Лукойл поменял дивидендную политику и направит на выплаты акционерам весь свободный денежный поток

Любопытная штука – наш фондовый рынок. Судите сами.  
Вот Лукойл объявляет о достаточно масштабной программе Buy Back. Вот появляются комментарии от   членов борда компании, что планируется не 25%, а 100% прибыли направлять на выплату дивидендов.
Как реагирует акция?
Удивительно скромно: рост всего порядка 2%. Не забываем и о росте цены бумаг до того (порядка 10% за последнюю неделю). И все равно, учитывая фантастичность новости, как-то скромновато.

По сути своей компания, в лице своих представителей, четко говорит о том, что хочет значительно повысить  свою капитализацию. И начинает планомерную работу в данном направлении.

Зачем это вдруг потребовалось?
У нас что, медведь сдох?
Вдруг, в стране, где рыночная капитализация всех волнует как рыбку зонтик, компания говорит о том, что будет работать над своей стоимостью.  
По мне, после таких новостей, бумага должна вырасти на 25% для начала. А так, минимум на 30-40%.
Не удивлюсь, если цена акции в обозримом будущем вырастет еще на 20% и достигнет уровня 7-7,5 тысяч рублей.

Компания явно хочет кому- то продаться. И явно не задешево.  

Так в чем же причина такой сдержанности? Рынок не эффективен?
Нет, еще как эффективен.
Просто инвесторы осторожничают по вполне разумной причине.  
Причина: риски ведения бизнеса в нашей стране. Риски вполне себе реальные. И, увы, непросчитываемые.  

Хотите конкретизацию? Пожалуйста.
Допустим, акционеры компании хотят продать некий пакет акций какому-то иному игроку. Однако, помня иную крупную сделку на нефтяном рынке РФ лет эдак 6 назад, вспоминается тема с разными сортами миноритариев и знаменитая фраза одного из наших небожителей, насчёт отсутствия обязательств перед ЧУЖИМИ  миноритариями.  
И правда, а чего о них, недостойных, заботиться?! С чего это вдруг?
Напомню: на рынке торгуются акции именно миноритариев.  

О рисках ведения бизнеса у нас и главное, рисках для миноритариев, могут поведать и акционеры Яндекса, и АФК Системы, и ТНК БП, Мечела и многие другие.

Потому такое сдержанное поведение бумаг Лукойла не случайно. Да, движение оптимистичное, но не до поросячьего визга.  

Эта бумага, разумеется, есть у меня в портфеле российских активов в сервисе @bidkoganbot.

Более того: возможно еще докуплю, немного увеличу позицию. Возможно GDR компании добавлю в портфель Агрессивный. Подумаю.
Но сильно увеличивать позицию не стану.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/business/16/10/2019/5da6f50c9a794718f3133772?from=center

Короткий комментарий по отчетности Netflix (NFLX US), тем более, что в свое время уделял достаточно много внимания этой бумаге.

Цифры вышли достаточно сильные, причем EPS существенно выше рыночных оценок: $1,47 против $1,05.

На что обратить внимание из позитивных факторов?
Во-первых, выросло количество платных подписок: на 6,77 млн, что очень близко к прогнозу в 6,8 млн. Это, в том числе, произошло благодаря запуску нескольких новых популярных шоу и сериалов.
Во-вторых, компания сообщила, что ожидает увеличения операционной маржи по итогам 2019 г. до 13% (в 2018 г. – 10%) с последующим ростом в 2020 г.

Вместе с тем, не все так хорошо. Компании предстоит выдержать непростую конкуренцию с Walt Disney (DIS US) и Apple (AAPL US), которые запускают свои стриминговые сервисы в ноябре. Этот фактор может оказать отрицательное влияние на динамику подписок у Netflix. Причем, конкуренты демпингуют по цене: если у Netflix самая популярная подписка стоит около $13 долларов, то у Disney и Apple – значительно ниже.

Какие выводы? Сегодня на пре-маркете бумага показала сильный рост, что вполне логично, учитывая превышение прогноза по чистой прибыли EPS. Инвесторы, как правило, чутко реагирует на эти вещи.

Попробовать поспекулировать? Считаю это довольно рискованным. Рынок прекрасно понимает, что в 4 квартале компании придется туговато.
Отложил бы покупку Netflix до лучших времен, особенно учитывая тот факт, что компания даже после падения последних месяцев выглядит достаточно дорого по сравнению с тем же Walt Disney.

А вот что касается еврооблигаций Netflix, то здесь может быть интересно. Достаточно надежная компания сегодня предлагает целый спектр бондов. Я бы обратил внимание на бумагу с погашением в 2028 г. и купоном 4,875%, которая сегодня предлагает доходность на уровне 4,2-4,3%.
Полагаю, это неплохая идея для консервативной стратегии.

@bitkogan

Похоже, есть позитивные новости по Brexit.
Новостные агентства, перебивая друг друга, пишут о том, что сделка по выходу практически заключена. Об этом также сказал и премьер Борис Джонсон. Начали увеличиваться рынки: наблюдаю рост российского РТС и фьючерсы на Америку вышли в зеленую зону.

Британский фунт на этом фоне вырос до 1,295 по отношению к доллару. Ранее я предупреждал о том, что цель движения фунта – 1,27-1,29. Судя по всему, цель движения выполнена. Теоретически, может быть и выше, но 1,29 был некий таргет.

За несколько дней до этого решил перестраховаться и продал прибыльную позицию по фунтовым облигациям Jaguar Land Rover. Немного жаль недополученной прибыли, впрочем, риски того, что со сделкой будут проблемы, также были. Считаю, что сделал все правильно, так как оставил бонды этой компании в долларах. Они в моменте растут примерно на 1%.

@bitkogan

Продолжают радовать своими финансовыми отчетами американские корпорации.

Прежде всего, это относится к банковскому сектору.
Недавно вышли цифры по Morgan Stanley (MS US) за 3 квартал 2019 г., которые в целом оказались гораздо лучше ожиданий. Так, выручка составила $10 млрд (прогноз - $9,7 млрд), EPS - $1,21 (прогноз - $1,13), а чистый процентный доход – $1,22 млрд (прогноз – $0,97 млрд). На предторгах на этом фоне бумага прибавляет около 4%.

Что ж, пока сезон корпоративной отчетности в США дает повод для оптимизма. Несмотря на ухудшающиеся макроэкономические показатели и опасения глобальной рецессии. Банки держат марку.

Но я бы не спешил бы радоваться.
Во-первых, настораживает плохой отчет IBM (IBM US).
Во-вторых, дождемся, когда будут отчитываться компании потребительского сектора и ритейл. Они являются своего рода лакмусовой бумажкой проблем в экономике.

Сегодня ждем данных Coca-Cola, которые могут оказать влияние на рынок. В конце октября – начале ноября начнёт отчитываться ритейл. Вот на это будет действительно интересно посмотреть.

@bitkogan

Возможное IPO крупнейшей мировой нефтяной компании Saudi Aramco вызывает множество вопросов.
Постараюсь ответить подробно.
 
Недавно стало известно, что Saudi Aramco, государственная нефтяная компания Саудовской Аравии, намерена произвести IPO на фондовой бирже Саудовской Аравии Tadawul. По информации Bloomberg, компания намерена предложить инвесторам около 2% акционерного капитала.
 
Главный акционер – правительство Саудовской Аравии – ожидает выручить за этот пакет не менее $40 млрд, что в итоге позволит оценить всю компанию в $2 трлн. Если размещение пройдет по такой оценке, оно станет крупнейшим IPO в мировой истории. Проспект ценных бумаг будет опубликован 25 октября на арабском языке, а двумя днями позже станет доступен вариант на английском языке.

Вместе с тем, по некоторым оценкам, реальная капитализация компании может колебаться в районе $1,5 трлн. Действительно, если сравнивать со среднерыночными показателями, оценка в $2 трлн выглядит завышенной. По EV/EBITDA премия к рынку составит около 48%, а по P/E – около 30%. Таким образом, по средневзвешенному мультипликатору Saudi Aramco будет оценена на примерно на 40% дороже аналогов.

@bitkogan

Почему размещение состоится на внутреннем рынке Саудовской Аравии? В 2016 г. уже шли активные разговоры об этом IPO. Тогда в приоритете были две биржи: в Нью-Йорке (NYSE) и в Лондоне (LSE).
Американцы отказались, поскольку там ещё свежи воспоминания о террористических атаках 9/11, а предполагаемые связи Саудовской Аравии с террористами делают проблематичным размещение любой саудовской компании на американских биржах, включая такого гиганта, как Aramco.
 
Кроме того, в связи с компанией существует такая проблема, как недостаток прозрачности. Aramco очень неохотно раскрывает данные по отчетности. Также есть вопросы относительно актуальности данных по запасам нефти.
Этот фактор сыграл свою роль и при попытке разместиться на LSE – биржа не пошла на уступки, отказавшись придумывать какие-то иные параметры и уровни листинга, кроме существующих. Для попадания в премиальный листинг FTSE100 компания должна раскрыть потенциальным инвесторам внутреннюю информацию, допустить миноритарных акционеров к голосованию и одобрению сделок.
 
Еще один отпавший вариант – биржа в Торонто. Однако и там не пошли на попятную. Во-первых, канадцам не хотелось иметь лишних вопросов от Штатов. Во-вторых, сама биржа – небольшая по отношению к предполагаемому размеру листинга.
Также рассматривалась Гонконгская биржа, однако проблема на сегодняшний день состоит в неспокойной ситуации в стране из-за политических протестов.
 
В итоге размещение, скорее всего, состоится на саудовской Tadawul, которая открыла доступ к торгам для иностранных инвесторов. Aramco в любом случае сможет привлечь международный капитал, сохранив при этом ликвидность.
 
Зачем саудитам вообще понадобилось размещать Aramco? Наследный принц Мохаммед бин Салман продвигает план реформ, т. н. «Видение-2030», которые призваны диверсифицировать источники доходов и избавить королевство от сырьевой зависимости. А реформы нужно оплачивать реальными деньгами.
 
В конце концов, падение цены нефти за последние годы привело Саудовскую Аравию к дефициту бюджета, восполнять который стало все труднее и труднее. По некоторым оценкам, королевство уже потеряло $250 млрд за последние 4 года.
 
Состоится ли вообще IPO и стоит ли обращать внимание на акции Aramco? Прежде всего, как уже сказано выше, оценка в $2 трлн слишком завышена, что может отпугнуть потенциальных инвесторов. Они, может, и готовы инвестировать в компанию, но не по такой оценке.
 
Также размещению могут помешать следующие факторы: недавняя атака дронов на мощности Aramco, неясные перспективы цен на нефть на среднесрочном горизонте в свете замедления мировой экономики. Кроме того, предполагаемая площадка размещения может стать причиной того, что основная масса рядовых инвесторов будет лишена возможности купить акции.
 
Резюмирую. Как прецедент IPO Aramco – очень интересно. Некий предмет для изучения и факт, который, безусловно, оставит след в мировой истории фондовых рынков по причине величины компании. А вот как инвестиционная идея, Aramco выглядит, по моему мнению, не самым привлекательным образом. По крайней мере, по такой оценке. Не исключаю, что после размещения акции «прогуляются» вниз на 25-30%.
 
@bitkogan

Как и предупреждал сегодня, британский фунт, достигнув своего таргета в 1,29, бодро отпрыгнул вниз на уровень 1,28. Рад, что не ошибся.

Рискну предположить, что в ближайшее время фунт будет двигаться примерно в рамках 1,27 – 1,29.

@bitkogan

Вчерашняя торговая сессия меня очень порадовала. И травушка-муравушка, которая вдруг неожиданно вспомнила, что можно иногда расти и колоситься. И Teva, акции которой (почему-то с лагом в один день) все же возжелали отреагировать на хорошую новость.

Такие новости – заряд бодрости на предстоящий день😊

O Teva. Полагаю, что на фоне договоренностей с товарищами, которые мечтали засудить эту компанию и еще кучу ей подобных, производитель может переставить уровень по ценам акций. Что еще интереснее: у Teva есть облигации, дающие на фоне всех неприятностей последнего года очень неплохую доходность.  
Если худшее действительно позади то, возможно, пришло время присмотреться к ним еще раз. Напишу об этом поподробнее на днях.

О экологах. Оптимизм вполне понятен. К примеру, Hexo анонсировала очень выгодную сделку:
https://www.cp24.com/news/hexo-and-molson-coors-to-launch-cbd-infused-water-thc-beverages-later-in-2019-1.4642321

Aphria – еще интереснее и, одновременно, сложнее. В состав совета директоров компании вошла одна барышня с очень интересной фамилией:
https://nationalpost.com/news/canada/jodi-butts-appointment-to-board-of-pot-company-aphria-worth-300000

Тут все не столь очевидно. Если на предстоящих выборах снова победят «трюдоисты», у компании будет все очень здорово. Если же консерваторы... Ну скажем так ... Творчески.
А выборы на днях.

По экологии сейчас от этих выборов многое зависит. Консерваторы к последователям Боба Марли относятся гораздо хуже, чем Трюдо со товарищи.

Впрочем, тема серьезная. Экология! Сами понимаете: победной поступью  идет по планете. Чуть позже напишу об этом поподробнее. А пока радуемся возможной смене тренда. Сектор развивается. Продажи растут. И сильно.
А вот котировки ... Есть куда разгуляться.

Кстати, на доходные еврооблигации совместно с Вантобелем мы уже выпустили торгующиеся на швейцарской бирже инвестсертификаты.
Очень скоро выйдут вторые, на «экологическую» тематику.
Думаю, момент очень хороший. Сектор невероятно дешев.
Сегодня еще раз подробно напишу о том, как и через кого их можно купить.

И да пребудет с нами Бог Удачи и правильного момента😉
Кстати, у древних и такой бог был, Кайросом звался.

@bitkogan

Друзья!
Продолжаю знакомить вас с итогами работы нового продукта – инвестиционных сертификатов.

Процесс идет отлично и даже лучше, чем мы первоначально ожидали. Превосходно сработала идея по покупке облигации Jaguar Land Rover  в фунтах с погашением в 2023 г., которую недавно мы продали.
За то время, пока этот бонд был в портфеле сертификата, фунт укрепился на 2,8% по отношению к доллару США. С учетом роста цены облигации на этом временном отрезке (+3,14%) абсолютная доходность по сделке составила около 6%.

Взамен фунтовому бонду на значительную сумму купили облигации Jaguar Land Rover в долларах США. И здесь мы попали в точку: бумага растет примерно на 1-1,5% на фоне позитивных событий вокруг Brexit.

Кроме того, мы купили ряд интересных активов, которые начинают отлично проявлять себя. Это, прежде всего, относится к облигациям South Western Energy с погашением в 2026 г., которые прибавили порядка 3% по цене. Также портфель сертификата усилен бондами таких компаний, как GameStop и US Steel, которые могут показать себя с лучшей стороны уже в ближайшее время.

Если все так пойдет и дальше, не исключаю, что наш таргет по диапазону годовой доходности сертификата может быть сдвинут в сторону повышения: с 6-7% до 8-10% годовых. По крайней мере, появились тенденции, которые позволяют на это рассчитывать.

Напомню некоторые технические детали, которые также можно посмотреть в посте, который публиковался ранее https://t.me/bitkogan/4664

Минимальный обьем вложений в сертификаты, что уже торгуются на бирже в Швейцарии - 100 долларов США. Приобрести сертификаты можно через различных брокеров. Мы будем регулярно давать об этом информацию в канале.

Один из вариантов брокеров: кипрская брокерская компания - Zemblanco Investments Ltd.

Удалось с ними договориться, что:
- для наших клиентов открытие счета – бесплатно;
- для наших клиентов минимальная стоимость счета при открытии и далее – 20 000 евро;
- операции по покупке структурных продуктов на SIX Structured Products exchange будут стоить 0,05% от суммы плюс 30-50 евро комиссия вышестоящего брокера. Это очень дешево.

Более того, для первых подписавшихся мы предусмотрели некоторые бонусы. Подробнее об этом вы можете узнать, обратившись @Bitkogans

Адрес компании Zemblanco Investments Ltd 8, Rigas Fereos Street, 3rd floor, Ayios Nicolaos, 3095, Limassol, Cyprus Tel: +357 25022834)  
У компании есть представительство в Москве по адресу: проспект Вернадского 29, офис 2301, 119331, тел +74997532995

Более подробно за консультациями обращайтесь @Bitkogans

@bitkogan

Только вчера очень подробно поделился своими соображениями относительно IPO Saudi Aramco. В частности, выражал сомнения, что компании удастся разместиться за $2 тлрн, поскольку оценка явно завышена.

А сегодня выходят новости, что Saudi Aramco перенесла IPO на неопределенный срок. Почему? Ну конечно, из-за оценки. Вчера давал расчеты, в соответствии с которыми, компания оценена с премией по отношению к мировым аналогам (премия около 40%). Что ж, приятно, что здравый смысл пока побеждает. Действительно – очень дорого.

@bitkogan