Творческим порывом встречает Норильский никель всех любителей шорт операций.

Да не оскудеют ряды шортящих, ибо только они дают возможность нормальным людям неплохо заработать 😉

@bitkogan

Несколько слов о золоте.  

Есть такой закон: если журналисты пишут, что все пропало (по той или иной тематике), это значит одно – самое время подумать об увеличении позиций.

И вот пожалуйста... Золото.
Снова не в моде.  

Я воспринимаю это как приглашение к обеду.
Потому как когда оно снова будет в моде – покупать уже будет поздно.

Позиции по акциям золотопроизводителей мы спокойно и неторопясь увеличивали на просадках.
Надеюсь в ближайшее время данная стратегия позволит насладиться результатами.

Буду очень рад, ибо это одновременно сможет улучшить доходность и нового инвестсертификата.  
Акций золотопроизводителей в составе его активов достаточно.

@bitkogan

Золото.

Серебро.

Платина.

Продолжаем шоу замечательных новостей. 1 апреля обязывает 😉

Отношения Китая и США сейчас переживают худший период за последние десятилетия. Но, наконец, и в них наступает оттепель.

В китайском интернете сегодня появилась новость: по словам помощника Си Цзиньпина, госпожи Ху Янь, главы Китая и США договорились о первой встрече. Правда, из-за ковида ее проведут онлайн в китайской Kuaishou. Kuaishou (1024 HK) – соцсеть для жителей деревень и маленьких городов, наделавшая много шуму в феврале, когда компания провела громкое IPO в Гонконге. Выбор соцсети для селян для проведения встречи на высшем уровне подчеркивает важность традиционных отраслей в мире стремительного развития технологий.

Госпожа Ху Янь сообщила, что стороны предварительно рассматривают возможные компромиссы по наиболее острым спорным вопросам. В знак примирения Си Цзиньпин и Джо Байден посадят в Kuaishou виртуальное дерево, которое смогут поливать пользователи соцсети из любой точки планеты. Через месяц на нем вырастут плоды, которые соберут лидеры Китая и США онлайн. После этого на аукционе Christie’s в Гонконге будет выставлен ящик с манго с автографами Си и Байдена, а король Таиланда Маха Вачиралонгкорн лично вручит эти фрукты победителю аукциона. Вырученные деньги решили отправить на борьбу с бедностью в России.

Какая же встреча на высшем уровне без дипломатических подарков? Си Цзиньпин распорядился отправить Джо Байдену новейшую разработку Китая – землесосный снаряд с механическим разрыхлителем грунта, которым можно управлять удаленно с помощью технологий на базе 5G с любого телефона Huawei. Этот разрыхлитель просто замечательно входит и выходит из грунта. Снаряд выполнен в любимом цвете и размере Джо Байдена, подробности не сообщаются из соображений личной безопасности Президента.  

Что готовит американский президент в ответ на этот подарок – одному Б-гу известно. Однако китайскую сторону вполне устроило бы решение об отмене делистинга с Nasdaq стримингового сервиса для геймеров Huya Inc (NYSE: HUYA).

Ждем, когда объявят дату встречи глав государств и регистрируемся в Kuaishou, чтобы поливать манго. Будем держать вас в курсе 😁

@bitkogan

Продолжаем следить за производителями сельскохозяйственной продукции, поскольку считаем их весьма перспективными. Особенно интересно, когда компании стремятся быть, что называется, в тренде. В частности, российская компания Don Agro объявила о планах по выращиванию органической пшеницы.

Почему это интересно? Тенденция к здоровому образу жизни стала драйвером быстрого роста рынка органической продукции как в мире, так и в России. Количество людей, постоянно потребляющих органические продукты, за 15 лет выросло не менее, чем в 5 раз, и составило около 700 млн. чел. Темпы роста рынка оцениваются специалистами в 10-12% в год.

Don Agro позиционирует себя в качестве инновационной компании и планирует развивать данное направление. Вполне возможно, что компания станет  одним из лидеров рынка в РФ в данном направлении.

Уже осенью 2021 г. Don Agro планирует заложить новые поля органической пшеницы, полностью свободные от применения минеральных удобрений и пестицидов. Основными покупателями будут переработчики и производители кормов внутри страны, часть продукции планируется реализовывать на экспорт.

Каков ключевой позитивный эффект для Don Agro? Прежде всего, это чистая экономика: снижение затрат на удобрениях и пестицидах позволит компании уменьшить себестоимость производства, а, следовательно, повысить рентабельность.

Плюс с этому, усиление позиций на высокомаржинальном органическом рынке также будет способствовать росту эффективности бизнеса. Напомним, что акции Don Agro торгуются на Сингапурской бирже под тикером GRQ или DAG (в зависимости от брокера). Также недавно мы делали передачу про Don Agro на нашем Youtube-канале.

@bitkogan

👌 Наши самые дружеские пожелания Großmeister(у) рынка с достижением планки в 150К подписчиков!
Женя @bitkogan, так держать! Читаем, изучаем и всячески рекомендуем!

У электромобилей есть потенциал за короткое время стать существенно дешевле.

В то время как тема электромобилей все больше завораживает общественность своей экологичностью и элегантностью, прагматиков привлекает возможность езды на автопилоте. Фонды готовы вкладываться в почти все мало-мальски перспективные компании по электромобилям. Тем не менее, большинство доступных моделей пока смущают своей дороговизной. Вскоре это может измениться.

Часто можно услышать мнение, что в ближайшие пару лет ход игры на рынке личного транспорта перевернется и индустрия электрокаров сможет почти на равных начать конкурировать со старыми-добрыми ДВС. Однако для этого электромобилям надо подешеветь, чтобы стать более массовыми. И вот тут на помощь приходит закон Райта, согласно которому при росте объемов того или иного производства вдвое, цена продукции падает на фиксированную величину.

Почему это важно для электромобилей?

Все дело в том, что рынок электромобилей на сегодняшний день, конечно, несопоставим по размеру с рынком традиционных, проверенных временем бензиновых и дизельных авто. А по оценкам ARK Invest примерное равенство цен между электрокарами и бензиновыми может быть достигнуто уже в 2023-2024 гг.

Согласно закону Райта, для того, чтобы рынку традиционных авто вырасти вдвое, потребуется около 29 лет. Соответственно они и толком не будут со временем дешеветь. А вот электрокары по цене уже скоро сравняются, чего нельзя сказать о масштабах. Так что, продолжая расти, они смогут со временем уменьшить стоимость своих моделей.

Но, как мы знаем, дьявол кроется в деталях, а в случае с электромобилями – в их батареях.

Аккумуляторы – один из важнейших элементов электромобиля. На них сегодня приходится 50% от всей стоимости авто. К сожалению, именно они становятся причиной большей части проблем для электрокаров: будь то недостаточное для дальних поездок количество энергии или неожиданные возгорания.

Пока инженеры ждут развития химических технологий, чтобы получить в свои руки более объемные аккумуляторы, нашлись те, кто стал замечать, как эти аккумуляторы дешевеют.
Так, например, группа аналитиков из BNEF подсчитала (пользуясь все тем же законом Райта), что при двойном росте объемов производства аккумуляторных блоков цена на них снижается примерно на 18%. Конечно, реальные цифры не всегда соответствуют предсказаниям аналитиков (увы), однако в реальности все подтверждается.

Пример: с 2010 по 2015 гг. средняя стоимость аккумуляторных блоков упала с 1194$ за КВт-час до 384$. То есть почти на две трети, при том, что количество энергии батарей увеличилось в 7 раз.
С 2015 по 2020 год количество энергии аккумуляторов возросло в 2,7 раз, а стоимость снизилась до 137$ за КВт-час.

По такой модели аналитики из BNEF прогнозируют падение стоимости аккумуляторов до 58$ за КВт-час к 2030 г. Причем к этому сроку должен закончиться переход на новые материалы в изготовлении аккумуляторов. Это, в свою очередь, должно увеличить плотность хранения энергии и сократить расходы на сырье на пятую часть.

Какие делаем выводы? Мы видим, как индустрия экологичных авто в будущем сможет экономить от масштаба и, будем надеяться, станет более «народной». Помимо этого, компании с каждым годом смогут закупать аккумуляторы по более низким ценам, сокращая долю аккумуляторов в общей стоимости электромобиля.

Не так давно мы делали большой обзор по производителям автомобилей, в том числе, электрокаров. В числе топ-идей называли Volkswagen (VOW GY), акции которого с тех пор выросли на 60%.

Кто еще, помимо сильно выросших акций VW,  интересен на данном рынке? Выделили бы следующие компании: BMW, Daimler и Stellantis. В долгосрочной перспективе вполне могут стрельнуть вслед за Volkswagen.

@bitkogan

Друзья! Сегодня, в 17:00 (МСК), в прямом эфире YouTube канала Bitkogan приглашенный гость Михаил Ханов – управляющий директор инвестиционной компании «Алго Капитал».прямом эфире YouTube канала Bitkogan приглашенный гость Михаил Ханов – управляющий директор инвестиционной компании «Алго Капитал».
 
На финансовых рынках наблюдаются предпосылки очередного финансового пузыря. Беспрецедентный рост ликвидности и дополнительные меры по стимулированию экономики – как очевидный признак предстоящего падения.
Экономика не восстановилась до уровня начала 2020 года, а рост акций на фондовых рынках не подтверждён ростом доходности бизнеса. Перспективы туманны.
 
• Как в период глобальной рецессии частному инвестору сохранить или даже преумножить свой капитал?
• Почему фонды с активным управлением превосходят пассивные фонды?
• Как выбрать оптимальную инвестиционную стратегию в зависимости от риск-профиля и
целевой доходности? Какие метрики применять?
• Диджитализация рынка управления активами – искусственный интеллект и машинное обучение как
главный тренд финансовой индустрии 2021. 
 
Честный разговор двух профессионалов фондового рынка на
интересную и актуальную тему. 

Подключайтесь и задавайте вопросы.

@bitkogan

Друзья, мы в прямом эфире.

Подключайтесь, чтобы не пропустить самое интересное.

@bitkogan

Кто сказал, что Госдума – не место для дискуссий!?

На наших глазах разворачивается невероятная тема. Уверен, споры будут жаркими.

«В Государственную Думу России внесен законопроект о 10-кратном увеличении штрафов за ненадлежащее исполнение родительских обязанностей.»

Думцы решили разобраться с «неправильным» воспитанием детей. Воспитываешь, понимаешь ли, не так, как это считает нужным государство в лице отдельно взятых товарищей. Потому на тебе штраф.

Наблюдая эту воистину шедевральную инициативу, у меня возникает лишь один вопрос: а судьи кто? Где у нас определены критерии «правильного воспитания»? Не пить? Не курить? Не буянить? Матом не разговаривать? Или, может, своего мнения не иметь? Ведь это так удобно, когда ребенок покладистый. Делает все, как велят.
Или, может, думцы разработают кодекс правильного воспитания?

Тут всплывает еще один каверзный вопрос: а за хорошее воспитание чего делать будем? Премировать? Или мы только политику кнута понимаем? А что насчет пряничков?

И ещё. Сколько сегодня нужно денег, чтоб воспитать ребёнка? Или мы наивно полагаем, что выделяемые государством суммы хоть что-то решают? Может, вместо штрафов подумаем о том, как и чем ещё помочь семьям с детьми? Ведь именно они – наше будущее...

@bitkogan

Росстат пересмотрел оценку падения российского ВВП в 2020 году, улучшив ее до 3% вместо ранее заявленных 3,1%.пересмотрел оценку падения российского ВВП в 2020 году, улучшив ее до 3% вместо ранее заявленных 3,1%.

С одной стороны, новость хорошая: ВВП упал меньше, чем все думали. Но, увы, это не значит, что наша экономика будет лучше расти. По словам главы Минэкономразвития, лучшие, чем ожидалось, результаты 2020 года заставят министерство ухудшить прогноз на 2021 год.  

Толчок российской экономике может дать рост производительности. Есть ли у России для этого потенциал?

McKinsey провели исследование на тему того, восстановится ли после пандемии производительность труда в мире. Аналитики увидели «окно возможностей» для таких отраслей, как здравоохранение, строительство, промышленность и розничная торговля. Основой для роста производительности в этих отраслях послужат новые технологии. По результату исследования, у роста производительности есть важное необходимое условие – высокий спрос. Рост спроса напрямую зависит от доходов и уровня занятости.

В России ситуация со спросом пока не самая позитивная.

По данным СберИндекса, потребление в конце марта 2021 года было на 2% выше, чем в конце марта 2020 (когда уже был введен локдаун). Прироста на 2% недостаточно: несмотря на снятие ограничений, потребительские расходы, по нашим оценкам, все еще остаются на 7% ниже показателей конца марта 2019 года.

Как следствие, индекс деловой активности в промышленности за март снизился до 51,1 по сравнению с 51,5 в феврале. Аналитики IHS Markit комментируют замедление роста деловой активности как раз тем, что потребительский спрос затухает, снижая количество заказов.

Вывод: оперативные показатели демонстрируют, что восстановительный импульс нашей экономики себя практически исчерпал.

Повысить потенциал производительности и, соответсвенно, роста российской экономики можно только поспособствовав росту доходов населения, цифровизации и автоматизации российских отраслей. Этого, как я уже неоднократно подчеркивал, можно добиться либо при помощи упрощения жизни бизнесу (уменьшении бюрократии, снижения налогов и повышения субдсидий), либо при помощи комплексной и затратной государственной политики. В ином случае, потенциал нашей экономики скорее всего будет снижаться.

@bitkogan

Неоднократно писал о высокой привлекательности акций компаний сектора черной металлургии.

В свое время проводил исследование, которое показало, что российские компании а) выглядят гораздо сильнее иностранных аналогов в фундаментальном плане; б) существенно недооценены по мультипликаторам.

Кроме того, в пользу металлургов сегодня играет ценовая конъюнктура, а также новостной фон.
Так, сегодня цены на стальной прокат находятся на многолетних максимумах. К примеру, с начала февраля 1 тонна горячекатаного проката (цена FOB, Черное море) подорожала на 15%, а за год цена удвоилась.

Резкому росту цен на сталь способствовала политика Китая в области экологии. Кроме того, Поднебесная в 2021 г. намерена снизить выпуск стали, что ослабит конкуренцию на внешних рынках, а это на руку российским металлургам. Китай к 2030 г. также планирует на 30% снизить выбросы углерода в атмосферу, а мероприятия, связанные с такой модернизацией, скорее всего, приведут к дальнейшему снижению производства стали.

Если так все и будет, то для сталелитейщиков может сложиться уникальная ситуация. Ведущий мировой производитель стали – Китай – снижает производство, и из-за этого уступает часть экспортных рынков. Потребление стали в мире при этом если и снизится, то, скорее всего, не существенно (в уме держим инфраструктурные планы Байдена на $621 млрд).

Более того, на этом фоне снижаются цены на железную руду – опять-таки из-за опасений снижения производства стали и, следовательно, падения спроса на ЖРС (железорудное сырье). Так, цены на руду с 62%-м содержанием железа на внутреннем рынке Китая за последние пару недель упали почти на 10%.

Что имеем в сухом остатке? Наши металлурги могут стать главными бенефициарам сложившейся ситуации, несмотря на то, что котировки находятся на исторических максимумах. Достаточно вспомнить, как росла на новостях та же U.S. Steel (X US).  Кстати, в компанию к «парням из стали» вполне можно отправить и РУСАЛ, поскольку планы Китая по снижению выбросов распространяются и на алюминиевое производство.

В ближайшее время планируем выпустить обновленный обзор по металлургам, где, в частности, коснемся темы дивидендов.

@bitkogan

Total Return Swap (или TRS), как любой и инструмент, может быть удобен и полезен. Но при несоблюдении техники безопасности – потенциально опасен.

TRS – это сделка, при которой одна сторона (плательщик) обязуется выплатить другой стороне (получателю) разницу в стоимости определенного актива за время жизни сделки. Получатель, в свою очередь, платит определенную ставку (комиссию) плательщику за задействованный капитал. Активом может быть практически что угодно, если есть четкая и понятная цена в любой момент времени.

Изначально TRS создавался как межбанковский инструмент, или чуть шире, и использовался между финансовыми институтами, чтобы вписываться в требования регуляторов по лимитам. Один банк мог сбросить другому на некоторое время «избыток» активов в обмен на разницу в их стоимости за это время, и немного заплатить за это.  Здесь тоже могла крыться опасность, но если оба банка под одним регулятором, то риски остаются внутри системы. Мы же рассмотрим сделку «семейный офис – банк» в контексте Archegos.

При правильном использовании TRS хорошо и банку, и клиенту (семейному офису). Например, клиент хочет сделать крупную ставку на рост какой-либо акции, как Archegos на ViacomCBS, но живых денег у него недостаточно, или он хочет использовать заемные средства по другим причинам. Обычный кредит (даже сейчас) для семейного офиса или частного лица может быть дорог, в то время как большие банки имеют
практически неограниченный доступ к недорогим деньгам.

Для Archegos важным было еще и то, что они никак не раскрывали свою позицию, как были бы обязаны, будь они хедж-фондом. Потому что позиции в конкретных акциях были большими. Плюс проблемы, связанные с личностью Билла Хвана, которому нельзя занимать должность в финансовой индустрии. Но и без этого раскрытие больших позиций может быть опасным, как могли убедиться шортисты GameStop.  

В результате TRS всем удобен. Клиент делает то, что он хочет, тихо и относительно недорого, поскольку комиссия банка в этом случае меньше обычной ставки по кредиту плюс транзакционные издержки. А банк получает комиссию, формально оставляя риски на клиенте. Собственно, в этом и состоит бизнес банков в работе с богатыми клиентами – зарабатывать, оставляя все риски на них же. При этом неважно, удовлетворяет ли банк хотелки самого клиента (как в случае с Archegos), или предлагает свои «высокопрофессиональные» продукты.

Возможно, сейчас баланс как раз смещается в сторону хотелок, поскольку классические продукты связаны в основном с фиксированной доходностью. При больших объемах и 1% гарантированного дохода это очень много. Между банками шла борьба за то, чтобы именно они размещали деньги клиента в надежные облигации за небольшую в процентах, но очень весомую в абсолютных цифрах, комиссию.

Сейчас по надежным облигациям ничего не заработаешь, поэтому многим клиентам стали интересны более рискованные стратегии. Тем более, что такое поведение поощряется ФРС и прочими. В результате банки стали торговать ресурсом в виде доступа к дешевым деньгам.

Единственная проблема заключается в том, что все риски остаются на клиенте только в теории. Банки готовы исполнить для клиента что угодно до тех пор, пока уверены, что риски остаются только на нем. Но с ростом плеча, то есть объема клиентской позиции относительно средств, которые он держит в банке, возникает угроза убытков, превышающих клиентские средства.

Скорее всего, риск-менеджмент банков изначально не одобряет такое поведение клиентов. Но соблазн комиссии велик, поэтому там постоянно ведется борьба между сейлзами и риск-менеджерами за смещение «красных линий». И аргументы сейлза, пока все хорошо, звучат убедительнее, типа потеряем клиента, и бонус получим не мы, а эти …. из конкурирующего банка. Они же на Гавайи поедут, а мы будем купаться в реке Гудзон (или Темзе).

В этом отличие от классических розничных брокеров типа Interactive Brokers. У IB не забалуешь, правило четкие и жесткие, реакция на их нарушение незамедлительная. Кто торговал с ними фьючерсами или опционами, понимает и помнит, если пытался делать слишком рискованные стратегии.