На рынке начали происходить очень любопытные события.
С одной стороны, short squeeze. Это произошло с акциями GameStop и ряда других компаний.

Чем интересна данная история?
Что это за зверь такой – «шорт сквиз»?

Представим себе, что некий игрок на рынке решил сыграть на какой-то бумаге на понижение. Например, какой-нибудь крупный фонд. Этот игрок занимает бумагу у брокера и начинает ее активно продавать. Обычное дело: если это крупный инвестор – толпа присоединяется. Все в панике продают бумагу. Потом эти же ушлые ребята из фонда скупают бумагу за полцены.
Так делаются неплохие состояния.  

При этом, естественно, шорт делается по так называемой «слабой» бумаге. То есть по акциям компании, у которой не все хорошо с бизнесом.  

Впрочем, бывает и по-другому. И вообще, в последнее время происходят чудеса.
К примеру, когда толпа играет против крупного инвестора. Он зашортил? Отлично. Толпа начинает вовсю выкупать бумагу.

На рынок пришло огромное количество «робин гудов», их возможности вместе сравнимы с возможностями крупных фондов (а иногда и превышают их).

Если бумага, которую «зашортил» фонд, хотя бы относительно  неликвидная, и когда рост начинает превышать допустимые для инвестора величины, брокер приходит к этому игроку и говорит: дружище! Ничего личного. Изволь-ка вернуть мне акции, что у меня занял. Или принеси еще  денег, как залог. И после этого делай, чего хочешь. А куда брокеру деваться? Он же взял эти акции у других клиентов (занял). Значит, надо возвращать. Тем более, что клиенты могут прийти, и попросить свои акции (которых нет). Или потребовать их продать.

Что брокер начинает требовать?
Прежде всего, закрыть позицию.

А что произойдет, если бумага не самая ликвидная? А обьем шорта значителен?
Правильно. Она «улетает в небо». Точнее, ее цена. Так как на рынке срочно ищут на покупку много акций. И владельцы если и готовы продавать их, то только очень и очень задорого.

Это и есть тот самый «шорт сквиз».

К экономике это имеет такое же отношение, как современные политики к здравому смыслу. Но... Игры эти идут. И идут с большим размахом.
И не только по GameStop.

В принципе, все происходящее четко описано в прилагаемой статье.
И еще лучше вот в этой.

Что обычно происходит после того, как «выносят» «шортистов» ? Бумаги  начинают падать.

Вчера начали происходить и иные события, которые рынок не слишком заметил.
Например, так называемые «маржин сквизы». Когда на продаже акций крупным игроком бумага начинает падать. Начинается паника на пустом месте.
Это произошло с Eurasia Mining.
Думаю, дальше пойдет обратное. Eurasia вернется на 20-30 уровни.
А GameStop и ему подобные истории сильно просядут.

Вывод из всего происходящего.
Что является предвестником неприятностей? Прежде всего, повышение волатильности.  
ОНО ПРОИЗОШЛО. VIX вчера начал стремительно расти.

Что делать?
Уходить от риска. Мы с вами это обсуждали неоднократно.
Закрывать часть позиций. Уходить в короткие бонды.
Сейчас приходит время сберечь то, что заработано ранее.

@bitkogan

Если обратите внимание, в сервисе по подписке мы в последнее время достаточно активно УВЕЛИЧИВАЕМ кэшевую составляющую. В основном продаем.
В сертификатах также нарастили обьем кэша.

На рынке становится ОПАСНО.

Скорее всего, нынешняя ситуация НЕ приведет к подобной той, что произошла чуть менее года назад.
Но, тем не менее, коррекция рынку необходима. И чем дольше эта коррекция за счет высокой ликвидности оттягивается по времени, тем более жесткой она может быть.

Но абсолютно не факт, что в ближайшие дни.
Рынок еще всех нас подразнит. Заставит и нервничать от страха, и кусать локти от запаха упущенной выгоды.

@bitkogan

Nokia – short squeeze или рост на фундаментальных факторах?

В середине января в один из портфелей сервиса по подписке мы купили акции финской компании Nokia (NOK US). Многие помнят эту компанию по «неубиваемым» смартфонам, которые она выпускала.
Вчера котировки бумаги взлетели на 63%, а с момента покупки доходность позиции в портфеле составляет около 85%.

Чем привлекательны акции Nokia?

1. Компания является одним из мировых лидеров в сфере производства сетей поколения 5G. Более того, не так давно Nokia стала одним из участников федерального проекта США по кибербезопасности таких сетей 5G.
Мы полагаем, что развитие 5G – одна из наиболее интересных тем в 2021 г., и Nokia может стать одним из бенефициаров этого процесса.

2. Возобновление дивидендных выплат. В 2019 г. Nokia приостановила дивидендную программу, однако компания может вернуться к выплатам в 2021 г. Если это произойдет, то может стать достаточно мощным триггером для акций.

3. Неплохая фундаментальная картина. Ее не отнесешь к числу феноменальных, но в совокупности с первыми двумя факторами это дополняет картину. Хорошая операционная рентабельность (на уровне 13%), положительный свободный денежный поток, а также чистая денежная позиция (это означает, что объем кэша на балансе превышает финансовый долг) около $2 млрд.

Каковы риски?

1. На рынке есть информация, что текущий взрывной рост котировок Nokia объясняется массовым закрытием коротких позиций (т.н. short squeeze) при острой нехватке бумаги на рынке для закрытия «шортов». По аналогии с ситуацией в котировках GameStop (GME US).

Мы не можем утверждать наверняка, что именно так и есть, но признаки этого явления во вчерашних торгах Nokia определенно присутствуют. Поэтому может наступить момент, когда движение котировок резко развернется в противоположную сторону. Высокая вероятность, что уже сегодня.
Интрига в том, когда именно этот момент наступит. Если снова вспомнить о GameStop, то там такие «танцы» продолжаются уже с середины января.

Выводы.
Заходить сейчас в Nokia или нет – каждый решает сам. Аттракцион может как продолжиться, так и внезапно остановиться.

В сервисе по подписке мы пока в целом сохраняем позицию.
Хотя часть акций (около четверти позиции) вчера все же продали с прибылью более 70%.

Между тем, подобные ситуации (по некоторым данным, это сейчас происходит не только в бумагах Nokia и GameStop) могут указывать на серьезный рост волатильности на рынке. А вслед за ним может последовать ощутимая коррекция.

С другой стороны, по нашему мнению, Nokia в любом случае остается привекательной в фундаментальном плане историей, и вполне может стать «звездой» 2021 года.

В ближайшее время мы планируем провести вебинар, посвященный тому, какие сектора и компании могут «зазвездить» в текущем году.

Следите за каналом!

@bitkogan

В продолжение утренней темы поговорим поподробнее о том, чего такого сказал Пауэлл вчера, что рынки так распереживались.
Или, вернее, о том, чего Пауэлл не сказал.

Официальное заявление ФРС оказалось практически идентичным прошлому: сохраняем ставки около нуля и покупаем $120 млрд активов в месяц, пока экономика США не восстановится.

На пресс-конференции Пауэлл, как мы и предполагали, подчеркивал, что рынки «преждевременно» ожидают сокращения QE.

Пауэллу было задано два вопроса про возможные пузыри на фондовом рынке:
1. На вопрос про двадцатикратный рост акций GameStop за месяц Пауэлл отреагировал отказом комментировать ситуацию, назвав это «дневной рыночной активностью».
2. Пауэлла также спросили, считает ли он, что действия ФРС могут вызвать нестабильность на фондовом рынке. От этого вопроса председатель ФРС опять открестился, ответив, что на цены активов в последнее время влияет не политика ФРС, а ожидание стимулов и вакцинации.

Думаю, для многих аккуратные формулировки Пауэлла означали признание, что рынки оторвались от реальности. Инвесторы, изголодавшиеся по новым стимулам, не услышав никаких объяснений и решений, несколько занервничали.

Я вот понял, что гениальный провидец текущих рынков – это Валерий Меладзе (точнее, автор его песен, Константин). Ведь именно он еще давным-давно наиболее точно охарактеризовал все то, что происходит сегодня на рынках, в своей старой песне «Актриса».

В качестве лирического героя выступил рынок, который требовал больше стимулов от ФРС, то есть «хотел любви». А актриса, которая олицетворяет Пауэлла в данной истории, «влечет напрасными надеждами». Вот рынок и понял: «Ничего слова ее не значили. И в судьбе моей все по-прежнему»...
Оттуда мы видим растущий страх инвесторов, которые вдруг осознали, что вечной любви между фондовым рынком и ФРС, увы, не будет.

@bitkogan

А вот и еще одна жертва шорт-сквиза: сеть кинотеатров AMC Entertainment (AMC US), акции которой вчера улетели в стратосферу (+301% по итогам торговой сессии).

Компания сильно пострадала от пандемии – чистый убыток по итогам 2020 г. ожидается на уровне $4,2 млрд. Поэтому неудивительно, что по бумаге, как и в случае с GameStop, скорее всего, накопился большой объем коротких позиций.

СМИ пишут, что есть некая группа инвесторов, которые на платформе Reddit объединились против крупных фондов, играющих на понижение, и выкупают акции компаний с большим объемом «шортов». Сценарий для нового блокбастера о фондовом рынке! Ни дать, ни взять…

Нам с вами нужно думать немного о другом. Как уже отмечалось сегодня, подобные вещи на рынке не предвещают ничего хорошего.
Во-первых, это рост волатильности, который может закончиться сильной коррекцией всего и вся.
Во-вторых, крупные фонды могут проиграть битву, но вряд ли проиграют войну. Поэтому они еще скажут свое слово. И рядовым инвесторам, особенно тем, кто на 100% «сидит» в акциях, это вряд ли понравится. Ведь «большие» тоже могут объединиться и начать играть по-крупному.

@bitkogan

Выходец из "Суммы" продал "Велес Капиталу" пакет Eurasia Mining за 8 млн фунтов, уронив котировки

Москва. 28 января.

ИНТЕРФАКС - Консультант совета директоров по стратегии Eurasia Mining Plc, владеющей лицензиями на месторождения платины на Кольском полуострове и Урале, продал около 1% акций компании структуре "Велес Капитала". Раскрытие информации о сделке спровоцировало обвал котировок Eurasia Mining.
В среду вечером Алексей Чураков опубликовал на LSE сообщение о продаже 27,4 млн (чуть менее 1% акций) Eurasia Mining по 29 пенсов за штуку, в сумме - около 8 млн фунтов. Котировки компании после этого рухнули более чем на треть, до 18 пенсов.
В четверг утром сама компания заявила, что обратила внимание на динамику акций и запросила информацию у Чуракова. Тот сообщил, что продал пакет, так как срочно нуждался в денежных средствах, а покупателем выступила Veles International, структура инвесткомпании "Велес Капитал". Остаток своего пакета Чураков продавать не собирается.
В 2019 году, когда Eurasia объявила о назначении Чуракова консультантом, сообщалось, что он получил от основного акционера компании Дмитрия Сущева косвенную долю в компании в размере около 2,8%.
Чураков работал в инвестбанках Goldman Sachs и Morgan Stanley (SPB: MS), где специализировался на горнодобывающем секторе, а в 2012-2018 гг. работал директором по инвестициям группы "Сумма".
Он был привлечен Eurasia Mining, которая находится в состоянии продажи, для содействия в переговорах с одним из интересантов, южноафриканской компанией Lesego Platinum. Месторождения Eurasia Mining (Мончетундра и Западный Кытлым) в рамках переговоров посетил возглавлявший Lesego тогда Энтони Джеймс Ньювенхейс, который в 2011-2014 гг. был главным операционным директором "Полюс (MOEX: PLZL) Золота". Позднее Ньювенхейс стал CEO Eurasia Mining, что является одним из этапов сделки с Lesego, которая, тем не менее, еще не была объявлена и не гарантирована.
Eurasia Mining также привлекала "ВТБ Капитал" и китайский CITIC для оценки стратегических вариантов.
Eurasia Mining ведет добычу на месторождении россыпной платины Западный Кытлым в Свердловской области, а также является оператором проекта платиноидов Мончетундра, который включает два месторождения.
Ресурсы Мончетундры составляют 15 млн унций платиноидов с потенциалом роста до 40 млн унций, этот проект может стать один из самых низкозатратных месторождений в мире, где добыча ведется открытым способом. Eurasia Mining заключила EPC-контракт на обустройство и запуск месторождения с китайской Sinosteel, которая обеспечит привлечение проектного финансирования в размере $150 млн. Мончетундра расположена в 3 км от "Североникеля" (Кольская ГМК "Норникеля" (MOEX: GMKN) ). Добыча на месторождении Западный Кытлым ведется с 2016 года.

Продолжаем искать интересные и свежие идеи на российском фондовом рынке.

Одна из таких идей – акции Beluga Group (BELU RX), крупнейшего российского производителя алкогольной продукции. Компания контролирует около 12% рынка водки, порядка 40% рынка виски и 11,5% рынка коньяка.

В последнее время про компанию много говорят и пишут. Мы решили провести собственное «независимое расследование». Изложим свою позицию тезисно, указав на триггеры и риски, связанные с компанией.

Триггеры

• Пандемия. Beluga Group является однозначным бенефициаром кризисного 2020 года. Во время локдауна и самоизоляции продажи алкоголя в РФ существенно увеличились. Это позволило компании не только увеличить продажи в 2020 г., но и, возможно, нарастить долю на основных рынках на будущее.

• Отличные операционные результаты за 2020 г. Эти данные подтверждает наш первый тезис: общие отгрузки продукции Beluga Group в прошлом году составили 15 632 тыс. декалитров (+10,7% год к году). При этом продажи партнерских импортных брендов увеличились на 42,1%. По данным компании, продажи росли, главным образом, в апреле-мае. Люди покупали впрок, боясь, что магазины закроют. Однако затем продажи вернулись к норме.

• Обратные выкупы акций. В последние годы Beluga Group регулярно проводила программу buyback. Не исключено, что компания продолжит подобную практику, правда, объемы могут сократиться – ведь компания начала выплату дивидендов, а это очень хорошие новости для акционеров.

•  Дивиденды. В 2020 г. группа начала осуществлять дивидендные выплаты. Всего за этот период было выплачено 42 руб. на акцию (LTM доходность к цене акции на дату выплат более 3%). Не бог весть что, но позитивен сам факт начала выплат для компании, операционные показатели которой при этом растут двузначными темпами. Не исключено, что в будущем размер дивидендов будет увеличен.

• Мультипликаторы сильно ниже среднеотраслевых. Если сравнивать с мировыми аналогами, то акции Beluga Group сегодня торгуются с существенным дисконтом. Так, по нашим расчетам, дисконт по форвардному (на конец 2021 г.) коэффициенту EV/EBITDA составляет около 361%, а по P/E – порядка 245%. Так что потенциал роста очевиден.

Риски

• Пандемия, локдауны и самоизоляция, скорее всего, уйдут в прошлое. Это может повлечь за собой снижение продаж алкогольной продукции как по РФ в целом, так и у Beluga Group в частности.

• Популярность здорового образа жизни. Не секрет, что в РФ движение ЗОЖ становится все более и более популярным и востребованным. Развитие этого направления также может оказать давление на продажи алкоголя в средне- и долгосрочной перспективе.

• В последнее время акции Beluga Group существенно выросли в цене. Рост доходил до 27% (сегодня, правда, бумага корректируется). Это обстоятельство создает риски коррекции в краткосрочной перспективе, хотя до фундаментальных уровней оценки ей еще далеко.

Итог? Интересная история, способная на длинном временном горизонте (1-3 года) показать весьма существенный рост. При этом, несмотря на рост последних дней, акции Beluga Group не выглядят переоцененными. Скорее наоборот. Особо отметили бы начало дивидендных выплат. Это позволит формировать стратегическую позицию в портфеле с последующим реинвестировании дивидендов.

@bitkogan

Может ли нынешняя инфляция поменять планы Банка России в области монетарной политики?

В декабре на пресс-конференции, после заседания ЦБ, наша повелительница ставок и укротительница финансов объявила важную вещь: пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки может и не оказаться, если цены будут стремительно расти и дальше.

И действительно: с тех пор цены росли более, чем бодро:
1. Годовая инфляция за 2020 составила выросла до 4,9% (при таргете 4%) и еле вписалась в прогноз ЦБ по верхней границе.
2. За первые 25 дней января цены выросли на 0,8% (м/м) – это серьезный рост. Например, если бы цены росли на 0,8% (м/м) каждый месяц, то годовая инфляция превысила бы 10%. То есть за январь цены вырастут еще быстрее, чем за декабрь 2020. Значит, годовая инфляция в России к январю перевалит за 5%.

Если цены продолжат расти такими темпами до середины февраля, вполне допускаю, что речи о снижении ставки уже идти не будет. А, может, наша укротительница банков даже обмолвится о том, что ЦБ будет рассматривать повышение ставки в случае, если инфляция будет и дальше ускоряться.

Основной фактор роста цен – дорожающее продовольствие. С одной стороны, вступившие в силу меры правительства по ограничению цен должны застопорить инфляцию. Однако есть несколько «но»:
1. Как мы неоднократно говорили, ограничение цен на одни товары приводит к удорожанию других (альтернативных) товаров.
2. Регулирование цен приводит к дефициту продукта. Если народ увидит, что определенных товаров на прилавках становится меньше, сами понимаете… Это вполне может разогнать спрос и инфляцию.
3. Магазины, которые вынуждены продавать сахар и масло дешевле, вполне могут повысить цены на какие-то другие товары, чтобы не терять деньги.

Тут все не так однозначно. Как говорила и сама Эльвира Набиуллина, существуют опасения так называемой инфляционной спирали: инфляционные ожидания растут – все бегут покупать – цены растут и так далее…

Если такой сценарий реализуется, то повышение ключевой ставки может быть ближе, чем мы предполагали.

@bitkogan

КАК РАСПОЗНАТЬ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС

Новое видео на YouTube канале Bitkogan.

Разберем:
- по каким признакам распознать приближение кризиса?
- как обезопасить себя от падения на рынке?
- что такое персональный риск-менеджмент?
… и не только

Приятного просмотра.

@bitkogan

Вышли достаточно предсказуемые данные по экономике США.

Но рынок отреагировал на них очень эмоционально...

- За 2020 год американский ВВП снизился на 3,5% (г/г) по сравнению с ростом на 2% (г/г) годом ранее.

- Число первичных заявок на получение пособий по безработице на прошедшей неделе составило 847 тыс., по сравнению 914 тыс. неделей ранее. Заявки снижаются вторую неделю подряд, но все еще остаются на высоком уровне.

Эти данные, судя по всему, вызвали крайне бурную реакцию рынка, который, увидев годовое падение американского ВВП и не самые лучшие данные по рынку труда, стал активнее рассчитывать на стимулы от правительства и ФРС.

Золото выросло на 1,2%, серебро – на 4,3%.
EUR/USD до вышедших данных торговался по 1,209, сейчас вырос до 1,213. Чем выше евро, тем лучше настроение инвесторов. Тут же пошел энтузиазм, подросли и индексы. Так что, как мы и говорили, пока «ужас-ужас-ужас» еще не наступил.

@bitkogan

Не так страшен черт, как его малюют.

Не зря чутьё мне подсказывало не бояться и подкупать фьючерсы на золото и платину.  
Возможно, сейчас реализую прибыль🤗

@bitkogan

Золото.