Netflix оставляет неопределенное впечатление после отчета

На прошедшей неделе отмечал как значимую новость об открытии Netflix нового направления – игрового бизнеса. Вчера стриминговый сервис представил отчет по росту числа подписчиков во 2 квартале на 1.54 млн – до 209.2 млн.

Но есть и подводные камни, куда же без них? Так, число подписчиков платного сервиса в США и Канаде сократилось (впервые с 2019 года) на 433 тысячи. Возможных причин – сразу две: прекращение компанией Netflix практики продления подписки без уведомления пользователя и окончание локдаунов, когда пользователи только и делали, что смотрели кино из-за запретов в период пандемии. Также оказался меньше и прогноз на 3 квартал по числу платных подписчиков – 3.5 млн при оценках 5.86 млн. Возможно, число подписчиков не сможет восстановиться до пиковых значений в ближайшее время.
Более того: создание контента, по причине пандемии, на паузе и многие проекты, которые могли бы выйти на экраны телевизоров в 1 полугодии, перенесены. Хотя конкурент – Apple – не дремлет и уже арендовал студию в Голливуде для создания собственных фильмов.
Что остается? Только ждать реакции пользователей на появление мобильных игр в подписке, что может в перспективе стать еще одним драйвером для увеличения числа подписок.

Пройдемся по цифрам из отчета.
Выручка по итогам 2 квартала выросла на 19.4% в сравнении с аналогичным кварталом 2020 года – до $7.34 млрд, а EPS – на 33% до $3.11. FCF упал до -$175 млн против $899 млн во 2 квартале годом ранее. Кэш на счетах вырос на 8.73% – до $7.78 млрд, а Net Debt сократился за год с $10.56 млрд до $7.85 млрд.

Как реагируют бумаги Netflix на отчет?
Похоже, инвесторы не оценили новость о возможности с 2022 года не только посмотреть кино, но и поиграть. Шучу, конечно. На пре-маркете сегодня акции снижаются на 0.95% после снижения на закрытии торгов вчера на 0.23%.

@bitkogan

Чего и следовало ожидать: котировки «ИСКЧ» растут.

Полагаю, продолжение «банкета» вполне возможно. Ждем информацию об одобрении вакцины «Бетувакс-КоВ-2», разработанной в Институте, и начале ее клинических испытаний.

@bitkogan

Все, что связано с COVID и вакцинацией, ещё долго будет оставаться в топе новостных лент.

Разработка вакцин – важнейшая составляющая в вопросе предупреждения заболевания и снижения количества осложнений. И кто, как не собственник компании-разработчика вакцин, знает об этом все?

С большим удовольствием посмотрел и рекомендую вам новое интервью Артура Исаева, основателя ИСКЧ. Оно даёт обширную пищу для размышлений о будущем биотехнологий, перспективах российских биотех-компаний в нынешних условиях и в дальнейшем и о возможных IPO в секторе биотеха.

Читатели интересуются мнением о China Life Insurance.

China Life Insurance (LFC US, 2628 HK) – государственная страховая компания c 70-летней историей. Занимает лидирующее положение в секторе страхования жизни в Китае.  

С начала года в секторе страхования в Китае идет коррекция; лидирующие компании торгуются по оценкам, близким к многолетним минимумам. Во многом это обусловлено снижением потребительского спроса на страховые услуги вследствие эпидемии коронавируса: рост страховых взносов оказался ниже ожиданий. Кроме этого, страховая индустрия в Китае переживает этап трансформации в связи с цифровизацией бизнеса. Компании сокращают число агентов, что в краткосрочной перспективе оказывает давление на рост выручки от операционной деятельности. Последний раунд снижения котировок вызван стихийным бедствием в Хэнани.

Важно учитывать специфику China Life Insurance как государственной страховой компании. China Life Insurance «использует свои инвестиционные преимущества для служения экономическому и социальному развитию страны». В деле служения родине рентабельность инвестиций может оказаться не на первом месте – и даже не на втором.
Что еще может негативно повлиять на финансовые результаты компании? Рост заболеваемости коронавирусом, природные форс-мажоры, регулирование отрасли, а также возросшие инвестиционные риски: из-за низких ставок по безрисковым бумагам растет доля вложений в акции.

В 2020 г. выручка China Life Insurance выросла на 10%, по итогам 2021 г. ожидается рост выручки 6%, это минимальное значение за последние 4 года. Дивидендная доходность свыше 5%, что выше среднего в секторе. China Life Insurance сейчас торгуется вблизи двухлетних минимумов и выглядит привлекательно по основным форвардным мультипликаторам.

Оцениваем China Life Insurance как надежный источник дивидендов с ограниченным потенциалом роста.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Илон Маск в очередной раз переиграл историю вокруг Bitcoin и Tesla.

… И показал себя в мировом чемпионате специалистов по фигурному переобуванию на ходу, лучшим. 😉

Теперь миллиардер утверждает, что компания, скорее всего, таки перезапустит прием криптовалюты в качестве платежей.
Как вам такой поворот? Красавец.

Маск заявил, что, похоже, Bitcoin все больше смещается в сторону возобновляемых источников энергии; особенно это касается Китая. Теперь основатель Tesla планирует немного подождать и окончательно убедиться, что процент возобновляемых источников энергии составляет 50% и выше.

Как мы с вами помним, еще в мае Tesla объявила, что перестанет принимать биток из-за негативного влияния на природу. А сегодня оказывается, все вокруг уже стало резко экологичным. Можно и повторить эксперименты.

На таких позитивных новостях Bitcoin отыграл некоторые потери и подрос на 8%.

@bitkogan

Ловкость рук и никакого мошенничества: чудо-цифры от Росстата

Не перестаю, вместе со всем российским народом, восхищаться достижениями Росстата. Ибо воистину не нужны нам ни танки, ни самолеты: с любым вражиной чудо-богатыри из этой организации справятся в два счета. Враг трепещет, поднимает все возможные лапы и сдаётся, если за дело берутся эти орлы.

Была поставлена задача: добиться резкого снижения инфляции. Не вопрос!
Росстат обнаруживает, что «…за неделю с 13 по 19 июля индекс потребительских цен показал символическое снижение – на 0,01%.»

Умиляет, во-первых, наше главное достояние – морковка, которая по велению Росстата передумала расти и, подскочив в цене на 151% с начала года, одумалась, вспомнила про совесть и стыд и… снизилась в цене за неделю на 3,79%. Впрочем, полнолуние скоро. Не до морковки народу. 😀
Картофель, после взлета 80%, стал дешевле на 6,21%.
Во-вторых, всех прогрессивно мыслящих людей порадуют цены на помидоры и огурцы, которые «… подешевели на 5,4% за неделю и стоят, согласно Росстату, дешевле, чем в начале года, на 42,8% и 28,7% соответственно.» Где ж они нашли такие помидоры? Ведь искали же, небось. Упорные люди.

Росстату, когда речь идёт о нашей стране, очевидно все подвластно.
Осталось разобраться с ведущими себя возмутительно ценами «…на свинину (+10% с начала года), курятину (+18,9%) и говядину (7,9%).» Пока еще имеют наглость «…дорожать гречка (+15,2% с начала года), хлеб (+7,5%), мука (+8,6%), подсолнечное масло (+27,7%) и рыба (+14,5%).»

Думаю, это явление временное: просто руки наших гениев-мракоборцев до этих цен еще не дошли. С морковкой боролись, не щадя живота своего. Другим, непокорным, приготовиться 😉
Полагаю, с такими мощными ресурсами и самыми современными технологиями ребятам срочно надо выходить на международный уровень. Ибо там – беда. Без наших выпускников Пуффендуя – никак!

Что происходит с ценами на сельскохозяйственные
продукты в мире?

Вряд ли кто-то может не согласиться с тем фактом, что главным риском для сельскохозяйственной промышленности являются погодные условия. В итоге, на фоне неблагоприятных метеорологических прогнозов в основных странах-производителях, продолжают расти цены на пшеницу, кукурузу, соевые бобы и растительные масла.
США, Канада и некоторые части Южной Америки и ЕС сталкиваются с исторически засушливыми погодными условиями, в то время как другие части ЕС переживают разрушительные наводнения.
С другой стороны, климатический феномен Ла-Нинья, связанный со снижением температуры воды в экваториальной части Тихого океана и влияющий на погодные условия почти на всем земном шаре, может привести к росту осадков в Юго-Восточной Азии, Южной Африке, Индии и Австралии и более сухой погоде в Аргентине, Европе, Бразилии и южных регионах.

В итоге, фьючерсы на яровую пшеницу выросли до многолетних максимумов, поскольку перспективы производства для всех основных производителей – Канады, США и России – неутешительны. Цены на соевое масло и рапсовое масло растут из-за
опасений относительно объемов производства. Сильная засуха уже подтолкнула цены на канолу до рекордного уровня, и фьючерсы на соевое масло CBOT торгуются с повышением, поскольку трейдеры опасаются, что жаркая погода может повлиять на состояние урожая в США.

Ждём указаний наших отцов-кормильцев срочно разобраться с мировыми ценами и навести порядок и там. Благо, выходить из кризиса мы уже всех в мире научили. Осталось дождаться отчетов Росстата, что и с мировыми вражинами, задирающими цены на продукты, удалось справиться.
Я в ребятах не сомневаюсь. Справятся.

Тем более, на подмогу им спешит наш бравый ЦБ, который завтра, по всей видимости, выстрелит из главных башенных орудий и на века остановит инфляцию как у нас в стране, так и, надеюсь, в мире. С замиранием сердца ждем выстрел нашей Авроры…

@bitkogan

США, НАТО и ЕС обвиняют Китай в кибератаке на серверы Microsoft Exchange.

Люди добрые! Да что ж это такое происходит?! Русских хакеров обошли стороной. Это что, пальму первенства у отечественных мальчишей-плохишей отобрали китайцы? И как теперь жить?!
Эх, иногда так хочется выйти на международную арену и закричать, словно кот Леопольд: ребята, давайте жить дружно!

На днях появилась новость о том, что страны-члены НАТО, Европейский Союз, Австралия, Новая Зеландия и Япония решили объединить усилия в борьбе с Китаем. Указанные страны обвинили Министерство государственной безопасности Китая в массовой кибератаке на почтовые серверы Microsoft Exchange в начале этого года.
Предположительно, связанные с министерством государственной безопасности КНР хакеры воспользовались уязвимостями в сервере Microsoft Exchange Server в рамках масштабной операции кибершпионажа, поставив при этом под угрозу тысячи компьютеров и сетей, преимущественно, в частном секторе.
Кроме того, госсекретарь США Энтони Блинкена обвинил Китай в создании системы хакеров, работающих как в интересах Пекина, так и в собственных интересах. В ряде случаев связанные с властями КНР хакеры совершили так называемые атаки вымогателей (ransomware), в ходе которых они шантажировали компании, пытаясь получить от них миллионы долларов. Кроме того, сферу деятельности китайских киберпреступников входят кражи интеллектуальной собственности и хищения криптовалюты, заявил Вашингтон. Среди прочего, работающие на Пекин хакеры намеревались похитить формулу производимой в США вакцины против лихорадки Эбола.

К чему это может привести?
Скорее всего, к новому витку напряженности между странами. Возможно, американцы введут новые санкции против китайских технологических компаний или даже заставят Европу примкнуть к уже существующим. Китай, в свою очередь, действия США осудит и также введет ответные меры. Вот и замкнутый круг.
Тем не менее, необходимо понимать, что новые санкции могут повлиять на экономический рост Поднебесной.

Продолжаем следить за движением котировок компаний из сектора кибербеза.

@bitkogan

Продолжая тему защиты информации.

Правительство США потребовало усилить уровень кибербезопасности критически важных трубопроводов. Как говорится, не прошло и года, как Зоркие Соколы обнаружили – есть проблема.

Министерство внутренней безопасности США потребовало от владельцев и операторов важнейших нефте- и газопроводов обеспечить дополнительную защиту от кибератак.

Связано это с майской атакой программ-вымогателей на компьютерную сеть ключевого топливопровода Восточного побережья США, Colonial Pipeline. Кибератака и последующее закрытие магистрального трубопровода на Восточном побережье привели к нехватке топлива и скачку цен на бензин.
Первоначальная Директива о безопасности от мая 2021 года требовала от владельцев и операторов критически важных трубопроводов сообщать о подтвержденных и потенциальных инцидентах кибербезопасности в Агентство по кибербезопасности и безопасности инфраструктуры (CISA), назначать координатора по кибербезопасности, который будет работать круглосуточно, 7 дней в неделю, изучать текущие практики и выявлять любые пробелы и соответствующие меры по устранению рисков, связанных с киберпространством, и сообщить о результатах в TSA и CISA в течение 30 дней.

Сегодня, по всей видимости, и этого мало. Начинают вводить дополнительные требования.

На этом фоне ETF CIBR вновь выросли до исторических максимумов.

Я давно утверждаю: еще несколько лет, и бюджеты на кибербез будут сравнимы с бюджетами на оборону. А бенефициары событий понятны: NLOK, CHKP, FTNT, CTXS и прочие орлы. Если нет желания рисковать и держать акции конкретной компании – пожалуйста, есть CIBR US.

С нетерпением жду IPO Positive Technologies. На фоне того, что происходит в мире, полагаю, у ребят хорошие шансы на успех – несмотря ни на что.

@bitkogan

Котировки ИСКЧ продолжают свой рост.

Рад, что не ошибся.
Ранее считал эту историю интересной.
https://t.me/bitkogan/12563
https://t.me/bitkogan/11613
https://t.me/bitkogan/11611

@bitkogan

В продолжение темы инфляции и доблестных борцов с ней, коим в нашей стране нет числаборцов с ней, коим в нашей стране нет числа.

С инфляцией наши медалисты Хогвардса-сотрудники Росстата почти, как мы осознали, справились.  

А что делать с инфляционными ожиданиями дорогих россиян, которые взлетели до максимума с 2016 года?

Инфляционные ожидания населения в июле выросли на 1,5 процентных пункта – до 13,4%. Наблюдаемая инфляция подскочила на 1,6 процентных пункта – до 16,5%.

Инфляционные ожидания являются одним из важнейших индикаторов будущей инфляции. Чем большую инфляцию ждет население, тем выше она будет на самом деле.

После такой статистики по инфляционным ожиданиям наш ЦБ однозначно на следующем заседании повысит ставку на 75-100 базисных пункта, не меньше. Это, собственно уже, не новость.

Неоднократно говорил о немонетарной природе нашей инфляции и о том, что бороться с такой инфляцией высокими ставками не только неэффективно, но и вредно для экономического роста.

В 2014 году наш Банк России ввел инфляционное таргетирование. ЦБ выбрал по инфляции точечную цель – 4%. Достижима ли такая цель? С учетом того, как стремительно рубль обесценивался в последние годы, с учетом высокой монополизации и зависимости от цен на нефть и импорта, темп инфляции 4% звучит как нечто из области фантастики. О нем все говорят, но его никто не видел на прилавках.🧐

Банк России, введя точечную и низкую цель 4%, предпринял попытку «заякорить» инфляционные ожидания населения.

Что мы видим в результате? Народ ждет инфляцию 13,4%, несмотря на годы инфляционного таргетирования.

Не значит ли это, что пора что-то менять? Возможно, цель по инфляции стоит сделать более гибкой и высокой. Например, целевой диапазон 4-6% звучит как достижимая цель, которая вызовет у населения больше доверия, потому что она реалистична.
Не дай Бог, не учу других как жить. Но…. оно так реалистичней будет, как полагаете?

Более того, целевой диапазон, вместо точечной цели 4%, позволит Банку России допускать небольшой рост инфляции, поддерживая при этом экономический рост в стране.
А ведь экономический рост – самое важное сегодня. Это занятость, это доходы населения.

У Банка России в вопросе инфляции позиция очень консервативная. И пока она такой остается, ставки будут расти и давить спрос в стране. Думаю, через несколько месяцев ключевая ставка будет уже около 7%. Кому от этого будет хорошо?

А цены в России далеко не факт что упадут от повышения ставок. Ведь инфляция набирает обороты, в основном, из-за роста издержек предприятий. Банк России тут, увы, бессилен. Остается рассчитывать на то, что инфляция в России пойдет на спад из-за сезона урожая овощей. И тогда, возможно, цикл повышения ставок через пару месяцев завершится.
Главное, чтобы морковка не подкачала. Говорят, уродилась на славу.

@bitkogan

О нашем REIT’е замолвите слово.

Не так давно мы с вами обсуждали тему выхода на биржу PNK.

Паи ЗПИФ ПНК-Рентал (тикер ЗПИФ ПНК) торгуются на бирже уже две недели. Цена держится на уровне 1708-1710 рублей за пай.

Напомню, что ПНК-Рентал – фонд индустриальной недвижимости с ежеквартальными выплатами. Наш отечественный REIT.

Немного расчётов.
Прогнозируемый доход на пай, по аналогии с предыдущими периодами до выхода на биржу, будет в коридоре 42-46 рублей, что сейчас составляет 10-10,7% годовых. Так эту бумагу оценил рынок на данный момент.

Обратите внимание: доход не гарантированный, а прогнозируемый. Впрочем, к этой теме мы с вами еще вернемся.

С учетом того, что все объекты данного фонда имеют долгосрочные неразрывные договоры аренды сроком на 5-15 лет с ежегодной индексацией на 4-5% (это значит, что арендный доход, который по этой бумаге полностью идёт на ежеквартальные выплаты, будет индексироваться), средневзвешенная доходность составит в реальности 12-14%.

Что имеем в итоге?
Приличную доходность, обеспеченную договорами долгосрочной аренды. Да еще и с индексацией.

Вывод: эту бумагу, с определенной натяжкой, можно сравнить с облигациями с переменным купоном. Но в такой ситуации, по моему мнению, этот уже рыночный актив выглядит более чем интересным и недооцененным.

Во-первых, как я уже сказал ранее, реальная доходность, похоже, будет несколько выше заявленной.
Во-вторых, из отчетности фонда следует, что в начале года произошла реализация объекта с существенной прибылью (на pnkrental.ru приведена динамика доходности по кварталам). Очевидно, что, как и заявляют представители управляющей компании, у них действительно есть возможность приобретать объекты с существенным дисконтом к рынку.  

У крупных игроков и правда есть такие возможности – покупать объекты с дисконтом, а затем продавать их по рыночной цене с хорошим апсайтом. Рынок индустриальной недвижимости испытывает дефицит, спрос на объекты превышает предложения.

Есть понимание, что подобная сделка – не последняя. Скорее всего (это, естественно, допущение) фонд будет и в дальнейшем заключать новые и новые сделки по реализации очередных объектов, что очевидно будет сказываться  на доходности. То есть инвесторы смогут рассчитывать на рост стоимости пая.

В-третьих, то, с чего я начал, пай фонда недвижимости – это консервативный антиинфляционный инструмент, то есть достойная альтернатива облигациям. Растут цены на все основные стройматериалы. За ними растут арендные ставки.

Хорошо, что после сильной волатильности первых дней после IPO бумага стабилизировалась в цене. Ежели честно, солидный REIT так и должен себя вести.

Полагаю, что есть один дополнительный фактор, кроме тех, что перечислил ранее, которым может поспособствовать росту котировок данной бумаги. Все мы сегодня опасаемся рыночной волатильности и ищем спасительные гавани. А REIT с хорошим – тем более индексируемым – денежным потоком, не зависящим, по крайней мере сегодня, от мировых фондовых рынков, можно рассматривать в качестве такой спасительной гавани.

Диверсификация – наше все, и я ни в коем случае не призываю вкладывать в этот инструмент все возможные или все свободные деньги. Но часть активов в подобном разместить, на мой взгляд, вполне разумно.

Крайне не рекомендую бежать со всех ног и покупать на бирже данные паи по ЛЮБОЙ цене. Диапазон 1700-1800 видится мне разумным. Дороже… не думаю, что стоит торопиться покупать.

@bitkogan

Еще вчера писали, что заседание ЕЦБ может привести к укреплению доллара. Мнение оказалось популярным среди аналитиков.

На пару EUR/USD могут повлиять следующие события.

В 14:45 по МСК будет озвучен пресс-релиз ЕЦБ по монетарной политике.

В 15:30 по МСК состоится пресс-конференция Кристин Лагард по итогам заседания ЕЦБ. Наверняка услышим что-то новое.

ЕЦБ, вероятно, сегодня даст сигнал о более мягкой денежно-кредитной политике, что может привести к снижению евро. Какой конкретно сигнал – узнаем сегодня и будем держать вас в курсе.

Напоминаем: если доллар пойдет вверх, не факт что рынкам это понравится.

@bitkogan