По радио играл популярный мотив и как-то сложилось само собой:
"Активы пропали
Остались пассивы
А я ухожу,
Ухожу красиво" 😂

#индекс_ВДО
Итак, исполнилось 3 месяца с момента начала расчета нашего индекса ВДО. Широкий индекс за квартал вырс на 3,02%!

#транспорт  #ОХ
причудливо тасуется колода. Траст (он же "Открытие специальный") консолидирует ОВК, правда, не целенаправленно, а скажем так, поневоле. В ходе разборок с ОХ, Ещё у него есть кредит Ютейра.  В общем дело идет к тому, что у Траста сложится едва ли не "дефолтно-транспортный холдинг". Хотя как раз применительно к ОВК слово дефолный никоим образом не подходит. Но в целом идея богатая - очевидно прибыльные транспортные активы уже прибрали к рукам олигархи, а переферийные и однозначно провальные истории, чтобы не портить балансы, так или иначе отойдут Трасту.

#транспорт
Новость про Домодедово для меня несколько неожиданная. Хотя компания традиционно закрытая, но казалось что у кого-кого, а у них то все должно быть в наилучшем виде. Ан нет. Не исключено, что причиной этого могла стать не слишком продуманная стройка, которая стала уже едва ли не перманентной. Года с 2004 тянется если мне не изменяет память. В общем на этом фоне могут снова пойти слухи о продаже. Ну или о IPO 😁
Собственно про Домодедово если и сплетничают, то на одну из названных тем))

Журналисты Financial Times в своем редакционном блоге проводят просто мастер-класс по forensic financial modeling и фактически обвиняют Илона Маска в фальсификации финансовой отчетности (но делают это так тонко и вежливо, что не подкопаться с юридической точки зрения). Если грубо - Маска обвиняют в том, что у компании нет тех денег, о которых она пишет в своей финансовой отчетности, причем разница между реальностью и отчетностью увеличивается, а реальный кэш стремительно движется к нулю.

Сообщество шортистов в твиттере (так называемые TSLAQ) провели аналогичные расчеты еще несколько месяцев назад, но очень приятно видеть, что понимание того что финансовая отчетность Теслы - это еще большая небылица чем сказки братьев Гримм, начинает прорываться в мейнстримные финансовые СМИ.
Насладитесь, это действительно красиво в плане того как должна выглядеть серьезная финансовая аналитика - https://ftalphaville.ft.com/2019/03/05/1551787633000/How-much-does-Tesla-have-in-the-bank-/
Если нет акка на FT, то главный вывод статьи можно посмотреть вот на этом графике - https://imgur.com/tUdWDoT

Кстати, из последней цифры на графике (там Q4 2018) нужно вычесть 920 миллионов долларов - погашение облигаций 1 марта.

К уже существующим июньским опционам put со страйком $50 по Tesla, добавляю январские 2020 put с тем же страйком $50. Если не найдется какой-нибудь безумный миллиардер (или правительственный бэйлаут), который выкупит эту компанию, то тут явное банкротство - или Chapter 11 или Chapter 7, целевая цена акций - $0. Маск в прошлом году признавал, что компания была "в неделях от банкротства". Посмотрим повезет ли на этот раз. Это тот случай, когда игра стоит свеч.

Не могу отказать себе в удовольствии 👆. Глумление над Илоном Маском есть первейшая заповедь всякого трезвомыслящего инвестора

#транспорт
- Пора брать Аэрофлот - написал в личке Ихъ Сиятельство
- С ума вы батенька, сошли!  - не слишком вежливо заметил я - всё упало, отчетность черти какая. Суперджеты не летают. Ловить падающие ножи? Увольте!
- Мой прогноз - пришло мне в ответ - от 6 ноября прошлого года полностью подтвердился. Годовая отчетность плохая, акции авиакомпании достигли минимального за 2,5 года значения. Но теперь пора подбирать.
Тут я  не поленился и полез посмотреть прогноз.
Знаете что такое зависть? Это когда ты понимаешь что Ихъ Сиятельство не только помнит ЧТО ИМЕННО (это бы ещё ладно) он прогнозировал, но и КОГДА он это делал. И я уверен что он не подсматривал.
В общем выражать сомнения далее было уже неудобно, и потому даем слово эксперту:
———————————————-
Пессимизма хватает: группа Аэрофлота далека от эффективности, является легкой мишенью для санкций, зависит от пролетных роялти, имеет в составе флота немало балласта (Boeing-747, Boeing-777, SSJ). Однако попробуем ещё раз ткнуть пальцем в небо и спрогнозировать дальнейшее движение акций, выступив в непривычной для нас роли оптимистов.
Что сегодня играет в пользу Аэрофлота:
1. На российском рынке начался общий рост цен на авиабилеты, что может снизить темпы роста перевозок, однако с другой стороны повысит выручку авиакомпаний
2. Возможно, что под административным и отраслевым давлением нефтяники не смогут разогнать цены на топливо в 2019 г. так, как они сделали это в прошлом году;
3. Стабилизация валютного курса, наметившаяся в начале 2019 г., способна снизить долг и уменьшить расходы по лизингу и техобслуживанию самолетов;
4. Поставки в Аэрофлот очередного national pride МС-21, уже обошедшегося компании в 7 млрд. руб., откладываются на неопределенный период;
5. По слухам авиакомпания со второго полугодия прошлого года озаботилась снижением затрат.
Если эти факторы оправдаются, то финансовые показатели Аэрофлота улучшатся, в результате чего весьма вероятен умеренный рост акций перевозчика, например до уровня 110-115 руб. за акцию в течение ближайшего полугода.
———————-
Я из этого всего понял одно: не было бы счастья да облом с МС-21 помог. А остальное компенсируем повышением цен на билеты))

Волна buyback-ов на российском рынке (Лукойл. МТС, по слухам Газпром) говорит ровно о том, что привычные возможности для развития у многих компаний просто исчерпаны. Крупняку некуда бежать и  нечего хотеть. Но теперь как раз фокус инвесторов должен сместиться на средний бизнес и инновации. Это еще не наши классические ВДО но уже существенно ближе)

5 коп. по поводу скандала с Орешкиным. Как мне кажется, это лишнее свидетельство того, что Минфин и Минэк зря в свое время (в 1992 году) разделили. Минэк несмотря на сияющего ГерманОскарыча и периодический захват таможни остается удобной грушей для битья. Он вроде как отвечает за экономику, но реальных рычагов почти  не имеет и потому укрепляет сознание разной ерундой типа ОЭЗ, содействия снижению барьеров для бизнеса (а нет, пардон, это же АСИ) , написанию пустых стратегий ни о чем. Никакой пользы кроме вреда. Тарифы еще устанавливает как правило ни уму ни сердцу. С Минфином же ссорится никто в здравом уме не будет. И выступай в Думе Силуанов вместо Орешкина, его бы не зашикали, хотя говорить мог бы слово в слово то же самое. Короче я за единое Министерство экономики и финансов. Если уж ликвидировать государство как таковое и анархию установить невозможно))

#ГОЭЛРО_2
редкий случай когда проспал движ, но при этом получил прибыль. Якутскэнерго переставили на 20-25% вверх. А у нас с собой было, как ни странно.
Вообще хочется верить что это начало Великой Переоценки в электроэнергетике. Хватит пасти лосей, натерпелись!)) Даешь зеленое бревно поперёк экрана!))

Это размещение правда давно уже закончилось, но не перепостить я не смог. Умели же раньше делать наглядную агитацию))

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги стращают обвалом индекса Smart money. И приводят статистику аж с 1930 года. Всё вроде бы так. Но знаете почему это всё  не срабатывает из раза в раз? (а за последние 3-4 года это точно пятый или шестой шухер подобного сорта). Не только потому, что значение данного индекса несколько преувеличено. А больше потому что выигрывает тот у кого печатный станок. И если станок этот работает по-стахановски, то шансов упасть у рынков просто нет. Вытрясти слабонервных - да, запросто. А станок пока что не выключили. так что "улыбаемся и машем" - паниковать будем после соотвествующих заявлений ФРС и других ЦБ)

#вестисполейАрмагеддонщины
любопытный вывод в материале коллег - если не можешь занять внутри страны (тебя там уже все знают), выходи на внешний рынок. Как говорилось в классическом мультфильме: "пойду на ярмарку, там дураков много, а зайцев поди мало". Интересно, что у росийских компаний действует строго обратное правило - за дураков считают местных.

Правду говоря, у китайских товарищей из предыдущего поста 👆 есть серьезные конкуренты.
Вот например, знойные африканцы. Коллеги разместили практически манифест Ренессанса, который хочет инвестировать в Африку. Помнится ВТБ уже активно инвестировал в Мозамбик (сюжеты 1 и 2) и даже с участием Credit Suiisse. Кончилось убытками и даже посадками. Но то было когда - в затертом уже 2016 году. Тогда и греческие облигации были под 20-30% а сейчас вон под 3,9% раздали.

Решили выпустить облигации и сэкономить на уплате НФДЛ? Ай, хитрецы! 🤗 Внимательно читайте Налоговый кодекс

Позвольте, наши дорогие подписчики, указать вам на один небольшой, но важный нюанс, связанный с налогообложением облигаций, в целом, и ВДО, в частности.

В 2018 году нас настиг неожиданный подарок от государства - освобождение от уплаты НДФЛ купонов до уровня КС+5%. Сегодня этот уровень составляет 12,75% годовых. Сумма свыше этого уровня облагается по ставке 35%.

Напомним, что для коммерческих облигаций такая льгота не предусмотрена, и они по-прежнему имеют плоскую шкалу НФДЛ со ставкой 13%.

Есть два важных требования для получения льготы по налогообложению купонов, указанные в п. 214.2 НК РФ:
1️⃣ Выпуск облигаций должен быть зарегистрирован после 1 января 2017 года
2️⃣ Облигация должна иметь статус "обращающейся"

Что такое "обращающаяся" облигация нам даёт разъяснение п. 214.1 НК РФ: у такой ценной облигации должна быть рыночная котировка за последние три месяца.

Почему это важно? За последние два года было несколько закрытых размещений биржевых облигаций на Московской и Санкт-Петербургской биржах - 4финанс, СМСфинанс, Диалекс, АС Финанс, Энергоугли и другие. Есть мнение, что эти размещения были осуществлены для получения льготы по НДФЛ на купонный доход. Но это не точно.

Позволим себе заметить, что если по какой-то причине кто-то из наших уважаемых подписчиков является владельцем этих или подобных бумаг, то, вероятно, вы потеряли право на льготу по НДФЛ, так как по этим облигациям не было торгов. 

То есть, несмотря на то, что облигации "биржевые" и "допущены к торгам", реальных торгов по ним не проводилось. Поэтому они попадают в статус "необращающихся" и их владельцы теряют право на льготу по НДФЛ.

Аккурат под праздник на Boomin вышло интервью. Агитировал инвесторов не ходить в ВДО ибо нам самим тут маловато будет)
https://boomin.ru/articles/osnovatel-telegram-kanala-angry-bonds-dmitriy-adamidov-rynok-vdo-posledniy-ostrovok-nastoyashchego-k/

#вестисполейАрмагеддонщины
"Я вообще-то не из тех кто всегда говорит, но я же говорил"(с)
Конечно же они смягчили ДКП. И не раз ещё смягчат. Не надо испытывать иллюзий насчет QT - поговорили и забыли. Рынки тоже падать не будут. Будут гнить и тухнуть, но это другой вопрос. А потом старина Донни и ФРС включат нам всем настоящий гипер, а не эти интеллигентские забавы. Но вероятно это произойдет чуть попозже - не в этом году.

Новость про облигации гендерного равенства повергла меня в некоторый ступор. Это будет посильнее Фауста Гёте и "бума доткомов" заодно. Правда когда первый шок прошел, родилась идея - основать что-нибудь похожее. К примеру, общество содействия разнообразию  сексуальной жизни пожилых мужчин (которые регулярно испытывают дискриминацию как мне кажется)  и тоже собирать средства. На виагру там или на перестановку мебели по фэн-шуй.
Если серьезно - какую-только фигню не финансируют с помощью облигаций))

Старик Хохрин тем временем взял рубеж в 5000 подписчиков.
- Красиво идут!
- Интеллигенция.
Наши горячие поздравления коллегам!👍

​​Бриллианты лучшие друзья девушек, но не инвестора. За 117 лет у этого актива отрицательная доходность. Вино обгоняет облигации, но не акции.