📺 Украина: terra incognita.

Новое видео на YouTube канале Bitkogan.

Долгожданная очередная встреча с известным украинским экономистом Михаилом Кухаром. Вопросов для обсуждения у нас накопилось немало, и разговор получился действительно интересный.

Обсудили:
- Рынок земли
- Варранты «им. Яресько»
- Внешнее управление
- Супер циклы мировой экономики…
… и многое другое

✔️Очень полезное видео для тех, кто хочет понимать актуальные экономические тренды.

Смотрите и подключайтесь к обсуждению в комментариях.

@bitkogan

В полку триллионеров прибыло.

Доброе утро, друзья!

Все прогрессивное человечество «радуется» за Марка Цукерберга и желает ему всяческих… гадостей. А Васька слушает, да ест. Точнее, поплевывает на все и продолжает расти дальше.  

Только на днях мы с вами говорили об этой корпорации. Речь шла о том, что FB запускает новый сервис – Магазины.

И вот новая причина акциям компании подрасти аж почти на 5%. После того, как Facebook выиграл два антимонопольных иска, рыночная капитализация компании впервые превысила $1 триллион. Если точнее, судья удовлетворил просьбу Facebook отклонить жалобы, поданные в прошлом году Федеральной торговой комиссией США и генеральными прокурорами штата. Таким образом, акции Facebook Inc. выросли с начала года на ошеломительные 32%.

Стоит отметить, что коронавирус пришелся как нельзя кстати для социальной сети, ведь онлайн общение стало главным способом коммуникации во время локдаунов. В итоге количество пользователей выросло, а вместе с тем увеличился и спрос на цифровую рекламу. Как отмечает ТАСС, Федеральная торговая комиссия (ФТК) США, а также власти более чем 40 американских штатов подали иски к Facebook в декабре 2020 г. Компанию обвинили в том, что она "незаконным путем сохраняет монополию в сфере соцсетей посредством осуществлявшихся на протяжении многих лет действий, направленных против конкуренции".
 
В своем решении суд подчеркнул, что иск, который оспаривал приобретения Facebook в 2012 и 2014 гг, был подан слишком поздно. По той же причине были отклонены утверждения о том, что Facebook блокировала функциональную совместимость некоторых приложений, поскольку эти действия имели место более пяти лет назад.

Что ждем дальше? Аппеляцию. Враги FB так легко не угомонятся.

Напомню рыночные мультипликаторы компании:

P/E форвардный на 2021 г. – 24,0.
P/E текущий – 29,0.

P/S форвардный на 2021 г. – 8,3.
P/S текущий – 10.

EV/EBITDA форвардный на 2021 г. – 14,7.
EV/EBITDA текущий – 19,5.

У компании почти отсутствует долговая нагрузка (Net debt/EBITDA на уровне 0,22х) благодаря солидному объему денежных средств на балансе. Так, на конец 1 квартала 2021 г. кэш составлял около $64 млрд.

Вывод тот же, что и был. Компания не выглядит дешевой, хотя по текущей жизни назвать ее слишком дорогой язык тоже не поворачивается.

Однако давайте разберемся. На чем такой сильный рост? На том, что судами были отклонены жалобы по формальным признакам.

Практически убежден – новые иски к детищу Цукерберга не за горами.

Так что не ставил бы на дальнейший стремительный рост акций. Скорее поставил бы на их коррекцию в самое ближайшее время.  
Глубокую?
Нет. Пока нет.

Более того, после такой коррекции бумага вполне может обновить свои рекорды по капитализации.

@bitkogan

У Boeing снова проблемы.

Никогда такого не было и вот опять…

Вспоминается анекдот:
«Судя по тому, сколько раз я наступал на одни и те же грабли, это не грабли, а бумеранг какой-то!»

Американский регулятор отказывается сертифицировать новый авиалайнер 777X раньше 2023г.

Согласно майскому отчету Федерального управления гражданской авиации (FAA), "Воздушное судно еще не готово. Технические данные, необходимые для получения сертификата типа, не достигли того уровня, при котором проект воздушного судна, по-видимому, доработан, и от него можно ожидать соответствия действующим правилам."

Одним словом, Boeing пока не сумел убедить агентство, в том, что команда исправила все недочёты и ошибки.

Вообще, американскую компанию в последнее время постоянно преследуют неудачи и недоработки. Все мы помним, как пару лет назад самолеты серии Max, предназначенные для более коротких полетов, были запрещены во всем мире после двух аварий со смертельным исходом.

В конце прошлого года авиакомпании смогли снова ввести в эксплуатацию самолеты Max, однако спустя некоторое время была обнаружена новая проблема, которую компания все-таки успешно устранила. Кроме того, Boeing дважды приостанавливала поставки 787 Dreamliner – самолета, предназначенного для дальних перелетов.

Как бы то ни было, cерийный выпуск самолетов 777X начнется не раньше 2024 г. Само собой, это является плохой новостью для компании, однако распространение индийского штамма коронавируса представляет еще большую угрозу.

А что конкуренты Boeing? Конечно, в Airbus воспользуются потерей репутации Boeing и предложат рынку замены серии 777 на Airbus A350-1000ULR.

Напомним, капитализация Boeing – порядка $140,331 млрд, а Airbus – €84,4 млрд. С начала года акции Boeing подорожали более чем на 18%, а Airbus – на 18,78%.

Текущие проблемы Боинга вполне могут быть триггером для дальнейшего роста капитализации Эйрбаса. Хоть топор войны между корпорациями, вроде как, не так давно был зарыт…
Однако à la guerre comme à la guerre. Ничего личного.

@bitkogan

Динамика акций Boeing за последний месяц...

Почему из всех драгметаллов я наиболее позитивен по платине?

Отвечаю на популярный вопрос.

С середины мая цены на платину просели на 14% в результате исхода спекулянтов с рынка драгметаллов. Может показаться, что красивая история взлета 2020 г. на этом закончилась, но я так не думаю. И вот почему.

Начнем со спекулянтов. Чистый спекулятивный лонг на Нью-Йоркской бирже с максимума 2021 г. упал втрое. Это немало, и показывает страх спекулянтов перед возможным ужесточением ФРС. Но для дальнейшего сокращения спекулятивной позиции места не так уж много. Она и так на 80% ниже 10-летнего среднего, а последние 10 лет для платины были очень сложными.

Так что, скорее, можно ждать обратного притока, когда рынки немного привыкнут к тому, что аттракцион невиданной щедрости от ФРС не вечен, и больше будут концентрироваться на причинах его сворачивания, то есть инфляции, и других фундаментальных факторах.

И здесь все хорошо. С инфляцией понятно, этот фактор позитивен для всех драгметаллов, и ужесточение ДКП само по себе не мешает их росту в период быстрого роста цен – вспоминаем середину 2000-х.

Фундаментальная картина по платине также скорее позитивна и будет время от времени провоцировать волны интереса со стороны инвесторов.

По данным World Platinum Investment Council (WPIC), физический рынок закончил 2020 г. с дефицитом в 932 тыс унций – почти 12% от уровня потребления 2019 г. Это произошло из-за обвала предложения, вызванного ковидными ограничениями в ЮАР – основном производителе. Спрос также пострадал, но восстановился быстрее, и в этом году быстрое восстановление продолжится.

Суммарный спрос от автопроизводителей и прочих индустрий превысит уровень 2019 г. более чем на 370 тыс. унций.

Предложение же до уровня 2019 г. не дотянет. К тому же, не стоит забывать о потенциальной угрозе новых локдаунов – ЮАР это не США и не Европа, с вакцинацией там не очень хорошо, полностью вакцинированы менее 1% населения. А тут еще индийский штамм. Так что любые новости об ограничениях на рудниках вполне могут вызвать скачок цен на платину.

Ожидания замены палладия в дизелях и даже некоторых бензиновых двигателях также продолжат играть роль. Пока разговоры об этом немного утихли, потому что процесс по техническим причинам идет не так уж быстро. Но он идет, и набрав ход, остановится нескоро. В еще более долгосрочной перспективе рынок может начать отыгрывать истории типа водородных топливных ячеек. Инвесторы любят такие темы, когда актив начинает расти.

Вывод? Жду продолжения роста платины. Если текущая коррекция затянется и углубится, буду увеличивать позицию.

@bitkogan

Акции Viacom выросли вчера более чем на 4%...

… и, скорее всего, это совсем не предел.

Неоднократно рекомендовали обратить внимание на компанию в течение последнего месяца-двух.
https://t.me/bitkogan/11777
https://t.me/bitkogan/12038

P/E у нее около 11, а P/СF – менее 10.
Ждем продолжения банкета.

Кстати, одновременно с покупкой Viacom мы обращали ваше внимание на акции Discovery. Их тоже держим в одном из сертификатов, и думаем, что не зря.

Продолжая тему недооцененных телекомов, можно обратить внимание на акции Вымпелком (VEON RX) держим их в портфеле "Агрессивный" сервиса по подписке. Кроме того, в будущем бумага может быть хорошим выбором и для дивидендной стратегии. В этом году они отменили выплаты, но, скорее всего, вернутся к ним в следующем. И в этом случае дивиденды могут быть весьма щедрыми.

@bitkogan

📱Business Network - самая большая соцсеть для финансистов в России - теперь на Android!

Выхода приложения на Android мы ждали 6 месяцев и вот оно!🔥

Если вы не знаете, Business Network помогает находить деловые связи в финансовой сфере, работу или быть в курсе всех финансовых новостей.

В приложении вы сможете:
● Обмениваться опытом с коллегами
● Получать интересные предложения о работе
● Расширять круг знакомств в финансовой сфере
● Следить за финансовыми новостями

Для тех, кто решил расти в кругу успешных финансистов, вот ссылка на приложение.

#реклама

Потребительские ожидания в России во 2 квартале улучшились.улучшились.

Но тут следует задать вопрос: улучшились относительно чего?

Индекс потребительской уверенности во 2 кв. 2021 года составил -18% после -21% в 1 кв. Отрицательное значение индекса обозначает, что большинство потребителей все еще негативно оценивают перспективы своего дохода и российской экономики в целом.

Например, доля респондентов которые ожидают позитива в нашей экономике упала (до 15% после 17% в 1 кв.), как и доля  негативных оценок (тоже упала до 32% после 33% в 1 кв.). А вот доля людей,  которые верят, что ничего не поменяется, увеличилась до 51% (после 47% в 1 кв.).

Одним словом, мнение у нашего народа какое-то негативное. Все ждем, что все останется как раньше. Нет бы поверить в лучшее?

Индекс потребительской уверенности в России, кстати, в последний раз был положительным только в 3 квартале 2008 г., и то равнялся единице.

Все-таки не умеет русский народ быть оптимистичным. Все время стакан наполовину пуст. То ли дело другие страны. В Швеции сейчас индекс уверенности +8,3%, в Дании – +6,8% и т.д. Эх, хотелось бы поучиться позитиву у европейских стран...

Однако позитив тоже рождается не просто так. Для него нужна уверенность в том, что будет стабильная работа с достойной оплатой или в том, что твой бизнес будет процветать, и его не отберут или не обрушат в один день. Также нужна уверенность в том, что будет достойная старость и что твои дети будут обеспечены.

Взять и поверить в лучшее на пустом месте без конкретных фактов, увы, невозможно. И дело тут совсем не в менталитете русского человека, а в общем устройстве нашей жизни. Хорошо бы и властям об этом задуматься.

@bitkogan

Акции Hertz на внебиржевых торгах подорожали более чем на 31%, до $8,85.

Поводом к такому взлёту послужил тот факт, что 30 июня, то есть завтра, компания наконец-то выйдет из режима защиты от банкротства и сможет вернуться к полноценной операционной деятельности.

Напомним, годом ранее, в мае 2020 г. Hertz не выдержала бремени финансовых обязательств и подала на банкротство. Пандемия, локдауны и остановка экономической активности больно ударили по бизнесу компаний, занимающихся арендой и лизингом автомобилей. Спрос на прокат упал до нуля, и арендный бизнес остановился. Корпоративные клиенты также снизили свою активность, переведя сотрудников на удаленку. Долги же, которые нужно обслуживать, остались. Тем более в такой капиталоёмкой отрасли. Бумаги компании были сняты с организованных торгов на фондовой бирже в Нью-Йорке.

Несмотря на это, компании удалось пережить тяжелые времена. Как известно, законодательство о банкротстве в Штатах, в первую очередь, предполагает сохранение бизнеса (о чем мы не раз говорили в наших статьях о банкротстве). Поэтому с целью сохранения бизнеса на плаву управляющие осуществили ряд оздоровительных мер. В частности, Hertz получила кредиты "на поддержание штанов" и пополнение автопарка, а также реализовала ряд активов, что тоже обеспечило приток необходимых денежных средств на счета компании.

В результате на конец 2020 г. компания управляла парком автомобилей в размере 515,7 тыс в Штатах, и 131,5 тыс автомобилей были задействованы в международном бизнесе.

Сейчас Hertz остаётся рассчитывать на успешную вакцинацию от коронавируса и дальнейшее снятие ограничений вкупе с восстановлением экономической активности. Население засиделось по домам и активно желает поразмяться и сменить обстановку. Этот момент, безусловно, вызывает рост арендных ставок, и, как следствие, может вызвать резкий рост выручки до конца года, что позволит и обслужить долги и осуществить выплаты акционерам.

Основной вопрос теперь – когда Нью-Йоркская биржа вернёт бумаги на открытый аукцион.
Руководство Hertz уже во второй половине июля отчитается по результатам деятельности за 2 квартал и прояснит ситуацию.

@bitkogan

Ждать ли роста волатильности в ближайшие дни?
 
В инвестиционных кругах распространена теория о том, что окончание любого финансового квартала сопряжено с ростом волатильности на рынках. Связано это с тем, что такие крупные игроки, как хедж фонды, пенсионные фонды и страховые компании, проводят ребалансировку своих инвест портфелей.

Учитывая тот факт, что до окончания 2 квартала осталось менее двух дней, можно предположить, что активность на рынках снова вырастет. Однако не будем спешить с выводами.

Для начала проанализируем индекс VIX S&P 500 за последний год.

С 1 июля по 7 июля 2020 г. рост VIX составил 2,83%;
с 1 октября по 6 октября 2020 г. – 10%;
с 1 января по 4 января 2021 г. – 18,5%;
с 1 апреля по 6 апреля 2021 г. – 4,5%.

Дополнительным триггером для роста волатильности можно считать и то, что индексы S&P 500 и NASDAQ composite достигли новых рекордных значений.

Вывод? Вероятность того, что в ближайшее время мы увидим на рынках всплеск волатильности, действительно высока.

@bitkogan

📺 Вся правда о теории и практике мира финансов. Чему учиться и как быть востребованным.

Друзья, сегодня вечером встречаемся в прямом эфире YouTube канала Bitkogan.

К нам в гости придет Николай Иосифович Берзон – руководитель магистерской программы «Финансовый инжиниринг» и профессор НИУ ВШЭ.

Как профессор с профессором обсудим самые актуальные вопросы финансового образования:

- Кто сейчас нужен на рынке?
- Какими знаниями, навыками и качествами надо обладать, чтобы получить работу в хорошей компании?
- Что такое soft skills?
- Где в России готовят лучших специалистов?
- Почему наша система образования отстает от требований современного мира и что с этим делать?
- Как адаптируется ВШЭ к быстро меняющемуся миру?..

… И, конечно, не забудем про рынки.

🕢 Время – 19:00 (МСК)

Подключайтесь и задавайте вопросы!

@bitkogan

Подписчики интересуются мнением по китайскому онлайн-ритейлеру Vipshop (VIPS US).

Действительно, интересный кейс: выручка и прибыль компании растут ежегодно, количество новых пользователей также увеличивается. При этом Vipshop выглядит значительно недооцененным по основным форвардным мультипликаторам.

Так, по P/S компания стоит в 13 раз дешевле, чем Pinduoduo, а по EV/EBITDA – в два раза дешевле, чем Alibaba, и в 4 раза – чем JD.

Что это – перспективная компания, временно недооцененная на рынке, или актив с проблемами, влияющими на оценку?

Опубликуем разбор компании в субботу.

@bitkogan

Прямой эфир начнется в 19:10Прямой эфир начнется в 19:10

Друзья, по техническим причинам разговор с Н.И. Берзоном начнется на 10 минут позже, чем было запланировано.

Присоединяйтесь и задавайте вопросы.

До скорой встречи в эфире!

@bitkogan

#финансы_коротко

Действующий с понедельника запрет на свободное посещение ресторанов и кафе из-за пандемии COVID-19 привел к падению выручки в московских заведениях на 50–90%.привел к падению выручки в московских заведениях на 50–90%. Собянин утвердил пакет мер антикризисной поддержки предприятий общепита. Предприятиям общественного питания предоставят отсрочку по уплате арендных платежей за III квартал 2021 года по помещениям, арендуемым у городаутвердил пакет мер антикризисной поддержки предприятий общепита. Предприятиям общественного питания предоставят отсрочку по уплате арендных платежей за III квартал 2021 года по помещениям, арендуемым у города.

Напрямую к фондовому рынку это имеет весьма опосредованное отношение. Из торгующихся компаний в данном секторе на память приходит лишь «Росинтер» (ROST RX), крепкий представитель «второго эшелона». Тем не менее, вследствие таких событий ухудшается внешний фон, что может негативно влиять на рынок в целом. Как раз сегодня мы наблюдали снижение по всему спектру ликвидных инструментов. Вакцинация в РФ идет очень медленно, и это может стать негативом не только для экономики в случае новых локдаунов, но и для фондового рынка.

АФК «Система» (AFKS) Владимира Евтушенкова планирует продать 11,2% головной компании «Биннофарм Групп» инвестиционному подразделению ВТБ (VTBR).планирует продать 11,2% головной компании «Биннофарм Групп» инвестиционному подразделению ВТБ (VTBR).

Хорошая новость для АФК, акции компании сегодня двигались на этом фоне против рынка и выросли на 1,35%. Сумма сделки составила 7 млрд руб., при этом АФК в партнерстве с ВТБ осталась основным бенефициаром «Биннофарм Групп». Вместе с тем, бумаги «Системы», на наш взгляд, в моменте выглядят немного перекупленными. Мы бы обратили внимание на компании, входящие в состав холдинга, например, МТС (MTSS RX).

Цены на жилье в Великобритании показали рекордный рост за последние 16 лет в этом месяце, взлетев на 13,4% с июня 2020 года.взлетев на 13,4% с июня 2020 года.

Мы полагаем, что на ситуацию влияли, в основном, два фактора. Во-первых, рос спрос на загородные дома, которые стали пользоваться популярностью во время пандемии. Во-вторых, низкие ставки по ипотечным кредитам привлекали все большее число покупателей. Кроме того, сыграли роль временные налоговые послабления (отмена гербового сбора). Внимательно изучаем в настоящее время европейские фондовые рынки, в том числе в Германии и Великобритании. Будем делиться интересными идеями в канале.

На этой неделе Nissan (NSANY) представит планы по строительству первого в Великобритании завода по производству аккумуляторных батарей на своей площадке в Сандерлендепредставит планы по строительству первого в Великобритании завода по производству аккумуляторных батарей на своей площадке в Сандерленде

В свете того, что практически все традиционные автопроизводители планируют в 2030-2035 гг. полностью перейти на производство электромобилей, новость выглядит перспективной для Nissan. В то же время, нам больше нравятся акции некоторых других представителей автопрома – Daimler, BMW, Volkswagen.

Доверие к экономике еврозоны в июне повысилось до самого высокого уровня за более чем два десятилетия, поскольку открытие магазинов, ресторанов и других служб помогает справиться с последствиями пандемииповысилось до самого высокого уровня за более чем два десятилетия, поскольку открытие магазинов, ресторанов и других служб помогает справиться с последствиями пандемии.

Индекс доверия потребителей в еврозоне достиг -3,3 в июне после -5,1 в мае. Это самое высокое значение доверия потребителей с 2018 г. Потребители оценивают перспективы еврозоны все позитивнее. В течение пары месяцев можем увидеть очень неплохие цифры по экономическому росту в еврозоне.

Капитализация Facebook впервые превысила $1 трлн. Почти три года назад Apple стала первой американской публичной компанией, которой удалось достичь капитализации в $1 трлн. Сегодня их уже пять: Apple, Microsoft, Amazon, Google (Alphabet) и Facebook.

превысила $1 трлн. Почти три года назад Apple стала первой американской публичной компанией, которой удалось достичь капитализации в $1 трлн. Сегодня их уже пять: Apple, Microsoft, Amazon, Google (Alphabet) и Facebook.

Все это происходит на фоне того, что американские индексы в очередной раз обновляют исторические максимумы. Основная часть бумаг сейчас выглядит перекупленными, особенно это касается промышленных компаний. Кроме того, активно выкупаются подешевевшие некоторое время назад «техи». Наше мнение не меняется: с большой долей вероятности, на фондовый рынок США летом может прийти коррекция.

@bitkogan