​​#инвестируем #облигации

Аргентинская лихорадка

Сегодня источником паники для инвесторов стала Аргентина, национальная валюта и облигации которой обвалились на 30%. О том, с чем связана эта тревожность, и как реагировать на происходящее, поговорили с портфельным управляющим Дмитрием Дорофеевым.

Полный текст интервью

Президент подписал закон о снятии ряда ограничений на проведение валютных операций

С 1 января 2020 года физические лица – резиденты смогут зачислять полученные от нерезидентов средства на свои зарубежные счета без ограничений. Соответствующие изменения в законодательство внесены Федеральным законом от 02.08.2019 № 265-ФЗ, который был подписан Президентом России Владимиром Путиным.

Что это значит для владельцев бумаг на личных зарубежных счетах?

С 1 января 2020 года физические лица, инвестирующие на личных зарубежных счетах, смогут продавать и погашать любые ценные бумаги без каких-либо нарушений валютного законодательства. Банк, в котором открыт счёт, должен располагаться на территории государства-члена ОЭСР (список) или ФАТФ (список), которое осуществляет автоматический обмен финансовой информацией с РФ.

А до тех пор по закону инвестор имеет право погашать и продавать только те ценные бумаги, которые имеют листинг хотя бы на одной из 64 бирж (смотреть полный список).

Почему текущее положение дел неудобно инвестору?

1. В ряде случаев бумаги ни на одной из этих бирж не листингованы, поэтому их продажа или погашение - валютное нарушение для резидента России и влечёт штраф в размере 75-100% от суммы сделки.

2. Даже если бумаги листингованы на одной из 64 бирж, то факт листинга бумаги придётся доказать ФНС, а это сложная и почти всегда творческая процедура, с которой большинство инвесторов предпочитает не связываться. А если не доказать – штраф.

Поэтому наиболее популярный из известных способов продать бумагу по букве закона – перевести её на российский брокерский счёт, а затем уже продавать. Согласно новому закону, с 2020 года в этом не будет необходимости.

Что дальше?

Похоже, автообмен налоговой информацией между странами заработал в полную силу. Настолько хорошо, что теперь совсем не важно, будут деньги от продажи поступать в Россию или сразу на иностранный счёт.

Уже на первый взгляд можно заявить, что эти изменения очень позитивны для владельцев личных иностранных счетов. Тем не менее стоит сохранять бдительность – до конца года ещё есть запас времени, и мы наверняка увидим разъяснения и уточнения ФНС по трактовке этих изменений. Надеюсь, они будут максимально позитивны для инвесторов.

#консультируем

​3 примера инвестиций в облигации с отрицательной доходностью

Уже четверть мирового долга торгуется с отрицательной доходностью. Все эти долги номинированы в четырех валютах: евро, франках, кронах и йене. За последние две недели упали ниже нуля доходности даже самых длинных (читай самых рисковых) немецких, швейцарских и датских облигаций. Лишь длинные облигации Японии остаются чуть выше нуля по доходности.

Но значит ли это, что инвесторы теряют деньги на таких облигациях? Отнюдь! Читать полный текст статьи.

#обучаем

​​Что еще за новый инструмент Минфина? Флоутер!

Уже в следующую среду, 21 августа, Минфин может разместить новый выпуск ОФЗ с переменным купонным доходом — так называемый флоутер. Данная серия облигаций с погашением в июле 2022 года получит номер 24020. Что представляет собой этот инструмент, чем он хорош, для кого подходит и каким спросом будет пользоваться? Об этом в небольшом интервью нам рассказал портфельный управляющий Евгений Жорнист.

Полный текст интервью

#анализируем #облигации

​​Как выбрать венчур?

Мы пообщались с управляющим партнером фонда iTech Capital Глебом Давидюком о правилах инвестирования, преимуществах российского рынка и перспективных компаниях, к которым стоит присмотреться прямо сейчас.

Лучшие цитаты из этого интервью:
— «Я отдаю предпочтение российским мозгам и человеческому капиталу. В одну компанию целесообразно инвестировать не более 10% от суммы фонда»;
— «Дают — бери, а бьют — беги. При наличии хорошей оферты за актив с ним надо расставаться».

Полный текст интервью

#интервью

​​Доходность 30-летних облигаций США обновила исторический минимум

В 2018 году ФРС США несколько раз повысила ставки, и вслед за ними начали расти доходности казначейских облигаций. Многие участники рынка приняли это движение за слом долгосрочного тренда снижения доходностей и убедились в том, что ставки через несколько лет будут значительно выше. Удивительно, но прошел год, и они убедились в обратном.

#анализируем #макроэкономика

​​#консультируем #кейсклиента

Еврооблигация Alfa Bank 2019

Одна из самых популярных российских еврооблигаций через месяц будет погашена по номиналу и принесет своим первым обладателям 63% в долларах. Давайте извлечем пользу из опыта владения этой бумагой.

Читать статью в Яндекс.Дзене

​​Личные деньги. Василий Березуцкий

Сегодняшний герой рубрики #личныеденьги — футболист Василий Березуцкий. Спортсмен рассказал, как выбирает активы для инвестирования, из чего состоит его портфель и как получилось, что девятилетний сын уже начал копить на квартиру.

Читать интервью в Яндекс.Дзене

#обучаем #мифы

Миф №2. Если облигация стоит выше 100%, значит нужно ее продавать, она переоценена. Покупать – ни за что!

Давайте проверим эту логику.

Пример 1: В начале года евробонд Russia 28 стоил намного выше номинала - 161%. Russia 27 стоил 97,4%. Если следовать логике, Russia 28 – плохой бонд, а Russia 27 – хороший. С тех пор Russia 28 принёс 12,8%, а Russia 27 – 11,8%.

Логика не сработала.

Пример 2. В начале года евробонд Gazprom 34 стоил намного выше номинала - 126,5%. Gazprom 28 стоил ниже номинала - 97,4%. Если следовать логике, то Gazprom 34 – плохой бонд, а Gazprom 28 – хороший. С тех пор Gazprom 34 принёс 15,6%, а Gazprom 28 – 13,7%.

Логика снова не сработала.

Пример 3. В начале года евробонд General Electric 39 стоил выше номинала – 108,6%. General Electric 24 стоил 94,5%. Если следовать логике, GE 39 – плохой бонд, а GE 24 – хороший. С тех пор GE 39 принёс 19,4%, а GE 24 – 9,6%.

3:0 не в пользу описанной логики

А как на самом деле?

Формируя или ребалансируя портфель бондов, инвесторы оценивают доходность к погашению как главный фактор принятия решения о покупке или продаже. Цена в абсолютном большинстве случаев не важна, на нее не обращают внимания.

Чтобы назвать бумагу переоцененной или недооцененной, её сравнивают с аналогичными бумагами. Этой задаче служит принцип Relative Value (принцип относительной стоимости), пример его использования можно увидеть в этом посте.

Суждения о недооцененности или переоцененности бумаг, основанные на сравнении их цен, разрешены законом, но не приводят к верным инвестиционным решениям :)

Исключения

Цена может повлиять на принятие решения при покупке мусорных бондов, которые стоят от 10% до 30% номинала – если речь идет об игре ва-банк, инвестору важен объём потенциальных убытков. В таких бумагах нет ликвидности, есть лишь редкие сделки между воротилами distressed-активов.

Цена облигации важна, если инвестору не хватает на минимальный лот. Например, если у бумаги лот 200 штук, то на $200 тыс. бумагу с ценой выше 100% он купить не сможет, и придется выбирать из тех, что торгуются по цене ниже 100%.

Предложите свой миф, и мы его разрушим –  tg.alfawealth@gmail.com

​​Тест на знание биржевых фондов ETF

Мы приготовили для вас тест-обучалку по биржевым фондам ETF, которые за последние годы стали очень популярны у состоятельных инвесторов.

Пройдя тест, вы станете разбираться в ETF на базовом уровне. Мы подробно объяснили правильные ответы, чтобы вы смогли запомнить их.

Пройти тест из 10 вопросов

Другие наши тесты:
Тест на знание облигаций
Тест на знание акций
Тест на финансовую грамотность

#обучаем #тест

​​Раздутая проблема торговой войны

Торговую войну США с Китаем часто называют причиной спада мировой экономики. Тем не менее реальные последствия торговой войны для мирового ВВП скромные и не заслуживают столь пристального внимания. Посчитал, оценил и сделал выводы Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».

Читать анализ в Яндекс.Дзене

#анализируем #макроэкономика #геополитика

​​Зачем держать облигации до погашения?

Многие инвесторы покупают облигации и ждут погашения. Это удобно – купил и забыл. Однако не каждый, кто придерживается такого подхода, знает, что хорошие облигации за год до погашения не дадут дохода выше банковского депозита.

Зачем же тогда их держать весь последний год? Может продать? Давайте посчитаем на примере портфеля обратившегося к нам подписчика.

Читать анализ в Яндекс.Дзене

#обучаем #консультируем #кейсклиента

#кейсклиента #консультируем

У меня на компании образуются свободные рублевые остатки, и сейчас они лежат без дела. Эта ликвидность может понадобиться достаточно срочно, поэтому не готов размещать её на депозит или в бонды. У вас есть инструменты с короткими сроками? Какие ставки?

Такие инструменты есть, ставки по ним близки к ставкам по вкладам в надежных банках. Зато ликвидность выше и сроки разнообразнее - можем подобрать подходящий инструмент.

1. Краткосрочные облигации:

•   6,7% годовых в RUB – однодневные облигации ВТБ. Как это работает? ВТБ каждый день выпускает новую облигацию и погашает её на следующий рабочий день. Поэтому мы ежедневно получаем средства от погашения и сразу в тот же день размещаем их снова. Мы автоматизировали этот процесс.

•   7,0% годовых в RUB – облигации ВЭБ.РФ с погашением через 2, 3 или 4 недели. Подробнее – на сайте ВЭБ.РФ.

•   6,7-6,8% годовых в RUB – облигации Минфина (ОФЗ) со сроком погашения от месяца до года.

•   остальные короткие облигации в RUB:
до полугода
от ½ года до 1 года

2. Одалживание денег с помощью инструмента РЕПО

•   7,0% годовых в RUB (но после комиссии биржи 6,8%). Инвестор сегодня одалживает рубли, а в качестве залога получает бумаги. Завтра он отдаёт бумаги и получает обратно всю сумму + проценты. За одалживание денег инвестор получает процент.

*Все ставки приблизительные на 29 августа. Изменяются каждый день, потому что торгуются на бирже и внебирже или устанавливаются эмитентами для каждого выпуска непоредственно в дату выпуска или за несколько дней до него.

Для уточнения условий пишите на tg.alfawealth@gmail.comtg.alfawealth@gmail.com

Август — период отпусков, обвалов на рынке и низкой ликвидности. И, несмотря на это, мы были в эфире. Настало время отдохнуть, чтобы набраться сил и вернуться с новыми идеями. Ваши Андрей Поляков

и Алексей Климюк 😊

Друзья, всем привет! Мы снова в строю.

ЕЦБ вернулся к стимулированию экономики.

Главное по итогам сегодняшнего заседания:
— возобновлена программа количественного смягчения (QE): ЕЦБ будет скупать бонды на 20 млрд евро в месяц;
— депозитная ставка ЕЦБ снижена с –0,4% до –0,5%, то есть еще глубже в отрицательную зону;
— прогнозы по экономике еврозоны ухудшены: понижены прогнозы темпа роста ВВП и инфляции. Марио Драги сказал, что вероятность рецессии низка, хотя и подросла за последнее время.

Что это значит в целом:
ЕЦБ пытается старыми методами предотвратить «японификацию» европейской экономики. QE заработает с ноября, то есть финансовый рынок в этот период получит новую порцию ликвидности. Насколько действия регулятора позволят избежать рецессии (и позволят ли) — будет ясно через 6–12 месяцев, но рынки этот риск будут прайсить скорее в следующем году, нежели сейчас.

Что это значит для финансовых активов:
— EUR/USD: вниз, по меньшей мере до заседания ФРС;
— бонды в евро: до конца года цены поднимутся вверх, и доходности, соответственно, станут еще ниже;
— акции нефинансового сектора: теоретически QE — это позитив для акций до тех пор, пока рынок будет игнорировать риски экономики. Новый приток ликвидности с ноября может вызвать рост европейских акций, акции промкомпаний (например, Daimler) уже сегодня сильно отреагировали на новости;
— акции финансового сектора: здесь сложнее. Снижение ставок не способствует росту прибыльности европейского банкинга. ЕЦБ пообещал частично компенсировать негативный эффект, введя исключения для части размещаемых депозитов под неотрицательную ставку, но параметров этих исключений пока нет. В любом случае диспозиция по европейским банкам остается прежней: в фокусе — внутренние программы сокращения костов, IB-бизнес и бизнес за пределами еврозоны. Будем следить.

#анализируем