Доброе утро, друзья!

Тем, кого интересует судьба жилой недвижимости, ее перспективы и инновационные разработки, которые на основе ИИ разработали специалисты IT-компании Realiste, возможно, было бы полезно посмотреть интервью с Алексеем Гальцевым – одним из основателей компании.

Очень интересно и содержательно поговорили вчера. Полтора часа пролетели, как одна минута.

Не секрет, что рынок жилой недвижимости не настолько прозрачен, как хотелось бы. Многие ищут возможности на нем заработать. Но преуспевают не все.
Как мне видится, ребята разработали весьма интересные решения.

По мнению Realiste, рынок московской недвижимости весьма перегрет. В компании полагают, что в 2022 году в ряде районов столицы, где цены взлетели уж совсем «душевно», реально проходящие сделки вполне возможно будут идти по ценам процентов на 30❗️дешевле, чем сегодня.
Утверждение смелое.

Все детали – по ссылке.

@bitkogan

Неоднократно говорил о том, что сейчас нужно очень пристально наблюдать за индексом DXY.

Как мы видим, индекс пошел на пробой уровня 93,5 и рынки начали нервничать. Но…. пробой не случился.
Рынки моментально отреагировали и индекс S&P начал штурмовать новые вершины.

Завтра в Джексон-Холле начинается встреча ведущих финансистов США. Мнения разные.

К примеру, в статье на Profinance
полагают, что это будет «слет голубей». Голуби могут нежно поворковать на тему, что не стоит спешить с закручиванием монетарных гаек. Доллар под это дело может и просесть. Рынки – как дети – могут начать радоваться и штурмовать новые вершины.  
«Я считаю, что радостное настроение на американских фондовых рынках сохранится в преддверии заседания в Джексон-Хоуле, поскольку председатель ФРС Джером Пауэлл может только смягчить ястребиный тон протоколов Федерального комитета по открытым рынкам на прошлой неделе», - говорит Ипек Озкардеская, старший аналитик Swissquote.
Скажем так, это один из возможных сценариев.

Честно говоря, я придерживаюсь иного мнения.

Как же отвратительно быть пессимистом😉Но есть мнение, что пессимист – это хорошо информированный оптимист, не раз и не два проученный жизнью за излишний оптимизм.  

Инфляция бьет рекорды. Обратное репо всем все показывает. Такими темпами и до 1,5 триллиона скоро долетит. Экономика США уверенно развивается. Как мне видится, в таких условиях оставаться на «агрессивно голубиных» позициях будет сложновато. Рынки могут испугаться любых намеков на более быстрый тейперинг или каких-то новых, чуть более ястребиных, ноток.  

❗️Обращаю внимание: ближайшие дни на рынках могут быть достаточно волатильными.  

В какую сторону? Мое мнение: вниз. Но есть и иные мнения😀. Тот факт, что мнения разнятся – это отлично. Пускай хоть в этих вопросах у нас будет плюрализм.

А вам, друзья, настоятельно рекомендую в ближайшие дни быть осторожнее. То, что прозвучит в стенах Джексон-Холла, может серьезно повлиять на рыночную погоду в ближайшее время.    
Держим «ушки на макушке» и следим за DXY.

@bitkogan

График индекса DXY.

Правительства по всему миру продолжают «крестовый поход» против американских технологических гигантов.

Теперь настала очередь Южной Кореи. Официальный Сеул планирует запретить Google (GOOG) и Apple (AAPL) использовать свои платежные системы.

Если такое решение вступит в силу, то упомянутые корпорации не смогут рассчитывать на комиссионный доход. Более того: у разработчиков появится возможность использовать другие независимые платежные системы.

История с комиссиями затрагивает не только Южную Корею. Ранее разработчик популярной игры Fortnite – Epic Games – выдвинул иск против Apple из-за чрезмерных выплат в последние два года. Более того, Илон Маск поддержал Epic и назвал комиссию Apple «налогом на интернет».
В США и ЕС законодатели также обсуждают похожие законодательные инициативы.
 
Инициативу корейских властей уже прокомментировали представители Apple. В их заявлении говорится, что такой законопроект подвергнет пользователей риску стать жертвами мошенников, подорвет их конфиденциальность и затруднит любые покупки.

Понять беспокойство Apple легко. Для компании такие комиссии являются важнейшей частью заработка (часть бизнеса в сфере услуг на сумму $53.8 млрд❗️) Для разработчиков контента, напротив, подобные выплаты являются важной частью общих расходов.
Понять позицию (и бешенство) разработчиков контента легко. Есть мелкое пощипывание клиента, есть грабеж среди бела дня, а есть Apple & GOOGLE. Политика этих монополистов откровенно достала многих, ибо эквайринг за 30% – это нечто из области гоп-стопа. Главное: обойти эти грабительские поборы невозможно. Если только партизанскими тропами🙄
 
Судебное давление в целом приносит свои плоды. В этом году обе компании уже заявили, что снизят плату за обслуживание, которую взимают с разработчиков в своем магазине приложений, с 30% до 15% на первый миллион долларов дохода.
Косточка брошена. Но, если честно, весьма не наваристая.

Решение Сеула может стать первым большим общемировым прецедентом; другие государства вполне могут активно последовать примеру Сеула.

Если давление и урезание доходов гигантов будет массовым, боюсь, что шорт по акциям обеих компаний будет выглядеть не так уж и глупо.
Следим за развитием событий.

@bitkogan

Что такое поликремний и с чем его едят?

Поликремний – ключевой материал при производстве солнечных панелей.

Месяцами аналитики говорили о том, что одним из бенефициаров инфраструктурного плана в США станет солнечная энергетика. Но с начала этого года котировки биржевого фонда Invesco Solar ETF (TAN) просели аж на 21%.
На то есть ряд причин.
Во-первых, инфраструктурный план «сдулся» в том числе и за счет снижения расходов на развитие чистой энергетики. Во-вторых, когда прошел ажиотаж вокруг плана, инвесторы могли последовать принципу «покупай на слухах, продавай на фактах».

Но основная причина проблем с солнечной энергетикой – рост цен на поликремний. Согласно данным IHS Markit, цены на поликремний выросли за первую половину года на 175%. Цены на другие компоненты в цепочке поставок солнечных панелей, включая элементы, пластины и стекло, также выросли. Это привело к увеличению общих производственных затрат на 5,9% только за 1 квартал 2021 года.

Высокие цены на производственное сырье могут негативно повлиять на прибыль компаний отрасли солнечной энергетики. Дополнительными рисками являются нарушение цепочек поставок из-за пандемии, растущие транспортные расходы, и такие локальные истории как запрет импорта поликремния из Синьцзяна в США.

Означает ли это что компании, связанные с солнечной энергией, нужно обходить стороной?
Не будем спешить с выводами. По данным IB Center, в 2021 г. в мировую солнечную энергетику будет инвестировано более $80 млрд. В частности, инвестиции в ближайшие годы будут расти в США: администрация Байдена планирует, чтобы к 2035 году солнечная энергия в штатах составляла 40% выработки (по сравнению с 3% сегодня). Если эта тенденция сохранится и дальше, отрасль будет расти.
Тем не менее, необходимо понимать, что проблемы с дорогим сырьем, даже если они окажутся временными, могут негативно влиять на котировки компаний солнечной энергетики на горизонте 2021-2022 годов, так как дефицит поликремния (и, соответственно, его высокая цена), скорее всего, будет сохраняться в среднесрочном периоде.

Государственные инвестиции в солнечную энергетику по всему миру однозначно повысят мировой спрос на солнечные батареи в ближайшие годы. Производственные мощности хоть и будут нарастать, но не факт, что будут поспевать за спросом. Это может привести к дальнейшему росту цен на поликремний.

Если вы ожидаете, что такой сценарий вероятен, стоит обратить внимание на компании-произвотели поликремния: Wacker Chemie AG (WCH.DE), Tongwei Co., Ltd. (600438.SS) и ReneSola Ltd (SOL)WCH.DE), Tongwei Co., Ltd. (600438.SS) и ReneSola Ltd (SOL).

@bitkogan

В ЦБ предложили разрешить страховщикам, НПФ, МФО и УК заниматься инвестиционным консультированием.

Нравится мне свежая инициатива ЦБ своей мудростью и глубиной.

К примеру, вы – страховая компания. И имеете право, и лицензию, на то, чтобы осуществлять инвестиционное консультирование. Разумеется вы, как страховая компания, будете предлагать акции, облигации, но не продукты ИСЖ (индивидуального страхования жизни). Это ведь не этично😉
Аналогично в случае, если вы – микрокредитная организация, и получили право на консультирование. Очевидно, вы никогда не предложите микрокредитное финансирование как инструмент инвестиций. Никогда и ни за что! Поверил, ага… Аж скупая мужская слеза покатилась.

Если без шуток, то, по моему мнению, деятельность инвестиционного консультанта не должна совмещаться ни с какой другой деятельностью, во избежание конфликта интересов. Тогда он сможет предлагать любые продукты, которые посчитает корректными и адекватными ситуации конкретного инвестора.
Только тогда деятельность инвестконсультанта будет полезной, независимой и на пользу потребителям.

Понимаю желание ЦБ дать возможность «всем цветам цвести». Но, боюсь, не все участники финансового рынка у нас – образчики корректности, благородства и этики. В итоге клиентам могут начать нахально «впаривать» свои же продукты… а это жалобы, недовольство, падение доверия к инвестиционным инструментам и, в итоге, ещё больше работы для регулятора.

Оно нам надо?

@bitkogan

Давно не писали о происходящем на нашем долговом рынке.

Причина банальна: отсутствие каких-либо значимых событий и новостей.
Тем не менее, давайте посмотрим, что у нас изменилось с начала августа?

Август зарекомендовал себя как месяц достаточно неудачный. Каждый год с приближением последнего месяца лета тревожные чувства нарастают, и дело не только в том, что «winter is coming»…

Если посмотреть на доходность наших родных ОФЗ, то картина следущая.
В коротком участке никаких изменений, все стабильно. А начиная с пятилетнего срока доходности плавно отрастают с незначительных +5 базисных пунктов на сроке 5 лет до очень ощутимых +46 базисных пунктов на сроке 30 лет.
Для нас не случилось ничего неожиданного. Еще до предыдущего опорного заседания ЦБ (23 июля) мы обратили внимание, что кривая уж больно ровненькая стала (разница между «короткими» и «длинными» доходностями резко снизилась). И категорически не верили в оптимизм в длинном участке, обращая внимание на недооцененные корпоративные облигации с дюрацией до трёх лет.
Что ж, расчет оказался верным.

Из интересного.
Сегодня на рынок выходит новый облигационный выпуск строительной компании Самолет (3 года с квартальными выплатами, купон 9,15% (доходность к погашению 9,47% годовых). Данный выпуск был приобретен нами в рамках портфеля «Российские Активы» сервиса по подписке; ждем хороший старт бумаги на вторичных торгах.

@bitkogan

Госдолг России пробил отметку в 20 трлн руб. Пора кричать «ужас-ужас»?

Начнем с того, что кричать надо было месяц назад. Почему-то именно сегодня в сети полно публикаций на тему того, что российский госдолг превысил 20 трлн руб. в июне.
Поздновато спохватились журналисты, если учитывать, что Минфин к сегодняшнему дню уже успел опубликовать данные даже за следующий месяц.

Пусть это и новости из далекого прошлого, но факт есть факт: госдолг пересек психологическую отметку. Разберемся, насколько это критично.

Внутренний госдолг России на конец июля составил 16,3 трлн руб., внешний - $58,7 млрд. Таким образом, общий госдолг в июле составил около 20,6 трлн руб. и вырос на 10% с начала года. Если учитывать динамику инфляции и рост ВВП в 2021 году, это совсем небольшой прирост госдолга. На госдолг лучше смотреть не в номинальном выражении, а по отношению к ВВП. В июле 2021 года суммарный госдолг составил примерно 16,8% от прогнозируемоего Минэкономразвитием ВВП на 2021 год. В конце прошлого года госдолг составлял 17,6% ВВП 2020 года. Так что относительная величина государственного долга даже снижается.

Вывод: российский госдолг по отношению к ВВП выглядит крайне устойчивым. Темпы роста нашего госдолга будут ниже, чем темпы роста ВВП или, по крайней мере, близки к нему. В этом политика нашего Минфина всегда отличалась от политик большинства стран. Она крайне консервативна – даже слишком.

Например, на конец 2021 года МВФ оценивает госдолг Бразилии в 98% ВВП, госдолг Мексики – в 61%, Турции – в 37%, ЮАР – в 81% ВВП... У нас госдолг – около 17% ВВП… У нашего Минфина есть масса возможностей занимать и занимать. Но, увы, мы ими не пользуемся.

А ведь все наши граждане являются условными акционерами АО под названием «Россия». У этого предприятия низкая долговая нагрузка, оно неплохо зарабатывает. Почему бы тогда не повысить дивиденды граждан? И я сейчас говорю не о разовых выплатах перед выборами, а о том, что у нас есть колоссальное пространство для увеличения регулярной поддержки как в социальной сфере, так и для бизнеса.
Например, у нас в стране около 43 млн пенсионеров. Если повысить им пенсии хотя бы на несколько тысяч рублей, наш госдолг от этого не выйдет из-под контроля, особенно если сравнивать с любой развивающейся страной, похожей на Россию. Зато какое хорошее дело будет сделано для граждан, имеющих право на те колоссальные доходы, которые получает наша страна.
Если у страны дела идут хорошо, почему они не могут пойти лучше и у ее граждан? И не разово, а систематически.

@bitkogan

«Мечел»

Рад, что вовремя обратил внимание на данную позицию.
С того момента бумага уже более +15%.

Вполне возможно, что это не конец истории.

@bitkogan

Китайский фондовый рынок: лед тронулся?

Наконец-то дождались смены настроений новостного фона, касающегося китайского фондового рынка. Конечно, до глобального потепления пока далеко, но последние события показывают, что лед начал таять.

Китайский ЦБ сегодня увеличил объем краткосрочной ликвидности, вливаемой в финансовую систему страны, с 10 до 50 млрд юаней ($7,7 млрд). Несмотря на небольшой объем средств, рынок воспринимает это как позитивный сигнал и ожидает, что китайский ЦБ будет в дальнейшем поддерживать необходимый уровень ликвидности.

Представители Wall Street стремятся наладить контакты с китайскими чиновниками. Blackrock, J.P. Morgan, MSCI и другие влиятельные финансовые компания ожидают восстановления китайского рынка и достижения им новых высот.

Не отстает от трендов и Кэти Вуд, совершившая на днях возвращение на китайский рынок. «После недавней «кровавой бани» мы отсортировали компании, отобрав те, бизнес которых нравится китайскому правительству... Мы заменили ими компании, находящиеся под давлением регуляторов». Странно, что в Ark Invest додумались до этого только сейчас, но лучше поздно, чем никогда.

Для нас отбор компаний с минимальными регуляторными рисками был исходным принципом при отборе китайских акций в сервисе по подписке.

Несмотря на улучшение настроений по китайскому рынку, в краткосрочной перспективе его ждет повышенная волатильность. Именно поэтому наш портфель китайских бумаг пока что заполнен наполовину. Мы не спешим. Кстати, в портфеле есть ряд позиций, показавших неплохой результат. В частности, AAG Energy (2686 HK) выросла на 17% менее чем за две недели. Подумываем над частичной фиксацией прибыли. Согласитесь, неплохо для нового портфеля с валютной дивидендной доходностью 6% 😉

@bitkogan

Пшеница в начале года отставала от сои с кукурузой, но сейчас чувствует себя увереннее после серии погодных неприятностей. Главная из них – засуха на Севере США и в Канаде. На этом фоне погодные казусы в России и в Европе также воспринимаются острее.
В итоге пшеница торгуется выше $7 за бушель (+15% с начала года), почти в районе майских максимумов.

Мы ожидаем, что высокий уровень цен на пшеницу сохранится. С одной стороны, позитив в цены уже в основном заложен. Конечно, в сельском хозяйстве природа всегда может преподнести еще сюрпризы, но у пшеницы остается достаточный запас прочности по складским остаткам.
С другой стороны, потенциал падения также невелик, потому что восполнение запасов до уровня 2-3-летней давности случится не раньше второй половины 2022 г. при условии хороших урожаев на больших площадях. При этом их засевание вряд ли случится при ценах на 20-30% ниже текущих.

Наиболее вероятны колебания на уровнях чуть ниже текущих, но высоких по историческим меркам. Если же случится большое движение, то скорее вверх из-за климатических сюрпризов, которые поднимут цены на все зерновые. Штурм $10 за бушель в этом случае не исключен.

В этой связи снова вспоминаем о компаниях, связанных с агросектором, в частности, Don Agro (тикер GRQ на бирже Сингапура). В течение года рост котировок на фоне сильных цен на пшеницу доходил до 20%, однако сейчас бумага немного скорректировалась, и это хороший повод снова обратить на нее внимание.

Напомним, что недавно мы писали о компании подробный материал.

Что нового с тех пор?
Don Agro активно работает над расширением экспортных направлений. В частности, компания планирует поставлять пшеницу в Сингапур, Индонезию, Малайзию и другие страны ЮВА. Эти страны заинтересованы в создании стратегических запасов зерна в целях повышения продовольственной безопасности на фоне истории с COVID-19. Аналогичная работа ведется на направлении Ближнего Востока.

Стоит заметить, что Россия пока слабо представлена в данных регионах, как экспортер зерна. Основную долю рынка занимают США, Канада и Австралия. Вместе с тем, если Don Agro удастся занять часть этих рынков, хотя и небольшую для начала, это будет отличная имиджевая история.

Продолжаем оценивать акции Don Agro, как интересную спекулятивную ставку в агросекторе. Сама компания является сравнительно небольшой по масштабам. Соответственно, при  сохранения благоприятной конъюнктуры цен на зерновые, в определенных условиях бумага может расти опережающими темпами.

Не исключаем, что на среднесрочном горизонте потенциал в размере 15-20% весьма вероятен. А если компания продолжит свою политику в сфере слияний и поглощений, то рост может быть намного серьезнее.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Инфляция не желает «снижать обороты» и продолжает рост в России.  

Что происходит?

- С 17 по 23 августа индекс потребительских цен вырос на 0,1% и полностью нивелировал пять недель небольшой дефляции, которую Росстат фиксировал с середины июля. С начала года инфляция набрала 4,58%, а в годовом выражении обновила максимум с лета 2016 года - 6,68%.
- За неделю, согласно Росстату, картофель стал дешевле на 1,91%, капуста – на 0,46%, морковь – на 7,51%. Тем не менее, по сравнению с началом года они стоят дороже на 37%, 95% и 71% соответсвенно.
- На фоне роста цен на зерно в инфляционную гонку втягивается мясо: говядина подорожала на 0,64% за неделю и 7,5% с начала года, свинина – на 0,62% и 10,3% соответственно, курятина – на 0,3% и 15,6%.
- Седьмую неделю подряд выше средней инфляции растут цены на бензин: на 0,31% за неделю и 6,24% с начала года.
- Все дезинфляционные эффекты перекрыл спрос на непродовольственные товары, подогретый выплатами на школьников. В августе президент РФ Владимир Путин распорадялся выплатить около 270 млрд рублей в рамках помощи семьям с детьми, а также беременным женщинам и одиноким родителям. На очереди – еще 500 млрд рублей, которые достанутся пенсионерам и военным. За ними по 15 тысяч рублей могут получить также работники правоохранительных органов.
- За два месяца (август-сентябрь) общий объем единовременных социальных вливаний может превысить 700 млрд рублей. Это ускорит инфляцию в сентябре как минимум на 0,2-0,3 процентного пункта.

Неужели драматический подьем ставки не помог?

Задам вопрос иначе: если геморрой лечить персеном, поможет?
В целом, разумеется поможет. Больной будет дольше спать и меньше переживать. Но вообще геморрой принято лечить иными средствами.

Вы спросите: какая связь? Причём здесь геморрой?
1️⃣ Инфляция – это наш общий геморрой.
2️⃣ Инфляция у нас в стране – это инфляция немонетарная. Да, лечить ее лекарством, которое снижает долгосрочный спрос, конечно можно. Только эффект, во-первых, мы почувствуем еще месяцев через 5-6, а во-вторых, учитывая тот факт, что инфляция – исключительно плод кропотливой работы дяди Сэма, можно лечить ее, проклятущую, не снижением спроса, а ростом предложения, и укреплением рубля… Лечение подъёмом ставки – это и есть лечение персеном.  

Ещё раз.
1️⃣ Мы уважаем наш ЦБ и полагаем, что все, что они делают, все к лучшему. Или у нас есть выбор?
2️⃣ Керри-трейдеры будут благодарны за предоставленную возможность неплохо подзаработать.
3️⃣ По случаю нового витка инфляции ЦБ, естественно, продолжит процесс подъёма ставки. Ибо надо же что-то делать. А Минфин, по поводу продолжения роста нефтяных котировок, продолжит увеличивать объёмы скупки валюты, способствуя тем самым… ослаблению рубля. Но все будет по закону. Ибо бюджетное правило – это наше все.  
4️⃣ Осенью финансовые рынки скорее всего начнет потряхивать, что будет способствовать новой волне снижения курса рубля. Что опять же может повлечь за собой новый виток роста цен и новый энтузиазм в подъёме ставки.
5️⃣ Экономика наша начнет активно тормозить, ибо выдержать такое лечение будет довольно сложно. Но поскольку персен – штука замечательная, ибо способствует вхождению в состояние «вечный дзен», все это мы будем воспринимать спокойно и радостно. Привыкли. Нас не проймешь.
6️⃣ Ну а дальше вспоминаем вечное: эх, Моня конечно же умер. Но зато какие замечательные врачи его лечили…

P. S. Я прекрасно понимаю: с минимального уровня 4,25 ставку поднимать было нужно. Здесь спорить с ЦБ сложно. Однако сегодня дальнейший подьем ставки – это уже не факт что настолько необходимое  лекарство.

@bitkogan

Ежедневно получаю заряд бодрости от прочтения российских новостей.  

Прелесть же: Росстат начал скрывать численность пенсионеров у нас в стране.
«После того как статистика показала, что получателей пенсий стало меньше на рекордные 1,2 миллиона человек за год, квартальный показатель числа пенсионеров стал недоступен в базе Единой межведомственой информационно-статистической системы (ЕМИСС).»

Отличное решение. Нечего сказать🙄

Господа журналисты и экономисты, зачем вам такие данные? Они вам помогут жить? Улучшат сон? Будут способствовать растворению камней в почках и снижению холестерина в крови? Нет же.
Мораль: нечего вам подобную ерунду знать.

Знать вам надо что?
- Как растут надои у наших чудо-коров.
- Как ежедневно повышается яйценоскоть у наших чудо-цып.
- Как замечательно увеличиваются резервы в закромах Родины.
- Как мы примерно боремся с супостатами, до сих пор угнетающими негров. Кстати, они же сами в этом признались недавно. Угнетали, говорят. И стыдно. Вот и нам за них стыдно.  

Потому нечего вам – и нам с вами – всякую ерунду знать! Видеть все статистические данные должны лишь те, кому это положено.
Вот так.

@bitkogan

В условиях борьбы за чистоту энергии угольщики, как это не странно, оказались среди основных бенефициаров.

Заметку мы опубликовали две недели назад.

Давайте посмотрим на графики угольных компаний. Кто внимательно читал, смог вполне ощутимо подзаработать. За эти две недели большинство компаний, на которые  мы обратили внимание, очень неплохо выросли. Особенно порадовали акции «Распадской» (RASP.ME)RASP.ME).

Полагаю, для ряда компаний движение вверх еще не закончилось. Я бы даже сказал, еще толком и не началось.

К примеру, не так просто купить акции TER.AXTER.AX. Они торгуются на австралийской бирже. И нельзя сказать что сильно ликвидны. Держу их в ряде портфелей. Полагаю, задумаюсь о продаже на уровне не ниже 25-30 австралийских центов.

Нужно понимать: рост цен на уголь настолько впечатляющ, что у компаний отрасли отчеты явно будут великолепны.

То же касается и «Мечела». Но мы об этом уже не раз говорили. Надеюсь, вы прислушались.

@bitkogan