Позицию по USD/RUB я порезал.  Пришлось. Слишком силен тренд.
Как знает любой пионэр, против трендов воевать глупо.  

Все же полагаю, что укрепление рубля – штука очень временная.  На текущем уровне 73,8 снова открываю позицию. Да-да, все ту же.
Но, опять же, на 30% от возможного. Теоретически, может и до 73 дойти. Оптимизм, однако.
Но, похоже, излишний.

@bitkogan

Почему есть причины бояться инфляции в США после окончания пандемии?

Рост цен – это хорошо, так как он стимулирует людей тратить сегодня и не откладывать на завтра. Но слишком быстрый рост цен ведет к увеличению неопределенности и снижению реальных доходов. А это уже плохо.

Когда дело касается инфляции в США после пандемии, некоторые ждут, что она очень сильно разгонится. Чем это грозит (если такое, конечно, вообще может произойти)?

Если инфляция увеличится значительно выше таргета, ФРС начнет повышать ставку, чтобы сдержать рост цен. За этой ставкой вырастут и ставки по облигациям, а цены на финансовом рынке, увы, упадут. Так как многие опасаются, что активы на финансовом рынке переоценены, это может привести к серьезному обвалу цен на активы.

Давайте разберемся, насколько обоснованы опасения по поводу американской инфляции.

Для этого посмотрим что происходит с валютой в обращении в США, ведь именно с её помощью совершаются покупки, которые ведут к росту цен.

@bitkogan

Синяя линяя – годовой прирост валюты в обращении, % (г/г) (левая ось).
Красная линия – инфляция в США по ИПЦ, % (г/г)  (правая ось).

Посмотрим на кризис 2008 (серая область). Тогда ФРС включила печатный станок и увеличила свои активы в 2,5 раза (на $1,1 трлн). Соответственно, валюта в обращении (синяя линяя), на которую как раз совершаются покупки, выросла более, чем на 10% (г/г). А за ростом валюты в обращении за вторую половину 2009 года подтянулась и инфляция: выросла с -2% до 2,8%.

Теперь рассмотрим желтую область – нынешний коронакризис. ФРС увеличила свои активы в 1,75 раз (на $3,1 трлн). Из-за чего валюта в обращении (синяя линяя) выросла пуще прежнего – более, чем +15% (г/г). Инфляция в кризис 2008 была отрицательной перед восстановлением, а сегодня она составляет около 1,2%.

Судя по опыту 2008-2009 годов, после роста валюты в обращении и начала активного восстановления экономики, инфляция подскочила почти на 5 процентных пунктов. Что мы видим сегодня: валюта в обращении уже выросла, но США еще не перешли к стадии активного восстановления после коронавируса.

Если предположить, что вакцинация поможет экономике в полной мере, то впереди будет активное восстановление. Сама структура этого кризиса предполагает, что американская экономика способна восстановиться быстрыми темпами, как только будет побежден COVID-19. Поэтому нельзя исключать, что инфляция еще может показать значительный прирост. Никто не говорит о крайностях вроде гиперинфляции и краха американской экономики. Но и разгон инфляции в США выше 4% вполне способен заставить регулятор и рынки изрядно поволноваться.

@bitkogan

Эти две бумаги – Kratos и Teva – в прошлом меня очень расстраивали.

У каждой компании своя история; но расти они не хотели.
Однако, хорошая погода на рынках повлияла и на них, особенно на Kratos.

Жду Teva для начала на 11, а Kratos на 24.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Увлекшись рынками, стремительным укреплением рубля, колебаниями валютных пар, рывками цен на коммодитиз, нефть и драгметаллы, мы не обратили внимание на те воистину драматические события, что сейчас происходят в США. А они, между тем, могут повлиять и на нас с вами.  

Великий и Ужасный решил перед уходом очень душевно хлопнуть дверью и заявил, что отказывается принимать оборонный бюджет.

Казалось бы, какая разница? Ну не примут янки свой оборонный бюджет, порыдают легендарные морские котики на груди друг у друга, не получив гарантированную им пятого и двадцатого зарплату. Ой, то есть денежное довольствие.
Нам-то что с того?

Фокус в том, что Мега Дед поставил условием принятия оборонного бюджета «...отсутствие в нем положений, ужесточающих ответственность технологических компаний за размещенный на их платформах контент». В настоящее время компании освобождены от таких требований в соответствии со статьей 230 закона об этике в сфере коммуникаций.
«Очень печально для нашего народа. Похоже, что сенатор Джим Инхоф не будет включать в оборонный бюджет поправку об удалении статьи 230. Очень плохо для нашей национальной безопасности и честности выборов.»
Это то, что заявил Донни Зе Грейт.

Перевожу на русский язык.
Как известно любому пионеру и пенсионеру, Донни вовсю воюет с соцсетями, которых обвиняет во всех смертных грехах. Кстати, часто вполне обоснованно: сети совсем заклевали.
Донни возжелал возложить на соцсети ответственность за тот контент, что выкладывают пользователи.  
В случае принятия поправок имени Трампа, соцсети «перестают функционировать как пассивные доски объявлений» – их нужно будет рассматривать как создателей контента. А значит, на них ляжет вся юридическая ответственность за опубликованный контент.

Почему Дед принимает подобные решения, нам понятно. Но это его война.  

В случае его победы, расхлебывать в том числе и нам с вами.  

Представьте, что с сегодняшнего дня социальные сети действительно административно и даже иногда, о боги, уголовно отвечают за все те фейковые новости и бред, что порой  размещают отдельные, часто реально не вполне адекватные, товарищи. Представляете объём и уровень цензуры?!
Публикации в FB, в YouTube, и на других площадках будут, по сути, невозможны. Придираться смогут к любой букве, к любому слову.

Представьте, как в этой ситуации обрадуются наши борцы за чистоту устоев!
Итог: мы с вами будем опять смотреть тщательно отфильтрованное ТВ и наслаждаться газетой Правда, разбавляя ее газетой Гудок.  
Как говорил великий Николай Озеров, «такой хоккей нам не нужен».

Иногда создаётся ощущение, что мир окончательно и бесповоротно сошёл с ума.

@bitkogan

Словарь биржевого сленга. Часть 42.

Листинг (англ.: list – список) – процедура включения ценной бумаги в биржевой список бумаг, допущенных к биржевым торгам. Ценная бумага признается прошедшей процедуру листинга после осуществления экспертизы документов и включения бумаги в котировальный лист какого-либо уровня.

Таймфрейм – (англ.: timeframe) временной промежуток движения цен, отражаемый на графиках в виде одного вертикального элемента.

Индастриал – индекс Доу-Джонса.

Предложение – участник рынка делает предложение, когда имеет желание и возможность продать инструмент по определенной цене.

Акция – это ценная бумага, дающая владельцу право претендовать на долю от чистой прибыли компании, право участвовать и голосовать на собрании акционеров, а так же, в случае непредвиденных событий, право претендовать на долю имущества компании.

Инструмент – представьте, ваш инвестиционный портфель это оркестр со множеством инструментов, каждый из которых делает его более совершенным. Ценные бумаги, торговые пары валют, коммодитиз, фьючерсы и т.д. – все это инструменты вашего оркестра.

Подрезать – продавать по ценам ниже спроса.

Пирамидинг – (англ.: pyramiding) постепенное увеличение объема работающей прибыльной позиции.

Дакс (Deutsche Akzien Index, DAX) – наиболее важный фондовый индекс Германии, отражающий состояние экономики страны. В состав индекса входит тридцать наиболее крупных компаний – голубых фишек Германии на Франкфуртской фондовой бирже.

Вексель – долговая ценная бумага. Простой вексель или переводной вексель – если вы поставили на нем подпись, это может означать, что вам его предъявят к оплате. Не забывайте об этом, будьте внимательны и осторожны – не давайте векселя, если можете не справиться.

Паунд, Кабель, Стерлинг – английский фунт стерлингов (GBP), применяют к паре GBP/USD.

Никель, ГМК – акции «Норильского никеля».

Доходность ценной бумаги — характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность.
Доходность зависит от риска, который готов взять на себя инвестор. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше риск.
Доходность – это отношение полученного дохода к затратам на её приобретение. Доходность определяется в процентах.

Свисси, Свисс, ЧИФ – швейцарский франк (CHF), применяют к паре USD/CHF.

Париться – нести убытки и, естественно, переживать по этому поводу.

Ревальвация валюты – повышение реального курса национальной валюты по отношению к другим валютам.
Ревальвация приводит к удешевлению импорта и снижению доходов экспортеров, выраженных в национальной валюте.

Канадец, Канада, Кад, Луни – канадский доллар (CAD), применяют к паре USD/CAD.

Опцион (лат.: optio – выбор, желание, усмотрение) – договор, по которому покупатель или продавец актива (товара или ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговорённой цене в определённый момент или период времени в будущем.

@bitkogan

Инвестиционный сертификат: что за зверь такой?

Часто и подробно тут, в канале, рассказываю о наших инвестиционных сертификатах. Говорю о том, как изменилась стоимость этого продукта.
Но читатели снова и снова спрашивают: что это за продукт, в общем и целом? В чем его плюсы? Чем он может быть полезен и интересен?

Разберемся вместе.

Сертификаты – это инвестиционные продукты, которые являются неким подобием одновременно и инвестиционного фонда, и ETF.

Как фонды, это активно управляемые инструменты. То есть управляющий может, в рамках инвестиционной декларации, в любой момент принимать различные решения. Увеличивать аллокацию на различные классы активов или уменьшать. Короче говоря, активно управлять, стараясь обеспечить максимальную доходность.
В отличие от ETF, где жестко зашита аллокация на активы, процентное содержание разных акций, облигаций или кэша может по желанию управляющего меняться.

С другой стороны, сертификаты, так же, как и ETF, торгуются на бирже и любой человек в любой рабочий день (когда происходят торги на бирже) может их купить или продать.

В отличие от многих фондов, где есть процедура подписки, строгого и долгого комплаенса и т.д., войти в эту инвестицию можно за 1 минуту: дать приказ брокеру купить, назвать ему цену, объём и ISIN код. И... все.
А комплаенс вы один раз проходите у брокера, это занимает от 1 до 5 рабочих дней.

Минимальный объём инвестиции – $100.
Да, из-за комиссий это не очень выгодно. Но – 100 долларов.

Если вам нужен продукт в долларах США, который:
- не зависим от всего того, что нас с вами окружает,
- ликвиден, торгуется на The Swiss Stock Exchange,
- доходен,
- абсолютно прозрачен,
- эмитирован очень крупным и уважаемым швейцарским банком,
наш сертификат – для вас.

Как этот продукт можно купить или продать?
Приобретение – через ряд европейских, хорошо известных вам уважаемых брокерских домов. К примеру, Exantе, Swissquote, Zemblanco Investments (самый простой способ – в терминале Swissquote) и ряда других. Естественно, через все известные вам швейцарские банки и практически через большинство европейских брокерских домов.

@bitkogan

Какие инвестиционные сертификаты я могу предложить?

1. Сертификат Kairos High Yield Bonds Index.1. Сертификат Kairos High Yield Bonds Index.
 
Дата начала обращения: 25.09.2019
Идентификаторы:
Valor: 48042453
ISIN: CH0480424537
Symbol: PSTEXV
Эмитент: Vontobel Bank (Цюрих, Швейцария)
Площадка обращения: The Swiss Stock Exchange

Доходность сертификата:
1 квартал 2020: -15,46%
2 квартал 2020: +13,99%
3 квартал 2020: +5,08%
4 квартал 2020 (до 4 декабря): +6,45%
С начала 2020 года: +7,80%
С момента запуска (25.09.2019): +10,44%

Обратите внимание! В кризисный год бондовый сертификат, предназначенный для долгосрочных консервативных вложений (в том числе пенсионных сбережений), дает 7,8% в долларах чистыми после всех комиссий! Все комиссии уже зашиты в цену.
 
Наиболее крупные позиции:
 
US097023CW33 5.805% Boeing Co. (USD) 2050-05-01 134,20% USD 9,28%

USU0029TAA89 8.75% Abercrombie (USD) 2025-07-15 109,15% USD 8,42%

US24702RAF82 6.5% Dell Inc. (USD) 2038-04-15 124,29% USD 7,19%
 
Самые успешные инвестиционные «кейсы» 2020 года:
Boeing – рост на 21,81% по цене плюс купонный доход в размере 5,8% годовых.
Dell – рост на 22,77% по цене плюс купонный доход в размере 6,5% годовых
 
Данный продукт вполне подходит для тех, кто хотел бы вкладывать вдолгую свои пенсионные  средства.

Приобретать данный продукт можно любыми «порциями», в любое время и на любой срок.

2. Сертификат Kairos Eco Investment Index2. Сертификат Kairos Eco Investment Index
 
Дата начала обращения: 10.12.2019
Идентификаторы: Valor: 48042465 ISIN: CH0480424651 Symbol PSTEYV
Эмитент: Vontobel Bank (Цюрих, Швейцария)
Площадка обращения: The Swiss Stock Exchange

Доходность сертификата:
1 квартал 2020: -20,73%
2 квартал 2020: +12,40%
3 квартал 2020: -6,34%
4 квартал 2020 (до 4 декабря): +50,15%
С начала 2020 года: +25,32%
С момента запуска (10.12.2019): +23,65%

Фонд запущен для создания инвестиционного инструмента, отражающего динамику акций компаний медицинской отрасли с акцентом на производство релаксирующих препаратов из «зеленого» сырья. Для фонда нет географических ограничений. Компании любой страны могут включаться в портфель. Подразумевается активное управление, учитывая повышенную волатильность инструментов в составе фонда.
Благодаря активному управлению, сертификат показывает более эффективные результаты по сравнению с пассивными ETF.

Если сравнивать с наиболее популярным ETF на изделия из «зеленого зелья» – ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ US), то мы увидим гораздо большую устойчивость сертификата к снижению акций компаний отрасли. Благодаря этому – более высокий результат на дистанции (с начала 2020 года):

Внимание!
Я говорил о том, что все эти сертификаты – активно управляемые конструкции. То есть управляющие (наша команда) имеют право менять структуру активов, аллокации и т.д.
К чему это привело?
1. По бондовому сертификату полученная чистая доходность в долларах «всего» около 8% за год. Но! Это ваша, еще раз повторю, чистая доходность. Все management fees, success fees – ВНУТРИ.  
2. Мы сравниваем результат за год «эко»-сертификата и ETF MJ US.  Данный ETF 100% отражает результат по отрасли.

1 квартал 2020: -33,41% (хуже сертификата на 12,68 п.п.)
2 квартал 2020: +12,89% (лучше сертификата на 0,49 п.п.)
3 квартал 2020: -19,11% (хуже сертификата на 12,77 п.п.)
4 квартал 2020 (до 4 декабря): +52,06 (лучше сертификата на +1,91 п.п.)
С начала 2020 года: -7,53% (ХУЖЕ нашего сертификата на 32,85 п.п.)

Благодаря эффективному управлению мы, сделав ставку на отрасль, превзошли результат ETF на 32,85 процентных пункта!!!
Благодаря эффективному управлению мы, сделав ставку на отрасль, превзошли результат ETF на 32,85 процентных пункта!!!

Честно? Это феноменальный успех. И я сейчас с гордостью могу это сказать. Прошёл год и у меня есть возможность оценить результат.

@bitkogan

Это – уже полученные результаты.

Где гарантия, что подобные результаты будут и в будущем?
Рынки уже нереально дороги. Вдруг все упадет?

Фонды и активно управляемые инвестсертификаты тем и хороши, что если управляющий полагает, к примеру, что рынки слишком дороги и имеют шанс скорректироваться вниз, то он оперативно увеличивает долю кэша. И, если речь идет о бондах, на какой-то период времени сокращает дюрацию портфеля, занимая более защищенную позицию.

Еще месяц назад, состав эко-сертификата был прост: 75% – акции компаний отрасли и 25% – бонды (которые в данном случае играли роль кэша). Сегодня, после очень сильного ралли на рынке акций именно этой отрасли, в акциях – не более 30% от портфеля.

Часть бумаг, которые подросли более чем на 200%, мы зафиксировали. Если на рынке вообще, или конкретно по данной отрасли, пойдет коррекция – мы готовы как юные пионеры. Если стремительный рост продолжится – есть еще порох в пороховницах.

Мы гибко реагируем на ситуацию.

В ближайшее время планируем запуск ещё 2-3 сертификатов, с разными инвестиционными стратегиями.

Данные продукты прошли  испытание временем, есть подтверждающий трек-рекорд. Сертификаты показали комфортность в работе, надежность и доходность. А управляющие продемонстрировали высокую эффективность.

Заинтересовались?
Обращайтесь @kogans

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Дональд Трамп обвинил демократов в желании повести США к коммунизмуобвинил демократов в желании повести США к коммунизму

Сгущает ли краски Донни, или все действительно так серьезно?

Давайте разложим вопрос на две части.

Первая – есть ли у демократов задача вести Америку к коммунизму? Полагаю, ответ очевиден. Демократы могут использовать любые избирательные трюки. Но коммунизм... Это все же перебор. Дед старается, так сказать, немного усилить свои посылы.  

Вторая – сущностная. Что будет, если обе палаты американского парламента окажутся в итоге под демократами? На мой взгляд, это действительно опасно. Дело попахивает голубой волной и монополией одной партии. А монополия, как мы знаем, рождает и вседозволенность, и неэффективность.

Впрочем, если даже и Верхняя и Нижняя палаты будут в итоге за демократами так же, как и пост Президента – это, конечно, еще не трагедия, нет. Есть еще пресса...

Но ведь и она почти полностью в руках демократов. Да и соцсети примерно там же.

А вот это уже серьезно. Не так важно, пресса ли останется за конкурирующей партией, одна из палат парламента или пост президента. Главное, чтобы не было монополии на абсолютную правду и абсолютную власть.

Ах да... есть еще в США Верховный Суд. И не зря так остра была борьба за назначение туда. Верховный Суд в большей степени поддерживает республиканские ценности. Пока... Однако кто сказал, что количество судей не может быть, к примеру, удвоено?

Так что не так все однозначно. А пока... Пока пожелаем Донни удачи. И пойдем заниматься своими делами.

В конце концов, у нас на носу Новый Год, и его надо как-то устраивать. С учетом того, что в этом году «заграница нам НЕ поможет», его надо весело и интересно провести на Родине. Это и должно тревожить нашего человека.

А Донни... Пусть повоюет за идеалы. Судьба у него такая, однако...

@bitkogan

Почему ЦБ в России не выкупает государственные облигации за напечатанные деньги, как это делают в США и Европе?

Получил несколько вопросов такого содержания после опубликованного неделю назад поста про печатание денег (QE или количественное смягчение) в США.

Постараюсь ответить как можно более полно.

Банк России, в отличие от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Канады и прочих регуляторов развитых стран действительно не включил печатный станок и не начал НАПРЯМУЮ выкупать государственные облигации.

И это несмотря на то, что нефтегазовые доходы за январь-октябрь оказались на 35% ниже прошлогодних, а на коронавирус правительству пришлось потратиться: к октябрю 2020 г. дефицит бюджета составил 1,8 трлн руб (более 1,6% от ВВП). Что, впрочем, абсолютно не трагично.

Вижу следующие причины, почему Банк России не проводит классическое QE:

1. Нашему ЦБ доступны более традиционные инструменты стимулирования экономики.

В кризис у ЦБ есть ряд задач. Одна из важнейших – предоставить ликвидность коммерческим банкам, чтобы они выдавали людям и фирмам кредиты. Кроме того, естественно, способствовать стабилизации ситуации в экономике и финансах.  
Один из важнейших инструментов для этого – снижение ставок в экономике, будь то ставки по кредитам/депозитам или по облигациям (в целом, они очень связаны), ибо чем ниже ставки, тем дешевле привлечь деньги на инвестиции и меньше стимулов просто положить деньги на депозит.

С этими задачами неплохо справляется печатный станок (он же QE) от ФРС, ЕЦБ и т.д.: ЦБ покупают у финансовых организаций ценные бумаги. Во-первых, после этого у банков на счетах остается свободная ликвидность, которую можно выдать в кредит – это стимулирует кредитование. Во-вторых, когда ЦБ предъявляет спрос на ценные бумаги, они становятся дороже, а ставки по ним падают.

QE называют «нетрадиционной» мерой монетарной политики, т.к. единственный «традиционный» инструмент, который справляется с вышеописанными задачами еще лучше, чем QE – это ключевая ставка.

За время коронавируса наш ЦБ эту ставку снизил с 6,25% до 4,25%. Чем ниже ставка, тем дешевле банкам привлекать ликвидность у ЦБ (и менее выгодно держать деньги в ЦБ на резервах) – вот вам и стимулирование кредитования. Банки в такой ситуации будут снижать ставки по кредитам и депозитам, а за ними будут падать и ставки на финансовом рынке. Результат тот же и не требует никакого печатания денег.

К тому же, население при ставке 4,25 начинает забирать деньги с депозитов и направлять их опять же на покупку гособлигаций, либо корпоративных облигаций, либо акций.
То есть при низкой ставке население активно подключается к процессу наполнения казны.  

Еще один интересный момент: в отличие от нашего ЦБ, ЕЦБ, ФРС, Банк Канады и т.д. почти полностью исчерпали свой лимит снижений ставки: ставки в этих странах находятся либо в районе нуля, либо в отрицательной области (если это ставки по резервам коммерческих банков). При этом ставку, по которой коммерческий банк привлекает деньги у ЦБ, отрицательной не сделать (вечного двигателя не существует). Получается, что стимулировать уже некуда, вот развитые страны и пытаются при помощи покупок активов сделать долгосрочные ставки ниже.

Для России это попросту неактуально – наша ключевая ставка составляет 4,25% и, как утверждает Банк России, «есть пространство для дальнейшего снижения». Другое дело, что опускать ставки ниже уровня инфляции тоже крайне опасно. И опыт Турции это подтверждает.

@bitkogan

2. Опасение падения рубля и высокой инфляции.

Высокая инфляция – это повод для серьезных опасений. Рост цен не только делает людей беднее, он еще и менее предсказуем и поэтому приводит к оттоку инвестиций и обесценению отечественной валюты.

В отличие от США, где инфляция по годам не была выше 4% с 1991 г., Россия смогла добиться стабильной инфляции только с 2017 г. Вспомним гиперинфляцию в начале 90-х... Или зачем далеко ходить: инфляция в 2014 и 2015 гг была двухзначная. Более того, инфляция в России очень зависит от цены на нефть. Если нефть дешевеет, дешевеет и рубль, дорожает весь импорт и цены растут. Поэтому доверие к рублю значительно ниже, чем к доллару, евро и т.д. Неспроста инфляционные ожидания населения нынче выше 10% при инфляции в районе 4%.

Если наш ЦБ вдруг заявит, что начинает «печатать» деньги, рынок и население могут отреагировать не самым лучшим образом… Вполне допускаю, что люди побегут в панике скупать продукты и, что еще более вероятно, доллары. Это чревато потерей контроля ЦБ над курсом рубля и инфляцией.

3. У нас есть некое «подобие» QE, которое позволяет Минфину занимать под более низкий процент.

В прошлом посте про QE я также указывал, что печатный станок очень даже применим для снижения долговой нагрузки государства: ЦБ покупает гособлигации, они дорожают, а ставка по ним падает – меньше процентная нагрузка. Ключевая ставка с этим в полной мере не справляется и необходимы более «адресные» инструменты. Нашему Минфину пришлось много занимать – с начала года размещено гособлигаций более чем на 5,1 трлн руб. И QE от российского ЦБ пришлось бы вполне кстати.

И российский ЦБ проводит что-то подобное. Но он не самостоятельно выкупает ОФЗ, а стимулирует это делать коммерческие банки. ЦБ занимает коммерческим банкам под залог ОФЗ по низкой ставке. Поэтому коммерческие банки имеют стимулы покупать ОФЗ. Все в выигрыше:

- Банки получают по ОФЗ больший процент, чем по займам в ходе РЕПО с ЦБ;
- Минфин получает высокий спрос на не самые привлекательные сегодня ОФЗ. Например, в сентябре доля участия иностранцев в покупке новых ОФЗ составляла менее 8%, а доля крупных банков – более 80%;
- ЦБ может говорить, что не проводит QE (не пугать людей).

Одним словом, и овцы целы и волки сыты. И при этом ЦБ вполне имеет право сказать – какое такое QE?
Молодцы!

Лично я ничего плохого в модификации «печатного станка» от Банка России не вижу. Времена нынче тяжелые, а наше оригинальное «типа НЕ» QE от ЦБ позволит правительству побольше занять, чтобы помочь населению. Вопрос в том, почему наше правительство не воспользовалось возможностью такого инструмента в полной мере. По оценке МВФ, Россия за первые 8 месяцев этого года на поддержку потратила 2,4% от ВВП. Это парадоксально мало относительно расходов правительств США (11,8%), Англии (9,2%), Германии (8,3%), Канады (12,5%).

Можно было бы и побольше занять, тем более что инструменты снижения процентов по долгу имеются.

Ну да ладно... Лиха беда начало. Еще успеют.

@bitkogan

Продолжаем теперь уже традиционную рубрику воскресенья – про банкротства.

Тот факт, что тема банкротств оказалась настолько актуальна, не доставляет мне особого удовольствия. Однако пока она востребована, продолжим подробно раскрывать самые разные ее аспекты.

В этот раз поговорим о правовых рисках при банкротстве контрагента.

Не устану повторять – даже если у вашего бизнеса нет финансовых проблем, вы обязаны разбираться в банкротстве, иначе вы очень сильно рискуете. Итак, основные риски при банкротстве контрагента:

1. Запрет зачета. Согласно абз. 7 п. 1 ст. 63 Закона о банкротстве, с даты введения процедуры наблюдения зачеты с должником запрещены.
Так, распространена ситуация, когда арендодатели принимают оставшийся от арендатора в помещении товар по договору купли-продажи и зачитывают обязательство оплаты по нему с задолженностью по аренде за тот или иной месяц. В банкротстве эта сделка, скорее всего, будет признана недействительной, а арендодателя обяжут заплатить цену, указанную в договоре купли-продажи. В итоге арендодатель платит за ненужный хлам.

Что делать? Если у Вас имеется задолженность перед лицом, которое вот-вот станет банкротом, а у него есть долг перед Вами, заявляйте о зачете как можно быстрее. Если не успели, доказывайте «сальдо встречных предоставлений» (п. 19 Обзора судебной практики ВС РФ № 2 (2018)).

2. Оспаривание сделок. Проверяйте любую сделку на предмет её устойчивости в процедуре банкротства.

2.1. Сделка, заключенная в период 3 лет до принятия первого заявления о признании должника банкротом может быть оспорена, если будет доказано, что она причиняет кредиторам вред. Рисков для независимых контрагентов тут практически нет, так что расписывать не буду.

2.2. Сделка, заключенная в период 1 года, может быть оспорена как неравноценная. Ключевым доказательством будет экспертиза, которая, как известно, всегда в пользу лица, предложившего эксперта, т.е. в пользу управляющего, и против Вас. Если сделка будет оспорена, Вас заставят доплатить до указанной в заключении цены или вернуть полученное.

Что делать? Неплохой вариант – провести независимое исследование цены договора перед его заключением, если такая цена превышает 1% от балансовой стоимости чистых активов контрагента. Цена сделки не должна отличаться от среднерыночной более чем на 20%, а лучше – на 10%.

2.3. Если сделка заключена на срок от 1 до 6 месяцев, она может быть признана недействительной по мотиву предпочтительного удовлетворения, если будет доказана осведомленность о финансовом состоянии должника.

Что делать? Некоторые любят «обложиться бумагами» и по всякой просрочке требуют письма с просьбой об отсрочке. Это неправильно, для взыскания достаточно письма с признанием долга, остальное бессмысленно.

2.4. Сделка, совершенная после принятия первого заявления о признании должника банкротом или за месяц до этой даты будет оспорена.

Что делать? Такую сделку оспорят в любом случае, так что заведите привычку проверять на fedresurs.ru и kad.arbitr.ru сведения о поданных в отношении контрагентов заявлениях о банкротстве.

3. Ограничение обеспечительных мер. Не каждое обеспечение предоставляет в банкротстве все те же права, как в обычном гражданском обороте. Например, залоговый кредитор (не банк) имеет право получить удовлетворение только в части 70% от стоимости предмета залога, превышение этого порога влечет оспаривание сделки и взыскание остатка. Также существуют обеспечения, которые в банкротстве не работают совсем. Например, любимый арендодателями обеспечительный платеж весьма часто будет взыскан в конкурсную массу; неустойка учитывается в реестре отдельно и не голосует; право на удержание в конкурсе отменяется и др.

Что делать? Использовать залог, поручительство и независимую гарантию. Хорошая альтернатива залогу – удержание титула. Не помешает изменить формулировки условий о задатке и обеспечительном платеже.

Что имеем с гуся? Структурируйте любую сделку с оглядкой на Закон о банкротстве. А если сомневаетесь в финансовой стабильности контрагента – откажитесь от сделки или обратитесь за оценкой риска к специалистам.

@bitkogan

Друзья, вчерашний пост про инвестиционные сертификаты спровоцировал огромное количество вопросов.

Вас интересовало:
- как можно приобрести?
- через какого брокера?
- какая минимальная сумма?
И тд…

Я уже об этом писал, но хочу повторить – есть ряд брокеров, в частности, Exante, Swissquote, Zebmlanco Investments, которые дают доступ к нашим инвестиционным сертификатам.

Остановимся на брокерах с наиболее комфортным интерфейсом. На мой взгляд, это Swissquote и Exante.

Exante не очень любит открывать счета на сумму меньше $20-25 тыс. Когда счет открыт, его можно пополнять любыми суммами без ограничений по размеру.

Что касается Swissquote, тут более мягкие требования, иногда они открывают счета и от $5-10 тыс. Открытый счет затем также можно пополнять суммами любого размера. В числе плюсов этого брокера, помимо дружественного интерфейса, – внимательное отношение к клиентам. Да и в целом, могу сказать, что брокер весьма надежный, работаем с ними не первый год.

Сертификаты же можно покупать на любую сумму от $100. Правда, покупать малыми суммами не так выгодно, так как в этом случае комиссия брокера будет высоковата.

Со всеми, кто обратился ко мне с вопросами относительно покупки сертификатов, в понедельник-вторник обязательно свяжутся мои сотрудники – разъяснят любые технические и другие подробности.

Друзья, по прошествии года существования наших сертификатов, могу гордо сказать – я доволен тем, что мы сделали. Продукт оправдал наши надежды, и мы можем смело его предлагать самой широкой аудитории.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Хорошее дело задумали тут ребята из NASDAQ! Говорят, надо запретить компании торговаться на бирже, если в совете директоров нет женщины и представителя меньшинств.

Сами представьте – и правда, какой кошмар, если в советах директоров компаний нет, к примеру, ни одного представителя неких «неопределенного анамнеза меньшинств».

Так и предчувствую резкий рост качества корпоративного управления американских компаний, если в советы директоров публичных компаний будут в обязательном порядке «десантированы» геи и лесбиянки, индейцы и алеуты, мексиканцы и люди «идентифицирующие себя как женщина».

Очень скоро могут появиться некие «дежурные» товарищи, переходящие из СД в СД. А чего? Объявил себя, к примеру, лесбияном, чтобы сразу как бы и женщина, и нетрадиционное меньшинство – вот и автоматическое попадание в Совет Директоров той же Теслы или Кока-Колы.

Кстати, Тесла уже начала подготовку к нововведениям, опубликовав отчет о гендерном и расовом составе своих сотрудников, в котором признала «В то время как женщины исторически недостаточно представлены в технологической и автомобильной отраслях, мы признаем, что нам есть над чем работать в этом направлении».

Правда, не могу избавиться от определенных сомнений. Представьте себе ситуацию. Сидит в Совете Директоров какого-нибудь Apple или Facebook некий латентный гей. Ну сидит себе и сидит, никто и не догадывается о его ориентации. А если и догадывается, то ничем это не проявляет – гей, и ладно. Главное, чтобы человек был хороший. Но поскольку он все равно гей, качество корпоративного управления уже и так растет на глазах. Просто благодаря его присутствию в совете директоров.

И тут бац. Выясняется, что по разнарядке из NASDAQ, с СД этого концерна, для повышения качества управления, направлен еще один гей. Но тут налицо факт дискриминации первого товарища. Ему же обидно! Он то тихо себе работал, повышал качество управления. А теперь его заслуги не учтены. Это же дискриминация какая-то!

Еще легко представляю себе сцены в Советах Директоров, где проходит выяснение отношений – кого там можно избрать в истинные геи, чтобы компания смогла торговаться на бирже 🤭

Кстати, интересно. А Рабиновичей как истинных представителей нац меньшинств будут пускать в СД для улучшения качества управления? Или, как обычно, скажут, что такие меньшинства там уже давно в большинстве?

Тогда придется Рабиновичу для усиления своих директорских позиций немедленно заявить, что он, по случаю, женщина, или всю свою сознательную жизнь себе тихо гействовал, а вот теперь осознал, что опять же исключительно для повышения качества управления, пора совершить «каминг аут!».

Так и вижу, приходит Рабинович советоваться с мамой:
- мама, стоит ли мне на интервью сказать, что я гей?
- так конечно! Только не переборщи, а то решат, что конченный п…..с!

Единственная проблема – если так пойдет, то не только Рабиновичи, вообще все меньшинства скоро превратятся в большинство. И что тогда делать будем?..

Мда. Вот мелочь, а как настроение поднялось после информации о таком воистину революционном нововведении Насдака.  

Молодцы ребята! Буду теперь весь этот холодный день улыбаться.

@bitkogan

Бррррр. Какие, в баню, рынки в такую погоду?!

Холодно, приближаются самые короткие световые дни в году. По утрам за окном тьма тьмущая, нет ни малейшего желания вылезать из-под теплого одеяла…

Тем более, эти рынки, по мнению 90% трудящихся, «просто обязаны упасть в ближайшее время». За прошедшие выходные только ленивый из моих старых друзей не позвонил и не сообщил – «Сижу в деньгах, жду падений... Когда?!»

Друзья, в этом году мы четко осознали, что, в принципе, в этой жизни возможно все. Однако не так все однозначно под луной. Если куча народу «сидит на деньгах» и ждет падений – не факт, что падения будут или будут серьезными.

Пока:
- народ ждет нового раунда «вертолетной раздачи средств»
- ставки настолько низки,
- ликвидность на рынках зашкаливает,
- ежедневно сотни тысяч людей по всему миру из-за низких процентов по вкладам уходят с депозитов в рынок…
… будущие падения не так уж и очевидны.

Теоретически обвала цен исключить, конечно, нельзя. Но как ему прикажете происходить, если любое проседание бумаг будет быстро выкупаться?

Тем временем следим за:
1. валютными парами, индексом DXY
2. рынком драгметаллов
3. рынком коммодитиз
4. ситуацией на облигационном рынке и особенно за котировками и доходностями UST.

В обозримом будущем жду, скорее, переливов капитала вследствие изменения настроения инвесторов. К примеру, мы уже увидели, как деньги перешли из технологического сектора в нефтянку, из нефтянки – в банковские бумаги.

Что далее? Далее деньги могут перейти в различные сервисные или логистические компании, в компании, связанные с агро сектором.  

Не случайно же на прошлой неделе я обращал внимание читателей на небольшую компанию Don Agro International. Убежден, отчетность у нее и других компаний агро сектора, особенно тех, кто выращивает зерно, будет отличная.  
Было бы странно, если бы было иначе. Цены на зерновые в последнее время давно уже «улетели в космос».

Меня в данной истории волнует следующее. Сегодня в мире не наблюдается значительного усиления потребительской инфляции. А вот инфляция активов – весьма заметна. Так сказать, невооруженным взглядом.  

Однако, рано или поздно, в частности за счет диффузии на рынке зерновых, инфляция активов неизбежно перекинется и в область инфляции потребительской. То же касается и многих других товарных позиций, которые начинают влиять на уровень потребительских цен.
И что тогда?

Ставки поднимать пока никакой возможности нет. Начнут проседать в ценах бонды с высокой дюрацией. Полетит дальше рынок драгметаллов?

То, что сейчас происходит в мире, по-настоящему уникально. Поэтому подходить здесь с обычным мерилом «выросло, значит скоро упадет»…
Боюсь, все гораздо сложнее.

Очень не рекомендую в текущей ситуации спешить становиться в шорт. Скажем так... По логике вы, без всякого сомнения, правы.
А вот по деньгам – можете и потерять.

Это как в случае с безопасностью на дороге. Не так важно быть правым. Важно остаться живым.  

Продолжаем внимательно наблюдать за происходящим безумием. Зарабатывать на нем.. И почаще фиксировать прибыльные позиции!

@bitkogan

Инвестиции в работающий бизнес

Теперь российским частным инвесторам стали доступны инвестиции в индустриальную недвижимость с доходом от арендных платежей.

Реальные активы, такие как индустриальная недвижимость, считаются консервативными с точки зрения риска и при этом могут давать стабильный доход.

Что такое индустриальная недвижимость? Это складские и производственные здания, распределительные центры активно растущих интернет-магазинов, логистические центры.

Недавно крупный российский девелопер PNK group, который за 16 лет своей истории построил сотни промышленных зданий для компаний из самых разных областей экономики, объявил о создании фонда индустриальной недвижимости для частных инвесторов PNK rental. Это инвестиции в работающие объекты с действующими арендаторами. В фонде – здания, полностью соответствующие критериям качества PNK. На такие высоколиквидные объекты постоянно очередь из покупателей.

Ожидаемая целевая доходность PNK rental прогнозируется на уровне 11,5% годовых. В III квартале 2020 года данная доходность была подтверждена.

Минимальная сумма инвестиций – 5000 рублей. То есть попробовать может каждый!

Про надежность самого инструмента можно сказать так: его применяют пенсионные фонды на Западе, чтобы сохранить и приумножить деньги своих клиентов. А они вкладываются только в консервативные инструменты.

Стать инвестором очень просто: на pnkrental.ru можно зарегистрироваться за несколько минут и перевести денежные средства. Выплата дохода производится ежеквартально!

ООО УК «А класс капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14079-001000 от 12.08.2019, выдана Банком России.

#реклама