🦠 Вакцинирование от Covid-19. Раскрываем все карты вместе с Артуром Исаевым.

Друзья, в 19:30 (МСК) встречаемся в прямом эфире YouTube канала Bitkogan.

Как и обещали, обсудим с главой ИСКЧ Артуром Исаевым самые волнующие вопросы относительно вакцинирования от коронавируса.

Присоединяйтесь и принимайте участие в обсуждении!

@bitkogan

Минимальный прожиточный уровень в нашей стране с 1 января 2022 года будет повышен.

Доброе утро, друзья. Хочу всех нас поздравить с этим «выдающимся» событием. Повышение состоит 297 рублей ноль копеек.

Прожиточный минимум составит аж 11 950 рублей в месяц. Пенсионерам от щедрот кормильцев установлено чуть меньше – 10 277 рублей. Детям – вот она забота о подрастающем поколении – чуть больше, 11 592 рубля.

Слезы наворачиваются от умиления. Вот теперь народ заживет! Но…

У меня, как обычно в таких случаях, к тем величайшим умам современности, что оценили необходимый уровень повышения минимального прожиточного уровня, лишь несколько ерундовых вопросов.
Друзья! Вы сами пытались на эти деньги прожить? Как вам это удалось? Поделитесь, пожалуйста. Где вы находили себе продукты питания? А лекарства или одежду покупать пробовали? Что насчет транспорта? Или от голодухи по воздуху летали?

Список вопросов можно продолжить. Впрочем, ответ очевиден… «Но страшно далеки они были от народа».

@bitkogan

И снова об инфляции.  

Цены в магазинах начинают вести себя совсем неприлично.
То, что повышение цен грядёт, очевидно. Но… не до такой же степени 🙄
«Индекс цен производителей почти в 6 раз опережает потребительскую инфляцию - 35,5% против 6% в мае. Предприятия обрабатывающего сектора подняли цены на свою продукцию на 25,5%. На 16,4% дороже стали товары пищевой промышленности, на 34,4% - металлопродукция, на 40,1% взлетели отгрузочные цены в химической промышленности.
«Зоной бедствия» для беднеющих россиян становятся продуктовые отделы магазинов: картофель подорожал более чем вдвое с начала года (+101%), морковь - на 141,8%, капуста - на 80,2%, лук - на 40,1%, мясо кур - на 15%, баранина - на 12,5%, маргарин - на 11,8%.»

Иначе говоря, все происходящее бьет по карману малообеспеченной части населения. Что у них на столе? Овощи, хлеб, макароны…

То есть для россиян ЗА чертой бедности потребительская инфляция не 6% и даже не 10%. Она, увы, гораздо выше. Причем чем беднее семья, тем более болезнен для нее нынешний расклад.

Что делать?

Рецепт ЦБ прост, как газета «Гудок» – поднимать ставку, тем самым сокращая спрос. И мне уже ясно, что все самые мрачные фантазии по ставке вполне могут воплотиться в жизнь. Теперь уже не удивлюсь, если ЦБ на ближайшем заседании поднимет ее и на 75 бп., или даже на 100 бп. А потом поднимет ещё. И, действительно, обрадует нас ставкой к концу года в районе 7-7,5%.

Неужели инфляция у нас раскручивается за счет резкого роста спроса? Мы своим поднятием ставки остановим сошедшего с ума дядю Сэма, печатающего, не жалея живота, своего доллары? Увы, это вряд ли.

А вот тот факт, что подьем ставки может РАЗОГНАТЬ инфляцию, мы не учитываем? Ведь, поднимая ставку, мы тем самым увеличиваем в итоге издержки бизнеса. Который с энтузиазмом переложит эти издержки, опять же, на потребителей.

Что делать? Может, стоит попробовать укрепить рубль?
Да, тут уже начнут возмущаться экспортеры, которым мы уменьшим прибыли. Да и бюджету не с руки: доходы сократятся. Но укрепление рубля хотя бы на 3-4% даст возможность импортерам снизить цены или, по крайней мере, перестать их поднимать. Инфляция ведь к нам ИМПОРТИРУЕТСЯ!!

Я понимаю – это тоже не самое лучшее решение. А какое решение в данной ситуации будет самым легким? Поднимая ставку, мы бьем по экономике и спросу (который и так не такой уж большой). Укрепляя рубль, мы немного подрезаем крылышки экспортерам и сокращаем на некий, относительно небольшой срок доходы бюджета. Впрочем, можно сделать и то, и другое одновременно.

Дилемма, однако.

Может, хоть до сентября Минфину попробовать скупать валюту чуть меньше, в рамках бюджетного правила?

@bitkogan

#финансы_коротко

Американский брокер Robinhood подал заявку на IPO в комиссию по ценным бумагам и биржам США. Площадка NASDAQ, тикер – HOOD, цена размещения не указанаRobinhood подал заявку на IPO в комиссию по ценным бумагам и биржам США. Площадка NASDAQ, тикер – HOOD, цена размещения не указана.  

Выход Robinhood на IPO – любопытный факт. Впрочем, полагаю, что компанию в дальнейшем ждут судебные преследования и, вполне возможно, ощутимые штрафы.
Я бы от участия в размещении воздержался, уж больно рискованно и непредсказуемо.

МВФ спрогнозировал рекордный рост экономики США в 2021 годуспрогнозировал рекордный рост экономики США в 2021 году.

Про рост экономики США очень детально поговорим в эти выходные.

У гражданина-банкрота впервые в России забрали единственное жильезабрали единственное жилье.

Прецедент с отъёмом единственного жилья – знаковый. Полагаю, на него стоит обратить внимание. Если данная практика получит распространение, многим будет не до смеха.

130 стран договорились ввести минимальный корпоративный налог.договорились ввести минимальный корпоративный налог.

В самое ближайшее время поговорим об этом очень серьезно.

Минэкономики спрогнозировало дефляцию в августеспрогнозировало дефляцию в августе.

Удивительно: мы говорим сейчас о раскручивании инфляции, и вдруг – прогноз дефляции в августе. В принципе, логика ясна. Если дядя Сэм не перестанет печатать зелёные бумажки, боюсь, дефляция нам не грозит. Или будет разовое небольшое замедление, сезонное.

@bitkogan

#новости_коротко

Больше половины россиян выступили против нового локдаунавыступили против нового локдауна.

Минэкономики готовится цифровизовать поддержку МСПготовится цифровизовать поддержку МСП.

Обмен данными между ведомствами, цифровые профили компаний и апробация сервисов, несомненно, важны. Вот только хотелось бы ещё и системную, своевременную поддержку МСП увидеть, не только цифровую оболочку.

Переговоры ОПЕК+ закончились скандаломзакончились скандалом.

Итогом Марлезонского балета, скорее всего, будет то, что нефть полетит на 77-79 уровень. Любые скандалы, по всей видимости, на пользу нефтяным котировкам.

@bitkogan

Друзья! Вчера состоялся долгий и очень обстоятельный разговор с Артуром Исаевым (ИСКЧ)разговор с Артуром Исаевым (ИСКЧ).

Не секрет, что Институт, который возглавляет Артур, разработал четвёртую российскую вакцину Бетувакс, у которой, возможно, в ближайшее время будет одобрена фаза начала клинических испытаний.

Обсудили много важных тем, которые касаются вакцин и вакцинации.

Полагаю, это стоит посмотреть.

@bitkogan

На этой неделе мы вернулись на первичный рынок рублевых облигаций в нашем сервисе по подпискесервисе по подписке.

ПИК-Корпорация провела бук-билдинг по двухлетнему выпуску 001-Р04 (RU000A103C46) объемом 10 млрд. рублей с квартальным купоном 8,2%. А Ресо-Лизинг – по трёхлетнему выпуску БО-П-11 (RU000A103C53) объемом 7 млрд. рублей с полугодовым купоном в размере 8,55%.
Сегодня стартуют торги по обоим выпускам.

К сожалению, уже не первый раз РЕСО-Лизинг поступил достаточно странно (можно сказать, загадочно!)  по отношению к участникам бук-билдинга и заменил выпуск после закрытия книги. Сможем ли мы и наши клиенты получить бумаги в рамках «нового выпуска», подав заявку нашему брокеру в РПС сегодня, мы пока не знаем. Информация будет в конце дня.

Тем не менее, ожидаем очень неплохие старты торгов по обеим бумагам; доходности, предложенные эмитентами второго эшелона, вполне оправдывают текущие риски роста ключевой ставки. В случае же роста ставки до уровней выше рыночного консенсуса, очень короткая дюрация (ПИК-Корпорация) и короткая (Ресо-Лизинг) не дадут выпускам уйти в сильную просадку.

Итоги старта торгов обязательно подведем сегодня вечером.
Увидим, насколько наши расчеты оказались верны и можно ли продолжать участвовать в первичных размещениях, несмотря на перспективы повышения процентной ставки.

@bitkogan

⚡️ Курс понятных инвестиций с Евгением Коганом ⚡️

Яндекс.Инвестиции вместе с Евгением Коганом — профессором НИУ ВШЭ, практикующим инвестором и автором телеграм-канала @bitkogan — запустили базовый курс об инвестициях. Найти его можно тут, в Инвестшколе сервиса.

Всего там 14 уроков, прохождение каждого займет от 2 до 6 минут. Темы распределены от самых простых к сложным, но читать тексты можно в любом порядке. Вот тут, например, мы рассказываем о способах учёта личного бюджета. А здесь — про биржевые фонды и их риски.

Курс поможет новичкам узнать больше про накопления и инвестиции, а опытным инвесторам — проверить себя и освежить свои знания.

📍Заходите, когда почувствуете, что хотите узнать больше или систематизировать знания. И рассказывайте нам, как вам школа. Отзывы помогут сделать её лучше.

#Китай_коротко

Госдеп США обеспокоен ростом ядерного потенциала Китаяобеспокоен ростом ядерного потенциала Китая.

Доля юаня в валютных резервах зарубежных ЦБ в I квартале 2021 г. выросла на 6,7%, достигнув исторического максимумавыросла на 6,7%, достигнув исторического максимума.

Китайские фондовые биржи закрылись в минусе сегодня. Крупнейшее за 4 месяца падение китайских акций произошло на следующий день после празднования столетия КПКзакрылись в минусе сегодня. Крупнейшее за 4 месяца падение китайских акций произошло на следующий день после празднования столетия КПК.

Инвесторы опасаются, что после 1 июля могут начать реализовываться негативные сценарии, запуск которых был отложен руководством страны в связи с торжественной датой. Кроме этого, резкий тон вчерашнего выступления Си Цзиньпина также мог спровоцировать рост опасений. Индекс Hang Seng просел на 1,8%, в лидерах падения технологический сектор, потерявший 3,2%. CSI 300 опустился на 2,8%.

Didi будет включен в S&P Dow Jones уже 12 июлябудет включен в S&P Dow Jones уже 12 июля.

Вчера акции компании выросли на 16% и продолжают расти на премаркете сегодня. Планируем опубликовать обзор компании на канале.

Сразу несколько новостей по Alibaba.

По данным Bloomberg, компания планирует увеличить свою долю в компании-конкуренте Suning из сегмента электронной коммерции.
FT сообщает, что крупнейшие акционеры Alibaba Джек Ма и Джо Цай заложили акции компании для получения кредитапланирует увеличить свою долю в компании-конкуренте Suning из сегмента электронной коммерции.
FT сообщает, что крупнейшие акционеры Alibaba Джек Ма и Джо Цай заложили акции компании для получения кредита.

@bitkogan

Данные по американскому рынку труда за июнь оказались хуже ожиданий.

Безработица в США в июне выросла до 5,9% после 5,8% в мае.
Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 850 тыс. в июне после роста на 583 тыс. в мае.

Инвесторы довольны, что прорыва в росте занятости не произошло. Драгметаллы и фьючерсы на Америку пошли вверх, доходности UST пока стабильные, доллар вниз.

По недавно устоявшейся новой логике (чем хуже, тем лучше и наоборот), при сильной статистике индексы начинают корректироваться, при слабой – расти. Сегодня мы в очередной раз убеждаемся, что эта парадигма работает.

На самом деле все просто. Логическая цепочка выглядит примерно так: сильные данные по макростатистике –улучшение в экономике США – ястребиная риторика ФРС «халявные деньги» больше не нужны – рост вероятности более близкого по таймингу изменения ДКП – коррекция. Бизнес, ничего личного. Нет квитанции – нет белья, как говорил один известный киногерой.

Тем не менее, мы не ожидаем что в течение дня движение индексов существенным образом усилится. Все-таки замедление восстановления рынка труда вряд ли будет аргументом для ФРС продолжать печатать дольше. Если инфляция в США продолжит расти, ФРС уже не будет так печься о рынке труда, как это было в начале пандемии. Все-таки инфляция 5% при таргете 2% – это дело поважнее и посерьезнее… Более того, американцы уже вовсю готовятся к одному из своих самых почитаемых праздников – «Четвертому июля». 😉
Несмотря на пандемию и продолжающиеся некоторые ограничения, они закупают пиво и вино (а кто-то оперирует и более серьезными напитками), мясо для барбекю, фейерверки и прочие атрибуты веселого времяпровождения. И какие сегодня, скажите пожалуйста, терминалы, стоп-лоссы, тейк-профиты и прочие маржин-коллы? Хотя про маржин-коллы это мы погорячились 😉

За последние дни произошли заметные движения в некоторых бумагах, которые мы держим в сервисе по подписке. Так, вчера акции VEON (VEON US) подскочили на 10%, а бумаги Peabody за пару торговых сессий прибавили около 16%. Любопытно, что первая – стратегическая инвестиция на долгосрочную перспективу, а вторая – спекулятивная позиция, которую мы открыли всего несколько дней назад. И, скорее всего, это еще не вечер😁

@bitkogan

Администрация кибербезопасности Китая запустила антимонопольное расследование в отношении Didi.

Didi не сможет регистрировать новых пользователей в течении всего периода расследования.

На открытии рынка акции компании рухнули на 10% после вчерашнего взлета.

О возможности очередных мер от регулятора мы писали, когда Didi еще готовился провести IPO. И вот пожалуйста.

@bitkogan

Как обещали, подводим итоги по некоторым первичным размещениям рублевых облигаций на этой неделеобещали, подводим итоги по некоторым первичным размещениям рублевых облигаций на этой неделе.

Сегодня на вторичные торги вышли новые выпуски корпорации «ПИК» и «РЕСО-Лизинг».

Облигации ПИК К 1P4 (ISIN RU000A103C46) открылись ростом примерно на 0,15-0,20%. Это немного. Но здесь, учитывая дюрацию менее двух лет, сильный рост и не подразумевается. Текущая доходность к погашению – примерно 8,35% годовых. Это весьма неплохая ставка. Не исключаем, что доходность снизится до 8% годовых, что соответствует цене около 100,80% от номинала. Риски сильных просадок по цене в случае роста доходности на рынке здесь совсем невелики.

РЕСОЛиБП11 (ISIN RU000A103C53) в первый день торгов вырос на 0,4%. Доходность сейчас – около 8,55% годовых на три года. Не исключаем потенциала снижения доходности до 8,30% годовых, что соответствует цене около 101%. Риски снижения цены в случае роста процентных ставок здесь умеренные. Три года до погашения соответствуют относительно невысокой дюрации.

Мы увидели существенный спрос на обоих размещениях.

Рынок корпоративных облигаций пока демонстрирует устойчивость и умеренный оптимизм, несмотря на инфляционные риски и жесткую риторику ЦБ.

@bitkogan

У быка зазвонил телефон:
- Кто говорит?
- Маржин-колл 😉

Добрый день, друзья. Такие «звоночки» происходят у трейдеров когда они, желая заработать больше, бросают в топку рынка все новые и новые деньги, в том числе за счет средств, предоставленных брокером. В случае благоприятного развития событий, такая тактика повышает доходность. В случае если что-то пошло не так, когда риски превышают определенный уровень, брокер вынуждает своего клиента закрыть позицию.

Маржин колл (англ. margin call) – требование брокера о взносе клиентом дополнительных денежных средств, иначе последует принудительное закрытие позиций по непокрытому кредиту. Название margin call возникло в те времена, когда сделки совершались по телефону: брокер голосом предупреждал трейдера о том, что необходимо пополнить депозит.

Что такое маржа?
Когда трейдер хочет потратить на сделку больше, чем у него есть, он берет деньги в долг у брокера. Обеспечением являются собственные средства трейдера на брокерском счете, где они блокируются в качестве страхового депозита. Этот депозит называется маржой (margin) и пересчитывается каждый раз, когда трейдер открывает или закрывает позиции. Маржа может увеличиваться или уменьшаться, все зависит от прибыльности или убыточности портфеля. Трейдер получает доступ к марже только после того, как закроет сделку, например, продаст купленные акции.
Например: на счете у трейдера лежит $100 и он покупает акции (открывает позицию), для которых требуется залог (маржа) на $25. После покупки на счету трейдера останется все те же $100, однако $25 будут заблокированы, как залоговое обеспечение. Разницу между $100 и $25, равной $75, называют свободной маржой, которую можно использовать для покупки бумаг или получения от брокера кредитного плеча.  
Если все хорошо и рынок движется в нужную сторону, свободная маржа растет. В противном случае сумма на счете уменьшается, и когда убыток достигает определенного значения, брокер делает предупреждение. Это предупреждение и есть маржин колл.

Что такое кредитное плечо?
Торговля исключительно на свои деньги, особенно если последних не так много, т.к. портфель уже сформирован, не всегда приносит ощутимый результат. Чтобы получить более ощутимую прибыль от хорошей идеи на бирже, трейдер берет, а брокер с удовольствием предоставляет трейдеру, кредитное плечо для маржинальной торговли.

Кредитное плечо – это отношение размера маржи к сумме займа. Например, если показатель равен 1:10, значит, трейдер получает сумму займа в 10 раз превышающую свой счет. К примеру, соотношение равно 1:10: у трейдера на счете лежит $100, тогда для торговли ему доступна сумма $1000. Из этой суммы $100 принадлежит трейдеру, а $900 – брокеру.

Что такое маржинальная торговля?
Рыночную торговлю с использованием маржи и кредитного плеча называют маржинальной торговлей; она помогает трейдеру получать более ощутимую прибыль. Но не стоит забывать об обратной стороне маржинальной торговли: ощутимых, а иногда фатальных, убытках, явлении редком, но возможном даже в наше «цифровое» время. Вспомним удивительные события на рынке нефти весной 2020 года: тогда никто не ожидал, что ее стоимость станет отрицательной.

В обычных условиях, когда диапазон переменных заранее известен, само устройство маржинальной торговли не даст трейдеру потерять сумму свыше маржи, а margin call позволяет уменьшить и эти потери.

Что такое margin call и, возможно, последующий stop out?
Если котировки пошли не в ту сторону, трейдер несет убытки, которые уменьшают размер маржи (обеспечения). Когда она достигает критического значения, брокер предупреждает трейдера о необходимости что-то предпринять.

У трейдера есть несколько путей.
1️⃣ Пополнить свой счет. Но в дальнейшем это может увеличить сумму убытков.
2️⃣ Ничего не делать. Если котировки начнут расти, трейдер отыграет убытки и деньги не понадобятся.
3️⃣ Ничего не делать. Если котировки продолжат падать, сумма на счете еще больше уменьшится и брокер применит stop out: принудительно закроет некоторые (или все) позиции, открытые трейдером.

#ликбез

@bitkogan

Если брокер так не сделает, убыточные позиции могут превзойти сумму первоначального депозита, а брокер будет вынужден покрывать разницу за собственный счет.

Краткое руководство: как избежать margin call?
1️⃣ Наиболее эффективный способ – наличие на счете избыточной ликвидности, «подушки безопасности», которая сохранит деньги и нервы и трейдера, и брокера.
2️⃣ Попробовать пополнить счет, не дожидаясь, когда начнет действовать брокер.
3️⃣ Знать правила расчета margin call своего брокера и не давать повода для его возникновения, поставив стоп-лосс.
4️⃣ Наиболее разумным способом избежать margin call, особенно для новичков, является отказ от кредитного плеча.

#ликбез

@bitkogan

Подписчики интересуются мнением по Vipshop (VIPS US).

Vipshop – китайский онлайн-ритейлер с фокусом на специальных предложениях и продаже брендовой продукции со скидками. Компания выглядит очень привлекательно по форвардным мультипликаторам.

Почему онлайн-ритейлер оценивается в два раза ниже конкурентов?

Начнем с того, что в Китае по Vipshop негативный новостной фон, который не может не влиять на акции. Компанию регулярно штрафуют за недобросовестные конкурентные практики. С начала года сумма штрафов и выплат по решению суда превысила $5 млн. Кроме этого, Vipshop не может зарегистрировать свой главный товарный знак – название онлайн-платформы на китайском языке, поскольку аналогичный ТЗ в той же категории бизнеса был ранее зарегистрирован другой компанией. Согласитесь, серьезное упущение.

На первый взгляд, финансовые результаты компании не оправдывают заниженных оценок. В I квартале 2021 г. выручка выросла на 51% (г/г), а чистая прибыль – на 126% (г/г). На I квартал прошлого года пришелся основной удар коронавируса по экономике Китая; Vipshop отчитался о снижении выручки и чистой прибыли за этот период. Высокий рост финансовых результатов в I квартале 2021 г. обусловлен эффектом низкой базы.

Рост числа активных пользователей на 54% в I квартале 2021 г. (г/г) произошел не за счет низкой базы, а благодаря увеличению маркетинговых расходов на 214%. Компании приходится тратить все больше денег на привлечение новых клиентов. Похоже, Vipshop столкнулся с проблемами роста. Это подтверждается снижением темпов увеличения выручки: если в 2016 г. выручка выросла на 41%, то в 2020 г. уже на 9,5%.

Вероятно, основная проблема Vipshop – теряющая актуальность бизнес-модель с акцентом на специальные и быстрые продажи. По сравнению с конкурентами в лице Alibaba, JD и Pinduoduo, лояльность клиентов Vipshop более низкая из-за несовершенной поисковой системы, а также отсутствия стриминговых продаж, ставших мега-популярными в Китае.

Вывод: основные мультипликаторы Vipshop отражают опасения инвесторов по поводу проблем роста компании. Без значительной трансформации бизнес-модели компании будет сложно привлекать и удерживать новых клиентов. Дальнейший рост неэффективных маркетинговых расходов может привести к снижению рентабельности бизнеса.

@bitkogan