Сейчас-сейчас, ещё вот только немного потерпим и... сможем потерпеть ещё годик-другой! А что? Взгляды российских управленцев на приоритеты экономической политики приводят именно к такой позиции. Хотя, может уважаемые люди всё делают правильно, их просто не так поняли?

https://www.youtube.com/watch?v=FPFdcT7d8RY

​​Легендарная сеть ломбардов в столице, "Мосгорломбард", выпустила коммерческие облигации и в ближайшее время выходит дополнительная эмиссия акций компании. У всех желающих есть возможность инвестировать в динамично развивающийся бизнес, который не пострадал от пандемии коронавируса. Кроме того, все облигации и акции обеспечены золотом - одним из самых надёжных активов во все времена.

Процентная ставка коммерческих облигаций "Мосгорломбарда"-16% годовых. Облигации компании представлены в ОТС-системе Московской биржи. Приобрести их можно через одну из ведущих инвестиционных компаний страны -"ЦЕРИХ кэпитал менеджмент". Процедура покупки/продажи максимально упрощена. Провести сделку удобно онлайн, на сайте или в приложении "ЦЕРИХ кэпитал менеджмент".

О том, как можно приумножить капитал в период нестабильной экономики вы можете узнать
12 августа в 19 часов на бесплатной
онлайн - конференции "Особенности инвестирования в золото и ломбардный бизнес в условиях экономического кризиса". Узнайте от опытных брокеров о секретах инвестирования. Регистрируйтесь на сайте http://conf.mosgorlombard.ru/?utm_source=tg&utm_medium=tg-post&utm_campaign=online-conf3

#реклама

​​Влияние антикризисных мер на инвестиции в экономику России

По оценкам ВЭБ.РФ, вклад антикризисных мер в прирост инвестиций в основной капитал составит ₽677 млрд (+3,7%) в 2020 году и ₽387 (+1,9%) в 2021 году. Ничтожно малый эффект.

​​Инфографика: Как развивались ядерные арсеналы США и России

В момент подписания Договора о ликвидации ракет средней и меньшей дальности в 1987 году у СССР и США было более 60 тысяч ядерных боеголовок. С тех пор число ядерного арсенала двух стран неуклонно снижалось. Сейчас обе страны владеют 8 тыс. боеголовок. А всего в мире ядерного оружия 13 тыс.

​​Размер «секретной» экономики России составил менее 5% ВВП

Согласно расчетам РБК на основе данных Росстата, расходы российской экономики по «закрытым» статьям составили в 2018 году ₽4,83 трлн, или 4,6% ВВП.

Росстат публикует данные об объемах, структуре и динамике российского ВВП по единой международной методологии СНС-2008.

Согласно этой методологии валовое накопление основного капитала включает расходы страны на системы вооружения длительного пользования (самолеты, корабли, танки и т.д.), а также продукты интеллектуальной собственности (научные исследования и разработки, затраты на разведку запасов полезных ископаемых, создание ПО и баз данных).

Но эти две категории расходов не раскрываются.

РБК определил общий показатель закрытых расходов по остаточному принципу — как разницу между совокупным объемом валового накопления основного капитала (₽21,29 трлн) и поименованными затратами на основные фонды, такие как здания, транспорт, оборудование, биологические ресурсы и т.д.

Актуальные данные есть только за 2018 год, поскольку Росстат еще не опубликовал детализацию валового накопления за 2019 год.

​​НОВЫЙ МОДЕЛЬНЫЙ ПОРТФЕЛЬ. На 31 июля обновил модельный портфель и цели по российским акциям с прицелом на 2021 (требуется авторизация). По сравнению с предыдущим сокращено количество - до 15 акций, увеличена минимальная (5%) и снижена максимальная (10%) доля одной позиции. В российских ПИФах сейчас максимум на одного эмитента 13%, с 2022 будет 10%. Идея портфеля та же – обогнать динамику индекса Мосбиржи на среднесрочном периоде от 1 года. Прошлый портфель составлялся для управления большими активами с высокой диверсификацией, существовал 3 года с ребалансировкой примерно раз в полгода. Доходность с дивидендами 70+%, на уровне рынка, индекс Мосбиржи без дивидендов вырос на 52%. Нынешний - подойдет для любых инвесторов. Один реальный публичный портфель по структуре уже близок к модельному.

МАКРО-ВВОДНЫЕ. Вторая волна COVID существенно не повлияет на восстановление экономики. Новых карантинов не введут из-за отсутствия значимых эффектов на смертность. На вакцину и массовое вакцинирование надеяться пока не стоит. Путешествия постепенно будут восстанавливаться, хотя именно они более чувствительны к вспышкам коронавируса.

Целевые цены на нефть и другие commodities близки к текущим ($45 за баррель нефти, $1900 за унцию золота). Средний курс доллара США жду 70 руб. за USD (ниже прогнозов Минэка 72-73). Политика Банка России по ставке и операциям с инвалютой должны способствовать положительной доходности рублевых сбережений относительно инфляции и других валют. Полагаю, что в следующем году мы придем в нормальный режим, когда резиденты будут меньше думать о валюте, а Банк России – больше о сдерживании укрепления рубля.

НЕФТЬ и ГАЗ. В новом портфеле ещё больше снижена доля нефтегазового сектора – нет ни Лукойла, ни Газпрома. Особого потенциала в секторе нет, возврат к прошлым высоким дивидендам произойдет в лучшем случае через год. При нефти 45 и курсе 70 цели по Лукойлу (5800), Роснефти (410), Газпрому (210), Татнефти (650) всего на 10-15% выше текущих. При сокращении инвестиций компании смогут отдавать акционерам до 10% капитализации – через дивиденды, выкупы акций или сокращение долга. В портфеле оставлены акции со специальными историями: Газпромнефть (идея увеличения дивидендов под нужды Газпрома), Сургутнефтегаз обыкн. (спекулятивная покупка, с таким кэшем рано или поздно снова выстрелит) и НМТП (высокие дивиденды от 0,7 до 1,3 руб.)

METALS & MINING. В портфеле две новые акции - ГМК Норникель (10%) и Фосагро (7%) – есть и потенциал роста, и высокие дивиденды. Из черной металлургии оставлена Северсталь (но сопоставимый потенциал есть в НЛМК и ММК) и дешевая Распадская - на случай выкупа а-ля Мостотрест по ценам выше рынка. В драгметаллы долгосрочно не верю. Цены на золото могут быть как $2000, так 2500 или 1500, но себестоимость меньше $1000, а за 2000 производители намайнят через несколько лет столько, что золото упадет как нефть. Цели по акциям Полюса меняются пропорционально золоту с чувствительностью 2 к 1 (9 тыс. при $1500 и 21 тыс. при $2500 для P/E=10).

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА. Сохранены только акции с высоким потенциалом – ИнтерРАО, ФСК и МРСК ЦП. Русгидро сильно выросло, а другие компании существенно ухудшили результаты в 2020.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР. Сбербанк и МТС – по 10%, Магнит и ЛСР – по 7%. Сбербанк не сильно пострадал от кризиса, снижение дивидендов и прибыли по итогам 2020 будет, но не чувствительно, в 2021 банк восстановит прибыль. МТС, Магнит и ЛСР – бенефициары снижения ставок и стоимости обслуживания долга. Кроме ЛСР, интересны и другие девелоперы (Etalon, ПИК). Такие истории как Yandex или Тинькофф после бурного роста оценены справедливо (4400 и 2000), как и IT-сектор в США, где переоценка стоимости и коэффициентов условно с P/E ~20 до ~30 адекватна снижению длинных ставок и премии за риск на ~2%.

АЭРОФЛОТ. Долго думал, оставлять ли акцию - оставил с минимальной долей 5%, несмотря на грядущую допэмиссию. Цель 100+ руб. даже при допэмиссии. Идея в появлении якорных акционеров, заинтересованных в росте капитализации. Запишу отдельно.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.

Вот и началось соревнование в подведении итогов кризиса. Как замечательно, что он закончился; теперь жить станет лучше, жить станет веселее. Весьма грустно наблюдать за коллективным представлением о том, что за снятием ограничительных мер непременно последуют возобновление деятельности большинства предприятий, восстановление доходов и занятости. Это было бы не так грустно, если бы наше правительство не думало так же. Беспрецедентный кризис Великого локдауна практически стер из памяти многолетнюю стагнацию и перманентное падение реальных доходов населения.
«Оживает бизнес, люди берут кредиты и ипотеку (показатели продаж некоторых торговых сетей и объемы кредитования вернулись на прошлогодние значения)». Мы оказались в ситуации, когда возврат к стагнирующей экономике – предел наших мечтаний.
Между тем, последние данные (на конец июля) свидетельствуют о том, что по всей стране возобновили деятельность лишь 85% предприятий малого и среднего бизнеса, а их оборот все еще не достиг уровня марта. За период с 20 по 26 июля рост выручки малого и среднего бизнеса в столице прекратился и закрепился на уровне 72% от докризисных показателей.
На этом фоне невозможно не отметить оптимизм министра Силуанова, анонсировавшего вчера конец кризиса и «возврат к принципам бюджетной политики, которые обеспечивают стабильность экономических и финансовых условий в стране». А несколькими минутами ранее господин Силуанов практически отмечал эффективность отхода от «принципов бюджетной политики», говоря о том, что беспрецедентные меры поддержки помогли преодолеть кризис. Налицо какая-то острая форма шизофрении. Ну ничего, скоро мы вернемся к докризисной паузе роста.

https://t.me/nebrexnya/3521

#комментарий #НовыйКурс

​​Протестующие в Бейруте захватили министерство экономики

На данный момент протестующие в Ливане захватили:
– министерство экономики
– министерство энергетики
– министерство иностранных дел
– штаб-квартиру Ассоциации банков Ливана, где устроили настоящий хаос

А эти ребята отлично понимают, где рассредоточена политическая власть.

Заработок у руководства инвестиционных банков достигал десятков миллионов долларов на человека. Ричард Фалд, последний глава Lehman, в 2000-2008 гг. заработал в виде оклада и бонусов $484,8 млн. Это была грандиозная цифра сама по себе, но для того, чтобы понять психологию тех, кто стоял во главе системы, нужно учесть, что даже главные инвестиционные банкиры знали, что вовсе не они — реальные короли в денежной игре. Их заработки меркли по сравнению с тем, что доставалось менеджерам хедж-фондов, с которыми они сотрудничали на рынках РЕПО. В 2007 г. каждый из шести менеджеров главных хедж-фондов получил как минимум по $1 млрд.

Адам Туз "Крах. Как десятилетие финансовых кризисов изменило мир"

Forbes никогда не включает в свои рейтинги менеджеров хедж-фондов.

Что там за разговорчики в строю? Какие-то "государственные помощи", "гарантии занятости" и прочие дефициты... Отважные воины из рядов Австрийской экономической школы продолжают стоять на страже неизменной позиции "оно само знает, как лучше!". Свои непробиваемые аргументы они стабильно излагают в ряде свежих статей. Может, посмотрим, как это получается?

https://www.youtube.com/watch?v=1kcmtlfUJc0

​​Согласно новому докладу McKinsey Global Institute «Риск, устойчивость и ребалансировка цепочек добавленной стоимости», стодневный глобальный локдаун по финансовым потерям оказался вдвое страшнее гипотетической мировой войны и втрое хуже кризиса 2009 года.
В McKinsey рассчитали и «рейтинг уязвимости» отраслей от изменившейся картины рисков.
По совокупному показателю лидируют в нем (то есть наиболее подвержены потерям от климатических, геофизических и пандемических рисков, а также от кибератак и торговых споров) производители средств связи, одежды, транспортных средств, компании ТЭК и добывающих секторов, на которые приходятся $4,4 трлн глобального экспорта (порядка четверти всей мировой торговли) и заметные доли занятости.
Оценки проводились для сценариев жесткого локдауна длительностью сто дней при сохранении возможности продаж и с закрытием торговли. Всего эффект только «производственного» локдауна оценивается в потерю 30–50% годовой прибыли и восстановление для большинства отраслей в течение нескольких лет; остановка торговли предсказуемо удлиняет период восстановительного роста в разы. В сравнительном анализе ущерб от пандемии оказался втрое большим ($30 трлн), чем от глобального вооруженного конфликта (гипотетической мировой войны — $15 трлн) или мирового финансового кризиса (2009 года — $10 трлн).

​​Доля затрат на науку в ВВП в России в 2016 г. составила 1,1% (34-е место в мире), что существенно ниже, чем в странах-лидерах — Израиле, Южной Корее, Швейцарии и Швеции, где она составляет 3–4%.

Если пытаться составить небольшой топ до смешного нелепых тем, которых в своей риторике касаются представители власти, то будет не так просто определиться с призовыми местами. Электоральные процедуры, пенсионное обеспечение, незыблемость конституционных принципов — никто не сделал больше для дискредитации этих институтов, чем озвучивающее мудрости правительство.

Но где молчит чиновник, там всегда может взять слово частный эксперт. Именно такие эксперты комментируют в сети итоги недавнего опроса НПФ Сбербанка. Краткие итоги: достойная пенсия в представлении россиян начинается 50 тысяч рублей, а в Москве и вовсе хотят под сотню!

К сожалению, такие суммы очевидно "превышают возможности государства", так что судьба комфортной старости вновь оказывается в руках самих граждан. На этот счёт есть множество полезных советов: начинать копить средства с самого детства, ежемесячно инвестировать эквивалент медианной российской зарплаты или же "приготовиться рискнуть", выбрав для себя опасные активы с ежегодной доходностью по 35%.

Скопишь таким образом 25 миллионов — и пожалуйста, можно спокойно гулять по облагороженным столичным паркам и даже ломать спину на дизайнерских лавочках.

Если добавить к этому периодические сожаления о непозволительно дешёвой энергии, которой наслаждаются жители страны, равно как и "необходимости прививать культуру накоплений", выводы напрашиваются однозначные.

Государственная пенсия довольно быстро превращается в компенсацию услуг ЖКХ, жилищных налогов и набора простеньких лекарств для домашней аптечки. Шанс заполучить пенсию, на которую можно существовать как-то иначе, связан с комически маловероятными событиями: выигрыши в лотерею, скачки криптовалют или правильные должности с отдельными пенсионными планами.

Рассказывая о преимуществах современной жизни, часто говорят: "посмотрите на 100-200 лет назад, водопровод, отдельное жильё, отопление и т.п. были только у избранных, прогресс идёт!".

Мы же проделываем путешествие в обратном направлении — базовые, примитивные блага, наличие которых ещё 50-60 лет назад не вызывало у обывателя никаких вопросов, сегодня становятся привилегией избранных счастливчиков. С другой стороны, наличие тёплой батареи в январе — чем не критерий принадлежности к новому среднему классу?

https://bit.ly/3krwly6

#комментарий #НовыйКурс

Белорусский оппозиционный телеграм-канал за несколько дней набрал более 1 млн подписчиков @nexta_live

Численность избирателей в Белоруссии почти 7 млн.

​​Золото рухнуло https://bloom.bg/33PRnRc

В России зафиксировали самое большое падение прибыли бизнеса за 16 лет

По оценкам международной аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza, пандемия COVID-19 нанесла катастрофический ущерб российскому бизнесу, его совокупная прибыль (без учета малого бизнеса) в марте-мае 2020 года сократилась в годовом исчислении на 67%. Это худшее падение прибыли для весенних месяцев за всю историю наблюдений, то есть минимум за 16 лет.

Общая прибыль российского бизнеса за весну 2020 года составила, по данным FinExpertiza, ₽1,4 трлн: более трети компаний получили убыток в ₽1,65 трлн, а оставшиеся — прибыль в ₽3,05 трлн. Март оказался провальным для бизнеса в целом — совокупный убыток за этот месяц составил ₽277 млрд.

В большинстве регионов России бизнес по итогам трех весенних месяцев все-таки получил прибыль, отмечает FinExpertiza. Однако в 16 регионах финансовые показатели ухудшились настолько, что бизнес здесь сгенерировал чистый убыток. По объему потерь лидерами оказались:

• Москва — бизнес получил убыток ₽85 млрд;

• Ямало-Ненецкий автономный округ — ₽51,2 млрд;

• Республика Коми — ₽19 млрд;

• Амурская область — ₽13,2 млрд;

• Ненецкий автономный округ — ₽7,7 млрд;

• Томская область — ₽7,6 млрд;

• Чечня — ₽3 млрд;

• Дагестан — ₽2,7 млрд;

• Северная Осетия — ₽1,9 млрд;

• Крым — ₽1,88 млрд.

Хотя многие, в том числе ключевые политики, поддались соблазну, дискуссия о постиндустриальном обществе в высшей степени обманчива. Большинство богатых стран действительно становятся постиндустриальными или деиндустриализованными с точки зрения занятости; в этих странах доля рабочей силы, занятой на промышленных предприятиях, сокращается, в то время как доля занятых в магазинах и офисах растет. В большинстве государств, но не во всех, данный процесс сопровождается сокращением доли обрабатывающей промышленности в объеме производства.
Впрочем, это не обязательно означает, что в абсолютном выражении богатые страны стали производить меньше промышленных товаров. Большая часть кажущегося сокращения происходит из-за снижения цен на продукты по сравнению с ценами на услуги. Это стало возможно благодаря более быстрому росту производительности труда в промышленной сфере. Только подумайте, насколько дешевле стали компьютеры и мобильные телефоны (при неизменности качества) по сравнению с затратами на стрижку или походы в ресторан. С учетом эффекта различной динамики цен и пересчета долей различных секторов в базисных ценах (то есть пересчета объема произведенной продукции в различных сегментах экономики в ценах некоторого начального года), в отличие от текущих цен (сегодняшних), в самых богатых странах доля обрабатывающей промышленности снизилась незначительно.

Степень деиндустриализации тоже преувеличена из-за «оптических иллюзий», вызываемых способом составления статистики. Множество услуг, которые раньше были внутренними службами производственных компаний (например, питание, охрана, некоторые проектные и инженерные мероприятия), в настоящее время отданы на аутсорсинг, то есть поставляются независимыми компаниями дома или за границей (в последнем случае это называется офшоринг). Такое положение дел создает иллюзию, что услуги стали более важными, чем есть на самом деле. Но в настоящее время они рассматриваются как часть объема производства услуг, а не как часть объема промышленного производства.
Кроме того, видя, что доля обрабатывающей промышленности в объеме производства уменьшается, некоторые производственные компании переквалифицировались в предприятия сферы услуг несмотря на то, что продолжают выпускать некоторую продукцию. По оценкам отчета правительства Великобритании, в стране за период с 1998-го по 2006 год уровень занятости в промышленности снизился до 10 процентов, возможно, из-за этого «эффекта реклассификации».

Отрывок из книги
Как устроена экономика
Ха-Джун Чанг

​​Если дефицит государственного бюджета (превышение расходов над доходами) ниже уровня дефицита торгового баланса (превышение импорта над экспортом), в частном секторе (у домохозяйств и фирм) неизбежно возникает финансовый дефицит (превышение расходов над доходами).

Рассмотрим пример:

Расходы государства составляют $100, а собранные налоги $99, таким образом дефицит бюджета составил $1. Если бы экономика была закрытой, т.е. без внешнего сектора, у частного сектора образовался бы профицит в $1 (превышение доходов над расходами).

Но так как в реальности закрытых национальных экономик не существует, рассмотрим в примере баланс внешней торговли. Наша экономика получает из других стран товаров на $5, т.е. эти $5 утекают из страны. А экспорт составляет $3, т.е. мы получаем от других стран за наши товары $3. Таким образом, возникает дефицит торгового баланса (превышение импорта над экспортом) или профицит внешнего сектора в $2.

Так как государственный дефицит составляет $1, то оставшийся доллар неизбежно будет оплачен за счёт дефицита частного сектора (см. инфографику). Это следуют из основного макроэкономического тождества, о котором мы писали ранее.