Традиционно раз в неделю даю информацию по бондовому пенсионному сертификату.

С 3-го декабря стоимость сертификата выросла со 100,93% до 101,25%, или на 0,3% (16,48% годовых).
Основу сертификата составляют высоконадежные еврооблигации, такие как Pemex, Xerox, Petrobras и Goodyear; в сумме они составляют более 40% от портфеля и приносят около 5% текущего купонного дохода. Так называемая "подушка безопасности" сертификата. (Понятно, что мы не ориентированы на такую доходность, но это лучшая альтернатива просто деньгам в портфеле).

Качественным вторым эшелоном являются Gamestop и Турция, они дают свыше 6% годовых к погашению и занимают около 20% от портфеля.

Около 10% – высокодоходные еврооблигаций South Western Energy и US Steel: свыше 7% годовых к погашению.

Отдельно следует сказать об Украине. Надежды на нее оправдались: бумаги растут на 2 п.п. до 92,50% после новостей о новом транше 5,5 млрд долларов от МВФ. Сейчас занимает около 12% в сертифитате. Подрастет еще на 2 п.п. – буду сокращать до 5%.
Сегодня знаковый день в политическом плане – встреча президентов РФ и Украины, переговоры, в том числе, и по газу. В свете ожидания позитивных новостей растут украинские бонды-варранты им. г-жи Яресько Этот рост отражается в росте цены наших сертификатов (ISIN 0480424537)

Сохраняю определенную долю кэша, около 20%, для быстрого входа в интересные идеи. Жизнь у нас волатильная, что-то обязательно появится.

Основная задача: держать значительную "подушку" безопасности, которая приносит стабильный доход около 5% и отрабатывать истории, которые приносят примерно в два раза больше.

Экологическая тематика, к которой приковано пристальное внимание, продолжает развиваться.
О новых «зелёных» инструментах под моим управлением читать тут

Сообщаю, что завтра заканчивается подписка на сертификаты, портфель которых будет инвестирован в акции и облигации компаний, работающих на рынке медицинского каннабиса.
С 10 по 17 декабря данные сертификаты можно будет приобрести через своего брокера на внебиржевом рынке, а с 17 декабря инструмент выходит на торги на Швейцарскую биржу.
 
Вся дополнительная информация о продуктах – по запросу на 8-968-080-7285, 8-9055829895, 8-903-1431132 или mail@bitkogan.com

@bitkogan

Почему российские компании выводят акции с биржи.

Интересное кино: сперва мы создаем усилиями государства и центробанка условия, когда размещение акционерного капитала становится не шибко выгодным. А потом разводим руками и говорим: зачем нужно акционерное финансирование, гораздо лучше и дешевле – долговое (долевому мы предпочитаем долговое).

Посмотрим на нашего ближайшего соседа, Украину. Что сделали украинцы? Они взяли по сквизам, за копейки, выкупили своих миноритариев, и провели делистинг акций (особенно баловались этим структуры господина Ахметова).
Сегодня инвесторы, возможно, и хотели бы инвестировать в украинские ценные бумаги, но их просто нет. По сути, фондовый рынок уничтожен. А потом удивляются: почему в нас не вкладывают? А вкладывать-то во что? Только private placement, только частные размещения, да и то под большим вопросом.

Вернёмся к нашим реалиям.
Что произошло?
Запредельные риски инвестирования в российские ценные бумаги, поскольку инвестклимат оставляет желать лучшего. Понимание, что акция – не акция в классической форме, а, скорее, права на акцию.
Поясню. Акция обладает разными свойствами: правом на управление, на получение дивидендов, на участие в избрании органов управления, правом на ликвидационную стоимость и т.д. У нас реализуется от силы 1,5 из них. Потому у нас акции можно считать не акциями, а правами на них. Если все будет хорошо – заплатят дивиденды, они будут расти. Если все будет плохо, выяснится, что есть другие акционеры, более «достойные» нежели первые.

Что мы имеем? Сперва создали не особо приятный инвестклимат, создали значительные риски в экономике. А теперь ещё и ЦБ установил такие нормы резервирования, по которым любое кредитование под залог акций, особенно второго эшелона, это по сути беззалоговое кредитование. Если акции не могут быть предметом залога, кому они нужны?

Не располагающий к инвестированию деловой климат, высочайшие риски и акции, которые по сути являются опционами, и подтверждение этого факта нормативами ЦБ (невозможность использовать акции в качестве обеспечения), привели к низким ценам на акции. И к тому, что покупают их исключительно в расчете на высокий дивидендный поток.

Если мы хотим, чтобы наши акции опять были достаточно дороги и наш фондовый рынок улетел бы наверх на 100-200% (что теоретически возможно, исходя из коэффициентов), нам нужно:
- улучшить деловой климат 😉;
- начать менять нормативы ЦБ, потихоньку меняя 100% резервирование под залог ценных бумаг на более гуманное.

Возможность использования стоимости акционерного капитала как инструмента залога – это появление из «ниоткуда» колоссального рычага для развития экономики. Или мы предпочитаем об этом не думать?

@bitkogan

https://www.rbc.ru/finances/09/12/2019/5dea6efa9a7947187c1a6881?utm_source=application

Вчера обещал поделиться мыслями относительно появления на рынке некоторых не очень явных признаков возможного начала коррекции, в ближайшее время. Это даже не индикаторы – скорее, явления, которые могут быть предвестниками снижения.

1. Все хорошо – говорят нам из новостей. Это одна из моих любимых тем! Когда с экранов, газет и каналов начинают вещать: все хорошо, экономика растет, рынок покоряет новые максимумы – это может говорить о приближающейся коррекции. Так было на российском рынке летом 2008 г., когда к «Мечелу» вдруг пришел «доктор». Так было осенью того же года, перед крахом Lehman Brothers.

Сейчас ситуация несколько другая.
Во-первых, позитивный настрой сохраняется, но люди все же держат в уме и глобальную рецессию, и взаимоотношения США-Китай.
Во-вторых, гораздо больше информационных источников, поставляющих весьма разнообразный и качественный контент.
В-третьих, на рынке очень много свободной ликвидности.

2. Второй фактор тесно взаимосвязан с первым. Ликвидности много, но инвесторы начинают потихоньку «тормозить», придерживать деньги, не вкладывая в акции. Взгляните на американскую нефтянку, к примеру, на такие гиганты, как Chevron (CVX US) и Exxon Mobil (XOM US).
При том, что компании являются лидерами отрасли, очень устойчивыми в финансовом плане, плюс цены на нефть стабилизировались на сравнительно высоких уровнях, котировки не спешат расти.
Добавьте сюда очень привлекательную дивидендную доходность (4% и 5% соответственно). С начала года CVX и XOM выросли на 7% и 2% при росте S&P 500 на 25%. Чувствуете разницу? И все равно не берут, не хотят рисковать. При этом, отмечу, что в данном случае речь идет о больших деньгах крупных фондов. Если они не хотят заходить (а они это делают, как правило, надолго) или увеличивать позиции, значит, насторожились.

3. Если позитивные драйверы сойдутся в одной временной точке, после этого может произойти глобальный разворот рынков. Собственно, драйверов осталось не так много. Уже изрядно поднадоевший всем вопрос с первой фазой торгового соглашения, да возможное предрождественское ралли. А что если Китай и США не достигнут договоренностей к 15 декабря? А если достигнут, то кто гарантирует, что не начнется buy on the rumor, sell on the fact?

Хочу подчеркнуть: эти признаки могут сработать, а могут так и остаться признаками еще на какое-то неопределенное время. И мы снова будем наблюдать, как индексы обновляют новые максимумы. Важно это понимать и на всякий случай не расслабляться, держать ушки на макушке. Это необходимо.

Как только инвестор расслабляется и начинает почивать на лаврах, тут-то, как правило, и прилетает черный лебедь. Только те, кто расслаблялся, начинают подсчитывать убытки, а те, кто был готов – будущие прибыли.
Кем хотите в данном случае стать вы?

@bitkogan

Рост бондового сертификата ожидаемо продолжается.

Отчитываюсь: рост за понедельник на 0,37%, до 101,63%. Основная причина столь бурного роста – еврооблигации Украины, которые достигли 93,57% (это примерно около 3,5 п.п. роста за три дня). Уже подходят к краткосрочным целям для продажи.
Наверное, сокращу больше половины около уровня 94,5%, как и обещал. По стоимости сертификата осталось всего 30 б.п. до абсолютного максимума - 101,93%, который был достигнут в ноябре, до начала коррекции на рынке.

Задача до конца года довести сертификат до 103%, и это будет отличный результат за квартал.

Вся дополнительная информация о продуктах – по запросу на 8-968-080-7285, 8-9055829895, 8-903-1431132 или mail@bitkogan.com

@bitkogan

Негативный фон, который сопровождал  в последнее время «экологический» сектор, начинает уступать место хорошим новостям.
По каким признакам это можно определить?

1. Как уже писал, в США обсуждают законопроект о легализации каннабиса на федеральном уровне. Многие политики, чиновники и общественные деятели говорят о весьма высокой вероятности его принятия.

2. Любая более или менее позитивная новость сегодня воспринимается с большим воодушевлением. Вчера, к примеру, Canopy Growth объявила о назначении на должность СЕО Дэвида Клейна из Constellation Brands, который уже являлся председателем СД в самой Canopy.
В результате бумага выросла на 14%, подтянув за собой остальных игроков сектора. Не исключаю, что такой шаг может быть продиктован намерением Constellation Brands купить компанию целиком. Напомню: на сегодняшний день они владеют порядка 36% акций Canopy.

3. Компании продолжают развиваться, двигаться в различных направлениях и развивать бизнес. Активно идут продажи и производство новых продуктов (масла, вейпы, кондитерская продукция и др.), увеличиваются экспортные поставки, создаются партнерства со смежными отраслями.

Можно сказать, что все это умозрительно и что риски, связанные с регуляторными проблемами этого бизнеса в Канаде, по-прежнему высоки. Все это так, и мы не можем исключать новых просадок. На рынке возможно все.

Вместе с тем, наш новый продукт, а именно инвестиционный сертификат на акции компаний «экологического» сектора, мы будем наполнять очень осторожно и постепенно. Учитывая все возможные риски. Конечно, сектор может просесть и дальше, а может «выстрелить» и дать фантастическую доходность. По крайней мере, фундаментальные факторы указывают на это.

Сегодня последний день, когда можно получить этот сертификат по подписке. С завтрашнего дня и по 17 декабря покупку можно будет совершить на OTC-рынке.
С 17 декабря сертификат начнет торговаться на Швейцарской бирже в секции структурных продуктов.
Вся дополнительная информация о продуктах – по запросу на 8-968-080-72-85, 8-905-582-98-95, 8-903-143-11-32 или mail@bitkogan.com

@bitkogan

Поделюсь парой мыслей об американском рынке акций.

Сегодня появилась информация о том, что США может отложить введение пошлин против китайских товаров, запланированное на 15 декабря. Рынок, снижавшийся на пред-торгах на 0,5%, нашел в себе силы восполнить эти потери и пока топчется около нуля.

Это довольно занятная информация – про отсрочку пошлин. Во-первых, этот «шар» запустили сами китайцы, а не те лица, в чьих силах, собственно, решить этот вопрос. Во-вторых, не является ли это очередной словесной провокацией? Выдадим, мол, желаемое за действительно и посмотрим, что будет.

На самом деле мы с вами не имеем хоть сколько-нибудь точного представления, как на самом деле проходят переговоры. Рынок ждет, время от времени растет, иногда дрейфует в боковике, но это, по сути, игра вслепую. И такая конъюнктура, к счастью, дает возможность вполне прилично зарабатывать. Как именно? Очень подробно говорил об этом на недавнем вебинаре.
В принципе, я бы не отказался от того, что эта торговая война, превратившаяся в последнее время в войну заявлений и высказываний, продолжалась подольше. Рынок достаточно силен и устойчив благодаря большому количеству ликвидности. Это позволяет находить удачные идеи и закрывать позиции с прибылью около 10%.

В частности, вчера в сервисе Bidkogan закрыл две позиции с такой доходностью: по Diamondback Energy (FANG US) и Freeport McMoRan (FCX US).
Кто хочет следить за портфелями в реальном времени – подписывайтесь, вам сюда ☺️

Повторю – рынок устойчив. Он не обращает внимания даже на то, что сегодня демократы официально обвинили президента Трампа в злоупотреблении властью. Не обращает внимания ПОКА. По моему мнению, слишком сильно ожидание по торговой сделке.

Кроме того, складывается ощущение, что рынок не слишком представляет себе ответ на один очень важный вопрос и, в то же время, очевидный вопрос – А ЧТО ПОТОМ? Прогнозировать не берусь, предпочитаю действовать по ситуации.

@bitkogan

Вот вроде ничего нового в этих, обсуждаемых Думой новшествах по брокерской торговле, нет. И так очевидно, что сделки должны проходить по наилучшим ценам для клиентов. Тем более, понимая, что в данном случае в теме активно участвует А.Тимофеев, человек очень профессиональный, умный и порядочный, можно было бы расслабиться и не переживать.
Но есть ряд творческих моментов.  
О них – подробнее.

С биржевой торговлей вообще все просто. А вот пассажи по поводу внебиржевых сделок вызывают ряд серьёзных вопросов.
Не знаю, как для вас, но в частности для меня одно old school понятие очень важно: деньги любят тишину. Если же речь идет о скупке тех или иных активов – тем более.

Представьте себе абсолютно жизненную ситуацию: необходимо тихо скупить для клиента некие активы. Активы неликвидные. Цена по ним не очевидна.
А далее картинка маслом. Выходит брокер на площадь, громко трубит в горн и строго вопрошает народ: кто предложит мне за данные бумаги лучшую цену?
Я посмотрю, сколько времени будет держаться после этой очень правильной с точки зрения юридических новаций, но абсолютно бредовой с точки зрения нормального рыночного процесса, цена на эти скупаемые ценные бумаги.  

В итоге задача, разумеется, будет не выполнена. Клиент останется недоволен. И, кстати говоря, имеет все разумные основания пойти к Регулятору жаловаться на непрофессионализм (это крайне нежно сказано) профпосредника – брокера.  
Зато все будет по закону! Опросили рыночных игроков, уточнили цену. Сравнили.  

Друзья, я совершенно не против того, чтобы клиент всегда был защищен от злоупотреблений.
Я лишь обращаю внимание на то, что, как в старом и добром анекдоте, есть нюансы. И нюансы эти весьма и весьма существенны.

Что нас ждёт в ином случае? Примем новый закон. А после этого вдруг выяснится, что либо работать невозможно, ибо как обычно, ради заботы о клиенте, убита сама возможность нормальной деятельности.
Или – иной вариант: брокер будет гулять по лезвию бритвы? С одной стороны, пытаться удовлетворить заявку клиента, а с другой – не нарушить закон.

Впрочем, у нас с бизнесом последнее время многое именно так. Бизнесмен априори, если хочет добиться результата, а не работать ради бюрократической галочки, должен умудряться проскакивать между струек и танцевать фокстрот на острие ножа.
И получается уже не бизнесмен, а эдакий эквилибрист-канатоходец.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4188889

Ст. 210, об организации преступного сообщества, опять в центре внимания. Руководство страны не посчитало нужным отменить данную статью для бизнеса. А жаль.

Все мы – социальные существа и сообщества, по сути, всё вокруг нас: семья, работа, коллектив. Все подпадает под это понятие. Даже фрилансеры – и то часть сообщества: у них есть идейный вдохновитель и цепочка исполнителей.

Грань между «преступным» сообществом и «не преступным» в определенных ситуациях весьма тонка. Зачастую – на усмотрение дяди Степы😉
Тема 210й статьи очень волнует многих бизнесменов: уж слишком часто наши правоохранители стали ее использовать ... Ведь доказать наличие сообщества – легко и просто(см.выше): мы в нем живем, работаем. Доказать же его «преступность» при желании – дело техники.

Именно поэтому представители бизнеса неоднократно просили разобраться в вопросе применения данной статьи по бизнес-кейсам.

Мы говорим: инвестклимат, здоровая почва для ведения бизнеса и тд. Но как быть? Организовав компанию, ты создаёшь некое сообщество... а дальше – формулировки творческие.
О каком создании и развитии бизнеса может идти речь, если 210я висит домокловым мечом?

Может, облегчим жизнь нашим бизнесменам? Пока не поздно...

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4188746

Сегодня в 22-00 (МСК) ФРС США объявит о своем решении касательно ключевой ставки.

Интриги почти нет: скорее всего, ставка сохранится на текущем уровне (1,50-1,75%).

Гораздо более интересно, скажет ли глава регулятора Джей Пауэлл что-то интересное о перспективах. А ведь может и не сказать. Как показывает практика прошлых публичных выступлений, Джей не любит удивлять публику неожиданными высказываниями или «кошмарить» рынок словесными спекуляциями. Полагаю, что, скорее всего, и сейчас будет сказано о хороших перспективах экономики, намерении действовать в соответствии с обстановкой. Обо всем и ни о чем.

Впрочем, вероятно, последуют некие конкретные прогнозы по макроэкономике, на основе которых можно будет делать какие-то выводы относительно политики ФРС по ставке в 2020 г. Рынок, тем временем, настроен на то, что сегодня изменения ставки не будет, да и в следующем году большинство экспертов ожидает стабилизацию ставок. Даже несмотря на давление со стороны величайшего громометателя современности, Зевса наших дней, который спит и видит ставки около 0%.

С одной стороны, да, действительно, в экономике есть позитивные моменты. Такие, как, например, очень сильный рынок труда. Так, в ноябре безработица снизилась до 3,5%, минимального значения за 50 лет. С другой стороны, есть сложнейшая ситуация с Китаем и точечные проблемы в других сферах экономики.

Первая фаза сделки, даже если будет подписана сейчас, всех проблем явно не решит. Особенно по эмиссии юаня. Кроме того, нельзя сказать, что и в экономике все в порядке – достаточно взглянуть на непрерывное снижение индекса PMI с сентября прошлого года. Например, в ноябре он достиг уже 48,1. Это достаточно тревожная цифра.

Полагаю, что:
1) в декабре Пауэлл оставит ставку без изменений, иначе он не был бы Пауэллом.

2) В 2020 г. мы, возможно, увидим не одно снижение ставки. Трамп явно не успокоится в преддверии выборов, проблемы в экономике могут нарастать. В итоге не исключаю, что мы увидим снижение до 1,25%.

3) Этот процесс, скорее всего, продолжит затрагивать и Россию. Во всяком случае, хочу надеяться на это и увидеть ставку ЦБ на уровне 5% в 2020 г.

@bitkogan

Поступил вопрос от подписчика нового сервиса Bidkogan по компании Seagate (STX US).

На днях в бумагах случилась чувствительная просадка (без каких-либо значимых новостей), и клиент интересовался, как ему поступить и почему я не предпринимал никаких действий?
Вопрос, на самом деле, довольно интересный и показательный.

Сразу скажу, что акции STX я держу в новом портфеле, который доступен подписчикам сервиса Bidkogan. Этот портфель называется «Дивидендный» и состоит из американских и российских equities с высокой дивидендной доходностью.

Бумаги Seagate предлагает доходность на уровне 4,5% в долларах США. Это, замечу, сравнительно высокий уровень, что и послужило причиной включения акций компании в «Дивидендный» портфель.

Seagate – большой стабильный бизнес с выручкой около $10-11 млрд и рентабельностью EBITDA на уровне 20%. Что важно, не обремененный долговой нагрузкой. Продукция компании очень востребована и популярна. Сам вожу с собой террабайтник – очень удобная штука, даже wifi умеет раздавать.

Сами по себе инвестиции в дивидендные бумаги подразумевают стратегический подход и последующее реинвестирование дивидендов. На длинной дистанции временные просадки слабо влияют на итоговую доходность или не влияют вообще. Кстати, реинвестирование дивидендов спустя пару лет даст вам уже не 4,5%, а около 4,75% годовых, если принять, что цена будет оставаться неизменной.

Именно поэтому я сохранил позицию в Seagate и не планирую выходить из бумаги. Тем более, что акции почти восстановились после падения. Если последуют более серьезные падения, буду откупать дешевле, с еще большей дивидендной доходностью.

@bitkogan

И снова о ставке.

Почему эта тема так важна для каждого из нас?
1. Уровень ставки - это в итоге то, почем нам обходится ипотека, потребительские кредиты и прочее.  Понятно, что при ключевой ставке даже 5% годовых, никто нам не обещает ипотеку под 5%. Но под 6,5% реально, под 6,5 брать уже можно – для здоровья не критично😉
2. Это стоимость тех кредитов, что мы берем. Опять же, кредиты нам ни под 5%, ни даже под 7% никто не обещал.  Однако, эффект мультипликаторов никто также не отменял. Полагаю, что если ставка выйдет на уровень 5% годовых, стоимость кредитов для населения с нынешних 13-15% (зачастую и более) годовых может постепенно дойти до 10%. И то хлеб, как говорится.
3. И, наконец, реальное снижение ставки – это то, что заставляет сегодня уже миллионы наших соотечественников брать свои кровные с депозитов и оживлять наш долгое время мертвый рынок корпоративных заимствований и, вообще, фондовый рынок.
 
Ждать осталось недолго: в пятницу Банк России может снова объявить о снижении ключевой ставки. Если это произойдет, это будет и ожидаемо, и оправданно.

Проблема в другом: на сколько она будет снижена? Дело в том, что снижение ставки на очередные 0,25 п.п. не способно ничего изменить в экономике.
А мы с вами прекрасно понимаем: ЕСЛИ ставка и будет понижена, то максимум на эти самые 0,25.
 
Политика Банка России уже давно, к великому сожалению, направлена исключительно на подстраивание к внешним условиям, а не на создание условий для ведения бизнеса в стране.
Хотя, откровенности ради, это и не входит в список задач нашего Регулятора. А зря, кстати говоря.  

Ссылки на то, что деньги нейтральны и денежно-кредитной политикой ничего не добьёшься для экономики, вряд ли уместны в той среде, которая сложилась в нашей стране в настоящий момент.

Давайте подумаем: а что же это за зверь такой – НЕЙТРАЛЬНАЯ ставка?
По мне, при инфляции в районе 3,5-4% процента нейтральная ставка – это 4-4,5%.
Впрочем, у каждого свое понимание нейтральности.

Кроме того, давайте не будем забывать:
1. Весь мир находится в процессе активного пересмотра концепций, которые ранее казались незыблемыми. Меры денежно-кредитной политики – это то, что в первую очередь используют власти в ответ на развивающиеся кризисные явления, и так происходит повсеместно.
2. Важно то, что в ответ на малейшее ухудшение основных макроэкономических показателей быстро включается режим смягчения денежно-кредитных условий – именно поэтому в развитых экономиках за последнее десятилетие нет примеров глубокого спада
3. Набирают силу новые макроэкономические концепции, вроде Modern Monetary Theory, где принципиально переосмысливается роль центрального банка. Развитие мировой экономики в последние десятилетия показало, что идти вперед получается только у тех, кто в своей политике готов ставить перед собой амбициозные цели и не боится учитывать новые реалии. Снижение процентных ставок и рост госдолга, и даже финансирование госдолга за счёт ЦБ (то есть эмиссии) при адекватном подходе способны позволить экономике справиться со многими вызовами при минимальных издержках.
4. ЦБ не может в данной парадигме оставаться в стороне и держать своим основным приоритетом монетарную политику ONLY.  
 
Но что ещё очень важно в контексте изменившихся подходов, так это то, что принятые в разных странах меры серьезно изменили конкурентную среду в мировой экономике. Во многих странах уровень доступности денежных ресурсов существенно повысился, что существенно облегчило условия для ведения бизнеса. Но там, где деньги остались дорогим и дефицитным ресурсом, такого конкурентного преимущества у бизнеса нет. А значит, и экспортные возможности такой страны, и даже положение внутренних производителей на домашнем рынке будут заведомо слабее, чем у зарубежных конкурентов, не испытывающих проблем с дешевым и долгосрочным финансированием. Конкурировать на равных такие компании просто не смогут.

Перевожу на русский с птичьего: хотим быть конкурентными в мире – не имеем права держать стоимость денег слишком дорогой.
 
Дополнительный момент: недоступность финансовых ресурсов – это действительно одна из ключевых проблем российского бизнеса. Доступ к внешним заимствованиям практически перекрыт, а внутри страны финансовые ресурсы остаются недоступными, как по стоимости, так и по срокам.
Ссылки на то, что просто нормальных проектов в стране нет, не выдерживают критики. Многие проекты потому и «не бьются», что сначала при такой стоимости финансирования возникает проблема чрезмерных по мировым меркам издержек, а потом и у потребителей (как у бизнеса, так и у населения) может не хватать средств на покупку этого товара или услуги, так как и они сталкиваются с денежными отграничениями.
Нормальный, белый, пушистый бизнес, платящий все мыслимые и немыслимые налоги не может себе позволить финансироваться под 12-14%. Ну не может и все.
Сейчас тех рентабельностей, что мы видели в далекие 90-е или 2000-е, давно уже нет в помине.

Высокий уровень процентных ставок в российских банках для бизнеса можно снизить только мерами ЦБ.

Застарелые проблемы банковской системы в России привели к тому, что действующих банков осталось уже меньше половины по сравнению с тем, что было пять лет назад. Разговоры о развитии региональных банков так и остались разговорами – и вот уже 60% активов банковской системы находится в руках пяти крупнейших банков. При том, что все остальные банки поставлены в крайне жесткие условия, и ожидать от них снижения процентных ставок в рамках обычной конкурентной борьбы не приходится.
 
Российскому бизнесу просто не хватает позитивного сигнала о запуске роста. Ну откуда взяться экономическому подъему, если риторика властей в основном сконцентрирована вокруг ограничений того или иного вида? Государство по факту не шибко этот рост стимулирует.
Про инвест климат ..... Вздохи и рыдания, переходящие в заунывный плач.  

Взять хотя бы средства ФНБ – Центральный банк постоянно требует вкладывать их только за границей. А в ответ на ежемесячные колебания инфляции всегда выражает готовность ужесточить при случае свою политику.
Если же ключевую ставку все же снижают, то в основном лишь «мелкими шажками» – каждый раз по 0,25 п.п. Но при этом все понимают, что поднимать ставки ЦБ, если не дай Бог что происходит, готов сразу на несколько процентов.  
Проходили. Помним.
В такой обстановке постепенное снижение ставки не может дать экономике столь нужный сигнал.
 
Уверенность в завтрашнем дне придет лишь тогда, когда бизнес поймет, что у властей, в том числе монетарных, есть четкие цели по развитию экономики и готовность их добиваться, а не просто желание всеми силами подстраивать инфляцию под изменение внешних обстоятельств. Сейчас уже понятно, что низкая инфляция сама по себе ничего не дает, когда нет нормального понимания завтра и послезавтра.
Более того, сверхнизкая инфляция может быть уже и проблемой для развития экономики.
 
Решение о более масштабном снижении ставки – не на традиционные 0,25 п.п, а на 1,0-1,5 п.п. – более чем назрело. Такое решение – это удачная возможность наконец послать рынку четкий положительный сигнал и вступить в 2020 год с по-настоящему позитивными ожиданиями. Это будет для экономики лучший подарок!

Еще раз - прекрасно понимаю, мы этого сегодня не дождемся.
Но, ребята, вы бы хоть намекнули...

С удовольствием делюсь лучшим телеграм-каналом о ресторанах.

Я всегда смотрю его посты, чтобы узнать, что открылось нового, куда сходить на выходных и что заказать. Саша Сысоев отбирает все важные события гастрономической жизни Москвы. Бонусом идут скидки от 20% для читателей (это, кстати, первый канал, у которого есть своя карта для wallet).

Подписывайтесь и приятного аппетита!

https://t.me/sysoevfm

Вчера вечером прошло заседание ФРС.  

С одной стороны, все было ожидаемо: ФРС не стал ничего менять. И более того, дал четко понять, что и в следующем году никаких дополнительных снижений ставки не планируются.

Рынок отреагировал на итоги заседания более чем интересно.  
1. Снизился курс доллара США против большинства валют. Причем валют как развитых стран, так и развивающихся. Так, благодаря произошедшему, и российский рубль рекордно укрепился относительно доллара. Что, кстати говоря, вполне может быть  дополнительным фактором в пользу некоторого снижения ставки у нас. Слишком крепкий рубль – беда для экспортёров. Впрочем, подробно о рубле поговорим чуть позже сегодня.
2. Резко выросли цены на большинство коммодитиз. Особенно на никель и палладий. На этом фоне рост цен на золото выглядел достаточно блекло.

Сегодня посмотрим, что произойдет на рынке UST и вообще на рынке бондов, номинированных в долларах США. Есть шанс, что их цены немного просядут. ( По бондам с погашением через лет 10 и более, вполне возможно, просадка цен составит даже несколько процентных пунктов.) Впрочем, посмотрим. Буду информировать в канале.

В чем причина? Ведь Зевс Громовержец по-прежнему настаивает на немедленном и резком снижении ставки. Вплоть до нулевого уровня.
Дело в том, что несколько членов Совета Директоров ФРС (точнее, Комитета FOMC) вполне четко высказались за то, чтобы в 2020 году не снизить, но, напротив, хотя бы один раз поднять ставку.

Супер Дед, Дональд Фредович, получил достаточно резкий апперкот. Убежден, сегодня мы услышим от него много «добрых и ласковых» слов по поводу вольнодумцев-консерваторов из ФРС.

К чему нам с вами готовиться?
Во-первых, ждем заседания ЦБ РФ. Очень бы хотелось, чтобы нас таки порадовали дополнительным снижением ставки. Пусть даже и символическим. Однако, опасаюсь, что не дождемся; боюсь, могут последовать примеру коллег из ФРС. По мне шансы 50/50.
Во-вторых, цены на облигации, номинированные в долларах США, имеют шанс немного просесть в цене. Хотя сильного движения не ожидаю.
В-третьих, рынки акций, по моему мнению, хотя пока выглядят вполне благопристойно, на этих новостях могут в итоге скорректироваться.

Мое мнение: никуда ФРС не денется. Полагаю, что в случае ухудшения статистики как по рынку труда, так и по другим параметрам, ФРС все равно в 2020 году ставку хоть один раз, но понизит.
А ухудшения все равно будут.

Не забываем, впереди предвыборный год в США. И нас наверняка ждут много неожиданностей.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4189693