В Банке Англии обсуждают отрицательные ставки.

Что это означает для людей зарабатывающих больше среднего и вообще для тех у кого есть сбережения?

Будем честны, самый понятный инструментом для сохранения сбережений с околонулевым риском является депозит, всё остальное для непрофессионала — это серьёзные риски. Отрицательные ставки = прощай депозит.

Инфляция, которая растет не только у нас, например в США она тоже выше таргета, будет толкать людей на фондовый рынок. А что на фондовом рынке сейчас? Либо дорогие акции, либо бонды, если рейтинг эмитента высокий, то реальная доходность либо околонулевая, либо отрицательная, а там где более высокие доходности, сами понимаете что.

Многие считают, что вертолетные деньги (прообраз будущего безусловного базового дохода) — это проинфляционный фактор, но на самом деле это не так. Без этих денег экономика могла бы попасть в дефляционную спираль. Но. Суть в том, что этих денег будет хватать только, чтобы заплатить обязательные платежи, купить покушать и возможно оплатить подписки в интернет сервисах.

Люди в развитых странах голодать точно не будут, потому что производственных мощностей построено с избытком, важно просто не дать им обанкротиться, но вот тех у кого есть сбережения ждёт мясорубка фондовых пузырей и дефолтов. И в целом нас ждёт ещё большее расслоение, средний класс будет сокращаться( не только у нас, но и во всём мире), а пропасть между сверхбогатыми и бедными только расти. Ну и важно и ещё понимать, что бедность в развитых странах выровняется, т.е. денег на плохую жизнь будет хватать всем.

Это была заключительная часть про инфляцию, остальные по ссылке.

Вернувшийся в Россию Алексей Навальный в отделении полиции, но, что дальше?

Правильнее всего было бы встретить Навального и под охраной сопроводить домой, прекратить уголовные дела, и беречь как зеницу ока. Такой расклад вполне бился бы с последней статьёй Медведева, о том, что хорошо бы ещё раз в перезагрузочку между Россией и США, такой вариант уже упущен.

С другой стороны не всё потеряно. Если Навальному дадут реальный срок, то это, однозначно, санкции. Получать на ровном месте санкции из-за Навального глупо, а если потом придется откатывать назад, то ещё и унизительно.

На их месте, я бы, конечно, отпустил Алексея и следил бы за тем, чтобы ни один волос не упал с его головы. Но мы живём в волшебной стране, где может быть всякое. Например, те же санкции могут быть на пользу, если ты хочешь, с их помощью, оправдать провал в экономике и новую закрутку гаек, как это было в 2014 году.

Тот цирк, за которым наблюдал сегодня весь мир - это очевидный кризис управления в стране.

А на скринах советник Байдена по национальной безопасности Джейк Салливан и Берни Сандерс требуют отпустить Навального, а ведь можно было до этого не доводить.

Суд в китайском Ханчжоу создал очень интересный прецедент, он обязал рейтинговое агентство Dagong Global Credit Rating Co выплатить ряду кредиторов компенсацию за дефолты по облигациям строительной фирмы Wuyang Construction Group Co. Всего должно быть выплачено до 10% от общего размера требования долга, составляющего, как минимум, 494 млн юаней, более 400 индивидуальным держателям бондов.

Суд также признал ответственными юридического представителя Wuyang Construction, андеррайтера Tebon Securities Co., а также бухгалтерскую и юридическую компании в связи с их неспособностью надлежащим образом провести due diligence.

Постановление суда создает прецедент для андеррайтеров, а также юридических и бухгалтерских фирм, которые теперь могут понести ответственность за потери держателей облигаций.

Толи дело у нас, когда в конце прошлого года объявил дефолт краснодарский эмитент «Дэни колл», который подделал отчетность ради привлечения 1 млрд руб. и получил рейтинг "ruBB+" со стабильным прогнозом от рейтингового агентства «Эксперт РА». Ну и само собой, среди ЦБ, Московской биржи, рейтингового агентства виноватых нет, наше правосудие не имеет к ним вопросов.

С одной стороны понятно, что инвесторы должны нести ответственность за свои инвестиции, но для чего тогда нужны рейтинговые агентства, площадки и регуляторы, если они ни за что не отвечают в итоге?

На самом деле, такие вопросы постоянно задаются мировым рейтинговым агентствам. Во время любого кризиса всплывают скандалы с левыми отчетностями и фейковыми рейтингами. Если китайский кейс станет юридической практикой, то, со временем, их рейтинги будут считаться надёжнее чем всем известные американские.

Неожиданно вернулся спрос в классические ОФЗ.

Сегодня Минфин разместил небольшой выпуск 5-летних ОФЗ на 20 млрд. рублей при спросе 38,4 млрд. рублей. доходность 5,57%.

Тут что важно?

1) С начала года бонды падают везде, в том числе и у нас из-за инфляции. Бонды падают, акции растут. Хороший спрос на очень маленький выпуск коротких ОФЗ наверное не стоит расценивать как восстановление облигационного рынка. Растущие инфляционные ожидания не дают бондам расти, но т.к. в целом risk on и ожидание новых стимулов, это очень позитивно для акций, что толкает их к новым вершинам.

2) Арест Навального и заявления лидеров западных стран, не оказали существенного вливания на рублевые активы. Не удивлюсь, что этот короткий выпуск выкупили нерезиденты, потому что у внутренних инвесторов спрос в основном на флоатеры, а не на бонды с фиксированным купоном. Отсюда вывод, даже если будут санкции, рынок пока не верит, что будут санкции на наш госдолг, если и будут, то на отдельных чиновников и окружение Путина, из списка Навального. Для рынка это не страшно. Всё, конечно, может измениться если протест радикализируется и затянется, но пока это маловероятно.

Богатый на события день.

Администрация Байдена исключила «перезагрузку» отношений с Кремлем, как это было при Бараке Обаме. Кроме того, новый министр финансов Джанет Йеллен заявила о необходимости санкций за Крым. Пока конкретные санкции не озвучены, но в совокупности эти вербальные интервенции привели к распродаже в ОФЗ и рубле.

Кроме того, нефть падает на фоне того, что китайские власти ввели частичный локдаун в Пекине, посадив на карантин 1,6 миллиона жителей. Ранее в январе был введен карантин в городе Шицзячжуан с населением 11 млн человек, а на прошлой неделе - в двух городах в провинции Хэбэй. Это подрывает оптимистичные прогнозы по спросу на нефть в Китае, который активно закупал сырье в кризисном 2020 году, наполняя стратегические резервы и поддерживая рынок.

Ну и как вишенка на торт. Европарламент потребовал остановить Nord Stream 2 и ввести санкции против российских олигархов и пропагандистов из-за ареста Алексея Навального. За резолюцию проголосовали 86% евродепутатов.

Доллар стоит больше 75 рублей, а индекс госбондов RGBI на майских уровнях. На облигации ещё давит растущая инфляция, которая на прошлой неделе превысила 5% в годовом исчислении.

Посмотрим, чем закончатся выходные.

На прошлой неделе начался сезон корпоративной отчетности в США.

Неделя с 25 по 29 января будет самая богатая на отчёты, ждем данные от:

J&J, Abbott Labs, Ely Lilly, Microsoft, AMD, Texas Instruments, Apple, Tesla, Netflix, Comcast, AmEx, 3M, GE, Caterpillar, Honeywell, Lockheed, Raytheon, Southwest Airlines, American Airlines, JetBlue Airlines, AT&T, Starbucks, McDonalds, Verizon, Chevron, Altria.

Этот сезон отчетности вообще важен, будет видно как пандемия повлияла на разные отрасли.

Сегодняшняя история с GameStop просто офигенная. Классика нашего жанра.

Офлайн ритейлер видеоигр и всего, что связано с геймингом, его акции весной стоили около $4, дела у него шли не очень, ну и т.к. пандемия, многие решили, что он обанкротится, брокера раскручивали эту идею шорта для своих клиентов, зарабатывали отличные деньги, т.к. цена РЕПО для этих акций увеличилась, шорты росли, разумеется грех было не устроить сквиз по такому случаю🤭

Сначала добрые люди накупили какое-то нереальное количество опционов call, а потом на форуме Reddit начали форсить, что компания не обанкротится и нужно скупать акции на ВСЁ. Маркет мейкеры, которые продали опционы были вынуждены покупать акции с рынка, чтобы покрыть свою позицию, все эти факторы вызвали сильный рост акций на прошлой неделе, а уже сегодня margin call постучался к шортистам, что вынесло цену акций почти на $160.

Держатели опционов и те кто в прошлом году потихоньку скупал акции с рынка озолотились.

В Чехии самая высокая инфляция в ЕС, в прошлом году потребительские цены там выросли на 3,2%, что является самым значительным ростом за 8 лет.

А сегодня ЦБ Чехии заявили, что они обсуждают два повышения ставки в этом году, сейчас там ставка 0,25%. Чешская крона сразу выросла к доллару США. И как видно из графика, на протяжении многих лет Чешская крона выглядит уверенно.

Вообще в восточной Европе валюты крепкие, потому что несмотря на инфляцию, которая значительно выше чем в среднем по ЕС, темпы экономического роста и инвестиций там тоже значительно выше чем в ЕС. Поэтому в странах Восточной Европы реальные доходы населения растут, в отличии от большинства стран Западной Европы.

Некоторые ночные мысли.

Смотрю я на графики индекса доллара и вижу, что не хватает ещё одной волны вниз до 88 пунктов примерно. Так же смотрю на график рубля к доллару и тоже вижу, что поход в район 73, а может и ниже, как я писал ранее, очень напрашивается. Правда, митинги и риски санкций давят на рубль и могут помешать значительно укрепиться.

Появилась информация, что апелляцию по аресту Навального назначили на 28 января. Было бы весьма логичным, признать арест под фотографией Ягоды незаконным и выпустить Алексея перед митингами назначенными на 31 января, чтобы их слить. Это совершенно точно вызвало бы укрепление рубля и рост фондового рынка. Понятно, что могут и не выпустить, но просто зачем нужно было назначать апелляцию на 28 число? Сроки позволяли назначить дату и после 2 февраля. Такая вот конспирологическая версия.

В GameStop продолжается сквиз.

Многие решили, что ну вот всё, теперь уж точно падать и разумеется нашлось немало желающих зашортить такой рост в десятки раз. Теперь новую партию шортистов везут на margin call. На премаркете акции GameStop стоят уже $323.

И кстати, вчера в акциях GameStop был самый большой в мире оборот, больше чем в Tesla.

Сегодня на онлайн-сессии Давосского экономического форума Владимир Путин призвал сворачивать НЭП старую экономическую модель.

Если серьёзно, то можно очень долго иронизировать над тем как он сетует на расслоение общества в развитых странах, при том что в РФ разрыв между бедными и богатыми значительно выше или над высоким госдолгом ТАМ, это прям классика жанра. Но суть не в этом.

Самый важный тезис: "Всё это делает стимулирование экономики традиционными инструментами за счёт наращивания частного кредитования по сути невозможным."

Ну а если, не частный долг и соответственно частные инвестиции, то что тогда? Правильно, создавать спрос в экономике нужно через бюджетные расходы. Надо сказать, что мы на эти лыжи встали уже давно и едут они только по наклонной. Разумеется, госкапитализм приводит к ещё большему расслоению и вымыванию среднего класса, потому что в конкурентной борьбе побеждает не самый талантливый и эффективный, а самый лояльный, тот кто близок к дешёвым госденьгам и госзаказу. Качественная деградация и эрозия институтов гарантирована.

На самом деле, такую речь мог бы произнести и Джо Байден во время своей предвыборной кампании, про неравенство и вот это вот всё, правда сейчас это бы уже выглядело нелепо, т.к. Джо отказался повышать налог на прибыль для корпораций с 21% до 28% как обещал в своей программе. Это всё, что нужно о них знать.

Чуда не случилось, апелляционный суд оставил Навального под стражей, но и индекс $ пока тоже не корректируется.