Ноябрьский «забег» Сбербанка (SBER RX) продолжается.

Не раз писал, что если и есть что-то хорошее на нашем рынке, то из «голубых» фишек это, в первую очередь, старый-добрый «Сбер».

В качестве разнообразия, немного техники для любителей этого вида анализа: четкий повышательный тренд сохраняется, но уровень 245 оказался достаточно сильным сопротивлением. Сейчас тестируется второй раз, и на «часовиках» появилось перевернутое «двойное дно».

Во вторник и в среду частично уже зафиксировал прибыль по Сбербанку (SBER RX). Однако примерно половину первоначальной позиции пока сохраняю.

@bitkogan

В последнее время много вопросов по золоту.

В основном, они касаются того, в каком направлении может пойти золото в дальнейшем, а также, какие компании являются наиболее интересными в секторе.

Пойдем по порядку. На мой взгляд, мы еще увидим цену на золото в районе $2000 за унцию. Почему? Посудите сами: экономики США и основных европейских стран находятся в плачевном состоянии под влиянием ограничительных мер. В 4 квартале 2020 г. ВВП США, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, может упасть на -3,2%, а ВВП Еврозоны – почти на 6%. И неизвестно еще, что будет с эпидемиологической ситуацией весной.

В данной ситуации логично предположить: для того, чтобы не допустить окончательного и бесповоротного краха в экономике, страны, очевидно, будут продолжать использовать стимулирующие меры. Это предполагает новые денежные вливания в экономику, а значит, и в финансовую систему.

К примеру, в ЕС и Великобритании регуляторы всерьез думают о введении отрицательных ставок. Кроме того, стимулы в размере 750 млрд евро могут из категории экстренных плавно принять статус постоянных. В Штатах после прихода к власти Байдена может быть принят пакет мер в районе $2 трлн. Определенная часть денег обязательно пойдет в золото. Так что, возможно, драгметалл пойдет и выше $2000 за унцию.

Когда это случится? На мой взгляд, на годовом горизонте. При этом нельзя исключать роста волатильности в золоте, что в определенные моменты может привести к сильным просадкам, вплоть до 1750-1800 за унцию. А может быть, и ниже. Вместе с тем, повторю: стратегически ожидаю движение наверх.

На какие компании обратить внимание в этой связи? Решил не мудрствовать лукаво и применить старый добрый сравнительный анализ.

Во-первых, я бы смотрел на лидеров отрасли. Имею ввиду «Полюс», «Полиметалл», Barrick Gold и Newmont. Полагаю, если эти позиции уже есть в ваших портфелях, имеет смысл их держать или понемногу увеличивать позицию, но без фанатизма.

Во-вторых, есть несколько достаточно интересных компаний более мелкого масштаба. К примеру, Petropavlovsk, о котором я часто пишу в канале, или канадская Kinross Gold. Обе компании привлекательны в фундаментальном плане, кроме того, выглядят недооцененными по рыночным мультипликаторам.

@bitkogan

На российском фондовом рынке наблюдается колоссальный приток физлиц.

По моим оценкам, в начале 2018 г. не более 3% домохозяйств имели отношение к торговле на бирже в России. На конец октября 2020 года эта доля может достигать 13%. Это можно назвать настоящим прорывом для российского фондового рынка.

Приведу конкретный пример. Количество клиентов, торгующих на Мосбирже, к концу октября составило 7,5 млн. Из них 3,5 млн клиентов пришли в 2020 году, и 99% из них – это физические лица. Приток клиентов с начала года объясняется, по большей части, Тинькофф Банком (+1,8 млн) и Сбербанком (+1,4 млн).

Количество новых клиентов впечатляет, но объемы вложений, увы, оставляют желать лучшего.

С мая объем сделок клиентов Тинькофф Банка увеличился почти на 65 млрд руб. (без учета РЕПО с ЦК). Если грубо предположить, что старые клиенты не наращивали объемы вложений, то на каждого вновьприбывшего клиента приходится 55 тыс рубл. В случае со Сбербанком на нового участника торгов приходится до 200 тыс руб.

В обоих случаях это верхняя оценка и, на самом деле, новые инвесторы вкладывают значительно меньшие суммы. Во-первых, прирост объемов сделок обусловлен не только новыми клиентами. Во-вторых, если убрать более крупный прирост средств у юрлиц, то на одно физлицо сумма получится еще меньше. Одним словом, о миллионных инвестициях новых участников торгов на фондовом рынке пока речи не идет. Обмельчал нынче инвестор…

В Америке, по оценке Pew Research Center, порядка 52% семей имеют вложения на фондовом рынке. По их же данным, можно сделать вывод, что на одно американское домохозяйство приходится более чем $60 тыс. вложений.

В России, несмотря на приток участников торгов, семьи пока имеют отношение к фондовому рынку в 5 раз реже, чем в США, и объемы инвестиций американских домохозяйств превышают вложения российских в десятки раз. Сможем ли мы когда-либо приблизиться к масштабам инвестиций, сравнимыми с передовыми странами?

На мой взгляд, на пути к этому есть несколько препятствий:

1. Неразвитость российского рынка ценных бумаг. Объем обращения ценных бумаг в России составляет менее половины ВВП, в то время как в США он может достигать 250% ВВП. На 1 октября на Московской бирже и на Санкт-Петербургской бирже торговалось 3957 инструментов. В то же время на биржах NYSE, Nasdaq и CBOE инвестору доступно более 21200 инструментов.

2. Неопределенность и волатильность, характерная для российской экономики, которая распространяется, в первую очередь, на ее фондовый рынок.

3. Низкие доходы населения. Сегодня вложения частных инвесторов очень низкие и они вполне могут вырасти. Однако, к примеру, ВВП на душу в США более, чем в 6 раз превышает ВВП на душу в России. Так что, сопоставимые по значимости вложения от физлиц в России невозможны.

Динамика прироста частных инвесторов не может не радовать, но она имеет свои минусы. К сожалению, уровень финансовой грамотности новых участников торгов вызывает сомнения. Ситуация достаточно опасная и может привести к непропорциональным потерям у тех, кто и так не способен осуществлять крупные вложения в силу низких доходов.
Многие новоиспеченные инвесторы сегодня недооценивают степень рисков, которую они на себя возлагают.

Друзья!
• Если вы хотите серьезно работать на самом крупном фондовом рынке мира (наравне с той самой каждой второй американской семьей).
• Если слова «финансовая грамотность» для вас – не пустой звук.
• Если вы считаете, что инвестиционные решения надо принимать, исходя из фундаментального анализа и фактов, а не эмоций, советов многочисленных «финансовых гуру» и (мое любимое) интуиции.
• Ну и наконец, если работа на фондовом рынке для вас не казино, но способ заложить основу для комфортной жизни в любой стране себе и своим детям…

Приходите на наш марафон:
«Работаем и зарабатываем на фондовом рынке США».

Занятия начнутся уже в понедельник.
Подробности – здесь.

@bitkogan

Очень рад. Вчера вечером не ошибся.

Aurora Cannabis – $8,07. Или +21% от вчерашней покупки.

Tilray +3,5%. Тоже хлеб.

@bitkogan

Еще 709 тысяч американцев впервые подали заявки на пособие по безработице на прошлой неделе.

Это на 48 тыс. меньше, чем неделей ранее. Рынок прогнозировал, что число первичных заявок составит 735 тыс.

Вполне допускаю, что первичные обращения будут снижаться и дальше по двум причинам:

1. Сейчас может расти число вакансий в связи с приближающимися праздниками. Но, как вы понимаете, это продлится недолго.

2. С каждой неделей все больше американцев сталкиваются с истечением программы получения пособий, которая длится около полугода в зависимости от штата. А удар по рынку труда пандемия нанесла уже более полугода назад. Смекаете?😉

Тем временем, действительно объективных причин для восстановления американского рынка труда я пока не нахожу. Пакета помощи на горизонте не видно, а чудо-вакцина простому народу в этом году явно не светит.

@bitkogan

Американский фондовый рынок близок к историческим максимумам…

… при этом технологический сектор, изрядно перегретый за последнее время, остается под давлением. Во-первых, слишком дорого, во-вторых, Pfizer дала надежду на победу над коронавирусом, а это возвращает интерес к цикличным отраслям (нефть, индустрия и т.д).

Главный вопрос сегодня – что дальше? С одной стороны, мировая экономика может начать восстанавливаться после многочисленных карантинов и локдаунов, если COVID-19 действительно удастся победить. С другой, если при этом начнут сильно падать «технари», то они могут потянуть за собой весь остальной рынок.

Сегодня существует два полярных мнения о ближайшем будущем фондового рынка.
К примеру, известный инвестор Билл Экман, владелец фонда Pershing Square, заработавший на весеннем обвале фондового рынка несколько миллиардов долларов, ждет следующего коллапса. И притом, весьма скоро.

А вот аналитики банка Goldman Sachs, напротив, оценивают ситуацию весьма оптимистично. На конец 2020 г. они прогнозируют индекс S&P500 около 3700 пунктов (+3,8% к текущему значению), а к концу следующего года – около 4300 пунктов или +16% в течение года.

О том, что будет на самом деле, поговорим уже в самое ближайшее время – готовим серию статей.

В целом, если сбудется прогноз Экмана, у нас будет очередная возможность купить все гораздо дешевле. Если же окажутся правы эксперты Goldman Sachs, то будем спокойно наблюдать за ростом доходности наших портфелей. Плюсы есть в любом сценарии 😉

@bitkogan

Был проведен фантастический эксперимент.

Одновременно: Минфин занимал у европейцев 2 миллиарда евро в условиях санкций и не самой дружественной риторики на тему РФ в Европе и мире, а МИД – вводил санкции против руководства Германии и Франции.

Согласитесь – смелое решение свести практически воедино по времени эти два события.

Теперь же странные люди журналисты объявляют результаты прошедшего размещения не слишком удачным! Ну что, понимаешь ли, за безобразие!

В данных условиях собрать 2 миллиарда евро под такие ставки! (1,125% и 1,85% годовых!).

Вот не надо, граждане журналисты, подсчитывать потери и злобно сообщать нам, что можно было бы занять и подешевле – где-нибудь под 1-1,5% годовых. Вы, ребята, не понимаете! Это же гениально!

Вот сами попробуйте. Выйдите на лестничную клетку, позовите соседа. Для начала начистите ему физиономию за то, что он не так почтительно, как хотелось бы, смотрит, паразит такой, на вашу тещу, и одновременно с этим займите у него пятерку до получки!
Что, слабо?!

А вот нашему Минфину ничего не может помешать.
Браво, ребята.
Орлы!

@bitkogan

Богиня наша, укротительница банков и всякой прочей финансовой мелочи, выступая в Госдуме, заявила, что вливания ЦБ в банковскую систему – это «не запуск финансового станка».

Разумеется, выделенные за последнее время порядка 2 триллионов рублей – это не запуск... Как, вообще, вы ребята могли такое подумать? Это у них там... А мы тут просто РЕПО осуществляем.
Ну и славно.

Кстати, как ни назови этот процесс, но в главном богиня наша права. Действительно, эти 2 триллиона, закачанные в финансовую систему для помощи банкам в покупке обязательств Минфина, инфляцию не вызовут. У народа как денег особо не было, так сильно и не прибавится.

Народ сокращает свои расходы. Реальные располагаемые доходы домохозяйств увы, падают. Какая тут, к чертям собачьим, инфляция?
Как бы дефляции не было.

Правда, девальвация рубля привела к росту цен на товары, где имеем импортную составляющую. Но это, скорее всего, вызовет разовое колебание, не более того.  

Меня в этой всей истории интересует вообще иное. Судя по всему, бюджет получит все необходимое, и уже в ближайшее время мы с вами будем лицезреть традиционные для 4 квартала значительные бюджетные выплаты.

К чему это приведет на этот раз?

Закрыты многие развлечения, у театров и кинотеатров – минимальная пропускная способность, празднование Нового Года будет совсем других масштабов, нежели мы привыкли… А значит, многие предновогодние расходы отменяются.

Конечно, торговые центры и онлайн магазины пока никто не закрывает, и какие-то подарки все равно будут покупаться, но в гораздо более скромных объемах, чем обычно.

Таким образом, народ к новому году имеет все шансы остаться при деньгах… И, оставшись с наличными «в карманах», из опасений нестабильности люди, на всякий случай, могут прикупить валюты. И это, в свою очередь, вполне может повлиять на курс доллара.

Не удивлюсь, если ближе к середине декабря мы снова увидим 80-е фигуры. Посмотрим…

@bitkogan

Биток медленно, но верно продолжает свой победный рост.

Не так давно мы с вами сделали осторожное предположение, что цена будет идти вверх и дальше.
Собственно, так оно и происходит.

Впрочем, и в июле, когда цена была порядка $11 тыс., мы также прогнозировали рост. Ничего пока не меняется. Думаю, динамика вполне может остаться позитивной.

Цель? Да Бог его знает.
Тренд понятен, вот твердо указать цель может только не вполне адекватный человек.
Ибо это – чистой воды гадание.

@bitkogan

Смотрю на финансовые результаты Tinkoff (точнее, TCS Group Holding PLC) и вспоминаю старое:

- Что делать будем, Иосиф Виссарионович!?..
- Что дэлать, что дэлать... Завидовать будем.

Надеюсь, все помнят эту историю о Сталине, Мехлисе и Рокоссовском.

Так вот, смотреть на эти результаты и не завидовать – нет никакой мочи.
Поднять прибыль группы за 3 квартал по сравнению с тем же периодом прошлого года на 30%... Объявить о 4-й по счету за этот год выплате промежуточных дивидендов и увеличить клиентскую базу до 12 миллионов человек! Банк вышел на 3 место в стране по количеству активных клиентов…

Меня тут после срыва сделки с Яндексом народ спрашивал – можно ли дело иметь с этим банком? Не будет ли у него проблем?
Можно ли покупать его ценные бумаги?

Эх, нам бы такие проблемы с прогнозом по годовой прибыли 42 млрд рублей и рентабельностью капитала 45% 🤭

Цель в 20 млн клиентов к 2023 г. с такими темпами выглядит вполне достижимой. И это понятно, с бумом-то Tinkoff Инвестиции, о котором мы с вами вчера уже вспоминали. Судя по прочитанному мной отчету, выручка этого сервиса увеличилась в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Олег Юрьевич!

У тебя и твоих ребят совесть есть?! Ну нельзя же коллег банкиров так нервировать своими успехами!

@bitkogan

⚡USD/RUB – все по плану. Видимо, скоро закрою треть позиции в прибыль. Но 2/3 пока оставлю.

@bitkogan

Много вопросов по еврооблигациям US Steel c погашением в 2026 году.

На пике коронакризиса доходность выпуска доходила до 17% годовых в долларах США.

С тех пор бонд значительно вырос – с 66% до 79% от номинала. Но и сейчас дает двузначную доходность в американской валюте, соответствующую скорее «мусорным» долговым бумагам.

Продолжаю держать выпуск в одном из портфелей, а также в нашем еврооблигационном сертификате.

На самом деле, у эмитента не все так плохо, как кажется. За 3-й квартал компания отчиталась весьма позитивно. Все ключевые показатели оказались лучше прогнозов аналитиков. Выручка выросла на 12% ($2,6 млрд) по сравнению с прошлым кварталом, а снижение по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года не так критично – 24%. Чистый убыток сократился почти в два раза – $270 млн против $472 млн кварталом ранее. И это также оказалось лучше ожиданий. У компании появился свободный денежный поток в размере $77 млн. А чистый долг немного сократился – с $3,5 до $3,4 млрд.

Так что, ситуация постепенно налаживается. И что важно: в ближайшее время у US Steel нет крупных погашений.

Вполне допускаю, что доходность может снизиться ниже 10% годовых, а цена вырасти примерно до 85-87% от номинала.

@bitkogan

Компания Beyond Meat (BYND US) – крупнейший производитель заменителей мяса на растительной основе.

На мой взгляд, весьма «хайповая» тема. Недавно один из клиентов активно ей интересовался, и я решил провести небольшое исследование.

На днях BYND опубликовал финансовую отчетность, которая сильно разочаровала рынок: акции упали почти на 20%. Так, компания показала убыток на уровне EBITDA, а также существенное снижение валовой рентабельности как в квартальном, так и в годовом выражении.

Часто бывает так, что после падения на отчетности та или иная бумага сравнительно быстро «отстреливает» назад. Однако весьма вероятен и другой сценарий: подобрав подобный «падающий нож», вы рискуете надолго засесть в минусе по позиции.

Как будет в случае с BYND? Скажу сразу – для покупки эту бумагу не рассматривал.
Объясню почему.

Соблазн, действительно, был велик. И тема популярная – в наш век веганов, трансгендеров и последователей Мартина Лютера Кинга, вполне может продолжать собирать «хайп». И долговая нагрузка нулевая – чистая денежная позиция BYND на конец 3 квартала составила $150 млн. И прогноз на будущее смотрится неплохо.

Что смущает? Во-первых, конечно, последняя отчетность. Слишком чувствительные ухудшения, сильно хуже ожиданий аналитиков. Кто даст гарантию, что подобное не произойдет в 4 квартале? Во-вторых, котировки BYND с начала года выросли на 76%, а мультипликатор P/S колеблется вблизи отметки 22х. Это очень дорого.

Кроме того, отметил бы следующий факт. Судя по всему, мир сегодня проходит наиболее тяжелую фазу второй волны коронавируса. Это означает, что пора обращать внимание на цикличные отрасли – нефть, металлургия, тяжелое машиностроение, авиация, туризм, отельный бизнес. Соответственно, герои вчерашних дней на какое-то время могут стать неактуальными. В том числе, Beyond Meat. И в этом случае у инвесторов может появиться возможность купить бумагу еще дешевле.

Вывод? Считаю, что риски инвестирования в BYND на сегодняшний день слишком велики. С другой стороны, такой расклад может принести отчаянному инвестору неплохую прибыль – как известно, чем выше риск, тем выше может быть потенциальная доходность.

Пища для размышлений у вас есть.
Что делать дальше? Решать вам 😉

@bitkogan

Новое видео в YouTube канале Bitkogan.

В преддверии марафона решил вспомнить об истоках этого понятия и заодно более подробно поговорить о том, что вы получите по итогам двух недель достаточно насыщенного, но при этом дозированного обучения.

P.S. Напоминаем, что сегодня в 22:00 состоится окончательное повышение цены. Успейте оплатить участие.оплатить участие.
По всем вопросам – marathon@bidkogan.commarathon@bidkogan.com