Выводы.
1. Пока жесткие карантинные меры сковывают потребление нефтепродуктов и наблюдается невероятное затоваривание ими, о серьезном росте цены на нефть думать вряд ли приходится.  
2. Весьма высока вероятность новой волны снижения цен на нефть, из-за значительного превышения предложения над спросом.
3. А нарастить добычу в настоящих условиях, как обещают арабы, будет, скорее всего, нереально. Как часто бывает, великий арабский пафос ушел в песок.
4. В условиях сжатия спроса на нефть и нефтепродукты, расчитывать на серьезное укрепление рубля я бы не стал. Это сегодня. В случае возможной (но, разумеется, не обязательной) второй волны  просадки цены на нефть, боюсь, можем увидеть и менее комфортные для нас уровни по рублю.

@bitkogan

Очень рад тому, что и. о. главреда Ведомостей станет мой добрый знакомый – Андрей Шмаров.  

Андрей, дорогой! Удачи тебе во всем.
Будет нужна помощь, обращайся. Тебе – всегда по высшему разряду.

@bitkogan

Мой тезис о продовольствии нашел отражение в котировках.Мой тезис о продовольствии нашел отражение в котировках.

Пшеница +4%
Скот +3%
Свинина +5%
Соевая бобы и мука +2.5%
Апельсиновый сок +2.5%

Почти все из этих позиций практически нивелировали падение от последних событий.

Ждем продолжения в сахаре 🍬

@bitkogan

Друзья! Очень внимательно слежу за взрывом оптимизма на рынках. Очень опасаюсь, что это может быть фальстартом.  
Не могу этого утверждать.  
Да и НИКТО сегодня не может знать, когда именно начнётся НАСТОЯЩЕЕ ралли наверх.

Что смущает? Что смущает?

1. Пик распространения заразы еще не пройден. По оценкам медиков, до него в среднем еще неделя-две. Скорее, две. А в ряде стран, типа России или Украины особенно, возможно, и чуть больше.
2. Затоваривание нефтью. Это факт. А что с избыточной электроэнергией? По очень многим позициям, где нельзя по мановению палочки взять рубильник, да и выключить, сейчас получаем возможное перепроизводство. И не вполне понятно, что делать с этим.  
3. Валюты. Ну не растут они, заразы, относительно доллара.  Не хотят расти, и все. И британский фунт, и евро, и канадец, и прочие, немного отошли они от своих минимальных значений. Но расти дальше особо не торопятся.

Если очень хочется что-то сильно подешевевшее купить – конечно, покупайте. Но у меня есть очень серьезное подозрение, что будут возможности купить все это, возможно, и подешевле. Я прежде всего про рынок акций.

А вот основа фондового рынка – рынок облигаций... Там несколько иная история.
Очень существенно обвалились цены на огромное количество очень хороших облигаций, вполне себе инвестиционного уровня. Просто из-за проблем с ликвидностью. Облигации отличных и надежных корпораций дают сегодня доходности в 8-9% годовых в долларах. Это на фоне нулевой ставки (!).
Обещание Америки начать выкуп с рынка КОРПОРАТИВНЫХ облигаций с рейтингом не ниже ВВВ – это очень серьезно.

Полагаю, что восстановление рынков начнется как раз с рынков облигаций.
Облигации – это фундамент фондового рынка. Если фундамент перестанет качаться и проваливаться, и рынки акций начнут по-настоящему расти.

Подробно об этом поговорю во времяПодробно об этом поговорю во время онлайн-лекции, сегодня вечером.
сегодня вечером.

Все внимание – рынкам облигаций. Там водятся большие деньги.
Там – основа основ.

@bitkogan

На мой взгляд, очень важное сообщение сегодня прошло в СМИ. Не могу его не прокомментировать.

Власти Китая объявили о снятии транспортной блокады с города Ухань, который стал очагом распространения коронавируса. Все меры контроля будут сняты 8 апреля. Таким образом, внешний трафик будет возобновлен полностью.

Однозначно, позитивная новость, и рынки сегодня реагируют на нее хорошим ростом. Вместе с тем, как мне кажется, это не только позитив, который подтверждает что в Китае самое неприятное уже позади. Это еще и веха, по которой мы можем приблизительно прикинуть, как будет проходить в остальном мире. Естественно, с оговорками.

Прежде всего, мы можем подвести некоторый предварительный итог того, какой ущерб нанесен экономике Китая из-за закрытия провинции Хубей, в состав которой входит Ухань. Фактически провинция была изолирована два месяца – с 23 января 2020 г.

Мы уже пытались подсчитывать потери Китая из-за остановки Хубей. Согласно тем расчетам, 2-месячный простой провинции грозил Китаю потерей 1% ВВП. Таким образом, согласно прогнозу, ВВП Китая в 2020 г. мог замедлиться до 5%. Но на самом деле будет, конечно, гораздо более значительное замедление.

Этот анализ не учитывал того, насколько замедлится экономика в других провинциях, который очень сильно зависят от Хубей (занимает около 4,5% в номинальном ВВП Китая). На тот момент этот аспект было просто невозможно подсчитать, да и сейчас затруднительно. По данным Bloomberg, в 2020 г. ВВП Китая замедлиться до 2,9%. Полагаю, эта оценка приблизительно отражает текущее положение вещей.

Прецедент Уханя дает нам возможность примерно оценить, как долго может продлиться карантин в Европе и США. Получается, порядка двух месяцев. Однако, одно дело дисциплинированный Китай, который сделал все необходимое очень быстро, и другое дело, к примеру, Италия, где меры явно запоздали.

Местная система здравоохранения оказалась просто не готова к эпидемии – не хватает оборудования, койко-мест в больницах и т.д. Плюс большой процент возрастного населения 65+. И теперь вместо тратторий там бесперебойно работают лишь крематории… Это очень печально, но факт.

Основные выводы:
1. Коронавирус – не оспа, не холера, не чума, а грипп, хотя и очень опасный. Но, соблюдая необходимые меры, с эпидемией можно успешно бороться.
2. Китай показал в этом смысле прекрасный пример и пока выходит победителем. Очевидно, его экономика будет восстанавливаться быстрее, чем все остальные экономики мира. Здесь у Поднебесной неоспоримое преимущество.
3. Карантинные меры в остальном мире, скорее всего, продлятся до конца апреля – начала мая. Если Китаю хватило двух месяцев, то в глобальном смысле, учитывая объем населения и способности к самоорганизации и дисциплине, на это, скорее всего, уйдет порядка трех месяцев.

Это не значит, что нужно сидеть дома и терять время. Кто-то проводит его не совсем конструктивно, а кто-то работает еще более напряженно, чем в обычном режиме.
Карантин – это прекрасная возможность заняться самообразованием. На рынках можно зарабатывать прямо здесь и сейчас. Что мы и стараемся делать в сервисе по подписке BidKogan.

@bitkogan

⚡️ По палладию.
Продали половину по 1805.
Скромные 3% плюса.
Со второй пока подождем.
Синица на половину лучше уже почти мифических 2500.

@bitkogan

⚡️ Сахар сегодня в роли догоняющего из продовольствия, как вчера и предсказывал 😎, +4%.

@bitkogan

Сегодняшний рынок вполне можно назвать классической постистеричной истерией.

Мы все с вами хорошо знаем, чем все это заканчивается.

На таком рынке лучше всего фиксировать прибыльные позиции, если таковые имеются.

Золото слишком истерично летает. Волатильность здесь зашкаливает. Явно готовится к некой коррекции с высот.
Только что наблюдали 1610. Уже 1598.
Нефть – как и ожидали. Серьезный рост пока не наблюдается.

Друзья! Крайне не рекомендовал бы сегодня бежать за паровозом и стараться что-то купить на отскок. Отскок УЖЕ состоялся.
Для меня лишь один вопрос важен: он, этот отскок, завершится сегодня или продлится еще пару дней?

Считаю, что завершение отскока произойдёт достаточно скоро.
Это, впрочем, уже гемблинг.

Просто крайне не люблю истерик. Ни в какую сторону и ни в каком виде.

@bitkogan

O tempora, o mores!

Примета времени: скоро без правильной маски и резиновых перчаток не будут пускать в приличное общество.

@LightKogan

Сегодня, на фоне того, что мы видим на рынках – совершенную истерию, люди просто не знают, что делать – крайне важно остановиться. И подумать: что, как, почему, зачем?
Разобраться, упорядочить свои мысли и получить экспертный анализ ситуации. Проработать различные варианты действий.

Важный разговор о том, что происходит и что в нынешней ситуации делать.
Через час.
Присоединяйтесь!

@bitkogan

⚡️Вторую половину по палладию продали так же по 1805.

@bitkogan

Очень интересная статья. Рекомендую внимательно прочитать.  
По сути, другими словами изложены те же тезисы, о которых мы с вами говорили ранее.

На наших глазах происходит принципиальный слом стратегии СА.

Давайте уберем эмоции и постараемся разобраться.
Долгие годы главной задачей ОПЕК было сохранение ценовой стабильности сектора. Саудовская Аравия – это основа основ ОПЕК. СА вертела и крутила ОПЕК по своему разумению. Хотя, конечно же, у других стран всегда было право голоса и мнения (в рамках согласованного с СА). Демократия – это, как известно, базовая основа на Ближнем Востоке 😉

Теперь СА делает элементарный расчет. Нефти хватит еще на 50 лет добычи. При этом зеленые технологии, сланцевые технологии, возобновляемые источники энергии стремительно теснят классическую отрасль. Но теснят они потому, что относительно дорогая нефть оставляет им такую свободу маневра. Если нефть будет торговаться стабильно на уровне $25-30 за баррель, многие из тех, кто занимается возобновляемыми источниками энергии, просто не смогут с ней конкурировать. При цене $20-25 – тем более.  
Таким образом, очевидно, что борьба за рынки сбыта с Россией и США – это только первый пласт вопросов. Борьба с технологиями и возобновляемыми источниками энергии – тема не менее существенная.

Если цена на нефть будет $50-60, то падение роли СА будет еще более стремительным.

Несколько замечаний.

1. Борьба с новыми технологиями - штука бесперспективная и заранее обречённая на неудачу. Мир подергается, помучается, потом какой-нибудь лобастый деятель изобретет что-нибудь, что и при нефти по $25 прекрасно с ней конкурирует. Мозги сегодня решают все.
2. Сланец – аналогично. $25 для сланца сегодня верная гибель, года через 3-4 – не факт.  
3. Бюджет СА тоже не резиновый. А закупки самого новейшего вооружения – штука для Сауди необходимая.  Соседи у шейхов не самые дружелюбные, да и внутри страны проблем хватает.  
4. Да, финансовые резервы СА колоссальны. Но и они конечны. Впрочем, будем откровенны: СА, имеющая, как известно, «расцвет демократии у себя в стране», может себе ПОКА позволить ЛЮБЫЕ эксперименты как с ценами на нефть, так и с собственным бюджетом.

Если внимательно присмотреться, действия СА в каком-то смысле достаточно логичны.
А повод... Ну вот русские очень кстати заартачились и не захотели «кооперировать».

Теперь принц как бы хороший. Он, можно сказать, «жертва коварства Кремля».  

К чему это я? Похоже, не так просто будет на этот раз договориться.  

Впрочем, цены на нефть, впечатленные вчерашним ралли на рынке, падать упорно не хотят. Вполне возможно, что цены на нефть также впечатлились и от грозного окрика Вашингтонского старца.   СуперДед бдит. Намек Саудитам – ребята, хватит шалить – послан.
Посмотрим. Может, и правда с Вашингтоном принц не будет играть?

И хорошо.

@bitkogan

⚡️ Продали 25% сахара по 11.56.
+4%.

@bitkogan

Как мы и ожидали.
Истерика в одну сторону начинает переходить в....  Болтанка сохраняется.

@bitkogan

Задают вопросы: продолжаю ли держать шорты на нефть и шорт на РТС?
Да, упорствую и продолжаю. Хотя теория говорит, что упорствовать в таких случаях – грех. А тем, кто занимается трейдингом, хочу напомнить то, что уже говорил на вебинаре: расширяйте стопы. Такие времена. Стандартные подходы сегодня НЕ РАБОТАЮТ.

Объясню логику событий.
Я думаю, что вчерашняя истерика вверх логична. Дело в том, что Америка предоставила беспрецедентный пакет мер. Фактически, американцы вселили уверенность в рынки. Более того, мы с вами видим: наши индикаторы начинают показывать, что вроде как все нормально.

Как мы это видим?

1. Начали стремительно разворачиваться вверх валюты. Британский фунт уверенно идет в сторону 1,20. Когда он был 1,15-1,16, мы с вами говорили, что разворот фунта - вверх – очень серьёзный индикатор для нас. Валюты разворачиваются вверх. Это сильно. Это означает, что больше нет дефицита ликвидности. То же самое, но в меньшей степени, касается евро и других валют. Валюты укрепляются относительно доллара, это плюс.

2. Падает волатильность, индекс волатильности снижается. Это тоже плюс.

3. Растёт золото и драгметаллы, растут цены на коммодитиз. Что тоже говорит о том, что кризис ликвидности очевидно заканчивается. Все это очень здорово.

Но нефть была и остаётся под давлением. Говорил об этом не раз и не два за последние дни.
Мы видим сегодня, что все, о чем я говорил, потихоньку начинает реализовываться. А именно: в моменте нефтяные фьючерсы показывают снижение на 6,5 %. К сожалению, не исключу, что они могут быть и ниже.
Я, конечно, не ожидаю пока нефть в районе $15-16, как прогнозируют некоторые паникёры. Но Brent на $22 может прогуляться вполне. Впрочем, цели давать я не хочу. Более того: напечатано столько денег, что может быть все что угодно. Я к тому, что картинка может меняться молниеносно.

Продолжаю пока с опаской смотреть в будущее. Не тороплюсь затариваться бумагами по-крупному.

Я говорил на вебинаре (мы давали список интересных к рассмотрению в качестве интересных инвестиций бумаг), на что стоит обратить внимание из области облигаций, акций, ETF. Разобрали все досконально.

Хотите приобрести? Логика в этом определенная есть, индикаторы показывают, что, возможно, дно пройдено (хотя я в этом пока не 100% не убежден, это возможно, но это не аксиома).
Однако, хочу предостеречь: не торопитесь. Хотите вложиться, купите 10-20%, 30% максимум от того, что хотели купить.
Возможно, сможете купить по более хорошим уровням. Уровни пока позволяют купить достаточно дёшево. И на текущих значениях, и, возможно, значительно ниже.

Будущее пока в тумане. Несмотря на очень профессиональные действия регуляторов.

@bitkogan

Друзья! Небольшое объявление для участников вчерашнего вебинара.
Во время лекции я обещал разослать всем участникам ISIN коды тех бумаг, о которых мы говорили.

Сегодня в течение дня все получат обещанный файл. Проверьте, пожалуйста, вашу почту.
Информация также будет доступна прямо на странице вебинара.

Спасибо за участие!

@bitkogan

Многие спрашивают про McDonald's (MCD US) и Walt Disney (DIS US).

Поскольку и тех, и других можно смело отнести к столпам американской экономики, выскажусь сразу по обеим.

Сразу скажу: и McDonald's, и Walt Disney могут серьезно пострадать от влияния пандемии коронавируса, особенно на территории США. Поэтому пока не тороплюсь включать их в портфели сервиса по подписке BidKogan, хотя и держу в фокусе внимания.

Что касается Walt Disney, то, с одной стороны, показ новых мультфильмов при закрытых кинотеатрах и парках аттракционов будет невозможен. С другой стороны, потери могут быть компенсированы за счет онлайн-контента, тем более, что недавно компания запустила стриминговый сервис. Тем не менее, сомневаюсь, чтобы это полностью покрыло потери от проката.

По McDonald's ситуация, на мой взгляд, еще хуже. Конечно, люди, даже в кризис, не перестанут есть; преимуществом компании могла бы стать относительная дешевизна их продукции. Но что поделать с карантином, в соответствии с которым закрываются рестораны, а люди вообще в основной своей массе не могут выйти на улицу?

Безусловно, это будет сильным ударом по обороту McDonald's, несмотря на все усилия по развитию онлайн-заказов и доставки. Кроме того, компания имеет серьезную долговую нагрузку: соотношение чистого долга к EBITDA составляет порядка 4,2х, что в текущих условиях кризиса ликвидности имеет смысл рассматривать как серьезный риск.

Какой вывод?
Повторю: обе компании несут серьезные риски финансовых потерь вследствие коронавируса. Вместе с тем, все будет зависеть от того, как быстро ведущие мировые державы справятся с пандемией. Опыт Китая показывает, что на это потребовалось чуть более двух месяцев.

Полагаю, что в США ситуация будет развиваться по схожему сценарию, и уже к маю возможно некоторое облегчение. В Европе, вероятно, все может затянуться до лета. Однако, все это оценочное мнение, и на самом деле ситуация может развиваться совершенно по-другому.

Пока все еще слишком много неопределенности для того, чтобы покупать акции McDonald's, и Walt Disney, хотя они существенно просели. Да и в целом, это стабильные и весьма эффективные компании, за которыми следить необходимо. Более того, после победы над коронавирусом и снятия карантина они довольно быстро могут наверстать упущенное – бизнес успешен и отлажен.

Не исключаю, что в текущей ситуации эти бумаги могут показать еще более низкие уровни, а это уже поинтереснее. Поэтому в сервисе по подписке BidKogan в фокусе пока компании других секторов – золото, телекомы, банки, ритейлеры.

@bitkogan

Коротко по выступлению Путина.

Важное для нас.

1. Страховые взносы с зарплат снижены с 30% до 15%, бессрочно.
2. Налог на процентный доход с бумаг и вкладов более 1 млн – по ставке 13%.
3. Вывод доходов в офшорные юрисдикции – 15% налог. Если зарубежные партнёры не пойдут навстречу, выход из соответствующих договоров в одностороннем порядке.
4. Следущая неделя – нерабочая, за исключением медиков, продуктовых магазинов и финансовых учреждений.
5. Голосование по поправкам в Конституцию перенесено на поздний, пока неопределённый, срок.
Детальнее читать здесь.

Есть такое выражение: money talks. После выступления Президента рубль просел с 78,60 до 79.

@bitkogan

Слушайте, я старый больной человек. Долго переводил выступление Гаранта с русского на русский.

У нас, как известно, все идет по двум принципам:
1. Кто виноват?
2. Что делать?

Кто виноват, непонятно, но враг у ворот, и мы дадим ему отпор. Хорошо.

С «что делать» все конкретнее.
С одной стороны, понизить социальные взносы социально ответственному бизнесу.  
С другой, поднять налоги на что-то социально-безответственное.

Мне кажется, все очень социально ответственно. Но в кармане денег останется чуть меньше.

Эх. Не привыкать.

Зато враг, ясен пень, будет разбит. Победа однозначно будет за нами.

@bitkogan

Если в реальности Boeing (BA US) сможет все-таки в мае возобновить производство 737 MAX, это будет очень впечатляющий ход. Сколько ходило об этом разговоров, сколько было оценок и мнений, сколько пророчеств банкротства или национализации компании… А оно вон как выходит.

В чем ценность этого самолета? Дело в том, что этот относительно небольшой самолет будет давать возможность осуществлять межконтинентальные перелеты.  В мире, который через какое-то время, несомненно, избавится от коронавируса и вернется к нормально жизни, это необыкновенно важно.

Трафик между Америкой и Европой, между Азией и Европой, между Азией и Америкой колоссален. Полеты осуществляются на огромных Боинг 777, Airbus 380 и им подобных самолетах. Но они, увы, не так эффективны, как 737 MAX. Это касается и расхода топлива, и экономики пассажиропотока, и множества других нюансов.

Вообще говоря, по Boeing в последнее время выходила масса позитивных новостей. И пошлины США на европейские самолеты, и план поддержки правительства в виде выделения субсидий, и вот теперь, словно вишенка на торте, новость о возможном возобновлении производства 737 в мае 2020 г.

Я неоднократно писал про Boeing. И про то, что помогут, и про то, что компания справится и «вырулит» ситуацию с 737 МАХ. Сейчас это сбывается, и котировки акций компании, если считать от минимумов 2020 г., отросли почти вдвое. С другой стороны, многие, как и я, покупали не на самых привлекательных уровнях, однако теперь ситуация выправляется.

Если получил по позиции большой убыток – что делать? Варианта три:
1. Продать и забыть. Баба с возу – кобыле легче. Такой подход вполне имеет право на существование, особенно, если параллельно вы используете другие идеи, «отбивая» убыток.
2. Сидеть и ждать, пока отрастет. И такая тактика вполне допустима. В конце концов, рынок, если смотреть на него в большом масштабе – растущий организм. Рано или поздно отрастет, ну а в банкротство я не верил с самого начала проблем Boeing.
3. Или делать, как делали мы в сервисе по подписке BidKogan. Изначально купили бумагу на высоких уровнях, затем докупали пониже. И, наконец, купили еще небольшой объем, когда цены была уж совсем абсурдно низкой. Потом продавали понемногу на отскоках.

На мой взгляд, в случае Boeing такая тактика сработала идеально, и подписчики BidKogan могли лично убедиться как это работает – все сделки открыты и все по-честному.
В результате балансовая цена по портфелю сейчас составляет $171,57. Что ж, а теперь внимание на экран! $167,5 за бумагу. Практически история вышла на breakeven.
А я продолжаю верить в компанию и не исключаю, что бумага вернется к более высоким уровням.

@bitkogan