождались лишь общих слов. 
Значит Трампу и его команде предстоит бороться за «правильный» курс доллара не только с «отщепенцами» из остального мира, но еще и с внутренней экономической фрондой. 
Задача практически нереальная, что и было озвучено.  

Однако, если Америка официально заявляет об отказе от политики ослабления доллара, то и остальной мир может выдохнуть и перестать истерически снижать процентные ставки «поперед батьки».  

Мой прогноз по валютам таков. 

В коротком промежутке времени доллар США может еще немного укрепиться как против других базовых валют (EUR, GBP, CAD, AUD), так и наиболее важных валют развивающихся стран (CNY, BRL, TRY, RUB, ZAR, INR). 
Однако в целом жду в обозримом будущем изменения тенденции и начала обратного движения. К примеру, по евро можно в короткую ожидать 1,09, с выходом в течение года в область 1,15-1,18. 
С валютами-убежищами (CHF, JPY, ILS) будет своя история. Кстати, не исключу в скором времени их небольшого ослабления. 

Друзья, чтобы пояснить эти умозаключения, по-хорошему надо писать статью страниц на 10, не меньше. Позвольте мне для экономии времени оперировать здесь сразу выводами. 

А пока.... И юань, и рубль, и рупия, и турецкая лира, и южно-африканский ранд, и бразильский реал медленно, но верно дрейфуют на юга. Доходности тридцатилетних UST также пока не растут. И это не есть здорово. 

Но, как уже говорил, полагаю, запас хода в эту сторону весьма ограничен. 

@bitkogan

https://www.rbc.ru/economics/29/08/2019/5d670c229a794787198fa9e9?from=from_main

Российский Институт развития интернета выступил с инициативой введения в школьную программу компьютерных игр Dota и FIFA.

Любопытная новость, на которую я как заботливый отец не мог не обратить внимание.

Обосновывается данная инициатива тем, что во всем мире, дескать, развивается киберспорт, и подобный опыт уже имеется. Причем такие игры развивают реакцию, стратегическое мышление, логику, креативность и проч. и проч. Что интересно – Минпросвещения оперативно отреагировало, заявив, что школы сами могут решать, включать ли в программу данные дисциплины. Правда, пока только в виде факультативов.

Что ж, могу только поддержать подобные нововведения! Если процесс нельзя победить, то следует его возглавить! Зачем факультативы? Надо включать эти игры в основную программу, а также добавить CounterStrike, Warcraft и прочих «убийц времени».

Не секрет, что как только что-то вводится в обязательную часть школьной программы, это моментально становится менее интересным для детей. Думаю, когда по играм в школе пойдут контрольные и самостоятельные, наши дети, наконец, отлипнут от экранов компьютеров и гаджетов. Выйдут во двор и сыграют там в реальный футбол или баскетбол.

Так что, хорошее начинание, дайте два!

@bitkogan

https://www.rbc.ru/society/29/08/2019/5d667a179a79474e6dfdcc65

США и Китай обсуждают торговые переговоры, которые должны пройти в США в сентябре – сообщает нам сегодня министерство коммерции КНР.

Очередная порция новостей по торговому соглашению добавила на рынки немного позитива.

Фьючерс на S&P 500 в плюсе примерно на 1%. Доходности UST растут: 10-летки выросли почти до 1,5% годовых. Валюты развивающихся стран стабильны, юань даже немного укрепляется. Причем, утром картина была несколько иная.

Есть такое ощущение, что период торга в самом разгаре. Здесь нас ожидают как бодрые отчеты о конструктивном диалоге, так и «страшилки» относительно того, что все пропало. Мы говорили об этом не далее, как в пятницу, приведу цитату: «Я очень серьезно думаю, что все эти страшилки (убежден, в ближайшее время узрим еще кучу таковых) – элементы игры и торга» https://t.me/bitkogan/4499. Не исключаю – еще может потрясти.

Тем более, что новость без особой конкретики. Ну да, обсуждают. Кто может исключить, что Трамп вдруг напишет в твиттере: «мне надоело обсуждать, мне надоел Китай»? Куда в таком случае полетят рынки? Может быть, поэтому, кстати, золото довольно крепко стоит около отметки в $1540 за унцию?

Вместе с тем, вчера хорошо отчиталась Tiffany (TIF US). Это говорит о том, что представители upper middle class продолжают покупать ювелирку. Значит – у его представителей хорошее настроение, ну и у девушек, разумеется, тоже 🤭

Подождем начала торгов. Кстати, обратил бы внимание на сегодняшний квартальный отчет Best Buy (BBY US). Это крупный ритейлер, его результаты могут дать представление о том, что происходит в потребительском секторе США. Напомню, американские ритейлеры до этого, в основном, отчитывались хорошо.

В самом начале года мы с вами говорили о том, что 2019 г. будет годом не Баффета, но Сороса. Не инвестора, но спекулянта. По моему скромному мнению, прогноз сбывается – рынком сегодня управляют спекулятивные настроения. Поэтому лучшая, на мой взгляд, стратегия в нынешних условиях: что выросло – продавай, что сильно упало – покупай. Речь идет, разумеется, о качественных активах.

@bitkogan

От читателей, по-прежнему, приходит масса вопросов по компании Teva (TEVA US).

Если обобщить, то звучат они примерно так: акция сильно упала, не время ли подбирать? Немало писал про компанию, но готов еще раз пройтись по основным пунктам.

Сначала о рисках.
Во-первых, Teva находится под давлением из-за опиоидного скандала. Компания уже выплатила штраф в размере $85 млн штату Оклахома, и рынок опасается «эпидемии» подобных исков.

Во-вторых, высокая конкуренция на рынке дженериков, которая, к сожалению, находит отражение в финансовых показателях. Так, во 2 квартале 2019 г. выручка сократилась на 8% год к году.
В-третьих, достаточно высокий долг (Net debt/EBITDA около 6).

Теперь о возможных триггерах.
Некоторые риски, кстати, вполне могут превратиться в драйверы роста при определенных обстоятельствах. Компания реализует долгосрочную стратегию по оптимизации затрат и увеличению эффективности, которая пока не сильно влияет на financials. Однако, как только рентабельность начнет стабильно расти (тенденции к этому уже есть), это станет сигналом к выздоровлению.

Кроме того, жду появления в pip-line Teva новых прорывных препаратов. В условиях жесткой конкуренции это очень важно.
И последнее – пресловутый долг. Снижение долговой нагрузки может существенно облегчить жизнь компании (рост чистой прибыли и EPS; возможно, дивиденды).

Я пока не ликвидировал позицию по Teva, всегда говорил об этом открыто. Пока не планирую продавать, подожду лучших времен, надеюсь, компания справится.

Предположу, что может быть три сценария развития событий: негативный, позитивный и «большой стратег». При первом будут усиливаться все риски, при втором – компания преодолеет трудности и «полетит», в случае последнего – некий крупный стратег войдет в капитал Teva, и это также может стать дополнительным триггером для роста.

Открывать ли long, если вы не в позиции? Тут каждый решает для себя сам. С одной стороны, бумага сейчас очень дешева, и это привлекает спекулянтов. Что, в свою очередь, повышает волатильность этой истории. С другой стороны, есть фундаментальные риски, о которых сказал выше, и они достаточно высоки.

@bitkogan

Глава ФАС Игорь Артемьев: Госкорпорации нужно преобразовать в акционерные общества и лишить всех привелегий, а российское «экономическое чудо» будет возможно, только если раздробить «чеболи».

Азохен вей! Шоб я так жил! Похоже, в нашей стране появился еще один здравомыслящий человек.  
Игорь Юрьевич, ежели б вы были женщиной – я б вас обнял! А так – просто хочу пожать вашу руку. Неужели власть сделает то, что прошу сотворить уже много лет!

Слушайте, ежели так пойдут дела, то глядишь и Антон Германович предложит вернуть 18% НДС и перестать обкладывать НДФЛ доходы ниже 25000 рублей в месяц. 

Уважаемая Эльвира Сахипзадовна понизит ставочку до 5% годовых и отменит валютный контроль.

Максим Станиславович перейдет на работу в Министерство Магии и Космонавтики, и, разумеется, возглавит его.  

Сергей Семенович будет лично ходатайствовать о кандидатуре госпожи Соболь на должность вице мэра. 

Дмитрий Анатольевич таки найдет деньги, и можно будет уже не держаться.  

Ну а Владимир Владимирович даст указание в 5 раз сократить штат чиновников.

«Вам всего доброго, хорошего настроения и здоровья» 

@bitkogan

https://www.rbc.ru/economics/29/08/2019/5d67b5189a7947c443d15ea9?from=from_main

Многие просят поделиться интересными идеями в облигациях.

Не далее, как в мае обращал внимание читателей на американскую сталелитейную компанию US Steel и ее облигации с погашением в августе 2025 г. и купоном 6,875%. Бонд тогда стоил около 90% от номинала и давал доходность более 9%. Сегодня его цена – уже 95% от номинала при доходности 7,9%.
Подросли за это время и цены на сталь в Америке: стоимость холоднокатаного рулона увеличилась с мая на 6%.

Спрашивают, что есть еще интересного. Пожалуйста: нефтегазовая компания Southwestern Energy и ее облигации с погашением в апреле 2026 г. и купоном 7,5%. Сегодня они стоят примерно 88% от номинала и дают доходность около 10% в долларах США.

Риски, конечно, присутствуют, иначе не было бы столь высокой доходности. Ключевой риск SWN – падение цен на газ, который занимает около 85% выручки компании. Кроме того, у компании средней величины долг (net debt/EBITDA около 2,3 по прогнозу на конец 2019 г.).

Львиная доля cash flow SWN уходит на погашение долгов. Компания, несмотря на снижение операционных показателей, может сохранить рентабельность EBITDA на уровне 35% в 2019 г., что лишь на 4 п.п. ниже, чем в 2018. Чистая прибыль ожидается на уровне $315 млн.

В такой ситуации серьезной угрозы для обслуживания долга не вижу, а доходность, тем не менее, очень привлекательная. За последние пару недель цена облигаций выросла на 5 п.п. и это, думаю, только начало. Первоначальный испуг держателей облигаций, скорее всего, был несколько чрезмерным.

Кстати, это напоминает истории US Steel и Jaguar Land Rover. Там поначалу всем тоже было страшно, но затем, трезво взвесив риски, инвесторы стали понемногу возвращаться в бумаги.

@bitkogan

Вышла новость о том, что Сургутнефтегаз впервые за 3 года отчитался об убытке.

Много писал об этой компании, поэтому считаю разумным прокомментировать.

Почему я думаю, что покупка её акций, и прежде всего привилегированных – неплохая инвестиция?
Считайте сами: компания заплатила огромный дивиденд порядка 18%. Всем понятно, что такая замечательная прибыль – это как результат операционной работы, так и элементарной переоценки долларовых овуаров. 
Размер денежных запасов компании сегодня сравним с суверенным фондом. При этом, исходя из всей публичной информации, а также отчетности компании, мы с вами понимаем: львиная доля активов – в валютных инструментах. В такой ситуации переоценка – главный драйвер ожиданий по цене акции. 

Итак, что имеем с гуся. 
Первое полугодие – укрепление рубля. Несмотря на неплохие операционные результаты, имеем убыток за счет переоценки. Префа после выплаты дивидендов падают не на 18%, но на все 28%. 
Причина проста. Как уже говорилось – укрепление рубля, а также возникшее вследствие этого у рынка ожидание слабого общего результата деятельности по результатам 2019 г. и возможного отсутствия дивидендов. 

Что видим сегодня. 
Вторая половина года для рубля традиционно более слабая. Рубль по итогам августа уже почти 67. 
Из-за турбулентности в мире, валютных и торговых войн, возможного снижения цен на нефть по причине торможения мировой экономики и прочих наших замечательных реалий, есть высокий шанс на то, что в этом году снова поздороваемся с рублем по 69-71. (Катастроф не жду. 80-90 пока даже в кошмарном сне не наблюдаю.)
Если по итогам 2019 г. рубль будет 69, компания по году (и особенно по итогам второго полугодия) покажет вполне себе неплохую прибыль. 
Дивиденд в таком случае ожидаю не менее 6-7% на акцию по итогам года. За счет предыдущих падений потенциал роста у привилегированных акций тогда может составить не менее 12-15%.
Разве плохая инвестиция на полгода?

Вложения в префа Сургута – это, по сути своей, на среднем временном плече вложения в волатильный по цене долларовый депозит с переменной ставкой. И ставка эта, порой, за счет девальвационных ожиданий и неплохой операционной деятельности компании, может быть более чем аппетитной. 

Продолжаю спокойно держать бумагу. На текущих уровнях даже подумываю увеличить вложения. Да и как защитный инструмент на среднесрок – это вполне неплохая, как мне видится, идея. 

@bitkogan

https://m.vedomosti.ru/business/news/2019/08/29/809935-surgutneftegaz

Друзья, небольшое объявление для тех, кто подписан на сервис Bidkogan.

Если по истечении первого месяца подписки у вас возникли сложности с доступом к каналу, пожалуйста, напишите на info@bidkogan.com.

Всем ответим, всех подключим!

@bitkogan