В принципе, согласен с мнением Эльвиры Сахипзадовны по вопросу участия индивидуальных инвесторов в IPO.
мнением Эльвиры Сахипзадовны по вопросу участия индивидуальных инвесторов в IPO.

Действительно, IPO – весьма опасная штука. И зачастую решение об участии в размещении принимается по принципу «вчера было хорошо, имя красивое, давайте пойдём».
На мой взгляд, риск такого участия огромен. В моей практике были ситуации, когда люди шли на IPO и теряли огромные деньги.

Мы все привыкли неплохо зарабатывать на IPO. Такая конъюнктура периодически бывает. Продолжится ли она? Фортуна – девушка ветреная, ее настроение вряд ли кто-то предскажет со 100% вероятностью.

Думайте, считайте, и семь раз меряйте перед тем, как резать.

@bitkogan

- Официант! Я не буду есть эту гадость! Позовите повара!
- Бесполезно, Семен Маркович, он тоже не будет…

Система передачи финансовых сообщений (СПФС), российский аналог SWIFT – штука, может, и хорошая, а кому-то даже полезная. Вот только ее продолжает игнорировать наш крупнейший стратегический партнер. А ведь на присоединение китайских банков к СПФС в свое время российское руководство очень рассчитывало.
продолжает игнорировать наш крупнейший стратегический партнер. А ведь на присоединение китайских банков к СПФС в свое время российское руководство очень рассчитывало.

Как и Россия, Китай сейчас испытывает санкционное давление со стороны Запада. Однако китайцы не боятся отключения от системы SWIFT и не планируют поддаваться призывам Сергея Викторовича «отходить от использования контролируемых Западом платежных систем». Во всяком случае, пока.

В Китае сотрудничество со SWIFT, напротив, расширяют: международная платежная система должна помочь цифровому юаню выйти за пределы Поднебесной. Для этого Институт исследования цифровых валют Народного Банка Китая и SWIFT создали совместное предприятие в феврале этого года.

Тестирование цифрового юаня неоднократно проводилось в ряде городов материкового Китая. Следующий шаг – использование цифровой валюты в платежах между материком и Гонконгом. Первыми зарубежными участниками эксперимента могут стать Таиланд и ОАЭ, совместно с которыми Китай уже приступает к разработке инфраструктуры для траснграничных цифровых платежей.

Цифровой юань, на наш взгляд, тема интересная и перспективная. Насколько преуспеет китайское руководство во внедрении государственной криптовалюты внутри страны и за ее пределами, а также каким компаниям это сыграет на руку? Будем периодически рассказывать.

@bitkogan

Аналитики МВФ ожидают, что экономика США будет единственной крупной развитой экономикой, которая к 2021 году полностью восстановится после пандемииожидают, что экономика США будет единственной крупной развитой экономикой, которая к 2021 году полностью восстановится после пандемии.

ВВП США, согласно прогнозу, вырастет на 6,4% в 2021 после падения на 3,5% в 2020. Большинство других развитых экономик достигнут допандемических показателей только к 2022.

Мы прекрасно понимаем, что это не просто удача. Дело в огромных государственных расходах: два пакета Трампа, превышающие в сумме $3 трлн, и пакет Байдена еще на $2 трлн… И это, вероятно, только начало.

Но, как известно, за все хорошее надо платить.

Платить будут, судя по всему, крупные американские корпорации, которым США повысит налоги. Но есть риск, что компании уйдут от налогов куда-нибудь за территорию США. Неспроста добрая старушка Йеллен просит остальные страны повысить корпоративный налог «за компанию». Она прекрасно понимает, что из-за высоких налогов США может потерять и налоговые сборы, и экономический рост.

Может усугубиться и ситуация с выплатой процентов по долгу. Сегодня ставки по казначейским облигациям США относительно приемлемые: по 10-леткам они в районе 1,6-1,7% и даже падают последнюю неделю. Но, если инфляция в США продолжит расти, доходность по госдолгу может достичь уже неприятных для правительства уровней с учетом и так растущих госрасходов. Несмотря на убедительные обещания регулятора что инфляции в США не будет, по нашим оценкам она может, с существенной вероятностью, достичь и 4%. И тогда доходности по UST будут уже неприемлемо высокие.

Тем не менее, пока это все лишь опасения. Корпоративный налог еще не повысили, а инфляционного давления пока нет. Но в столь нестабильные времена нужно обязательно следить за новостями и за показателями: за инфляцией и госдолгом в США, за доходностями UST.

Быстрое восстановление США – это хорошо, но расплачиваться за их успех кому-то, вероятно, придётся. Как мне кажется, в конце концов, за все будут платить не только корпорации, но и ФРС, которая продолжит выкупать все больше гособлигаций даже после выхода страны из кризиса. Собственно, подобный сценарий ожидаю и в большинстве остальных развитых стран.
Опасно ли это? Несомненно. Но насколько, пока не понятно, так как такого роста QE, госрасходов и долгов по всему миру мы еще никогда не видели.

@bitkogan

«Сбер» (SBER RX) опубликовал финансовую отчетность по РСБУ за 1 квартал 2021 г.

Весьма оперативно, надо заметить, недели не прошло после окончания квартала 😉

И тут есть на что обратить внимание.

Прежде всего, это рост чистой прибыли. Так, в январе-марте 2021 г. банк получил рекордную чистую прибыль – 282,5 млрд руб. Рост в годовом выражении составил порядка 29,2%. При этом в марте также был зафиксирован максимум по bottom line – свыше 103 млрд руб. (+66% год к году).

Каковы причины такого роста? Полагаем, что это, главным образом, восстановление экономики РФ после пандемии, в частности, потребительской активности. Данный показатель тесно взаимосвязан с ипотекой и кредитами. Так, в марте 2021 г. «Сбер» выдал 490 млрд руб. розничных кредитов, и это также рекорд.

И, безусловно, определенное влияние оказал эффект от роста использования информационных технологий в работе банка. Речь идет об автоматизации, внедрении искусственного интеллекта.
Во-первых, эти нововведения способствуют сокращению операционных издержек, а это непосредственно  влияет на чистую прибыль.
Во-вторых, развитие IT позволяет обходить конкурентов «на поворотах».

Также напомним, что 23 апреля 2021 года состоится годовое общее собрание акционеров «Сбера» – мероприятие, как и большинство подобных, скорее формальное, но, тем не менее, именно на нем должно быть принято финальное решение о выплате дивидендов за 2020 г.

Второй раз подряд банк намерен направить на выплаты рекордную для России сумму - 422,4 млрд рублей. В первой декаде мая деньги должны поступить, в том числе ровно половина из них – 211,2 млрд рублей – на счет государственного Фонда национального благосостояния (то есть на финансирование социальных нацпроектов).

Общий вывод по «Сберу» прежний – ключевая и наиболее привлекательная «фишка» на российском фондовом рынке. Среднесрочный таргет – 310-320 руб. Коррекция последних дней дает хорошую возможность либо зайти в позицию, либо увеличить уже существующую немного дешевле. Да и дивидендная доходность по текущей цене будет выше.

@bitkogan

Что случилось с рублем? Что за быстрые рывки вверх?

Получил за последние полчаса множество звонков на эту тему.

По мне, все более или менее понятно – почерк ЦБ. «Хозяин тайги» вышел из леса и показал, кто в доме главный. Думаете, что-то другое?

Другой вариант – вечерний шорт кавередж. Тоже возможно. Но что-то мне подсказывает – скорее, первое. Особенно, учитывая тот факт, что евро продолжает укрепляться.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Партия сказала – надо,
Комсомол ответил – есть!

На днях США, устами министра финансов госпожи Йеллен, заявили: налоги надо увеличить везде.  заявили: налоги надо увеличить везде.  

Идея интересная: раз США поднимают налоги на прибыль компаний, то налогообложение необходимо поднять везде. Таким образом, предполагают авторы новации, корпорации перестанут регистрироваться в иных странах, где существуют более низкие ставки налогов на прибыль.

Вуаля: G20 хочет добиться глобальной минимальной ставки корпоративного налога. Министры финансов G20 изучают вопрос о введении минимального глобального налога на прибыль корпораций на фоне растущего международного консенсуса по борьбе с предотвращением пандемии.
По данным Reuters, Франция и Германия выразили поддержку подходу США, который после многих лет политических споров может проложить путь к знаменательному соглашению о глобальных налоговых реформах этим летом.
Ожидается, что на саммите также будет одобрено увеличение чрезвычайных резервов МВФ на 650 миллиардов долларов (470 миллиардов фунтов стерлингов) для помощи развивающимся странам в связи с последствиями COVID-19.

План Йеллен предусматривает минимальную ставку корпоративного налога 21% в сочетании с отменой освобождения от налогов в странах, которые не вводят минимальный налог, чтобы препятствовать перемещению рабочих мест и прибыли за границу.

Насчет Франции и Германии все более или менее понятно. А что думают на эту тему Ирландия и Кипр? Есть легкое подозрение, что восторга в этих странах (и в ряде других, где корпоративные налоги не превышают 10 или 15 процентов от прибыли) мы не узрим.

В современном мире США, при желании, могут организовать многое. Но я крайне сомневаюсь, что во имя процветания Америки все остальные страны в едином порыве согласятся поднять ставки своих корпоративных налогов, чтобы у бизнеса по всему миру не осталось соблазна регистрироваться там, где ему комфортно.  

Что дальше? Неужели та или иная страна, не возжелавшая во имя американских реформ совершать харакири, получит санкции?

Кроме валютных и таможенных войн, теперь есть все шансы узреть еще и налоговые... Шоу, однако.

@bitkogan

«Минэкономразвития ожидает замедление инфляции в РФ в апреле до 0,5-0,6% с 0,7% в марте. Годовая инфляция, по прогнозу министерства, на конец апреля снизится до 5,5-5,6% (на фоне высокой базы апреля 2020 года, когда цены подскочили на 0,8%) с пиковых 5,8% в марте.»

На мой взгляд, замедление роста цен в первую неделю апреля может быть как связано с мерами правительства по «заморозке» цен, так и оказаться случайным выбросом статистики. Чтобы сделать конкретные выводы о том, замедляется ли инфляция, лучше смотреть картину за несколько недель.

Сама по себе заморозка цен – это борьба с симптомами. Ее влияние на инфляцию на горизонте нескольких месяцев непредсказуемо. Все происходящее может привести к дефициту товаров, к росту цен на другую продукцию и к значительному скачку цен после отмены введенных мер.

Ограничение удорожания продуктов – дело хорошее. Но, возможно, нашему правительству стоило параллельно с «заморозкой» возместить компаниям упущенную выгоду...? Тогда последствия были бы мягче как для населения, так и для предприятий.
Хотя, Боже мой, о чем это я.

Годовая инфляция в России, вероятно, действительно снизится в апреле. И причина тут, как минимум, техническая. Дело в том, что в апреле прошлого года цены значительно выросли на фоне взлета спроса на потребительские товары. И, из-за эффекта высокой базы, годовой прирост цен окажется в районе 5,6%.

Пройден ли пик? Будет понятнее ближе к лету. С мая прошлого года цены росли крайне медленно на протяжении нескольких месяцев, так что инфляция в годовом выражении может подрасти ещё к концу лета из-за эффекта низкой базы. Более того: результат прекращения заморозки цен может также создать дополнительное инфляционное давление.

Главный вопрос: как все это повлияет на ставку?
В середине марта мы с вами выдвинули предположение, что к концу года ставка, по всей видимости, будет составлять порядка 5-5,25 годовых. То есть ЦБ придется еще 2-3 раза ставочку поднять.  

И я был бы не я, если б обошёлся без нежного стеба.

Почему я люблю аналитиков? В оригинальности им точно не отккажешь😉
Посидели аналитики Citi bank. Подумали. И изрекли гениальную мысль: оказывается, к концу года процентная ставка ЦБ будет 5-5,25.
И подкрепили свои исследования архисерьезными формулами и очень умными словами, половину из которых нормальный человек едва ли поймёт.

Круто. Главное, очень своевременно. А ведь можно было просто прочитать наш канал, ещё в середине марта. И не умничать.

Шучу. Наверное, умные мысли просто ходят стадами. Правда, с небольшим временным лагом.  
Но это дело поправимое😊

Пользуясь, как говорится, случаем, хочу пригласить ребят из Citi на мой очередной марафон по финграмотности – когда дойдут руки его проводить.
Может, оперативнее будут😉

@bitkogan

Что вчера случилось с рублем?

Вечером мы наблюдали кардинальное изменение картинки. Вдруг, неожиданно, на рынок пришел (пришли) мощный продавец валюты.

Выбор тут небогатый: или ЦБ показал (как мы писали вчера), кто в доме хозяин, или кто-то из крупных экспортеров «отсыпал» немного валюты.

Не так важно кто это сделал. Важно что это была очевидная, по стилю, операция «успокоения». В принципе, абсолютно логичная.  

Резервов валюты и у ЦБ, и у крупных экспортеров более чем достаточно для того, чтобы рубль был там, где нужно.
С другой стороны, плавное ослабление рубля – «картинка маслом» для Минфина и экспортеров.

Поскольку корабль экономики у нас уже давно плавает в полуручном управлении, можно предположить, что кто-то получил звонок «откуда надо». Мол, ребята, вы там порядок наведите. Народ успокойте.

Что дальше?
Следим за развитием событий вокруг «все более нежных и доверительных» отношений с США. Ждем горячих приветов от «коллег» из-за речки. И по составу и качеству этих «приветов» будем понимать, куда плывем – и плывем ли – дальше.

Наиболее жгучий вопрос: каким будет развитие событий вокруг Донбасса?
Пока предсказать что-то практически невозможно. Остаётся просто наблюдать и сокращать риски.
В российских портфелях немного уменьшаем количество акций. Увеличиваем долю защитных инструментов а-ля FXTB. И следим развитием событий, ибо от нас тут мало что зависит. Увы.  

Мое осторожное предположение: все ограничится лишь демонстрацией сил и уверенности в силах. По крайней мере, очень хочется на это надеяться.

@bitkogan

Ищете более консервативные инструменты, чтобы сбалансировать свой портфель?
Обратите внимание на инвестиции в реальные активы, такие как индустриальная недвижимость PNK rental.

Что нужно знать об этом инструменте?

1. Инвестировать в PNK rental не значит покупать здание завода или склада целиком. Можно приобрести паи фонда, в который входят несколько таких объектов, и начать получать доход с момента вложений. Порог входа – 5000 рублей, чтобы каждый мог попробовать.

2. В PNK rental уже построенные и сданные в долгосрочную аренду здания. Все они соответствуют критериям качества PNK: это высоколиквидные объекты, за которыми выстраивается очередь из покупателей.

3. Целевая доходность PNK rental – 11,5% годовых, и она была подтверждена в III и IV кварталах 2020 года, а также в I квартале 2021 года. Выплата дохода производится ежеквартально.

4. PNK group – девелопер индустриальной недвижимости, построивший за 17 лет в России сотни объектов, на постоянной основе является соинвестором PNK rental и предоставляет фонду объекты на особых условиях.

5. Стать инвестором можно онлайн на pnkrental.ru, здесь же вы найдете ответы на многие вопросы и при необходимости получите консультацию.

ООО УК «А класс капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14079-001000 от 12.08.2019, выдана Банком России.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#реклама#реклама

Прямое соперничество Китая и США может ударить по биткоину.

Миллиардер Питер Тиль рисует мрачный сценарий.

Основатель PayPal заявил, что мировая криптовалюта превратилась в инструмент политики Китая и все сильнее наносит ущерб по бумажным деньгам и особенно – по доллару США. По его мнению, правительству США следует задуматься о регулировании самой известной криптовалюты.

В своё время Тиль был одним из первых крупных инвесторов, кто заявил о потенциале биткоина. Интересно, что заставило его пересмотреть свои взгляды?

Для этого нужно понять, в каких обстоятельствах озвучена данная мысль. Эти слова прозвучали во время панельной дискуссии с Робертом О'брайеном (бывшим советником Трампа по нацбезопасности) и Майком Помпео (бывшим госсекретарем). Фактически, ключевые лица республиканской партии согласись с тем, что криптовалютам пора определиться, на чьей они стороне.

Заявление Тиля укладывается в новую кампанию по попытке связать биткоин и китайскую администрацию. Во многом слова Тиля перекликаются с недавней статьей Нила Фергюсона, где известный историк утверждает, что распространение китайской цифровой валюты подорвёт контроль США над глобальными платежами и поставит под вопрос влияние страны в мире.

Одновременно выходит в свет документ, согласно которому майнинг в Китае наносит непоправимый ущерб природе. Проведённое экологами исследование показало, что при отсутствии контроля майнинг индустрия Китая выбросит в атмосферу 130,5 млн метрических тонн углерода.

Вероятно, биткоин будет теперь восприниматься как ещё один политический инструмент в глобальном противостоянии СЩА и Китая.

Остаётся только догадываться, что следующим будет признано "инструментом дестабилизации” мировой экономики.

@bitkogan

США завершили расследование и окончательно пришли к выводу, что хакерская атака на сети правительственных учреждений и вмешательство в выборы исходили от России.

Bloomberg со ссылкой на источники из администрации Джо Байдена пишет, что санкции за это будут введены против ближайшего окружения Путина и российских компаний, якобы замешанных во вмешательстве в выборы. Также рассматривается высылка наших дипломатов.

Ударят ли подобные санкции по фундаментальному курсу рубля? Сомневаюсь.

Мы наблюдаем очень противоречивую картину. С одной стороны, американский президент уже в первый день на своей должности дает указания принять меры в отношении России, вводит санкции и обещает их ужесточать. С другой стороны, Россия и США должны вместе решить ряд глобальных вопросов, таких как присоединение к ядерному соглашению с Ираном, возобновление переговоров по контролю над вооружениями и борьбе с изменением климата.

Угрозы Байдена о том, что Россия «заплатит», происходят одновременно с высказываниями председателя американского Госдепа о том, что США хочет «стабильных и предсказуемых отношений с Москвой». Как говорится, когда хочешь всего и сразу, получишь медленно и ничего.

Поэтому важно отделять риторику политиков от их реальных действий. В ближайшие недели будут озвучены конкретные санкции и тогда приоритеты нового президента США станут для нас яснее, как и, надеюсь, судьба рубля.

К сожалению, вероятность того, что в ближайшие несколько лет угрозы мы будем слышать все чаще, высока. А предсказуемости может только поубавиться.

@bitkogan

Некоторое время назад говорил о том, что падение золота носит временный характер и разворот близко.
Так и произошло.

Сижу в позиции, в акциях золотопроизводителей. Выходить пока не собираюсь.

@bitkogan