Перед тем, как подробно расписать своё видение перспектив рубля, самое время вспомнить
пост от октября прошлого года; тогда доллар стоил почти 80р, многие экономические каналы, как всегда в таких случаях, ждали девальвацию, потому что демократы победят на выборах в США, уронят нефть, введут санкции из-за навального и всё, счастья не будет.
В тот момент я предположил, что рубль укрепится в район 72-73 рубля, но, честно сказать, не думал, что всё растянется так надолго, с другой стороны, какие-то временные отрезки прогнозировать всегда сложно, потому что оно (время) не детерминировано, т.е. что-то происходит не потому, что время пришло, а из-за каких-то последовательных событий. Опять же, если смотреть назад, что мы тогда видели? Рыночный сантимент на девальвацию + санкции + нефть была почти в 2 раза дешевле, чем сейчас, против рубля набилась куча народу, с такими пассажирами и багажом сложно ехать на девальвацию. Примерно такая же история была в конце 2018 года, а потом весь 2019 год рубль укреплялся, старые подписчики канала всё это прекрасно помнят.
В конце года начались протесты и очень быстро стало понятно, что они фейковые, исключительно для того, чтобы выпустить пар перед выборами и пересажать (раздать административки) активистов.
Никаких серьёзных санкций не последовало, а введение мягких санкций рынок воспринял позитивно, масштабного военного конфликта на Украине не случилось, нефть росла, рубль укреплялся, в итоге даже дали «Северный поток-2» достроить. Опять же, всё это максимально похоже на 2019 год, идиллию разрушил локальный кризис РЕПО в США, а потом начался коронавирус.
Сейчас мы близки к фундаментально справедливым ценам для рубля. По моим оценкам, если бы не страновые риски, доллар сейчас бы стоил 65-68 рублей. Ниже 68, конечно, совсем маловероятно увидеть, но ниже 70 вполне можем сходить (в рамках очень позитивного сценария). Теоретически, мы ещё можем увидеть много позитива: встреча Путина и Байдена, запуск газопровода, повышение ставки ЦБ + индекс доллара может ещё снизиться, всё это хорошо для рубля и вообще для рисковых активов. Повторюсь, доллар уже находится вблизи фундаментальных уровней для покупок, поэтому примерно от 71 я начну покупать. Акции уже дороги, рублёвые бонды покупать не интересно из-за высокой инфляции и растущей ставки, а интересно присматриваться к валюте и начинать возвращаться в крипту, на бонды буду смотреть, когда RGBI будет в районе 135-137 пунктов (сейчас 144).
Ну и как всегда, надо понимать, что всё это может закончиться в любой момент из-за внезапного «Черного лебедя», например, та же Турция или заявления об ужесточении монетарной политики в США. Как оно будет – точно не знает никто, кроме людей, которые принимают конкретные решения, от которых зависит динамика валют. А мы только выбираем тот сценарий, который считаем наиболее вероятным.
