Владимир Путин поручил правительству снять ограничения на объем долга, который могут привлечь регионы в 2021 году.

Давайте подумаем, что означает этот факт для нас с вами.

Скорее всего, на рынке появятся десятки, а может и сотни новых облигационных выпусков облигаций регионов. Ничего трагичного в этом нет, тем более что таковые имеются и сегодня. Более того, для развития рынка – это просто отличная новость.

Другое дело – доходность, которая сможет удовлетворить рынок.
Если, доходность по трехлетним ОФЗ составляет порядка 4,8% годовых, то, очевидно, доходность также трехлетних облигаций, к примеру, Ханты-Мансийских облигаций вряд ли будет выше 5,2-5,5% годовых.
Я сознательно взял для примера богатый регион.

Что насчет новых облигаций, допустим, Татарстана или Башкирии? Их доходность, скорее всего, также будет на уровне 5,3-5,7% годовых. Вполне себе хорошая доходность. Вполне успешные регионы.
А вот теперь переходим к самому интересному.

Почем мы с вами будем готовы одолжить на 3 года республике Марий Эл? Или Алании? Тут, я думаю, ставки будут значительны выше.

Хотя главный вопрос, на самом деле, даже не в ставках, а в возможности регионов обслуживать этот долг. Ведь, согласно указанию Президента, регионам придется занять никак не меньше 300-500 млрд руб., чтобы закрыть зияющую дыру в их бюджетах.

Я прекрасно понимаю, что все та же Тюменская область или Татарстан прекрасно справятся с поставленной задачей, соберут, если потребуется, необходимые средства на рынке и прекрасно в дальнейшем рассчитаются по долгам.

Что будут делать бедные регионы? Даже если смогут наскрести 3-5-летних долгов по доходности 7-8% годовых на какие-то суммы? Из каких средств они будут не то, что гасить сами облигации, но хотя бы погашать купоны?

Конечно, картинка заиграет новыми красками, если новые выпуски будут гарантированы Минфином. Но тогда не проще ли самому Минфину и занимать? Дешевле получится.

Допустим регионам придется занимать в среднем по ставкам на 1,5-2% дороже, чем Минфину. При заимствовании в размере 500 млрд руб. разница по обслуживанию долгов составит примерно 7,5-10 млрд руб. За 3 года – 22,5-30 млрд.

Так если Минфину все равно в итоге как минимум половину из этого закрывать придется самостоятельно, зачем выбрасывать порядка 15 миллиардов?
Лучше детям их отдать.

Вы не подумайте, я только за. Пусть выпускают.
Рынок от этого только выиграет.
Все будут при деле.  

Просто я почему-то не уверен, что если бедный регион займет на бирже денег, то дела его сразу пойдут в гору. Зато головной боли точно прибавится.
Причем, сперва у региональной администрации, а потом у федеральных властей.  

Зато я знаю, кто точно останется в выигрыше от этой истории. Угадали?
Банки и инвест компании, которые будут заниматься организацией выпусков.  

Ну и хорошо.

@bitkogan

Вчера народ разволновался: сильные падения индексов, некоторые акции показали снижение от 3-5% и даже выше.

Ужас и катастрофа?
Не думаю.

Многие комментаторы поспешили найти основную причину в том, что, с одной стороны, победной поступью ковид распространяется по планете и бьет рекорды по заболеваемости. Другие сказали, что основная причина – это то, что до сих пор не принят новый пакет помощи экономике США. То есть виновата реакция инвесторов на то, что ждали-ждали и (пока) не дождались.

На мой взгляд, причина заключается не только в этом. Многие управляющие откладывали уменьшение позиций в акциях до последних недель перед выборами, с мыслями: «вот будет принят пакет помощи, мы красиво продадимся, заработаем и перед выборами выйдем с рынка».

Пакет помощи все еще не принят, до выборов же остается менее недели. Соответственно, произошло то, что должно было произойти – управляющие стали сбрасывать пакеты ценных бумаг, чтобы пересидеть этот период в деньгах.
Вот, собственно, и все.

Для нас тут нет ничего ни трагичного, ни неожиданного. Не думаю, что эта просадка должна была кого-либо напугать. Более того, наше внимание сейчас, скорее, должно быть приковано к валютам.

Мы знаем, что резкий рост доллара относительно других валют обычно означает, что на рынке воцарились страх и волнение. Обратите внимание на пару EUR/USD. В целом, там все спокойно. Евро относительно доллара очень стабильный, и крутится примерно на уровне 1,1810-1,1830, то есть ничего особенного не происходит.

На мой взгляд, эта просадка – временная. Не исключаю, что распродажа в том или ином виде растянется еще на день-другой. Однако мы ожидали повышенной волатильности на рынке перед выборами, так же, как и непосредственно после них. Именно это мы и наблюдаем.

Повода для паники пока не вижу. Хотя повышенная волатильность может некоторое время продолжаться.

@bitkogan

Докупаю еще немного фьючерсы USD/RUB.

@bitkogan

Друзья, считаю необходимым дать некоторые пояснения по сектору канадских «экологов».

Многие купили акции тех или иных компаний, котировки пошли вниз, причем в отдельных случаях – довольно сильно.
Ужас, ужас?

Конечно же, нет. Данный сектор – очень волатилен, и я неоднократно об этом писал. Спекулировать на нем, «скальпировать» – крайне опасная затея, которая подходит лишь для инвесторов с высоким аппетитом к риску.

Между тем, если вы засели с позицией в минусе на 10-15%, то совершенно не стоит из-за этого паниковать. При ином настроении рынка эти потери могут быть сравнительно быстро отыграны. С другой стороны, если вдруг ваша позиция «улетела» в один-два дня на 20-30%, возможно, есть смысл фиксировать прибыль.

В целом, полагаю, сектор «растениеводов» предназначен больше для стратегических, долгосрочных инвестиций. Стратегия Buy & Hold. Также возможны докупки при сильных просадках.

И не забываем, что доля в портфеле такого волатильного сектора не должна превышать 10%.

@bitkogan

Mail.ru (MAIL RX) отчиталась вчера за 3 квартал 2020 г.Mail.ru (MAIL RX) отчиталась вчера за 3 квартал 2020 г.

Это хороший повод поговорить о компании подробнее, тем более, что она периодически фигурирует в ваших вопросах.

Mail.ruMail.ru – один из немногочисленных представителей российского сектора технологий. Представленный вчера отчет оцениваю в позитивном ключе. Выручка компании в годовом выражении выросла на 20% до 26,4 млрд руб., EBITDA незначительно сократилась на 1% до 6,7 млрд руб., а чистая прибыль снизилась на 19% до 2,8 млрд руб.

Важно отметить, что сокращение EBITDA и чистой прибыли обусловлено, в основном, ростом расходов на развитие новых перспективных сервисов, таких как, к примеру, MMO-игры. Кроме того, отметил бы прогноз руководства компании на 2020 г., в соответствии с которым выручка может вырасти на 17-19% в годовом выражении.

В целом позитивно отношусь к Mail.ru. Интересная, качественная в фундаментальном плане компания, которая торгуется существенно дешевле «Яндекса» по ключевым рыночным мультипликаторам.

@bitkogan

Среди рисков отметил бы давление ситуации с COVID-19 на спрос на рекламу, что может отразиться на выручке Mail.ru. Вместе с тем, не думаю, что данный фактор окажет долгосрочное влиянияние.

В сервисе по подписке BidKogan продолжаю держать бумагу в портфеле «Российские активы».
Верю в долгосрочный рост этой истории.

@bitkogan

Что ж... Похоже, наши предположения по курсу USD/RUB верны.

Корпорации сделали свое дело –
продали валюту. Ну а теперь – теперь реальная жизнь.
Вот и посмотрим.

Пока, как и говорил ранее, усилил позицию во фьючерсах. Однако возможности для дополнительного усиления еще остаются.

Взял на 2/3 от планируемого объема.

@bitkogan

Коронавирусные и предвыборные «страсти» пока не отражаются на глобальном рынке облигаций.

Наш еврооблигационный сертификат смог взять высоту 106,00% от номинала и установил новый исторический максимум на уровне 106,01%.

С момента запуска сертификата, 23 сентября 2019 г., это означает доходность 5,48% годовых в долларах США. Для кризисного года можно считать отличным результатом. И эта доходность – после удержания всех комиссий за управление сертификатом, т.е. «чистая» доходность.

В долгосрочном горизонте рассчитываю на доходность по инструменту в размере 5-7% годовых в долларах США – ежегодно. Пока идем в рамках заявленного диапазона.

Сертификат представляет отличную возможность консервативно инвестировать тем, кто не хочет активно управлять счетом, обладает небольшими суммами (минимальный лот для покупки – около $100), а также ищет доходность в долларах США, которая значительно превосходит депозиты.

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.@bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Последнее время мы с вами много говорим о выборах Президента США. Однако тема Конгресса и Сената зачастую проходит стороной.
А зря.  

Роль этих институтов власти в США огромна. К примеру, Президент-республиканец в ситуации, когда и в Конгрессе, и в Сенате правят бал демократы, обречен на постоянную борьбу с ними. Это отнимает много времени и снижает эффективность его, Президента, решений практически до нуля.

Трампа бог от такой участи миловал. Если в Конгрессе сейчас правят бал демократы, то Сенатское большинство – за республиканцами.

Во вторник 3 ноября все 435 мест в Палате представителей Соединенных Штатов и 33 места из 100 в Сенате Соединённых Штатов будут оспорены. А значит, баланс сил может измениться, и результат может оказаться весьма и весьма интересным.  

Сегодня ближе к вечеру подготовлю подробное исследование о том, как мы видим развитие ситуации по этому вопросу.

Тема крайне серьезная.

@bitkogan

Написав вчера о том, что увеличиваю позицию во фьючерсах USD/RUB, достаточно быстро начал получать поток вопросов.

Смысл прост: когда будем фиксировать прибыль?

На текущий момент позиция действительно в плюсе. Идея, как вы помните, была очень проста. Госкорпорации, так резко укрепившие курс рубля в понедельник, скорее всего, оперативно выполнят «программу партии» и пойдут дальше заниматься своими великими делами.

Так оно, собственно, и случилось. Если кому-то идея дала возможность заработать – очень рад.

Теперь о том, что делаем дальше.
На этот вопрос есть два ответа.

Один шутливый. Помните анекдот про сову и зайцев? Тот, где хитрая сова говорит о том, что отвечает исключительно за стратегию. А задача зайцев – это уже поиск тактических ходов.

Второй – более серьезный. Как говорят в Одессе – будем посмотреть. Хорошо знает будущее у нас только господь Бог, да и иногда Герман Оскарович, точно и тонко предсказывающий курс рубля. Но сильных и драматических движений в сторону 80-й параллели и далее пока не жду.

Если через неделю мы узнаем, что Великий и Ужасный укротитель Твиттера остается в кресле Президента США, рубль вполне может и укрепиться.
Поэтому действуем по ситуации.

Разум, конечно, подсказывает, что по пакету помощи, скорее всего, о чем-то договорятся уже после выборов. Тогда доллар против евро достаточно быстро может вернуться на уровень 1,19, а рубль – вновь на уровень 75-76.
С другой стороны, о каком разуме в нашей абсолютно ненормальной жизни можно сейчас говорить?

Однако не удивляйтесь, если достаточно быстро буду фиксировать часть позиции. Не исключаю такого хода событий даже сегодня, если продолжится сильное движение рубля в сторону 78 фигуры.

Как мы с вами и говорили, начинается период серьезной волатильности. Не зря же VXX растет уже несколько дней подряд. Кстати, не удержался, купил немного VXX в «Агрессивный» портфель сервиса BidKogan в понедельник. Думаю, также скоро зафиксирую позицию с прибылью 7-10%.

Главное в текущей ситуации – четко реагировать на ситуацию и понимать, что все может измениться ровно за 5 минут.

@bitkogan