#финансы_коротко

Коллекторы зафиксировали всплеск продажи долгов молодых россиянзафиксировали всплеск продажи долгов молодых россиян.

Верной дорогой идем… Молодежь не в состоянии содержать себя и набирает долги. А ведь кризиса-то нет. Что же будет, когда в мире реально всех тряхнёт?

ЦБ ограничит вложения банков в непрофильные активыограничит вложения банков в непрофильные активы.

С одной стороны – нормальная идея. Вопрос: что именно считать непрофильными активами? А если они достались банку после банкротства заемщика, а продать еще не успели? Нюансов много. Впрочем, нюансы –
нюансами, а норма, похоже, будет действовать быстро.

Ответственность за легализацию средств и имущества предложено распространить на юрлицпредложено распространить на юрлиц.

Опять же, что именно считать отмывкой денег и легализацией? Трактовки – более чем творческие. Иногда возникает ощущение: любая деятельность ЧАСТНОГО бизнеса при желании может быть признана чем-то эдаким… Это что, всем становиться государственными? Или, может, нужно задуматься о более чётких дефинициях? Ведь кары конкретные, очень жесткие.  

Банковские клиенты перетекают в МФОперетекают в МФО.

Россия вошла в топ-5 стран мира по падению благосостояния населенияпадению благосостояния населения.

И как в этих условиях мы экономику поднимать будем? Пожадничали с выделением помощи во время пандемии, получаем теперь падение располагаемых доходов. Все логично.

@bitkogan

Новые ипотечные рекорды Москвы.

Не так давно заместитель мэра Москвы Ефремов объявил о новых ипотечных рекордах. За май 2021 года в Москве было зарегистрировано 9,8 тыс. договоров ипотечного жилищного кредитования по сравнению с 6,6 тыс. годом ранее. То есть рост составил 47% (г/г). Народ спешит запрыгнуть «в последний вагон» перед пересмотром программы льготной ипотеки. Вероятно, в июне мы можем увидеть еще более внушительные цифры.

Сейчас доля столицы в общем объеме ипотек составляет почти треть. В том, что Москва стала драйвером роста ипотечного кредитования в стране, нет ничего удивительного. Во-первых, очевидно, в столицу съезжаются со всех регионов. Во-вторых, Москва обгоняет остальные регионы по объему строительства жилья.

Думаю, с июля тренды в жилищном кредитовании могут несколько измениться. Пересмотренная программа льготной ипотеки, которая вступает в силу со 2 июля, ограничивает максимальный размер кредита 3 млн. руб. Жилье в Москве, мягко выражаясь, под эту программу не подойдет. Так что доля Москвы в общем объеме ипотек к концу года может несколько снизиться.

Тем не менее, спрос на московское жилье поддержат программы семейной ипотеки, которая ограничена 12 млн. руб. и вполне вписывается в московские расценки. Более того, как я писал ранее, правительство Москвы планирует дальнейшее расширение жилой площади в столице. Так что, несмотря на ужесточение требований к ипотекам от нашего ЦБ и изменение условий льготной ипотеки, ипотечное кредитование в Москве вряд ли значительно замедлит рост относительно регионов.

Но не забываем о рисках, о которых я неоднократно упоминал. Доходы населения не демонстрируют активного восстановления, а впереди третья волна и ограничительные меры… На этом фоне, конечно, существует серьезная вероятность, что начнутся невыплаты по ипотекам и продажи жилья. После того, как все программы льготных ипотек отыграют, мы вполне можем увидеть и падение рынка жилья, и повсеместное снижение спроса на ипотеки.

@bitkogan

О ЗОЖе замолвим слово.

Лишний вес, несмотря на актуальный ныне тренд на бодипозитив (мне кажется, нужно различать избыточные килограммы и принятие себя как есть), это паршиво. Помимо диабета, это сомнительные ништяки вроде сердечно-сосудистых заболеваний или убитых суставов. Быть стройным — это и красиво, и здОрово, и здорОво.

Но есть проблема: вокруг фитнеса и красивой фигуры много мифов о запретных продуктах; вам предлагают делать кардио с утра на голодный желудок до голодных обмороков, есть курогрудку с гречкой 8 раз в день. Для кого-то это, может, и работает. Но далеко не все – спартанцы, и готовы к лишениям😉 Впрочем, можно есть сладкое, солёное, жирное, вкусное и даже на ночь (!) — и все равно быть стройным и красивым. Главное — соблюдать калории и пропорцию белков/жиров/углеводов.

На канале @fiztransform рассказывают, как кардио вредит похудению, почему невозможно убрать живот, качая пресс, и как совместить сладкое с похудением. Все это — со ссылками на исследования и доказательства@fiztransform рассказывают, как кардио вредит похудению, почему невозможно убрать живот, качая пресс, и как совместить сладкое с похудением. Все это — со ссылками на исследования и доказательства.

Подписывайтесь и делайте фигуру красивой: @fiztransform

#реклама

#Китай_коротко

Рекордно падает китайский сектор образования. С начала года капитализация тройки лидирующих компаний снизилась на $50 млрдпадает китайский сектор образования. С начала года капитализация тройки лидирующих компаний снизилась на $50 млрд.

C начала года акции New Oriental Education (EDU US), TAL (TAL US), Gaotu Techedu (GOTU US) рухнули на 56-73% из-за претензий регуляторов и введения ограничений на допобразование в Китае. Подбирать бумаги сектора сейчас опасно: война с регуляторами еще не закончена, новые правила игры не сформулированы. Нелегко выжить в таких условиях.

На основе данных о финансовом поведении клиентов Ant Group может быть создана госкомпания по оценке кредитоспособностисоздана госкомпания по оценке кредитоспособности.

Похоже, реализуется один из худших сценариев для Ant Group. Что это значит для компании, писали ранееписали ранее.

США запрещает импорт материалов для солнечных панелей от китайского производетелязапрещает импорт материалов для солнечных панелей от китайского производетеля.

Чтобы попасть под американские санкции, китайской компании не обязательно работать на коммунистическую армию или разрабатывать технологии слежки. Можно просто что-нибудь производить в Синьцзяне, где, как считают на Западе, кроме принудительного труда, никакой другой не используется.

Администрация Гуанчжоу объявила о мерах поддержки бизнеса на $4,6 млрдобъявила о мерах поддержки бизнеса на $4,6 млрд.

Пострадавшим от коронавирусных ограничений предприятиям предоставят налоговые льготы. Также меры включают отсрочку по кредитным выплатам, займы по сниженным ставкам, частичное субсидирование или освобождение от арендных платежей.
Было бы неплохо, если б Правительство Москвы пообщалось с администрацией Гуанчжоу. Обменялись бы опытом по кнутам и, особенно, пряникам 😉

@bitkogan

Правительство РФ вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургиивводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии.

Цель: компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен.

Госрегулирование вновь выходит на сцену. По нашему мнению, данный шаг «заберет» до 20% EBITDA по итогам года у российских металлургических компаний. Сильнее пострадают те компании, у которых наибольшая доля экспорта в выручке. Это, в первую очередь, Русал (RUAL RX) и ГМК «Норильский Никель» (GMKN RX). В меньшей степени – представители черной металлургии.

Взгляд на металлургический сектор у нас не меняется. Пошлины временные. Возможно, снижение цен на акции позволит войти в какую-то историю на более привлекательных уровнях.

Говорят, нет ничего более постоянного, чем временное. А постоянным в этой ситуации являются методы нашего правительства по «изъятию» дополнительных прибылей у бизнеса. Это и разочаровывает больше всего. Если Китай рыночными методами противостоит высоким ценам на металлы – продает резервы, то у нас – просто заставляют «делиться». Не будем мы двигаться к свободному и эффективному рынку с такими методами.

Более подробный анализ ситуации в металлургическом секторе – чуть позже сегодня.

@bitkogan

У меня есть коллега по телеграму (и ранее по ВШЭ), Арина Хромова. Она в прошлом была консультантом по поиску топ-менеджеров, сейчас развивает свой HRtech стартап и ведет телеграм канал @bezaspera.

Если вы не знаете, что делать с вашей карьерой в обозримой перспективе, где искать работу и в каких отраслях это делать в ближайшем будущем, читайте канал Аринычитайте канал Арины.

Это карьерная находка на просторах телеграма🤞🏻

Российские металлурги подешевели на новости о пошлинахподешевели на новости о пошлинах.

Доброе утро, друзья! Исполняю взятое вчера обязательство написать поподробнее о том, что у нас происходит в металлургии.

Бог велел делиться или «деньги на бочку» – такова, по всей видимости, позиция государства по отношению к «сверхприбылям» российских металлургов.

Более предметно разберём ситуацию с экспортными пошлинами на металлы, которые собираются ввести в РФ. Несомненно, для металлургов это действительно негативные новости, но отнюдь не катастрофа.

О сложившейся ситуации – тезисно.
• Базовая ставка пошлин по всем металлам составляет около 15%. Это сравнительно много.
• Наиболее могут пострадать РУСАЛ и «Норильский никель», у которых львиная часть выручки – экспортная.
• В меньшей степени испытают дискомфорт от пошлин сталелитейные компании. Прежде всего потому, что доля экспортной выручки у них меньше, чем у РУСАЛа и ГМК. Наименее уязвим в этом плане ММК.
• Сталелитейные компании также испытают дискомфорт, но не так, как производители цветных металлов.
• Потери компаний могут составить от 15% до 20% EBITDA в зависимости от того, на какой срок будут введены пошлины.
• Наиболее прискорбный фактор – все это может негативно отразиться на дивидендах. Особенно это касается РУСАЛА, для которого дивиденды от «Норникеля» имеют жизненно важное значение.

Понятно, что цены высоко, рынки перегреты. Мы уже проводили аналогии с Китаем, который, во-первых, по-другому ставит вопрос, а, во-вторых, пытается противостоять росту цен рыночными методами.
Китаю не нравится, что приходится покупать металлы по высоким ценам; это вредит эффективности государственных инвестиций.

Российские чиновники говорят об изъятии «сверхприбылей». Чувствуете разницу? Китай продает госрезервы в попытке хоть немного охладить цены. Россия вводит экспортные пошлины, то есть проводит столь желанное изъятие, как кажется чиновникам, «лишних денег» у металлургов. К слову, металлурги и так платят налоги, но, видимо, бюджету этого маловато.

Лишних денег, как известно, не бывает, и часть высоких прибылей (абсолютно заслуженно заработанных) могли бы пойти на дивиденды. Но государство в очередной раз вмешивается в частный бизнес самым конкретным образом.

Интересно, если цены на нефть достигнут $80, будут ли проводится подобные «изъятия» у «Роснефти» или «Газпромнефти»? Хотя о чем это я? Нефтяники были по-доброму «ощипаны» в прошлом году.  

Означает ли это, что на российских металлургах пора ставить крест? На мой взгляд, нет. Конечно, теперь мультипликаторы, учитывая снижение прогнозов по финансам, несколько выше. Однако, металлурги все равно выглядят привлекательно.

@bitkogan

Пока рынок воспринимает новости по пошлинам резко отрицательно, и это вполне понятно. Полагаю, есть смысл переждать, пока улягутся эмоции, и спокойно либо открывать позиции в акциях металлургов по сниженным ценам, либо усреднять текущие позиции.

В ближайшее время более детально пройдемся по всем компаниям и поговорим о том, как повлияют пошлины на конкретных металлургов.

А вообще, на мой взгляд, основная проблема не в пошлинах, а в том, что государство на ходу меняет правила игры. Причина проста: наше государство полагает, что сможет всегда более эффективно распорядиться деньгами, чем частный бизнес. Ну а здесь… огромное поле для творческого осмысления данного постулата. Если это так, то почему наши старики получают такую «замечательную» пенсию? Почему у нас МРОТ такой, как есть, а не разика в полтора выше?
Подобных вопросов может быть много.

@bitkogan

Дефицит древесины в России можно сравнить лишь с дефицитом снега у эскимосовдревесины в России можно сравнить лишь с дефицитом снега у эскимосов.

Это было бы очень забавно, если б не было так грустно.

Причина дефицита понятна: резкий рост цен на пиломатериалы в мире. Вина, естественно, на ФРС сотоварищи, которые печатают деньги со скоростью бешеного принтера. Тут действительно ничего не поделаешь.  

Хорошо, причины роста цен мне ясны. Но откуда дефицит? Честно говоря, наоборот, понял бы тему затоваривания, когда в результате совершенно диких цен заказчики начали бы отказываться от тех или иных позиций.  
Вывод: все, что можно или нельзя, экспортеры гонят за рубеж, пользуясь невероятно выгодной конъюнктурой.  

Мораль сей басни такова: ждем в самое ближайшее время введение экспортных, достаточно серьезных, пошлин. По аналогии с пошлинами на металл, на зерно и т.д.

Вообще, в данной ситуации удивительно, что рубль еще не 70, а расходы на образование – не самые большие в мире. Ну или… а где те самые мегастройки? Может, в случае введения новых пошлин хоть стройки начнем?

В конце концов, во имя экономического роста нам в свое время подняли НДС на 2%. Рост был отложен. Может, хоть сейчас новые сверхдоходы государства сподвигнут это самое государство хоть что-то для роста экономики сделать?
Впрочем, давайте откровенно.
Если наше дорогое государство в реальности захочет, чтобы экономика росла, оно может сделать одно: отойти от этой экономики куда подальше и поменьше обращать на нее внимание.  

И вообще, чем меньше государство куда-то вмешивается, тем лучше.
Не согласны?

@bitkogan

#новости_коротко

Bloomberg узнал об отказе лидеров ЕС от встречи с Путинымотказе лидеров ЕС от встречи с Путиным.

ЕС изучит варианты ответных санкций на случай «будущей вредоносной деятельности» Россииизучит варианты ответных санкций на случай «будущей вредоносной деятельности» России.

У моих родителей есть чудесный кот, Лордик. Его особенность – в том, что он предпочитает давать сдачи первым. Оно так как-то спокойнее живётся😉

Работодатели начали рассылать сотрудникам предупреждения об обязательной вакцинации.

Беглов призвал к «нулевой толерантности» к непривитымначали рассылать сотрудникам предупреждения об обязательной вакцинации.

Беглов призвал к «нулевой толерантности» к непривитым.

А что если все непривитые объявят о нулевой толерантности, скажем, к Беглову?😉

ЕС запретил покупать у Лукашенко любые нефтепродуктызапретил покупать у Лукашенко любые нефтепродукты.

Похоже, что история с белорусскими устрицами теперь перевернётся на 180 градусов. Только в роли устриц, возможно, будут нефтепродукты.  
Почему бы и нет?

@bitkogan

Сенаторы согласились на инфраструктурный план объёмом 1,2 трлн доллсогласились на инфраструктурный план объёмом 1,2 трлн долл.

Что ж… гора родила. Не мышь, конечно, а вполне себе жирную и упитанную крыску. Но где там 2,4 триллиона? Уполовинились. Тем не менее, 1,2 триллиона – деньги серьезные. Байдена можно поздравить.

В предварительно одобренном пакете – инвестиции в традиционные объекты инфраструктуры (дороги, мосты и железные дороги) и развитие широкополосного доступа в интернет и системы водоснабжения.
Белый Дом назвал инвестиции рекордными для общественного транспорта, строительства мостов и поддержки железнодорожного транспорта.

Главная загвоздка была в том, кто это оплатит. В конце концов республиканцам удалось убедить своих политических противников не идти на драматическое поднятие налоговой нагрузки. Проект будет оплачен за счет сочетания неиспользованного страхования от безработицы, неиспользованных фондов помощи при коронавирусе, государственных фондов и продаж из стратегического нефтяного резерва.

Кто будет в плюсе от инфраструктурной сделки?
Крупнейшие американские строительные компании (Caterpillar, CAT US), а также компании, обеспечивающие необходимые материалы для ремонта/строительства: Martin Marietta Materials (MLM US), Vulcan Materials (VMC US), а также сталелитейные компании - Nucor (NUE US, US Steel (X US).

Более подробно о компаниях-бенефициарах сделки поговорим в самое ближайшее время.

@bitkogan

#финансы_коротко

России грозит дежавю американского ипотечного кризиса 2008 годагрозит дежавю американского ипотечного кризиса 2008 года.

Не думаю, что России грозит повторение ипотечного кризиса по американскому образцу. Кризис в Америке потряс весь мир. Наш, если и будет, то в форме вялотекущего процесса.

Рубль растет вместе с нефтьюрастет вместе с нефтью.

Такими темпами, если в мире все будет спокойно, вполне можем в ближайшее время увидеть рубль на 71 фигуре. Ничего удивительного; торговля в ожидаемом диапазоне.

Инвестор «Северного потока-2» ответил на заявление США про грязный газответил на заявление США про грязный газ.

Котировки платины растут на ожиданиях восстановления промышленного спросарастут на ожиданиях восстановления промышленного спроса.

Рад, что на падениях увеличил вложения в акции производителей драгметаллов. К слову, акции Eurasia Mining (EUA) просели; возможно, неплохой момент для входа (платина – основной актив компании).

@bitkogan

В начале июня вышли неоднозначные новости по биотехнологической компании Biogen (BIIB US).

Американский регулятор рынка фармы и пищевых продуктов FDA одобрил новый препарат от болезни Альцгеймера.

Его использование резко увеличит расходы американской системы здравоохранения Medicare. По предварительным подсчетам, на новый препарат ежегодно придется тратить от $5,8 до $29 млрд. Но это – не проблема Biogen.

И все бы хорошо, и акции Biogen после новостей взлетели на 35-40% интрадэй. Однако, как это часто бывает, в бочке меда не обошлось без ложки дегтя.
Во-первых, препарат предназначен для сравнительно узкой группы пациентов (около 1,5 млн человек).
Во-вторых, во время клинических исследований у 40% «подопытных» появились признаки отека мозга.

На этом фоне бумага, после взрывного роста, поползла вниз.

Повод ли это обратить внимание на акции Biogen?
Прежде всего, эта история для тех, у кого высок аппетит к риску. Остальным просьба не беспокоиться😉 Биотех – очень специфический сектор, сопряженный с высокими, зачастую, неочевидными и трудно прогнозируемыми рисками.

В целом, на наш взгляд, для покупки время еще не пришло. Еще есть куда падать, особенно, если на рынок придет коррекция.
Мультипликаторы сигнализируют о некоторой перекупленности: форвардный P/E на уровне 20,0х, EV/EBITDA – около 14,5х, P/S – 5,0х. Долговая нагрузка при этом удовлетворительная: Net debt/EBITDA около 2,1х.

Продолжаем следить за историей. В определенный момент она может принести неплохую доходность приверженцам агрессивной стратегии.

@bitkogan

Множество вопросов по компании «Лензолото» (LNZL RX) в свете объявленных недавно высоких дивидендов.

Напомним: совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов в размере 15 219,50 руб. на одну обыкновенную акцию и ₽3 699,27 руб. на одну привилегированную. В текущих ценах доходность составляет 58% по префам и 49% по «обычке».

Доходность очень высокая, можно сказать, аномальная.

Есть ли смысл покупать акции компании, чтобы получить дивиденды?
На наш взгляд, затея очень рискованная.
Во-первых, в 2020 г. почти все активы компании консолидировал «Полюс». Сумма сделки составила около 20 млрд руб., собственно, по этой причине и было принято решение о выплате таких щедрых дивидендов.
Во-вторых, после продажи на балансе «Лензолота», по сути, не осталось операционных активов, то есть компания не ведет операционной деятельности. В Штатах такие компании называют shell company. Это фактически означает, что у компании нет будущего.
На этом фоне риск того, что после отсечки бумага может упасть на величину, превышающую доходность по дивидендам, мы оцениваем, как высокий.
Дата отсечки пока не известна.
В-третьих, после продажи активов «Полюсу», один из акционеров подал иск против компании с требованием признать сделку ничтожной. Судьбу этого иска предсказать довольно сложно, но если он будет удовлетворен, деньги придется вернуть, а дивиденды аннулировать.

Очень рискованная история; доходность в итоге может быть отрицательной, а ведь с дивидендов придется еще и налоги заплатить. Тут как в ситуации с блондинкой: встретите ли вы динозавра на улице? 50х50: либо встречу, либо нет.
По нашему мнению, в данной истории с «Лензолотом» – 1х1000.

@bitkogan