Средняя дивидендная доходность российских компаний, которые стабильно платят дивиденды составляет 5%

На практике, конечно, российские компании часто предлагают и большую дивидендную доходность, но стабильность таких выплат резко снижается. Для того, чтобы определить стабильность выплат обычно используют индекс DSI. Согласно историческим данным, только около 30 компаний и индексов публичного российского рынка находятся в интервале от 0,7 до 1 (0 – не стабильные выплаты, 1 – за последние 7 лет компания только увеличивала выплату дивидендов) со средней дивидендной доходностью ~5% (с учетом рыночной капитализации). Если же посмотреть на среднюю дивдоходность по индексу Мосбиржи, то она составляет 8%

Российский публичный рынок занимает второе место в мире по дивидендной доходности. Если посмотреть на самые стабильные компании из сектора генерации, коммунальных услуг и телекоммуникаций, то за последние 10 лет мы получим среднюю дивидендную доходность на уровне 7-8%.

Такая дивдоходность в совокупности с долгосрочным ростом стоимости акций способна обеспечить долгосрочный рост благосостояния акционеров. Однако акции очень волатильны, их цена может сильно падать под действием внешних факторов, что может существенно снизить общую доходность инвестора.

Уникальным классом активов является коммерческая недвижимость, которая сочетает в себе и высокую текущую доходность (8-12%), и низкую волатильность, а также долгосрочный рост стоимости. Она обычно не доступна инвесторам с небольшим капиталом. Несмотря на это сегодня активно развивающаяся PropTech индустрия меняет даже такой класс активов как недвижимость и позволяет частным лицам инвестировать в объекты коммерческой недвижимости по принципу краудинвестинг (альтернативный финансовый инструмент для привлечения капитала от частных инвесторов).

Для России подобный формат является достаточно революционным, в отличие от США и Европы, где любой желающий может выбрать из десятков публичных инвестиционных трастов недвижимости (REITs), а real estate crowd investing компании собирают миллиарды долларов (Cadre, Fundrise, CrowdStreet и т.д.).

На российском рынке тоже можно найти компании, которые предлагают вкладывать деньги в коммерческую недвижимость. Например, инвестиционная платформа SimpleEstate позволяет инвестировать в профессионально отобранные объекты от 100,000 рублей с дивидендной доходность  до 15% годовых, а также с дальнейшей возможностью продать вашу долю другим инвесторам платформы (ликвидность).

Каждый объект на площадке проходит детальный анализ, а также технический и юридический аудит, а сама компания SimpleEstate состоит в реестре инвестиционных платформ Центрального Банка, что гарантирует надежность. Основатель раньше работал в Goldman Sachs, поэтому аналитика действительно достойная.

Чтобы узнать больше о площадке и предложении, переходите по ссылке и регистрируйтесь на сайте.
#реклама

Продолжим разговор о самой неустойчивой валюте – турецкой лире.

За сегодня лира потеряла почти 2% и достигла самого низкого уровня в этом месяце.

Ситуация с падающей турецкой лирой – это пример того, как низкое доверие к центральному банку плохо сочетается с геополитической напряженностью и приводит к огромному недоверию к валюте. Можно смело вносить такое в учебники по экономике.

На этот раз лира просела не из-за того, что инвесторы не доверяют Банку Турции. Сегодня в центре внимания непростые отношения между Анкарой и Вашингтоном. Источник Reuters сообщает, что президент США Джо Байден вскоре официально признает массовые убийства армян Османской империей в начале прошлого века актом геноцида.

Если так и произойдет, турецкий президент наверняка придет в ярость, и мы увидим поток новостей, которые будут бить по турецкой лире.

Снижение курса лиры очень серьезно бьет по экономике Турции:
1. Дешевая лира делает импортные товары дороже и разгоняет инфляцию, которая и так уже переваливает за 16%.
2. Чем слабее турецкая валюта, тем сильнее растут турецкие долги, номинированные в иностранной валюте (а таких немало). Все это может привести не только к волне дефолтов в Турции, но и стать проблемой для многих валют развивающихся стран, в частности, для рубля.

На выходных будем внимательно следить за новостями. Проблемы Турции и ее валюты могут значительно обостриться, и последнее вполне способно стать еще одним дополнительным пунктом, увеличивающим рисковую премию для рубля.

@bitkogan

⚡Только что появилось сообщение, что Генштабу и командующим поручено с завтрашнего дня начать возвращение российских войск в пункты постоянной дислокации после учений.

Рубль моментально среагировал.

@bitkogan

В России предстоит еще одно весьма примечательное IPO – Segezha Group, лесопромышленной «дочки» АФК «Система».

Cтал известен диапазон цены размещения: 7,75-10,25 руб. за акцию. Исходя из этого диапазона рыночная капитализация составит 122,5–152,4 млрд руб.

Рассмотрим возможные триггеры и риски по данной компании.

Начнем с позитивных моментов:

• Segezha будет единственной публичной компанией в своем секторе. Это крупнейший лесопромышленный холдинг в России, а также один из ведущих поставщиков мешочной бумаги и бумажных мешков на глобальном рынке. На рынке РФ компания занимает 1 место среди производителей пиломатериалов и домокомплектов из клееного бруса.

• Рост финансовых показателей. Среднегодовые темпы роста выручки за последние 5 лет составили около 13%, EBITDA – порядка 19%.

• Мировой лидер по рентабельности. По сравнению с международными аналогами Segezha лидер по рентабельности EBITDA – показатель составляет 25%. Это, в свою очередь, достигается за счет высокой степени обеспеченности собственным сырьем (около 80%).

• Высокая диверсификация. Продажи диверсифицированы по продуктам (бумага и упаковка, деревообработка, фанера и плиты, домокомплекты) и по рынкам сбыта (Европа, Россия, Азия, Ближний Восток, Северная Африка и пр.)

• Низкий валютный риск. Доля экспортной выручки компании составляет около 72%. Таким образом, Segezha, выигрывает от ослабления рубля.

• Дивиденды. Сегежа стабильно наращивает дивидендные выплаты: 1,5 млрд руб. в 2018 г., 3,8 млрд руб. в 2019 г., 4,5 млрд руб. в 2020 г.  С 2021 по 1023 г. компания будет платить 3–5,5 млрд руб. в год, с 2024 г. – от 75% до 100% свободного денежного потока.

Теперь пара слов о рисках:

• Замедление темпов строительства. Данный фактор может оказать давление на финансовые показатели Segezha в период, когда процесс активного восстановления экономики после пандемии завершится. Пока же глобальная экономика выбирается из кризиса, цены на пиломатериалы в США бьют рекорды.

• Возможное укрепление рубля – это также риск для компании в силу высокой доли валютной выручки. Переоценка в этом случае отрицательно повлияет на показатели прибыли и рентабельность.

• Оценка Segezha на размещении выглядит привлекательной, если EBITDA за 2021 г. составит 22-23 млрд руб., а результаты 1 кв. 2021 г. поддерживают этот расчет. В таком случае форвардный EV/EBITDA составляет около 6 в то время, как у европейских аналогов он в районе 8-23 (близкие компании-аналоги – Mondi и Billerud – торгуются около 10 2021 EV/EBITDA). Конечно, есть риск, что прогноз не оправдается, например, макроконъюнктура резко изменится в течение 2021 года, но он маловероятен.

Вывод? Интересная компания. Вполне возможно, пойдем на это IPO в сервисе по подписке.

@bitkogan

Читатель канала задал такой вопрос:

Какой смысл во всех этих облигациях и долгах с процентной ставкой от 1,5% до 8% годовых? В чем их привлекательность? Неужели американский инвестор выберет актив с доходностью 1,5%, когда за год те же «фишки» показывают 50-100%?

Вопрос, конечно, подкупает своей наивностью, но оставить его без внимания никак нельзя.

Кстати, а давайте продолжим логику. Зачем нам «американские фишки», если «крипта» показывает рост в 3 раза за год?

В каждом инструменте свои риски. Хотите 50% в год – готовьтесь к соответствующим рискам.

Кроме того, ориентироваться на 2020 год, когда акции выросли на 50%, очень опрометчиво. Такие периоды бывают очень редко. В среднем, рост акций, учитывая дивиденды, составляет на долгосрочном горизонте 7-10% в год. Однако бывают и «худые годы», когда убытки просто зашкаливают.

У начинающего инвестора, порой, может сложиться впечатление, что смысла в облигациях недостаточно. По крайней мере, для него.

Друзья! Долговой рынок – это основа рынка капиталов. Если хотите, это его фундамент. Этот рынок по объемам в разы превосходит рынок акций, и на порядки – рынок криптовалют.

Какая сейчас максимальная ставка по депозиту в банке средней надежности? Попробуйте найти выше 5% годовых. Вряд ли получится. А многие надежные облигации 2-го эшелона предлагают 8-9% годовых. После налогов! Доход выше в 2 раза. И если на коротком горизонте вы это ощущаете не так сильно, то на длинном совсем другая картина.

1000 рублей со ставкой 5% за 10 лет вырастут на 62,89% с учетом реинвестирования. А если применить ставку 8% – уже в 2,15 раза.

Ситуация по ставкам долларовых банковских депозитов еще более удручающая для вкладчиков по сравнению с еврооблигациями. Если по еврооблигациям с понятными рисками можно вполне получить 4-5% годовых в долларах, то вклад в надежном банке свыше 1% годовых найти будет сложно. Таким образом, доход, который предлагают долговые бумаги, в 4-5 раз больше.

Основной вопрос – а кто, собственно, потребитель тех или иных инструментов?

Консервативный инвестор – это инвестор, который создает себе надежную, просчитываемую по доходности стратегию.

В конце концов, во что и как вкладывают свои ресурсы пенсионные фонды? А страховые компании? Сами понимаете, ответственность там крайне высока. А в какие инструменты вкладываются казначеи крупных корпораций, да и некрупных, кстати, тоже? Только в рынок облигаций.

Ибо нужно заранее все прогнозировать. Заранее все предвидеть. И такую возможность может предоставить только рынок долгов – рынок облигаций.

Что касается частного инвестора, тут все зависит исключительно от него – от целей его инвестиций, от его задач по жизни. Тут разговор долгий.

И напоследок. В последнее время у меня складывается впечатление, что люди абсолютно перестали отдавать себе отчет, что фондовый рынок – это крайне рискованное место. Зазеваешься, сделаешь несколько, вроде, небольших ошибок – останешься в итоге без штанов 😉

@bitkogan

За последние пару часов рынок испытал «культурный шок» от количества поступившей противоречивой информации.

Во-первых, вышли отличные данные по рынку труда в США. Первичные заявки на пособия по безработице на прошлой неделе упали до нового минимума за всю пандемию: 547 тыс. против 610 тыс. ожидаемых рынком.

Во-вторых, продажи на вторичном рынке жилья упали в марте на 3,7% (м/м), хотя рынок ожидал роста на 0,9% (м/м)

Третьим новостным поводом была не так давно завершившаяся пресс-конференция ЕЦБ по монетарной политике.

Основные выводы по итогам конференции:
- низкие ставки ЕЦБ будут сохраняться еще долго;
- покупка активов (QE) продолжится, как минимум, до марта 2022 года;
- рано обсуждать сворачивание стимулов.

Более того, глава ЕЦБ отметила, что укрепление евро нежелательно для еврозоны, так как снижает инфляцию, и что между политиками ЕЦБ и ФРС нет никакой корреляции.

В моменте доллар на все эти новости отреагировал резким ростом по отношению к евро. Буквально за полтора часа EUR/USD потерял 0,5%, а индекс DXY вырос на 3,4%.

Рынок пока немного мечется из стороны в сторону, но резких движений, кроме укрепления доллара, я не вижу. Думаю, что вышедшие новости не должны давать почвы для волнений.
А вот если будет продолжать ухудшаться ситуация с заболеваемостью, инвесторы могут действительно начать волноваться. Будем следить.

@bitkogan

Сколько кэша держать в портфеле?

Друзья, продолжаю отвечать на ваши вопросы в видео-формате.

Сегодня говорим о том, кому, когда и, главное, сколько кэша стоит держать в своем инвестиционном портфеле.

Смотрите видео, делитесь своим мнением с сообществом и задавайте больше интересных вопросов для новых выпусков.

@bitkogan

Наши друзья – рейтингое агентство Expert RA – приглашают всех желающих на вебинар:
"Рынок российского госдолга: состояние и перспективы".

🗓 Дата: 26 апреля 2021 года, начало в 11:00

В начале 2021 года рынок ОФЗ пережил период значительной волатильности, связанный как с повышением инфляционных ожиданий в США, так и с возросшей вероятностью введения новых санкций, доходности российских бумаг возросли.

В рамках вебинара обсудим широкий круг вопросов, касающихся текущего состояния и перспектив рынка ОФЗ: внутренний и внешний спрос, последствия оттока нерезидентов, планы Минфина по будущим заимствованиям, сценарии при расширении санкций на российский госдолг на вторичном рынке.
 
Спикеры:
🔹 Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию, Эксперт РА
🔹 Антон Прокудин, ведущий методолог, Эксперт РА
🔹 Анастасия Подругина, преподаватель факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ «ВШЭ»

Специальные гости:
🔹 Евгений Коган, автор Telegram-канала Bitkogan
🔹 Александр Кудрин, главный стратег, «АТОН»

❗️ Участие в вебинаре бесплатное, необходима предварительная регистрация по ссылкерегистрация по ссылке.

Вчера в прямом эфире общались с участниками сервиса по подписке.сервиса по подписке.

Некоторые сетовали на то, что многие наши идеи не растут, а портфели немного отстают от рынка. В частности, речь шла о секторе телекоммуникаций – о таких компаниях, как Viacom, Discovery и AT&T.

Друзья, на рынке нельзя получить все и сразу. Иногда требуется терпение.

Сегодня мы, наконец, дождались хорошего отчета от AT&T (T US) и видим рост на слабом в целом рынке почти на 4%. Отличная дивидендная идея теперь уже предлагает и увеличение вложенного капитала с помощью роста курсовой стоимости.

Акции Viacom (VIAC US) и Discovery (DISCA US) вчера показали взрывной рост на 7-8%. Здесь не исключаем, что начало иссякать излишнее предложение бумаг на рынке от некоторых крупных участников, которые вынуждены были избавляться от акций по ряду причин.

Хорошая идея не пропадет.
Иногда нужно просто подождать.

@bitkogan

Доброе утро, друзья! Новостей так много, что даже не знаю, с чего начать.  

Продолжающееся падение биткойна? В принципе, ничего удивительного – как и ожидалось, на арену цирка вышли регуляторы и монетарные власти со всеми своими новшествами и налоговыми инициативами.

Дополнительно ходят по рынку слухи о сверх налогах на заработки с крипты. Однако, порывшись в интернете, никаких тому официальных подтверждений не нашел. Но слухи, слухи... а народ нынче нервный пошёл. В итоге биток нырнул в плотные слои атмосферы и намекнул на возможный сход с орбиты.  

Собственно, налоговые инициативы американского истеблишмента, предлагающего резко поднять налоги на тех, кто неприлично много, по их мнению, зарабатывает. «Швондер расправил крылья» и предложил поделиться нажитым непосильным трудом... Но тут нового мало. Все, как юные пионеры, готовы... Всегда готовы...
Или только делают вид?

Новые идеи в области выбросов в атмосферу и, вообще, беспощадная борьба с изменением климата. Новости с полей сражений – с международного климатического саммита.

Новая серия борьбы с монополиями. На этот раз, «кря», похоже, может сказать ОPEC. Америка собирается всерьез взяться и за эту милую организацию.
Нефтяные котировки не до конца еще поняли глубину будущих проблем и нервно попрыгивают, но валиться пока не собираются.

Идеи наших властей отследить, как предприятия используют свои прибыли – на распределение дивидендов или на развитие и инновации. Тоже тема более чем серьезная и интересная.

Я еще не говорю о новых интересных инициативах европейцев по поддержке экономики.

Обсудим все это спокойно сегодня или в выходные. Ни одна из заслуживающих внимания новостей не уйдет от нас необсужденной и без выводов о том, как жить будем дальше.

@bitkogan