Главный фактор укрепления или ослабления доллара - это риски мировой экономики. Американская валюта - это главный защитный актив, поэтому в ситуации торговой войны и нарастания геополитических рисков, рисков мирового кризиса, сложно себе представить, как правительство США на пару с ФРС будут его девальвировать, о чем они постоянно говорят. Разговоры идут, ставка снижается, а доллар все укрепляется.

Я думаю всем понятно, что Трамп стал президентом, потому что в США появился запрос на новую политику импортозамещения, но дело в том, что этому очень мешает сильный доллар, а доллар укрепляется в следствие бегства от рисков из-за торговых войн, которые развязывает Трамп. Если новые пошлины на китайские товары вступят в силу, то следующий шаг будет уже от Китая, который начнет девальвировать юань, что бы оставаться конкурентоспособным, а это большая проблема для всей мировой экономики.  Это сужает долларовый размер внутреннего рынка Китая для экспорта других стран, прежде всего Японии, Германии, Австралии, ну и РФ — их покупатели в Китае станут беднее. Это драйвер снижения долларовых цен на все сырье.

В среднесрочной перспективе это все более-менее нейтрально для США, но плохо для остального мира. Кроме того, корпоративный сектор в Америке становится все более закредитованным, в 2019 году сумма байбеков и дивидендов стала выше чем корпоративная прибыль, т.е. корпорации отдают акционерам больше чем зарабатывают, плюс в большей части корпораций сейчас идет либо стагнация, либо замедление роста прибыли, возможно в этот квартал мы видим пиковые показатели. Поэтому, при эскалации проблем в мире, американский рынок может быть какое-то время убежищем для капитала, но кризис все равно накроет всех.

И несколько слов по рублю. Если смотреть на график, то там теоретически еще может быть волна укрепления, но я в это не верю, потому что процессы уже начались, наша макроэкономика начала ухудшаться, рублевая цена на нефть снижается и она сейчас еле балансирует бюджет, поэтому совсем не вижу значительного укрепления рубля.

То, о чём я писал в предыдущем посте. Китай начал девальвировать Юань, сегодня он обновил минимумы к доллару с 2016 года, пробил 7 юаней за доллар. Это плохо.

Продолжение про СПГ

Поставки сжиженного газа в Европу в первом полугодии выросли почти вдвое, до 61,1 млрд кубометров. Именно СПГ стал основным конкурентом «Газпрома» на европейском рынке, поставки традиционных игроков в основном снижались. Так, поставки алжирского газа в Европу сократились на 21%, до 20,6 млрд кубометров, Норвегии — увеличились всего на 0,5%, до 65,8 млрд кубометров. Добыча газа в ЕС продолжила сокращаться: в Великобритании — на 4%, до 21,6 млрд кубометров, в Нидерландах — на 16,4%, до 15,3 млрд кубометров.

Однако на место традиционных конкурентов «Газпрома» пришли новые, и главным из них стал крупнейший российский частный производитель газа НОВАТЭК. Поставки российского СПГ с проектов «Ямал СПГ» и «Криогаз-Высоцк» в первом полугодии выросли на 9,5 млрд кубометров — это самый большой прирост среди всех поставщиков на европейский рынок. На втором месте американские поставщики СПГ (рост на 7,1 млрд кубометров), что было достаточно ожидаемо, учитывая растущие мощности СПГ-заводов в США. Традиционный лидер СПГ-рынка Катар увеличил поставки на 5 млрд кубометров.

Кстати, изначально предполагалось, что НОВАТЭК не будет конкурировать с Газпромом в Европе, потому что газ с его проектов преимущественно предназначен для Азии, но, как выяснилось, азиатские рынки не резиновые и СПГ НОВАТЭКа конкурирует с трубным в Европе, но тут есть одна проблемка, «Газпром» с каждой тысячи кубометров экспортированного газа в 2018 г. отчислял в бюджет России более 5000 руб., а проект «Новатэка» от этой нагрузки освобожден, поэтому можно посчитать, что с начала года только федеральный бюджет недополучил примерно 50 млрд. рублей.

На самом деле, это не совсем верная оценка, потому что речь идет о переоценке за этот год, а ведь были еще и прошлые, там все куда печальнее:

https://t.me/russicatop/5305

Крупнейшей неудачей стали инвестиции в юань: за первую половину 2018 года ЦБ перевел в китайскую валюту 55 млрд долларов, увеличив ее долю в ЗВР до 67 млрд долларов (14,7%). Однако на фоне торговой войны КНР с США юань начал стремительно дешеветь: если во время покупок центробанка курс колебался между 6,2 и 6,4 юаня за доллар, то к началу сентября приблизился к 6,9 юаней за доллар, а в ноябре едва не коснулся отметки в 7 юаней. За июль-декабрь юаневые вложения ЦБ обесценились на 3,5%, а если оценивать средний курс покупки - на 7,5%, или 5 млрд долларов.

Только вдумайтесь в это. Большую часть сделок по продаже евро и покупке долларов ЦБ совершил в первом квартале 2017 года, когда курс держался около минимальных за 12 лет значений - между 1,03 и 1,08 доллара за евро. Вблизи минимумов рынка в январе-марте ЦБ конвертировал в доллар 19,5 млрд евро и сократил долю европейской валюты в резервах до 25,7%. ЦБ сделал ставку на доллар, но рынок двинулся в противоположную сторону: во втором квартале курс евро начал рост, а к концу года прибавил 13,8% и достиг отметки 1,2 доллара за евро.

А вот такая реклама висела в Петербурге ещё недавно,  но её заставили демонтировать, интересно почему?

Сервис howmuch посчитал, вклад сельского хозяйства в ВВП европейских стран. Вывод простой, чем болшее количество населения занято в СХ, тем беднее страна, потому что там нет добавленной стоимости.

Например, во Франции в сх занято меньше 10% населения, но  при этом в пересчете на каждого француза отрасль приносит 860 ввп долларов в год, а например в Таджикистане, где в сх занято больше 70% населения отрасль приносит 170 долларов на каждого таджика. В РФ этот показатель тоже очень далек от французского, всего лишь 345 долларов на человека, потому что в России практически не производят премиальную продукцию.

Кстати, за годы импортазамещения удалось наростить экспорт и сократить импорт сх продукции, но структуру того и другого изменить не удалось, мы по прежнему продаем сырьем, но больше и покупаем готовую премиальную продукцию, только меньше, потому что у населения нет денег.

Статья с довольно громким названием, но весьма любопытная.

Можно бы было сказать, что традиционную торговлю вытесняет e-commerce, собственно, отчасти так и есть, но вот еще какая статистика вышла недавно:

В первой половине 2019 года число малых предприятий сократилось на 18,2 тыс., средних – на 1,5 тыс. Количество сотрудников малого и среднего бизнеса сократилось на 257 тыс. человек, около 1,6% год к году по всем федеральным округам. Особенно значительное сокращение наблюдалось в сегменте среднего бизнеса. Количество предприятий этого типа сократилось на 7,8%.

Эксперты связывают спад в сегменте малых и средних предприятий с увеличением налоговой нагрузки, в частности, с ростом НДС: бизнес переходит в разряд микропредприятий, чтобы продолжать конкурировать за счет упрощенного налогообложения и сокращения персонала.

И чтобы два раза не вставать, в конце статьи интересная мысль насчет инвестиций в коммерческую недвижимость, ее надо отливать в граните:

Если арендатор соберет манатки и закроет свой лабаз, он перестанет терпеть убытки. А вот вы только начнете. Так как платить налоги, увеличивающиеся с каждым годом, государство вас не освободит. В этом смысле вы идиоты, продавцы пут опционов, на падающем рынке. Арендатор зафиксирует свой убыток и все. А ваш убыток ничем не ограничен. будете страдать, пока просто не бросите свою никому не нужную площадь.

https://taxfree.livejournal.com/2361823.html

Юань продолжает шустро падать к доллару, уже 7,06, на этом фоне нефть сегодня проваливалась до 56,5. Так выглядит торговая война.

Отскок по нефти, можно будет ловить в районе 50 баксов, если дадут. Тем временем, рублевая цена брента уже 3700 за баррель. Что удивительно, RGBI стабилен, пока я это трактую так, что очень скорого пробоя ключевого уровня 70 рублей за доллар не будет, можем месяц, а то и больше болтаться между 64 и 66, но если закрепимся выше 70, то дальше уже космос.

Из "концепции экономического развития России до 2020 года", которая писалась еще в 2008 году.

Средняя ЗП россиян должна стать $2700, по текущему курсу это 175 000 рублей.

В среднем россияне будут иметь 100кв.м на семью 3-х человек.

Средний класс будет составлять половину населения.

Годовая инфляция снизится до 3%

В общем, еще немного осталось подождать до всеобщего счастья. Подробности будут ниже.👇🏻

Концепцию эту писали под президентство Медведева, аналог майских указов Путина.

Собственно, под конец 2019 года можно уже подводить некоторые итоги, так сказать сравнить ожидание и реальность. На сайте минэкономразвития вы легко найдете этот документ, только некоторых цифр в нем уже не будет, например про зп 2700 баксов. По зп реальность выглядит как-то так, сейчас средняя ЗП 43к и это в 4 раза меньше чем они обещали своим избирателям.

По жилью они тоже значительно пересмотрели планы. Вместо обещанных 33кв.м на человека средняя обеспеченность населения России жильем увеличится к 2025 году на 2,5 кв. м — до 27,6 кв. м. на человека. До развитых стран все равно пропасть, так в Германии она составляет 39 кв. м., в США — 70.

Ближе всего у них получилось угадать инфляцию, не 3% конечно, а 4,5%, с одной стороны это в 1,5 раза больше, а с другой всего на 1,5%, с учетом того, что в прошлые годы инфляция была двузначной, то сейчас это прогресс, правда этот прогресс за счет стабильного снижения реальных доходов населения на протяжении последних шести лет.

На самом деле, это все, что нужно знать об их умении, что-либо планировать, на чем были основаны их цифры, думаю не скажет ни кто. Сказочные люди.

История дичайшая:

Краснодарский краевой суд прекратил права всех собственников комплекса «Имеретинский парк», включая семьи с детьми и людей, выплачивающих ипотеку и потративших на покупку жилья маткапитал.

Т.е. получается как, дом признали незаконной постройкой, т.е. его строили без разрешения на строительство, но это ладно. Только получается, что энергетики и коммунальщики подключили самострой к городским сетям, а госбанки, сбербанк и втб кредитовали всё это и выдавали ипотеку, да и еще с материнским капиталом.

Сочи вообще столица российского самостроя, покупать там недвижимость в новостройках — это лотерея.

За последние три года минимальная заработная плата в Нью-Йорке увеличилась в три раза для работодателей, у которых было не менее 11 работников. В конце 2016 года почасовая ставка выросла до 11 долларов с 9 долларов в час. В 2018 году минимальная заработная плата подскочила до 13 долларов, а с начала 2019 года ставка увеличилась еще до 15 долларов в час.

Американские социалисты Александрия Окасио-Кортес и Берни Сандерс тогда рапортовали, что это победа рабочего класса. Но вот сейчас уже можно подводить промежуточные итоги:

Томас Греч, президент Торговой палаты Квинса, сказал, что в последние шесть-девять месяцев он наблюдал рост числа закрытий малых предприятий и объяснил это законодательством о минимальной заработной плате. «Они сокращают свой штат. Они сокращают свои часы. Они закрываются », - сказал он.

Сейчас эти милые люди пытаются протолкнуть повышение МРОТ до 15 долларов по всей Америке к 2026 году. Правда из отчета Бюджетного управления Конгресса, которое контролируют демократы, а не республиканцы следует, что это приведет к сокращению занятости на 1,3 миллиона человек. Так же, это сократит доходы домохозяйств на 8,7 миллиарда долларов к 2025 году из-за роста цен и безработицы. Причем эти данные усредненные, в богатых штатах, где люди и так получает зп выше МРОТ, а уровень доходов высокий, эти меры нанесут меньший ущерб, к тому же рост МРОТ усугубит последствия финансового кризиса и подстегнет рост безработицы.

Мастрид для вечера воскресенья.

https://zen.yandex.ru/media/profitgate/rei-dalio-nas-jdet-novaia-paradigma-zoloto-budet-rasti-akcii-padat-5d308409bc228f00b3d31b68

Статья одного из самых успешных инвесторов за всю историю Рэя Далио "Смена парадигм". На 2019 г. его состояние оценивается в $19,4 млрд. В возрасте 26 лет Рэй Далио решил основать свой фонд Bridgewater Associates. Сейчас, фонд управляет средствами на сумму около $150 млрд. и занимает первые позиции в своей отрасли. В кризисный 2008 г. хедж-фонду Чистая Альфа (флагманский фонд Bridgewater) удалось заработать 9,5%, в то время как большинство компаний терпели убытки.

Читайте.

Урок коммуникации от вице-президента сбербанка Андрея Шарова.

Вместо того, что бы ответить на простой вопрос о процентных ставках предложил послушать свою музыку.

Сегодня, в Аргентине песо девальвировался почти на 30% к доллару, это реакция инвесторов на результаты предварительных выборов президента страны.

Лидер социалистов Альберто Фернандес опередил действующего президента Маурисио Макри, который проводил умеренно правую экономическую политику, насколько это вообще возможно в Аргентине, осуществлял меры по поддержке бизнеса. Его популярность снизилась после сокращению расходов бюджета, мер болезненных, но необходимых для стимулирования роста экономики после 12 лет правления левых. Самая яркая представительница левых Кристина Киршнер занимала пост президента в 2007-2015 годах, а до этого 5 лет главой государства был ее муж Нестор Киршнер. Альберто Фернандес входит в коалицию с Кристиной Киршнер.

Курс доллара к песо сейчас выглядит вот так.

Китай анонсирует криптоюань, это может быть намного круче чем либра от Фейсбука.

В 2017 году китайцы перекрыли мостики между своей финансовой системой и криптой, теперь же это всё может быть на качественно новом уровне.

Рынок криптовалют остаётся всё ещё очень маленьким, общая капитализация меньше $300 млрд. поэтому вот такие вещи могут раздуть его просто до любых уровней.

https://m.lenta.ru/news/2019/08/13/cryptochina/

В личку задали хороший вопрос, на фоне стабильного индекса RGBI может ли быть такое, что рубль девальвируется, а ОФЗ растут?

Вполне может быть. Если пытаться моделировать ситуацию, то может получиться очень складно. Внутренний спрос задавлен, инфляция снижается, соответственно есть ожидания, что ставку ЦБ будет снижать и дальше, соответственно, если долгосрочно снижается ставка, значит рынок переоценит ОФЗ.

Из страны похожей на нашу, можно вспомнить Бразилию в конце прошлого года, после победы Болсонару на выборах. Тогда инвесторы радикально пересмотрели риски инвестирования в Бразилия и на фоне глобального risk of внутренний долг Бразилии чувствовал себя отлично.

Или вот, например посмотрите на рост ETF на 20-летние ust. Это я к тому, что девальвация рубля не обязательно должна сопровождаться резким падением RGBI.

Глава государственного банка "Открытие" и бывший министр финансов Михаил Задорнов назвал повышение НДС ошибкой.

«На мой взгляд, ошибочным шагом было повышение НДС с 18 до 20%. Доходы федерального бюджета выросли в первом полугодии 2019 года примерно на 11%, а расходы — на 3%. Профицит достиг 3,1% ВВП. Такого профицита федерального бюджета не было даже в самые лучшие годы до 2007-го, его просто сложно себе представить», — сказал Задорнов.

Из экономики изъяли деньги, государство «забрало их себе», но оно «не может распорядиться этими деньгами»

Кто бы мог подумать, что так будет, да?

​В Северной америке сейчас самые низкие цены на газ в мире. Относительно высокие пока в Henry hub, но там в конце прошлого года были вообще $4,5/mmbtu. , а сейчас уже 2,5, очень быстро растет добыча. В Канаде на AECO hub цены ниже $1/mmbtu, в полтора раза меньше чем в России, а в американском Альберте 0,5 доллара всего.

В Европе на TTF цены тоже стабильно падают СПГ вытесняет трубный газ, а спотовые цены приходят на смену долгосрочным контрактам которые привязаны к ценам на нефть.

В Азии спотовые цены составляют примерно половину средней цены по долгосрочным контрактам, ($4.5 vs $9/mmbtu), а азиатские покупатели начали призывать к пересмотру цен, как в Европе.

Сейчас, по сути, формируется мировой рынок газа. Газ, во многом становится конкурентом нефти и что важно понимать, газа в мире гораздо больше чем нефти, еще лет 10 назад такого близко даже не было и вся эта модель зародилось в США. Пока цены в разных концах мира могут отличаться в разы, но когда выстроится инфраструктура и логистика, то разница будет как на рынке нефти, между разными сортами brent и wti, т.е. несколько %. Это я к тому, что газовый бизнес скоро перестанет быть таким сверхрентабельным, как сейчас, да и на нефть это будет тоже давить.

Это произошло, подробности вечером 😺

https://t.me/russianmacro/5730