Серебро.
Size: a a a
2021 January 28
Палладий.
Платина.
Хотим поделиться интересным и перспективным кейсом.
Есть в Казахстане довольно крупная медная компания KAZ Minerals. Попутно добывает золото, серебро и цинк.
Акции обращаются на London Stock Exchange под тикером KAZ LN.
В октябре 2020 г. мажоритарный акционер в лице Nova Resources (владеет около 39% капитала KAZ) объявила о подготовке выкупа 100% компании по цене 6,40 фунтов за акцию.
Изначально мажоритарий планировал сделку в формате Scheme of Arrangement. В этом случае при одобрении условий сделки Советом директоров, а также при отсутствии блокировки со стороны остальных акционеров, 100% акций KAZ Minerals переходят к Nova Resources по решению британского суда.
Однако что-то пошло не так, и сделка теперь переформатирована в обычный выкуп (tender offer).
Здесь основная интрига может заключаться в цене нового предложения, которое, кстати говоря, должно быть опубликовано не позднее 4 февраля 2021 г. Данная информация есть на сайте KAZ Minerals. Есть вероятность, что цена может быть существенно выше.
Почему Nova Resources не удалось осуществить сделку в первоначальном виде? Скорее всего, миноритарии могли ее заблокировать. Для этого, согласно британскому праву, им достаточно было собрать 25% от общего количества миноритариев, пришедших на голосование.
Остальных акционеров вполне могла не устроить цена первоначального предложения. Действительно, с октября 2020 г. на рынке меди произошли большие перемены: цены выросли на 15-20%. Соответственно, и оценка KAZ Minerals должна проводиться исходя из изменившихся рыночных условий.
Теперь подробнее об оценке. Исходя из цены выкупа на уровне 6,40 фунта, Nova Resources оценили KAZ Minerals по EV/EBITDA на уровне 4,2х. При этом форвардный EV/EBITDA американской Freeport McMoran составляет около 6,3х, а среднеотраслевой по моно-производителям меди – порядка 5,7х.
Таким образом, чтобы быть в нынешнем рынке, Nova Resources нужно поднимать цену предложения примерно до 10 фунтов за акцию. Вместе с тем, вполне возможно, что для достижения своей цели Nova будет достаточно дать цену на уровне 8,0-9,0 фунтов, что также является неплохой премией к текущим котировкам (+10-23%).
Безусловно, риски есть, и немалые. Ведь никто не может гарантировать, что до 4 февраля Nova непременно объявит tender offer по цене выше рынка. Это наше предположение, которые мы сделали, изучив ситуацию. Но вероятность такого сценария существует, так что, полагаем, это идея, заслуживающая внимания. Открыли позицию в одном из портфелей сервиса по подписке.
Компания KAZ Minerals выглядит достаточно неплохо в фундаментальном плане. Высокая рентабельность (около 60% по EBITDA), умеренная долговая нагрузка (net debt/EBITDA на уровне 1,8х), плюс перспективные проекты по добыче так называемой «зеленой меди» в портфеле, а также сильная ресурсная база в целом.
Еще раз: интересная идея, но высокорискованная. И в этом необходимо отдавать себе отчет.
@bitkogan
Есть в Казахстане довольно крупная медная компания KAZ Minerals. Попутно добывает золото, серебро и цинк.
Акции обращаются на London Stock Exchange под тикером KAZ LN.
В октябре 2020 г. мажоритарный акционер в лице Nova Resources (владеет около 39% капитала KAZ) объявила о подготовке выкупа 100% компании по цене 6,40 фунтов за акцию.
Изначально мажоритарий планировал сделку в формате Scheme of Arrangement. В этом случае при одобрении условий сделки Советом директоров, а также при отсутствии блокировки со стороны остальных акционеров, 100% акций KAZ Minerals переходят к Nova Resources по решению британского суда.
Однако что-то пошло не так, и сделка теперь переформатирована в обычный выкуп (tender offer).
Здесь основная интрига может заключаться в цене нового предложения, которое, кстати говоря, должно быть опубликовано не позднее 4 февраля 2021 г. Данная информация есть на сайте KAZ Minerals. Есть вероятность, что цена может быть существенно выше.
Почему Nova Resources не удалось осуществить сделку в первоначальном виде? Скорее всего, миноритарии могли ее заблокировать. Для этого, согласно британскому праву, им достаточно было собрать 25% от общего количества миноритариев, пришедших на голосование.
Остальных акционеров вполне могла не устроить цена первоначального предложения. Действительно, с октября 2020 г. на рынке меди произошли большие перемены: цены выросли на 15-20%. Соответственно, и оценка KAZ Minerals должна проводиться исходя из изменившихся рыночных условий.
Теперь подробнее об оценке. Исходя из цены выкупа на уровне 6,40 фунта, Nova Resources оценили KAZ Minerals по EV/EBITDA на уровне 4,2х. При этом форвардный EV/EBITDA американской Freeport McMoran составляет около 6,3х, а среднеотраслевой по моно-производителям меди – порядка 5,7х.
Таким образом, чтобы быть в нынешнем рынке, Nova Resources нужно поднимать цену предложения примерно до 10 фунтов за акцию. Вместе с тем, вполне возможно, что для достижения своей цели Nova будет достаточно дать цену на уровне 8,0-9,0 фунтов, что также является неплохой премией к текущим котировкам (+10-23%).
Безусловно, риски есть, и немалые. Ведь никто не может гарантировать, что до 4 февраля Nova непременно объявит tender offer по цене выше рынка. Это наше предположение, которые мы сделали, изучив ситуацию. Но вероятность такого сценария существует, так что, полагаем, это идея, заслуживающая внимания. Открыли позицию в одном из портфелей сервиса по подписке.
Компания KAZ Minerals выглядит достаточно неплохо в фундаментальном плане. Высокая рентабельность (около 60% по EBITDA), умеренная долговая нагрузка (net debt/EBITDA на уровне 1,8х), плюс перспективные проекты по добыче так называемой «зеленой меди» в портфеле, а также сильная ресурсная база в целом.
Еще раз: интересная идея, но высокорискованная. И в этом необходимо отдавать себе отчет.
@bitkogan
2021 January 29
Доброе утро, друзья!
Как вам эти кульбиты? Резкое падение среды... Отскок имени кошки непонятного анамнеза четверга и... Нахальное пребывание фьючерсов на Америку в отрицательной зоне сегодня утром, намекающее на твердое желание рынка опять прогуляться на юг.
Так какого анамнеза была вчерашняя кошка? Поймем сегодня через несколько часов. Но не зря, ох не зря на вчерашнем росте рынка волатильность в лице VXX упорно не желала сильно падать.
На днях в разговоре с Андреем Мовчаном я высказал гипотезу о том, что, по всей видимости, рынкам суждено быть в целом позитивными до мая. А там посмотрим.
Неужели ошибся и все уже начинается?
Мое мнение пока не изменилось. Попугать нас? О да. Святое дело. Изобразить в очередной раз «ужас-ужас»? А как без этого?!
Но вот обвалиться в условиях проведения QE в размере 120 миллиардов долларов? В условиях ожидания пакетов помощи в размере то ли триллион, то ли два триллиона долларов? В условиях ожидания новых пакетов помощи экономике? В условиях такой невероятной ликвидности и таких низких ставок? Как-то не слишком верится.
Я задаю себе самый главный вопрос. Что будет делать инвестор, который продал ценные бумаги и «сидит на заборе»? Его самое сильное в этот момент чувство – деньги руки жгут. Значит, уже через 3-5-10% падения этот инвестор будет искать варианты «купить что-то ненужное...», ибо сам уже, в свою очередь, это «ненужное» продал.
Полагаю, следует готовиться к турбулентности ограниченного характера. И искать варианты купить что-то доброе и вечное, как улыбка Джоконды.
Тем более, что и GS с нами солидарен, тоже советуют покупать на спаде. Мы в весьма приличной кампании 😉
На какие бумаги в нынешних условиях имеет смысл обратить внимание? Очень обстоятельно поговорим во вторник вечером.
До встречи!
поговорим во вторник вечером.
До встречи!
@bitkogan
Как вам эти кульбиты? Резкое падение среды... Отскок имени кошки непонятного анамнеза четверга и... Нахальное пребывание фьючерсов на Америку в отрицательной зоне сегодня утром, намекающее на твердое желание рынка опять прогуляться на юг.
Так какого анамнеза была вчерашняя кошка? Поймем сегодня через несколько часов. Но не зря, ох не зря на вчерашнем росте рынка волатильность в лице VXX упорно не желала сильно падать.
На днях в разговоре с Андреем Мовчаном я высказал гипотезу о том, что, по всей видимости, рынкам суждено быть в целом позитивными до мая. А там посмотрим.
Неужели ошибся и все уже начинается?
Мое мнение пока не изменилось. Попугать нас? О да. Святое дело. Изобразить в очередной раз «ужас-ужас»? А как без этого?!
Но вот обвалиться в условиях проведения QE в размере 120 миллиардов долларов? В условиях ожидания пакетов помощи в размере то ли триллион, то ли два триллиона долларов? В условиях ожидания новых пакетов помощи экономике? В условиях такой невероятной ликвидности и таких низких ставок? Как-то не слишком верится.
Я задаю себе самый главный вопрос. Что будет делать инвестор, который продал ценные бумаги и «сидит на заборе»? Его самое сильное в этот момент чувство – деньги руки жгут. Значит, уже через 3-5-10% падения этот инвестор будет искать варианты «купить что-то ненужное...», ибо сам уже, в свою очередь, это «ненужное» продал.
Полагаю, следует готовиться к турбулентности ограниченного характера. И искать варианты купить что-то доброе и вечное, как улыбка Джоконды.
Тем более, что и GS с нами солидарен, тоже советуют покупать на спаде. Мы в весьма приличной кампании 😉
На какие бумаги в нынешних условиях имеет смысл обратить внимание? Очень обстоятельно поговорим во вторник вечером.
До встречи!
поговорим во вторник вечером.
До встречи!
@bitkogan
Что происходит с GameStop, BlackBerry, AMC и прочими замечательными бумагами?
Шоу продолжается.
То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме
масштаба, организованности и т.д.
Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые.
Мне интересно следующее.
У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь.... И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу.
А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов.
Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников.
И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику.
Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество.
Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д.
Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит.
И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности.
Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д.
Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.
@bitkogan
Шоу продолжается.
То, что происходит сейчас, вообще-то классическая манипуляция. Ничего экстремально нового, кроме
масштаба, организованности и т.д.
Причины понятны. Это и безумная ликвидность, и современные методы коммуникации, соцсети. И всякие Робингуды, где комиссии нулевые.
Мне интересно следующее.
У нас на рынке бывает акция растет, ты ее продаешь.... И тут же получаешь кучу запросов от Биржи: поясните свои действия. Про денежные переводы я уже просто молчу.
А тут явные манипулятивные действия. И нормально. Только иски брокерам, которые вполне разумно пытаются ограничить действия спекулянтов.
Я не просто так ворчу. Основная проблема состоит, на мой взгляд, в том, что ребятки сейчас наиграются, натешатся. А потом на тропу войны выйдут регуляторы и в очередной раз на основании того, что произошло, изобретут нам на голову огромное количество новых инструкций, отчетов, ограничений и прочей очаровательной «мелочи», которая так «греет душу» профучастников.
И так не знаешь как прокормить эту ораву контролеров, риск-менеджеров, юристов и прочих крайне необходимых теперь в хозяйстве специалистов, которые денно и нощно пишут регуляторам всех мастей и оттенков абсолютно нужные бумаги, отчеты и прочую беллетристику.
Когда делать бизнес? Вообще непонятно, ведь куча времени уходит на это бумаготворчество.
Итогом сегодняшнего марлезонского балета, как мне видится, будет появление новых инструкций по борьбе с манипуляциями, передаче инсайдерской информации и т.д.
Смотрю я на это шоу и понимаю, как профессионал, который все это уже видел и 5, и 10, и 20 лет назад, что именно происходит.
И еще понимаю, что после всей этой суетни у нас появится множество всякой новой отчетности.
Ребятки порезвятся, да и переквалифицируются в управдомы. А вот нам расхлебывать. Брать новых контролеров на работу. Ставить новый софт и т.д.
Короче, плохо все это. Ибо убивает и рынок, и желание работать на нем.
@bitkogan
Рекомендую всем, кто работает с серебром (акциями производителей серебра, фьючерсными контрактами на серебро, ETF и пр.) обратить внимание.
В последние дни цены именно на этот металл «вытворяют» достаточно интересные кульбиты.
Как я понимаю, Робингуды решили потоптаться и на этой поляне.
Друзья!
Будьте аккуратнее. Можем увидеть сильные колебания.
@bitkogan
В последние дни цены именно на этот металл «вытворяют» достаточно интересные кульбиты.
Как я понимаю, Робингуды решили потоптаться и на этой поляне.
Друзья!
Будьте аккуратнее. Можем увидеть сильные колебания.
@bitkogan
Серебро.
Друзья! Во вторник, 2 февраля, мы с вами встречаемся на уже традиционный в начале каждого года вебинар. Говорить будем о наиболее интересных идеях для заработка на фондовом рынке в наступившем году.
вебинар. Говорить будем о наиболее интересных идеях для заработка на фондовом рынке в наступившем году.
Лекция посвящена основным направлениям и секторам, акции которых мы считаем наиболее перспективными в 2021 г.
✔️Какой будет ситуация в мировой экономике и как на это отреагируют фондовые рынки?
✔️Компании каких секторов могут стать бенефициарами и показать доходность, которая опередит бенчмарки?
✔️Подробно рассмотрим как целые сектора и ETF на них, так и отдельные компании, которые мы считаем перспективными в 2021 г.
После окончания основной части, часовая сессия ответов на ваши вопросы – в прямом эфире. Лекция дополнена объёмной и очень прикладной презентацией.
Для тех, кто планирует свой график заранее, специальная приятная цена при оплате участия до 31.01.
Присоединяйтесь!
@bitkogan
вебинар. Говорить будем о наиболее интересных идеях для заработка на фондовом рынке в наступившем году.
Лекция посвящена основным направлениям и секторам, акции которых мы считаем наиболее перспективными в 2021 г.
✔️Какой будет ситуация в мировой экономике и как на это отреагируют фондовые рынки?
✔️Компании каких секторов могут стать бенефициарами и показать доходность, которая опередит бенчмарки?
✔️Подробно рассмотрим как целые сектора и ETF на них, так и отдельные компании, которые мы считаем перспективными в 2021 г.
После окончания основной части, часовая сессия ответов на ваши вопросы – в прямом эфире. Лекция дополнена объёмной и очень прикладной презентацией.
Для тех, кто планирует свой график заранее, специальная приятная цена при оплате участия до 31.01.
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Twitter и, в частности, деятельность и комментарии Илона Маска, в очередной раз смогли повлиять на рынок.
Как это часто происходит, причиной тому стали совершенно нетривиальные вещи.
В недавно опубликованном твите Маск показал обновленный дизайн салона своего седана Tesla Model S, что само по себе вызвало бурную реакцию общественности. Однако дьявол крылся в деталях. На классическом для Теслы большом экране на приборной панели можно было увидеть плакат игры «Ведьмак 3» от польской студии CD projekt (OTGLY US, торгуется на американском OTC-рынке).
Илон Маск подтвердил далее в твиттере свое восхищение игрой и прокомментировал также, что «Он [автомобиль] может играть в Cyberpunk». Сyberpunk – игра все той же польской студии, вышедшая в самом конце 2020 г. и ставшая главным источником новостей в игровой индустрии. В частности, она прославилась высокими техническими требованиями к игре.
В результате котировки CD projekt взлетели почти на 20% на вчерашних торгах. Впрочем, учитывая недавние истории с GameStop и AMC, рынок этим сегодня не удивишь. Но в очередной раз мы убедились в двух вещах:
1) «звезды» иногда не прочь, как говорится, «набросить на вентилятор», прекрасно осознавая при этом, что их слова окажут серьезное влияние;
2) сам факт появления такого высказывания Маска в инфополе подтверждает тезис о том, что волатильность растет, цена словесных интервенций возрастает, а рынки находятся в очень нервном состоянии.
Сегодня было очередное из серии «Я что, это вслух сказал?». Илон Маск добавил тег #bitcoin на свою страницу в Twitter. После этого цена на биток подскочила на 15%.
@bitkogan
Как это часто происходит, причиной тому стали совершенно нетривиальные вещи.
В недавно опубликованном твите Маск показал обновленный дизайн салона своего седана Tesla Model S, что само по себе вызвало бурную реакцию общественности. Однако дьявол крылся в деталях. На классическом для Теслы большом экране на приборной панели можно было увидеть плакат игры «Ведьмак 3» от польской студии CD projekt (OTGLY US, торгуется на американском OTC-рынке).
Илон Маск подтвердил далее в твиттере свое восхищение игрой и прокомментировал также, что «Он [автомобиль] может играть в Cyberpunk». Сyberpunk – игра все той же польской студии, вышедшая в самом конце 2020 г. и ставшая главным источником новостей в игровой индустрии. В частности, она прославилась высокими техническими требованиями к игре.
В результате котировки CD projekt взлетели почти на 20% на вчерашних торгах. Впрочем, учитывая недавние истории с GameStop и AMC, рынок этим сегодня не удивишь. Но в очередной раз мы убедились в двух вещах:
1) «звезды» иногда не прочь, как говорится, «набросить на вентилятор», прекрасно осознавая при этом, что их слова окажут серьезное влияние;
2) сам факт появления такого высказывания Маска в инфополе подтверждает тезис о том, что волатильность растет, цена словесных интервенций возрастает, а рынки находятся в очень нервном состоянии.
Сегодня было очередное из серии «Я что, это вслух сказал?». Илон Маск добавил тег #bitcoin на свою страницу в Twitter. После этого цена на биток подскочила на 15%.
@bitkogan
Серебро.