Size: a a a
2021 June 25
Золото.
Серебро.
Платина.
#Китай_коротко
На Гонконгской бирже растут компании нефтяного сектора. С начала года акции PetroChina (0857 HK) прибавили более 60%.
Оценка готовящегося к первичному размещению Didi Chuxing может снизиться со $100 до $60 млрдможет снизиться со $100 до $60 млрд.
Все благодаря стараниям китайского регулятора, который в этом году «кошмарит» интернет-компании с удивительной эффективностью.
Объем иностранной валюты на счетах китайских банков впервые превысил $1 трлнпревысил $1 трлн.
Поскольку большая часть валюты обменивается на юань, ее рекордный объем создает дополнительные риски укрепления китайской валюты.
Работа порта Яньтянь полностью восстановленаполностью восстановлена.
Тем не менее, чтобы разобраться со скоплением контейнерных судов, потребуется немало времени. Как из-за «вспышки» коронавируса у ста человек оказалась частично парализована мировая логистика, писали здесьздесь.
Байден назвал закрытие газеты Apple Daily «печальным днем для свободы СМИ»назвал закрытие газеты Apple Daily «печальным днем для свободы СМИ».
@bitkogan
На Гонконгской бирже растут компании нефтяного сектора. С начала года акции PetroChina (0857 HK) прибавили более 60%.
Оценка готовящегося к первичному размещению Didi Chuxing может снизиться со $100 до $60 млрдможет снизиться со $100 до $60 млрд.
Все благодаря стараниям китайского регулятора, который в этом году «кошмарит» интернет-компании с удивительной эффективностью.
Объем иностранной валюты на счетах китайских банков впервые превысил $1 трлнпревысил $1 трлн.
Поскольку большая часть валюты обменивается на юань, ее рекордный объем создает дополнительные риски укрепления китайской валюты.
Работа порта Яньтянь полностью восстановленаполностью восстановлена.
Тем не менее, чтобы разобраться со скоплением контейнерных судов, потребуется немало времени. Как из-за «вспышки» коронавируса у ста человек оказалась частично парализована мировая логистика, писали здесьздесь.
Байден назвал закрытие газеты Apple Daily «печальным днем для свободы СМИ»назвал закрытие газеты Apple Daily «печальным днем для свободы СМИ».
@bitkogan
К слову о Тайваньском вопросе.
На днях в ходе Московской конференции по международной безопасности Министр обороны Китая обрушился с жесткой критикой на США, которая, впрочем, в этом году становится традиционной. В частности, он пообещал, что «Народно-освободительная армия Китая не позволит оторвать Тайвань от большого Китая».
В чем суть?
США остаются ключевым военным союзником и важным торговым партнером Тайваня. Политическая позиция США по Тайваню весьма интересна и напоминает анекдот про Мойше, у которого уже 12 детей от Сарочки, а он все не женится. Между США и Тайванем (также именующем себя Китайской Республикой) не действуют официальные дипломатические отношения, то есть формально Штаты не признают остров независимым государством. При этом США взяли на себя обязательства по обеспечению безопасности острова и регулярно критикуют КНР за посягательство на Тайвань. Словом, оберегают и помогают, но «жениться» не собираются.
Китайской Республики нет в ООН, большинство стран признают Тайвань частью КНР. Есть ли вообще страны, которые считают Тайвань отдельным государством? Есть: Гондурас, Парагвай и еще 13 других, не слишком влиятельных, стран. Возможно, такая поддержка укрепляет моральный дух Тайваня… но на этом, пожалуй, и всё.
С точки зрения Пекина, США своей активностью вокруг свободолюбивого острова вмешиваются во внутренние дела Китая. Напряжение между Китаем и США по Тайваньскому вопросу не ослабевает как при Трампе, так и при Байдене. В КНР признают, что независимость Тайваня означает войну.
Готов ли Китай эту войну развязать?
Военные расходы США в разы выше, чем у Китая. В номинальном выражении расходы Китая на оборонку растут, но доля этих трат в общих расходах государства снижается последние 20 лет. Аналогично снизилась доля военных расходов в прошлом году и у США. Не очень похоже на подготовку к военному столкновению крупнейших мировых держав.
Потому и рынки на очередные американские провокации и громкие заявления китайских чиновников обычно реагируют вяло или никак. Когда власти Тайваня объявили 15 июня о крупнейшем вторжении китайских ВВС, акции TSCM (TSM US) опустились на 4,5%, но вскоре отскочили обратно. Так себе реакция на 28 единиц военной воздушной техники, включая истребители и бомбардировщики. Не страшно, полетают и вернутся домой 😉
Несмотря на то, что Китай все решительней заявляет о готовности решить силой Тайваньский вопрос, возможность военного конфликта в ближайшее время практически исключена.
@bitkogan
На днях в ходе Московской конференции по международной безопасности Министр обороны Китая обрушился с жесткой критикой на США, которая, впрочем, в этом году становится традиционной. В частности, он пообещал, что «Народно-освободительная армия Китая не позволит оторвать Тайвань от большого Китая».
В чем суть?
США остаются ключевым военным союзником и важным торговым партнером Тайваня. Политическая позиция США по Тайваню весьма интересна и напоминает анекдот про Мойше, у которого уже 12 детей от Сарочки, а он все не женится. Между США и Тайванем (также именующем себя Китайской Республикой) не действуют официальные дипломатические отношения, то есть формально Штаты не признают остров независимым государством. При этом США взяли на себя обязательства по обеспечению безопасности острова и регулярно критикуют КНР за посягательство на Тайвань. Словом, оберегают и помогают, но «жениться» не собираются.
Китайской Республики нет в ООН, большинство стран признают Тайвань частью КНР. Есть ли вообще страны, которые считают Тайвань отдельным государством? Есть: Гондурас, Парагвай и еще 13 других, не слишком влиятельных, стран. Возможно, такая поддержка укрепляет моральный дух Тайваня… но на этом, пожалуй, и всё.
С точки зрения Пекина, США своей активностью вокруг свободолюбивого острова вмешиваются во внутренние дела Китая. Напряжение между Китаем и США по Тайваньскому вопросу не ослабевает как при Трампе, так и при Байдене. В КНР признают, что независимость Тайваня означает войну.
Готов ли Китай эту войну развязать?
Военные расходы США в разы выше, чем у Китая. В номинальном выражении расходы Китая на оборонку растут, но доля этих трат в общих расходах государства снижается последние 20 лет. Аналогично снизилась доля военных расходов в прошлом году и у США. Не очень похоже на подготовку к военному столкновению крупнейших мировых держав.
Потому и рынки на очередные американские провокации и громкие заявления китайских чиновников обычно реагируют вяло или никак. Когда власти Тайваня объявили 15 июня о крупнейшем вторжении китайских ВВС, акции TSCM (TSM US) опустились на 4,5%, но вскоре отскочили обратно. Так себе реакция на 28 единиц военной воздушной техники, включая истребители и бомбардировщики. Не страшно, полетают и вернутся домой 😉
Несмотря на то, что Китай все решительней заявляет о готовности решить силой Тайваньский вопрос, возможность военного конфликта в ближайшее время практически исключена.
@bitkogan
2021 June 26
Что такое goodwill и как его считают? Учитывается ли goodwill в book value компании?
Крайне интересная тема, о которой можно говорить бесконечно. Кратко пройдёмся по основным моментам.
Англ. good will – добрая воля, доброжелательность, деловая репутация.
«Гудвилл – экономический термин, используемый в бухучёте, торговых операциях для отражения рыночной стоимости компании за вычетом балансовой стоимости собственного капитала). Гудвилл – это бренд фирмы, наработанные деловые связи, торговая марка, репутация фирмы в мире» (Википедия).
Многие полагают, что, покупая акции компании, они приобретают исключительно долю материальных активов компании.
Все гораздо сложнее: покупая акции компании, вы покупаете сотни тысяч часов труда сотрудников компании, которые непрерывно создают качество, доверие покупателей, деловую репутации, связи с поставщиками и сбытовую сеть, все то, что принято называть брендом и репутацией – нематериальным активом, способным иметь значительную стоимость.
Приведем пример: себестоимость автомобилей или телефонов примерно одинакова, тем не менее за премиальные изделия (известные бренды) мы платим в разы или десятки раз больше только потому, что это узнаваемый бренд.
Когда вы покупаете акции компании, в их стоимость входит не только чистые активы (оборудование, технологи и т.п.), но и деловая репутация, узнаваемость бренда, имя, сложившееся в течение многих лет или короткого периода, географическое положение и многие другие параметры, которые не имеют материального воплощения, а являются всего лишь оценкой работы компании.
Когда происходит сделка по продаже или слиянию, новому владельцу компании достается goodwill, что означает переход не только прав на компанию, но и деловых связей, например, сведений о клиентах, инфраструктуры и прочего.
В некоторых случаях размер goodwill сопоставим с величиной материальных активов компаний, например: стоимость goodwill Apple составляет около $230 млрд.
Интересно, что размер goodwill зависит и растет не только во времени; его величина во многом зависит от востребованности и уникальности продукции или услуг компании и порой goodwill вырастает за считаные месяцы. Например: Apple, Amazon, Google или Facebook. Наибольший goodwill приписывают именно компаниям технологического и IT-секторов и вряд ли кому-то удастся повторить историю успеха этих гигантов, а если будет дубль, то он не будет так интересен.
Иногда (к счастью, такие случаи редки), руководство компаний сознательно уменьшают goodwiil, проводя отрицательную, манипулятивную переоценку, тем самым показывают большие бумажные убытки.
Например, история с компанией Kraft Heinz: компания провела переоценку некоторых своих активов и брендов (Kraft, Oscar Mayer), списав в совокупности $15,4 млрд. В этой истории 2018 года пострадал Уоррен Баффет, потеряв на акциях компании около $4,3 млрд; именно тогда вышел скандальный отчет, который привел к расследованию SEC.
#ликбез
@bitkogan
Крайне интересная тема, о которой можно говорить бесконечно. Кратко пройдёмся по основным моментам.
Англ. good will – добрая воля, доброжелательность, деловая репутация.
«Гудвилл – экономический термин, используемый в бухучёте, торговых операциях для отражения рыночной стоимости компании за вычетом балансовой стоимости собственного капитала). Гудвилл – это бренд фирмы, наработанные деловые связи, торговая марка, репутация фирмы в мире» (Википедия).
Многие полагают, что, покупая акции компании, они приобретают исключительно долю материальных активов компании.
Все гораздо сложнее: покупая акции компании, вы покупаете сотни тысяч часов труда сотрудников компании, которые непрерывно создают качество, доверие покупателей, деловую репутации, связи с поставщиками и сбытовую сеть, все то, что принято называть брендом и репутацией – нематериальным активом, способным иметь значительную стоимость.
Приведем пример: себестоимость автомобилей или телефонов примерно одинакова, тем не менее за премиальные изделия (известные бренды) мы платим в разы или десятки раз больше только потому, что это узнаваемый бренд.
Когда вы покупаете акции компании, в их стоимость входит не только чистые активы (оборудование, технологи и т.п.), но и деловая репутация, узнаваемость бренда, имя, сложившееся в течение многих лет или короткого периода, географическое положение и многие другие параметры, которые не имеют материального воплощения, а являются всего лишь оценкой работы компании.
Когда происходит сделка по продаже или слиянию, новому владельцу компании достается goodwill, что означает переход не только прав на компанию, но и деловых связей, например, сведений о клиентах, инфраструктуры и прочего.
В некоторых случаях размер goodwill сопоставим с величиной материальных активов компаний, например: стоимость goodwill Apple составляет около $230 млрд.
Интересно, что размер goodwill зависит и растет не только во времени; его величина во многом зависит от востребованности и уникальности продукции или услуг компании и порой goodwill вырастает за считаные месяцы. Например: Apple, Amazon, Google или Facebook. Наибольший goodwill приписывают именно компаниям технологического и IT-секторов и вряд ли кому-то удастся повторить историю успеха этих гигантов, а если будет дубль, то он не будет так интересен.
Иногда (к счастью, такие случаи редки), руководство компаний сознательно уменьшают goodwiil, проводя отрицательную, манипулятивную переоценку, тем самым показывают большие бумажные убытки.
Например, история с компанией Kraft Heinz: компания провела переоценку некоторых своих активов и брендов (Kraft, Oscar Mayer), списав в совокупности $15,4 млрд. В этой истории 2018 года пострадал Уоррен Баффет, потеряв на акциях компании около $4,3 млрд; именно тогда вышел скандальный отчет, который привел к расследованию SEC.
#ликбез
@bitkogan
Формула goodwill.
Goodwill = [Цена покупки компании] — [Балансовая стоимость активов] - [Обязательства]
Фактически, goodwill – это «воздух», который стоит реальных денег. Его главное качество – он приносит реальную прибыль компании.
Значение goodwill можно увидеть в финансовой отчетности (МСФО) в составе внеоборотных активов. В бухгалтерской отчётности относится к нематериальным активам.
Виды goodwill:
- отрицательный (negative goodwill) или негативный (бэдвилл, от англ. – badwill);
- положительный (positive goodwill).
Чем goodwill отличается от прочих активов компании:
- собственность или интеллектуальная собственность и узнаваемость бренда отражаются в goodwill, увеличивают или уменьшают его стоимость, т.е. любые положительные изменения компании, развитие ее технологий ведут к росту goodwill;
- компания ежегодно отражает стоимость goodwill и ее изменения в своей финансовой отчетности, это возможно при применении МСФО;
- goodwill невозможно продать, поскольку он неотъемлемая часть конкретной компании и продается только вместе с компанией или в виде пакета акций компании по рынку;
- его нельзя потрогать, увидеть, дать точную оценку, его стоимость растет вместе с ростом компании, а порой падает в случае неудач;
- goodwill не амортизируется;
- goodwill оказывает влияние на стоимость акций компании, зачастую обеспечивая более высокую прибыль, чем чистые активы при продаже или оценке компании;
Для чего нужна оценка goodwill?
Такая оценка необходима, когда происходят сделки объединения или поглощения, купли-продажи бизнеса, проводятся изменения в составе высшего руководства (оцениваются результаты деятельности руководства компании).
Чаще всего goodwill рассчитывают при выставлении компании на продажу. Именно этот показатель объясняет размер премии продавца, когда цена реализации намного превосходит объем активов.
#ликбез
@bitkogan
Goodwill = [Цена покупки компании] — [Балансовая стоимость активов] - [Обязательства]
Фактически, goodwill – это «воздух», который стоит реальных денег. Его главное качество – он приносит реальную прибыль компании.
Значение goodwill можно увидеть в финансовой отчетности (МСФО) в составе внеоборотных активов. В бухгалтерской отчётности относится к нематериальным активам.
Виды goodwill:
- отрицательный (negative goodwill) или негативный (бэдвилл, от англ. – badwill);
- положительный (positive goodwill).
Чем goodwill отличается от прочих активов компании:
- собственность или интеллектуальная собственность и узнаваемость бренда отражаются в goodwill, увеличивают или уменьшают его стоимость, т.е. любые положительные изменения компании, развитие ее технологий ведут к росту goodwill;
- компания ежегодно отражает стоимость goodwill и ее изменения в своей финансовой отчетности, это возможно при применении МСФО;
- goodwill невозможно продать, поскольку он неотъемлемая часть конкретной компании и продается только вместе с компанией или в виде пакета акций компании по рынку;
- его нельзя потрогать, увидеть, дать точную оценку, его стоимость растет вместе с ростом компании, а порой падает в случае неудач;
- goodwill не амортизируется;
- goodwill оказывает влияние на стоимость акций компании, зачастую обеспечивая более высокую прибыль, чем чистые активы при продаже или оценке компании;
Для чего нужна оценка goodwill?
Такая оценка необходима, когда происходят сделки объединения или поглощения, купли-продажи бизнеса, проводятся изменения в составе высшего руководства (оцениваются результаты деятельности руководства компании).
Чаще всего goodwill рассчитывают при выставлении компании на продажу. Именно этот показатель объясняет размер премии продавца, когда цена реализации намного превосходит объем активов.
#ликбез
@bitkogan
Huawei: жизнь в условиях санкций.
В 2019 г. Huawei уже прочно обосновался в тройке мировых лидеров по продаже смартфонов, разделив пьедестал с Apple и Samsung. В том же году Трамп обрушил на китайского производителя набор санкций, обвинив его в шпионаже. В результате за два года американских санкций Huawei потерял лидерство на рынке смартфонов.
Также у компании практически схлопнулся доступ к:
- компонентам западного производства, необходимым для создания оборудования и устройств 5G-инфраструктуры. Включая чипы, разумеется;
- телекоммуникационному рынку США, Великобритании, Швеции и Индии;
- Android и Google-сервисам.
В Huawei объявили, что в условиях санкций главная цель компании – выжить. Чтобы санкции не портили жизнь успешному подразделению Honor, в ноябре 2020 г. Huawei его продал. В итоге, выручка Huawei в I квартале 2021 г. упала на 16,5% (г/г).
На первый взгляд, Huawei оказался в ситуации, которую можно охарактеризовать старым анекдотом: в графе «Семейное положение» Фима Рабинович писал «Безвыходное». На второй взгляд, у Huawei остался весь Китай и 170 стран, где его не запретили, десятки тысяч действующих патентов, а еще – готовность поменять стратегию бизнеса.
В Huawei решают сместить фокус с производства «железа» на условный «софт»: собственная операционная система, технологии для автономного вождения, дополненная реальность, облачные сервисы и интернет вещей. Последний предлагается в качестве решения для оптимизации бизнеса в самых разных индустриях: от сельского хозяйства до логистики и здравоохранения.
На конец 2020 г. в структуре выручки Huawei более 50% приходилось на потребительский сектор, 34% на телекоммуникационное оборудование, 11% – на решения для бизнеса. Успешная реализация стратегии с упором на перечисленные выше категории софта, вполне вероятно, поможет укрепить позиции Huawei в основных сегментах выручки. Более того, сделав ставку на интернет вещей и другие перспективные направления, Huawei может захватить приличную долю зарождающегося рынка. ЮНКТАД прогнозирует, что к 2025 г. 11 передовых технологий образуют рынок размером свыше $3,2 трлн долл, при этом бóльшая часть придется на интернет вещей. Интернет вещей, 5G, искусственный интеллект и Big Data составят 2/3 этого рынка. Как раз этими технологиями занимается Huawei.
Huawei: влияние на фондовый рынок.
Huawei – компания не публичная. Тем не менее, инвесторам, интересующимся китайским рынком, важно за ней следить. Благодаря технологическим достижениям компании и безграничной лояльности китайцев, новости о Huawei заметно влияют на китайский фондовый рынок. Все, к чему прикасается эта компания, может превратиться в золото. Правда, эффект не гарантирован, а его продолжительность не предсказуема 😉 Такие бумаги даже имеют свое название - «акции концепции Huawei».
Вот несколько примеров:
Chongqing Changan Automobile (000625 SZ). В апреле появились новости о партнерстве компании с Huawei в разработке новой модели автомобиля. Он будет оснащен операционной системой и технологией автономного вождения от Huawei. Последняя, по слухам, превзошла автопилот Tesla. За два с небольшим месяца акции Changan Automobile выросли на 46%.
Убыточный ритейлер косметики Bonjour Holdings (653 HK). После объявления компании о возможном сотрудничестве с Huawei акции компании взлетели на 22% в течение торгового дня. Предполагается, что технологические решения Huawei помогут трансформировать розничный бизнес и маркетинг Bonjour.
LexinFintech (LX US). На днях финтех-компания объявила о сотрудничестве с Huawei в облачных сервисах. За три дня акции LexinFintech прибавили более 10%.
Кроме концепции Huawei, китайцы отслеживают акции, связанные с разработанной компанией операционной системой Harmony OS.
О самой системе и связанных с ней компаниях поговорим завтра. Не переключайтесь 😉
@bitkogan
В 2019 г. Huawei уже прочно обосновался в тройке мировых лидеров по продаже смартфонов, разделив пьедестал с Apple и Samsung. В том же году Трамп обрушил на китайского производителя набор санкций, обвинив его в шпионаже. В результате за два года американских санкций Huawei потерял лидерство на рынке смартфонов.
Также у компании практически схлопнулся доступ к:
- компонентам западного производства, необходимым для создания оборудования и устройств 5G-инфраструктуры. Включая чипы, разумеется;
- телекоммуникационному рынку США, Великобритании, Швеции и Индии;
- Android и Google-сервисам.
В Huawei объявили, что в условиях санкций главная цель компании – выжить. Чтобы санкции не портили жизнь успешному подразделению Honor, в ноябре 2020 г. Huawei его продал. В итоге, выручка Huawei в I квартале 2021 г. упала на 16,5% (г/г).
На первый взгляд, Huawei оказался в ситуации, которую можно охарактеризовать старым анекдотом: в графе «Семейное положение» Фима Рабинович писал «Безвыходное». На второй взгляд, у Huawei остался весь Китай и 170 стран, где его не запретили, десятки тысяч действующих патентов, а еще – готовность поменять стратегию бизнеса.
В Huawei решают сместить фокус с производства «железа» на условный «софт»: собственная операционная система, технологии для автономного вождения, дополненная реальность, облачные сервисы и интернет вещей. Последний предлагается в качестве решения для оптимизации бизнеса в самых разных индустриях: от сельского хозяйства до логистики и здравоохранения.
На конец 2020 г. в структуре выручки Huawei более 50% приходилось на потребительский сектор, 34% на телекоммуникационное оборудование, 11% – на решения для бизнеса. Успешная реализация стратегии с упором на перечисленные выше категории софта, вполне вероятно, поможет укрепить позиции Huawei в основных сегментах выручки. Более того, сделав ставку на интернет вещей и другие перспективные направления, Huawei может захватить приличную долю зарождающегося рынка. ЮНКТАД прогнозирует, что к 2025 г. 11 передовых технологий образуют рынок размером свыше $3,2 трлн долл, при этом бóльшая часть придется на интернет вещей. Интернет вещей, 5G, искусственный интеллект и Big Data составят 2/3 этого рынка. Как раз этими технологиями занимается Huawei.
Huawei: влияние на фондовый рынок.
Huawei – компания не публичная. Тем не менее, инвесторам, интересующимся китайским рынком, важно за ней следить. Благодаря технологическим достижениям компании и безграничной лояльности китайцев, новости о Huawei заметно влияют на китайский фондовый рынок. Все, к чему прикасается эта компания, может превратиться в золото. Правда, эффект не гарантирован, а его продолжительность не предсказуема 😉 Такие бумаги даже имеют свое название - «акции концепции Huawei».
Вот несколько примеров:
Chongqing Changan Automobile (000625 SZ). В апреле появились новости о партнерстве компании с Huawei в разработке новой модели автомобиля. Он будет оснащен операционной системой и технологией автономного вождения от Huawei. Последняя, по слухам, превзошла автопилот Tesla. За два с небольшим месяца акции Changan Automobile выросли на 46%.
Убыточный ритейлер косметики Bonjour Holdings (653 HK). После объявления компании о возможном сотрудничестве с Huawei акции компании взлетели на 22% в течение торгового дня. Предполагается, что технологические решения Huawei помогут трансформировать розничный бизнес и маркетинг Bonjour.
LexinFintech (LX US). На днях финтех-компания объявила о сотрудничестве с Huawei в облачных сервисах. За три дня акции LexinFintech прибавили более 10%.
Кроме концепции Huawei, китайцы отслеживают акции, связанные с разработанной компанией операционной системой Harmony OS.
О самой системе и связанных с ней компаниях поговорим завтра. Не переключайтесь 😉
@bitkogan
Цифры по инфляции в РФ не радуют.
Более того: свежие данные почти гарантируют дельнейшее поднятие ставки Банком России. Причем неоднократное.
Несмотря на все это, корпоративные рублевые облигации второго и третьего эшелонов чувствуют себя весьма уверенно. Падений цен пока не наблюдаем.
Посмотрим на облигации некоторых эмитентов, за которыми мы следим.
Второй выпуск Брусники сейчас на уровне примерно 99,60% от номинала. В апреле цена была около 100%. Совсем небольшие потери, учитывая тему с повышением ставок.
ЯТЭК 1Р-2 – сейчас около 99,80% от номинала. В апреле мы включали бумаги в сервис по подписке в портфель «Российские Активы» по 99,89%. Считайте, почти вернулись к прежним уровням.
Если взглянуть на третий эшелон, там схожая ситуация. АБЗ-1 1Р01 торгуется около номинала, по которому он размещался в декабре 2020 года – 100,00%. Выпуск облигаций «сходил» и на 101.50%, и опускался до 99,30%. Но! Мы пока в цене остаемся «при своих».
Самое главное: солдат спит, а служба идет. Купоны по облигациям «капают» каждый день. Если рассматривать второй эшелон – это около 9% годовых. Если третий – то вообще 11-12%. Очень неплохо в текущих условиях.
Что происходит? Почему цены не опускаются при ожиданиях роста инфляции и повышения ставок?
Во-первых, текущие цены уже во многом заложены на повышение ставки после снижения цен на долговом рынке в 1-ом квартале 2021.
Во-вторых, рынок, возможно, не ожидает существенного повышения ставки и долгосрочного разгона инфляции из-за низкого внутреннего спроса.
Это позволило вернуть покупателей на рынок в конце полугодия. Да и первичный рынок тоже значительно оживился.
Вполне возможно, мы вернемся туда на следующей неделе.
Кроме того, облигации, которые находятся в сфере наших интересов, имеют относительно невысокую дюрацию и полгода – это уже несколько другое значение по доходности при прочих равных, ориентируясь на ключевую кривую, которая имеет наклон.
Все это пока позволяет генерировать вполне неплохой фиксированный доход в рублевых активах на уровне 9-10% годовых, при достаточно умеренных кредитных рисках.
@bitkogan
Более того: свежие данные почти гарантируют дельнейшее поднятие ставки Банком России. Причем неоднократное.
Несмотря на все это, корпоративные рублевые облигации второго и третьего эшелонов чувствуют себя весьма уверенно. Падений цен пока не наблюдаем.
Посмотрим на облигации некоторых эмитентов, за которыми мы следим.
Второй выпуск Брусники сейчас на уровне примерно 99,60% от номинала. В апреле цена была около 100%. Совсем небольшие потери, учитывая тему с повышением ставок.
ЯТЭК 1Р-2 – сейчас около 99,80% от номинала. В апреле мы включали бумаги в сервис по подписке в портфель «Российские Активы» по 99,89%. Считайте, почти вернулись к прежним уровням.
Если взглянуть на третий эшелон, там схожая ситуация. АБЗ-1 1Р01 торгуется около номинала, по которому он размещался в декабре 2020 года – 100,00%. Выпуск облигаций «сходил» и на 101.50%, и опускался до 99,30%. Но! Мы пока в цене остаемся «при своих».
Самое главное: солдат спит, а служба идет. Купоны по облигациям «капают» каждый день. Если рассматривать второй эшелон – это около 9% годовых. Если третий – то вообще 11-12%. Очень неплохо в текущих условиях.
Что происходит? Почему цены не опускаются при ожиданиях роста инфляции и повышения ставок?
Во-первых, текущие цены уже во многом заложены на повышение ставки после снижения цен на долговом рынке в 1-ом квартале 2021.
Во-вторых, рынок, возможно, не ожидает существенного повышения ставки и долгосрочного разгона инфляции из-за низкого внутреннего спроса.
Это позволило вернуть покупателей на рынок в конце полугодия. Да и первичный рынок тоже значительно оживился.
Вполне возможно, мы вернемся туда на следующей неделе.
Кроме того, облигации, которые находятся в сфере наших интересов, имеют относительно невысокую дюрацию и полгода – это уже несколько другое значение по доходности при прочих равных, ориентируясь на ключевую кривую, которая имеет наклон.
Все это пока позволяет генерировать вполне неплохой фиксированный доход в рублевых активах на уровне 9-10% годовых, при достаточно умеренных кредитных рисках.
@bitkogan
2021 June 27
«Неделя. Отражение» Саммит ЕС. Ковид. Нефть. Инфляция. Санкции против Беларуси. Манипуляции рынком.
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
По традиции ждём ваших комментариев под видео.
@bitkogan
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
По традиции ждём ваших комментариев под видео.
@bitkogan
27 июня официально объявлен в мире «Днем микро, малых и средних предприятий»
Отмечается этот день с 2017 г. по решению Генеральной Ассамблеи ООН.этот день с 2017 г. по решению Генеральной Ассамблеи ООН.
«По данным Международного агентства по малым предприятиям, к категории микро-, малых и средних предприятий относятся порядка 90% всех предприятий, в которых заняты приблизительно 70% трудоспособного населения, и на их долю приходится 50% мирового ВВП.
В большинстве государств поддержка малого бизнеса и частных предприятий считается стратегически важной задачей для развития экономики.
В России на долю малого и среднего бизнеса в объеме ВВП приходится около 20%, в то время как за рубежом, только по малому бизнесу эта цифра достигает 50%.»
Ну а далее… Думаю, 90% наших малых предпринимателей смогут поведать о тех невероятных трудностях, с которыми они сталкиваются.
На словах – помощь и опека государства. На деле – меняющиеся правила игры, чиновничий беспредел, невероятная сложность в привлечении финансирования, субсидиарная ответственность. Список можно продолжать… Участие в МСП в нашей стране – те еще танцы на минном поле.
Что главное – государство не раз и не два вербально и невербально дало понять нашим малым предпринимателям – мы, ребятки дорогие, априори считаем вас всех жульем. Либо откровенным, либо скрытым. Ибо приличный человек должен работать не на свой корыстный карман, а на государство.
Впрочем, большинство населения, увы, думают абсолютно так же.
Очень интересное исследование проведено на тему «что для предпринимателей малый бизнес».
Приведу несколько цитат:
«МСП — это рабочие места и достойное качество жизни людей»
«Быть МСП — это как съехать от родителей и начать отвечать за самого себя со всеми вытекающими из этого решения обстоятельствами»
«МСП — путь реализации мечты об улучшении мира»
«Приключение, энергия, польза для общества в создании новых рабочих мест и целых индустрий»
«Это свобода жить так, как хочется»
Ну а на мой личный взгляд, человек, который несмотря ни на что идет и бьется до конца, открывает свой бизнес, не спит ночами, постоянно в заботе – как заплатить сотрудникам, как развиваться, что бы такое придумать, чтобы выдюжить – это герой. Потому что добивается он всего не благодаря, но вопреки. И на этих людях у нас держится очень и очень многое.
@bitkogan
Отмечается этот день с 2017 г. по решению Генеральной Ассамблеи ООН.этот день с 2017 г. по решению Генеральной Ассамблеи ООН.
«По данным Международного агентства по малым предприятиям, к категории микро-, малых и средних предприятий относятся порядка 90% всех предприятий, в которых заняты приблизительно 70% трудоспособного населения, и на их долю приходится 50% мирового ВВП.
В большинстве государств поддержка малого бизнеса и частных предприятий считается стратегически важной задачей для развития экономики.
В России на долю малого и среднего бизнеса в объеме ВВП приходится около 20%, в то время как за рубежом, только по малому бизнесу эта цифра достигает 50%.»
Ну а далее… Думаю, 90% наших малых предпринимателей смогут поведать о тех невероятных трудностях, с которыми они сталкиваются.
На словах – помощь и опека государства. На деле – меняющиеся правила игры, чиновничий беспредел, невероятная сложность в привлечении финансирования, субсидиарная ответственность. Список можно продолжать… Участие в МСП в нашей стране – те еще танцы на минном поле.
Что главное – государство не раз и не два вербально и невербально дало понять нашим малым предпринимателям – мы, ребятки дорогие, априори считаем вас всех жульем. Либо откровенным, либо скрытым. Ибо приличный человек должен работать не на свой корыстный карман, а на государство.
Впрочем, большинство населения, увы, думают абсолютно так же.
Очень интересное исследование проведено на тему «что для предпринимателей малый бизнес».
Приведу несколько цитат:
«МСП — это рабочие места и достойное качество жизни людей»
«Быть МСП — это как съехать от родителей и начать отвечать за самого себя со всеми вытекающими из этого решения обстоятельствами»
«МСП — путь реализации мечты об улучшении мира»
«Приключение, энергия, польза для общества в создании новых рабочих мест и целых индустрий»
«Это свобода жить так, как хочется»
Ну а на мой личный взгляд, человек, который несмотря ни на что идет и бьется до конца, открывает свой бизнес, не спит ночами, постоянно в заботе – как заплатить сотрудникам, как развиваться, что бы такое придумать, чтобы выдюжить – это герой. Потому что добивается он всего не благодаря, но вопреки. И на этих людях у нас держится очень и очень многое.
@bitkogan
Российские власти обдумывают введение «налога» на трансграничные денежные переводы физлиц.
обдумывают введение «налога» на трансграничные денежные переводы физлиц.
Новая пошлина может принести в бюджет порядка 30 млрд рублей в год.
А чего, замечательная идея. Действительно, деньги обязаны идти в наши берега. А то эти товарищи трудовые мигранты шлют, понимаешь ли, и шлют денежки. При чем не СЮДА, а ОТСЮДА!!!
Ах, семьи у них там? Ну пусть сюда едут – нам БАМ осваивать надо. Впереди большие стройки и тотальный подъем экономики. Вот пусть и поднимают. А деньги отсюда переводить… Ну знаете ли… Это перебор.
Предложение. Намекнули мы человеку не надо от нас деньги переводить. Содрали символический процент. Допустим, не понял человек. Бывает. На второй год, что он упорствует, налог надо минимум процентов 5 сделать. А вы как хотите? Ну ежели человек не понимает. Если и дальше упорствует, на третий год пусть 25% отдаст. Сразу все поймет товарищ!
Я вот только думаю. Неужели, мы этим ограничимся?
А туристы?! Чего они туда-обратно шастают, вирусы разносят?!
Сочи есть? Вот, туда.
Анапу, Геленджик , Алтай – пожалуйста.
На Соловки смотаться можно или Байкал наведать. А ежели народ не понимает, сбор с упорствующих туристов брать надо. Чтобы не спешили так на свои Родосы или Паттайи. Нью-Васюки и Деревня Гадюкино туристов уже заждались.
Пойдем далее. Как учит нас прогрессивное человечество, надо понижать всякие нехорошие выбросы в атмосферу. А народ-то дышит! Вдыхать еще ладно, пусть вдыхает. А выдох?! Да если еще с утра, а ночью товарищ тот или иной релаксировал в обнимку с подозрительного состава жидкостью? Представляете, какой выдох тяжелый и чего он там в атмосферу выбрасывает! Тут уж явный вред для природы-матери.
Мораль. Пусть неразумный, пока перегаром от него несет, тоже платит. И казне хорошо, и соседям приятно. Ну и выбросы в атмосферу явно уменьшатся, ежели налог на выдох введем.
Вот! Немного мы с вами фантазию включили, а бюджет уже пополняется 😉
Друзья, ну а если серьезно, тот факт, что Родине требуется помощь в святом деле наполнения бюджета, я понимаю просто отлично. Однако ведь есть и другой вариант.
Просто дать народу спокойно зарабатывать.
Ведь чем больше народ зарабатывает, тем больше он платит НДС, от которого у нас, как известно, никак уже не скрыться. Тем более, не так давно мы его как раз подняли во имя роста экономики.
Больше доходов = больше трат на все, что угодно. Вот вам и рост поступлений от НДС.
А переводы… Да Бог с ними. Заработали ведь люди, заплатили уже все налоги. Зачем их новыми обкладывать?
Много денег не соберем, а вот серый рынок переводов можем и оживить.
Оно правда нам так надо?
@bitkogan
обдумывают введение «налога» на трансграничные денежные переводы физлиц.
Новая пошлина может принести в бюджет порядка 30 млрд рублей в год.
А чего, замечательная идея. Действительно, деньги обязаны идти в наши берега. А то эти товарищи трудовые мигранты шлют, понимаешь ли, и шлют денежки. При чем не СЮДА, а ОТСЮДА!!!
Ах, семьи у них там? Ну пусть сюда едут – нам БАМ осваивать надо. Впереди большие стройки и тотальный подъем экономики. Вот пусть и поднимают. А деньги отсюда переводить… Ну знаете ли… Это перебор.
Предложение. Намекнули мы человеку не надо от нас деньги переводить. Содрали символический процент. Допустим, не понял человек. Бывает. На второй год, что он упорствует, налог надо минимум процентов 5 сделать. А вы как хотите? Ну ежели человек не понимает. Если и дальше упорствует, на третий год пусть 25% отдаст. Сразу все поймет товарищ!
Я вот только думаю. Неужели, мы этим ограничимся?
А туристы?! Чего они туда-обратно шастают, вирусы разносят?!
Сочи есть? Вот, туда.
Анапу, Геленджик , Алтай – пожалуйста.
На Соловки смотаться можно или Байкал наведать. А ежели народ не понимает, сбор с упорствующих туристов брать надо. Чтобы не спешили так на свои Родосы или Паттайи. Нью-Васюки и Деревня Гадюкино туристов уже заждались.
Пойдем далее. Как учит нас прогрессивное человечество, надо понижать всякие нехорошие выбросы в атмосферу. А народ-то дышит! Вдыхать еще ладно, пусть вдыхает. А выдох?! Да если еще с утра, а ночью товарищ тот или иной релаксировал в обнимку с подозрительного состава жидкостью? Представляете, какой выдох тяжелый и чего он там в атмосферу выбрасывает! Тут уж явный вред для природы-матери.
Мораль. Пусть неразумный, пока перегаром от него несет, тоже платит. И казне хорошо, и соседям приятно. Ну и выбросы в атмосферу явно уменьшатся, ежели налог на выдох введем.
Вот! Немного мы с вами фантазию включили, а бюджет уже пополняется 😉
Друзья, ну а если серьезно, тот факт, что Родине требуется помощь в святом деле наполнения бюджета, я понимаю просто отлично. Однако ведь есть и другой вариант.
Просто дать народу спокойно зарабатывать.
Ведь чем больше народ зарабатывает, тем больше он платит НДС, от которого у нас, как известно, никак уже не скрыться. Тем более, не так давно мы его как раз подняли во имя роста экономики.
Больше доходов = больше трат на все, что угодно. Вот вам и рост поступлений от НДС.
А переводы… Да Бог с ними. Заработали ведь люди, заплатили уже все налоги. Зачем их новыми обкладывать?
Много денег не соберем, а вот серый рынок переводов можем и оживить.
Оно правда нам так надо?
@bitkogan
HarmonyOS: чем интересна операционка от Huawei.
В предыдущем посте мы писали о том, как непубличная компания Huawei влияет на китайский фондовый рынок. Отдельное внимание уделяется разработанной Huawei операционке HarmonyOS. Что в ней особенного?писали о том, как непубличная компания Huawei влияет на китайский фондовый рынок. Отдельное внимание уделяется разработанной Huawei операционке HarmonyOS. Что в ней особенного?
Немного развлекательной этимологии. По-китайски HarmonyOS называется Hong Meng, что означает не «гармонию», а мир до начала мира, термин переводят по-разному: первозданный хаос, великая туманность и т.д. Впервые Хун Мэн упоминается в «Чжуан-цзы», где предстает в образе даосского мудреца. К нему обращаются за советом, как исправить нарушенный порядок вещей во вселенной. Хун Мэн сначала говорит, что «не знает», а потом обвиняет во всех проблемах тех, кто наводит порядок среди людей. Итоговая рекомендация: не пытайтесь разобраться в чем-либо, не вмешивайтесь, и все само собой как-нибудь разрешится. Будем надеяться, техподдержка HarmonyOS не придерживается философии даосского мудреца😁
Где-то глубоко в HarmonyOS спрятана та же база, что и в Android, – код, открытый к всеобщему пользованию. Именно поэтому Huawei смогли им воспользоваться. На недавней презентации Huawei делали упор на возможности HarmonyOS работать на многих устройствах сразу, создавая единую экосистему из множества устройств. Эта система – не просто мобильная операционка, а основа для функционирования устройств интернета вещей. Учитывая, что через 4 года на интернет вещей может приходиться рынок объемом $1,5 трлн, идея такой ОС выглядит своевременной и перспективной.
Предварительное впечатление от HarmonyOS (не будем забывать, что процесс еще идет) весьма неплохое, особенно если брать во внимание сжатые сроки разработки. Тем не менее, для продолжения борьбы со всем окружающим миром, простого «неплохо» недостаточно. Huawei должен, как минимум, удачно реализовать все обещания, данные на конференции по операционной системе, и каким-то чудом решать проблемы с поставками комплектующих для девайсов.
В Китае заочно считают, что Huawei проблемы решит и сможет всех переиграть, а потому на новую операционку возлагают большие надежды. На рынке появилась «концепция HarmonyOS»: порядка 30 не очень известных за пределами Китая компаний, занятых в технологическом секторе и связанных с новой операционкой. В среднем, эти компании растут быстрее аналогов на китайском рынке.
Самая волатильная бумага этой концепции Jiangsu Hoperun Software (300339 SZ) взлетела на 171% за последний месяц, а за полгода – на ошеломительные 373%. Тем не менее, сыграть на позитивных ожиданиях по HarmonyOS не получится, если у вас нет доступа к материковым биржам Китая: все компании, связанные с операционкой от Huawei, торгуются в Шанхае и Шэньчжэне. Единственное исключение – доступная на Гонконгской бирже Chinasoft International (354 HK). Эта компания является крупнейшим разработчиком софта для Huawei. Акции Chinasoft прибавили 43% за последний месяц, рост за полгода составил 78%.
Если позиции новой ОС на китайском рынке будут укрепляться, «концепция HarmonyOS» вполне может расшириться за счет других компаний, торгующихся на Гонконгской бирже. Продолжаем наблюдать за ситуацией.
@bitkogan
В предыдущем посте мы писали о том, как непубличная компания Huawei влияет на китайский фондовый рынок. Отдельное внимание уделяется разработанной Huawei операционке HarmonyOS. Что в ней особенного?писали о том, как непубличная компания Huawei влияет на китайский фондовый рынок. Отдельное внимание уделяется разработанной Huawei операционке HarmonyOS. Что в ней особенного?
Немного развлекательной этимологии. По-китайски HarmonyOS называется Hong Meng, что означает не «гармонию», а мир до начала мира, термин переводят по-разному: первозданный хаос, великая туманность и т.д. Впервые Хун Мэн упоминается в «Чжуан-цзы», где предстает в образе даосского мудреца. К нему обращаются за советом, как исправить нарушенный порядок вещей во вселенной. Хун Мэн сначала говорит, что «не знает», а потом обвиняет во всех проблемах тех, кто наводит порядок среди людей. Итоговая рекомендация: не пытайтесь разобраться в чем-либо, не вмешивайтесь, и все само собой как-нибудь разрешится. Будем надеяться, техподдержка HarmonyOS не придерживается философии даосского мудреца😁
Где-то глубоко в HarmonyOS спрятана та же база, что и в Android, – код, открытый к всеобщему пользованию. Именно поэтому Huawei смогли им воспользоваться. На недавней презентации Huawei делали упор на возможности HarmonyOS работать на многих устройствах сразу, создавая единую экосистему из множества устройств. Эта система – не просто мобильная операционка, а основа для функционирования устройств интернета вещей. Учитывая, что через 4 года на интернет вещей может приходиться рынок объемом $1,5 трлн, идея такой ОС выглядит своевременной и перспективной.
Предварительное впечатление от HarmonyOS (не будем забывать, что процесс еще идет) весьма неплохое, особенно если брать во внимание сжатые сроки разработки. Тем не менее, для продолжения борьбы со всем окружающим миром, простого «неплохо» недостаточно. Huawei должен, как минимум, удачно реализовать все обещания, данные на конференции по операционной системе, и каким-то чудом решать проблемы с поставками комплектующих для девайсов.
В Китае заочно считают, что Huawei проблемы решит и сможет всех переиграть, а потому на новую операционку возлагают большие надежды. На рынке появилась «концепция HarmonyOS»: порядка 30 не очень известных за пределами Китая компаний, занятых в технологическом секторе и связанных с новой операционкой. В среднем, эти компании растут быстрее аналогов на китайском рынке.
Самая волатильная бумага этой концепции Jiangsu Hoperun Software (300339 SZ) взлетела на 171% за последний месяц, а за полгода – на ошеломительные 373%. Тем не менее, сыграть на позитивных ожиданиях по HarmonyOS не получится, если у вас нет доступа к материковым биржам Китая: все компании, связанные с операционкой от Huawei, торгуются в Шанхае и Шэньчжэне. Единственное исключение – доступная на Гонконгской бирже Chinasoft International (354 HK). Эта компания является крупнейшим разработчиком софта для Huawei. Акции Chinasoft прибавили 43% за последний месяц, рост за полгода составил 78%.
Если позиции новой ОС на китайском рынке будут укрепляться, «концепция HarmonyOS» вполне может расшириться за счет других компаний, торгующихся на Гонконгской бирже. Продолжаем наблюдать за ситуацией.
@bitkogan
🗓 Расписание FINANCE SUMMER CAMP в сервисе по подписке на июль:сервисе по подписке на июль:
➡️ 1 июля, четверг 13:00
"Китайский рынок. Особенности, риски и возможности."
➡️ 5 июля, понедельник 13:00
"Стратегические решения на фондовом рынке: когда покупать, когда продавать."
➡️ 8 июля, четверг 13:00
"Финансовое и инвестиционное образование: от аттестата ЦБ до CFA."
➡️ 12 июля, понедельник 13:00
"Отрасли и их особенности – как инвестировать в разные сектора."
➡️ 15 июля, четверг 13:00
"Страшилки – отключение от SWIFT, инфляция, санкции, обвал – их вероятность, к чему готовиться."
➡️ 19 июля, понедельник 13:00
"Психология рынка и самые частые ошибки начинающего инвестора."
➡️ 22 июля, четверг 13:00
"Как решения регуляторов влияют на рынок. Чего ожидать от ближайших заседаний ЦБ и ФРС."
➡️ 26 июля, понедельник 13:00
"IPO – тренды, особенности работы, риски, как хеджироваться, брокеры."
➡️ 29 июля, четверг 13:00
"Налогообложение инвестиций. Кому, сколько, как и когда платить."
Подробнее о летнем лагере – здесь.
❗️Напоминаем, что сегодня последний день, когда вы можете оплатить подключение к сервису на выгодных условиях. Успейте воспользоваться летней акцией!летней акцией!
👉Присоединиться.
@bitkogan
➡️ 1 июля, четверг 13:00
"Китайский рынок. Особенности, риски и возможности."
➡️ 5 июля, понедельник 13:00
"Стратегические решения на фондовом рынке: когда покупать, когда продавать."
➡️ 8 июля, четверг 13:00
"Финансовое и инвестиционное образование: от аттестата ЦБ до CFA."
➡️ 12 июля, понедельник 13:00
"Отрасли и их особенности – как инвестировать в разные сектора."
➡️ 15 июля, четверг 13:00
"Страшилки – отключение от SWIFT, инфляция, санкции, обвал – их вероятность, к чему готовиться."
➡️ 19 июля, понедельник 13:00
"Психология рынка и самые частые ошибки начинающего инвестора."
➡️ 22 июля, четверг 13:00
"Как решения регуляторов влияют на рынок. Чего ожидать от ближайших заседаний ЦБ и ФРС."
➡️ 26 июля, понедельник 13:00
"IPO – тренды, особенности работы, риски, как хеджироваться, брокеры."
➡️ 29 июля, четверг 13:00
"Налогообложение инвестиций. Кому, сколько, как и когда платить."
Подробнее о летнем лагере – здесь.
❗️Напоминаем, что сегодня последний день, когда вы можете оплатить подключение к сервису на выгодных условиях. Успейте воспользоваться летней акцией!летней акцией!
👉Присоединиться.
@bitkogan