⚡️ FT хвалит Сбер

Financial Times выпустил хвалебную статью о Сбербанке.

Вот статья максимально коротко:
- Греф - крутой лидер
- Греф никого не боится
- Сбер - классный бизнес
- Сбер реформирует Россию
- Сбер хвалит даже Навальный
- Сбер - топовый по технологиям
- Американцы владеют 20% Сбера
- Санкции против Сбера не имеют смысла

Судя по риторике, цели статьи - вернуть банку доверие американских инвесторов. Странно, что FT пишет такую статью о компании, которую всего месяц назад собирались отключать от доллара.

Полный текст статьи здесь.

@AK47pfl

​​🏆 РДВ - победитель конкурса Оракул Рубля!

В начале августа РДВ объявил конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 1 октября 2018 года. Пришло время подвести итоги.

Сегодня доллар на ММВБ открылся по 65.49.

Вот список прогнозов по точности:
1. РДВ - 65 рублей за доллар.
2. Morgan Stanley - 66 рублей.
3. Подписчики РДВ - 66.95.
4. Максим Орешкин - 64.
5. Sberbank - 63.
6. Raiffeisen - 62.

Совсем скоро запустим новый конкурс. Всем спасибо за участие! 👍

Предыдущий пост здесь.

@AK47pfl

Опрос! Сегодня FT написал хвалебную статью о Сбере, против которого месяц назад Конгресс США собирался вводить санкции. Уважаемый читатель, как вы думаете, введут ли санкции против Сбербанка?
anonymous poll

Нет, санкций против Сбера не будет – 776
👍👍👍👍👍👍👍 60%

Наверное, будут мягкие санкции – 428
👍👍👍👍 33%

Да, будут жёсткие санкции – 90
👍 7%

👥 1294 people voted so far. Poll closed.

​​RTSI -0.06%, DAX +0.75%, S&P500 +0.36%, NASDAQ -0.11%, HSI -2.29%, нефть $85.28/bl, 1$=65.08р. Напряжение между Китаем и США возрастает, пока Лагард говорит о замедлении экономики. Нефть на максимумах с 2014 года. Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- Российские металлурги: Китай не продлит ограничения по производству стали и использованию угля в стране, чтобы увеличить рост экономики. Ограничения вводили для улучшения экологии. Это значит, что иностранные поставщики смогут реализовать меньше продукции в Китае.

- Яндекс выкупил Едадил. До сделки Яндекс владел 10% сервиса, теперь 100%. По расчётам аналитиков, за 90% сервиса Яндекс заплатил 540-720 млн рублей. Сейчас Едадил - убыточный сервис. Яндекс надеется сделать его прибыльным.

Погода на рынках капитала

- Нефть пробила $85 на фоне минимального морского экспорта из Ирана с середины 2016 года. Хедж-фонды увеличили чистую длинную позицию по различным нефтяным фьючерсам на 196 млн баррелей с 21 августа.

- Глава МВФ Лагард рассказала, что "мировая экономическая погода" меняется. Она переживает,что глобальная экономика перестала расти. В октябре Лагард соберёт глав мировых ЦБ в Индонезии, чтобы обсудить финансовую систему.

Политика и геополитика

- Китай отогнал военный эсминец США от спорных островов в Южно-Китайском море. Китайский корабль сблизился с эсминцем на 40 метров. Капитан флота США назвал манёвр небезопасным и непрофессиональным.

@AK47pfl

​​⚡️ Из Полиметалла хотят выйти

Актив, из которого хотят выйти почти все крупные миноритарии. Источники РДВ обратили внимание на странную структуру собственников Полиметалл.

26% у основателя
ИСТ Групп Александра Несиса специализируется на промышленности и участвует в управлении. И это единственный владелец, который занимается компанией. Брат владельца, Виталий Несис, возглавляет Полиметалл.

12.69% у чешского фонда
А вот остальные собственники не держатся за компанию. PPF Group Петера Келлнера уже продал в России все крупные активы: Номос банк, Эльдорадо и Ингосстрах. Остался только Полиметалл. Из него PPF решил окончательно выйти ещё в 2016 году и сбросил в рынок почти 5% акций. Однако акционеры договорились не устраивать шок на открытом рынке. Теперь PPF ищет покупателя на свой крупный пакет.

7% у Открытия
Открытие купили пакет акций в 2015 году, во времена, когда менеджмент скупал всё от птицефабрик до QIWI. После этого банк, конечно, попал под санацию. Теперь ЦБ работает над продажей непрофильных активов, и крупный пакет в Полиметалле стал бы хорошим источником кэша.

9.81% у Мамута 🤷🏻‍♂️
Глава Рамблера, медиаинвестор, владелец Формулы Кино, Синема Парка, онлайн-кинотеатра Okko и бывший владелец Евросети покупал 19.08% Полиметалла в 2008 году. С тех пор свой пакет он сократил более, чем в два раза. Мамут в последнее время активно продаёт активы. В 2017 году он продал пакет в ПИКе Гордееву, а за 5 дней до санации продал 6.7% Открытия. Говорят, сейчас продаёт Стрелку ВЭБу. Доля Мамута в Полиметалле стоит $360 млн.

29.5% акций на продаже
В итоге получается, что 26% акций - у основателя, 29.5% - на продаже и 44.5% - во free-float и у прочих владельцев. Сейчас стоимость акций Полиметалла находится ниже средней цены за последние 6 лет.

Несис - единственный стратегический инвестор Полиметалла. PPF, Открытие и Мамут - финансовые инвесторы, которые хотят избавиться от своих пакетов. В Полиметалле навес из акций желающих выходить инвесторов.

@AK47pfl

​​💡 Мнение: 2018 напоминает 1999

В 2000 году S&P на два года ушёл в медвежий тренд и потерял 46% стоимости.

Стенли Дрюкенмиллер, главный трейдер Сороса, в интервью Real Vision вспоминал конец 1990-х. Тогда рынок акций утонул в коктейле из дорогой нефти, крепкого доллара и растущей ставки в США.

На рисунке видно, что ситуация последних 2-х лет немного напоминает то время. Правда, сейчас Штаты самообеспечены нефтью, а ФРС повышает ставку очень осторожно.

Интересно будет посмотреть на прибыли американских компаний за 3 и 4 квартал этого года.

@AK47pfl

RTSI -0.81%, DAX -0.42%, S&P500 -0.04%, NASDAQ -0.47%, HSI -0.31%, нефть $84.91/bl, 1$=65.50р. Споры о бюджете Италии угрожают стабильности ЕС, рост США нечувствителен к рискам. Что означает картинка

Русский IR

- Инвестпрограммы инфраструктурных госкомпаний будут согласовываться с государством, чтобы соответствовать требованиям по дивидендной политике. Возможно, дивиденды будут заложены в тарифы. Это касается Газпрома, Россетей, Транснефти и РЖД.

- ВТБ закрыл сделку от 25 сентября по покупке 85% акций банка Возрождение и направит миноритариям оферту о выкупе. По оценкам, доля ВТБ может стоить около 10.3 млрд руб.

- Новак говорит о возможной приватизации Дальневосточной генерирующей компании. Сейчас она владеет ТЭС Русгидро на Дальнем Востоке.

Погода на рынках капитала

- В сентябре Россия обновила исторический максимум добычи нефти - 11.36 млн баррелей в день - после снятия ограничений ОПЕК+. Предполагается, что это максимум возможной добычи.

- Италия идет на уступки Евросоюзу и сокращает дефицит бюджета до 2% в 2021 г., сохраняя целевой уровень 2,4% в 2019 году. Хотя  формальный лимит Маастрихта еще не достигнут, долг в 131% ВВП не нравится Евросоюзу. Рынку тоже: после первого проекта спрэд между облигациями Италии и Германии обновил 5-летний максимум.

Политика и геополитика

- Индия все же закупит у России ракетные системы С-400, несмотря на угрозу санкций. Кроме того, в рамках визита Путина в Дели 4-5 октября подпишут около 10 соглашений. Речь идет о поставках вооружений и строительстве новых реакторов. Санкции не препятствуют давнему сотрудничеству стран.

- Китай наводняет рынки дешевыми ресурсами, необходимыми для оборонки США, чем подрывает бизнес американских поставщиков. Также Китай контролирует мировое предложение редкоземельных металлов. Новая причина объявить Китай угрозой национальной безопасности.

@AK47pfl

​​⚡️Как аналитики полюбили Газпром

Аналитики ведущих инвестдомов много лет ненавидели Газпром. Но сейчас повышают рекомендации по её акциям.

3 сентября: Митч Дженнингс из Sova Capital поднял рейтинг до "покупать" и оценку со 140 до 212 рублей за акцию
10 сентября: Андрей Полищук из Райффа поднял рейтинг до "покупать" и оценку почти вдвое - со 140 до 255 рублей
11 сентября: Александр Бурганский из РенКапа повысил рейтинг до "покупать" и target price до 200 рублей. Затем 28 сентября выпустил огромный research, посвященный Газпрому, с target price уже в 220 рублей
20 сентября: Кирилл Таченников из БКС поднял рейтинг до "покупать" и target price до 209 рублей. До этого держал Газпром в sell и hold в течение почти 4 лет!
1 октября: сдался последний медведь - Игорь Кузьмин из Morgan Stanley. Повысил рейтинг с "продавать" до "держать" с target price $5.3/ADR (~175 рублей за акцию по текущему курсу)

Причины - рост цен на газ, рост спроса в ЕС и санкционная устойчивость Газпрома. Аналитики считают несправедливым отставание акций Газпрома от нефтегазового сектора РФ. Особенно от Новатэка, который на короткое время даже обгонял Газпром по капитализации, что немыслимо.

На рынке не осталось ни одной рекомендации "продавать" по акциям Газпрома. Впервые за много лет.

Аналитикам РДВ по-прежнему нравится идея превращения Газпрома из вечно дешевой, неэффективной и жадной до дивидендов госкомпании в интересную дивидендную историю.

Инвестидея по Газпрому от аналитиков РДВ здесь.

@AK47pfl

💡 Рубль может уйти ниже 64 к доллару

Максим Орешкин сказал: “Сейчас месячный объем покупок, который совершает правительство, порядка $7 миллиардов. То есть за три последних месяца порядка $25 миллиардов дополнительного предложения валюты в случае отсутствия покупок ЦБ придет на валютный рынок. Если мы оценивали равновесный фундаментальный курс рубля при наличии покупок на уровне около 64 рублей за доллар, то это дополнительное предложение - это то, что будет толкать российскую валюту к еще более сильному укреплению.”

Ранее Силуанов допустил возобновление закупок валюты на бирже до конца года. Однако ЦБ ответил, что если дал слово, то его держит.

@AK47pfl

​​⚡️ Рейтинг партии Меркель - самый низкий в истории

Германия может стать следующей страной, которая отдаст власть в руки популистов.

Меркель теряет популярность
В Германии провели опрос, за кого граждане готовы проголосовать (на фото). Даже с партнёрами по коалиции Меркель набрала бы 42%. На выборах год назад они набрали 53.5%.

Правые набирают вес
Тем временем партия «Альтернатива для Германии» набрала рекордные 18.5% - и стала второй самой популярной партией в Германии. На выборах они набрали 12.5%. Всё больше европейцев считают, что популисты больше других партий заботятся об интересах народа.

Что теперь будет
Если популисты придут к власти, они первым делом ограничат иммиграцию - на этом они и восходят. Вторым - увеличат социальные расходы. В Европе тяжело с социальными лифтами, поэтому власти тратят много денег на народ. Популисты хотят тратить ещё больше. Третьим - подружатся с Россией. "Альтернативу" как раз обвиняют в связях с Кремлём.

В Германии нет единства
Сейчас в Германии нет народного единства в политике. Нет единства в Германии - не будет единства и в Европе. Если в Германии к власти приходят популисты - Европейскому союзу и Еврозоне предстоят тяжёлые времена. Вплоть до краха.

Пострадает евро и бонды
Популисты любят мечтать о собственной печатной машинке. Поэтому первым пострадает евро - под вопросом будет его существование. Ещё популисты любят дефицитный бюджет. Естественно, инвесторы устроят распродажу облигаций.

Россия выиграет
Европа - главный союзник США. Если Европа перейдёт под влияние пророссийских популистов, США будет труднее влиять на мировую политику. Внутриполитическое соперничество в Европе в любом случае укрепляет позиции Кремля.

Политическая напряжённость зреет не только в Европе. Ранее РДВ сообщал о критически низком уровне доверия мировым политикам.

@AK47pfl

⚡️ АФК "Система" работает на долг

Источник РДВ сообщил с Дня инвестора Системы, который прошёл сегодня утром в штаб-квартире компании:

Дивидендов может не быть
Цель компании - снизить долговую нагрузку. Совет Директоров разрешил отклонятся от дивидендной политики. Пока долг не опустится с текущих 230 млрд до хотя бы 150 млрд руб, дивидендов 1.19 рублей может не быть.

IPO возможны в течение 5 лет
Для IPO нужен хороший рынок и прибыльная компания с капитализацией минимум 60 млрд руб. В следующие 3-5 лет к IPO, возможно, будут готовы "Сегежа Груп", "Степь", "Медси" и "Лидер-Инвест".

Новые инвестиции - небольшие
Система будет инвестировать в недооценённые компании и через венчурные фонды. В числе успешных инвестиций менеджмент назвал "Вологодский текстиль" и OZON.

Риск санкций - как у всех
Специальной направленности санкций на Систему нет. Санкционный риск един для всех российских компаний. У Системы нет инвестиций в Крыму, никаких запросов от правительства США не было.

На DSKY ищут покупателя
Тема продажи Детского мира волновала инвесторов на встрече больше всего. Источник собрал много любопытной информации. РДВ опубликует её дополнительно.

Комментарий источника
Система хорошо справляется со всем, что на неё обрушилось. Отказ от выплаты дивидендов, возможно, правильное решение Совета Директоров. Дочки Системы, МТС и Детский Мир, привлекательные активы. Рынок понимает, что в этих компаниях всё будет направлено на максимизацию акционерной стоимости.

@AK47pfl

​​💡 Цифра дня: 236.9 млрд руб

Столько составляет общий долг корпоративного центра АФК "Система" на 30 июня 2018 по данным управленческой отчётности.

Для сравнения, в 2017 Система получила 35 млрд рублей дивидендов от дочек. Пакет Системы в Детском Мире стоит 35.4 млрд.

Не продавая активы, Система готова гасить 10-15 млрд рублей в год.

Компания считает комфортным уровень долга в 150 млрд рублей.

@AK47pfl

💡Как предсказать падение Магнита за два года до начала?

Читатели часто спрашивают, за какими финансовыми показателями бизнеса следить, чтобы первым заметить структурные изменения в компании?

Вопрос правильный. В успешных инвестициях важно замечать именно структурные изменения, так как текущее состояние бизнеса, как правило, уже учтено в ценах акций.

Заметив структурную перемену к лучшему, можно действительно много заработать. К худшему – защититься от больших потерь.

Как заметить такие изменения в отчетности компаний?

Эксперты РДВ следят за двумя показателями:
1. Возврат на инвестиции компании (ROIC) за вычетом стоимости привлечения капитала в компанию (WACC)
2. Инвестиции в основной и оборотный капитал

Напомним, что стоимость любого бизнеса зависит прежде всего от того, есть ли у этого бизнеса инвестиционные проекты с доходностью выше стоимости привлечения капитала и вкладывает ли менеджмент в них ресурсы.

Поэтому, как только вам попадается бизнес с ROIC > WACC и инвестирующий в свой рост – его акции нужно рассматривать к покупке на долгий срок.

Если же вы замечаете, что ROIC стал меньше WACC, а компания продолжает инвестировать – нужно выходить из ее бумаг.

Про то, как использовать и считать эти показатели на примере многострадального Магнита - ЧИТАЙТЕ ЗДЕСЬ.

@AK47pfl

RTSI +1.22%, DAX -0.42%, S&P500 +0.07%, NASDAQ +0.32%, HSI -1.76%, нефть $85.98/bl, 1$=66.19р. Новые мировые проблемы: высокая ставка по облигациям США и крепкий доллар. Нефть за Россию.

@AK47pfl

Русский IR

- Газпром нефть увеличит дивиденды, подтвердил глава компании Александр Дюков Интерфаксу. По итогам 2018 года на дивиденды направят 35% чистой прибыли по МСФО. РДВ предсказал увеличение дивидендов компании в начале июля.

- Газпром продаёт 24.98% в Уренгойском месторождении австрийской OMV. В ответ австрийцы продадут Газпрому долю 38.5% на месторождения OMV в Северном море. Австрия становится ключевым союзником России в Европе.

Погода на рынках капитала

- Нефть пытается закрепиться выше $86 за баррель. На американской сессии нефть дорожала до $86.74. Нефть подорожала на 10% только за последние 2 недели.

- Доходность по облигациям США на максимуме с 2011 года. Доллар на максимумах против других валют. Это не очень хорошая ситуация для американских корпораций, считает источник РДВ. У средней компании много продаж за рубежом, которые страдают от сильного доллара, и много кредитов, которые страдают от высоких ставок.

Политика и геополитика

- "Действия России меркнут перед тем, что делает Китай." Это фраза из речи вице-президента США Майкла Пенса о вмешательстве в выборы. Речь он произнесёт сегодня в Вашингтоне. Похоже, тема России отыграла своё во внутриполитической борьбе США. Теперь на их повестке - Китай.

- А Путин полетел в Индию. Там он подпишет контракт на поставку ракетных систем C-400 на сумму $5 млрд. Индия подписывает договор, несмотря на давление США.

@AK47pfl

Опрос! Сколько будет стоить доллар 29 декабря 2018 года?
anonymous poll

70 рублей – 559
👍👍👍👍👍👍👍 38%

65 рублей – 539
👍👍👍👍👍👍👍 37%

75 рублей – 196
👍👍 13%

60 рублей – 147
👍👍 10%

55 рублей – 35
▫️ 2%

👥 1476 people voted so far. Poll closed.

​​⚡️ Газпром нефть - таргет 420 рублей

Глава Газпром нефти Александр Дюков вчера рассказал Интерфаксу, что компания выплатит 35% от чистой прибыли по МСФО. Решение будет окончательно принято на Совете директоров в ноябре. Более того, компания выплатит промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2018.

РДВ предсказал увеличение дивидендов компании еще в начале июля.

Доходность акций Газпром нефти в 2018 году вырастет с 5% до 7% - это уже выше, чем у щедрых Лукойла и Роснефти, но пока меньше, чем у обычки и префов Татнефти и префов Сургутнефтегаза (на фото).

Аналитики РДВ считают, что дивиденды ГПН будут еще больше благодаря нескольким факторам:
- Дорогая нефть
- Конец инвестиционного цикла
- Свободный денежный поток стал положительным
- Газпрому - владельцу 96% акций ГПН - нужны деньги на свою огромную инвестпрограмму

Очень вероятно, что в 2019 году компания снова повысит дивидендные выплаты до таргета для государственных компаний - 50% чистой прибыли по МСФО.

Акции Газпром нефти в этом году значительно отстали от Роснефти и Татнефти. Причина простая - наш рынок очень любит высокие дивиденды, которых у Газпром нефти так долго не было.

По расчётам аналитиков РДВ, справедливая стоимость акций ГПН при новых дивидендах - 420 рублей. При текущей цене 380 рублей, апсайд - 10%.

@AK47pfl