Интрига🔥

Еще на прошлой недели, вероятность того, что ставку опустят была больше 80% сейчас расклад кардинально поменялся и рынок прайсит почти 50% на 50%.

Если ставку все-таки не снизят, это вызовет распродажи на всех рынках, в первую очередь развивающихся и укрепление доллара, сейчас eur/usd как раз умеренно снижается.

Вчера, ничего неожиданного не произошло, ФРС США снизила ставку на 0,25%, как и ожидало большинство участников рынка.

За снижение проголосовали 7 из 12 членов совета директоров, т.е. минимально необходимое меньшинство. Так было и на прошлом заседании. По моему мнению, ФРС продолжит снижать ставку и догонять в этом ЕЦБ.

Экспорт США - $1,6 трлн. больше чем вся экономика РФ, последние годы это главный драйвер роста американской экономики, внутренний спрос стагнирует, либо растет медленнее экспорта. Укрепление доллара самый большой риск для экспорта, но как он не будет укрепляться, если такая разница ставок.

Поэтому, хоть они имитируют разброд и шатания (7из12), но Пауэл дал понять, что ставку будут снижать и количественное смягчение возобновлять.

Не уверен, что такой расклад уже отражен в ценах. Если предположить, что у американцев всё-таки получится уронить доллар, то никакого мирового кризиса не будет, пока он падает, а с другой стороны, если начнется кризис у американцев не получится уронить доллар. Такие дела 😺

Все пишут, что при цене на нефть ниже $40 сланцевики начнут банкротиться и уйдут с рынка, но они давно хеджируют свои риски от снижения цен на нефть. Продают контракты на несколько месяцев или лет вперед по текущим ценам. Если цена на нефть упадет, они не потеряют свою маржу, а если вырастет, то они просто заработают меньше. Именно так они пережили 2015 и 2016 годы.

Сейчас они делают тоже самое, чем дольше нефть не падает, тем большие объемы они смогут захеджировать.

А вот наши нефтяники не пользуются таким инструментом, потому что у нас есть экспортная пошлина и НДПИ, которые привязаны к цене на нефть и если цена на нефть не упадет или вырастит, это приведет к убытку, потому что продадут они нефть по цене которая есть сейчас, а налоги придется платить из расчёта более высокой цены. Надеюсь, понятно объяснил.

Хедж для наших нефтяников, да и вообще всех экспортеров — это девальвация рубля, за счёт всего общества.

​Обратная сторона низких ставок.

Из-за высокой доступности кредита, Норвегия имеет один из самых высоких в мире показателей долговой нагрузки населения. Долг домохозяйств к доходам превышает 2,4 при среднем значении 1,2 для развитых стран.

На этой неделе ЦБ Норвегии: поднял ставку 4-й раз за год до 1,5%. Единственная страна с хорошей экономикой, которая сейчас повышает ставки.

История о том как человек пытался построить дом в Сан-Франциско.

9 из 15 самых дорогих для жизни мегаполисов США находятся в Калифорнии. Но одна из главных причин - чрезмерное регулирование, которая способствует кризису доступности жилья. Калифорния является лидером в регулировании практически всего, включая страховые компании, коммунальные услуги и жилищное строительство. В законодательстве штата действует 24 000 ограничений на строительство.

История Боба Тиллмана, безуспешно пытающегося уже пятый год построить в городе многоквартирный дом очень показательна. Для тех у кого проблемы с английским, краткая суть такая:

Боб владел прачечной в одном из районов города, в 2013 году он решил на месте прачечной построить жилой дом на 75 квартир, для этого нужно получить разрешение у специальной планировочной комиссии. Спустя целых 3 года после подачи заявления, а также многочисленных экспертиз и публичных слушаний, комитет был готов начать голосование по проекту. Но не все так просто. Комиссии срочно потребовалась полная историческая справка на территорию, где планировалось построить жилой дом. Ведь в 70-х годах на этом месте располагались местные офисы, а следовательно данная территория может иметь историческое значение. Данный документ стоил для Боба 23 тысячи долларов, но и это еще не всё.

В ноябре 2017 года комиссия по планированию одобрила проект Тиллмана, несмотря на возражения активистов, выступающих против строительства. После этого некоммерческая организация Calle 24, которая хотела построить на этом месте социальное жилье, подала апелляцию на это решение в Совет наблюдателей Сан-Франциско- основной законодательный орган города. Этот процесс занял еще семь месяцев. Потом появилась новая проблема, законодатели выразили беспокойство, что здание будет бросать частичную тень на игровую площадку по соседству. Совет Наблюдателей проголосовал за задержку проекта. Это настолько возмутило Боба, что он подал на город в суд на 17 миллионов долларов за задержку проекта. Только после этого комиссия одобрила проект, а Calle 24 отказалась подавать апелляцию. Сейчас Боб строит свой дом, но иск не отзывает.

Я недавно писал, что на уровне штата, в Калифорнии утвердили госрегулирование цен на аренду жилья. В Сан-Франциско это уже давно, поэтому после 1978 года в городе построено всего 20% жилья.

Индекс деловой активности в Германии ушел ниже 50 пунктов, а это означает рецессию. Промышленность, уже давно в свободном падении, вот теперь и общий индекс ушел в "минус".

На этом фоне евро снижается, а индекс доллара вблизи своих максимумов.

Еще одно очень характерное событие для нового времени. Старейшая в мире туристическая компания Thomas Cook объявила о своем банкротстве. Она существовала 178 лет. Последствия довольно серьезные, сейчас 600к туристов по всему миру не могут вернуться домой из-за непогашенных обязательств туроператора.

Thomas Cook стала жертвой своей же бизнес-модели, благодаря которой она когда-то стала мировым лидером в сфере туризма. "Контора Кука" первой в мире, стала продавать пакетный тур — поездку, где в стоимость были включены проезд, проживание и питание. В итоге, ее погубил размер бизнеса и огромные издержки, например компании принадлежит 4 авиакомпании, которые тоже прекратили свое существование.

Бизнес Thomas Cook убили сервисы on-line бронирования, лоукостеры и высокий долг. Можно долго расписывать подробности, но это не суть, банкротство Thomas Cook — это один в один крах второго по размеру ритейлера в США Sears, который не смог адаптироваться к новому рынку, который изменил Amazon.

Кстати, по этому поводу сам Джеф Безос в прошлом году сказал:

"На самом деле, я предсказываю, что однажды Amazon потерпит неудачу. Amazon обанкротится. Если вы посмотрите на крупные компании, их продолжительность жизни составляет 30 с лишним лет, а не 100 лет".

Поэтому, Thomas Cook очень нетипичный долгожитель. Был😺

По евро/рубль очень интересная ситуация, на валютной секции ММВБ июльские лои еще не обновили, но вот на декабрьских фьючерсах уже обновили.

Можно пробовать купить с коротким стопом, если прольется дальше, то может и в район 68 сходить. Теоретически такое может быть, но вероятность у этого меньше чем отскок с текущих.

Новости госкапитализма.

По словам главы Роскомнадзора, подписка на Apple TV+ без изменений в законах обойдётся в 2-2,5 раза дешевле российских сервисов.
Роскомнадзор попросил быстрее принять подзаконные акты, которые ограничат иностранное владение онлайн-кинотеатрами на территории России. Как пояснил ТАСС глава ведомства Александр Жаров, это связано с приходом на рынок крупных сервисов, таких как Apple TV+, с которыми российским аналогам будет трудно конкурировать.

Может быть создавать уникальный контент? Снижать цены? Нет, запретить. Интересно, как вообще Яндекс смог вынести uber с рынка без помощи Роскомнадзора?

Аж 4(!) человека спросили в личку, что будет с рынками из-за импичмента Трампа.

Я ничего не писал, потому что мне казалось, что там всё очевидно. Разумеется, никакого импичмента не будет, не знаю, чего так все возбудились. В расшифровке разговора Трампа с Зеленским ничего такого нет, они не обсуждали компромат, Трамп не просил ничего фабриковать, ну говорили про расследование дела сына Байдена и что? Короче, демократы себя обслужили, в очередной раз, ну и Зеленский тоже дурачок, жаловался на Францию и Германию.

Весь этот хайп перед выборами на руку Трампу, не знаю о чём думают демократы. Вон даже сам Трамп троллит на эту тему.

Доллар растет, американские индексы растут, пока ничего интересного на рынках.

Минфин представил основные параметры федерального бюджета на 2020-22 гг.

Правительство намерено сократить налоговую нагрузку для нефтегазовых компаний и резко увеличить сборы со всех прочих секторов экономики.

В 2020 году Минфин намерен собрать в бюджет 20,363 триллиона рублей - на 410 млрд рублей больше, чем в текущем году. В 2021-м запланирован рост доходов еще на 883,6 млрд рублей, а в 2022 - на дополнительные 811,7 млрд рублей.

Новые поступления, согласно бюджету, целиком и полностью лягут на плечи несырьевого сектора. Сборы нефтегазовых налогов в следующем году планируется сократить почти на 5%, или 373,2 млрд рублей (до 7,472 трлн рублей).

В пересчете на размер экономики налоговое бремя для нефтегазовой отрасли упадет почти на 17% - с 7,2% до 6% ВВП. Главная причина - в масштабных льготах, которых добились нефтяники. Выпадающие доходы правительство планирует компенсировать сборами ненефтегазовых налогов: за три года бюджет должен собрать дополнительно 2,22 триллиона рублей с бизнеса и населения, которое косвенно оплачивает пошлины, акцизы и НДС, включенные в ценники на все продаваемые товары и услуги.

Минфин называет этот бюджет стимулирующим, но расходы-2020 растут на 1,2% ВВП, а сборы с ненефтегазового сектора - на 1,4% ВВП.

Такие дела. На самом деле, такая модель экономики, когда всё устроено так, что бы зарабатывали сырьевые госмонополисты, а остальные как получится сложилась уже давно, но чем дальше тем больше они откусывают от не сырьевого частного сектора.

Вот еще одна глупость от нашего ЦБ.

В России очень ограниченный финансовый рынок и цикличная экономика, используя только российские инструменты, даже теоретически, невозможно собрать сбалансированный низко рисковый портфель, потому что у нас даже не нефтегазовая отрасль, на самом деле зависит от цен на нефть. Страна так устроена.

Какой вывод для себя сделает рациональный человек, ознакомившись с этими чудными инициативы? Надо уходить в другую юрисдикцию, благо, с этим сейчас ни каких проблем нет, у зарубежных брокеров очень привлекательные условия для российских клиентов. Кто от этого пострадает? Российские брокера и наш финансовый рынок в целом.

Еще вот я не понял логику. Они считают срочный рынок рискованным, поэтому неквалифицированных инвесторов с маленькими суммами туда вход закроют, а вот если вам удалось накопить 1,4 млн. рублей, то конечно приходите и спускайте свои деньги. Где логика-то? Как раз учиться торговать нужно на небольших суммах, спустит человек свои 50к и поймет, что трейдером он быть больше не хочет, и вернется на завод. Это не смертельно.

Ввести некоторые экзамены для тех кто торгует, идея здравая, но на этом мысли в правильном направлении заканчиваются.

https://www.rbc.ru/finances/23/09/2019/5d8749599a7947f406e73df0

Еще в апреле писал про то, как в 2008 году Аркадий Ротенберг скупил строительных подрядчиков у Газпрома за 8,4 млрд и объединил в «Стройгазмонтаж». За 2014–2018 годы выручка купленных за бесценок компании составила 1,5 трлн рублей, а сумма выплаченных дивидендов — 77 млрд рублей, следует из данных СПАРК. Ротенберг доказал своим примером, что кризис только на пользу, пока страна затягивала пояса, талантливые люди в России могут зарабатывать. Патриот вложился в рублевые активы и не прогадал, а вы всё думаете, как бы валюту купить повыгоднее.

Теперь Аркадий продает свой строительный бизнес обратно Газпрому за 75 млрд. рублей. Это не единственный подрядный бизнес, который Ротенберг купил у «Газпрома», а теперь продает обратно. В 2011 году Ротенберг-старший купил «Газпром бурение» на аукционе за 4,05 млрд рублей, с тех пор компания выплатила акционерам 25 млрд рублей дивидендов. По итогам переговоров актив для продажи был оценен в 58 млрд рублей.

Вслед за активами Ротенбергов «Газпром» планирует купить и «Стройтранснефтегаз», где 31,5% принадлежит «Волга Групп» Геннадия Тимченко.

Почему продают? Крупные инфраструктурные объекты уже построены, новые подряды могут быть не такими вкусными. Да и потом, почему не продать по таким ценам?

Перед началом сезона корпоративной отчетности в США, хочу зафиксировать несколько тезисов для себя.

Во-первых, скорее всего, пик прибылей остался в прошлом квартале. Новые пошлины для Китая вступили в силу с 1 сентября. на этом фоне мы уже видим замедление расходов населения, что скажется на прибылях. Издержки будут расти, а доходы замедляться. В итоге, мы увидим один из самых слабых сезонов отчетностей за последние годы.

Во-вторых, хуже рынка будет Apple. На рынке смартфонов они проигрывают конкуренцию китайцам, жду провала продаж новых айфонов. В компании сейчас переход к сервисной модели, т.е. они планируют зарабатывать не столько на гаджетах, сколько на сервисах, это само по себе несет риски, потому что в этих сегментах тоже высокая конкуренция, кроме переходный период займет какое-то время. Короче, жду слабых результатов.

В-третьих, индекс доллара либо уже закончил укрепляться, либо близок к этому. США продолжит снижать ставки и смягчать денежно-кредитную политику. Они в этом плане будут догонять Европу и Японию. Жду среднесрочного снижения нефти.

Кстати, евро таки отскочило, правда не так бодро, как я планировал, поэтому в пятницу все плечи закрыл, если в район 68 придет, то там докуплюсь. Налоговый период заканчивается, спрос на валюту будет расти, но рубль может продолжить укрепляться, потому что данные по инфляции хорошие, а в РФ одна из самых высоких реальных ставок (ставка ЦБ минус инфляция) в мире, но тут потенциал тоже почти исчерпан, держать риски в рублевых активах сейчас очень рискованно.

В рокетбанке работают настоящие профессионалы, можно не переживать за свои деньги там👌

На всякий случай:

1. Из банка не звонят.
2. Если из банка позвонили, то это не банк.
3. Если это всё-таки банк, то он звонит только чтобы вам что-то продать.
4. Банк не звонит о подозрительных операциях, он блокирует карту. А потом уже вы звоните в банк.

Сегодня, международное рейтинговое агентство Fitch снизило суверенный кредитный рейтинг Саудовской Аравии с А+ до А со стабильным прогнозом. Fitch прогнозирует цену на нефть в 2020г на уровне $62.5 и $60.0 в 2021г. Исходя из этого дефицит бюджета в текущем году прогнозируется на уровне 6.7% ВВП. Цену Brent, при которой бюджет СА будет сбалансированным, Fitch оценивает в $82.

Только дело в том, что курс саудовского динара с конца 80-х годов не менялся, торгуется в очень узком коридоре, стоит сделать курс плавающим и девальвировать риал, так этот дефицит сразу исчезнет. Главное преимущество СА — это самая низкая в мире себестоимость, с такой себестоимостью можно пересидеть любой кризис и любое падение рынка. Помните, как Путин говорил, что при цене на нефть ниже $80 рухнет мировая экономика? А потом, старшие товарищи ему рассказали про волшебный эффект девальвации и жизнь заиграла более яркими красками. Правда, после этого народ стал значительно беднее, но сущие пустяки. Вот и саудиты переживут.

Самый главный риск для Саудовской Аравии, что вот эти перебои с добычей из-за атак и прочей нестабильности региона могут отбить желание у клиентов с ними работать. Потеря доли рынка, гораздо больший риск чем падение цены, но тут в более долгой перспективе слабое звено уже РФ, потому что легко извлекаемой нефти все меньше, а все это освоение Арктики и севморпуть - фикция и распил. В ближейшие дни постараюсь более подробно раскрыть тему.

Просто топовая реклама Porsche.  

Вот так нужно отрабатывать инфоповестку. На отлично. Всем удачных инвестиций👌

​​Индекс деловой активности в промышленности рухнул до самого низкого значения с 2009 года.

Индекс PMI характеризующий деловую конъюнктуру в секторе обрабатывающей промышленности, упал в сентябре с 49.1 до 46.3, это самый низкий уровень с мая 2009 года. Индекс упал из-за максимального сокращения объемов производства и новых заказов более чем за десять лет.

Для нас эта информация важна прежде всего тем, что ЦБ совершенно точно продолжит снижать ставку. Низкие инфляционные ожидания и очень слабая деловая активность, которая, по сути, означает рецессию. Сегодня рубль снижается именно по этому, всё идет по плану👌🏻

Посмотрел интервью Сергея Гуриева у Дудя. Очень понравилось.

Гуриев - один из самых крупных российских экономистов в новейшей истории. Важные тезисы прокомментирую.

Гуриев сказал, что первый поворот не туда, который привел нас в ту точку, где мы сейчас находимся — это дело ЮКОСа, я с этим полностью согласен и не раз об этом писал. Тогда этот момент многие недооценивали, но сейчас мы видим, что усиление силовиков, телефонное правосудие и вообще правовой нигилизм, как явление — это оттуда, несколько раз это пытались откатить, в том числе при Медведеве, но не вышло. И если первое дело, с точки зрения законности, было вполне справедливым, доначислили налоги, от которых ЮКОС реально уклонялся, даже с учетом того, что в то время так делали все и это было "нормой хозяйствования", всё по закону. И это выглядело логично, равноудаление олигархов, показательная порка главного из них. А вот после второго дела, которое обернулось разграблением самого ЮКОСа, а не только Ходорковского, реальными сроками, в том числе и пожизненными, стало окончательно понятно, что в нашей сказочной стране возможно всё. Сшить могут любое дело, на кого угодно и оно может быть сколь угодно абсурдным. Напомню, МБХ обвиняли в том, что он украл всю добытую ЮКОСом нефть. А после дела ЮКОСа пошло-поехало со всеми остановками, сворачивание института суда присяжных и т.д.

Не согласен с тем, что Крым как-то влияет на экономическую ситуацию. Первое время, конечно да, краткосрочный негативный эффект был, но будем честны всем в мире до лампочки и на Крым, и на Украину, деловая активность тут сворачивается по совсем другим причинам. Условно говоря, что если к своим 40-45 годам у тебя есть стометровая яхта, но нет корочек ФСБ, то считай у тебя нет яхты, если вы понимаете, о чем я.

Лучшая цитата Сергея Гуриева из интервью:

"Думать, что Россия не может прожить без нефти, — это расизм".

Тоже с этим полностью согласен. Будет какой-то период катарсиса, пройдет очищение через боль и страдания, но в итоге станет лучше. Произойдет неизбежная децентрализация власти, госкапиталистов смоет конкуренция, ну и в целом оздоровление системы.

Из того, что не понравилось, очень мало было про 90-е, практически никакой рефлексии по ошибкам и преступлениям, а ведь они были.

Но есть и хорошие новости, на фоне рекордно низкой инфляции мы видим и рекордно низкие ставки по ипотеке.

Думаю, что мы еще можем увидеть дальнейшее снижение. 26 октября заседает наш ЦБ, который скорее всего снова снизит ставку, до конца года мы можем увидеть 2 снижения на 0,5% до 6,5%, если ничего экстраординарного не произойдет.

Ипотека - это единственный драйвер рынка недвижимости, несмотря на то, что сейчас у банков рекордный портфель ипотеки, цены на недвижимость растут чисто символически, и то не везде. Покупать сейчас квартиру или нет? Я про это уже писал пост, мнение не поменялось, долларовые цены будут ниже.

Про риски, которые несет в себе наша ипотека тоже писал, почитайте кому интересно. Банки уже значительно снижают требования к заемщикам и выдают кредиты практически всем желающим. Рынок недвижемости, на самом деле, на волоске.