«Неделя. Отражение» Укрепление доллара. Covid-19 бьет рекорды. Антимонопольное движение в США. IPO Robinhood и Didi.

Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

По традиции ждём ваших комментариев под видео.

@bitkogan

Новые антироссийские санкции не вошли в проект оборонного бюджета США.
не вошли в проект оборонного бюджета США.

Достаточно любопытно.

С чего это вдруг?
Мир и дружба?
Да как-то не очень верится.

Что происходит? Полагаю, что основная повестка дня для американцев становится скорее антикитайской. Что касается России – пока не хотелось бы делать выводов. Но…

Намедни пошла очередная информация про козни неких хакеров, (предположительно) связанных с Россией. И тут же Байден заявил: а я вот не уверен, что все это дело как-то с Россией связано.
Ну просто чудеса…

Появляется ощущение, что фокус как будто смещается, и Россия теряет свою актуальность как глобальный «Мальчиш-плохиш». Тенденция это или временная передышка – сказать сложно. Однако против фактов не попрешь.  

Мораль? Продолжаем внимательно следить за развитием ситуации и, конечно, не расслабляемся.

@bitkogan

На этой неделе мы узнали о том, что Ярослав Иванович Кузьминов ушел с поста ректора Вышки и стал научным руководителем этого замечательного ВУЗа…

Будучи профессором ВШЭ, не могу не сказать несколько слов на эту тему.

1. В ответ на частый вопрос, куда отправить чадо учиться экономике, я не задумываюсь. В РФ есть несколько замечательных и ярких вузов – РЭШ, МГУ, Финансовая Академия (моя альма матер), МГИМО… Но одним из первых я всегда называю Высшую Школу Экономики.

2. Искренне считаю Вышку одним из лучших российских вузов, где можно получить знания у настоящих ученых и действительно успешных приглашённых практиков.

3. Вышка – главный российский ВУЗ на международной арене, университет регулярно занимает высокие места в ралли рейтингах, здесь налажено качественное сотрудничество с лучшими иностранными вузами, курсы ВШЭ изучаются миллионами студентов по всему миру... И это невероятно круто.

4. Преподавая в магистратуре, я не устаю поражаться, насколько замечательные ребята – студенты Вышки. Яркие, думающие, пытливые и свободные, не зашоренные, если хотите. Они умеют и хотят воспринимать знания. Да чего говорить – много по-настоящему талантливых студентов. Им приятно читать и с ними всегда очень интересно.

5. Мой старший сын закончил Вышку – учился у Николая Иосифовича Берзона на уникальной программе «Финансовый инжиниринг». Сейчас живет и работает в Канаде. О качестве его образования свидетельствует тот факт, что он действительно востребованный специалист – лучшие финансовые и консалтинговые компании Канады засыпают его интересными предложениями работы. И это, без всякого сомнения, результат качества полученного в Вышке образования.

6. Как работодатель я, чего греха таить, предпочитаю брать выпускников все тех же вузов, которые перечислены в пункте 1. Почему? Да потому, что эти ребята разбираются в теме на порядок лучше, чем остальные. А времени переучивать молодых специалистов у бизнеса, как вы понимаете, нет. Или ты тянешь, или... Тут сантименты невозможны.

7. Количество востребованных специальностей и направлений в ВУЗе огромно, и постоянно строится что-то новое и интересное. Здесь на серьезном уровне преподается и математика, и биотехнологии, и информационная безопасность, и другие специальности. ВУЗ – живой организм. Конечно, не обходится и без ошибок. Но это все мелочи. Главное – он живет, развивается и остается очагом свободной мысли.

Ярослав Иванович!

Эти достижения – прежде всего, ваши и того замечательного коллектива, что вы создали вместе с Евгением Григорьевичем. Большое вам человеческое спасибо за все, что вы сделали.

Мечтаю лишь об одном – чтобы и дальше Высшая Школа Экономики оставалась живым организмом, очагом живой и свободной мысли.

Непростая задача стоит сейчас перед новым ректором. Искренне желаю Никите Анисимову удачи и мужества.

@bitkogan

Про хейтеров.

В интервью меня нередко спрашивают, как я отношусь к хейтерам. Воскресенье – отличный день для того, чтобы спокойно ответить на этот вопрос.

В целом я, как ни странно, считаю, что хейтер – друг человека:

1. Он не позволяет расслабиться. Не дает бронзоветь и вообще, является неким санитаром леса, который не позволяет этому лесу превратиться в рухлядь.
2. Любая критика, иногда не самая приятная, заставляет задуматься – верной ли ты дорогой идешь, и все ли сделано для того, чтобы добиться максимального качества.
3. Волей или неволей, хейтер занимается продвижением. Основное, чего он в итоге добивается – еще большая известность того, кого хейтят. Ну и отлично. Меньше тратить на маркетинг. Более того, огромное число блогеров делают все для того, чтобы было больше «черного пиара».
4. Нормальному человеку хейтер и просто поднимает настроение и самооценку. Настроение – потому что без хохота читать всю ту галиматью, что пишут, просто невозможно. А ежели у тебя к тому же еще и обострённое чувство юмора, это отличный заряд бодрости. А самооценка – так если у тебя нет хейтеров, значит ты не добился ничего в этой жизни. Есть хейтеры – значит все ОК, жизнь проходит не зря.    

При этом надо понимать, что хейтеры делятся на два вида. Первые соблюдают некие правила приличия – неписанные нормы поведения в блогосфере. Ну а вторые – простые беспредельщики.

Пример. Есть тут одни веселые ребята. Зовут они меня у себя в канале не иначе, как «лысый гусар». И чего? Я и правда не шибко кучеряв. А гусар… Это как орден Ленина получить – смелые и лихие парни были.
Стоит признать, у ребят отличное чувство юмора, и за это им можно многое простить. Зато знаю – косяк не пропустят. Оттанцуются. Ну и хорошо – значит контроль качества будет еще более жестким.

Бывают, увы, и иные примеры. Активизировался, к примеру, в последнее время один деятель. В свое время пел мне дифирамбы у себя в канале, а потом… Что-то пошло не так 😉 Читаю его и пытаюсь понять – ему делать больше нечего? Может, это извращенная форма затаенной (но не разделенной) любви? Эх, не по той я линии, дорогой мой друг, не по той 🤷‍♂️

Если серьезно, то деятельность граждан из первой группы вызывает у меня легкую улыбку и желание работать дальше еще активнее. Ну а вторые... их толком и хейтерами не назовешь. Просто мелкая шпана. Зарабатывают на распространении клеветы и ненависти – то ли деньги, то ли внимание общественности, черт их разберет. Ну что ж... Как умеют... Остается только посочувствовать отсутствию других талантов.

@bitkogan

Что есть банкротство? 

В связи с нашими постами про ужесточение процедуры банкротства поступают вопросов от подписчиков: «да как такое вообще возможно?!». Кажется, пора немного рассказать о том, что такое банкротство, и почему его последствия так непривычны.

Признание должника банкротом означает, что имеющегося у него имущества точно не хватит на всех кредиторов и в обозримой перспективе его финансовое положение лучше не станет. Банкротство призвано, на сколько возможно, разрешить эту проблему «по справедливости».

Ключевая цель банкротства – сделать так, чтобы всем его участникам было одинаково плохо. Эта цель достигается тремя основными механизмами:

• сохранение имущества;
• наполнение конкурсной массы;
• реализация и распределение полученного.

Сохранение имущества включает в себя не только консервацию, но и предотвращение потерь; так, на денежные обязательства банкрота прекращают начисляться проценты и пени, управляющий может уволить сотрудников, расторгнуть договоры и др. К превентивным же мерам относится, например, удививший подписчиков запрет для физика-банкрота вести свои дела в суде.

Наполнение конкурсной массы, в теории, должно производиться перспективно, т.е. за счет операционной деятельности и взыскания дебиторки, тем более, что в деле «Бийский элеватор» Верховный Суд РФ, по-сути, обязал управляющего получать прибыль с предприятия-банкрота.

На практике в процедуру чаще всего падает «пустое» юр.лицо без имущества, зато с огромными долгами и раздутым балансом. Но в бизнесе так не бывает – если есть долг, должен быть и актив. Сильный перекос означает, что кто-то не чист на руку. И тут появляются любимые кредиторами ретроспективные инструменты: субсидиарная ответственность, оспаривание сделок и взыскание убытков, о которых мы еще поговорим отдельно.

Реализация и распределение предполагают установленную законом процедуру продажи имущества и очередность удовлетворения требований кредиторов. Что можно продавать за долги, а что нельзя, решается в рамках этого механизма. Например, недавно Конституционный Суд РФ разрешил обращать взыскание на единственное жилье должника.

Как видите, все, казалось бы, невозможные вещи четко укладываются в классические механизмы банкротной процедуры.

Банкротство – глобальная надстройка над обычным гражданским правом, оно изменяет, а под час и деформирует до неузнаваемости привычные правовые предписания. Это и есть «неэвклидова геометрия» банкротства.

Где ошибка? К этому моменту все заметили, что мы часто ругаемся на банкротное регулирование, а тут как будто взялись его оправдывать. Отнюдь. Банкротство – мощнейший инструмент, требующий тончайшей настройки и балансировки, в противном случае будут перекосы или в сторону должника, или в сторону кредиторов. Сейчас классические механизмы банкротного регулирования «выкрутили» так, что вектор закона превратился в «суперкредиторский». Справедливостью тут и не пахнет.

Что делать? Интересоваться, обсуждать, выражать свое недовольство. Бизнесмены привыкли отслеживать только определенные области законодательства: налоги, штрафы, регуляторка и др. Пора обратить внимание и на банкротство, ибо может статься, что изменение этой сферы окажется для бизнеса более чувствительным, чем введение очередного штрафа.

@bitkogan

Что интересного готовит эта неделя для инвестора?

Доброе утро, друзья!

Завершилась первая половина этого непростого года, а это означает, что совсем скоро в США начнется новый сезон квартальной отчетности.

Первыми данные по традиции опубликуют такие гиганты банковского сектора, как JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, Bank of America, BlackRock и Wells Fargo.

Как ни странно, снятие ограничений оказало двоякий эффект на банковский сектор: с одной стороны, вырос объем заимствований со стороны домохозяйств, с другой – активность ритейл инвесторов, наоборот, снизилась.

Согласно UBS, консенсус-прогноз по доходам инвестиционных банков в 2021 г. в целом предполагает снижение квартальных показателей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Однако на прошлой неделе крупнейшие банки в США объявили о планах в течение следующего года вернуть своим акционерам десятки миллиардов долларов в виде дивидендов и обратного выкупа акций. В частности, Morgan Stanley заявил, что удвоит квартальные дивиденды, с 35 центов на акцию до 70 центов на акцию. Банк также планирует за год выкупить акции на сумму $12 млрд.

Не забываем и о том, что банки сегодня задыхаются от избытка денег. Поэтому стоило ФРС поднять ставку по обратному РЕПО на 0,05% – принесли $1 триллион (!!). Основная проблема – это скорее нехватка качественных проектов и, разумеется, заемщиков.  

Впрочем, раскручивающаяся на глазах инфляция – позитивное для банковского сектора явление, приносящее ему дополнительные доходы. Банки – одни из основных бенефициаров инфляционных процессов, так что отчеты сектора вполне могут оказаться весьма душевными, так же как и предстоящие дивиденды.  

На какие из банков стоит смотреть как на потенциальный объект инвестиций? Будем подробно писать об этом на предстоящей неделе.

А пока любуемся прилагаемыми графиками 😉

@bitkogan

Продолжаем разговор о событиях предстоящей недели…

На дворе июль… Жара, ливни, детские каникулы и всевозможные лагеря. В США празднуют свой День Независимости. Да еще, будь она неладна, новая волна этой вселенской гадости.

Ну какие такие рынки?! На дачу, в гамак, надеть маску (на всякий случай) и погрузиться в нирвану.
Но… Наступил понедельник, и опять надо включаться в работу.

Итак, традиционное – чего ждать от недели?

Говоря о Центральных банках, на этой неделе пройдут заседания РБА и ФРС. В первом случае улучшение экономических перспектив предполагает, что ЦБ Австралии не будет продлевать свою цель по кривой доходности после апреля 2024 г. С другой стороны, часть страны была вынуждена ввести локдаун из-за вспышки коронавируса "Дельта". Пока не ожидаем полной остановки программы количественного смягчения (QE).

Что касается ФРС, в среду выйдет протокол июньского заседания FOMC, а также снова выступит президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, известный своей «голубиной» позицией. Не так давно господин Бостик заявил, что решение о сокращении может быть принято в ближайшие несколько месяцев, и он ожидает, что ФРС впервые повысит ставки в конце 2022 года.

Не думаю, что Бостик очень быстро, как это теперь становится модно, переобулся, и скажет что-то новое и неожиданное. А это значит, что причин для роста нервозности на рынке может стать чуть больше.

Другая тема недели – нефтяной рынок. Напоминаем, что министрам ОПЕК+ пока не удалось договориться о повышении добычи нефти.

В чем вся солянка? Большинство стран готовы добавить на рынок дополнительные 400 тыс баррелей в сутки с августа по декабрь и продлить срок действия сокращений до конца 2022 г., однако Объединенные Арабские Эмираты блокируют соглашение. По словам министра энергетики ОАЭ Сухайль Аль-Мазруи, ОАЭ выступают за безоговорочное увеличение добычи, но решение о продлении сделки до конца 2022 г. сейчас не нужно принимать.

Заседание ОПЕК+ было перенесено на 5 июля 16:00 (МСК).

Полагаю, никуда не денутся бравые нефтереволюционеры из ОАЭ – бунт будет подавлен. Кстати, и нефтяные котировки пока не спешат реагировать на происходящее.

@bitkogan

Понедельник. Неделя начинается с празднования Дня независимости в США, а это означает, что Московская и Санкт-Петербургская биржи сегодня не будут проводить торги акциями иностранных эмитентов.

Тем не менее, день богат на события. Так, в Японии будет опубликован индекс PMI в секторе услуг за июнь, в Китае выйдет индекс деловой активности в секторе услуг от Caixin за июнь, а также композитный индекс, отражающий уровень активности менеджеров по закупкам в обоих секторах. По закону жанра, чем лучше данные, тем оптимистичнее отреагирует рынок. В России, Испании, Италии, Франции, Германии, Великобритании и Еврозоне также выйдет индекс деловой активности в секторе услуг.
Кроме того, будет опубликована ставка ЦБ Израиля.

Во вторник узнаем новости про индекс расходов домохозяйств в Японии, решение по процентной ставке в Австралии, объем производственных заказов, индекс деловой активности в секторе строительства от IHS Markit за июнь, а также индекс текущих экономических условий и настроений ZEW в Германии.

Кроме того, насладимся новостями по индексу деловой активности в строительном секторе Великобритании и объему розничных продаж в Еврозоне.

В США тем временем выйдут данные по композитному индексу деловой активности, а также индексу занятости в непроизводственном секторе. Это может повлиять на рынки.

В среду Halifax, один из крупнейших ипотечных кредиторов Великобритании, опубликует индекс цен на жилье. Данный отчет укажет на ситуацию на рынке жилья страны, а также экономики в целом. Отчет очевидно будет очень сильный – недвижимость на максимальных отметках, сектор невероятно перегрет.

В Германии же выйдут данные по объёму промышленного производства за май,
в США число открытых вакансий на рынке труда JOLTS за май, в Канаде индекс деловой активности, а в России индекс потребительских цен за июнь. Так что среда – очень насыщенный день по выходящей статистике.

Ну а нам – рассуждать и рассуждать на тему «на сколько ЦБ поднимет ставку». По итогам дня могут быть колебания цен на рынке российского гос и корпоративного долга.

В четверг мы узнаем сальдо счёта текущих операций в Японии, уровень безработицы в Швейцарии, данные по платежному и торговому балансу Германии, повторные заявки на пособие по безработице,
Кроме того, будет опубликовано изменение запасов нефти в США, что может повлиять на рынок нефти.

Пятница. Под конец недели выйдут данные по ИПЦ Китая, объему промышленного производства и сальдо торгового баланса Великобритании. Также рынки будут следить за данными по уровню безработицы в Канаде и количеству активных буровых установок по добыче нефти от Baker Hughes в США.
Нефть может продолжить полеты.

Вывод? Новостей будет предостаточно, но особо важные дни – среда и четверг. Как было сказано выше, ждем новых откровений от Рафаэля Бостика, борца с перегревом рынков.

@bitkogan

Рост цен на квартиры в Москве поставил рекорд за последние 12 лет.
рекорд за последние 12 лет.

«Цены на вторичном рынке жилья в Москве с января по март 2021 года выросли более чем на 22%, что стало самым высоким показателем с 2009 года. В первом квартале 2021 года цена 1 кв. м на вторичном рынке жилья в Москве достигла почти 210 тыс. руб., свидетельствуют результаты исследования Global Residential Cities Index. По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года рост составил 22,4%.»

Что будет дальше? По моему мнению, достаточно скоро неизбежен спад.

Причины:
1️⃣ Резкий рост ставок. Ожидаю, что на ближайшем заседании ЦБ ставка будет повышена как минимум на 75 б.п. И это, очевидно, не конец. С 4,25 ставка у нас достаточно оперативно переместится на уровень, как минимум, 6,75 или даже 7%. ЦБ решил начать бороться с инфляцией всеми силами. Тем более, что cкоро выборы – к сентябрю инфляция должна быть побеждена. Недвижимость станет первой жертвой в этой борьбе.
2️⃣ Доходы населения. Упорно не желают расти. Да и с чего бы? А вот о поднятии налогов и различных сборов в последнее время не говорит только ленивый.
3️⃣ Условия даже льготной ипотеки становятся менее выгодными, чем ранее.
4️⃣ Бизнес климат… улучшаться сам по себе пока не желает. Уверенность населения в завтрашнем дне пока (почему-то) не растет. Удивительно, но факт 😒
5️⃣ Те, кто в последнее время набрал квартиры на первичке по причине льготной ипотеки, но не рассчитали свои силы, скоро начнут эти квартиры выставлять на рынок. Боюсь, что процесс этот станет лавинообразным.  

Мораль. Спрос в ближайшее время, скорее всего, начнет сокращаться. Предложение, по всей видимости, будет расти.

Жду душевную коррекцию на рынке недвижимости во второй половине этого года. Кстати, статистика уже начала отмечать этот процесс. Однако, полагаю, это только начало.
начала отмечать этот процесс. Однако, полагаю, это только начало.

@bitkogan

Коллеги пишут, что мы слишком высоко оцениваем риски Vipshop, изложенные в этом посте. пишут, что мы слишком высоко оцениваем риски Vipshop, изложенные в этом посте.

Мы не спорим, что у компании, в целом, прекрасные финансовые результаты. При этом относительно конкурентов она недооценена по основным форвардным мультипликаторам. Все это так.

При этом, чтобы разобраться, в чем причина низкой оценки, мы изучили материалы как на английском, так и на китайском языке. Благо, у нас есть такая возможность.

Нас насторожили риски, которые не получили широкого освещения в англоязычных СМИ.

В дополнение к тем, что мы перечислили в предыдущем посте, есть и другие. Например, дорогая и медленная логистика, проблемы с ассортиментом одежды, высокие расходы на трафик, конверсия из JD и Tencent ниже ожиданий. Последнее также указывает на сложность привлечения новых пользователей.

Не забываем, что выручку Vipshop получает от бизнеса в КНР. И конкурировать приходится с Alibaba и JD, у которых отлажена логистика, более совершенные алгоритмы рекомендаций, актуальные модели продаж и т.д. Есть еще Pinduoduo, растущий сумасшедшими темами, и догнавший Alibaba по количеству активных пользователей. У основанного в 2015 г. Pinduoduo свыше 700 млн активных пользователей. У созданного в 2010 г. Vipshop – 46 млн, половина из которых пришла недавно, благодаря выросшим на 200% расходам на их привлечение.

Борьба за пользователей развернулась острая, маркетплейсы организуют групповые закупки, стриминговые продажи, используют игровые элементы в приложениях и т.д.

Vipshop же остался верен своему формату аутлета с быстрыми продажами, интерес к которому у широкой публики снижается. Широкая публика в Китае – это сотни, а не десятки, миллионов человек.

Vipshop похож на стакан, который может быть наполовину пустым, или же наполовину полным. Перечисленные риски могут выглядеть незначительными на фоне сильных финансовых результатов. Мы же считаем, что они способны повлиять на перспективы дальнейшего роста компании. Поэтому не могли об этом не предупредить.

Может ли Vipshop взлететь?
Да, безусловно. Может как уверенно полететь, так и…. подзадержаться на старте. И там душевно так подзависнуть. Тем более, что не забывем – с момента старта прошло более 10 лет.

Чем-то Роскосмос напоминает эта ракета 😉

@bitkogan

Отвечаем на вопросы подписчиков относительно поведения облигаций Брусника 1Р02.

Участвовали в их первичном размещении в сервисе по подписке около трёх месяцев назад.

Почему бумага резко пошла в рост?

Ответ очевиден. Мы уже писали ранее, что просадка в стоимости бумаги с момента ее выхода на торги связана с существенными объемами, взятыми организаторами на свои счета. Эти объемы организаторы продавали на «вторичке». Т.к. рынок показывал фундаментальную слабость, "скинуть" большие объемы без существенного дисконта было невозможно.

Не так давно на уровнях около 99,25% номинала в бумаге прошли последние большие сделки как на основных торгах, так и в РПС (режим переговорной сделки). Скорее всего, полная разгрузка портфелей банков организаторов была завершена.

В пятницу же бумага торговалась с "нулевым" НКД, т.к. сегодня день выплаты купона. Логично, что в отсутствие крупных продавцов бумага набирает силу и стремится к более справедливой (низкой) доходности.

Да, так вышло, что «апсайд» по данной бумаге не был мгновенным с момента размещения, но мы рады, что стратегически не ошиблись, войдя в данный выпуск.

Скоро держатели бумаг получат купонный доход, который многие из них затем реинвестируют. Не исключаем, что бумага может  продолжить свой путь на "север", ведь доходность текущих котировок около 9,9%, НКД минимален, а дюрация уже снизилась на 3 месяца и на текущий момент составляет вполне себе "защитные" 2,44 года.

@bitkogan

Что происходит с российской экономикой?

На фоне массы вышедшей статистики по России за май-июнь решил кратко описать, что сейчас происходит с нашей экономикой.

Пойдем по порядку:

· Промышленность

По данным Росстата, в мае промышленность выросла на 1,1% (м/м) после роста на 0,1% в апреле. Промышленность подросла за счет добывающей отрасли (+1,9% (м/м)). Обрабатывающая отрасль упала на 2,6% (м/м) в мае.

Перспективы промышленности в июне скорее негативные. Индекс деловой активности в промышленности от IHS Markit в июне упал до 49,2 после 51,9. По их опросам, причина в падении внутреннего и внешнего спроса и в продолжающемся росте издержек.

· Услуги

Услуги в мае ускорили падение. Объем платных услуг населению упал на 4,3% (м/м) в мае после роста на 0,2% (м/м) в апреле.

Перспективы сектора услуг, судя по опросам IHS Markit, очень даже неплохие. Индекс деловой
активности составил в июне 56,5 после 57,5 месяцем ранее. Аналитики отмечают рекордный рост занятости и позитив относительно будущего.

Тем не менее, я тут более скептичен. Опросы проводились явно только в начале роста заболеваемости. Думаю, мы, напротив, можем увидеть значительное падение в секторе услуг в ближайшие пару месяцев.

· Потребление и розничная торговля

В мае оборот розничной торговли вырос на 1,1% (м/м) после роста на 0,3% (м/м) в апреле. Если учитывать, что каждый месяц растет стоимость транспортировки, и товары в среднем дорожают на 0,6-0,8% (м/м), то обороты розничной торговли в реальном выражении скорее падают.

Аналогичная ситуация с потреблением. Исходя из оперативных данных СберИндекса, за 4 недели июня траты населения были на 5,5% выше допандемических показателей (прирост считается к февралю-началу марта 2020 г). Но с этого периода потребительские цены, увы, выросли примерно на 8,5%. Так что в реальном выражении (с учетом инфляции), наше потребление упало примерно на 3% в июне. И это несмотря на то, что народ не ездит отдыхать заграницу и по идее должен тратить внутри страны больше. Видимо, тратить особо нечего…

Все ждали: «Ну когда уже высвободится этот отложенный спрос и наша экономика взлетит?». Как я и предполагал, никакого прорыва так и не произошло. Мы сильно упали, немного подросли и снова замедляемся…

Особенно печально выглядит падающее потребление населения. А ведь спрос является основой экономики, без спроса ничего расти не будет.

Банк России говорит, что повышает ставку из-за растущего спроса. Но, если посмотреть на реальные цифры, а не приводить в пример конкретные товары, спрос в стране падает. И удивительного в этом мало: доходы населения упали, ограничительные меры возвращаются. Откуда взяться спросу? Без поддержки правительства – ниоткуда.

С учетом новой волны ковида, недостаточной государственной поддержки, ужесточения политики ЦБ, вероятного падения цен на рынке жилья, бизнес и население, скорее всего, еще как огребут. Перспективы у нас, боюсь, не самые радужные.

Так что варианта два: либо продолжить бултыхаться в своем болоте или что-то попытаться поменять.

@bitkogan

Драгметаллы более не интересны?

Подписчики часто спрашивают о перспективах золота, серебра, платины.

Прошло около трех недель с того момента, как ФРС немного испугал тех, кто вкладывается в драгоценные металлы. После заседания в середине июня доллар США начал укрепляться относительно других валют и его укрепление сильно ударило не по рынкам акций, а главным образом – по рынкам драгоценных металлов.

Но в последнее время цены на драгметаллы начали потихоньку восстанавливаться. Насколько этот процесс долгосрочен?

Вернется ли золото на 1900, серебро хотя бы на 28 и платина на 1200?

Я полагаю, что золото, серебро и платина рисуют неплохие восстановительные картинки и имеют потенциал для роста.

Причины? Их немало. Подробно в течение нескольких дней буду освещать этот вопрос. В частности, по просьбе подписчиков, уделю отдельное внимание связи между золотом и инфляцией. Сейчас инфляция растет, а золото - нет и у многих возникает вопрос: "перестало ли золото быть защитой от инфляции?" Подробно поговорим об этом завтра. Пока – просто даю свою точку зрения.

Продолжаю держать и акции золотопроизводителей, и Eurasia Mining (EUA), и Fresnillo (FRES LN).

@bitkogan