Продолжаем знакомиться с деталями работы биржевого стакана, а заодно разберемся, какими бывают биржевые заявки.биржевого стакана, а заодно разберемся, какими бывают биржевые заявки.

Многие начинающие инвесторы полагают, что нет смысла регулярно обращаться к биржевому стакану: «он устарел и в «век цифровых скоростей» потерял свое былое значение».

Это далеко не так. Конечно, биржевой стакан утратил часть своего былого величия. Но по-прежнему нет инструмента лучше, чтобы в моменте оценить тот или иной актив, понять, сколько сделано заявок на его продажу или покупку и его реальную цену. Все эти данные влияют на будущее ценообразование и поведение рынка.
Биржевой стакан отражает актуальную информацию, полезную для проведения ситуационного анализа и выбора тактики внутри торгового дня, например, в процессе формирования портфеля.

Внешний вид биржевого стакана зависит от используемого терминала, однако общие характеристики остаются неизменными.
Это таблица, состоящая из двух частей:
• первая содержит цену на продажу или покупку актива;
• вторая указывает объем предлагаемой сделки.

Биржевой стакан имеет три зоны:
• красную, где размещаются заявки на продажу (Ask);
• зеленую, это заявки на покупку (Bid);
• и нейтральную, расположенную между двумя первыми. «À la guerre comme à la guerre», эта место формирования рыночной цены, именно там противостоят предложение и спрос, именно там совершаются текущие сделки.

Ни один торговый терминал не может отобразить все активные заявки, поэтому в видимой части умещаются заявки, которые расположены близко к актуальной цене, как правило 20х20.

На бирже существует три типа заявок:
• Лимитные (limit order), которые включают желаемую цену и объем, именно они отражаются в биржевом стакане;
• Рыночные (market order), исполняемые по лучшей рыночной стоимости в желаемом объеме. Они не видны рынку, так как исполняются мгновенно по лучшим ценам;
• Условные (stop order), требующие соблюдения заданных рыночным участником условий, исключая лимитные. Эти заявки не отображаются в стакане, т.к. ожидают наступления условий, при которых они станут лимитными либо рыночными.
В биржевом стакане отражаются только лимитные заявки, которые включают предлагаемую цену и желаемый объем актива.

Для того, чтобы понять глубину рынка и оценить силу воздействия заявок на рынок, игроки разделяют их по объему предложения на мелкие, средние и крупные. Это весьма условное деление и зависит от объемов торгов по каждому конкретному инструменту:
• Мелкие – объем сделки не сможет оказать влияния на ценообразование инструмента и не заслуживает пристального внимания;
• Средние – это значительный объем в том случае, если он присутствует в узком диапазоне цен среди нескольких подобных заявок. Такие плотные группы способны оказать давление на цены за счет совокупного повышенного объема;
• Крупные – именно эти ордера задают настроение рынка, существенно влияют на колебания котировок. За такими позициями пристально наблюдают и учитывают их воздействие на рынок.

По своему предназначению трейдеры разделяют заявки на два вида:
• пассивные – выступают в роли статистов и двигаются медленно, без скачков в течении продолжительного времени, они защищают актив от резких скачков цены;
• активные (агрессивные) – это движущая сила рынка, возникают быстро и толкают цену в определенном направлении тренда.
Игроки следят за взаимодействием этих групп и по характеру их соотношения выстраивают стратегию своих действий на рынке.

Биржевой стакан является практически единственным инструментом, работающим на опережение.

Умение анализировать биржевой стакан дает возможность увидеть, что делают другие игроки, понять основные факторы текущего рынка и найти способы воздействия на рынок, т.е. рационально войти или выйти из позиции. Биржевой стакан остается вспомогательным механизмом, т.к. существует много изощрённых торговых стратегий (скрытые ордера, фиктивные ордера, ложные сигналы), которые не позволяют считать его 100-% полезным инструментом, поэтому всегда применяйте дополнительные инструменты оценки рынка, которые позволят вам увидеть всю картину в целом, например ценовые графики или ленту приказов.

@bitkogan

Ждать ли нам Олимпийских игр?

Летние Олимпийские игры должны начаться через 99 дней. Сами японцы выступают категорически против проведения игр. В то же время премьер-министр Шуга, похоже, рассчитывает на успешное мероприятие, которое повысит его шансы на переизбрание осенью.

Генеральный секретарь ЛДП сегодня признал, что отмена Олимпиады все еще возможна. Некоторые районы Японии, где будут проводиться соревнования, находятся в формальном чрезвычайном положении, а внедрение вакцины сильно отстает от Европы.

Если же игры будут отменены, глобальные страховые компании столкнутся с огромными проблемами.
МОК выделяет около 800 миллионов долларов на защиту для каждых летних игр, что покрывает большую часть примерно 1 миллиарда долларов инвестиций, которые он делает в каждом принимающем городе.
Источники в страховании подсчитали, что компания заплатит премию в размере около 2–3%, предоставив счет на сумму до 24 миллионов долларов на страхование события в Токио.

Японский экономист Citigroup Global Markets Киити Мурашима сказал, что только потеря туризма, связанного с мероприятиями, снизит рост ВВП.
Вообще ничего страшного аналитики не предрекают, учитывая то, что коронавирус и так существенно ударил по экономике страны. А вот страховые компании могут пострадать, как и кредиторы.

@bitkogan

По ссылке – очень содержательный разговор о текущих событиях с главредом Business FM Ильей Копелевичем, для тех, кто не успел послушать в прямом эфире.

Рекомендую.

@bitkogan

МИД России опубликовал список ответных мер на санкции США.опубликовал список ответных мер на санкции США.

Это невероятно жестко! Как они с этим жить будут? В Крым отдыхать ребята не смогут поехать! Да и в Сочи.

Мир содрогнулся. Шок и трепет.
Граница на замке – враг не пройдёт!

@bitkogan

Не успели утихнуть страсти вокруг Archegos Capital Management, как возникла угроза нового краха управляющей компании – на этот раз государственной и более масштабной.

Речь идет о китайской China Huarong Asset Management, глубоко интегрированной в финансовую систему страны.

В отличие от Archegos, ситуация с Huarong может выйти за пределы финансового рынка и бросить вызов незыблемой концепции о том, что высокая долговая нагрузка не является проблемой для крупных госкомпаний. Ведь китайское государство всегда придет на помощь, ресурсов у него предостаточно. Но насколько хватит желания помогать?

В конце прошлого года серия дефолтов по облигациям госпредприятий с высокими рейтингами показала, что китайские власти не планируют спасать все свои компании без разбора. Вообще, как раз для управления проблемными долгами руководство КНР и создавало China Huarong Asset Management. Дело было после Азиатского кризиса 1997 г.: чтобы предотвратить новый финансовый кризис, правительство Китая учредило четыре компании по управлению активами. Чтобы массив просроченных кредитов госкомпаний не угрожал функционированию банков, эти долги передавались в Huarong. Тот, в свою очередь, секьюритизировал долги или конвертировал их в доли капитала, помогая крупнейшим госкомпаниям снизить долговую нагрузку.

В 2009 г. в China Huarong Asset Management приходит чиновник из комиссии по регулированию банковской деятельности Лай Сяоминь. Под его руководством Huarong расширяет сферу деятельности, среди новых направлений: инвестбанкинг, доверительное управление, недвижимость. В 2018 году Huarong управлял активами почти на $300 млрд. В этом же году антикоррупционное ведомство инициирует расследование по обвинению Лай Сяоминя в коррупции. В течение 2018 г. капитализация компании снизилась на более чем 60%.

За самым громким коррупционным процессом следила вся страна. В итоге насчитали, что с 2009 по 2018 гг. Лай Сяоминь набрал взяток на $277 млн. Чем можно себя порадовать на эти деньги?
 
@bitkogan

- Яша, что вы будете делать, если получите миллион долларов?
- Ничего!
- Почему?
- А зачем?

Но господин Лай не скромничал, а обзавелся «тремя сотнями» хороших вещей, приобретя более сотни апартаментов, сто любовниц и столько же качественных авто. Чтобы хватало на содержание всех и вся, Лай Сяоминь усердно работал. Его China Huarong Asset Management выдавал кредиты ненадежным заемщикам, которым отказывали все остальные организации. А еще Huarong масштабно занимал деньги на внутреннем и внешнем рынках. К слову, такой уважаемой государственной компании деньги давали в долг с удовольствием и под низкий процент.

Озвученный в январе этого года приговор Лай Сяоминю был предельно суров – смертная казнь. Казнили Лая тоже удивительно быстро – меньше, чем через месяц после оглашения приговора. Наказание выглядит слишком жестким за взятки в $277 млн в течение 10 лет, но это четкий сигнал «своим»: борьба с коррупцией под руководством Си Цзиньпина не признает компромиссов.

В настоящее время China Huarong Asset Management должен держателям своих бондов порядка $42 млрд, из них более половины – внешний долг. По разным оценкам, от $3,6 до $7,4 млрд подлежит к выплате в текущем году. Судя по промежуточному отчету, на 30 июня 2020 г. Huarong не располагал достаточным кэшем для погашения ближайших долгов. Более свежие данные по итогам 2020 г. компания не опубликовала в срок; в результате Гонконгская биржа приостановила торги акциями Huarong с 1 апреля 2021 г.
Инвесторы забеспокоились.
В прессе циркулировали разные предположения: от реструктуризации до скорого банкротства Huarong. Еще больше все занервничали, когда стало известно, что Минфин КНР, которому принадлежит более 60% акций China Huarong Asset Management, думает передать свой пакет государственной Central Huijin Investment. По данным Bloomberg, доходность долларовых бондов Huarong с погашением в ноябре в четверг приблизилась к 100%, скорректировавшись в итоге до 39%. Рынки всерьез опасались, что крупная управляющая компания может лишиться государственной поддержки.

Наконец, в пятницу и регулятор, и Huarong дали свои комментарии. Huarong заверил своих кредиторов, что вовремя проведет ближайшие выплаты по долгам 18 и 27 апреля. Банковский регулятор заявил, что у Huarong достаточно ликвидности, все четыре государственные управляющие компании работают стабильно и финансовые показатели у них в норме. По сообщению Reuters, китайский регулятор попросил банки не отказывать Huarong в выдаче кредитов (ведь «у Huarong достаточно ликвидности» 😉).

Похоже, в этот раз обошлось: Большой брат не позволит рухнуть системно важной компании. Однако ситуация с Huarong, вслед за дефолтами в прошлом году, ведет к пересмотру рисков государственных корпораций Китая. Если правительство перестанет поддерживать госкомпании, то инвестиции в них уже не кажутся безопасными. После интенсивной борьбы с распространением коронавируса и в результате усилий для восстановления экономики, в Китае скопилось рекордное количество долгов. Китайские власти призвали бороться с долгами как местные правительства, так и корпоративный сектор. Вполне возможно, что увидим в этом году новые дефолты китайских госкомпаний. К слову, международные агентства присваивали Huarong, как и другим госкомпаниям, высокие инвестиционные рейтинги, которые попали под пересмотр лишь на этой неделе.

Чему учит эта история?
Не покупать сто автомобилей (шучу 😁). Не полагаться на рейтинги. Видеть риски там, где их игнорируют остальные. Не рассчитывать на государство. И, конечно, тщательно анализировать компании перед тем, как в них инвестировать.

Как анализировать? Как снижать риски? Об этом я регулярно рассказываю во время своих обучающих лекций и марафонов, а также на этом канале. Stay tuned 😉

@bitkogan

«Неделя. Отражение». Новые санкции, атака IT сектора, Apple, Sputnik V, рубль, нефть, Китай.

Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

По традиции ждём ваших комментариев под видео.

@bitkogan

Ваши рекомендации хорошо работают на растущем или стабильном рынке. А как вести себя, если рынок падает?

Такие вопросы становятся все более частыми, и причины в целом понятны.

Разберемся, что является предвестником возможных коррекций на рынке:

1. Ставки по UST10 за последние 3 мес. выросли с 0,8% до 1,6%. Вслед за ними увеличились доходности и других облигаций. Чем выше доходность американских облигаций, тем больше риск, что деньги инвесторов начнут «утекать» из акций – а это уже чревато коррекциями.
2. Рынок зависим от печатного станка центробанков. Например, недавно вышла новость, что Банк Англии стал крупнейшим держателем британских гособлигаций. Что будет, если ряд центробанков снизят темпы QE, или просто пойдут слухи об этом? Очень вероятно, инвесторы начнут паниковать.
3. Можно бесконечно перечислять индикаторы, которые свидетельствуют о том, что рынок перегрет. (Пример 1, пример 2, пример 3...)

С другой стороны, тренд пока бычий, и сложно сказать, когда он изменится. Немного настораживает в этом плане вторая половина 2021 г. – традиционные для октября-ноября новые волны болезни. C точки зрения геополитики, вероятно, еще июнь. Впрочем, это пока на уровне ощущений.

И все же... Как вести себя при медвежьем тренде?

Первый способ обезопасить себя во время медвежьего тренда – это перестать участвовать в играх. С инвестиционной точки зрения это, конечно, не означает, что нужно продолжить держать все деньги в падающих бумагах. Но если падение неизбежно, стоит разместить большую часть вашего портфеля в ликвидных облигациях надежных компаний и государств. Обязательное условие – короткая дюрация (до 3 лет)!

И вот, сидите вы в бондах надежных компаний. Рынки падают. Стоит ли в моменты падения приобретать акции? Да и вообще, в период падений стоит ли сидеть в акциях?  

Тут все зависит от срока ваших инвестиций. Если до года, то категорически не советую. Падающий тренд в принципе гораздо более быстротечен, чем растущий, однако и он может длиться и год и более.

Если вы вкладываете на срок не менее 2-3 лет, то подбирать акции сильно подешевевших в результате эмоциональных продаж хороших, сильных корпораций со стабильным бизнесом – не такое уж и глупое мероприятие. Так же, как и просто оставаться в них с самого начала.

При растущем рынке акции перспективных и устойчивых компаний стоят в среднем достаточно дорого, поэтому момент всеобщей просадки, момент паники, может оказаться удачным для приобретения таких бумаг или усреднения позиции по ним. Главное, чтобы усреднение это происходило не на заемные средства.

Если все падает, можно вложить часть денег в «защитные» акции, которые не зависят от экономического цикла. При этом стоит понимать, что понятие «защитные акции» – более чем творческое. В моменты паники падает абсолютно все. И акции «хороших» компаний, и перегретые пустышки.  

Что можно назвать «защитными бумагами»?

Акции крупных и устойчивых компаний-производителей товаров, от которых люди не отказываются даже в кризис (Philip Morris, Procter&Gamble, Johnson&Johnson, Coca-Cola и т.д). В России таковыми являются акции Сбербанка, Норильского Никеля, телекомы и тд.

Вряд ли при падении рынка они будут приносить гарантированную прибыль, однако среди акций станут наиболее рациональным выбором, где хранить деньги, когда вокруг все вопят «ужас-ужас». Да и стабильный дивидендный поток в тяжелые для рынка времена тоже не бывает лишним.

@bitkogan

Нередко меня спрашивают и про такие инструменты, как обратные ETF, то есть ETF, которые растут при падении индексов.

С ними все не так просто. Покупка обратных ETF, индексов волатильности фондового рынка и прочие попытки заработать на продолжении краха рынка – это большой риск, который обязательно нужно осознавать. Это, если хотите, определенная ставка. А ставка... это уже, спекуляция. Которая может быть и со знаком плюс, а может...

Глобальный тренд рынка остается восходящим. Это видно, если взглянуть на графики на горизонте нескольких десятков лет.  

Поэтому такие инструменты, как VXX или обратные ETF с плечом, нельзя покупать на долгий срок. Это игра против тренда, с одной стороны, и против функции времени (временного распада стоимости таких активов) с другой стороны.

Более того, когда рынок падает, мы не можем угадать, в какой конкретный момент он достигнет дна. Ловить дно занятие крайне неблагодарное. Тем более, что на финансовом рынке сегодня как никогда много ликвидности, и в случае падения рынка цены могут оттолкнуться вверх раньше, чем мы думаем.

Конечно, у инвесторов все больше вполне обоснованных сомнений. Повод ли это покупать обратные ETF или ставить на рост волатильности рынка? Не думаю. Иметь их на очень небольшую сумму как страховку? Теоретически можно.

Вывод? В борьбе против тренда большинство только потеряет деньги. Однако, если вы опасаетесь коррекций на рынке, увеличить долю стабильных ценных бумаг – облигаций надежных компаний со сроком погашения до 3 лет или их же акций – в портфеле лишним не будет.

Как говорится, отчаянные времена требуют более консервативного подхода к инвестициям 😉

И напоследок. Несмотря на то, что только ленивый не говорит сейчас о перегретости рынка, я могу назвать десятки весьма интересных компаний, акции которых по своим коэффициентам выглядят более чем недорогими.

Так что... Торопиться убегать с рынка, думаю, пока рановато.

@bitkogan

- Шеф! Все пропало?
- Ноу, сэр. Обычная волатильность.

Или хорошо, только когда растет? 😉

@bitkogan

Израильский рынок сегодня уверенно растет.

Будем надеяться, что завтра и мировые рынки вновь порадуют нас позитивными трендами.

@bitkogan

Получили достаточно грустное письмо от подписчика по имени Владислав.

Приведу его целиком.

«Добрый день.
Я давно на вас подписан и переодически подписываюсь на ваш сервис. Просто хочу высказать свои наблюдения на личном опыте.

В сервисе довольно большая часть облигаций, эти сделки я старался повторять для консервативного спокойного инвестирования.

За это время прошло уже больше года, все эти облигации потеряли в цене, доллар улетел, весь доход от купонов не покрывает убытки

Напрашивается вопрос, зачем вообще держать российский долг – это просто деньги в никуда, так хочется продать все эти фантики и купить доллар.

Спасибо вам за просвещение в финансах и понимание, что рубль это просто фантик.»


Дорогой Владислав.

У меня есть один очень близкий друг, состоятельный, надо сказать человек, владелец серьезного бизнеса, зарабатывает в рублях и далее их инвестирует самостоятельно, иногда спрашивая мои советы.

Так вот, как только рубль падает, он всегда звонит и говорит одни и те же слова – "Женя, все пропало, зачем, вообще, я покупал рублевые бумаги, надо было просто покупать доллары "на всю котлету"!".

И так каждый раз. Я уже жду звонка от него каждый раз, как только рубль резко падает, молча выслушиваю и мы прощаемся... А знаете, что происходит когда рубль укрепляется? Ничего.
Тишина.

Он инвестирует уже лет 5. За это время доход от инвестиций в рублях в относительно консервативных инструментах у него примерно 60-65%.
Рубль при этом колеблется в пределах плюс-минус 15%.

Так вот, вернемся к теме письма Владислава.

Очень хорошо могу Вас понять, как и многих других инвесторов "засевших" в рублевых бумагах в период роста ставок в экономике.
Понимаю, что Ваши переживания связаны, на самом деле, исключительно с ТЕКУЩИМ ОСЛАБЛЕНИЕМ рубля и все, более ни с чем. Если бы рубль был стабилен, такого грустного письма не было бы.

А если рост ставок остановится и развернется? Еще совсем недавно (полгода-два года назад) мы наблюдали снижение ставок и очень сильные положительные переоценки по облигационным портфелям.

Хотя думаю, что данный тренд (на небольшой рост ставки) пока вряд ли быстро сменится, однако полетов ставки опять сразу на 1000 б.п. не ожидаю. (Впрочем, с нынешней геополитикой, конечно, может быть все, что угодно...)

Дорогие друзья, много раз писал и напишу еще раз.

Решение в части валюты инвестирования, горизонта, терпимости к риску – ваша персональная ответственность. Решение принимать только вам.

Мы можем вам показывать разные варианты инвестиций, различные стратегии.
И в долларах.
И в евро.
И в рублях и даже, если будет желание, в Гонконгских долларах,
шекелях или китайских юанях.  

Но выбор валюты инвестиций – это все же то, что мы не можем сделать за вас.

Можем лишь подсказать, как лучше принимать решение о том, в какой валюте инвестировать.

Это очень и очень зависит непосредственно от ваших индивидуальных потребностей. От ваших планов на жизнь. Наконец, на что конкретно вы откладываете свои деньги.

Обратите внимание. Мы не раз говорили и говорим – в период роста ставок МАКСИМАЛЬНО СНИЖАЕМ ДЮРАЦИЮ ОБЛИГАЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ.
Тогда рост ставок для стоимости вашего портфеля не критичен.

Кроме того, для порядка расчетов не стоит забывать к общему результату приплюсовывать суммы выплаченных вам купонов.

Вложения в долговой рынок – это консервативная история не на месяц и не на три, а на годы.

В рамках данной истории результат надо рассматривать на горизонте года 2 минимум, а лучше 3. Тогда все флуктуации рынка, отклонения по доходностям и курсам валют будут компенсированы в финальном результате.

@bitkogan

Мы с коллегами недавно считали результаты пятилетки с 25.12.2015 г. по 25.12.2020 г., и знаете – рублевая доходность обогнала долларовую с некоторым отрывом.

Речь, как вы понимаете, шла исключительно о долговом рынке.  

Конечно, результаты прошлого совершенно не гарантированы в будущем. Более того, наш текущий базовый прогноз на ближайшие несколько лет в рублях гораздо менее оптимистичен.

Во-первых, по всей видимости, ставка у нас вполне в течение ближайших 10-12 мес. может вырасти еще еще, как минимум, на 100-150 б.п. Что даст по 3-летним, к примеру, бумагам снижение по цене примерно на 2,5-3,5% в зависимости от размера купона.

Ну и во-вторых, учитывая общую геополитическую ситуацию и возможные будущие ее обострения, несмотря на сегодняшнее ощущение, что все может быть не так плохо, как нам казалось ранее, устойчивость рубля может быть и штукой, мягко говоря, творческой.

Мы совершенно не настаиваем на том, чтобы все ринулись покупать рублевые облигации, но, с другой стороны, для части консервативного портфеля это вполне себе неплохая "парковка".

Еще один очевидный момент. Инвестор, который постоянно мечется из валюты в валюту, пытаясь поймать выгодные курсы, рано или поздно попадет в неприятную историю, так как поймать точки входа и выхода – задача крайне сложная, зачастую непосильная даже для матерых инвесторов.

Облигационный рынок – для спокойных инвесторов, берегущих свои нервы и ценящих относительную стабильность и прогнозируемость.

Инвестиции в рубле, долларе или иной валюте... Только время расставит все на свои места.

@bitkogan

А теперь немного хорошего настроения, чтобы бодрее спалось 😃

Снова невероятные новости из Канады. (Этот зверский мир капитализма! Ну как там бедные люди выживают?! 🥲)

Самая крупная, экономически стабильная и вообще самая-самая провинция Канады – Онтарио, где, собственно, расположена экономическая столица Канады Торонто.

Осознав, что пошла новая достаточно серьезная волна заражений, а вакцинация в Канаде идет, в свою очередь, просто отвратительно, премьер-министр Онтарио Даг Форд издал указ: шляться по улицам без уважительной причины – великий грех. Более того, дал команду полиции – отлавливать на улице праздно шатающихся нерадивых товарищей.

Ибо незачем приличному человеку по улицам бродить и заразу распространять. Зараза должна распространяться только дома. Согласно указанию Партии и Правительства. Ну а далее... Мрак и ужас. Град и буря.

Как вы думаете, что произошло?

Глава полиции взял, да и послал на... Короче, куда следует послал товарища Форда вместе с его решением.

Вы, гражданин хороший, чего? – Заявили доблестные полицейские. – Белены ненароком объелись? Это как это, ни в чем неповинных граждан задерживать? Мы вам полицейские... А не какие-то там... Госгвардейцы 😏 Задача полиции какая? Народ защищать! А не останавливать честных граждан.

Одним словом, похоже, пришлось бы самому Дагу Форду лично бегать по улицам и задерживать «непокорных хазаров».

Но... Премьер взял и схавал! И сказал примерно следующее: ну ладно, не хотите, как хотите. И вообще, у нас тут демократия.

Друзья. Что же это творится у супостатов этих?! Пока весь мир в едином порыве  борется с заразой, эти канадцы совсем от лап отбились. Про права человека вспомнили.

Они что, не понимают?! Человечество в опасности. Враг у ворот.

Интересно, кто тут не прав... Весь мир или канадские полицейские?
Проголосуем?

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Как и обещал, публикуем короткую сводку предстоящих на неделе событий.

Хоть жизнь в последнее время носит такой бурный и непредсказуемый характер, что все оценки, планы, ожидания и модели очень часто идут «по боку» и каждый раз возникает ощущение, что управляемый многими ветрами хаос – это и есть самый очевидный «Божественный замысел», эти данные могут быть нелишними для понимания рыночных процессов.

Понедельник

Неделя начнется с публикации торгового баланса Японии за март, промышленного производства Японии за март, объема строительства в ЕС/еврозоне за февраль и регистрации новых автомобилей в ЕС за март.
Все данные будут говорить прямым или косвенным образом о восстановлении экономики и стоит ли делать ставку на циклические акции. Кроме того, интересно посмотреть, как нехватка полупроводников отражается на продажах автомобилей. Появляются также новые опасения относительно потенциального воздействия нехватки воды на производство полупроводников на Тайване, поскольку ему грозит самая сильная засуха за 56 лет.

Вторник

Во вторник мы узнаем решение по процентной ставке в Индонезии, также пройдёт заседание РБА Австралии. Не стоит недооценивать эти события, потому что, как минимум, они отражают ситуацию в азиатском регионе.

В Великобритании выйдет отчет по рынку труда и безработице. Скорее всего, данные будут позитивными, учитывая тот факт, что страна наконец-то начала «открываться» (от коронавирусных ограничений). Другим важным событием будет решение НБК по процентной ставке – ожидается, что Народный банк Китая (НБК) продолжит поддерживать гибкость обменного курса и стабильность юаня на разумных и сбалансированных уровнях.

@bitkogan

Среда

В среду будут опубликованы данные по инфляции потребительских цен в UK за март, вместе с ценами производителей и ценами на жилье. Кроме того, Банк Канады опубликует решение по процентной ставке. Стоит отметить, что недавно индекс PMI Канады достиг рекордно высокого уровня, но и рынок жилья тоже. Однако в ближайшее время изменений в политике не ожидается, стоит обратить внимание на тон выступления.

Некоторые заявляют, что Банк Канады намерен сократить еженедельные покупки облигаций своим решением от 21 апреля. Экономическая ситуация намного оптимистичнее, чем она была на январском заседании, и Уолл-стрит теперь ожидает первого повышения ставки BOC во второй половине 2022 года с пятью повышениями до конца 2023 года.

Четверг

Очень активный день. Выходит множество различных данных. Можно ожидать резких движений на рынках.

На заседании ЕЦБ в четверг ЕЦБ ожидается, что центральный банк сохранит текущую политику и сохранит основную ставку рефинансирования на уровне 0,00%. Банк, вероятно, подтвердит, что покупка активов в рамках его программы пандемии (PEPP) будет осуществляться еще более быстрыми темпами до июня. Президент ЕЦБ Кристин Лагард обязалась продолжить покупку активов до марта 2022 года.

Кроме того, мы получим данные по торговому балансу Тайваня и Швейцарии, промышленным заказам в Италии, еженедельным заявкам на пособие по безработице в США, индексу национальной активности США, продажам вторичного жилья в США и индексу потребительского доверия еврозоны.

Пятница

Вот мы и подошли к концу недели или дню PMI. Германия, Франция, Еврозона, США, Япония и Австралия опубликуют данные по индексу PMI, охватывающему как производство, так и услуги.

Данные за март показали, что США опережают крупнейшие развитые страны, хотя в Великобритании и еврозоне рост восстановился, в результате чего только Япония оказалась в упадке. Согласно опросам, показатели европейских PMI превзошли все ожидания экономистов, поскольку деловая активность резко возросла в ответ на улучшение прогнозов.

Кроме того, будет опубликовано решение по процентной ставке в России. Полагаю, что банк повысит ставку на 0,5%. В марте банк повысил ставки на 0,25%, начав цикл ужесточения в ответ на рост инфляции. На неделе будем очень подробно об этом говорить.

Не забываем, что в разгаре сейчас и сезон отчетности. На этой неделе выходят отчеты по значительному количеству ведущих мировых корпораций. Пока отчетность в целом выходит более чем бодренькая. Почти 90% компаний в своей отчетности превысили ожидания аналитиков.
Если тенденция продолжится, рынки, очевидно, будут вполне позитивными.

@bitkogan

Вчера на канале MMI вышла очень интересная заметка о большом докладе группы уважаемых экономистов.заметка о большом докладе группы уважаемых экономистов.

Собственно, доклад: https://liberal.ru/ekspertiza/zastoj-2-posledstviya-riski-i-alternativy-dlya-rossijskoj-ekonomiki
Обсуждение доклада: https://liberal.timepad.ru/event/1619208/

Согласен с выводами коллег:
«Принципиально новых сюжетов в этом докладе мы не обнаружили. Но их и сложно придумать, так как обо всем об этом дискуссия в обществе идёт уже много лет, а MMI пишет о неверном целеполагании экономической политики с момента своего основания в 2017 году. Но об этом надо продолжать говорить хотя бы для того, чтобы подрастающее поколение не воспринимало текущий статус-кво, как нечто нормальное.»

Будет время и настроение – ознакомьтесь и с докладом, и с обсуждением. Хотя настроение после этого явно не улучшится.

@bitkogan

Запомнился мне один звонок в эфир телепрограммы, где я выступал на прошлой неделе.

Говорили о тогда еще предстоящих санкциях и нашем госдолге.

А чего, – сказал звонивший – долг у страны маленький, выкупить его у нерезидентов и больше их туда не пускать. Чего нам об иностранцах думать? И вообще, нас-то всех как эти глупости касаются?

Этот разговор заставил меня задуматься о том, что наш народ в основной своей массе не видит связи между рынками наших долгов, да и рынками капиталов в целом и своей достаточно непростой повседневностью.

А ведь это же, вроде, так очевидно.

Если нерезиденты перестанут покупать наши госдолги и, в довесок, долги наших корпораций, в основном с госучастием, что будет? Да ничего особенного. Просто Минфину придется либо чем-то затыкать дыру в бюджете, либо – сокращать расходы.

Насчёт сокращения расходов – не смешите мои тапочки. А вот заткнуть дыру... Ну а чем обычно дыры-то закрываются? Не сказками же на ночь и не поэмами Пушкина. Закрываются они обычно за счет поднятия налогов.  
Или есть иные идеи?
Типа приватизации.

Если нерезиденты перестанут покупать долги наших корпораций, поднимется стоимость заимствования, и, самое главное, понизится конкурентоспособность наших компаний.

Итог? Все в этом мире взаимосвязано и взаимоперевязано. За уход иностранцев из наших долгов придется заплатить нашим компаниям и корпорациям… Или же, как обычно, народу.

Либо у компаний станет меньше прибылей, либо начнутся сокращения штата в целях повышения эффективности. И окажется тот самый зритель, задавший вопрос, на улице.

Вот вам и прямая связь.
Все очень просто. И очень грустно.

@bitkogan

И снова о рубле.

Получил несколько просьб прокомментировать новость о том, что некий трейдер делает крупную ставку на падение курса рубля относительно доллара до 85-100.

Друзья!
Во-первых, если кто-то купил опционы, это значит, что кто-то их еще и продал. У любой сделки всегда есть две стороны.
Во-вторых, это могла быть некая внутренняя сделка крупного игрока, которую он просто провел через биржу. Такого варианта тоже нельзя исключать.

С одной стороны, я бы не относился к данной новости как к однозначному признаку того, что что-то обязательно должно произойти.
С другой, есть здесь и момент, который не может не напрягать всех нас. Геополитика ныне – источник постоянной опасности, рисков… И всегда есть шанс, что кто-то знает чуть больше, чем мы.

Как это прокомментировать?
С экономической точки зрения, курс рубля не должен быть ни 85, ни тем более 100 – к этому (по крайней мере, сегодня) нет никаких экономических предпосылок. При этом, как я говорил уже не раз, практически в нашей жизни сегодня возможно всё.

Что касается политических факторов, будем наблюдать... В том числе за тем, что прозвучит 21 апреля на послании Президента Федеральному собранию. И за другими внутриполитическими событиями, которые также в силах придать рублю дополнительную волатильность.

Краткосрочно все эти факторы могут привести рубль как к уровню 73, так и снова к 79. Говорил и буду говорить – в текущих обстоятельствах варианты возможны самые разные.

@bitkogan