Самое важное из обращения Путина:

1. Всем семьям, имеющим право на материнский капитал, выплачивать дополнительно по 5 тысяч рублей на каждого ребенка.

2. Тем, кто на больничном или потерял работу, рассчитывать больничный нужно из суммы не менее одного МРОТ, пособие по безработице увеличить до МРОТ.

3. Каникулы по потребительским и ипотечным кредитам, а также кредитам для индивидуальных предпринимателей.

4. Компаниям МСП предоставить отсрочку по всем налогам кроме НДС на ближайшие 6 месяцев, а для микропредприятий отсрочку также по страховым взносам.

5. С 30% до 15% снижается ставка страховых взносов для компаний с размером оплаты труда выше МРОТ (на сумму сверх МРОТ). Это не временная мера — так работодателей будут стимулировать повышать зарплаты.

6. Налог на выплату доходов в виде процентов и дивидендов за рубеж поднимут до 15%, сейчас 2/3 от суммы облагаются по ставке 2%.

7. Доход от банковских вкладов и проценты от вложений в долговые инструменты будут облагаться налогом в размере 13%. Для вкладов и инвестиций превышающих 1 млн рублей.

8. Следующая неделя – нерабочая, за исключением медиков, продуктовых магазинов и финансовых учреждений.

9. Голосование по поправкам в Конституцию перенесено на поздний, пока неопределённый, срок.
__________________________________________

В целом меры хорошие, особенно для реального сектора, но в моменте рубль снижается и это понятно. Сегодня вечером разберем более подробно эти инициативы.

👆🏻👆🏻

Давайте начнем с хорошего.

Во-первых, снижение ставки страховых взносов для компаний, с размером оплаты труда выше МРОТ. Это явно не связано коронавирусом и падением цен на нефть, возможность снижения страховых взносов обсуждалось еще в феврале. Думаю многие не знают, но ставка на уплату страховых взносов у нас РЕГРЕССИВНАЯ, т.е. больше всего платят с маленьких ЗП. Сейчас работодатели платят страховые взносы по ставке 30%. Если зарплата сотрудника превышает 1,29 млн руб. в год, ставка пенсионных взносов с суммы сверх этого порога снижается до 10%, а на социальное страхование – до нуля при зарплате свыше 900 000 руб. Судя по всему теперь этого не будет. Так вот, обсуждались разные варианты, но снижение сразу в 2 раза - это очень неожиданно и я бы сказал революционно. Пока мы не знаем всей конструкции реформы, но у меня получается примерно такая арифметика. Потери бюджета от взносов при 15% составят ~3,5 трлн. рублей (сейчас ~8 трлн. собирают с фонда оплаты труда ~30 трлн, а будет ~4,5 трлн.). Но постепенно из тени можно вывести ещё 5-10 трлн(но возможно у них другие расчёты). и это даст дополнительные +- 1,5 трлн. рублей налогов, но все равно выпадает из бюджета 2 трлн. рублей, это очень много. Поправьте меня, если я где-то ошибся.

Во-вторых, увеличение налога на выплату доходов в виде процентов и дивидендов за рубеж поднимут до 15%, сейчас 2/3 от суммы облагаются по ставке 2%. По сути, это означает выход из соглашения по двойному налогообложению, раньше крупные дивиденды и проценты по облигациям было очень выгодно получать на офшор из-за такой системы налогообложения, это тоже революционно и неожиданно, пока я не считал сколько бюджет на этом заработает. И надо смотреть итоговые документы, вполне возможно они оставят лазейки для героев труда и строителей крымского моста, если вы понимаете о чем я.

То, что описано выше можно только приветствовать, в долгосрочной перспективе - это должно привести к улучшению деловой активности, но это не антикризисные меры. Отсрочка по всем налогам для МСП - это хорошо, но мало, потому что это предполагает уплату этих налогов в будущем, а где взять на это деньги, особенно, если кризис затянется? Как вариант можно было бы это растянуть на следующий год, например с равномерной разбивкой. С теми условиями, что есть, по-прежнему, остаются большие риски разорения многих предпринимателей, особенно с учетом того, что следующую выходную неделю для сотрудников каким-то образом они должны будут оплатить сами.

Сама идея недели выходных спорная. С одной стороны, главный рассадник вирусов - это офисы и общественный транспорт, поэтому возможно и есть смысл в том, чтобы сразу не делать карантин, а посмотреть динамику, но лучше, конечно, ввести дополнительные ограничения на передвижения, но есть вероятность, что до конца недели еще будут уточнения.

Вообще, дьявол всегда в деталях, которых мы пока не видели, надо смотреть конкретные документы, когда их опубликуют.

Акции Сургутнефтегаза достигли планки на уровне 33,355 руб. (+12,44%). Как всегда "в отсутствие новостей".

На мой взгляд, высока вероятность, что в этом году кубышку распечатают. Если это так, то надо покупать обычку, а не преф, потому что по префам жирных дивидендов скорее всего не будет.

Госкапиталисты выстроились в очередь за нашими деньгами.

Сегодня в прямом эфире на встрече Путина с предпринимателями CEO Mail.Ru Борис Добродеев попросил Президента о субсидировании государством низкомаржинального бизнеса доставки еды.

Это при том, что сервисы доставки еды, выигрывают от вынужденных выходных, потому что когда люди дома сидят, тем более, когда закрыты кафе и рестораны, растут заказы на доставку.

Точно выиграют продавцы алкоголя, потому что всё это время народ будет пить и сервисы доставки еды, но под шумок кризиса можно и денег попросить.

Boeing хорош конечно 💪 Трамп защищает мои инвестиции как может, будем оказывать ему информационную поддержку во время предвыборной кампании😎

И ещё из интересного.

Сегодня вышли данные по пособиям по безработице в США, которые оказались, якобы, неожиданно плохими, 3 283 000 при консенсус-прогнозе аналитиков 1 650 000. Но вот, например, Morgan Stanley ждал ещё больше заявок 3 400 000.

Суть в том, что плохой и очень плохой статистикой, которая будет выходить в ближайшие дни сейчас можно удивить только хомяков. -20% ВВП, в моменте, или больше не имеет значения.

Важно следующее:

1. Как долго это продлится. Сейчас все закладывают, что во втором полугодии начнется восстановление.

3. Приведёт ли происходящее к цепочке банкротств и дефолтов.

Российская нефть Urals сейчас продается с максимальным за всю историю дисконтом к Brent.

В то время как котировки Brent сегодня падают ниже $25, цены на российскую нефть марки Urals опустились уже к $18.
Получается, что рублевая нефть сейчас стоит на уровне 1422 рублей за баррель, при такой цене рубль вообще выглядит очень сильно. Просто для примера, за последние годы нефть стоила 4000 рублей за бочку, это соответствует курсу доллар/рубль - 220р., А не 78,8 как сейчас.

UPD: замминистра энергетики Павел Сорокин говорит, что они рассчитывали на цены на уровне $30 за баррель. А оно вон как получилось.

Мы от всего этого только выиграем

Столицу Саудовской Аравии атаковали баллистические ракеты.

Сразу несколько СМИ Aljazeera, The Jerusalem Post и The New York Times пишут, что в небе над столицей Саудовской Аравии Эр-Риядом и городом Джазан были перехвачены баллистические ракеты.  По словам жителей и сообщениям в соцсетях, в Эр-Рияде прозвучали множественные взрывы и сирены скорой помощи.

Пока нет официальных версий касательно того, кто мог бы быть ответствен за данные авиаудары. Совсем недавно я предполагал, что нечто подобное может произойти.  Последняя попытка атаки столицы Эр-Рияда была в 2018 году со стороны йеменских повстанцев-хуситов.

Напомним, что в сентябре 2019 года дроны произвели авиаудары по саудитским НПЗ, что привело к временному двукратному сокращению поставок нефти из страны и росту котировок Brent выше 70 USD за баррель. Тогда ответственность за атаку взяли на себя хуситы, но Саудовская Аравия обвиняла Иран.

Новости антикризисных мер и поддержки госкомпаний за наш счёт.

Роснефть вчера сообщила о продаже всего своего бизнеса в Венесуэле государству в обмен на 9.6% собственных акций или за $4 млрд по ценам закрытия в пятницу. Изначально, на венесуэльские активы госкомпания потратила $7 млрд., только сейчас эти активы не стоят ничего. Свою нефть Венесуэла из-за санкций и кризиса раздаёт почти за бесплатно - за $5.

Это отличная сделка для акционеров Роснефти, прежде всего иностранных инвесторов, которым принадлежит почти 40% госкомпании. 19,75% принадлежит британской нефтегазовой компании BP и 18,93% консорциуму QH Oil Investments LLC, куда входят швейцарский нефтетрейдер Glencore и катарский инвестфонд QIA .

Уменьшив свою долю в акционерном капитале "Роснефти" с 50% + одна акция до 40,4% государство уже не владеет контрольным пакетом этой нефтекомпании. Сейчас государство и иностранные инвесторы владеют Роснефтью практически в равных долях.

Классическая схема национализации убытков за которую ни кто не будет наказан.

Подписчик прислал видео. Путин сталкивается с реальным миром. Оказалось, что в модель бензоколонки, при определенных обстоятельствах не вписываются целые отрасли.

Переход с УСН на ОСНО - это колоссальные потери для таких отраслей как общепит, например. В кризис - это стало вопросом выживания. Но, что на это отвечает Путин? Извините, но мы создали такую систему налогообложения, которую не можем нормально администрировать. Да, мы понимаем, что в некоторых отраслях практически невозможно компаниям на ОСНО конкурировать с УСН, но ничего поделать не можем. Если есть на свете Рай- умирай.

Вчера ли появились все эти вопросы? Нет, много лет назад. Что было сделано для их решения? Ничего.

Кстати, поздравляю историка-алкоголика с 10000 подписчиков. Сам читаю и в твиттере и тут и приятно удивлен, что он меня тоже читает.

https://t.me/istrkalkglk/1400

А пока вы на самоизоляции рекомендую потратить время и посмотреть образовательное видео от американского инвестора и миллиардера Рэя Далио "Как действует экономическая машина".

В прошлом году я уже писал про это видео, но т.к. за это время пришло несколько тысяч подписчиков, не лишним будет продублировать.

Про курс рубля, многие ведь здесь за этим.

У USDRUB есть поддержка на уровне 77 рублей за доллар, вместе с тем сформирован и ряд понижающихся максимумов. В том числе из-за того, что есть понижательные максимумы, не могу сказать, что описанные ниже сценарии одинаково вероятны:

Есть вероятность, что движение от отметки 77 рублей за доллар, начавшееся 26.03.20 является первым импульсом вверх, после которого последует дальнейшее повышение цены.

Второй сценарий это то, что снижение с 19.03.20 по 26.03.20 является “начальной диагональю”, а сейчас происходит коррекция этой диагонали. В этом сценарии если цена не пробьет 82 рубля за доллар, то после преодоления вниз уровня 77, начнется еще одна волна укрепления рубля в район ниже 75, возможно даже ниже 72.

Почему я считаю второй вариант более вероятным? Потому что на значительное снижение нефти рубль не отвечает значительной девальвацией, на самом деле, с учетом текущих цен на нефть, доллар значительно выше 100р должен быть, чтобы бился баланс, значит скорее всего рынок ждет, что нефть в ближайшее время отскочит, из-за этого будет небольшое укрепление рубля, а потом девальвация продолжится.

ОФЗ strong!

Очень бодро откупились, но если честно, думается, что это закрытие квартала рисовали.

ЦБ РФ официально объявил, что прекращает покупки золота в резервы.

За 15 лет - с 2006 года нашей страной было куплено ~1900 т золота. Россия вышла на 5 место в мире по запасам золота в хранилищах ЦБ, обогнав Китай.

Внимательные подписчики моего канала знают, что я не любитель золота, главная причина - это то, что существует стереотип о том, что золото якобы всегда в цене и даже защищает от инфляции. Хотя, любой кто откроет долгосрочный может увидеть даунтренд длинною 26 лет, да и сейчас золото стоит дешевле чем в 2011 году.

Главная проблема рынка золота в том, что мировые ЦБ аккумулировали гигантские объемы золота, которые в десятки раз превышают ежегодный инвестиционный спрос на этот металл. И по хорошему, даже ни кто задуматься не хочет, что будет если странам по разным причинам придется продавать свое золото, чтобы финансировать дефициты своих бюджетов? Продать даже часть золотых запасов без потерь в цене будет невозможно.

Кроме этого:

В промышленности применяется около 5-7% всего золота, ювелирка использует лом и практически не создает спрос на новое золото. Почти весь спрос на золото это покупки в инвестиционных целях, убери эту составляющую и золото будет стоить кратно дешевле.

Всё золото мира - это куб желтого металла с ребром 21 метр и стоимостью $8 трлн. Количество золота не  ограничено производственными мощностями, его добывают все больше и больше, по сравнению с 2011 годом добыча выросла больше чем на 20%, т.е. примерно через 20 лет количество золота в мире удвоится, если брать текущие темпы.

То, что наш ЦБ перестал покупать золото - это первый звоночек. Вера в золото - это вера в гиперинфляцию, такой расклад возможен, но маловероятен, вечером более подробно про это напишу.

👆🏻👆🏻Продолжим. Для мировой экономики есть два наихудших сценария — это гиперинфляция и дефляционная спираль.

Начнем со второго. Некоторые думают, что дефляция - это хорошо, потому что цены же снижаются, происходит обратный процесс инфляции, денежек в кошельке больше, приятно. Только, цены снижаются, потому что снижается спрос, т.к. у людей становится меньше денег, растет безработица, соответственно снижается собираемость налогов, люди и бизнесы не в состоянии обслуживать свои кредиты и они объявляют дефолты по долгам. Это называется дефляционная спираль. На каждом витке этой спирали увеличивается количество безработных, банкротов и уменьшается количество бизнесов, экономика сужается, сокращение спроса приводит к сокращению предложения и в какой-то момент может вылиться в стагфляцию — резкий рост цен, который сочетается с сильным падением экономики. Ярким примером стагфляции может служить состояние экономики России в 1991–1996 годах, когда при росте цен в десятки раз произошло падение ВВП почти в три раза.

Гиперинфляция - это другая история. Главная причина - это разрушение производственных фондов, например из-за войны, этим объясняется сильный послевоенный рост цен, потому что спрос восстанавливается быстро, а на перестройку экономики нужно время, если этот процесс затягивается + правительства совершают много ошибок, то может получиться как в веймарской Германии, например. Или пример Венесуэлы, там не было войны, но своей политикой руководство страны несколько десятилетий разрушает реальную экономику и замещает утраченные настоящие доходы и продукты производства резанной бумагой. Следствие гиперинфляции - это разрушение финансовой системы, потеря доверия к деньгам, переход на бартер и т.д. В масштабах мира это может быть вообще очень печально.

Некоторые экономические школы, в частности АЭШ, считают инфляцию следствием эмиссии денег, но это давно уже очень архаичное понимание природы инфляции. Мы видим как десятилетия ЦБ мира печатают деньги и это не вызывает сильную инфляцию, периодически - это вызывает надувание пузырей на разных рынках, но всё же это не инфляция.

Почему в этот кризис не стоит ждать гиперинфляцию? Потому что он не приводит к разрушению производственных мощностей. Сейчас мы видим остановку многих бизнесов, падение стоимости активов на мировых рынках, рост безработицы и если с этим ничего не делать, то мир пройдет через дефляцию и со всеми вышеописанными остановками - это будет самый печальный вариант. Поэтому суть мер мировых правительств, сделать так, что бы реальные производства и бизнесы не разрушились, а законсервировались, чтобы не допустить банкротств здоровых предприятий из-за резкого падения спроса. Как раз то, что пытается донести бедная девушка до Путина. Поэтому мировые ЦБ проводят количественные смягчения, чтобы удовлетворить спрос на деньги, а правительства увеличивают госрасходы, чтобы поддержать спрос. Если человек остался без работы, то у него не будет денег, чтобы купить курицу в пятерочке, поэтому потом закроется птицефабрика, а потом и пятерочка, поэтому логично дать человеку денег, чтобы цепочка не разрушилась.

Разумеется, после этого кризиса не все бизнесы выживут, будут дефолты, под шумок коронавируса слабые уйдут с рынка, а потом начнется восстановительный рост, разумеется с инфляцией, потому что роста экономики без инфляции не бывает. Скорее всего максимумы начала этого года мы увидим еще не скоро, но гиперинфляции, скорее всего, не будет, потому что мощности не разрушатся. Гиперинфляция может быть, если карантин продлится несколько лет, но этот сценарий пока из разряда фантастики. А в простой инфляции ничего страшного нет, главное, чтобы доходы росли быстрее инфляции, но об этом уже в других постах.

Нефть растёт на 11%+

Много бычьих новостей. Начали банкротиться американские сланцевики.

Whiting Petroleum приступила к процедуре банкротства. Долги компании составляет $2,2 млрд. Решение о банкротстве было принято из-за падения цен на энергоносители в мире. После этого шага стоимость акций Whiting Petroleum снизилась почти в два раза - до $0,39. Но вы можете видеть график, проблемы там были давно. То о чём я писал раньше, под шумок коронавируса, слабые игроки уйдут с рынка, а их активы заберут другие, но уже без долгов.

Трамп вон ещё агрессивные твитты в сторону Ирана пишет.

Плюс РФ, США и Саудовская Аравия обсуждают как стабилизировать рынок.

На этом конечно ещё порастем и нефть выше $30 увидим. А потом, скорее всего, снова вниз. Но это не точно.

Отец родной пожаловал месяц оплачиваемых выходных за счёт работадателя. Где взять денег на ЗП не сказал.

К 9 мая мы все должны победить коронавирус и оставить резервы нетронутыми. Нам всем нужна эта победа, даже если по итогу частного бизнеса в РФ не останется. Мы за ценой не постоим и все от этого только выиграем. Сплотимся, паникеры будут расстреляны!