​​〽️Куда пойдем)?

Предсказание движения рынка дело неблагодарное. Однако, в любом случае, всем, кто инвестирует приходится с определенной вероятностью моделировать поведение рынка на ближайшее будущее.

Из чего я исхожу в плане событий за последние недели:

» достаточно сильное движение американского, европейского, российского рынка вниз, в том числе из-за ухудшения эпидемиологической ситуации в мире (кроме Китая и некоторых других стран), локдаунами в Европе, да и в целом ростом напряженности в самых разных аспектах жизни у огромного числа людей на нашей планете.

» Спрос на нефть упал из-за жестких мер в Европе, что ведет к давлению на рубль. Пока курс держат путем продажи долларов около 79.5 за доллар, но если нефть и дальше полетит вниз, то надолго продавца не хватит. Почти весь РФ рынок значительно просел.

» Как мне кажется, Америка еще будет допечатывать доллары и дальше будет поддерживать свою экономику вне зависимости от выбранного президента (3 ноября). Но вопрос в какой момент и по какой цене будет осуществлены эти вливания.

» Портфель ценных бумаг изрядно поредел и в нем появились коротки позиции по бумагам. IPO по-прежнему показывают хорошую доходность, но и тут видны неприятные нотки в виде отмены размещения Mavenir, не самые удачные размещения (Root, McAfee).

P.S. Для тех, кто недавно на фондовом рынке (а таких очень много по статистике) посоветовал бы не лезть большим объемом средств, нарабатывайте опыт и знания (год -два минимум), особенно, если вас никто не курирует из опытных людей.

​​Show must go on

Завтра пройдут президентские выборы в США - такого противостояния на моей памяти не было. Мы наблюдаем многоуровневую конфликтность от консерватизм vs. либерализма до чего-то совсем экзистенциального и очень глубинного. Упростим немного картинку до более осязаемых и экономических посылов.

Трамп: протекционизм (пошлины/тарифы, торговые соглашения, поощрение возврата в штаты), стимуляция (эмиссия, ставки, налоги), экология к черту, давление/сдерживание Китая.

Байден же во многом наоборот: декарбонизация/экология, нет протекционизму в глобальной торговле и Китай не угроза, возврат налогов для корпораций на Обамовский уровень. У Трампа декарбонизация/экология слабое место, но ещё при Обаме помнится как за счёт сланцевых нефти и газа удалось снизить дефицит и торгового и платежного баланса достаточно существенно.

Инвесторы и спекулянты должны внимательно следить за политическими трендами в стране-тяжеловесе. Поэтому наметим последствия побед обеих сторон. У Трампа будут развязаны руки для усиления конфликтности с Китаем (сюда же давление на Иран и относительно мягкое на Россию), производства будет тащить в штаты и доводить начатое в первый срок. Байден же это кардинальный разворот. Продолжение глобализации вместе с Китаем и декарбонизация/экология и возврат прежних налогов. И против России, скорее всего, будут усилены санкции.

Однако, хочу заметить, что предвыборная программа и обещания далеко не всегда совпадают с реальностью после. Я, например, сильно сомневаюсь в том, что Байден в случае победы откроет зеленый коридор Китаю, давление на этого глобального игрока могут еще усилить.

P.S. Айпиошек на этой неделе, похоже, не будет – все ждут развязки.

​​📊Цифры макро статистики из США

А пока считают голоса на выборах Америки, посмотрим на вышедшую сегодня статистику.

Запасы сырой нефти в США.
Факт: сокращение на 7,998М при прогнозе  увеличения на 0.89М. Для стоимости это оказывает положительное влияние, цена в моменте фьючерса на брент - 41.05

Объем экспорта увеличился в долларовом выражении до 176.4 миллиардов (с 172B предыдущего отчета 06.10.2020), хотя в начале 2020 этот показатель был выше 200B

Объем импорта составил в долларовом выражении 240.2 миллиарда.

Индексы SP500, NASDAQ сегодня уверенно растут.

​​06.11.20

Американские индексы неплохо выстрелили вверх в последние дни. И для меня это повод закрыть некоторые лонги по акциям (закрыл в том числе Facebook, Google, хотя сами по себе эти бумаги нравятся, но буду позже искать в них вход). Почему? Сохраняется неопределенность с выборами в США: команда Трампа стала опротестовывать результаты выборов в некоторых штатах, также появились сообщения СМИ, что Трампа «банят» - отключают от эфира телеканалы MSNBC, CNBC, NBC из-за информации, якобы не соответствующей действительности.

Так что в целом по акциям США буду искать лучших цен по индексам с тем, чтобы купить интересующие бумаги. В основном это технологический сектор: среди прочих GOOGLE, Facebook, Apple, Micron Technologies.

По нефти и рублю: рубль резко укрепился к доллару вчера, однако сегодня на падающей нефти (фьючерс на брент торгуется по 39.84 в моменте) доллар стоит уже 77.73 на 15-44. На мой взгляд, высокая изменчивость цен сохранится в ближайшие дни. Долларовые активы держу, фьючерс на доллар закрыл, но готов покупать/продавать его активно в зависимости от движений по нефти.

​​🏗Компания из индекса MOEX

Группа ЛСР занимается строительством недвижимости и производством строительных материалов с 1993 года.

Девелоперские проекты сосредоточены в крупнейших регионах страны, это как массовое строительство (например, в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге производят 1 млн кв. м жилья в год.), так и строительство элитного жилья.

Акции торгуются на MOEX и депозитарные расписки – на London Stock Exchange.
Тикер LSRG
Индекс Входит в индекс ММВБ, вес в индексе – 0.29%
Капитализация 97.6 млрд. рублей по состоянию на 06.11.20
Количество сотрудников 10500 человек (чуть не написал 100 500)

После мартовского обвала рынка акции ЛСР доходили до 500 рублей, а в настоящий момент торгуются выше 900 рублей. Поддержку стоимости оказала в том числе снижение ключевой ставки и льготная ипотека. Несмотря на кризис, немало людей, у кого остались деньги, побежали покупать недвижимость.
В 1м полугодии 2020 года продажи составили 38 млрд руб. Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 5% г/г и составила 119 тыс. руб. за кв. м.
P/E 12.89
P/S 0.87

Что касается самой акции, я пока не вижу входа ни по техническому анализу, ни по фундаменталу. Однако, по мере выхода из кризиса буду следить за движением цен на акции этого строительного гиганта РФ.

​​Влияние сегодняшних новостей на рубль

Компании Pfizer  и BioNtech сообщили на позитивные испытания (3й фазы) вакцины против COVID-19. Похоже, что эта новость сильно позитивно встречена рынком, и американские индексы взлетели вверх. Также выросла и нефть (сейчас фьючерс брент торгуется по 42.59), соответственно, рубль укрепился к доллару.

Но вот уже в районе 18-40 в новостных лентах появилось сообщение о сбитом российском вертолете на территории Армении. Это негативно влияет на стоимость нац валюты. Вероятно, реакция российский официальных лиц вскоре последует.

Что касается меня, я частично уже захеджировал ранее свою валютную позицию фьючерсом Si.

​​Фиксируемся по рынку РФ?

Мне кажется, неплохое время зафиксировать прибыль по длинным позициям по некоторым российским акциям.
В последние дни значительно выросла Роснефть, Сбербанк, Газпром, Лукойл. Как вариант, можно закрываться частями.

Отчасти это связано со значительно выросшей нефтью (на локальном минимуме 02.11.20 фьючерс брент стоил 36.39, а сейчас в моменте цена 44.40)
Вообще на РФ рынке очень высокая волатильность в моменте.
Индекс РТС также значительно вырос.

​​Запасы сырой нефти в США

Сейчас фаза высокой особо высокой корреляции российского рынка акции с нефтью, поэтому статистика по нефти - важный элемент успешности торговой стратегии.

Итак, прогноз был что запасы сократятся на 0.913 миллионов баррелей, а только что вышедшее значение (фактическое) - увеличение на 4.278 миллионов. Нефть в моменте отреагировала движением вниз, но пока не очень значительно.

​​Закрыл Cisco

Вышел отчет компании Cisco Systems (CSCO).
На этих новостях закрыл свой лонг частично по 40$ и по 41.3 После вчерашнего закрытия NASDAQ акция доходила до 42$.

По отчету
Выручка за квартал - 11.929B
Доход на акцию 0.76$ против 0.7$ по предварительной оценке.
Результаты немного лучше ожиданий аналитиков. Но в целом доходы упали по сравнению с аналогичным периодом 2019.

​​🔋Компания First solar из сектора «зеленой» энергетики

Одна из компаний, чей бизнес полностью посвящен альтернативной энергетике, First Solar (FSLR)- американская компания-производитель модулей солнечных батарей, занимающаяся обеспечением оборудования для заводов данного профиля и обеспечивающая конечный сервис, включающий финансирование, строительство и техподдержку в переработке отслуживших модулей. Основана в 1999 г.

Актуальность
Аналитики Goldman Sachs ожидают увеличение емкости рынка солнечной энергетики коммунальных предприятий на 12% в 2019 г. и уже на 10% в 2020 г. Этому будет способствовать соответствующая политика по поддержке солнечной энергетики и более низкие цены на солнечные панели. Энергетические компании, которые активно диверсифицируют свой традиционный бизнес при помощи альтернативных и возобновляемых источников энергии.

First Solar прилагает существенные усилия по разработке и исследованиям, сфокусированным на инновациях на уровне модулей и комплексных энергетических систем.
First Solar производит фотоэлектрические (PV - photovoltaic) солнечные панели. Работает в двух сегментах: Модули (Modules) и Системы (Systems).
🔹Сегмент Компонентов проектирует, производит и продает солнечные модули на основе теллурида кадмия. Модули конвертируют солнечный свет в электричество. Данный сегмент предлагает свои продукты интеграторам и операторам фотоэлектрических солнечных энергетических систем.
🔹Сегмент Систем предлагает под ключ фотоэлектрические солнечные энергетические системы или решения в сфере солнечной энергетики, такие как разработка проекта, проектирование, закупки, строительство, эксплуатацию и техническое обслуживание коммунальным службам, независимым производителям энергии, коммерческим и промышленным компаниям и другим владельцам систем.

First Solar создала один из самых устойчивых и прибыльных предприятий в солнечной отрасли, что привело к стабильному балансу с чистым остатком денежных средств в размере 1,2 миллиарда долларов. Компания сообщила о получении в 3 квартале прибыли в размере 155 млн. $. Выручка составила 928 млн. $ (547 млн. $ год назад). В результате чего цена достигла 92$.

В долгосрочной перспективе будущее отрасли видится мне в позитивных тонах. Солнечная энергия в настоящее время конкурентоспособна по стоимости с ископаемым топливом в большинстве стран мира. Это будет стимулировать спрос, и по мере совершенствования новых технологий, таких как накопление энергии, скорость принятия солнечной энергии, может расти, не опасаясь перенасыщения коммунальных предприятий в солнечное время дня. У этой отрасли большое будущее, и в последние месяцы рынок поддержал этот тезис в виде растущей цены на соответствующие активы.

Новости компаний: Sony, Nvidia

✔️Компания SONY(SNE) объявила, что выходит на рынок дронов с новым брендом под названием Airpeak. Компания вдохновилась недавним распространением дронов и изменениями, которые они вызвали как в промышленном, так и в других секторах. Sony стремиться развить проект, объединив свой технологический опыт в области визуализации и робототехники с искусственным интеллектом. Проект собираются запустить весной 2021 г.
P/E 12,41.  Market Cap 111.80 млрд. $. Торгуется в районе исторического уровня 90$ за акцию.

Квартальная консолидированная операционная выручка снизилась на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 19 900,7 млн. $.  Квартальная выручка превысила консенсус-прогноз в 17 527 млн. $.

✔️Компания Nvidia (NVDA) недавно заявила, что не может справиться с высоким спросом на видеокарты. Компания заявляет, что поступает больше запасов, но дефицит будет сохраняться в течение года. 17 сентября Nvidia выпустила серию 30 - свои самые мощные видеокарты - графические процессоры обещают обеспечить игровое разрешение до 8K и обрабатывать 4K без ущерба для производительности. Нетерпеливые геймеры стоят в очереди за видеокартами за 700 долларов Nvidia GeForce RTX 3080, и это в разгар пандемии.
P/E 97.52  Market Cap 332.11 млрд. $. Цена 531.88 $.
Отчетность ожидается в среду, 18 ноября.

🛡IPO Telos

Компания продает корпоративным клиентам решения в области кибербезопасности, представляет облачные услуги, а также услуги по идентификации, различные проверки данных. Также существует множество специфических функций по шифрованию трафика, скрытие и изменение IP адресов, систем маршрутизации и др.

Клиентами являются крупные корпорации США и госорганы, а также компании за пределами Америки.
Выручка: за 6 месяцев 2020 года - $88 млн. За 2019 год – 159 млн.
Рынок: По данным аналитиков мировой рынок кибербезопасности предположительно вырастет с 157 млрд. долларов в 2019 до более 300 млрд. к 2027 году.
Андеррайтеры:  B. Riley Securities, BMO Capital Markets и Needham & Co.
Риски: средние.
Капитализация: $ 1017 млн. по средней цене диапазона размещения;
Диапазон цен размещения: $16-18.
Объем размещения: 12.4 млн.
Дата: выход на рынок 20 ноября, заявки принимаются до вечера 18 ноября

🚛IPO Ozon

Яркий представитель российского e-commerce выходит на американскую биржу в результате IPO, которое состоится на следующей неделе (24.11 акции уже будут торговаться на бирже, а размещение 23 ноября).

Ozon – это один из ведущих игроков в РФ на рынке электронной коммерции, а маркетплейс ozon.ru очень популярен среди российский потребителей.

Основные факты о компании:
»11.4 миллионов покупателей;
»18000 продавцов;
»более 30 миллионов заказов за год;
Показатель GMV (Gross Merchandise Value) вырос за первую половину 2020 года на 152%

Основные акционеры: АФК «Система» и Baring Vostok
Выручка: $1152,9 млн. за последние 12 мес.
Андеррайтеры: Morgan Stanley/ Goldman Sachs/ Citigroup/ UBS Investment Bank
Диапазон цен размещения: $22,5-27,5
Объем размещения: 30 млн.
Риски: высокие.

Итог
Есть сомнения в возможности хорошо заработать на данном IPO, хотя метрики очень неплохие, все-таки рынок РФ, а тут большой дисконт по мультипликаторам.

7 входов по IPO стратегии

Вот промежуточные результаты по 7 последним инвестициям в первичные размещения акций:

Telos Corp. (TLS) +13,59%
Maravai LifeSciences Holdings (MRVI) +10,56%
Atea Pharmaceuticals (AVIR) +38,21%
ROOT, INC. (ROOT) здесь минус: -29,63%
Datto Holding Corp. (MSP) +4.7%
Eargo, Inc. (EAR)  +98.67%
ARRAY TECHNOLOGIES, INC. (ARRY) +105%

Небольшим объемом также поучаствовал в размещение Ozon, на следующей неделе увижу промежуточные итоги инвестиции. Хочется видеть больше успешных IPO российских компаний на американских рынках.

​​🏖Турция: бонды/недвижимость?

Периодически слышу от коллег и знакомых мысли о вложениях в активы разных стран. Часто речь идёт о недвижимости, а более продвинутые рассматривают и финансовые инструменты, в том числе и бонды. Моя главная рекомендация в этом случае сводится к анализу базовых характеристики той или иной страны. Анализировать макроаспекты, институциональную среду или политические тренды сложнее, чем видеть резко изменившиеся ставки, обменные курсы или цены акций/облигаций.
Из всех развитых и развивающихся стран в этом контексте выделяется Турция и ее валюта -- лира.

Она упала почти на порядок или если быть точнее в 8,5 раз за последние 15 лет. Чем же это обусловлено? Думаю, одним из самых слабых мест турецкой экономики является платёжный баланс. Большую часть последних 15 лет он был в отрицательной области и финансировалось это во многом внешними займами и доходами туриндустрии, а последние 4-5 лет золотовалютными резервами (ЗВР). Внешний долг за 15 лет вырос со 130 до $470млрд и немного упал за последние годы до 430. Около 2015 года золотовалютные резервы ЦБ Турции достигли пика $120млрд и с того момента методично сокращаются, достигнув 40.

Корона сильно подкосила туристический бизнес, что через сокращение валютных доходов этой индустрии угнетает и счёт текущих операций, и платёжный баланс. За 15 лет квартальные доходы туриндустрии колеблются от 2 до $14млрд, при этом критически важен уровень 5-6!  Есть также военно-политический аспект через рост военных расходов, конфликтности по периметру стран, что также увеличивает нагрузку на бюджеты и платёжный баланс.

Можно ли рассматривать страну с таким хроническим платежным балансом и военно-политическим амбициями в качестве юрисдикции для инвестиций при так упавшем курсе?  Конечно, такое кратное падение курса даёт спекулятивные возможности и обычно триггер интереса, но стратегические инвестиции в турецкие активы я бы не рассматривал. Но даже и спекулятивные возможности сейчас уже, чем в 2018. После достижения лирой 8,5 уровня произошли очередные отставки в финансово-экономическом блоке, но и это кардинально не меняет политику и хронические аспекты платежного баланса.
Большая тройка рейтинговых агентств подтверждает эту точку зрения, что выражается в мусорном рейтинге Турции и турецких компаний, что даёт существенную премию к аналогам с инвестиционным уровнем.

Тем не менее, вопрос остается открытым, покупать, когда подешевело или ждать, когда станет еще дешевле (если станет).

​​🛢Знаки Exxon'a

Ни для кого не секрет, что фондовый рынок России – это во многом прокси от нефти. Поэтому "звучание" основных мировых нефтяных фишек даёт, как минимум краткосрочный импульс нашим бумагам.

Есть обобщенные секторальные индексы, а есть и ключевые фишки, такие как американские Exxon и Chevron, саудовская Aramco, норвежская Equinor, бразильская Petrobras (аналог Газпрома).

Ключевой мейджор глобального нефтяного рынка компания Exxon Mobil ещё 10 лет назад была крупнейшей по капитализации компанией со стоимостью почти $400М. С началом ковидного кризиса акции компании стремительно падали и в марте доходили до 30$, минимума за почти 25 лет!  В начале лета было существенное, но не долгое восстановление выше 55$ . Но после цена пошла на второй минимум около 31. Было это в конце октября.  
Последние недели акции компаний сектора начали находить поддержки и даже стала появляться сила. Ноябрьское ралли от низов тому подтверждение. Плюс ко всему высокая волатильность хороший признак. На момент написания статьи цена ещё была ниже 40 (подправил – в моменте уже 41.8).

Перспектива вакцин дает хорошие ожидания.
Ещё один важный момент - это чистая стоимость опционов колл к капитализации. Она показала исторический максимум за 20 лет (график ниже). Такие торговые объемы на рынке опционов могут говорить о разворотных точках, как минимум в краткосрочной перспективе.

Мое личное мнение, что и среднесрочная картина вполне интересна. Напомню, что компания платила всегда хорошие дивиденды и на фоне будущего восстановления ее финансовых метрик и рынка нефти в целом начнет делиться, как и прежде с акционерами.
С другой стороны, полноценное восстановление спроса на нефть в ближайшее время не планируется, и это будет еще долго оказывать давление на стоимость черного золота. Что для таких компаний как Exxon Mobil явно негативно.

Запрыгивать в уходящий поезд не собираюсь, но при значительном откате цены, данный актив будет интересен.

​​Когда откат по нефти?

4 недели нефть растет: с минимума 36.39$ до 49$ в максимуме вчера. Назрела ли коррекция? Есть вероятность, что да.

Вчера вышли данные по запасам сырой нефти. Прогноз был: увеличение на 0.127М По факту - сокращение на 0.754М.
Незначительное уменьшение запасов не факт, что даст прирост стоимости в данной экономической обстановке, по крайней мере, краткосрочно.

Новости компаний уходящей недели

🔸Облака IBM
По мере того как IBM(IBM) переходит от программного обеспечения к стратегии, полностью сосредоточенной на управлении гибридным облаком, компания объявила о своем намерении купить Instana , стартап по управлению производительностью приложений с облачным подходом, который прочно вписывается в эту модель. Компания планирует объединить технологии и возможности Instana c достижениями приобретенной ранее компании Red Hat.
P/E 13.86.  Market Cap 110.9 млрд.$.  Цена 124$

Компания в условиях пандемии продолжает платить неплохие дивиденды - 5.54%.
Возможно, что IBM понемногу начнет выходить из сумрака.

🔸Tesla входит в S&P 500
Компания Tesla (TSLA) будет добавлена в индекс S&P 500, что станет важной вехой, которая расширит ее базу инвесторов и поместит производителя электромобилей в один ряд с такими тяжеловесами, как Apple, Berkshire Hathaway и Microsoft. Это будет одним из крупнейших добавлений к S&P 500 за последнее десятилетие. В результате цена за акцию торгуется около 589$.
Tesla полетела еще выше 😊.
Покупки, скорее, поздноваты, хотя это же Тесла).

🔸Американский разработчик CRM систем Salesforce (CRM) ведёт переговоры о покупке корпоративного мессенджера Slack (WORK – некоторые из вас даже участвовали в IPO компании в июне). В результате цена акции Slack выросла на 34% и подошла к 40$, цена акции Salesforce скорректировалась на 3,5% (248$).  Сумма сделки не называется. Salesforce продолжает приобретать перспективные компании.
Slack всегда был больше, чем просто чат (сам им давно пользуюсь). Он позволяет компаниям встраивать рабочие процессы, и это хорошо вписывается в семейство продуктов Salesforce, которое охватывает продажи, обслуживание, маркетинг и многое другое. Это позволит компаниям работать как внутри, так и за пределами экосистемы Salesforce, создавая плавные и интегрированные рабочие процессы.

​​🕶Про друга
 
Инвестор/трейдер может заработать деньги, принимая решения на основании фундаментального анализа финансового инструмента или принимая во внимание технический анализ (индикаторы, осцилляторы, объемы и тд). Этим вопросам посвящено много материала в книгах и на просторах интернета. Но не всему можно доверять, так как 1) есть вещи, которые устаревают 2) встречаются противоречивые моменты особенно в техническом анализе.

Постараюсь периодически выкладывать сюда некоторые свои соображения по «технике» – они могут быть близки к классическим представлениям, но со своими нюансами.
Сохранение тенденции (тренда) более вероятно, чем его изменение. Для многих это звучит, как «спасибо кэп», но, тем не менее, важно еще раз это повторить.

Это очень важный элемент, на котором основаны трендовые стратегии.
Trend is your friend. Тренд – твой друг, гласит знаменитая поговорка.
Насколько же выше вероятность? Если изначальная вероятность 50/50, то влияние тренда может увеличить вероятность, на мой взгляд, на 1-15% (а редко и еще больше) в зависимости от инструмента. То есть если вероятность продолжения тенденции 55%, то на большом количестве сделок вы будете в плюсе. (но тут нужно учитывать комиссии, соотношение взятой прибыли, риска на сделку)

Многие профессиональные трейдеры пользуются этим. Это не исключает возможности использования контр трендовых стратегий, но не советовал бы их новичкам.
Тренд может закончиться, и вовремя «спрыгнуть с поезда»/закрыть позицию – вот задача, которую постоянно нужно решать на основании торговой стратегии, управления капиталом, рисками.

Пример ярко выраженного тренда на акции Apple c марта по сентябрь.

🧬IPO Kinnate Biopharma

Компания занимается разработками для лечения раковых заболеваний. Классическая фарма, куда при адекватной капитализации я стараюсь инвестировать часть своих средств.

Выручка: отсутствует.
Рынок: По данным аналитиков рынок предположительно вырастет с 23 млрд. долларов в 2019 до 50 млрд. к 2024 году.
Андеррайтеры: Goldman Sachs, SVB Leerink, Piper Sandler и Wedbush PacGrow.
Риски: высокие.
Капитализация: $672 млн. по средней цене диапазона размещения;
Диапазон цен размещения: $16-18.
Объем размещения: 10 млн.
Дата: торговаться акция будет предположительно 3 декабря, заявки принимаются до 19-00 сегодняшнего дня