2004 - 2019гг

Если кто помнит 2004г, когда бомбили ЮКОС на российском фондовом рынке была следующая парадигма:
когда приходили новости, что следователи приближаются к офису нефтяной компании, рынок со свистом летел вниз, затем наоборот, следователи выходят из офиса - рынок ракетой вверх. Все это действо сопровождалось множеством заявлений от лиц, вовлеченных в процесс и повторялось неоднократно, пока Юкоса совсем не стало. Была бешенная волатильность.

На дворе 2019г и происходящее на рынках очень напоминает историю с ЮКОСОМ, только в планетарном масштабе.  В  роли следователей - Трамп и ко, а в роли российского рынка - мировые рынки, которые перестали на что-либо обращать внимание, кроме заявлений американских чиновников и пляшут вверх-вниз в зависимости от риторики.

Сегодня рынки взлетели, но никто не может гарантировать продолжительность этого полета((

Трампопляска продолжается....
@finascop

​​Вечерний FORTS

Итоги торгов на вечернем FOTRS выглядят очень и очень скромно! Казалось бы, вселенская радость, американцы снижают напряженность в торговой войне, а рынок должным образом отказывается реагировать. Судя по всему, большинство участников рынка напугано и ждет более убедительных аргументов в пользу деэскалации американо-китайских торговых отношений.
А вот динамика курса рубля смотрится более убедительно: 2% укрепление к евро и 1.8% к usd за один день - это сильно.
Здесь играет важную роль - фактор большой ликвидности. Ведь правительственные бонды (ОФЗ) и рубль, с помощью которого они покупаются (глазами нерезидентов) куда более емкий и надежный рынок, чем акции и фьючерсы. Собственно поэтому они и в приоритете, а судьба развиия положительной динамики на фондовоом рынке будет в значительной степени зависеть от дополнительных сигналов, свидетельствующих о нормализации tensions между USA и Китаем, если они вообще поступят.
@finascop

Рынки сегодня

Сегодня все рынки в мире рухнули к той точки от куда вчера взлетели, либо еще ниже.
Слова Трампа, вздернувшие рынки были перекрыты новыми заявлениями чиновников рангом пониже.
Подобный диссонанс может привести к очень плохим последствиям как для финансовых рынков, так и для самого Трампа и его администрации. Это вопрос доверия, которое с каждым таким кульбитом кратно снижается. Подрыв доверия к словам Президента USA - штука очень опасная не только для самих Штатов, но и для всего финансового мира в целом.
Существует массу вопросов, где его голос - решающий.

Кроме того, вчерашний вздерг рынков похоронил огромное количество ранее открытых коротких позиций (short) у хедж-фондов, которые могли бы выступать поддерживающей силой для рынка в случае его снижения. Теперь их нет и соответственно падение может быть в разы стремительней, вплоть до образования паники.

❗️Не стоит забывать, что растущий тренд на американском фондовом рынке, берущий свое начало с конца 2018г был недавно сломлен и две попытки его вернуть, с треском провалились.

Be careful!  Нет, be very very very careful!!!✊
@finascop

​​Важные 100к

Накануне вечером бразильский фондовый рынок рухнул на 3%, забыв о возможной торговой сделке с USA, которую  анонсировал Трамп около двух недель назад. Правда, надо сказать, что очень важный уровень в 100000 пунктов по BOVESPA опять устоял. Важность этого уровня состоит в том, что он по сути - рубикон, отделяющий обычную коррекцию от более глубокого и стремительного падения, которое с очень высокой долей вероятности начнется при его пробитии.

Бразильский рынок - один из главных рынков EM и ухудшение ситуации на нем сильно увеличит понижательное давление на другие развивающиеся рынки, включая российский.
С учетом происходящего повсеместного обвала остальных фондовых рынков, рискну предположить, что пробой 100к произойдет уже сегодня вечером.

Ситуация в развитии....
@finascop

#РынкиEM

​​SP500 vs DAX

Все мировые фондовые рынки валятся. Какие-то быстрее, какие-то медленнее, но все равно догоняя впередсмотрящих.
По сути, проблемы, толкающие рынки вниз у всех едины - глобальный спад мировой экономики.

Накануне немецкий DAX, несмотря на снизившийся евро (дешевый евро помогает Германии) проломил дно, которое было установлено неделю назад. SP500 запаздывает. Всему виной менеджеры американских корпораций, которые на откатах рынка покупают акции управляемых ими компаний в рамках программ buyback, тем самым несколько притормаживая снижение индекса. Но т.к путь у всех одинаковый под прицелом уровень 2780 по SP500, который c высокой долей вероятности должен быть пробит исходя из опережающей динамики DAX.

Ситуация в развитии....
@finascop

Все думали, что раз Трамп в отпуске, то на рынках станет спокойнее на какое-то время, но не тут то было. Президент USA принялся твитить с удвоенной силой.
Видимо ему не дают покоя лавры нашего @markettwits😜😜😜😜😜😜

Очередное  творение 👉 https://t.me/markettwits/48234

То ли еще будет....
@finascop

​​Евро/рубль

Накануне пара евро/рубль вылетела за границы пятимесячного диапазона, пробив потолок на уровне 73.6
Сердце екнуло. Невольно вспомнился период 2008 и 2014-2016гг. Но это все происходило в первой половине дня, когда на рынках царил жесткий risk off. После обеда обстановка на мировых рынках начала по-тихоньку успокаиваться и вместе с ней окреп рубль, и пара занырнула обратно под ключевой уровень - 73.6.

С точки зрения биржевой торговли, ситуация получилась падлючая! Тут двух мнений быть не может.
С точки зрения объективной оценки, ключевой уровень по закрытию дня вновь устоял (73.6), т.е новая фаза ослабления рубля временно застопорилась. Критической массы негатива пока недостаточно для начала ее реализации:
1) Масштабного выхода нерезидентов из госдолга(ОФЗ) пока нет
2) Цены на нефть хоть и под давлением, но удерживаются чуть ниже 60$ (целевая цена ОПЕК+), не покидая зону 57.5-58$.

Изменение в худшую сторону хотя бы одного из вышеперечисленных факторов, с очень высокой долей вероятности приведет рубль к новой волне девальвации.

В паре с USD у рубля ситуация примерно такая же, только с поправкой на FOREX, где бакс несколько подрос к евро (1.11 вместо 1.12 днем ранее)
@finascop

Коллеги, поздравляю с профессиональным праздником! Всем горячего сердца и холодного разума. За тех, кто в рынке!🍷

@finascop

В шаге от дефолта

Уже после закрытия рынков в пятницу, стало известно о решении агентства Fitch снизить рейтинг Аргентины до мусорного уровня, что означает высокую вероятность наступления дефолта.
В субботу ночью (по мск) министр финансов Аргентины подал в отставку

В свете этих событий встает закономерный вопрос о том, что ждет рынки, если все таки дефолту быть?
Вообще, перспектива наступления суверенного дефолта звучит угрожающе, а реально, худшее уже во многом позади.
Природа рынков такова, что они всегда живут будущим и тот крах, который творился в Аргентине 12 августа https://t.me/FINASCOP/1696 - это и было дисконтирование тех рисков, из-за которых Fitch понизило рейтинг до мусорного уровня.

Тут еще важно заметить, что во время "аргентинского краха" основные мировые рынки хоть и снижались, но делали это плавно, не впадая в излишнюю панику, как это часто бывает, когда на горизонте маячит что-то по-настоящему серьезное.

По факту получается, что Аргентинские рынки уже в большей степени отыграли возможный дефолт, а все остальные продемонстрировали относительное равнодушие, будучи сфокусированными на более значимых проблемах нежели аргентинский долг.
Как бы там ни было, дефолт есть дефолт и событие это в любом случае плохое. Поэтому, если он все же наступит, негативная реакция рынков в моменте скорее всего будет, но вряд ли она станет масштабной и продолжительной.
@finascop


#РынкиEM

Рубль. Текущая ситуация

Как и предполагалось ранее USD/RUB достиг 67. С фундаментальной и технической точек зрения все красиво и правильно.  Нефть - 59$, USD - 67р, т.е нефть в рублях = 3953. Это уже более адекватное значение пропорции по сравнению с тем, что было еще пару недель назад, когда "бочка в рублях" стоила 3800. В среднесрочной перспективе этот показатель будет стремиться выше 4000, в соответствии с параметрами федерального бюджета и его расходной части.

С рыночной точки зрения, сегодняшнее ослабление нацвалюты к евро и баксу выглядит несколько странным, т.к видимые факторы для этого отсутствуют. Нефть продолжает консолидироваться вокруг 59$, масштабного исхода нерезидентов из правительственных бондов (ОФЗ) пока нет, на мировом валютном рынке (forex) все спокойно, а рубль проседает🤷‍♂️
Тот факт, что сегодня USA имплементируют "скрипалиные санкции" в отношении РФ не является аргументом в пользу дальнейшей девальвации рубля, т.к это ожидаемое событие и уже 100 раз учтено рынком.
Возможно против рубля играют сиюминутные факторы, которые имеют краткосрочный эффект (конвертация дивидендов в валюту, покупки минфина, натыкающиеся на нехватку должного предложения валюты и тд и тп)
Исходя из складывающейся ситуации, дальнейшее ослабление рубля возможно, со следующей целью 70, но для этого должны появиться более весомые триггеры, чем существуют на данный момент.
@finascop

​​Рубль и диспозиция на мировом валютном рынке

Вчера, в первой половине дня мы стали свидетелями ослабления рубля к евро и доллару. С технической и фундаментальной точек зрения - все нормально, нет никаких вопросов. А вот рыночным взглядом, в этом ослаблении прослеживалась определенная странность, ведь оно происходило на фоне слегка дорожающей нефти, спокойного рынка госдолга и не менее спокойного мирового валютного рынка (forex). Так в идеале быть не должно, однако случилось.

Немного позднее, с открытием американского рынка диспозиция на forex начала меняться. USD стал расти практически ко всем валютам в мире. К кому-то больше, к мому-то меньше. Особенно на себя обращало внимание поведение канадского доллара (CAD), который попал под наиболее жесткую раздачу среди всех остальных топовых валют, достигнув двух месячного минимума в паре с USD. В этом контексте, произошедшее с рублем уже не выглядит чем-то из ряда вон выходящим.
По факту, получилось, что рубль несколько предвосхитил динамику мирового рынка. (Такое уже случалось)

Напомню, канадец (CAD) будучи одной из главных, если не самой главной нефтяной валютой из числа наиболее торгуемых на мировом рынке, зачастую выступает опережающим индикатором для нефтяных котировок. Соответственно, если CAD падает, а нефть еще нет, то через некоторое время начинает падать и она. При чем временной лаг между этими двумя событиями может быть как один день, так и пару недель.

Если исходить из того, что канадец и на сей раз выступит опережающим индикатором для цен на нефть, то мы в праве ждать их снижения со всеми вытекающими последствиями для рубля и других российских активов.

Ситуация в развитии...

P.S.  Движение канадского бакса не всегда предвосхищает будущую динамику нефтяного рынка, однако - это достаточно частое явление.
@finascop

​​О Роснефти

На недавнем падении рынка Роснефть была одной из немногих бумаг, которая держалась и демонстрировала устойчивость несмотря на тотальный risk off. Подобное поведение бумаги продиктовано отнюдь не случайностью. а крепкой рукой мощного покупателя, который с удовольствием принимал бумаги у испуганной толпы (❗️см график)
Разумеется, заход больших денег в актив обусловлен не благотворительными целями или чем-то в этом духе, а прагматикой, известной обладателю этих денег.

Завтра компания опубликует отчетность за первое полугодие и, возможно, она и прольет свет на действия таинственного покупателя.
Эта ситуация открывает реальную возможность, упавшим на 20% от max бумагам Роснефти вырасти/отскочить.
@finascop

🔥🔥❗️❗️It would be appropriate for Russia to rejoin the G7 and make it G8 again - Trump - REUTERS
Трамп поддерживает возвращение РФ в G-8
@finascop

​​О влиянии аргентинских проблем на рынки

В очередной раз Аргентинский фондовый рынок рухнул на 10%. И каково влияние произошедшего на другие рынки?
Соседняя Bovespa (Бразилия) отреагировала снижением на целых 0.25%😜
Красноречиво, не правда ли?
@finascop

Роснефть отлично отчиталась за 2 квартал. Вот 3 главных момента из отчётности:

1. Финансовый долг и торговые обязательства снизились на 800 млрд рублей (!) за полгода. Роснефть тратила на обслуживание долга 130 млрд рублей в год. Сокращение долга означает, что часть этих денег будет направлена на дивиденды. Роснефть активно гасит обязательства по долгосрочным контрактам с китайцами. Благодаря этому долг сократится ещё сильнее, а прибыль вырастет на $2 млрд в год.

2. Дивиденды выше ожиданий. Они составили 15.34 рубля при прогнозе 13.50 рубля. Роснефть платит дивиденды в размере 50% чистой прибыли по МСФО. Она оказалась на 11.5% выше консенсуса и превзошла все прогнозы аналитиков.

3. Свободный денежные поток выше ожиданий. Положительный FCF создаёт базу для дальнейшего снижения долга, а значит, и для увеличения чистой прибыли.

🎒 Источники РДВ находятся в лонге по Роснефти в рамках Защитного портфеля №2. Цель 450 рублей за акцию.

@AK47pfl

​​Jackson Hole

Не важно о какой стране идет речь - везде фондовые рынки на позитиве.
Финансовый мир ждет заявлений и итогов из Jackson Hole.
У рынков есть память.

Напомню, в 2009г именно на симпозиуме в Jackson Hole тогдашний шеф ФРС США Бернанке объявил о первом раунде QE, которое очень сильно повлияло на финансовые рынки и вообще изменило существующий экономический уклад по всему миру.
С тех пор мероприятие в Jackson Hole приобрело особый статус, хотя это всего лишь одна из площадок, где собираются монетарные власти.
@finascop

Тест на прочность

На предстоящем саммите G-7 ожидаются переговоры Трампа и Меркель. Одна из главных тем - знергетическая безопасность Европы и зависимость от российского газа.

Тема старая, реализация "Северный поток - 2" близится к завершению, однако USA не сдаются. Несмотря на множество реверансов Трампа в сторону РФ, его позиция по "газовому вопросу" остается неизменной и враждебной по отношению к проекту.
Тот факт, что президент USA продолжает давить на Германию и ее "газовых союзников" несмотря на их четкую позицию, говорит о наличии у него определенных козырей, которыми он и будет бить Меркель на предстоящих выходных.
Канцлеру Германии, Газпрому и всем заинтересованным субъектам предстоит выдержать очередной тест на прочность.
В наибольшей зоне риска оказываются европейские нефтегазовые компании, участвующие в проекте, которым уже не раз грозили санкциями из-за океана. Ну и конечно сам Газпром, если на встрече пойдет что-то не так, то потеря 15-20% капитализации компании произойдет достаточно стремительно.

Обоснованно надеемся на лучшее, не забывая о худшем...
@finascop

#Газпром

Ответ Трампа

После совещания со своей командой по торговым вопросам Трамп постановил:

1) Поднять с 25% до 30% пошлины на китайские товары, поступающие в USA на сумму 250 млрд$

2) Поднять с 10% до 15% тарифы на другую категорию товаров, поступающих из Китая на сумму 300 млрд$

+ много ругани и обвинений в адрес китайской стороны.
@finascop

🔥🔥‼️ Глава ЦБ Англии предложил заменить доллар новой резервной валютой

"Мир стал слишком зависим от американской экономики, роль развивающихся рынков растет, а использование доллара несет риск. Доллар в нынешней ситуации оказывает дестабилизирующее влияние на мировую экономику". - глава ЦБ Англии, Марк Карни в Jackson Hole

Фантастика! Просто Фантастика! Это ведь говорит не чиновник из страны, попавшей под американские санкции, а глава ЦБ Англии, которая является ближайшим союзником USA.

Конечно, прямо завтра ФРС не побежит самоустраняться, однако - это сильный сигнал, говорящий о приближении больших перемен в мировой финансовой системе!
@finascop

#МирМеняется