На этой неделе Кудрин много всего интересного сказал, выделю некоторые цитаты, с которыми нельзя не согласиться.

Про постсоветский синдром:

«Успехи во внешней политике, которые иногда предлагаются как наше возвращение в круг ведущих стран - это некоторая иллюзия, страна остается «заложницей» советского менталитета», который действует как наркотик, но ведет к повторению ошибок прошлого. Советский Союз не из-за заговоров развалился, а из-за несовершенной модели развития своей экономики и политической системы. Это внутренние были проблемы. Они стали источником вот этих поражений. Поэтому сегодня, если мы не будем уделять внимание снова внутренним причинам - факторам нашего успешного развития, если мы не увидим этого и вовремя не обратим на это внимание, мы снова будем терпеть поражение».

Про снижение доли государства в экономике:

«По факту снята с повестки» тема «снижения доли государства в экономике». Хотя Путин ставил такую задачу в прошлогоднем послании федеральному собранию, принятый бюджет свидетельствует об обратном. Доходы от приватизации даже смешными не назовешь, 24 млрд рублей от продажи госсобственности в ближайшие 3 года - это минимум с 2000-го года, при этом госкомпании по-прежнему скупают частные активы.»

И отдельное респект, за то, что недостаток трудовых ресурсов нужно компенсировать ростом производительности труда, а не привлечением трудовых мигрантов:

«У нас остается проблема недостатка трудовых ресурсов для экономического роста, которе «нужно компенсировать через производительность труда»

Протест во Франции оседлали леваки. Вот почитайте их требования:

В сфере экономики и труда:

1. Созвать всенародные сборы для осуществления реформы налогообложения, а также на государственном уровне запретить налоги, превышающие 25% от состояния гражданина.

2. Повысить минимальную зарплату, пенсию и прожиточный минимум на 40%.

3. Создать новые вакансии в сфере здравоохранения, образования, общественного транспорта, правоохранительной сфере, чтобы инфраструктура Франции функционировала должным образом.

4. Начать строительство 5 миллионов единиц доступного жилья и таким образом обеспечить снижение аренды, ипотеки, а также создать новые рабочие места в строительной сфере. Строго наказывать мэрии и областные администрации, по вине которых бездомные остаются на улицах.

5. Аннулировать внутренний долг.

В политической сфере:

1. Изменить конституцию в интересах полновластия народа и позволить проводить референдумы по инициативе народа.

2. Запретить лоббирование и схемы воздействия. Запретить лицам, у которых есть судимость, пожизненно занимать выборные должности и запретить занимать несколько выборных должностей одновременно.

3. Выйти из состава Евросоюза и вернуть Франции политический, финансовый и экономический суверенитет.

4. Прекратить избегать налогов и вернуть 80 миллиардов евро, которые задолжали государству 40 крупнейших компаний. Остановить приватизацию и вернуть в государственную собственность уже приватизированы аэропорты, железные дороги и автострады, парковки и так далее.

5. Демонтировать с дорог радары и камеры, которые "не помогают предотвратить ДТП, а являются завуалированным налогом".

6. В национальной системе образования: исключить из образования идеологию и просмотреть деструктивные и дискредитированы методики обучения.

7. В сфере юстиции: увеличить бюджет в 4 раза и предусмотреть в законах максимальное время ожидания для юридических процедур, сделать судебную систему более простой, а правосудие – общедоступным и бесплатным.

8. Сделать СМИ общедоступными, запретить пропаганду. Прекратить субсидировать СМИ и предоставлять налоговые льготы для представителей масс-медиа, а также отказаться от "кумовства" между СМИ и политиками и разбить медийные монополии.

9. Внести в конституцию полный запрет на вмешательство государства в сферу образования, здравоохранения и институт семьи.

В сфере окружающей среды и здоровья:

1. На законодательном уровне обязать производителей техники продлевать срок годности минимум до 10 лет, и сделать так, чтобы у них в наличии были запчасти.

2. Наложить запрет на производство и оборот пластиковой посуды и упаковки, которая засоряет окружающую среду.

3. Организовать всенародный съезд по реформе здравоохранения и ограничить влияние фармацевтических компаний на систему здравоохранения.

4. В сфере сельского хозяйства: отказаться от ГМО, пестицидов, которые могут вызвать развитие раковых заболеваний и патологии эндокринной системы, также запретить использовать сельскохозяйственные угодья без ротации посевов.

5. Путем проведения новой индустриализации страны отказаться от импорта, который причиняет вред экологии.

В сфере геополитики:

1. Выйти из состава НАТО и запретить использование армии Франции в агрессивных войнах.

2. По французско-африканским отношениям: отказаться от политики грабежа, военного и политического вмешательства. Вернуть африканскому народу нечестно полученное имущество и средства диктаторов, возвращение на родину французских войск. Устранить колониальную систему, из-за которой африканские страны вынуждены хранить валютные запасы во французском центробанке и находиться в состоянии бедности. Вести переговоры на равных.

3. Остановить поток мигрантов, на принятие и интеграцию которых у Франции нет средств.

4. Во внешней политике: уважать международное право и подписанные соглашения.

Тут можно, конечно, каждый пункт разобрать, но не вижу смысла, потому что уровень выполнимости требований примерно как в петиции 9 января 1905 года. К ним можно еще добавить отмену смерти, всеобщее счастье и богатство. В общем, пусть строят свою Советскую Французскую социалистическую республику.

Кстати, это еще один возможный "черный лебедь" 2019, о котором не написал Saxo Bank

Сегодня, Китайский суд распорядился запретить продажу iPhone в стране из-за патентного спора между производителем чипов Qualcomm и компанией Apple.

Таким образом, суд удовлетворил запрос Qualcomm о двух предварительных судебных запретах против четырех дочерних компаний Apple, обязав их немедленно прекратить продажу iPhone 6S, iPhone 6S Plus, iPhone 7, iPhone 7 Plus, iPhone 8, iPhone 8 Plus и iPhone X.

Забавно, что обе компании американские, а решение по ним принял китайский суд. Впрочем, очевидно, что это отголоски ареста финансового директора и дочери основателя Huawei Менг Ванжоу. Запасаемся попкорном, вангую, что в итоге ее отпустят.

Аналитики JP Morgan:

Учитывая, что ЦБ собирается возобновить покупки, потребуется два повышения ставки до 8% - в декабре и в 1кв19

Если бы ЦБ принял решение не выходить на рынок с покупками валюты в январе, было бы достаточно одного повышения ставки в декабре или начале 2019 г.

15 декабря очень важное заседание, по итогам которого должно стать более понятно, что делать с рублем.

Полностью прекратил работу Антипинский нефтеперерабатывающий завод — это крупнейший в Росии независимый НПЗ. Предприятие не получает нефть с начала декабря. Не работают ни первичные, ни вторичные установки. В этом году Антипинский НПЗ уже не раз сталкивался с нехваткой средств на закупки нефти. Не факт, что предприятие сможет выполнить обязательства перед клиентами в декабре.

НК New Stream Group, которая владеет заводом, в этом году уже отмечалась похожими печальными новостями — несколькими месяцами ранее был остановлен Афипский НПЗ.

Новости эти хоть и тревожные, но ожидаемые. А последние события в отношениях правительства и нефтяной отрасли и вовсе ничего хорошего не прогнозируют. Я уже писал про неизбежное отмирание независимой нефтепереработки, но не думаю, что это сюрприз для чиновников и госмонополий.

Но не у всех нефтяников всё так плохо, как у независимых НПЗ.

В этом году есть группа активов, которая показала отличный рост - это  наш индекс Мосбиржа нефтегаз. Почти +39% в рублях и 21% в долларах за  2018 год. Если убрать оттуда Газпром,  то еще больше будет.

Крупные нефтяные экспортёры - главные бенефициары от антироссийских санкций и девальвации.

По данным ЦБ профицит торгового баланса за 11 мес составил $104.3 млрд( в прошлом году было 27,6). Учитывая то, что  профицит за прошлые 10 месяц был на уровне $88,6 млрд., в ноябре этот показатель составил $15,7 млрд - это абсолютный рекорд за всю историю РФ. Причем, в октябре, когда цены на нефть были в среднем на 20% выше чем в ноябре профицит был $12,9 млрд. ЦБ, пока не опубликовало данные по экспорту и импорту, но уже сейчас очевидно, что такое сальдо торгового баланса может быть только из-за сильнейшей просадки по импорту, в следствии крайне низкого как инвестиционного так и потребительского спроса.

Это косвенно подтверждают данные росстата по количеству людей с доходами ниже прожиточного минимума. Обычно для третьего квартала характерно снижения количества бедных людей, что происходило в предыдущие годы. В этом году 3-й квартал показал рост бедных с 18.8 до 19.0 млн чел. Всё это следствие катастрофического падения реальных доходов населения, которое происходит уже пятый год подряд.

Кстати, есть несколько мыслей на этот счет, отдельным постом сегодня напишу.

Продолжаем. Сегодня утром с удовольствием читал в некоторых каналах о том как это круто, что у нас такой сильный платежный баланс, правда ни кто не пишет про обратную сторону такого большого профицита.

В наших реалиях, резкое снижение импорта вызвано снижением внутреннего спроса на потребление и инвестиции, следствием этого является отток капитала. Чистый отток капитала из России в январе – октябре 2018 г. составил по предварительным оценкам $42,2 млрд, увеличившись в три раза по сравнению с $14 млрд в аналогичном прошлогоднем периоде. Всё логично, потому что не на депозитах в сбербанке держать же эти деньги. Частный сектор в экономике сжимается. Население беднеет в следствии стагнации доходов и роста числа поборов.

Казалось бы, при таком торговом балансе курс  доллара должен быть в районе 40 рублей, но все уравновешивает отток капитала, который вместе с нашими монетарными властями и создает спрос на валюту.

Когда-то давно, Джон Маккейн сравнил РФ с бензоколонкой, что по сей день вызывает возгорания у наиболее дремучих патриотов. Хотя, если честно, я тоже считаю это упрощением. Правильно говорить не бензоколонка, а нефтяная компания, причем вся остальная экономическая активность на территории РФ - это такой хитрый способ перераспределения нефтяных доходов.

5,5% экспорта - это машины и оборудование. Металлы, нефть, пшеница, уголь, лес - это больше 90% нашего экспорт.

Индекс экономической сложности России 0.47. у Мексики 0.93. у США 1.6, у Германии 1.9

Общий годовой товарный экспорт россии, 360 миллиардов долларов в 2017 году, считая весь наш нефтегаз и впк. только Канада и Мексика продают товара на 400+ миллиардов каждая. не считая услуг. при этом у россии 70% экспорта углеводороды и производные, а там 70% машины и оборудование.

Америка, которая загнивает, деиндустрилизированна и печатает фантики - экспортирует физических товаров на полтора триллиона в год, это всё не считая услуг, Китай на 2.2 триллиона.

Продолжение в следующих постах😺

Структура нашего экспорта

Доля фондового рынка каждой страны в общемировой. За последние 10 лет самый сильный рост доли - у США, наибольшее падение - у Англии и Японии.

Доля России тоже сократилась - с 0,9% до 0,76%. Похоже передумали становиться мировым финансовым центром.

Кстати, не к ночи будет помянут, Олег Дерипаска ещё давно говорил, что это всё чушь, потому что приведёт к ненужному укреплению рубля, а надо наоборот девальвировать, что бы его продукция была конкурентоспособней.

Аналитики Сбербанка ждут, сегодня от ЦБ повышения ставки, а в следующем году снижения. Т.е. в США будут повышать, а у нас снижать, при том, что инфляция вырастет? Кому вообще тогда будут нужны рублевые активы?

Ещё ждут резкого снижения оттока капитала, в три с лишним раза. Вот это аналитика!

ЦБ повысил ставку и возобновит покупки валюты с открытого рынка в январе 2019 года. Ожидаемо. Ждём пресс-конференциею.

"Все больше и больше людей начинают работать неполную рабочую неделю и в удаленном доступе, просто в интернете работают. Нужно же обеспечить их права".

Владимир Путин, о введении налога на самозанятых.

Не правда ли, очень похоже на аргументы бандитов из 90-х, которые приходили к предпринимателям и предлагали решать проблемы, которые сами и создали?

Глава совета директоров  "Газпрома"  Виктор Зубков не исключил, что дивиденды компании за  2018  год  могут оказаться  выше уровня 2017 года.

"Не буду я пока говорить. Может быть, немножко увеличим, но не буду говорить".

Виктор Зубков активно торгует акциями Газпрома, что видно из отчетности компании. Газпром обязан раскрывать информацию об аффилированных лицах, которые владеют его акциями. Вообще, в том, что менеджмент владеет акциями компании нет ничего плохого, но частые спекуляции акцими компании, вызывают вопросы. Если анализировать этот год, то менеджмент Газпрома давал много противоречивой информации, которая вводит в заблуждение участников рынка. Например, в марте этого года, появилась информация, что Газпром может рассмотреть обратный выкуп своих акций, естественно его в итоге не было. С начала декабря, раскручивают тему с дивидендами, топ-менеджер госмонополиста Иванников ожидает "двухзначных" дивидендов, после того как он это сказал, акции Газпрома выросли на 8%, но потом, в течении нескольких дней падали. Понятно почему, потому что, скорее всего, дивиденды повысят незначительно или вообще не повысят. Такой фокус с дивидендами менеджмент Газпрома проводит не первый год, в конце года обещают повысить и акции растут, а в начале следующего не происходит ничего и акции сдуваются.

«Это нормальное явление. Все люди делают так: на падении покупаем, на пике продаем. Там нет чего-то связанного с компанией», - как видим, сам Зубков считает это нормой, только почему-то он торгует акциями именно Газпрома, а не ЛУКОЙЛа, например, наверное потому что в ЛУКОЙЛе он не владеет инсайдерской информацией.

Кстати, замечу, пока Зубков акции не покупал.

Сделки Зубкова. Ни одной убыточной. Настоящий волк с Уолл-стрит!

Подводим итоги недели, читайте наш традиционный дайджест.

Неделя началась с того, что французские "желтые желеты" озвучили свои заранее невыполнимые требования, но, как говориться, что бы получить многое, нужно просить невозможное и они уже получили немало. Обещают повысить МРОТ на 100 евро, ввести мараторий на повышение цен на топливо, отменить НДФЛ на сверхурочные и отменить НДФЛ для пенсионеров, которые зарабатывают меньше 2000 евро.

Итальянский экономист Лоретта Наполеони комментирует щедрые  обещаниями Макрона, которые могут стоить бюджету Франции дополнительные 8-10 млрд евро в 2019 году:

"Не знаю, где он найдет деньги для проведения таких реформ: повышения заработной платы, сокращения налогов. Это, безусловно, выйдет за рамки дозволенного дефицита, и создаст ему серьезные проблемы в рамках объединенной Европы, в Совете Европы. Он позиционировал себя в Европе как сильный лидер, который сможет проводить достаточно жёсткую налоговую политику. А теперь стало ясно, что он этого сделать не сможет". Означает ли это, что в таком случае Брюссель более благосклонно отнесётся к Риму, который также хотел бы увеличить дефицит?

Идем дальше. Противостояние США и Китая достигло пика в этом году. Китайский суд распорядился запретить продажу iPhone в стране из-за патентного спора между производителем чипов Qualcomm и компанией Apple. Подробности тут. Продолжение торговых войн мы увидим, но уже в 2019 году.

Останавливаются крупнейшие независимые НПЗ в России - результат соглашения правительства с крупнейшими нефтяными компаниями о заморозке цен.

В среду, ЦБ публикует макроэкономическую статистику по торговому балансу, более подробно мы это обсуждаем здесь.

Аналитики сбербанка озвучивают свой макроэкономической прогноз на следующий год.

Ну а в пятницу была самая ожидаемая информация за неделю, ЦБ повысил ставку на 0,25% до 7,75% и объявил о том, что с 15 января 2019 возобновит покупки валюты с открытого рынка в рамках бюджетного правила. Так же в пятницу выходило много макроэкономической статистики из Европы, Китая и США, которая свидетельствует о замедлении мировой экономики, на этом фоне цены на нефть продолжели дешеветь и теперь особенно важно как на это всё будет реагировать ФРС США, которая объявит о своем решении по ставке и дальнейшей монетарной политике уже в среду.

Внешэкономбанк не планирует возвращать ЦБ кредит на сумму 212 млрд рублей, выданный банку 10 лет назад на санацию двух проблемных кредитных организаций - «Глобэкса» и Связь-банка.

ВЭБ, ежегодно получающий из бюджета по 150 млрд рублей, обратился в ЦБ с просьбой не требовать возврата выделенных денег.

До 2024 года правительство выделит ВЭБу 900 миллиардов рублей, сообщил премьер Дмитрий Медведев на заседании наблюдательного совета банка в октябре. Из этой суммы 600 млрд рублей потребуется на погашение внешнего долга ВЭБа, а 300 млрд будет выделено напрямую в его капитал.

ВЭБ останется убыточным "еще некоторое время", предупредил президента Владимира Путина новый глава банка Игорь Шувалов в сентябре.

На конец прошлого года объем дефолтных активов ВЭБа достигал 1,4 триллиона рублей, из которых 80% приходилось на кредиты под олимпийские стройки.

ЦБ рассказал про сценарии влияния цены нефти на стоимость бензина и инфляцию.

➡️если бочка Brent в следующем году будет стоить $90, то цены на бензин вырастут на 10,9%, а инфляция ускорится на дополнительные 0,8 п.п.;

➡️при Brent по $85 эффект составит 9,1% для цен на бензин и 0,6 п.п. для инфляции;

➡️нефть по $70 приведет к подорожанию бензина на 3,1% и ускорению инфляции на 0,2 п.п.

➡️Brent по $55 означает падение цен на нефть на 0,7% и замедление инфляции на 0,1 п.п.

➡️При $50 за баррель стоимость автомобильного бензина снизится на 3,5%, а инфляция — на 0,3 п.п.

➡️$45 за бочку Brent ведут к падению цен на нефть на 5,4% и замедлению инфляции на 0,4 п.п.

➡️если же цена на нефть снизится до $35 — нижняя граница оценок ЦБ, — бензин подешевеет на 7,3%, а инфляция замедлится на 0,7 п.п.

Вообще, для большинства экономически активного населения, которые не являются получателями бюджетных трансферов, последний вариант самый благоприятный, но сценарии ЦБ не предусматривают девальвацию рубля, которую обязательно устроят, что бы компенсировать потерянную прибыль от падения цен на нефть.

Ни один президент никогда так не давил на ФРС как Дональд Трамп:

«Невероятно, что при очень сильном долларе и практически отсутствующей инфляции, взрывающемся мире за пределами США, горящем Париже и сбавляющем обороты Китае, ФРС даже промышляет об очередном повышении ставки».

Думаю, что если завтра ФРС не продемонстрирует более мягкую риторику, то Джерома Пауэла в следующем году снимут, напомню, что важно не столько завтрашнее повышение ставки, которое скорее всего будет, сколько планы на будующий год, а в 2019 есть планы повысить ставку до 3% с текущего диапазона 2-2,25%. Сейчас, американские рынки могут упасть ещё на 15-20%, индекс s&p на 14 месячном минимуме и торгуется ниже важного уровня в 2600 пунктов.

Завтрашняя риторика главы ФРС может изменить этот расклад, ослабить доллар и вернуть покупки на рынки.