Россия не сможет продавать без согласия США свой новейший отечественный самолёт, который лучше всех зарубежных аналогов, по причине того, что при производстве самолёта используются американские компоненты, которых в России изготовить не могут.

Минфин США уже отказался выдавать экспортный сертификат на продажу самолета Sukhoi Superjet 100 в Иран.

Отмечается, что более десяти процентов деталей российского лайнера производятся в Америке, что делает необходимым одобрение сделки Казначейством США.

Замен американских запчастей займет много времени, признают в России.

В конце апреля компания "Гражданские самолеты Сухого" на авиасалоне Eurasia Airshow подписала с двумя иранскими авиакомпаниями меморандумы о намерениях на поставку 40 SSJ-100R до 2022 года, но это вряд ли теперь произойдёт.

График уровня безработицы в США, редко когда он опускается ниже 4%. Серые столбцы - это периоды рецессии и как мы видим, безработица ниже 4% является хорошим индикатором перегретости экономики. Чем ниже безработица — тем выше издержки.

Так же, надо понимать, хоть низкая безработица и является опережающим индикатором, но при этом скорое наступление рецессии совсем необязательно, несколько лет ещё экономика может расти.

Ну и очевидно, что при очень низкой безработице устойчивого экономического роста быть не может.

Стоило нефти упасть, как в ФРС заговорили о смягчении монетарной политики. В конце декабря я уже писал, что важнейший фактор в дальнейшем ужесточении монетарной политики - это инфляционные ожидания, которые в свою очередь зависят от цен на нефть.

Вчера, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик снизил прогноз числа повышений процентной ставки в этом году с двух до одного раза, ссылаясь как раз на снижение инфляционных ожиданий, на этом фоне мы видим оптимизм на рынках, несмотря на то, что промышленное производство в Германии упало на 1,9% в ноябре, по отношению к октябрю, самое сильное падение после 2009 года, но рынки растут в ожидании ликвидности.

Вообще, хорошая статистика в этом году приходит пока только из США, в Европе и Китае всё печально.

Только сейчас «руки дошли» посмотреть традиционный бизнес-завтрак ведомостей, который они в конце года проводят.

Довольно любопытно про 2019 год. Главные оптимисты, разумеется, госбанкиры. Вообще, конференция интересная вся, но если вам лень смотреть то вот начиная с 1:38:30 самая мякотка, когда Клепач из ВЭБа рассказывает, что инвестклимат у нас хуже не становится и в целом всё ок, а потом ему объясняют, что же не так с нашим инвестклиаматом.

Просто смотрю и в который раз убеждаюсь, насколько эти чиновники оторваны от реальности.

https://youtu.be/o-EAcHZh1PM

Саудовская Аравия ищет возможность вернуть нефть на уровень $70-80/барр.

•  Для этого саудиты готовы сократить экспорт на 3%.
•  После новости баррель Brent подорожал более чем на 3%, сейчас уже торгуется выше $60.
•  Саудовскую Аравию устраивает цена не менее $70/барр., иначе придется проводить реформы: сокращать расходы или девальвировать риал.

Для арабов проблема в том, что США такая цена совсем не устраивает, смотрите предидущие посты. Поэтому, в рамках отскока можно поверить в нефть по $70 если саудиты реально сократят добычу, но за это они заплатят долей рынка, а нефть снизится всё равно.

Центробанк с полугодовым лагом раскрыл структуру своих резервов. По состоянию на конец июня 2018 года доля доллара США упала до исторического минимума в 21,9% по сравнению с 43,7% на конец марта 2018 года.

За второй квартал 2018 года:

Резервы в долларах сократились на $100 млрд (с $201 млрд до $100 млрд);

В евро увеличились примерно на $44 млрд (со $102 млрд до $147 млрд);

В китайских юанях выросли на $44 млрд (с $23 млрд до $67 млрд);

В японских иенах увеличились с нуля до $20,6 млрд.

По состоянию на середину прошлого года:

на долю евро приходилось 32% золотовалютных резервов России;
доллара США  — 21,9%;
золота — 16,7%;
юаня — 14,7%;
фунт стерлингов —6,3%;
иена —4,5%;
канадский доллар —2,9%;
австралийский доллар —1%.

Что тут можно сказать? Евро к доллару за это время уже упало, не сильно правда, но упало и скорее всего будет продолжать падать из-за проблем в еврозоне. Юань упал сильно на фоне торговых войн и будет продолжать падать, фунт падает давно из-за брекзита. Канадский и австралийский доллар - это сырьевые валюты, вообще не понятно для чего они нужны, рубль тоже сырьевая валюта. Огромная доля юаня у которого много рисков и фунта.

С одной стороны я понимаю, что есть риски блокировок долларовых счетов РФ, но при этом собирать портфель с обратной корреляцией к доллару - это шиза, в кризис такой портфель девальвируется к доллару. Нет ни швейцарского франка, доля иены - маленькая. Короче, раньше цб сжигал деньги поддерживая курс рубля, а теперь будет на форексе спускать.

В Венесуэле сегодня прошла инаугурации Модуро. Народ Венесуэлы высоко оценил достижения президента Модуро и 68% избирателей отдали за него свой голос, были конечно и 32% национал-предателей, которые сделали другой выбор, но сейчас не о них.

Вот чегого Николас Модуро успел достигнуть во время первого срока правления! То ли ещё будет 😺

Со следующей недели ЦБ возвращается к покупкам валюты на открытом рынке. С 15 января по 6 февраля Минфин купит валюту у ЦБ на 265.8 млрд. руб. Важно понимать, что неизвестно какой объем из этой суммы будет куплен на открытом рынке, сейчас ЦБ тоже продает валюту минфину, но из своих резервов.

Многие каналы и аналитики пишут, что это вызовет падение рубля, но лично я так не считаю, могу потом более подробно написать. Интересно, что вы думаете, поэтому пройдите опрос плиз, если несложно👇🏻👇🏻👇🏻

👆🏻👆🏻👆🏻Примерно таких результатов опроса я ожидал, большинство думает, что рубль будет снижаться в ближайшей перспективе, сейчас объясню, почему я думаю иначе.

Посмотрите сюда, там есть структура открытых позиций по фьючерсному контракту доллар/рубль. Что мы там видим? большинство купленных контрактов на рост доллара у физлиц, а шортят наоборот юрлица, причем меньшинство, т.е. можно сделать вывод, что это профессиональные участники рынка. Если отсортируете открытые позиции за 10 января, то увидите как физики наростили очень большое количество лонгов, а юрлица, наоборот продали им контракты. Кроме того, обратите внимание, что из-за высокого спроса физлиц, фьючерс торгуется в состоянии контанго, т.е. у фьечерса на доллар цена выше чем у реального доллара.

Подобная ситуация была 25 декабря с нефтью, когда мировые рынки не торговались из-за рождества, а на московской бирже, кто-то открыл большую маржинальную позицию и их свозили на маржин колл, для этого нефть уронили ниже 46.

Ну и о том, что ЦБ возвращается на рынок известно давно, новости тут нет, но при этом рубль укрепляется с начала года, поэтому я жду локального укрепления рубля к уровням 61-62 за доллар и там уже можно будет смело баксы покупать.

Вот тут пишут, что если поднять налоги на сверхбогатых до 70% не случится ничего плохого, ссылаясь на статью левого экономиста Кругмана.

Там есть несколько интересных тезисов, которые стоит разобрать.

Дайте семье с годовым доходом в 20 000 долларов лишнюю тысячу, и это сильно изменит их жизнь. Дайте лишнюю тысячу парню, который зарабатывает миллион долларов, и он едва это заметит. Политика, которая делает богачей немного беднее, окажет влияние только на горстку людей и едва повлияет на их способность радоваться жизни, потому что они всё равно будут в состоянии купить всё, что только захотят.

Звучит довольно убедительно, да? На самом деле - это манипуляция, потому что на основе этого "исследования" отбирать они хотят 73% дахода, а не дополнительный 0.001%, как показано в этом примере. У того кто заработает миллион они хотят отобрать 730 000 и оставить ему 270 000, по прежнему они будут в состоянии купить себе всё, что угодно?

Общественная польза от того, что люди с высокими доходами работают немного усерднее, выражена в налоговых поступлениях, которые генерируют эти дополнительные усилия — и наоборот, цена их менее усердной работы выражена в снижении налогов, которые они платят.

Во-первых, это неправда, общественная польза не только в налогах, но и в экономических мультипликаторах, зарабатывая сами эффективные экономические агенты дают заработать другим, создавая рабочие места, давая подряды и заказы контрагентам, создавая полезный продукт для рынка.

Крайне высокие налоги(выше 90%, да и такое было) обуславливались войнами, вмв, потом Корея, потом Вьетнам и большим ростом оборонного заказом, с которого снимали сливки промышленники и по сути через налоги большую часть отдавали формировали новый оборонный заказ. Налоги начали снижать при Кенеди в 1961. С середины 20-го века налоговые поступления росли не столько от ставки, сколько от роста налогоплательщиков из-за того что много народу встало на учёт во время войны. 1939 году подоходный налог платили 3.9 млн. человек, перечислившие в федеральный бюджет США $2.2 млрд., в 1945 году — 42.6 млн. ($35.1 млрд.).

Самое смешное, что нобелевский лауреат Кругман приводит график где показывает, якобы зависимость между снижением налогов и снижением темпов роста подушевого ввп. Отлично, а нобелевскому лауреату не рассказывали, что корреляция - это не причинно следственная связь? Во-вторых, ввп считать надо не в %, а в реальных деньгах.

Или, выражаясь более кратко, когда мы облагаем богачей налогами, единственное, о чем нам стоит беспокоиться — это насколько сильно вырастут налоговые поступления. Оптимальная налоговая нагрузка на людей со сверхдоходами — это нагрузка, которая даёт максимально возможные налоговые поступления.

Ну допустим, а будет ли в связи с этим конкурентна американская юрисдикция и почему? Будут ли США привлекать таланты со всего мира? Сейчас в мире много юрисдикций с высоким ростом экономики, хорошим правовым полем. Зачем инвестировать в новые проекты в США, если бОльшую норму прибыли можно получить в других странах? Про это не пишет, ни Кругман, ни другой нобелевский лауреат Даймонд, на которого ссылается сам Кругман. Можете сами почитать.

Свежие данные о фискальной составляющей в цене топлива.

Заправляясь на каждую 1000р более 700р мы отдаем государству.

ЦБ РФ завершил 2018 год масштабной денежной эмиссией, профинансировав «печатным станком» более 1 триллиона рублей государственных расходов, следует из ежемесячной статистики Минфина.

В декабре Минфин продал ЦБ 4,38 млрд долларов, 3,86 млрд евро и 771 млн фунтов стерлингов из Фонда национального благосостояния. За реализованную валюту Минфин выручил 648,2 миллиарда рублей и направил эти средства в бюджет Пенсионного фонда, «дыра» в котором в прошлом году превысила 3,2 триллиона рублей.

Аналогичные операции прошли в ноябре. Минфин продал центробанку 2,37 млрд долларов, 2,85 млрд евро и 978 млн фунтов из ФНБ, получив за них 460 миллиардов рублей, которые также были брошены на выплату пенсий через ПФР.

В сумме манипуляции с ФНБ составили 1,6 трлн. рублей в 2017 году и 1,1 трилн. в 2018 и проходили в том же формате, что расходы Резервного фонда в 2015-16 гг.

По сути речь идет о чистой денежной эмиссии со стороны ЦБ: накопленная в ФНБ валюта никуда не тратится, она остается в собственности государства. Меняется лишь ее формальный владелец - с Минфина на ЦБ, который для ее конвертации печатает рубли по курсу.

Валюта «хранится на счетах Центрального банка и продается Центральному банку, а центральный банк для покупки (этой валюты) печатает деньги, идет эмиссионное финансирование - Кудрин

По итогам 2018 года валютный размер ФНБ сократился на 7,1 млрд долларов, до 58,1 млрд, отчитался Минфин.
Реальной валюты в фонде, впрочем, значительно меньше: на 1 января это было 15,2 млрд долларов, 13,4 млрд евро и 2,6 млрд фунтов стерлингов. Остаток - это средства в рублях, вложенные в госбанки, ВЭБ, инфраструктурные проекты и стройки РЖД. Существенное пополнение ФНБ запланировано на вторую половину 2018 года, когда в фонд будет перечислена валюта, купленная Минфином в рамках бюджетного правила на дополнительные нефтегазовые доходы - 66,3 млрд долларов.

Но есть и хорошие новости, в 2019—2021 годах средства ФНБ не будут использоваться для финансирования дефицита федерального бюджета и бюджета Пенсионного фонда.

Комиссия ФАС, ЦБ и Минфина проанализировала рынок денежных переводов между счетами физлиц и признала Сбербанк монополистом в этом сегменте с долей 94%. В результате предложено законодательно закрепить требование о равной стоимости внутрибанковских переводов вне зависимости от региона, а также обязать все банки присоединиться к будущей системе быстрых переводов ЦБ, где максимальная комиссия за перевод не превысит 3 руб.

Герман Греф на эту тему еще давно говорил:

Это большая часть наших доходов. На чем-то все наши вложения, которые мы сделали, нужно монетизировать. Пока это не самая совершенная история, потому что монетизируем на межрегиональных переводах, причем межрегиональные переводы немножко странные — между территориальными банками. Но, тем не менее, это сегодня серьезный доход для нас с вами. Отказаться от него сегодня мы пока не можем. Это означает потерять очень большую сумму денег.

Теперь видимо придется лишится монопольного положения и это очень хорошо! Кстати, я думаю в ценах акций сбера не учтена демонополизация рынка переводов физиков.

Daily telegraph, которая теперь просто The Telegraph  на полном серьезе пишет, что РФ вложит $10 млрд в биткоины из резервов. Не шутка. Причем уже в феврале. Такая вот нынче британская деловая пресса, совсем головой тронулись.

Второй день как ЦБ вернулся к покупкам с открытого рынка, и что?

Рубль продолжает укрепляться несмотря на припадающую нефть, к доллару уже 66,7, а к евро ниже 76 уже ушёл.

Сбербанк выходит на рынок краудлендинга — коллективного кредитования компаний физлицами.

Сбербанк предложит физлицам кредитовать компании посредством так называемых p2b-переводов через мобильное приложение «Сбербанк Онлайн», которое сейчас насчитывает, по данным банка, 42 млн активных пользователей (не менее раза заходивших в приложение за 30 дней).

Банк будет предлагать потенциальным кредиторам оценку рисков юрлиц. «В большинстве случаев Сбербанк будет соинвестором в это юрлицо. Таким образом, человек, обычный клиент, будет понимать меру риска, которую он может принимать»

Вообще тема интересная. Важный плюс - это повышение финансовой грамотности населения, каждый физик сможет почувствовать себя в шкуре банка. Посмотрим как оно будет, лично мне видится несколько противоречий, с одной стороны на на p2b сбербанк будет отдавать проекты, которые сам по каким-либо причинам не может кредитовать на прямую, что уже заставляет задуматься, с другой стороны если сам сбер будет созаемщиком, то это довольно надежное распределение рисков. В любом случае, что бы на этом нормально заработать нужно искать надежные компании, изучать их бизнес, брать на себя риск и распределять средства по большому числу проектов.

Подробнее читайте на РБК

Вчера умер Джон Богл. Не так распиарен как Баффет, но очень крутой был мужик.

Придумал индексный фонды в 70-х, тогда это был прорыв на рынке. Основатель фонда Vanguard, одного из крупнейших в мире с активами в управлении более $5 трлн.

Немного не дожил до новой великой депрессии.

Относительно инвестирования существуют два главных заблуждения, не понимая которые вы скорее всего потеряете свои деньги.

1) Очень легко получить доходность аналогичную фондовым индексам.

Конечно, благодаря индексным фондам, а сейчас и etf(сами гулите кто не знает) порог для инвестиций в индексы стал доступен почти каждому, да и не нужно постоянно отслеживать актуальный состав индекса и проводить ребалансировку. Но проблема в том, что редко когда бывает так, что человек вложил энную сумму денег, купил акции и сидит в них, например 20 лет, на длинных временных интервалах людям нужно либо забрать часть деньги, либо наоборот довнести, причём острая потребность в деньгах у людей появляется в кризис, а покупаем мы акции в растущей фазе рынка, когда всё хорошо, с работы не увольняют и есть свободные средства. Именно поэтому большинство людей никогда не получат доходность как индекс в долгосрочной перспективе.

2) Акции всегда растут в долгосрочной перспективе.

Обычно, что бы подтвердить этот тезис управляющие фондов показывают американские индексы, например s&p500, который действительно постоянно обновляет максимумы. Первыми убедились, что это не совсем так, японские инвесторы, их максимумы остались в 80-х годах, но до кризиса 2008 года японский кейс считался исключением из правила, потому что в 90е росли все, США, Европа, появлялись новые развивающиеся рынки. Теперь же в мире почти нет индексов которые сейчас выше максимумов 2008г. Выросли американские индексы и развивающиеся страны, которые торгуются в национальных(девальвированных) валютах, для иллюстрации можно посмотреть на РТС и индекс мосбиржи, первый рассчитывается в долларах, поэтому торгуется на уровне декабря 2007 года, второй обновлял максимумы, хотя понятно, что в баксах это минус. В Европе тоже самое, Франция в 2005м, Британия в 2007м и так далее. В Азии также.

Сейчас любят говорить, что вот с США такого точно не случится! Серьёзно? С США такое обязательно случится, вопрос времени.

Выводы:

1) задача обогнать индекс сама по себе глупая. Для физиков важно понять, что первичен долговой рынок, он даст стабильную доходность, если инвестировать правильно, акции надо покупать когда кризис, а не когда все растёт.

2) нужно искать новые фейсбуки и амазоны, а не тупо покупать индекс. Для этого нужно быть профессионалом и постоянно этим заниматься. Иначе, скорее всего, потеряете деньги. Но всё равно есть риски.

3) Нельзя ставить на какую-то одну страну, тем более если это РФ.

4) Считать доходность правильно в долларах, а не в рублях, потому что все товары длительного пользования номинированы в валюте.

Инвестировать деньги сложнее всего, как только вы приносите их на рынок, все у вас их сразу хотят отнять. Такие дела.

Суд обязал списать долги жителей Чечни из-за опасения массовых протестов.

Прокуратура Чечни обратилась в суд с требованием обязать компанию "Газпром межрегионгаз Грозный" списать "задолженность населения" - более девяти миллиардов рублей. "При этом действия ответчика по массовому предъявлению требований об оплате задолженности, которая фактически является безнадежной к взысканию, создавали в обществе социальную напряженность и могли повлечь протестные выступления населения", - полагает прокуратура.

Заводской районный суд Грозного удовлетворил иск, сообщила 16 января на своем сайте прокуратура Чечни.

Велика и задолженность жителей Чечни за электричество. По данным грозненской мэрии, злостными неплательщиками за электроэнергию являются 35% горожан.