Давно не обращался к теме канадских «экологов». Сегодня немного поговорим о них.

В последнее время сектор оказался под достаточно серьезным давлением. На мой взгляд, здесь сыграла свою роль целая совокупность факторов.

Во-первых, это история с CannTrust, которая отпугнула многих инвесторов.
Во-вторых, высокая конкуренция, потому что на рынок сегодня стремятся попасть компании из Мексики, Бразилии и некоторых других.
В-третьих, очень жесткая регуляция отрасли в Канаде, которая мешает компаниям показывать высокие прибыли и увеличивает издержки.
В-четвертых, нервная обстановка на рынке в целом не располагает к инвестициям в высокорисковые активы, к коим относятся бумаги «растениеводов».

В итоге сектор ощутимо просел. Это видно по динамике отраслевого ETF (Horizons Medical Marijuana Life Sciences ETF, HMMJ.TO), который за 12 месяцев просел примерно на 60%.

Главный вопрос: что дальше? Остановилось ли падение или акции будут продолжать сползать вниз? Когда ждать нового витка роста и ждать ли его вообще?

На мой взгляд, основная фаза падения позади. Может, еще немного снизится, но не критично. В течение некоторого времени нас ожидает flat – слабые разнонаправленные движения.

Ещё один волнующий многих вопрос: как проявят себя компании в плане финансовых результатов?

@bitkogan

По отдельным компаниям, таким, как Organigram (OGI US), HEXO (HEXO US) или Aphria (APHA US) прогнозы достаточно оптимистичные. Обратите внимание ожидающийся рост продаж (см. таблицу). Кроме того, если посмотреть на квартальные показатели, то уже там видно, что увеличение идет близко к прогнозу.

Хороший рост выручки и EBITDA в 2020 г. будет сигнализировать о том, что компании ведут целенаправленную работу по экспансии на новые рынки, росту продаж и контролю издержек. Плюс ко всему, почти у всех компаний сектора компаний низкая долговая нагрузка.

Покупать сейчас бумаги или держать те, что показывают большой убыток по портфелю?
На мой взгляд, тактика тут может быть такая: 1) не закрывать убыточные позиции (сам держу OGI и HEXO); 2) не торопиться с покупками, так как рынки сейчас очень нервные.

Буду очень внимательно следить за ситуацией и делиться своими мыслями.

@bitkogan

Не знаете, на какой спектакль сходить? Какую выставку нельзя пропустить в этом месяце? Интересуетесь новостями из мира музыки и кино?

Новый, стремительно развивающийся канал об искусстве и культурной жизни Москвы — Artoholic
Ребята ходят на громкие премьеры, закрытые показы, выставки, лекции и делятся своими впечатлениями.

Вы будете в курсе самых нашумевших культурных мероприятий. Не выходя из дома, с легкостью выберете интеллектуальный досуг для своего вечера и больше не будете ощущать себя далёким от мира искусства.

@artoholicmsc

Обращаю внимание на сегодняшний рост евро относительно доллара США. Курс европейской валюты пробил уровень 1,10 и устремился дальше наверх. В настоящий момент курс порядка 1,1030. При этом, что логично, немного растёт и золото – около $1507 за унцию.

Возможно, это просто спекуляции на фоне идущих переговоров по торговому соглашению между США и Китаем, а, возможно, мы сейчас наблюдаем разворот, о чем предупреждал в свое время.

Ждем новых баек из склепа, точнее, из переговорок Вашингтона.

@bitkogan

Многократные обращения моих уважаемых подписчиков «Евгений Борисович! А покажите какие-нибудь интересные проекты, чтоб можно было вложиться (понимая все риски и хитросплетения судьбы) и душевно заработать, не завися от рынков, не завися от того, что напишет Трамп в очередной раз в своем замечательном Твиттере, от колебаний валют и т.д.», не могу оставить без внимания.

Начинаю показ интересных проектов.

Не так давно друзья познакомили меня с весьма любопытной компанией.
Она называется «Гетгард». Более 15 лет занимается охранными услугами и является экспертом во всех областях бизнеса (охрана предприятия, организации, мероприятия, перевозок, людей и много чего еще).

Казалось бы, ничего нового, но есть нюанс. Охранные услуги предоставляются по принципу Убера, Яндекс Такси и подобных.

Представьте: у вас на телефоне есть приложение, где нажатием кнопки Вы вызываете себе самого настоящего телохранителя. Или двух, или трех. На час, на два, на сутки, на машине, в дорогом костюме или спецэкиперовке, со спецсредствами обороны или даже с оружием.
Все зависит от задачи или ситуации, а они бывают разные: от «присмотра» за Вами или вашим ребёнком на вечеринке, концерте, корпоративе, до сопровождения ценностей (например, эксклюзивных украшений на красных дорожках) или охраны Вас по пути в банк или обычный обменный пункт.

Примеров может быть великое множество, полезность такой услуги в повседневной жизни – неоспорима.

Быстро.
Эффективно.
Недорого.
Необременительно.

За качество отвечает более чем уважаемая и чтящая правила игры (и одновременно невероятно заботящаяся о репутации!) компания. Репутации как своей, так и своих уважаемых клиентов.

Инвестировать в них или нет, решать только Вам.
Я же предлагаю подумать.

Если есть интерес к вложению или к более подробному разговору, пишите нам @Bitkogans или оставляйте заявки на сайте bitkogan.com (в разделе «проекты»).

Также будет полезно посмотреть мое интервью с основателем компании «Гетгард» на YouTube канале https://youtu.be/RkZNrnmgLVY

@bitkogan

Сегодня наблюдаем очень сильные движения в российских длинных ОФЗ. В частности, бумага с погашением в 2039 г. сегодня улетела выше 109 пунктов от номинала, а доходность опустилась ниже 7%. Ни много ни мало – исторический  момент.

Обращал внимание на длинные ОФЗ еще в августе. К примеру, бонд с погашением в 2039 г. стоил тогда около 103 от номинала. Таким образом, купив эту облигацию три месяца назад, можно было заработать около 30% годовых в рублях.

К чему я это?
Во-первых, неоднократно в канале указывал на то, что длинные ОФЗ могут показать сильный рост на фоне снижения ставки ЦБ.
Во-вторых, не исключаю, что вслед за суверенными бондами вполне могут «попереть» и российские акции.

При этом возглавлять возможный рост будет «фишки»: Сбербанк, ГАЗПРОМ, ГМК, МТС. Вероятно, также сильно просевшие в последнее время «черные» металлурги. Про них история отдельная, скоро напишу отдельный пост.

И не говорите потом, что вас не предупреждали!

@bitkogan

В первой половине дня цена на золото начала немного подрастать. Безусловно, ключевой фактор – торговые переговоры США и Китая. Интриги, словесные интервенции, острая закулисная борьба – все это играет на руку золоту. Сейчас, правда, на фоне высказываний Трампа котировки пошли ниже.

Ситуация в мире в целом остается достаточно напряженной: это и опасения мировой рецессии, и ситуация с жестким Brexit, и бряцающая оружием Турция, и протесты в Гонконге.  

Тем временем, мировые центробанки тихой сапой увеличивают свои золотые запасы. На самом деле, очень логичный и продуманный шаг в текущей обстановке. Так, по некоторым данным, за период с января по август 2019 г. финансовые регуляторы мира купили порядка 450т золота.

При этом Россия – впереди планеты всей. С начала года РФ приобрела золота больше всех – 117т. Второе и третье место соответственно разделили Турция и Польша: 109 и 100т соответственно. ЦБ Китая приобрел на бирже 90 тонн. При этом отмечу, что подобные данные часто бывают противоречивыми, и не всегда их можно найти в свободном доступе. Поэтому имеем то, что имеем.

Напомню, что в 2018 г., по данным Bloomberg, мировые ЦБ очень серьезно увеличили покупки физического золота, скупив порядка 657 тонн (+73% год к году).
Не исключаю, что в текущем году результат будет не только повторен, но и превзойден.

@bitkogan

Пока же, как видно из графика, в 3 квартале, судя по всему, произошло некоторое снижение закупок золота мировыми ЦБ. При этом цена по-прежнему росла. Этому есть две причины: во-первых, золото растет в зависимости от спроса со стороны регуляторов с некоторым временным лагом, во-вторых, на цену золота во многом влияют спекулятивные факторы, которых сейчас в избытке.

Что касается будущего, то, на мой взгляд, вряд ли мировые ЦБ на этом остановятся. В условиях глобального снижения ставок в распоряжении регуляторов появляется огромная масса ликвидности, часть которой они, не исключаю, продолжат тратить на покупку золота.

А это значит, что, скорее всего, рост цен на золото продолжится. До какого уровня? Пока сказать сложно.
В свое время я говорил, что вполне возможно, что цена дойдет до $1600 за унцию на среднесрочном временном горизонте. Пока не вижу оснований отказываться от этого предположения.

@bitkogan

Очень интересные события  происходили вчера на рынке ОФЗ.

Смотрел как завороженный за динамикой бумаг с погашением через 20 лет. За один день их цена выросла более чем на 1,5%, что много для такого весьма консервативного продукта.
А главное, доходность этих бумаг упала ниже 7% годовых.

Причина этого роста понятна и была предсказана заранее. И в июле, и в августе очень много об этом писал и настоятельно рекомендовал обратить внимание на эти бумаги:

https://t.me/bitkogan/4144
https://t.me/bitkogan/4261
https://t.me/bitkogan/4408
https://t.me/bitkogan/4413
https://t.me/bitkogan/4480
https://t.me/bitkogan/4617
https://t.me/bitkogan/4672
https://t.me/bitkogan/4841

Очень надеюсь, что прислушались и хорошо заработали.

В закрытом канале @bidkoganbot вчера зафиксировал прибыль по бумагам и полностью закрыл по ним позицию.

Почему?
Я же так долго и нудно говорил: покупайте дальние ОФЗ, покупайте. А теперь все продал.

Все просто.
1. На этих бумагах заработано (после окончательного подсчета) порядка 35% годовых без учета купона. С купоном – порядка 42%. Что само по себе отличный повод зафиксировать прибыль (а вы говорите, чудес не бывает!). Как говорится, пора и честь знать.
2. Доходность указанных ОФЗ опустилась ниже 7% годовых, что означает, что в бумаги УЖЕ заложено будущее снижение ставки 2 (!) раза. Не забываем: на формулу расчета доходности по бумагам с погашением через 20 лет очень сильно влияет временной фактор (рефинансирование купонов).
3. Мир сегодня турбулентен и непредсказуем. Сейчас все выглядит отлично, завтра – а кто его знает? Бумаги с погашением через 20 лет умеют летать не только в одну сторону. Они вполне могут и припасть в цене ещё, только повод дай. Бумаги с погашением через 20 лет вообще штука рискованная. Основной риск - волатильность.
4. Не забываем: наш бюджет начинает просыпаться в IV квартале и щедро финансировать все недофинансированное ранее. Это значит, что и рубль может немного просесть, и инфляция чуть приподнять голову. Да и ЦБ может в очередной раз заявить о том, что не нужно делать поспешных решений. Консерватизм и осторожность не помешают и все такое.  
5. Ну и наконец теханализ, который я ненавижу всеми фибрами своей души, но на который я одним глазом все равно по-предательски иногда поглядываю (а кто не любит посмотреть на шаманские танцы с бубнами ?!), говорит: коррекция цен вполне возможна.  

Исходя из всего вышесказанного, решил зафиксировать прибыль по данным бумагам по портфелю российских активов и постоять в стороне.  

Что значит в стороне?
Посмотрю на покупку ряда интересных корпоратов с погашением через год-два. Найти доходную и вполне надежную бумагу с доходностью 8-9% годовых в рублях сегодня еще вполне реально.  

Что касается рынка акций.
По идее, после такого хорошего движения вверх по ОФЗ, рынок акций может подрасти еще. По теории – должен.

Чтоб особо не гадать, можно просто купить на Московской Бирже ETF RUSE и не думать долго. Штука ликвидная и вполне адекватная ситуации.

@bitkogan

Запрет прямого пассажирского авиасообщения между странами (частные самолёты как летали, так и летают), считаю полным бредом.
Буду рад, если разум восторжествует и прямые рейсы вернут обратно.

Очень бы хотелось, чтоб весь кошмар последних лет поскорее закончился.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4120207

Порассуждаем немного о торговом соглашении США и Китая, переговоры по которому проходят сегодня.

Трамп, окруженный проблемами вроде возможного импичмента, вынужден набирать очки, и очень быстро. Необходимость перед выборами обусловлена тем, что все больше и больше сил настраиваются против него. По данным соцопросов, в настоящее время около 55% американцев недовольны действиями президента.

Это, в свою очередь, на руку демократам, злейшим врагам Дональда, которому просто необходимо несколько ярких локальных побед. Для этого все средства хороши. Ему нужны успехи на внешнеполитической арене (обуздать Китай), во внутренней экономике Штатов (снижение ставки и новое QE), а, кроме того, Трамп с удовольствием примерит и корону миротворца (ситуация в Сирии).

Поэтому Дональд Фредович сейчас изо всех сил старается повернуть общественное мнение к себе лицом. Полагаю, что в обозримом будущем президент не будет идти на какие-то жесткие меры и конфронтации с кем-либо. Пора восстанавливать имидж крутого парня, а не скандалиста.

Рискну предположить, что некое предварительное соглашение все-таки будет подписано, и достаточно скоро. Или, по крайней мере, стороны согласуют некие более конкретные его очертания. Короче говоря, надо поставить «галочку», что процесс запущен и обратного пути нет.

При таком сценарии рынок, скорее всего, будет расти. Локомотивами, по всей видимости, могут выступить те, кто наиболее пострадал от торговой войны, то есть компании сектора технологий и материалов (сталь, медь).

С другой стороны, проблемы в экономике и Штатов, и Китая, и Европы остаются, а в некоторых аспектах усугубляются. Чего стоят только вчерашние негативные данные о промышленном производстве в некоторых странах Европы и в Великобритании. Поэтому позитив на рынке может продлиться недолго. Посмотрим.

@bitkogan

Вчера резко отрицательную динамику показывали бумаги сектора канадских «экологов».

Прежде всего, это касается HEXO (HEXO US), которая предоставила разочаровывающие предварительные результаты за 4 квартал текущего финансового года. Бумага падает на 24%, а вслед за ней и остальные акции сектора: снижение составило в среднем 10-15% в зависимости от компании.

Так, за этот период HEXO получила выручку в диапазоне от $14,5 млн до $16,5 млн, а выручка за год может составить от $46,5 млн до $48,5 млн, что несколько ниже прогнозов. Связаны такие показатели с более медленным развертыванием сети магазинов, что не позволило потребителям получить доступ к продукции. Плюс к этому пересмотру подвергнется финансовый план на 2020 г., что, как правило, означает его негативную корректировку.

На мой взгляд, такая реакция рынка выглядит чрезмерно нервной. Да, у сектора есть проблемы. Прежде всего, они связаны с вопросами регуляции работы отрасли в Канаде. Дело в том, что это – слишком социалистическая страна, а отсюда чудовищная бюрократия.

Если, к примеру, некий канадский предприниматель будет продавать эскимосам снег на Аляске, то благодаря активному вмешательству государства, себестоимость этого снега будет зашкаливать. Это создает определенные трудности для увеличения продаж, но это вполне рабочие моменты, которые со временем, скорее всего, разрешатся.

Да, HEXO вместо ожидавшихся ранее $50-60 млн выручки теперь получит, скажем, $48 млн. По сравнению с прошлым финансовым годом рост составит, на секундочку, более 1000% (выручка за 2018 г. около $3,9 млн). Так что, на мой взгляд, несмотря на вчерашнее падение, полет нормальный.

Видимо, рынок действительно в некоторой степени перегрет, и еще не улеглись страсти по CannTrust, поэтому любая (даже нейтральная) новость воспринимается отрицательно.

@bitkogan

Наблюдаем сегодня очень сильный рост британского фунта, который подскочил до трёхмесячного максимума по отношению к доллару США. Причина – высказывания главы ЕС Дональда Туска относительно того, что соглашение по Brexit еще может быть достигнуто. В итоге фунт вырос на 1,6%, до 1,26.

Не исключаю, что все это относится к словесным интервенциям. Туск сказал, что соглашение может быть достигнуто, а потом добавил, что гарантии успеха нет. Вот как хочешь – так и понимай! Это, знаете ли, становится похоже на некий модный тренд у политиков – поговорить ни о чем, но вызвать реакцию на рынке.

В данном случае, Туск сыграл нам на руку. В свое время обращал внимание на облигации, номинированные в фунте, к примеру, Jaguar Land Rover с погашением в 2023 г. Сегодня бонд растет примерно на 1 п.п. от номинала. Не исключаю, что движение продолжится.

Этот бонд есть в одном из портфелей сервиса @bidkoganbot.

@bitkogan

Сегодня сильное падение наблюдается в акциях Yandex в свете начала обсуждения законопроекта о сокращении доли иностранного участия в капитале. Госдума уже в конце ноября может начать рассматривать нашумевшую инициативу депутата Горелкина.

Напомню, что законопроект предполагает установление максимальной доли владения иностранцами 20% голосующих акций. Под ограничения попадают компании, владеющие значимыми информационными ресурсами. Сам же г-н Горелкин напрямую отметил потенциальное влияние на Yandex и Mail.ru. Если законопроект пройдет все слушания, им придется изменить структуру владения, поскольку они зарегистрированы как нидерландские компании.

Не готов пока прогнозировать, как будет развиваться ситуация, но фон для компании негативный. Сегодня акции Yandex на российской бирже пока теряют около 13,5%, а на Америке – около 12%.
Ситуация нехорошая, тем более, по слухам, принятия законопроекта добиваются на довольном высоком уровне в эшелонах российской власти.

Буду следить за развитием событий.

@bitkogan

Вчера сектор канадских «экологов» показывал резко отрицательную динамику на понижении guidance по финансовым показателям HEXO. Бумаги падали в среднем на 10-15%.

Сегодня ситуация меняется.

На фоне общего позитива, связанного с переговорами США и Китая, некоторые бумаги существенно отскакивают. И если HEXO продолжает двигаться вниз по инерции (5-6%), то, например, Organigram (OGI US) растет на 11%.

Полагаю, здесь дело не только в общем настроении рынка, но и в том, что вчера немного «перестарались». На мой взгляд, объективной причины для столь сильного падения сектора вчера не было.

Результаты HEXO хоть и не дотянули до прогнозов, но оценивать их как негативные, по моему мнению, не совсем правильно. Что сегодня и демонстрирует рынок.
Продолжаю наблюдение.

@bitkogan

Чем меньше соприкасаюсь с отечественным фондовым рынком, тем больше его люблю.

И каждый раз, когда у меня спрашивают, почему я его так сильно обожаю, вспоминаю старый анекдот:
Издательство «Шалом» выпустило в продажу новую версию «Камасутры» для евреев. На всех картинках присутствует мама, и таки дает советы…

У нас в роли мамы выступает обожаемое государство. В данном случае, по вчерашней истории, связанной с Яндексом, государство в лице депутата Горелкина.  

Давно складывается впечатление, что государство наше по тематике фондового рынка предпочитает то направление камасутры, что ближе к БДСМ, где оно «имеет» нас. Причем в очень экзотических позах.

Все эти изменения, направленные на уменьшение доли иностранцев,  укрупнения и увеличения в обратную сторону доли государства, все новые «замечательные» инициативы, все то, что за последние годы было сделано в этой сфере – ради чего?
Ради повышения управляемости системы. Чем больше доля государства или меньше доля иностранцев в каждом конкретном случае, тем больше контроля.

А вот хорошо это или плохо – спросим у Яндекса. Со временем...

@bitkogan

ФРС США напечатает 510 миллиардов долларов.

Многим известен пассаж про Сарочку, которую застал муж в постели непонятно с кем:
- Дорогой, не верь своим глазам, верь моей совести!

Когда в роли Сарочки выступает ФРС, это уже не смешно.
- Ребятки, мы тут чуток напечатаем денег. Можно сказать, мелочь, полтриллиона долларов. Но это, ребята, не QE. Это, знаете ли, просто небольшое предоставление банкам ликвидности.  

После этого сидишь и думаешь: что это? Они в наперстки играют? Или пытаются превзойти Ганса Христиана Андерсена, и лавры сказочников не дают покоя?
Сперва нам рассказали про уменьшение баланса ФРС. Потом снова решили его увеличивать.  

А нельзя нам просто сказать:
- Мы тут посидели, подумали и поняли, что еще немного – и доиграемся. Осознали, что если дальше Минфин США будет так бодренько занимать, ставки краткосрочного заимствования  у нас взлетят до космических высот. А тут и до кризиса рукой подать. Так что мы чуток поразвлекаемся. А чтобы никто не волновался или не дай Бог не подумали, что мы поддались давлению Рыжего СуперДеда, так мы не будем это QE называть. Так, типа, мы тут чуток побалуемся....

Ежели без шуток на все это смотреть, понимаешь: основная причина последних действий ФРС – попытка сбить накал страстей на рынке краткосрочных заимствований. А с чего он возник, этот самый накал? С того, что занимают янки огромные деньги на покрытие своих расходов, и ликвидность тихонько испаряется.

А значит это, друзья мои, что даже в условиях экономического роста, с таким колоссальным долгом и одновременно гигантским дефицитом бюджета, США вынуждены снова (по сути) печатать деньги.

Вопрос: что будет, когда рецессия начнется на самом деле и налоговые поступления сократятся? Как тогда ребятки начнут покрывать дефицит своего бюджета? И с какой скоростью госдолг США продолжит свой рост?

Есть ощущение, что мир и все мы ближе и ближе к большому «геволту».  Пока осознать и его природу, и то, как он будет протекать, крайне сложно.
Но то, что ФРС вынужден срочно напечатать полтриллиона долларов (с целью погасить зарождающийся  пожар), серьезно.

Многие считают, что ФРС просто прогнулся под давлением повелителя Твиттера. Нет, друзья. Увы, все, похоже, посерьезнее будет.

А фондовые рынки? Сперва, конечно, подрастут на такой радостной новости.
Однако, как мне видится, очень скоро призадумаются. И крепко.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/ssha-zapuskayut-pechatny-stanok-frs-obyavila-qe-na-$510-mlrd-1028594014