Для любителей "национализировать недра" интересно будет почитать.

Я периодически пишу про риски огосударствление многих отраслей и прежде всего энергетической.

Но сегодня хочу рассказать про обратный процесс, как альтернативу происходящему в нашей экономике. В 90-е годы наша угольная промышленность находилась в состоянии системного кризиса.

Ситуация была примерно такая: отрасль практически состояла из государственной монополии «Росуголь»( ничего не напоминает?), которая была создана в 1992 году, консолидировав у себя на балансе государственные угледобывающие активы. Цены на уголь регулировались государством, объем добычи, составлявший в 1988 году 425 млн. тонн, к 1998 году сократился почти вдвое — до 232 млн. тонн. Размер дотаций, выделяемых угольной промышленности из бюджета, достигал колоссальные 3% ВВП. К 1994 году, в отрасли работало 860 тысяч человек. В середине 1990-х годов протесты шахтеров, из-за многомесячных задержек заработной платы, были перманентным фактором социальной напряженности.

Экономический кризис заставил правительство провести радикальную реформу сектора. В 1997 году было подписано постановление о ликвидации государственной компании «Росуголь». Закрытие убыточных шахт и разрезов сопровождалось увольнением сотен тысяч рабочих, десятки шахтерских моногородов были закрыты, это был очень болезненный процесс. Началась приватизация отрасли.

На сегодняшний день в российской угольной промышленности работает чуть больше 160 компаний, в которых трудятся всего лишь 148 тысяч человек. С 1998 по 2019 годы уровень добычи вырос с 232 млн. тонн до 395 млн. тонн. За тот же период времени уровень смертности на шахтах снизился в 4,5 раза. Ну и как вы понимаете ЗП платятся вовремя, также как и налоги.

А в нефтяной отрасли мы идем в ровно противоположном направлении. Отрасль приносит с каждым годом всё меньше экспортной выручки и доходов в бюджет, до убыточности ещё далеко, но безумные проекты "Роснефти", типо "Восток ойл" — это добыча ради добычи, если учесть все льготы и дотации. Проблема в том, что выпадающие доходы бюджета будут компенсировать не нефтегазовые отрасли, т.е. мы.

Часто цитирую на этом канале одного из лучших инвесторов за всю историю Рэя Далио. Сейчас, он пишет, что глобализация исчерпала себя.

Процесс глобализации, определявший лицо мировой экономики с 1990х, достиг пика, считают аналитики Bridgewater Associates, одного из крупнейших американских хедж-фондов, принадлежащего миллиардеру Рэю Далио.

По мнению фонда, который работает почти исключительно с ультрасостоятельными инвесторами, имея под управлением 150 млрд долларов от 350 клиентов, рынки акций может ждать «потерянное десятилетие» из-за снижения рентабельности компаний США после многолетнего устойчивого роста.

«Глобализация, последние несколько десятилетий служившая, возможно, главным драйвером рентабельности в развитых странах, уже достигла своего пика. Теперь конфликт между США и Китаем и глобальная пандемия заставляют транснациональные корпорации ускорять меры по возвращению ранее выведенных за рубеж цепочек поставок и их дублированию, делая упор на надежность, а не на одну только оптимизацию расходов», - цитирует Bloomberg обзор Bridgewater.

Спад спроса, вызванный пандемией, уже привел к ощутимому краткосрочному снижению рентабельности фирм, например Intel Corp. и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., которые объявили о планах строительства производственных мощностей в США, несмотря на более высокие затраты. «Даже если прибыль в целом восстановится, некоторые компании не выживут или их акции обесценятся. Столкнувшиеся с падением доходов и нехваткой денежных средств компании выйдут из коронавирусного кризиса с выросшей долговой нагрузкой».

Моё резюме:

Выиграют сильные компании с инвестиционным рейтингом, для которых стоимость заимствования значительно снизится из-за нулевых ставок, для большинства всё будет гораздо сложнее, потому что их снижение ставок вообще не факт, что коснется. Как это работает, я писал раньше. Но, вместе с тем, если ждать инфляцию, то акции — это хороший выбор, потому что акции — это доля в бизнесе, т.е. актив который не должен обесцениваться в отличии от долга + бизнес производит товары и услуги, которые во время инфляции тоже растут в цене + снижение ставок увеличивает стоимость бизнеса. Всё это справедливо для хороших компаний, а не всех подряд.

​Вчера сильно падали акции глобальных соцсетей, больше всего упал Facebook, более чем на 8%.

Несколько корпораций высказали обвинения в адрес популярных соцсетей, которые, не принимают необходимых мер против расизма. Корпорации в связи с этим заявили о приостановке размещения рекламы.

Coca-Cola также заявила, что «приостановит размещение платной рекламы во всех социальных сетях по всему миру не менее чем на 30 дней». Компания собирается «провести оценку рекламной политики, чтобы решить, нужно ли ее изменить».«Расизму нет места в мире и нет места в социальных сетях», – сказал CEO компании Джеймс Куинси.

Ранее, бренды Uncle Ben's и Aunt Jemima решили изменить свои логотипы, на которых изображены афроамериканцы, на фоне протестов в США.

Компания Unilever сообщила, что больше не будет использовать слова «светлый», «белый», «осветляющий» на упаковках продуктов и так же объявила о моратории на рекламу в соцсетях.

Dreyer's заявила, что откажется от «уничижительного» для коренных народов севера названия мороженого Eskimo Pie.

Neste прекратит продавать кондитерские изделия под торговой маркой Beso de Negra.

После закрытия пятничных торгов к решению Cola-Cola и Uniliver присоединились: Levis, Dockers, Hershey’s.

ФРС США таргетирует инфляцию на уровне 2%, это означает, что монетарные власти оценивают такой уровень как оптимальный.

В марте-апреле инфляция вообще была отрицательной, но вот опубликованные в пятницу данные показали, что выход США из карантина развернул дефляцию. Индекс Core PCE в мае неожиданно вырос на 0.10% мм и 1.02% гг.

В следующие два года ФРС ждет инфляцию значительно ниже своего таргета — 1.0% в 2020г, 1.5% в 2021г и 1.7% в 2022г. На этом, в частности, базируется гипотеза об отрицательных ставках в США и стратегии покупки длинных облигаций.

Но вот смотрю я даже не на эти данные, а на то как растут промышленные металлы(особенно медь и железная руда) и думаю, а что это, если не инфляция? ФРС их не покупает, картельных соглашений как с нефтью тоже нет. В обозримой перспективе это не может не выйти на потребительские рынки.

Цены производителей на бензин в РФ в мае выросли на 11,9% по сравнению с апрелем, следует из данных Росстата. Это несмотря на просевшие цены на нефть и укрепление рубля в предыдущие три месяца.

"В мае 2020 года по сравнению с апрелем 2020 года цены производителей на бензин автомобильный в среднем увеличились на 11,9%. В 12 субъектах РФ бензин стал дороже – от 0,6% в Республике Саха (Якутия) до 40,9% в Омской области. В 5 субъектах РФ бензин стал дешевле – от 1,8% в Республике Башкортостан до 16,7% в Ленинградской области", — говорится в сообщении.

Биржевая цена на бензина тоже обновила исторический рекорд. На пятничных торгах стоимость АИ-95 выросла до 57,943 тысячи рублей за тонну.

Сейчас, когда цены на нефть упали, а рубль остается довольно дорогим, нефтяные компании стараются продавать нефть и нефтепродукты по максимуму на экспорт, и минимальные объемы внутри страны. Это позволяет снизить выплаты в бюджет по демпферому механизму. Необходимость выплачивать демпферный платеж делает более выгодным экспорт нефти и снижает привлекательность переработки внутри страны, ну а рост цен лег на плечи конечных потребителей.

Рост цен на топливо — это сильный проинфляционный сигнал, это к слову о том, насколько долгосрочна мягкая монетарная политика нашего ЦБ. Завтра напишу про свою стратегию на второе полугодие.

Герман Греф считает, что рубль в этом году может укрепиться до +- 60р. за доллар.

"Наша национальная валюта тесно связана с ценой на нефть, а ее тяжело спрогнозировать. Я доверяю одному из старых и опытных аналитиков Генри Гроубу. Он называет на конец года $60-62 за баррель. Значит, рубль будет в пределах плюс-минус 60-ти к доллару".

По его словам, если не случится второй волны распространения коронавируса, то спад российской экономики по итогам 2020 года составит около 4,2-4,5%.

"Мы делали прогноз падения ВВП от 6% до 9% в зависимости от того, сколько продлится ситуация закрытости. Сегодня наш прогноз куда более оптимистичен, примерно минус 4,2-4,5% ВВП - опять же, если не случится повторной волны".

Это, конечно, очень оптимистичный прогноз, но нельзя сказать, что это пустые и беспочвенные слова. Вечером более подробно подробно про это напишу.

А вот прогноз Грефа от 26 января 2020 года.

Президент Сбербанка Герман Греф заявил, что на сегодняшний день сбережения нужно хранить в рублях. Такое мнение он высказал в интервью программе «Вести недели» на телеканале »Россия 1».

«Сегодня их [сбережения] нужно хранить в рублях, потому что рубль является достаточно стабильной валютой», – сказал Греф. 

Начнем с того, почему прогноз Грефа, может сбыться. Смотрите:

1. Средняя максимальная ставка по вкладам в рублях сейчас — 5% в год.
2. 2008, 2014, 2020 - раз в 6 лет рубль девальвируется.
3. 2008 - с 23.40 до 32, 2014 - с 32 до 63, 2020 (пока) - с 63 до 70. Т.е. на 35%, 97%, 10%.
4. 5% на 6 лет = 34%
Т.е. можно купить наличный доллар и обогнать вклад в рублях, когда ставки были 8-10% это было не так, в долгосрочной перспективе такие вклады, всё-таки обгоняли валюту.

Рискованная альтернатива банковским вкладам сейчас есть — это длинные ОФЗ, я про это писал, там по-прежнему можно еще заработать 10% за год, по нынешним временам — это вкусная доходность. Низкие ставки так или иначе будут толкать деньги с рублевых вкладов на фондовый рынок, собственно это уже два года происходит. Глобально, ОФЗ сейчас альтернатива валюте, но играть в это, лично мне, совсем не хочется, потому что слишком много рисков. Эти самые 10% получится заработать, ЕСЛИ:

1) На внешних рынках не начнется вторая волна кризиса.
2) Не упадут цены на нефть.
3) Инфляция не начнет расти раньше времени.
4) ЦБ снизит ставку до 3,5%

Хотя это сейчас и базовый сценарий для всех, но всё равно, слишком много ЕСЛИ + ещё непонятно, что будет с выборами в США, если Трамп проиграет, то для рынков, да и для США все пойдет по плохому сценарию.

Поэтому, особенно с учетом того, что в этом году я уже заработал намного больше чем планировал за год, то лучше в кэше посидеть сколько потребуется. Валюты пока нет, думаю, что мы не закончили укрепляться, летом вообще не факт, что увидим серьезную коррекцию в рубле, 72-75 возможно, но оттуда уже можно будет довольно уверено шортить доллар, опять же если ничего глобального не случится, а набирать баксы интересно по 67-65, примерно такой у меня диапазон. А вот осенью, ближе к выборам в США лучше вообще избавится от всего рублевого. Сейчас всё стоит фундаментально дорого и много рисков, поэтому лучше кэш, но тут надо быть готовым к тому, что рынок будет довольно долго и медленно подрастать.

В продолжение предыдущего поста.

Только сегодня новость вышла о том, что приток частных инвесторов на фондовый рынок России ускоряется, об этом рассказал директор департамента рынка акций «Московской биржи» Борис Блохин.

Если в прошлом году физлица скупали в основном облигации, в которых видели альтернативу стремительно теряющим доходность депозитам, то теперь «пальму первенства» постепенно перехватывают акции. Бонды теряют интерес широкой публики по мере того, как снижается ключевая ставка ЦБ: если за весь прошлый год нетто-приток со стороны частных инвесторов составил почти 700 млрд рублей, то за пять месяцев этого года - 192 млрд рублей. «При этом внутри этого инструмента также происходят изменения фокуса частных инвесторов, они в большей степени предпочитают корпоративные облигации и чуть меньше государственные.

Рынок акций по притоку частных клиентов уже догоняет рынок облигаций: за январь-май инвесторы вложили 155 млрд рублей. «Максимальный объем этих вложений как раз пришелся на самые-самые кризисные периоды», - указывает Блохин. Обвал фондовых индексов в марте вызвал ажиотажный спрос на подешевевшие бумаги (более 30 млрд рублей), который продолжил расти в апреле (32 млрд рублей), несмотря на отскок рынка.
«Мы видим, что тренд ускоряется, и скорее всего, в этом году мы увидим, что нетто покупок акций будет уже даже больше, чем облигаций».

Еще 67 млрд рублей пришло на рынок от частных инвесторов в фонды, рассказал он: из этой суммы 67 млрд рублей составил приток в биржевые фонды: БПИФы и ETF. В этом сегменте, по словам Блохина, спрос также смещается «в сторону фондов акций и фондов смешанного управления».

По данным МосБиржи, с начала года 1,25 млн человек открыли брокерские счета, а их общее число достигло 5,1 миллиона. Объем сделок частных инвесторов на рынке акций взлетел в 2,5 раза относительно прошлого года, а их доля в обороте достигла 43%.
На фоне рекордно низких ставок по банковским депозитам по итогам года число уникальных брокерских счетов может превысить 7 миллионов.

Продолжаем, по сути, описывать те же тенденции.

Сбербанк снизил ставки по вкладам в рублях, в среднем опустив максимальные ставки на 0,8%.

Так, самый выгодный регулярный вклад  «Сохраняй» теперь доступен по максимальной ставке в 3,86%, ранее ставка была до 4,5%. Максимальная ставка по вкладу «Пополняй» опустилась на 0,83%, до 3,32%.

«Снижение ставок по вкладам соответствует общей тенденции на рынке. Одновременно со снижением ставок Сбербанк запустил промо-вклад «Лето Онлайн», - сообщили в пресс-службе Сбербанка, уточнив, что ставка по промо-вкладу составит до 4%(короткий вклад до 6 месяцев).

В связи с этим, несколько интересных вопросов 👇👇

Что показали нам данные из опросов выше?

Половина людей у которых есть вклады, сейчас ищут им альтернативу. 4% - это важный психологический рубеж, ниже которого многие люди не готовы держать деньги в банках.

Какая альтернатива? Либо фондовый рынок, либо валюта. Доллар сегодня торгуется по 71,5, а доходность десятилетних ОФЗ выше 6%, двухлетки по 4,6%. Вот это альтернатива вкладу, поэтому парковать деньги будут тут.

Валюту пока не шорчу, у меня уровни для шорта, выше 72, пока оцениваю происходящее как коррекцию, тем более акции сегодня растут.

Новости обнуления, но не то о котором вы все подумали.

На Reuters вышла статья с заголовком в духе олдскульного Коммерсанта: "Пакт ОПЕК+ обнулил 20-летние результаты борьбы РФ за долю на рынке нефти"

Пишут, что действие нового пакта ОПЕК+ всего за три месяца отбросило Россию на 20 лет назад на нефтяном рынке Европы, долю на котором теперь завоёвывают нефть из США и североморские сорта, свидетельствуют данные трейдеров и терминала Refinitiv Eikon.

Нефтедобыча на севере Европы, которая стагнировала в последние десятилетия, показала рост за счет запуска в конце 2019 года Норвегией нового гигантского месторождения Johan Sverdrup. Летом 2020 года добыча там должна вырасти до 440.000 баррелей в сутки и достигнуть 660.000 баррелей в сутки после 2022 года.

Отгрузки легкой нефти из США в Европу достигли исторического максимума в марте 2020 года, превысив 4 миллиона тонн, согласно данным Refinitiv Eikon. В июне поставки нефти из США в Европу сократились примерно до 3 миллионов тонн, но остаются значительными, хотя добыча нефти в США с марта упала на 2,1 миллиона баррелей в сутки до 11,00 миллионов баррелей в сутки, по данным EIA, добыча нефти в РФ и в Саудовской Аравии сократилась до 8,5 миллионов баррелей в сутки. При этом, США не брали на себя юридических обязательств по сокращению добычи.

Главный итог текущего кризиса — это снижение доли РФ на мировом рынке нефти, эти потери могли быть меньше, если бы не срыв Игорем Сечиным продления сделки ОПЕК+ в марте.