​​💡 Лукойл на локальном пике

Как известно, в акциях Лукойла высокая активность инсайдеров. Менеджеры любят покупать бумагу на просадках и продавать на максимумах.

Чаще и крупнее всего спекулирует глава Лукойла Вагит Алекперов (владеет 195 млн акций, или ~26% компании после погашения казначеек в ноябре).

В прошлую пятницу, после пробития очередного исторического максимума в 4700 руб. за акцию, Алекперов продал на бирже 1.25 млн акций. Это, на минуточку, огромный пакет на $86 млн, или 0.65% всех его акций.

Похоже, что Лукойл достиг своего локального пика. Пора продавать - вместе с инсайдерами. С начала года акция добавила 34% в рублях благодаря росту нефти в рублях с 3800 до 5300-5400 руб. за баррель.

Более того, вполне возможно, что байбэк акций был объявлен Лукойлом лишь для того, чтобы у крупных инсайдеров была возможность закрыться по более высоким ценам, не объявляя хороших дивов. Так действуют многие американские компании - сначала объявляют байбэк, а затем менеджеры продают большие пакеты на открытом рынке.

Инсайдеры никогда не делают ничего просто так.

@AK47pfl

​​RTSI -1.23%, DAX -1.39%, S&P500 -0.28%, NASDAQ -1.19%, HSI -1.00%, нефть $77.24/bl, 1$=68.25р. В России планируется тяжелый период из-за новых санкций США - и Минфин ждёт увеличения дивидендов от инфраструктурных компаний. Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- Минфин заложил в бюджет утроение дивидендов от Газпрома в 2019-2021 гг. Но Газпром планировал на это время массивный Capex и отрицательный FCF. Для увеличения дивидендов правительство, скорее всего, захочет проверить расчёты Газпрома с подрядчиками.

Погода на рынках капитала

- Экономисты из Ренессанс Капитала считают сделали прогноз по курсу рубля. В случае введения санкций на новый госдолг, иностранцы начнут распродавать старый долг. Рубль в этом случае может упасть до 81.5 рублей за доллар.

- Дефицит торгового баланса в США в июле составил $50.1 млрд. Это больше, чем в июне - тогда он был $46.3. Наверное, Трамп в начале торговой войны рассчитывал не на такие цифры. Но не нужно забывать, что главная мера - тариф на $200 млрд китайских экспортнов - ещё не вышла. Трамп может объявить её сегодня.

Политика и геополитика

- Вчера днём The New York Times опубликовала статью от неизвестного автора. Этот автор называл себя "старший сотрудник администрации Трампа, которому опасно раскрывать свою личность". В колонке автор заявил, что внутри администрации существует сопротивление против безумных действий Трампа. В ответ Трамп потребовал раскрыть личность автора в связи в требованиями национальной безопасности.

- Первым после каникул указом конгресс принял законопроект, который обязывает президента вводить санкции против киберпреступников.

@AK47pfl

Россия-2028. Санкции

Санкции, которые раньше казались инвесторам концом света, теперь называют "мягким сценарием". РДВ подготовил взгляд в ближайшее макро будущее.

Ограничение расчётов в USD
Вряд ли Штаты будут отключать от долларовых расчётов Сбер и ВТБ. Это как убивать наркомана, который покупает наркотики. Скорее всего, США запретят расчёты второсортным банкам, типа Промсвязьбанка и ВЭБа.

Запрет покупать госдолг
Запрет американским инвесторам покупать новый госдолг не навредит США. Россия, например, уже продала почти все вложения в госдолг США. Запрет покупать госдолг будет ясным и логичным сигналом, что Штаты больше не будут спонсировать Россию. Рубль, по подсчётам RenCap, улетит в район 72-82 за доллар.

Санкции против олигархов
США в курсе клановой системы в российском обществе. Их цель - расшатать эту систему. Самые первые санкции в 2014 были против чиновников и депутатов. Теперь Штаты атакуют олигархов. Усманов и Абрамович - первые кандидаты на санкции. Они активно готовятся к этим санкциям: Усманов делистит МегаФон с LSE, а Абрамович дробит контроль над Евразом.

Санкции против энергетики
США пытаются стать энергетическим лидером мира, поэтому санкции против российской энергетики им выгодны. Проекты Газпрома и Новатэка угрожают планам США захватить рынок СПГ. Но такие санкции равносильны войне и вызовут мировой кризис. Поэтому их будут вводить постепенно. Например, сначала введут санкции против энергетических проектов в Арктике.

Ещё санкции
Эксперты также говорят о запрете инвестиций в российские акций и о других мерах, которые США могут принять. Санкции США опасны своей непредсказуемостью. Кто знал, что из-за дела Скрипалей под санкции попадёт Аэрофлот?

Санкции будут ужесточаться и расширяться. Сегодня нет условий, при которых Россия изменит внешнюю политику. А в США нет сил, которые выступают против санкций.

Предыдущий пост здесь.

@AK47pfl

Что пишут сми о деле Скрипалей

Reuters: "Двух подозреваемых засняли возле дома Скрипаля, следы Новичка были найдены в номере их отеля в Лондоне."
The Guardian: "За атакой стоит ГРУ, которое отчитывается напрямую перед Путиным. ГРУ ответственно за крушение малазийского самолёта на Украине."
Russia Today: "В выдумках британцев много противоречий. Следователи подчеркнули, что нет свидетельств связи предполагаемых исполнителей с правительством РФ. А Мэй поспешила обвинить Кремль."
The WSJ: "Обвинения России ни к чему не приведут. Самые эффективные меры - серьёзные финансовые санкции против коррумпированного режима Путина."
Интересно, что европейские сми более сдержанны в своих оценках. Например, DW ограничились цитированием слов английских следователей.

США уже приняли санкции по делу Скрипалей - они вступили в силу 27 августа. Великобритания санкции пока не ввела.

Россия и Великобритания за 1h2018 наторговали на $6.8 млрд, из них российский экспорт нефти и топлива $3.7 млрд. Россия покупает у Великобритании машины, оборудование и продукцию химической промышленности. Торговый оборот за год вырос на 18.89%.

@AK47pfl

⚡️ Рубль обновил минимум с 1 апреля 2016 года

Сейчас 69.10.

Обсуждаем в чате.

@AK47pfl

​​Оракулы рубля

Конкурс на самый точный прогноз курса доллара.

Сегодня почти месяц с начала нашего конкурса. И 8 августа, в день публикации Оракула, доллар открылся по 63.50. Никто не предполагал, что доллар вырастет на 8.5%.

Сейчас курс $1 = 68.96 руб.

Напомним прогнозы:
- Подписчики предсказывают 66.95 рублей
- Аналитики РДВ 65 рублей
- Morgan Stanley 66 рублей
- Sberbank 63 рубля
- Raiffeisen 62 рубля
- Credit Suisse 60.52 рублей

До конца конкурса осталось 4 недели. Пока все прогнозы намного оптимистичнее того, что мы наблюдаем. Но время отыграться у рубля ещё есть.

Предыдущий пост здесь.

@AK47pfl

⚡️ Сенат прямо сейчас обсуждает санкции против РФ

Прямая трансляция тут.

@AK47pfl

💡 Обсуждение в сенате закончилось. Вот о чем говорили:

1. Цель США - сменить ВВП и его ближайших соратников. В этом плане санкции против Сбера не имеют большого смысла. С Грефом лучше сотрудничать.

2. У Макфола, бывшего посла США в РФ, есть список 10 ближайших к Путину олигархов, на которых надо воздействовать. Дерипаска и Вексельберг в этот список не входят, санкции против них были ошибкой. Интересно, кто в этом списке?

3. Штаты хотят найти деньги Путина. Ещё надо отнять всю недвижку близких к Путину олигархов в США и Англии. Надо бить как лазерный хирург, точечно наказывая окружение Путина.

4. Российская экономика не имеет перспектив и живёт только за счёт сырья. При этом Россия готова вечно жить в условиях санкций. Пенсионная реформа подорвала доверие народа к Путину.

5. Нельзя вводить широкие санкции против России. В таком случае население РФ объединяется против США.

6. Санкции против РФ будут вредить США и партнёрам США. Но на Россию как-то нужно воздействовать. Санкции - самый эффективный способ мирной дипломатии.

7. Штаты перейдут от реактивных мер к проактивным. То есть вводить санкции будут не за прошлые провинности, а за будущие.

8. Трамп неэффективен в плане налаживания отношений с Россией. Он пытается построить с Путиным личные отношения, забывая о национальных интересах США.

Пока кажется, что будущие санкции будут более узкими. Возможно, это даже небольшой позитив для рынков.

@AK47pfl

​​RTSI -1.36%, DAX -0.71%, S&P500 -0.37%, NASDAQ -0.91%, HSI -0.16%, нефть $76.54/bl, 1$=69.18р. Вчера торги на ММВБ закончились паникой и горками по курсу рубля, хотя новостной фон для российского инвестора был неплохим. Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- Ростелеком может увиличить долю в Tele2. Для этого оператор может частично выкупить пакет ВТБ. Сейчас у Ростелекома 45% Tele2. В прошлом квартале Tele2 заработал выручку 35.2 млрд руб., EBITDA 11 млрд и чистую прибыль 1 млрд.

Погода на рынках капитала

- Bloomberg объяснил вчерашнее падение рубля выступлением Медведева. Он призвал ЦБ добиваться снижения стоимости кредитов для бизнеса. Наверное, он не в курсе ситуации в макроэкономике. Ставки будут повышаться и у ЦБ нет другого выбора.

- Инвесторы больше следили за обсуждением санкций в Сенате и речью Силуанова. Но из-за общей паники рынок не оценил позитив этих событий.

- Нефть упала с 78 до 76.64, несмотря на сокращение запасов нефти в США. А азиатские индексы завершают худшую неделю с марта.

Политика и геополитика

- Пока рынок ждёт объявление тарифов на $200 млрд китайского импорта, Трамп получил нагоняй от корпораций. Они просят не вводить тарифы, так как это приведёт к замедлению инноваций и удорожанию услуг.

- Россия предупредила Штаты, что будет бомбить территории в Сирии, на которых находятся военные США. Об этом сообщает CNN. В ответ американцы якобы "предупредили Москву не бросать вызов военному присутствию США". На самом деле, предупреждать друг друга об ударах - нормальная практика.

@AK47pfl

​​💡 Следующим очагом конфликта между Россией и США может стать Арктика

Американские истребители сопроводили российские бомбардировщики во время облёта нейтральной территории над Арктикой. Это происходит второй раз за год.

Споры по поводу Арктики ведутся со времен Холодной войны между Россией, Канадой, Данией, Норвегией и США. Основная причина - залежи нефти и газа. Споры возобновились с новой силой в конце 2000х, на фоне дорогой нефти.

Очередной бум нефтяных цен может спровоцировать новый конфликт в Арктике.

@AK47pfl

Россия-2028. Торговые войны и бегство с EM

Россия напрямую не страдает от торговых войн и бегства капитала с EM. Но страдают наши ключевые партнёры. РДВ подготовил взгляд в ближайшее макро будущее.

Торговые войны
Китай и ЕС, 45% российского торгового оборота, будут продавать меньше товаров своему крупнейшему торговому партнёру - США. Из-за этого им придётся сократить инвестиции и снизить курсы своих валют. Партнёры будут закупать у России меньше сырья и природных ресурсов, в первую очередь, металлов.

Бегство капитала из EM
США - крупнейшая экономика мира и самый большой инвестор планеты. Но зачем американцам инвестировать в рискованные развивающиеся рынки, когда у них дома экономический бум, и ставка вырастет до 4% к 2020 году? Американцы начинают тянуть одеяло на себя. Тонкие места в развивающихся экономиках рвутся. Инвесторы будут более требовательны к возвратам от инвестиций в EM.

Россия готова к изоляции
Вчера американские сенаторы отметили, что Россия готова бесконечно жить в условиях санкций. Какие именно меры принимает Россия? Запасается перед плохими временами и перераспределяет деньги в экономике. Принимаемые меры долгосрочны - скорее всего, власть планирует остаться у руля и после 2024 года. Подробнее в следующем посте.

@AK47pfl

Россия-2028. Как Россия защищает свой кусок пирога

Вчера сенаторы отметили, что Россия эффективно защищается от санкций. Вот благодаря чему.

Будет жить в цикле
В 2011 году 86.94% экспорта России были минеральные продукты, металлы, химия и с/х продукция. За 1 половину 2018 года те же статьи составили 87.7% экспорта. Экономику перестроить не удалось. Россия отказалась от любых планов слезать с нефтяной иглы. Страна и дальше будет зависеть от колебаний цен на сырьё, правительство смирилось с этим. Но это не обязательно плохо, сырья в России достаточно.

Запасается на плохие времена
В такой цикличной экономике лучшая стратегия - откладывать в хорошие времена, чтобы были деньги в плохие времена. Именно этим правительство сейчас и занимается. Бюджетное правило, рост дивидендов госкомпаний и повышение НДС как раз придумали, чтобы откладывать больше денег.

Перераспределяет капитал
Откладывать, конечно, хорошо. Но, как РДВ писал ранее, нельзя, чтобы кусочек пирога населения уменьшался. Население должно получить своё. Но давать людям деньги - слишком расточительно, люди купят доллары, айфоны и путёвки в Турцию. Деньги нужно давать в другом виде. Государство будет субсидировать ипотеку - люди будут счастливы отдавать половину свого дохода за возможность жить в собственном доме. Государство обяжет олигархов вкладывать в инфраструктуру - чтобы население ходило в новые поликлиники и гуляло по красивым паркам. Список Белоусова был тестом на реакцию общества - и общество такую меру поддерживает.

Проводит непопулярные реформы
Правительство поступает очень смело, принимая непопулярные реформы в тяжёлое для страны время. Повышение пенсионного возраста - мера, эффект от которой проявится через 10-12 лет. Скорее всего, это будет уже после президентства Путина. Есть версия, что таким образом Путин готовит страну для преемника. Это значит, что текущий курс правительства будет продолжен в следующие 10 лет.

@AK47pfl

​​Кто управляет распределением ресурсов в США сегодня?

РДВ обратил внимание, что топ-10 управляющих активами в США владеют 30.9% акций всех компаний из индекса S&P500 (на фото).

Каковы последствия? Есть две точки зрения:

1. Монополизация - фонды объединяютсяи вместе контролируют активы

Исследователи из США изучили рост цен на авиабилеты. Они выяснили: цены растут на направлениях, где рейсы выполяют авиакомпании, подконтрольные одним и тем же фондам.

Доля каждого фонда в каждой авиакомпании в отдельности не превышала 5-6%. Но вместе топ-10 фондов контролировали почти 50% в каждой авиакомпании. Видимо, они непублично влияли на ценовую политику, скрытно монополизируя отрасль.

2. Конкуренция - взгляды фондов на будущее компаний не совпадают, фонды конкурируют между собой

Пример - недавняя ситуация на собрании акционеров Tesla. Фонд BlackRock - 7ой по размеру акционер Tesla с долей 3.79%, а Vanguard - 6ой с долей 4.09%. BlackRock предложил заменить Маска на посту председателя Совета Директоров на независимого директора, чтобы Маск работал в компании только в роли CEO. Но Vanguard выступил против.

В следующий раз фонды могут договориться. Совместно с другими топ-10 управляющими из рисунка ниже, BlackRock и Vanguard владеют 28% Tesla. Принимая во внимание их вес и авторитет, они вполне могут убедить и всех остальных сместить Маска. Однако пока их взгляды расходятся, управляющие конкурируют.

Безусловно, монополизация всегда плохо. И признаки таковой в американской системе заметны.

Но американская модель больше похоже на конкуренцию, чем российская, в которой один акционер-олигарх контролирует 50%+ акций компании.

@AK47pfl

​​RTSI -0.37%, DAX +0.04% (7/09), S&P500 -0.22% (7/09), NASDAQ -0.25% (7/09), HSI -1.24%, нефть $77.41/bl, 1$=70.03р. Доллар взял 70 на OTC-маркете. В Сирии не становится спокойнее. Обостряется ситуация вокруг торговой войны США и Китая. Неделя начинается беспокойно. Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- В понедельник Алроса отчитается о продажах за август, в Мосбиржа проведёт СД о правилах торгов.

- Аэрофлот закажет ещё 100 самолётов Sukhoi Superjet 100. Соглашение, по словам Ведомостей, будет подписано сегодня. Стоимость контракта - более $3 млрд. Покупка будет профинансирована "Сбербанк лизингом" сроком на 12 лет. Аэрофлот мало эксплуатирует имеющиеся "Сухие". Сделка, возможно, идёт против интересов акционеров авиакомпании.

Погода на рынках капитала

- В пятницу вышла статистика по рынку труда США. Она показала рост экономики. Однако рынок посчитал, что рост зарплат может быть признаком инфляции. Теперь ждут два повышения ставки ФРС в этом году. В четверг заседание ЕЦБ, а в пятницу - Банка России. Ждут, что российский регулятор немного поднимет ключевую ставку.

- Индексы в США закончили неделю падением. Apple в пятницу объявили, что могут поднять цены из-за торговой войны - и вызвали этим распродажу на рынке. В среду Apple покажет новый iPhone.

Политика и геополитика

- Разведка США сообщает, что Асад разрешил войскам использовать хлор во время операции в Идлибе. Россия обвиняет США в подготовке провокации для обвинения Асада в использовании химоружия.

- Ким Чен Ын может до конца года приехать в Россию. Об этом рассказала Валентина Матвиенко, которая в пятницу и субботу находилась с визитом в КНДР.

@AK47pfl

🗓 Календарь от @AK47pfl

💡 Санкции работают?

Вчера были выборы - и в Иркутской области выиграла КПРФ. Но, по мнению РДВ, с санкциями против Дерипаски это не связано.

Единая Россия на выборах в заксобрание действительно набрала 27.83%, а коммунисты - 33.94%. В 2013 картина была иная: за единоросов тогда проголосовали 42.36%.

В конце мая Олег Дерипаска предлагал в несколько раз поднять тарифы на электроэнергию для населения Иркутской области. Таким образом он планировал спасти свой бизнес.

Однако губернатор области, коммунист Сергей Левченко отверг эту идею. Оплату за ЖКХ с 1 июля 2018 в итоге подняли  всего на 5%.

РДВ считает, что правительство не готово поднимать тарифы на ЖКХ из-за санкций против олигархов. Такой шаг вызвал бы недовольство населения. А США в таком случае продолжили бы вводить санкции, которые вызовут дальнейший рост тарифов ЖКХ.

Ранее РДВ писал, что для поддержания рейтингов правительство будет вынуждено перераспределять ресурсы от богатых к бедным. Субсидия тарифов ЖКХ Русалом - как раз такая мера.

Источник РДВ из Иркутской области сообщил, что низкие рейтинги "Единой России" связаны с конфликтом между местными элитами и представителями центра, а не с действиями Дерипаски.

@AK47pfl