Понедельник на рынке, безусловно, можно назвать днем «экологов».

Во главе – HEXO (HEXO US), который на пике дня отрастал на 40%; остальные компании сектора «стреляли» на 5-10% вверх.
На этом фоне сильно прибавил в цене и наш эко-сертификат – рост на 7,7% за день. Новой локальный максимум – 97,41% от номинала. Почти полное восстановление к начальной стоимости и 40% роста от минимума 23-го марта 2020.

Предупреждал не раз: восстановление в секторе может быть очень стремительным. Последние два месяца были отличной возможностью зайти в сертификат по привлекательной цене.

Думаю, что еще не поздно. Многие бумаги экологов покупались в сертификат по очень низким ценам в апреле и мае. И потенциал их роста без преувеличения может составлять десятки процентов. Впрочем, вчерашний день это наглядно показал.  

Напомню, что сертификат торгуется как биржевой инструмент в «стакане» на Швейцарской бирже (Swiss Stock Exchange) с твердыми котировками на покупку продажу и высокой ликвидностью. Также сертификат можно приобрести через многих брокеров, работающих в России.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.@bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Друзья!

В преддверии марафона «Учимся инвестировать на фондовом рынке» множество моих уважаемых подписчиков задаёт один и тот же вопрос: что нас ждёт?

Марафон – это не лекция и не вебинар, это значительно больше. Помимо моей ежедневной информативной лекции, вы получите набор материалов на каждый день обучения и практическое задание к выполнению. Вечером, с 19.30 до 21.30, в закрытом чате можно будет получить ответы на все интересующие вопросы относительно представленной на курсе информации.

Все материалы будут сохранены в канале, вопросы и ответы – в чате. Вы можете вернуться к ним в любое удобное для вас время.

Я буду с вами на каждом этапе.

Регистрация на марафон «Учимся инвестировать на фондовом рынке» доступна по ссылке.
Детальное описание марафона – читать тут.

Подключайтесь!

@bitkogan

Когда этот ненормальный рынок развернется и начнет падать «в соответствии с логикой и здравым смыслом»?
Ежедневно один и тот же вопрос.

В США невероятных размеров безработица и совершенно непонятная картинка по перспективам выхода из кризиса. Мнения полярны: от «все будет отлично», до «мы все умрем».

Бушующие радикалы держат в осаде Белый Дом, погромы носят совершенно невероятный и безумный (хотя, похоже, неплохо управляемый) характер.

Из рецидивиста делают национальный символ Америки и половина страны, во главе с мэром Миннеаполиса, рыдает на его похоронах. Еще немного, и можем дождаться переименования какого-нибудь города или даже штата в его честь.

Лидеры Франции и Германии предупреждают о возможной новой волне вируса. Да и без них даже дети понимают, что «Дед Мороз» еще вернется и раздаст нам всем новую порцию «подарков».

Огромное количество предприятий всерьез задумались о возможном банкротстве и, как выход, стремительно набирают долги, чтобы повысить мгновенный уровень своей текущей ликвидности.
И вообще, мировой долг растет как на дрожжах.

Недвижимость в самое ближайшее время имеет все шансы начать душевно снижаться в цене, за счет сокращения платежеспособного спроса. Причем во многих странах мира.

Геополитическое противостояние держав и постоянные конфликты, невероятные по своей извращенной логике санкции, часто являющиеся по сути своей просто наглым отжиманием рынков во имя «демократии и прогресса» – наша текущая реальность.

Ощущение, что скоро где-то обязательно полыхнет.

Впрочем, те, кто внимательно посмотрели фильм «Хвост, виляющий собакой» и так знают - обязательно полыхнет.... на картинке. Мда... картинка будет что надо. Ну а Албания.... Мало ли на свете Албаний....  Как и донов Педро, их хватает. Какая страна будет торжественно назначена на эту почетную роль... главное, чтоб ее название не начиналось на Р.  Хотя Румыния (эти вообще что-то выпендриваются в последнее время: удумали Россию враждебным государством объявить) или Руанда🥱....тоже  неплохая мысль.
Кстати, вспомните, кто в том фильме в итоге был зачислен в национальные герои США. Аналогии взрывают мозг.

Кругом, как ни повернись, одна зловещая Мадам Сижу. А рынки бодры и оптимистичны, как будто точно знают, что скоро прилетит Добрый Доктор Айболит и всем подарит эскимо.

Самые продвинутые тихо сходят с ума, но, пока длится рост, неплохо на нем зарабатывают.
Другие, воспитанные на правильных книгах, обитатели курятника под названием «фондовый рынок», логично бросаются на амбразуры и становятся в логичный шорт к рынку. Ибо... «Ну бред же, это все и сейчас как все упадет...».
Не менее логично, с криками «нас опять обманули», бегут крыть свои шорты и зализывать раны (прямо как история с Tesla полгода назад).

@bitkogan

Что происходит? Мир сошел с ума?

Все просто. Миром сегодня правит старик Гутенберг. Точнее, его тень.
И пока его потомки и верные последователи не снизят хоть немного свое рвение, похоже, движение рынков к звездам будет очень трудно остановить.

Да, рынки невероятно дороги.
Да, они оторвались от экономики и всего того, к чему мы с вами привыкли.
Да, все это происходящее – полный бред.
И как в текущих условиях нормальному человеку не стать пациентом Кащенко, Абарбанеля, Фрунзе,103 или просто палаты номер 6, абсолютно непонятно.

Что делать?
Рецепт прост.
В принципе, писал об этом неделю назад.
Отключить мозг и «перестать умничать».
Пользоваться трендом и фиксировать прибыли.

Рынок, разумеется, развернется. И, разумеется, еще упадет, мощно. И волатильность вернется.
Но пока самый частый вопрос, который я получаю, это «ЧТО КУПИТЬ?», рынки будут сильны.

Откуда вся эта абсолютно невероятная ликвидность?

1. Деятельность ФРС и иных центробанков мира по накачке ликвидности и выкупу активов.
2. Опять же, как результат деятельности центробанков, резкое падение ставок по всему миру. Сотни миллиардов долларов, уходящих с депозитов, ищут себе применение.  
Вот, собственно, и все.

Когда все остановится?
Как только активность ФРС по накачке ликвидности начнет снижаться. Полагаю, достаточно скоро. Необходимо следить за этой информацией. Все остальное, похоже, вторично.

Год предвыборный. Сколько еще чудес нас ждет в ближайшее время?
В конце концов, демократы обязательно разыграют какую-то новую карту.
В теории о том, что они в борьбе с Трампом будут разыгрывать РРР карту (расизм, Россия, рецессия), не так уж много глупого.

Ждём новых горячих приветов, по крайней мере, от Конгресса.

@bitkogan

Давно не писал про лидера сектора канадских «экологов» Canopy Growth (CGC US).

Вопросов по компании поступает много, особенно после плохого квартального отчета, опубликованного 29 мая. Напомню, тогда котировки рухнули на 20%.
Давайте вкратце разберем ситуацию.

Причины такой реакции рынка на отчетность, на мой взгляд, две.
Во-первых, это списание на c$750 млн в связи с реструктуризацией. Не очень страшно, так как это разовая статья, и подобное время от времени происходит со многими компаниями.
Во-вторых, это падение выручки в отчетном квартале. А вот это уже не очень позитивный сигнал.

@bitkogan

Компания объясняет этот фактор закрытием магазинов по причине карантина. Однако мы знаем, что в преддверии закрытия в Канаде народ массово закупал «растения» про запас.
Кроме того, на место оффлайна вышли интернет-магазины.

Это вскрывает две проблемы Canopy: 1) прозевали всплеск потребительской активности накануне карантина; 2) у компании недостаточно сильно развито направление онлайн продаж, а этот аспект приобрел важное значение в последнее время.
Также добавил бы сюда довольно высокий мультипликатор P/S (около 20х).

Так ли все плохо? Конечно, нет. Особенно с учетом того, что с приходом в компанию Дэвида Клейна в качестве CEO, Canopy взяла курс на сокращение расходов и сместила фокус с роста выручки на рост рентабельности.

А это означает, что выручка перестанет расти высокими темпами, зато наконец-то, возможно, выйдет в плюс EBITDA и убыток сменится прибылью. Кроме того, к явным плюсам компании отнес бы сильный баланс с хорошим запасом кэша.

Следовательно, фундаментально Canopy остается весьма привлекательной долгосрочной историей – чем выше будет EBIT, тем лучше будут новые таргеты аналитиков. Кроме того, покупка бумаги после обвала на отчетности, на мой взгляд, была и остается неплохой идеей – котировки пока восстановились лишь частично.

В целом весь сектор сегодня на подъеме. За последнее время все бумаги очень сильно выросли, на 40-50%, а некоторые даже больше. Не исключаю, что это может означать ренессанс отрасли.

Продолжаем следить и анализировать.

@bitkogan

Новое видео в YouTube канале Bitkogan.Новое видео в YouTube канале Bitkogan.

Китай и США – классические frenemies. Их экономики серьезно переплетены, при этом каждая из этих стран использует всякую возможность, чтобы потянуть одеяло на себя.

Чем грозит мировой экономике в целом и нам с вами в частности противостояние двух держав?
В чем риски внешней политики Китая?
Стоит ли нам вообще беспокоиться?

Отвечаю в новом видео.

@bitkogan

Мир постепенно выходит из карантина. Возобновляются полеты, открываются границы. Вполне возможно, скоро начнет оживать и туристический бизнес. Поэтому интересно взглянуть на одного из наиболее известных представителей сектора – компанию TripAdvisor (TRIP US).

По понятным причинам компания столкнулась с серьезными проблемами во время коронавирусного кризиса. Акции на пике упали в цене в два раза, опережая при этом индекс, хотя и некритично. Сейчас котировки уже отросли на 65% от мартовского минимума, и до докризисных уровней осталось совсем недалеко – порядка 30%.

Способны ли акции TripAdvisor показать хотя бы такой рост? Все может быть. На мой взгляд, маловероятно, что туристическая отрасль воспрянет так же быстро, как и фондовые рынки.

По итогам 2020 г. у TripAdvisor ожидается чистый убыток. По коэффициенту P/E в 2021 г. компания будет на уровне около 30, что является показателем высокой перекупленности. Дивидендов нет и вряд ли они будут даже по итогам следующего года.  

Выручка, согласно коненсус-прогнозу, сократится в 2020 г. более чем в два раза и вряд ли восстановится в 2021 г. В таких условиях от компании, у которой нет каких-то революционных новых идей, ждать взрывного роста вряд ли возможно. А TripAdvisor уже находится в зрелой стадии бизнес-цикла, и его никак не отнесешь к перспективным стартапам.

Мы спекулировали этой бумагой в сервисе по подписке BidKogan, и вполне успешно (абсолютная доходность на уровне 15% за несколько дней).

Вместе с тем, пока не вижу каких-то сильных фундаментальных драйверов по компании. Скорее, наоборот – конкуренция со стороны «больших» будет расти, стоимость трафика – увеличиваться.

Одна надежда, что кто-то из этих самых «больших» (Google?) возьмет и купит TripAdvisor. Для Google его теоретическая цена вполне подъемна. Однако эти рассуждения из области – если бы, да кабы. Поживем увидим.

Небезынтересная инвестиция, но, на мой взгляд, достаточно спорная. На рынке есть и более привлекательные.

@bitkogan

Продолжается оживление по золоту.

Как говорил много раз ранее,  если золото растет, то серебро бежит впереди планеты всей.
Очередная попытка золотых цен пробить 1750 уровень.  

Посмотрим, что будет на этот раз. Пока сила движения невелика.  

@bitkogan

Вчера за первый финансовый квартал 2020 года отчиталась компания Gamestop (GME US).

Результаты были ожидаемо слабые (даже немного ниже ожиданий). Выручка сократилась на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Учитывая, что значительную часть отчетного периода большая часть магазинов была закрыта, как могло быть иначе?
Компания получила чистый скорректированный убыток в размере $103,9 млн.

Но есть в отчетности и «светлые стороны».
Во-первых, он-лайн продажи Gamestop выросли в 5 раз. Это, по всей видимости, результат не только коронавируса, но и продолжающейся работы компании по наращиваю объемов выручки именно в этом сегменте. Курс на агрессивное развитие он-лайн торговли был взят значительно ранее.
Во-вторых, компания закончила квартал со значительным запасом денежных средств – $570 млн, во многом за счет сокращения запасов. Данный факт особенно важен держателем облигаций Gamestop, о которых я не раз писал в канале. По сути, компания могла бы с таким запасом денежных средств погасить весь выпуск прямо сейчас. Понятно, что это – не единственный их долг. Но если мы посмотрим на NET DEBT/EBITDA за последние 4 квартала, то получим вполне умеренные 2,5.

Доходность выпуска повышалась до «дефолтных» 45% на пике кризиса в апреле, а цена опускалась до 70%. Сейчас облигации компании позитивно реагируют на отчетность, предлагают 32% годовых и выросли до 84% от номинала. Уже не так страшно.

Полагаю, у компании есть неплохие шансы «выбраться» из кризиса без серьезных проблем с кредиторами.

В итоге мы имеем бумагу с доходностью в три десятка процентов на дистанции менее года. Не без рисков, конечно, но по компании, которая вполне в состоянии заплатить.

«Таки шикарный вид» (с), но есть нюансы, как в старом анекдоте.

@bitkogan

Перекуплен или перепродан рынок? Дорого или дешево стоят акции? Когда заходить: сейчас, или надо подождать?

Эти вопросы – одни из наиболее острых для инвесторов.
Вот и сейчас, когда рынки выглядят перегретыми, я вижу достаточно много мнений, что, мол, до уровней февраля 2020 г. еще есть куда расти.

Безусловно, такая точка зрения имеет право на существование.

Да, действительно, если смотреть на индекс S&P 500, то мы увидим, что максимум в районе 3 400 пунктов был достигнут рынком в феврале. Сегодня это около 3 200, то есть гипотетически имеем потенциал до «хаев» около 6,25%, что немало.

В текущей ситуации я бы смотрел не на абсолютные, а на относительные показатели. Мне кажется, это правильнее. Что я имею ввиду? Взгляните на мультипликатор P/E индекса S&P 500 и некоторых других. Значения коэффициента сейчас как раз доросли и даже немного переросли февральские максимумы: 22,2 в феврале и 22,5 сейчас.

Понятия перекупленности или перепроданности очень творческие. И даже если сегодня мультипликатор P/E индексов сигнализирует о достижении новых максимумов, огромное количество ликвидности на рынке может продолжать толкать индексы к новым вершинам.

С другой стороны, если опираться на то, что в 2020-2021 гг. прибыли (earnings) компаний, скорее всего, в основном будут не дотягивать до значений 2019 г., то P/E на уровне 22,5 выглядит уж совсем дорого.

Я вижу два наиболее вероятных сценария развития событий: 1) либо рынок действительно перекуплен, и нас ждет коррекция, причем, довольно ощутимая; 2) либо нам придется привыкать к новым значениям рыночных мультипликаторов. Я недавно писал об этом относительно больших компаний (FAANG), теперь мы говорим и о рынке в целом.

Как будет в итоге? Я больше склоняюсь к первому сценарию. Полагаю, рынок перекуплен, и впереди нас ждет коррекция. Кстати сегодня S&P 500 снижается на 0,36%. Что будет дальше? Скоро узнаем.

@bitkogan

Друзья!

Напоминаю вам, что до 10:00 завтра, 11 июня, ещё можно успеть оплатить участие в марафоне по стартовой цене.

Решение о продлении было принято в связи с ограничениями сервиса на подключение к каналу.

Регистрация на марафон «Учимся инвестировать на фондовом рынке» доступна по ссылке.
Детальное описание марафона – читать тут.
По всем вопросам marathon@bidkogan.com

Присоединяйтесь!

@bitkogan

Только вчера писал про РРР. (Расизм, Россия, рецессия). О том, что эту карту в США будут обязательно разыгрывать.

Не прошло и дня....

Единственное, в чем ошибся: полагал, что эту гениальную идею будут использовать демократы. Ан нет. Пальма первенства перехвачена республиканцами.

«Весёлая» история. Опять началось обсуждение отключения от системы SWIFT. Опять кары вселенские в виде санкций против госбанков.

Ребята! Вы очень классные.
Но, извините, такие предсказуемые.

Мое мнение: инициативу положат под сукно.
То ли еще будет.

@bitkogan

Ключевая ставка сохранена на прежнем уровне (0-0,25%) , а выкуп активов с рынка будет продолжен столько, сколько потребуется для поддержки экономики США – таковы главные итоги вчерашнего выступления главы ФРС Джея Пауэлла.

ФРС предполагает, что ключевая ставка будет низкой еще весьма продолжительное время – как минимум до конца 2022 г. При этом объем выкупа активов в ближайшие месяцы продлится и составит около $120 млрд ежемесячно.

Ничего другого, в принципе, рынки и не ждали. Более того, на мой взгляд, все это уже заложено в текущих ценах. Только вчера мы с вами рассуждали о том, что мультипликатор P/E индекса S&P 500 превысил максимумы, достигнутые в феврале.

Что дальше? Продолжится ли рост рынка после таких новостей?
Далеко не факт. Во-первых, buy on the rumor, sell on the fact. Сегодняшняя динамика фьючерса на S&P 500 это подтверждает: он снижается на 1%.Во-вторых, повторю: рынки перегреты. Сейчас, по моему мнению, есть хорошая возможность для коррекции.

@bitkogan

И еще два слова по итогам заседания ФРС – это касается таргетирования кривой доходности гособлигаций.

Многие ожидали, что регулятор перейдет к этой практике, однако, в заявлении об этом ничего сказано не было. Тем не менее, не исключаю, что это все же случится в будущем.

Зачем это нужно ФРС?
В последнее время, благодаря ралли на рынке акций, падает спрос на гособлигации: инвесторы перестают покупать американский долг. Соответственно, растет доходность: на прошлой неделе доходность 10-летних «трежерей» достигала 1%.

ФРС нуждается в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики с учетом того, что регулятор осуществляет массовые расходы в условиях дефицита бюджета. С другой стороны, Пауэлл не хочет переходить на территорию отрицательных ставок – пример Европы стоит перед глазами. Поэтому поддержание низкой доходности UST выглядит вполне логичным шагом в такой ситуации.

Что произойдет, если ФРС все-таки на одном из следующих заседаний объявит о таргетировании кривой доходности?
Во-первых, это, скорее всего, окажет давление на доллар США, не сильное, но тем не менее.
Во-вторых, это будет новым триггером для роста акций и прочих активов с высоким риском.

Что будет дальше? Посмотрим. Тем интереснее будут следующие заседания ФРС – 29 июля и 16 сентября.

@bitkogan

Сегодня, благодаря технологиям, стать инвестором очень просто.

Один клиент написал: моя бабушка в перерывах между прополкой огурцов и готовкой обеда умудряется торговать на рынке. И этот случай весьма показательный.

Не знаю, насколько успешно торгует бабушка, надеюсь «в плюс». Сколько она в итоге хочет зарабатывать? Какова цель?

Другой клиент мне написал – хочу зарабатывать 50% в год в долларах на протяжении 10-15 лет, а потом заработанное вложить в надежные облигации и жить на купонный доход.
Прекрасный план! С одной лишь оговоркой: зарабатывать на фондовом рынке по 50% годовых не только в долларах, но и в любой другой валюте невероятно сложно (фактически, невозможно). Если вам удастся это сделать – вы нашли тот самый Грааль.

На деле все гораздо прозаичнее. Конечно, в отдельный год вам может повезти. К примеру, в 2019 г. индекс S&P 500 вырос на 30%, и на рынке вполне можно было заработать 50% годовых и даже больше. Что дальше? Будет ли рынок давать вам такую возможность на протяжении длительного времени? Большой вопрос.

Опытные инвесторы, которые придерживаются стратегий с умеренным и высоким риском (в основном, вкладываются в акции и ETF), очень довольны, если им удается на дистанции опережать бенчмарк на несколько базисных пунктов. А если в долларах будет удаваться ежегодно зарабатывать хотя бы 15-17% - радости не было бы предела.

Приходя на рынок, старайтесь изначально трезво оценивать размер ваших будущих заработков. Иначе можно сильно разочароваться, потерять концентрацию и наблюдать потом, как тает ваш депозит.

@bitkogan

Госкорпорация «ВЭБ.РФ» сегодня закрывает книгу на новый выпуск сроком 7 лет.
ВЭБ.РФ» сегодня закрывает книгу на новый выпуск сроком 7 лет.

Ориентир по купону пока 6,60% годовых, что соответствует доходности 6,71% годовых. Может быть, еще снизится, но премия скорее всего будет.
Текущий спрэд к G-curve около 130 б.п. – это многовато для квазисуверенного риска. Вполне может на вторичных торгах показать рост цены на 1-1,5% пункта. Особенно, если ЦБ, как ожидается, снизит ставку 19-го июня.

Идея подойдет консервативным инвесторам.

С чем связана премия? Не исключено, что с вероятностью санкций против Внешэкономбанка.
Впрочем, даже введение санкций вряд ли сильно повлияет на кредитоспособность банка и не будет угрожать инвесторам в его облигации.

@bitkogan